第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析2024/3/11第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是幫助利益相關(guān)者（如經(jīng)理人員、債權(quán)人、投資人、供應(yīng)商、雇員、稅收當(dāng)局、證券商等）對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力及風(fēng)險(xiǎn)狀況有一正確地把握，了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，以減少?zèng)Q策中的不確定性。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表的種類一、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上所有的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益及它們之間相互關(guān)系的報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表是一種靜態(tài)報(bào)表。資產(chǎn)總額=負(fù)債總額+股東權(quán)益總額第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)按流動(dòng)性大小進(jìn)行列示，具體分為流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)；負(fù)債也按流動(dòng)性大小進(jìn)行列示，具體分為流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債等；所有者權(quán)益則按實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)等項(xiàng)目分項(xiàng)列示。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析1．流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)是指在短期內(nèi)(通常1年內(nèi))可以迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等。固定資產(chǎn)指長(zhǎng)期（通常1年以上）使用的資產(chǎn)，由公司的廠房和設(shè)備等組成。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析2．流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期債務(wù)

流動(dòng)負(fù)債是指在短期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)，包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資和應(yīng)付票據(jù)等。長(zhǎng)期負(fù)債是指到期日在1年以上的債務(wù)，包括銀行長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期債務(wù)等。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析3．股東權(quán)益包括普通股股本、資本公積、留存收益等。普通股股本是企業(yè)發(fā)行在外股票的面值，等于總股數(shù)乘以每股面值。資本公積是股票發(fā)行之初所獲得的溢價(jià)；另外，接受捐贈(zèng)、資本重估增值等也歸入資本公積中。留存收益是企業(yè)所得利潤(rùn)沒(méi)有向股東分派而留在企業(yè)的部分。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析分析資產(chǎn)負(fù)債表需注意的問(wèn)題流動(dòng)性債務(wù)權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值。企業(yè)很多有價(jià)值的資源并沒(méi)有體現(xiàn)在表上。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、利潤(rùn)表

利潤(rùn)表也稱損益表、收入表，是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表是一種動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)報(bào)表，反映了企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的所有收入和所有成本費(fèi)用。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析關(guān)于利潤(rùn)表，值得注意的有下面幾點(diǎn)：1．對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)表上最重要的信息不是利潤(rùn)總額，而是每股收益，它等于凈利潤(rùn)除以股票數(shù)目，它是公司經(jīng)營(yíng)一年后，每一股普通股的收益，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)是非常重要的。2.利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。注意非現(xiàn)金項(xiàng)目。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表反映的是一段時(shí)間里企業(yè)現(xiàn)金變化的原因和結(jié)果的報(bào)表，反映出資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營(yíng)、投資及融資三個(gè)活動(dòng)分類。現(xiàn)金流量表可用于分析一家機(jī)構(gòu)在短期內(nèi)有沒(méi)有足夠現(xiàn)金去應(yīng)付開銷。這里的現(xiàn)金包括手邊持有的貨幣和在銀行等金融機(jī)構(gòu)的活期存款。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析

確定現(xiàn)金流量的第一步是計(jì)算來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量有兩種編制方法。一種為直接法，另一種為間接法。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析直接法：按現(xiàn)金基礎(chǔ)列出利潤(rùn)表中的每一項(xiàng)，即直接列出營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。便于分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)源與用途。

間接法：以利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)為計(jì)算起點(diǎn)，調(diào)整當(dāng)期不影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)非現(xiàn)金項(xiàng)目，以計(jì)算當(dāng)期由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。便于比較凈利潤(rùn)與現(xiàn)金的差異及產(chǎn)生的原因，從現(xiàn)金角度分析凈利潤(rùn)的質(zhì)量。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析間接法凈利潤(rùn)+折舊-現(xiàn)金以外流動(dòng)資產(chǎn)的增加+現(xiàn)金以外流動(dòng)資產(chǎn)的減少+流動(dòng)負(fù)債的增加-流動(dòng)負(fù)債的減少=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊-凈營(yíng)運(yùn)資本的增加量。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)（產(chǎn)品）生命周期理論與現(xiàn)金流量特征分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第二節(jié)財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)資料計(jì)算的，用以評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。主要有：償債能力分析短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析盈利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析市場(chǎng)價(jià)值比率。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）短期償債能力分析短期償債能力分析常用指標(biāo)（1）流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率（3）現(xiàn)金比率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)驗(yàn)值為2：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右；一般而言，流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系：營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高。在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析流動(dòng)比率（續(xù)1）流動(dòng)比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差異，但不能解釋原因，欲知原因，則須具體分析應(yīng)收帳款、存貨及流動(dòng)負(fù)債相對(duì)水平的高低。如果應(yīng)收帳款或存貨的量較高，但其流動(dòng)性（即質(zhì)量）存在問(wèn)題，則應(yīng)要求更高的流動(dòng)比率。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=

流動(dòng)資產(chǎn)—存貨流動(dòng)負(fù)債以此作補(bǔ)充的原因是，流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在流動(dòng)性問(wèn)題。還可以考慮扣除預(yù)付款等，形成更為保守的速動(dòng)比率，即：（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+有價(jià)證券+應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析速動(dòng)比率（續(xù)1）經(jīng)驗(yàn)值為1：1，但90年代以來(lái)已降為約0.8：1左右。在有些行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。該比率的實(shí)際意義，會(huì)受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo)之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析兩個(gè)流比接近的企業(yè)，速比可以相差很大。用現(xiàn)金購(gòu)買存貨，不影響流比，但速比會(huì)發(fā)生較大變化。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比例受不同交易的影響。如購(gòu)買存貨、出售商品、支付短期債務(wù)、以長(zhǎng)期債務(wù)換短期債務(wù)等。擁有較強(qiáng)外部融資能力企業(yè)，流比較低也許不是壞事第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+有價(jià)證券流動(dòng)負(fù)債這是最保守的流動(dòng)性比率。當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，以現(xiàn)金比例指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)金比率（續(xù)1）該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，才是一個(gè)適當(dāng)?shù)谋嚷?。就正常情況下的企業(yè)而言，該比率過(guò)高，可能意味著該企業(yè)沒(méi)有充分利用現(xiàn)金資源。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（5）其他流動(dòng)性指標(biāo)存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)性要比報(bào)表所顯示的更好：（1）未動(dòng)用的銀行信貸額度；（2）一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)；（3）企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)狀況良好，有能力發(fā)行債券或股票籌集長(zhǎng)期資金。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)性要比報(bào)表所顯示的更差：（1）大額或有負(fù)債，如未決稅款爭(zhēng)議、未決訴訟等；（2）企業(yè)為別的企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析常用指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)與權(quán)益比率債務(wù)與有形凈值比率利潤(rùn)表指標(biāo)利息保障倍數(shù)固定費(fèi)用償付能力比率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額分析該比率時(shí)，應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù)。該比率會(huì)受到資產(chǎn)計(jì)價(jià)特征的嚴(yán)重影響，若被比較的企業(yè)有大量的隱蔽性資產(chǎn)（如大量的按歷史成本計(jì)價(jià)的早年獲得的土地等），而另一企業(yè)沒(méi)有類似的資產(chǎn)，則簡(jiǎn)單的比較就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（2）債務(wù)與權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率）債務(wù)與權(quán)益比率=債務(wù)總額/股東權(quán)益可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。與資產(chǎn)負(fù)債率無(wú)根本區(qū)別，只是表達(dá)方式不同。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（3）債務(wù)與固定資產(chǎn)比率債務(wù)與固定資產(chǎn)比率=債務(wù)總額/固定資產(chǎn)用于衡量債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。之所以將無(wú)形及遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（4）小結(jié)流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益之比，比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。長(zhǎng)期債務(wù)與長(zhǎng)期資本之比（長(zhǎng)期資本包括長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)先股及普通股股東權(quán)益）比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大（長(zhǎng)期債務(wù)結(jié)構(gòu)）。固定資產(chǎn)與權(quán)益之比，該比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大?，F(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比，該比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析(三)盈利能力比率盈利能力比率是衡量企業(yè)獲利能力的指針，通常使用的有來(lái)自收入表：銷售凈利潤(rùn)率、銷售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表：

總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率=(凈利潤(rùn)÷銷售收入)×100%促銷是否是合理的？（二）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)（三）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率用來(lái)說(shuō)明企業(yè)給股東投資回報(bào)的能力，它是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的百分比凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)）

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（四）資產(chǎn)基本獲利率基本獲利率也稱資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率?；精@利率=（息稅前利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)）×100%基本獲利率如果大于利息率，則企業(yè)負(fù)債越多，企業(yè)股東獲益越多。反之相反。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析其他主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/總利潤(rùn)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析(四)營(yíng)運(yùn)能力分析（經(jīng)營(yíng)能力）

資產(chǎn)管理比率是用來(lái)衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率。資產(chǎn)管理比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率表示一年當(dāng)中企業(yè)進(jìn)出存貨的平均次數(shù)，等于銷售成本除以平均存貨。

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率

銷售成本來(lái)自利潤(rùn)表，存貨來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表。分子銷貨成本是流量，而分母存貨是存量，兩者不一致。用平均數(shù)方式將存貨轉(zhuǎn)化為流量能增加計(jì)算結(jié)果的解釋能力，尤其是當(dāng)存貨季節(jié)性波動(dòng)較明顯時(shí)，使用平均值效果更好。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的回收越快壞賬可能越小，管理效率越高；但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高也可能表示企業(yè)使用了比較嚴(yán)格的信用政策來(lái)限制顧客的付款條件，因此可能會(huì)影響銷售額的增長(zhǎng)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的使用情況，它等于銷售額除以平均凈固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均凈固定資產(chǎn)

凈固定資產(chǎn)等于固定資產(chǎn)減去累計(jì)折舊。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說(shuō)明的是固定資產(chǎn)在生產(chǎn)能力上發(fā)揮的程度與效率，其數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用率越高，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)、結(jié)構(gòu)分布合理。當(dāng)它處于較低水平時(shí)，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用度不夠，這時(shí)需要分析具體原因。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)全部資產(chǎn)的利用率就越高，公司的盈利能力可能就越強(qiáng)。在分析時(shí)，一般與其它周轉(zhuǎn)率配合使用。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析(五)市場(chǎng)價(jià)值比率

上市公司公開披露的財(cái)務(wù)信息很多，投資人通常最關(guān)心的是以下幾個(gè)指標(biāo)：每股收益、市盈率、每股股息、每股凈資產(chǎn)、市凈率。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）每股收益每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)÷普通股股數(shù)

每股收益是綜合反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，它反映了某會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評(píng)價(jià)普通股持有者獲得報(bào)酬的程度，而且它還是確定企業(yè)股票價(jià)格的重要參考指標(biāo)。但是要注意的問(wèn)題是：每股收益只反映收益情況并不能反映出股票所含風(fēng)險(xiǎn)，就算公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大了，每股收益也可能不變或者升高。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益

不同行業(yè)的市盈率水平是不一樣的，一般講，市場(chǎng)前景較好的行業(yè)，其市盈率水平較高。市盈率也常被投資者用來(lái)估計(jì)股票投資的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)。比如，在同一行業(yè)中，兩個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況差不多，但目前市盈率水平有差異，那么投資低市盈率的股票往往投資風(fēng)險(xiǎn)較小，會(huì)給投資者帶來(lái)較好回報(bào)。由于凈利潤(rùn)受會(huì)計(jì)政策的影響，市價(jià)也會(huì)受很多因素的影響，所以，僅憑市盈率單一指標(biāo)來(lái)判斷股票的價(jià)值顯得有些不足，投資者還需要結(jié)合其它的指標(biāo)。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析動(dòng)態(tài)市盈率的不同計(jì)算方法方法一：動(dòng)態(tài)市盈率=股價(jià)/預(yù)期每股收益，例如

某股票第三季度EPS為0.23，股價(jià)3.37，首先根據(jù)第三季度EPS為0.23估算全年收益，(0.23/3)*4=0.3066元/股，動(dòng)態(tài)市盈率=3.37/0.307=10.87倍第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法二:動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復(fù)合增長(zhǎng)率)N次方，i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說(shuō)，上市公司當(dāng)前股價(jià)為20元，每股收益為0．38元，上年同期每股收益為0．28元，成長(zhǎng)性為35%，即i=35%，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n=5；則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1/（1+35%）^5=22%。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11．6倍，即：52（靜態(tài)市盈率：20元/0．38元=52）×22%。兩者相比，相差之大第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）每股股息每股股息=股息總額÷年末普通股股份總數(shù)企業(yè)的盈利狀況是影響股息高低的重要因素，此外，還有很多因素影響股息的發(fā)放，包括企業(yè)的股息政策、市場(chǎng)環(huán)境等。企業(yè)如果考慮今后擴(kuò)大再生產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的后勁，就會(huì)減少股息的發(fā)放。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通股份總數(shù)的比值，又稱為每股賬面價(jià)值每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益÷普通股股數(shù)該比率越大，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值，但實(shí)際上股價(jià)還是有可能跌破每股凈資產(chǎn)。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析

前述財(cái)務(wù)指標(biāo)都是從某一特定的角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，那么這些比率之間是否存在內(nèi)在聯(lián)系，以及如何對(duì)企業(yè)狀況進(jìn)行一個(gè)綜合判斷。常用的兩種方法：杜邦財(cái)務(wù)分析和沃爾評(píng)分法。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均股東權(quán)益總額=（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）×（平均資產(chǎn)總額/平均股東權(quán)益總額）=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的乘數(shù)，它們分別反映了企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理效率和負(fù)債情況。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析由于負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致利息增加，進(jìn)而影響銷售利潤(rùn)率，所以，債務(wù)增加并非一定會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、沃爾評(píng)分法1928年，亞歷山大·沃爾（Alexander.Wole）在出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個(gè)財(cái)務(wù)比率即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評(píng)分。提出了綜合比率評(píng)價(jià)體系，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，沃爾評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)的方法。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析沃爾的評(píng)分法從理論上講有一個(gè)明顯的問(wèn)題，就是未能證明為什么要選擇這7個(gè)指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。這個(gè)問(wèn)題至今仍然沒(méi)有從理論上得到解決。

沃爾評(píng)分法從技術(shù)上講也有一個(gè)問(wèn)題，就是某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)毛病是由財(cái)務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，評(píng)分增加100％；而縮小一倍，其評(píng)分只減少50％。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第四節(jié)趨勢(shì)分析與結(jié)構(gòu)百分比f(wàn)分析

1、趨勢(shì)分析通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率或財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，來(lái)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的規(guī)律，以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。如以2010年為基期,分析近三年的變化情況第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析2、結(jié)構(gòu)百分比分析法概念：在一張財(cái)務(wù)報(bào)表中，計(jì)算各個(gè)具體項(xiàng)目占某總體或綜合項(xiàng)目的百分比，以反映各項(xiàng)目構(gòu)成及相對(duì)重要性的分析方法。一般來(lái)說(shuō)，最為常見(jiàn)的同同比分析包括共同比資產(chǎn)負(fù)債表和共同比利潤(rùn)表。其中，共同比資產(chǎn)負(fù)債表以總資產(chǎn)為比較的共同基礎(chǔ)（100%）；共同比利潤(rùn)表以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為比較的共同基礎(chǔ)（100%）。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析第五節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限

1．財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字是對(duì)過(guò)去情況的反映。2．以歷史成本計(jì)量資產(chǎn)，不能反映資產(chǎn)的現(xiàn)行成本變現(xiàn)價(jià)值。假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整。3．企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性。4．會(huì)計(jì)報(bào)表僅反映以貨幣計(jì)量的數(shù)據(jù)。5．財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性不能讓分析者滿意。6．比較對(duì)象的選擇問(wèn)題。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的方法

利潤(rùn)最小化。減少納稅利潤(rùn)最大化。提升企業(yè)業(yè)績(jī)水平來(lái)獲取本不能獲得的經(jīng)濟(jì)利益利潤(rùn)巨額沖銷。回避責(zé)任利潤(rùn)均衡化。利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)低估負(fù)債。提高信用級(jí)別，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高估資產(chǎn)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析藍(lán)田股份1.藍(lán)田股份的償債能力分析2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是0.77。2000年藍(lán)田股份的速動(dòng)比率是0.35。2000年藍(lán)田股份的凈營(yíng)運(yùn)資金是-1.3億元。從1997年至2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說(shuō)明藍(lán)田股份的償還短期債務(wù)能力越來(lái)越弱。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品銷售收入分析

2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的69%，飲料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的29%，二者合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的98%。2000年藍(lán)田股份的水產(chǎn)品收入位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值3倍。2000年藍(lán)田股份的應(yīng)收款回收期位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值大約31倍。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中可以證實(shí)銷售收入的應(yīng)收帳款越來(lái)越少，無(wú)法查詢交易憑證的現(xiàn)金收入越來(lái)越多。藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越來(lái)越多地通過(guò)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”轉(zhuǎn)化為如“漁塘升級(jí)改造”等固定資產(chǎn)。藍(lán)田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7億元水產(chǎn)品。2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析4.藍(lán)田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

2000年藍(lán)田股份存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值約3倍。存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例逐年直線上升，存貨占資產(chǎn)比例1998年以后保持在10～15％之間。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍多。固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度幾乎與“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”增長(zhǎng)速度同步。這說(shuō)明藍(lán)田股份將絕大部分“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說(shuō)明藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來(lái)越弱，償還短期債務(wù)能力越來(lái)越弱。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析藍(lán)田股份的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍(lán)田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)分析一上市公司的財(cái)務(wù)狀況or一個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的演變趨勢(shì).第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析貝因美

——財(cái)務(wù)分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析盈利能力比率銷售凈利潤(rùn)率：11.62%銷售凈利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*100%行業(yè)平均：8.16%分析：銷售凈利潤(rùn)率說(shuō)明企業(yè)每一元銷售收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。比率越高，企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷售提高利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)。此外，該指標(biāo)還可以說(shuō)明企業(yè)的成本控制能力，因?yàn)楸嚷试礁?，說(shuō)明成本占銷售收入的比率越低。貝因美的銷售凈利潤(rùn)率高于行業(yè)平均水平，盈利能力良好。銷售毛利潤(rùn)率：63.85%銷售毛利潤(rùn)率=[（銷售收入-銷貨成本）/銷售收入]*100%行業(yè)平均：32.49%分析：銷售毛利潤(rùn)率指的是銷售毛利占銷售收入的比率。比率越高，說(shuō)明銷售成本在銷售收入中所占的比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。貝因美的銷售毛利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，盈利水平良好。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表分析總資產(chǎn)收益率：13.49%總資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）*100%行業(yè)平均：5.68%分析：該指標(biāo)從總資產(chǎn)的角度來(lái)考察企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。比率越高，說(shuō)明一定的資產(chǎn)總額所獲得的凈利潤(rùn)越高，獲利能力越強(qiáng)。貝因美的總資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，獲利能力比較強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率