財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)課件：財(cái)務(wù)分析

主要內(nèi)容理解財(cái)務(wù)分析的概念、意義和作用掌握財(cái)務(wù)分析的方法掌握償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力分析的內(nèi)容掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系掌握沃爾比重分析法一、財(cái)務(wù)分析的概念及作用（一）財(cái)務(wù)分析的概念1、概念財(cái)務(wù)分析，又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其它資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的過程。2、目的其目的是評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績(jī)，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。3、產(chǎn)生與發(fā)展早期的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要是用于為銀行服務(wù)的信息分析。資本市場(chǎng)出現(xiàn)后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由為銀行服務(wù)擴(kuò)展到為各種投資人服務(wù)。公司組織發(fā)展起來以后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由外部擴(kuò)展到了內(nèi)部分析。（二）財(cái)務(wù)分析的作用1.財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績(jī)的重要依據(jù)通過財(cái)務(wù)分析，可以了解企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流量狀況，合理評(píng)價(jià)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績(jī)，促進(jìn)管理水平的提高。2.財(cái)務(wù)分析是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要手段通過財(cái)務(wù)分析，找出差距，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。3.財(cái)務(wù)分析是實(shí)施正確投資決策的重要步驟投資者通過財(cái)務(wù)分析，可以了解企業(yè)獲利能力、償債能力，進(jìn)一步預(yù)測(cè)投資后的收益水平和風(fēng)險(xiǎn)程度，以做出正確的投資決策。

償債能力分析運(yùn)營能力分析獲利能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法又稱水平分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較（1）定基動(dòng)態(tài)比率（2）環(huán)比動(dòng)態(tài)比率2、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較會(huì)計(jì)報(bào)表的比較是指將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。3、會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較這是在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。（二）比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。1、構(gòu)成比率2、效率比率效率比率是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。3、相關(guān)比率相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加（三）因素分析法因素分析法：是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法1、連環(huán)替代法連環(huán)替代法：是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常即標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值）據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。【注意】如果將各因素替代的順序改變,則各個(gè)因素的影響程度也就不同。因素順序的確定：先主觀因素，后客觀因素；先數(shù)量因素，后質(zhì)量因素。連環(huán)替代法分析過程：

N=A×B×C

基數(shù)（計(jì)劃數(shù)）N0=A0×B0×C0

第一次替代：N1=A1×B0×C0

第二次替代:N2=A1×B1×C0

第三次替代：N3=A1×B1×C1

A因素變動(dòng)的影響：N1-N0B因素變動(dòng)的影響：N2-N1

C因素變動(dòng)的影響：N3-N2【例2—1】某企業(yè)20×7年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是21600元，而某計(jì)劃數(shù)是17920元。實(shí)際比計(jì)劃增加3680元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用的影響程度。現(xiàn)假定這三個(gè)因素的數(shù)值如圖所示：項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元1792021600根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加3680元，這是分析對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度如下：項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元1792021600計(jì)劃指標(biāo)：160×14×8=17920（元）①第一次替代：180×14×8=20160（元）②第二次替代：180×12×8=17280（元）③第三次替代：180×12×10=21600（元）④實(shí)際數(shù)各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度②—①=20160-17920=2240（元）產(chǎn)量增加的影響③—②=17280-20160=-2880（元）材料節(jié)約的影響④—③=21600-17280=4320（元）價(jià)格提高的影響2240+（-2880）+4320=3680（元）全部因素的影響2、差額分析法差額分析法：是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，它是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。

【提示】差額分析法公式的記憶：計(jì)算某一個(gè)因素的影響時(shí)，必須把公式中的該因素替換為本年（實(shí)際）與上年（計(jì)劃）之差。即：正在替代的因素為差額數(shù)，已替代過的因素為本年（實(shí)際）數(shù)，尚未替代的因素為上年（計(jì)劃）數(shù)?！纠?—2】仍以表2-1所列數(shù)據(jù)為例，可采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

（180-160）×14×8=2240（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

180×（12-14）×8=-2880（元）（3）由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

180×12×（10-8）=4320（元）項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元1792021600思考題某企業(yè)20×7年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是4620元，而某計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用的影響程度。項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元56元40004620計(jì)劃指標(biāo)：100×8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110×7×6=4620（元）④各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度②—①=4400-4000=400（元）產(chǎn)量增加的影響③—②=3850-4400=-550（元）材料節(jié)約的影響④—③=4620-3850=770（元）價(jià)格提高的影響400+（-550）+770=620（元）全部因素的影響差額分析法（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響為：（110-100）×8×5=400（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

110×（7-8）×5=-550（元）（3）由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

110×7×（6-5）=770（元）[注意]1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。2.因素替代的順序性。3.順序替代的連環(huán)性。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。比率的分子分母的時(shí)間特征應(yīng)該保持一致。對(duì)于任何一個(gè)指標(biāo)的分析不要絕對(duì)化。指標(biāo)共性特征

①母子率如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)為分母，負(fù)債為分子。

②子比率如流動(dòng)比率，分子是流動(dòng)資產(chǎn)；速動(dòng)比率，分子是速動(dòng)資產(chǎn)?；局笜?biāo)中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量。涉及的“利潤率”指標(biāo)，分子是凈利潤。一、償債能力指標(biāo)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。（一）短期償債能力指標(biāo)短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速度比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三項(xiàng)。1、流動(dòng)比率（1）流動(dòng)比率指標(biāo)含義：它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。（2）流動(dòng)比率指標(biāo)應(yīng)用①一般情況下，該指標(biāo)與短期償債能力成正比。該指標(biāo)過小，表示企業(yè)可能難以如期償還債務(wù)。②流動(dòng)比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較，但是不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。③西方大多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。④如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因?！咀⒁狻?/p>

流動(dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。所以在運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意以下四個(gè)問題：（1）流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。雖然流動(dòng)比率越高，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。（2）經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；（3）但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能將流動(dòng)比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。（4）在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。

資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司20×6年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其它流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：持有至到期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)90050013007052008080504001400055014950800100012004040006071004001200050012900流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其它應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本（或股本）盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)230012004001004000250025006500120001600290016500200010003001003400200020005400120001600100014600資產(chǎn)總計(jì)2300020000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2300020000

【例2—3】根據(jù)表2-2資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×6年的流動(dòng)比率如下（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，下同）：

年初流動(dòng)比率：

年末流動(dòng)比率：

該公司20×6年年初和年末的流動(dòng)比率均超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該公司具有較強(qiáng)的短期償債能力。2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其它流動(dòng)資產(chǎn)（1）速動(dòng)比率指標(biāo)基本含義速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。（2）速動(dòng)比率指標(biāo)應(yīng)用①一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。②但是不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。③影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。[注意]

盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。實(shí)際上，如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。

例題：根據(jù)上例資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×5年度和20×6年度的其它流動(dòng)資產(chǎn)均為待攤費(fèi)用，該公司20×6年的速動(dòng)比率如下：年末速動(dòng)比率：分析表明該公司20×6年年末的速動(dòng)比率比年初有所降低，雖然該公司流動(dòng)比率超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比重過大，導(dǎo)致公司速動(dòng)比率未達(dá)到一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的實(shí)際短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。年初速動(dòng)比率：思考題：

1、某企業(yè)庫存現(xiàn)金2萬元，銀行存款68萬元，短期投資80萬元，預(yù)付賬款15萬元，應(yīng)收賬款50萬元，存貨100萬元，流動(dòng)負(fù)債750萬元。據(jù)此，計(jì)算該企業(yè)的速動(dòng)比率為（）

A.0.2B.0.093C.0.003D.0.267D2、某企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)年初余額為700萬元，年末余額為610萬元，其中年初貨幣資金50萬元，交易型金融資產(chǎn)為6萬元，應(yīng)收票據(jù)為8萬元，應(yīng)收賬款為398萬元，其他應(yīng)收款為12萬元;年末貨幣資金25萬元，交易型金融資產(chǎn)為12萬元，應(yīng)收票據(jù)為11萬元，應(yīng)收賬款為199萬元，其他應(yīng)收款為22萬元，另外已知年初流動(dòng)負(fù)債余額為300萬元，年末流動(dòng)負(fù)債余額為220萬元，求本年及上年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，并進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。3、已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動(dòng)負(fù)債為20萬元，速動(dòng)比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)比率。

速動(dòng)資產(chǎn)=20*1.5=30萬元

流動(dòng)資產(chǎn)=30+18=48萬元

流動(dòng)比率=48/20=2.4

3．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（1）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)含義：現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。（2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)應(yīng)用：該比率越高，償債越有保障。

資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司20×6年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其它流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：持有至到期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)90050013007052008080504001400055014950800100012004040006071004001200050012900流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其它應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本（或股本）盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)230012004001004000250025006500120001600290016500200010003001003400200020005400120001600100014600資產(chǎn)總計(jì)2300020000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2300020000【例2—5】根據(jù)表2—2資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×5年度和20×6年度的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為3000萬元和5000萬元（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可以從公司的現(xiàn)金流量表中獲得），則該公司20×5年度和20×6年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分別為：20×6年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：該公司20×6的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比20×5年度明顯的提高，表明該公司的短期償債能力增強(qiáng)。20×5年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：影響短期償債能力的其他因素——表外因素（根據(jù)其對(duì)短期償債能力的影響分為兩類）

（1）增強(qiáng)短期償債能力的因素

①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。③償債能力的聲譽(yù)。

（2）降低短期償債能力的因素

①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。

②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；

③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。

測(cè)試題1、流動(dòng)比率為1.2，則賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（）。

A.流動(dòng)比率提高B.流動(dòng)比率降低

C.流動(dòng)比率不變D.速動(dòng)比率降低【答案】BD

【解析】假設(shè)：原來的流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=200÷100=2，賒購材料100萬，即分子分母同增100萬，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?00÷200=1.5<2，則流動(dòng)比率下降。流動(dòng)比率大于1，說明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低；由于賒購之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低。在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。

A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加D.流動(dòng)負(fù)債減少

【答案】ACD

【解析】現(xiàn)金比率=（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。

（二）長期償債能力指標(biāo)長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（1）指標(biāo)含義：資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)權(quán)益的保障程度。

（2）指標(biāo)應(yīng)用：A、一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)長期償債能力成反比，標(biāo)準(zhǔn)為60%。B、該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度C、并非說該指標(biāo)對(duì)誰都是越小越好。債權(quán)人和企業(yè)所有者會(huì)從不同的角度來看待該指標(biāo)。D、企業(yè)的經(jīng)營決策者應(yīng)當(dāng)將企業(yè)的償債能力指標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)）與獲利能力指標(biāo)（收益）結(jié)合起來分析，予以平衡考慮?！咀⒁狻抠Y產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。

資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司20×6年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其它流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：持有至到期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)90050013007052008080504001400055014950800100012004040006071004001200050012900流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其它應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本（或股本）盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)230012004001004000250025006500120001600290016500200010003001003400200020005400120001600100014600資產(chǎn)總計(jì)2300020000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2300020000【例2—6】根據(jù)表2—2資料，該公司20×6年的資產(chǎn)負(fù)債率如下：年初資產(chǎn)負(fù)債率：年末資產(chǎn)負(fù)債率：

該公司20×6年年初和年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高。說明公司長期償債能力較強(qiáng)。這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)公司出借資金的信心。2.產(chǎn)權(quán)比率

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益（1）指標(biāo)含義：產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)，即資產(chǎn)是股東權(quán)益的倍數(shù)。（2）指標(biāo)分析：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分的發(fā)揮債務(wù)性資本為企業(yè)創(chuàng)造利潤。

在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。【提示】

產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。

資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司20×6年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其它流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：持有至到期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)90050013007052008080504001400055014950800100012004040006071004001200050012900流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其它應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本（或股本）盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計(jì)230012004001004000250025006500120001600290016500200010003001003400200020005400120001600100014600資產(chǎn)總計(jì)2300020000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2300020000【例2—7】根據(jù)表2—2資料，該公司20×6年的產(chǎn)權(quán)比率如下：

年初產(chǎn)權(quán)比率為：年末產(chǎn)權(quán)比率為：

該公司20×6年年初和年末的產(chǎn)權(quán)比率都不高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可相互印證，表明公司的長期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。思考題例：已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，求權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率分別為多少？則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。

提示：3.或有負(fù)債比率或有負(fù)債余額=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票余額+對(duì)外擔(dān)保金額+未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）+其它或有負(fù)債金額或有負(fù)債比率指標(biāo)含義：反映企業(yè)所有者應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度?；蛴胸?fù)債比率指標(biāo)應(yīng)用：一般情況下，或有負(fù)債比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，所有者權(quán)益對(duì)或有負(fù)債的保障程度越高；或有負(fù)債比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)的相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。 【例2—8】根據(jù)表2-2資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×6年年初和年末的或有事項(xiàng)只有對(duì)外提供債務(wù)擔(dān)保，擔(dān)保金額分別為200萬和150萬（或有負(fù)債的有關(guān)信息可以從財(cái)務(wù)報(bào)表附注中獲得），該公司20×6年的或有負(fù)債比率如下：年初或有負(fù)債比率為：年末或有負(fù)債比率為：該公司20×6年年末的或有負(fù)債比率20×6年初所有降低，表明公司應(yīng)對(duì)負(fù)債可能引起的連帶償還等風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)。4.已獲利息倍數(shù)其中：息前利潤總額=利潤總額+利息支出

=凈利潤+所得稅+利息支出（1）指標(biāo)含義：①反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。②通常可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（2）指標(biāo)應(yīng)用：①利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長期償債能力。一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模，企業(yè)將面臨虧損以及償債能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。究竟企業(yè)已獲利息倍數(shù)應(yīng)是多少，才算償付能力強(qiáng)，這要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)來判斷。

利潤表編制單位：ABC公司20×6年度單位：萬元項(xiàng)目本期金額上期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費(fèi)用2120012400120019001000300300470015065042001680188001090010801620800200300450010060040001600四、凈利潤25202400【例2—9】根據(jù)表2-3資料,同時(shí)假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出,該公司20×5年度和20×6年度的已獲利息倍數(shù)分別為:20×5年度的已獲利息倍數(shù)為:20×6年度的已獲利息倍數(shù)為:

以上的計(jì)算結(jié)果看來,應(yīng)當(dāng)說該公司20×5年度和20×6年度的已獲利息倍數(shù)都比較高,有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合公司往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。思考題已知甲公司2005年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬元，流動(dòng)負(fù)債為160萬元，2005年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)分別是多少？

資產(chǎn)負(fù)債率=200/500×100%=40%

產(chǎn)權(quán)比率=200/（500-200）=2/3

利息保障倍數(shù)=（100+30+20）/20=7.5二、運(yùn)營能力指標(biāo)運(yùn)營能力指標(biāo)是指基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束,通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。運(yùn)營能力指標(biāo)包括人力資源運(yùn)營能力指標(biāo)和生產(chǎn)資料運(yùn)營能力指標(biāo)。（一）人力資源運(yùn)營能力指標(biāo)

對(duì)企業(yè)勞動(dòng)效率進(jìn)行考核評(píng)價(jià)主要是采用比較的方法。比如，將實(shí)際勞動(dòng)效率與本企業(yè)計(jì)劃水平、歷史先進(jìn)水平等指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其差異程度，分析造成差異的原因，選取對(duì)策，提高人力資源勞動(dòng)效率。（二）生產(chǎn)資料運(yùn)營能力指標(biāo)

資產(chǎn)運(yùn)營能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期表示。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢可以反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)行狀況、資產(chǎn)的管理水平等。生產(chǎn)資料運(yùn)營能力分析主要是從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析這幾方面進(jìn)行的。1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況

反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率①指標(biāo)含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)。②指標(biāo)分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。[注意]

利用上述公式計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要注意以下幾個(gè)問題：①公式中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)；②如果應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)性較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計(jì)算資料；③分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間的對(duì)應(yīng)性?！纠?—10】根據(jù)表2-2和2-3資料，同時(shí)假定該公司20×4年年末的應(yīng)收賬款余額為1100萬元，該公司20×5年度和20×6年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表金額單位：萬元項(xiàng)目20×4年20×5年20×6年?duì)I業(yè)收入應(yīng)收賬款年末余額平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）1100188001200115016.3522.32212001300125016.9621.23以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司20×6年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比20×5年度略有改善，周轉(zhuǎn)率由16.35次提高為16.96次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由22.02天縮短為21.23天。這不僅說明公司的運(yùn)營能力有所增強(qiáng)，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會(huì)起到促進(jìn)作用。（2）存貨周轉(zhuǎn)率①指標(biāo)含義：反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。②指標(biāo)分析：一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資產(chǎn)占用水平越低。加強(qiáng)存貨的管理，來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。提示：存貨周轉(zhuǎn)速度不是越低越好?！纠?—11】根據(jù)表2-2和2-3資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×4年年末的存貨余額為3800萬元，該公司20×5年度和20×6年度存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表所示。

存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表

金額單位：萬元項(xiàng)目20×4年20×5年20×6年?duì)I業(yè)成本存貨年末余額平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)期（天）380010900400039002.79128.8112400520046002.70133.55以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司20×6年度的存貨周轉(zhuǎn)率比20×5年度有所延緩，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由2.79次降為2.70次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由128.81天增為133.55天。這反映出該公司20×6年度的存貨管理效率不如20×5年度，其原因可能與20×6年度存貨較大幅度增長有關(guān)。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)①指標(biāo)含義： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間②指標(biāo)分析：在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)所占用的越短。【例2—12】根據(jù)表2-2和表2-3資料，同時(shí)假設(shè)該公司20×4年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額為6000萬元，該公司20×5年和20×6年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表2—6所示。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表金額單位：萬元項(xiàng)目20×4年20×5年20×6年?duì)I業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)年末總額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）600018800710065502.87125.4321200805075752.80128.63

由此可見，該公司20×6年度的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期比20×5年度延緩了3.2天，流動(dòng)資金占用增加，增加占用的數(shù)額可計(jì)算如下：（128.63-125.43）×21200÷360=188.44（萬元）2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況①指標(biāo)含義：是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原價(jià)-累計(jì)折舊。固定資產(chǎn)凈額=固定資產(chǎn)原價(jià)-累計(jì)折舊-已計(jì)提減值準(zhǔn)備）。②指標(biāo)分析：一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營能力不強(qiáng)。3．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況①指標(biāo)含義：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。②指標(biāo)分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高；反之，如果該指標(biāo)較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。三、獲利能力指標(biāo)（一）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力越強(qiáng)。需要說明的是在實(shí)務(wù)中也經(jīng)常使用銷售凈利率率等指標(biāo)來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平。（二）成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+期間費(fèi)用

該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，獲利能力越強(qiáng)。（三）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量，是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利狀況的輔助指標(biāo)。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率

其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出

=凈利潤+所得稅+利息支出它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。（五）凈資產(chǎn)收益率它是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限，在國際上的企業(yè)綜合評(píng)價(jià)中使用率非常高。一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。（六）資本收益率其中：平均資本=[實(shí)收資本（股本）年初數(shù)+資本公積年初數(shù)]+[實(shí)收資本（股本）年末數(shù)+資本公積年末數(shù)]÷2

資本公積=實(shí)收資本（股本）中的資本溢價(jià)（股本溢價(jià)）反映企業(yè)實(shí)際獲得投資額的回報(bào)水平。并非資本公積中的所有金額都屬于所有者投入的資本，只有其中的資本溢價(jià)（股本溢價(jià)）屬于資本性投入。（七）每股收益每股收益，也稱每股利潤或每股盈余，是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損，是衡量上市公司獲利能力時(shí)最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。每股收益越高，說明公司的獲利越強(qiáng)。（八）每股股利（九）每股凈資產(chǎn)（十）市盈率一般來說，市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。四、發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析發(fā)展能力主要考察以下八項(xiàng)指標(biāo)：營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、營業(yè)收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。（一）營業(yè)收入增長率該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)本年的營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)小于0，則說明產(chǎn)品或服務(wù)不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，市場(chǎng)份額萎縮。（二）資本積累率它反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，該指標(biāo)若大于0，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大；該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予以充分重視。

（三）總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長額=資產(chǎn)總額年末數(shù)—資產(chǎn)總額年初數(shù)表明企業(yè)規(guī)模增長水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。（四）營業(yè)利潤增長率反映企業(yè)盈利的增減變動(dòng)情況。（五）營業(yè)收入三年平均增長率一般認(rèn)為，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)持續(xù)增長勢(shì)頭越好，市場(chǎng)擴(kuò)張能力越強(qiáng)。（六）資本三年平均增長率一般認(rèn)為，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者利益得到保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。五、綜合指標(biāo)分析所謂綜合指標(biāo)分析就是將運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸多方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。綜合指標(biāo)分析方法：應(yīng)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的含義及分析步驟含義：

杜邦財(cái)務(wù)分析體系（簡(jiǎn)稱杜邦體系）是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。因其最初由美國杜邦公司創(chuàng)造并成功運(yùn)用而得名。該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響來揭示企業(yè)獲利能力及其變動(dòng)原因。杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)其中：

凈資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

凈利潤÷營業(yè)收入營業(yè)收入÷資產(chǎn)總額

營業(yè)收入—成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)

營業(yè)成本貨幣資金固定資產(chǎn)銷售費(fèi)用交易性金融資產(chǎn)長期投資管理費(fèi)用應(yīng)收賬款無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)付帳款其他資產(chǎn)稅金存貨其他支出其他流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析圖提供了下列主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信息：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。（3）資產(chǎn)凈利率說明企業(yè)資產(chǎn)利用的效果（4）銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系（5）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度權(quán)益凈利率6.42%資產(chǎn)凈利率5.18%權(quán)益乘數(shù)1.24銷售凈利率2.39%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.17凈利潤369.44營業(yè)收入15449.48營業(yè)收入15449.48資產(chǎn)總額7107.06××÷÷總收入15332.27總成本14962.83－流動(dòng)資產(chǎn)3957.79非流動(dòng)資產(chǎn)3149.27＋2004年：2005年：權(quán)益凈利率4.27%資產(chǎn)凈利率3.53%權(quán)益乘數(shù)1.21銷售凈利率1.44%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.45凈利潤239.13營業(yè)收入16623.43營業(yè)收入16623.43資產(chǎn)總額6777.5××÷÷總收入16515.99總成本16276.86－流動(dòng)資產(chǎn)3844.59非流動(dòng)資產(chǎn)2932.51＋綜上所述，杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)在某一時(shí)期的銷售成果以及資產(chǎn)營運(yùn)狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析體系。它能較好的幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，能夠?yàn)楦纳破髽I(yè)經(jīng)營管理提供十分有價(jià)值的信息，因而得到普遍的認(rèn)同并在實(shí)際工作中得到廣泛的應(yīng)用。杜邦分析法與其他分析方法結(jié)合，不僅可以彌補(bǔ)自身的缺陷和不足，而且也彌補(bǔ)了其他方法的缺點(diǎn)，使得分析結(jié)果更完整、更科學(xué)。只有把系統(tǒng)內(nèi)這些因素的關(guān)系協(xié)調(diào)好，才能使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最大值。

總資產(chǎn)凈利率11.77%權(quán)益乘數(shù)1.38營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

11.89%0.991÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

27.67%凈利潤÷營業(yè)收入

252021200營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均余額

2120021500負(fù)債總額（平均）÷資產(chǎn)總額（平均）年初540020000

年末650023000營業(yè)成本費(fèi)投資營業(yè)外所得稅

-

++

-收入用總額收益收支凈額費(fèi)用2120016800300-5001680流動(dòng)長期

+負(fù)債負(fù)債3400200040002500流動(dòng)非流動(dòng)

+資產(chǎn)資產(chǎn)710012900805014950營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

1240012001900100030