新零售背景下百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力分析(杜邦分析)

摘要隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，物價(jià)飛漲，門面租金上漲、職工薪酬升高、各項(xiàng)物料費(fèi)用價(jià)格上調(diào)，傳統(tǒng)零售業(yè)成本持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)空間縮小?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)高速發(fā)展，直播帶貨逐漸成熟，新零售蓬勃發(fā)展。在這樣的必要性和可行性條件下，傳統(tǒng)零售業(yè)亟需尋求創(chuàng)新發(fā)展之道。本文以上海百聯(lián)股份有限公司為案例，對(duì)其財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，找到存在的財(cái)務(wù)問題并提出優(yōu)化建議。首先，說明了本文的研究背景及意義和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述；其次，闡述了相關(guān)理論基礎(chǔ)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，為后文的論述提供理論支持；再次，以百聯(lián)股份公司近五年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表為依據(jù)，重點(diǎn)運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和杜邦分析法，分析并評(píng)價(jià)百聯(lián)股份受新零售影響后的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，得出結(jié)論百聯(lián)股份的盈利能力相對(duì)表現(xiàn)較好，營(yíng)運(yùn)能力水平低、負(fù)債高且償債能力弱、未來成長(zhǎng)能力不穩(wěn)定、綜合百貨發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力弱、疫情倒逼企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等方面的問題。為此，建議從以下幾個(gè)方面來優(yōu)化提升：一是加速現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)，提高營(yíng)運(yùn)能力，二是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，迎合新零售趨勢(shì)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，三是確立合理的負(fù)債規(guī)模，提高償債能力。關(guān)鍵詞：百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力新零售杜邦分析法

AbstractWiththedevelopmentoftheeconomy,soaringprices,risingstorefrontrents,higheremployeesalaries,andpriceincreasesinvariousmaterialcosts,thecostoftraditionalretailcontinuestogrow,whileinthecontextoftheepidemic,theindustryishighlycompetitiveandprofitmarginsareshrinking.Internettechnologyisdevelopingatafastpace,live-streamingwithgoodsismaturing,andnewretailisbooming.Undersuchconditionsofnecessityandfeasibility,traditionalretailindustryisinurgentneedofseekinginnovativewaysofdevelopment.Inthispaper,ShanghaiBailianCo.,Ltd.isusedasacasestudytoanalyzeitsfinancialcapability,findouttheexistingfinancialproblemsandmakesuggestionsforoptimization.Firstly,thebackgroundandsignificanceofthispaperandareviewofthecurrentstatusofdomesticandinternationalresearchareexplained;secondly,therelevanttheoreticalbasisandfinancialevaluationmethodsareexplainedtoprovidetheoreticalsupportforthesubsequentdiscussion;again,basedonthebalancesheetandincomestatementofBailianforthepastfiveyears,weanalyzedandevaluatedtheprofitability,operatingcapacity,solvencyandgrowthcapacityofBailianaftertheimpactofthenewretailbyapplyingthefinancialindexanalysisandDuPontanalysis.WeconcludethatBailianhasrelativelygoodprofitability,lowlevelofoperatingcapacity,highdebtandweaksolvency,unstablefuturegrowth,weakcompetitivenessofintegrateddepartmentstoredevelopment,andtheepidemicforcedthestrategictransformationofthecompany.Tothisend,itisrecommendedtooptimizeandimprovethefollowingaspects:first,acceleratecashflowtoimproveoperatingcapacity,second,useInternettechnologytomeetthenewretailtrendandimproveanti-riskcapacity,andthird,establishareasonabledebtsizetoimprovedebtservicingcapacity.Keywords:BailianCorporation;FinancialCapability;NewRetail;DupontAnalysis

目錄TOC\o"1-3"\h\u第一章緒論 緒論1.1課題的研究背景及意義1.1.1研究背景在我們的日常生活中，零售行業(yè)與我們有著密切的聯(lián)系，從過去十多年間實(shí)體零售行業(yè)的發(fā)展來看，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，我國的社會(huì)消費(fèi)零售總額的增長(zhǎng)速度也出現(xiàn)了下滑，再加上網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，使得電商、移動(dòng)購物平臺(tái)等也開始蓬勃發(fā)展。近幾年來，由于店鋪?zhàn)饨鹕蠞q，員工費(fèi)用上升，各種材料費(fèi)用上漲，傳統(tǒng)零售行業(yè)出現(xiàn)了陸續(xù)關(guān)門閉店的現(xiàn)象。與此同時(shí)，伴隨著人民對(duì)美好生活需求的日益增長(zhǎng)，傳統(tǒng)零售業(yè)也在發(fā)生著巨大的變革。依靠互聯(lián)網(wǎng)，企業(yè)正在利用大數(shù)據(jù)、人工智能和其他先進(jìn)的技術(shù)工具，對(duì)商品的生產(chǎn)、分銷和銷售過程進(jìn)行現(xiàn)代化改造，從而改變行業(yè)的結(jié)構(gòu)和生態(tài)系統(tǒng)，最終創(chuàng)造出一種新的零售模式，將在線服務(wù)、線下體驗(yàn)和先進(jìn)的物流相結(jié)合。百聯(lián)集團(tuán)是我國商業(yè)零售業(yè)中的佼佼者，在全國范圍內(nèi)具有較高質(zhì)量的商業(yè)資產(chǎn)。公司在上海市70大百貨商店的營(yíng)業(yè)額占總營(yíng)業(yè)額的28%，在全市20大百貨商店中，公司的營(yíng)業(yè)額占總營(yíng)業(yè)額的40%，其業(yè)務(wù)非常寬泛。在新冠疫情的影響下，百聯(lián)集團(tuán)的線下經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)面臨著巨大的困難，為了使公司能夠在未來的一段時(shí)間內(nèi)保持營(yíng)收與股東凈利雙豐收，百聯(lián)集團(tuán)需要利用新科技來推動(dòng)零售業(yè)的發(fā)展。財(cái)務(wù)能力是一個(gè)公司施加在財(cái)務(wù)可控資源上的一種作用力，它是一個(gè)公司所擁有的財(cái)務(wù)資源的有機(jī)結(jié)合體，它能展現(xiàn)公司的綜合實(shí)力。好的財(cái)務(wù)能力會(huì)對(duì)公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起到很大的推動(dòng)作用，它貫穿于公司運(yùn)營(yíng)的整個(gè)過程中，能夠幫助公司提升其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。本文以百聯(lián)集團(tuán)為例，深入研究了百聯(lián)集團(tuán)在新零售背景下的財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)，并結(jié)合杜邦分析法，對(duì)該集團(tuán)的業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了綜合評(píng)估。通過對(duì)其財(cái)務(wù)能力的分析，為百聯(lián)股份制定科學(xué)的發(fā)展策略提供幫助。1.1.2研究意義本研究以百聯(lián)股份有限公司為案例，分析行業(yè)和企業(yè)的特點(diǎn)，評(píng)估其財(cái)務(wù)實(shí)力。首先，通過分析相關(guān)的財(cái)務(wù)比率，可以評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而全面了解其盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力。其次，可以對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估和評(píng)價(jià)，對(duì)過去五年的不同財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)中存在的各種問題。第三，可以考察公司的潛力，并設(shè)法改善其業(yè)績(jī)，提高其經(jīng)濟(jì)效益。通過分析，不僅能夠發(fā)現(xiàn)百聯(lián)股份的問題，幫助企業(yè)在未來的轉(zhuǎn)型中做出調(diào)整和改進(jìn)，還為其他零售行業(yè)企業(yè)提供了范本，引導(dǎo)零售業(yè)主動(dòng)應(yīng)對(duì)疫情和新零售的挑戰(zhàn)，找到持續(xù)經(jīng)營(yíng)、提高業(yè)績(jī)的新方法。1.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.2.1國內(nèi)學(xué)者的研究（一）財(cái)務(wù)能力分析方法的文獻(xiàn)在我國，財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)的方法和提高的對(duì)策在實(shí)踐中還處于起步階段。一開始是借鑒國外財(cái)務(wù)管理理論，到后來逐步形成了適合我國實(shí)際情況的財(cái)務(wù)能力分析方法。韓瑜（2021）使用縱向和橫向比較方法分析了某集團(tuán)的償債能力、營(yíng)運(yùn)和盈利能力。通過分析財(cái)務(wù)能力，深入思考公司內(nèi)部存在的問題，并提出解決方案[4]。許雙雙（2021）分別采用橫向和縱向分析法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，從中發(fā)現(xiàn)問題并針對(duì)性提出解決方案[5]。吳偉、唐東升（2021）以科學(xué)方法視角為基礎(chǔ)，對(duì)財(cái)務(wù)分析方法的有效性和改進(jìn)措施展開探討，指出首先要用解讀財(cái)務(wù)報(bào)表來了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的決策，之后再用科學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來對(duì)其展開分析和評(píng)價(jià)[6]。（二）財(cái)務(wù)能力影響因素的文獻(xiàn)國內(nèi)研究學(xué)者通過普遍的研究，總結(jié)得出企業(yè)財(cái)務(wù)能力的影響因素是多方面的。岳園（2021）表示在假設(shè)其他變量不變的條件下，銷售凈利率對(duì)公司的盈利能力起著關(guān)鍵作用，主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重與公司的盈利能力呈現(xiàn)出正相關(guān)[7]。郭佳寧(2021)對(duì)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力產(chǎn)生的影響進(jìn)行了分析，最后得出結(jié)論：政府補(bǔ)助不能從根本上提升企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。因此，企業(yè)應(yīng)該對(duì)所獲得的政府補(bǔ)助進(jìn)行合理的利用，加大研發(fā)力度，拓展公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，從而提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力[8]。孫曉蕾（2019）以蘇寧易購為例，通過對(duì)其過去三年的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率的分析，以及對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)的分析，可以看出蘇寧易購的營(yíng)運(yùn)和盈利能力欠佳，而且在未來幾年仍有增長(zhǎng)空間。因此蘇寧易購根據(jù)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)自己的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做出了調(diào)整和優(yōu)化，放緩物流擴(kuò)建，并積極地進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)能力[9]。（三）財(cái)務(wù)能力對(duì)企業(yè)發(fā)展重要性的文獻(xiàn)良好的財(cái)務(wù)能力，則可以最大限度地優(yōu)化公司的資金配置，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化，從而推動(dòng)公司的可持續(xù)發(fā)展。陳艷勝（2020）指出財(cái)務(wù)能力在企業(yè)的發(fā)展過程中起著重要的作用，通過分析財(cái)務(wù)能力，有助于完善財(cái)務(wù)體系的整體結(jié)構(gòu)[10]。董文靜（2021）指出提升財(cái)務(wù)能力能夠完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理形式，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是有利的[11]。黎精明（2019）對(duì)依賴煤礦的基層醫(yī)院系統(tǒng)中一級(jí)醫(yī)院中一級(jí)醫(yī)院的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)研，對(duì)煤炭行業(yè)中基層醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)狀況和未來面臨的形勢(shì)進(jìn)行了分析，并分析醫(yī)院的財(cái)務(wù)能力，以期為基層醫(yī)院的生存發(fā)展提供一些參考[12]。（四）零售企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究新零售的特點(diǎn)是整合新技術(shù)，利用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)作為有效資源配置的基礎(chǔ)。新零售是一個(gè)跨部門的整合，以消費(fèi)者為導(dǎo)向，關(guān)注消費(fèi)者的個(gè)性化需求。自“新零售”一詞被提出以來，許多研究者對(duì)其進(jìn)行了討論，得出了一致的結(jié)論，即如果企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)自身未來的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身情況，積極地進(jìn)行調(diào)整和變革。王靖（2020）通過對(duì)傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型的分析，指出傳統(tǒng)的銷售方式已經(jīng)開始難以滿足消費(fèi)者的消費(fèi)欲望，加之新技術(shù)的發(fā)展，都在推動(dòng)著傳統(tǒng)零售業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。所以，當(dāng)改革勢(shì)在必行時(shí)，制定一條戰(zhàn)略路線就顯得尤為重要[13]。陳曦等（2021）認(rèn)為利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)商業(yè)模式進(jìn)行主動(dòng)創(chuàng)新，用豐富消費(fèi)者的體驗(yàn)感來提升消費(fèi)者的幸福感，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)與消費(fèi)者的雙贏，推動(dòng)傳統(tǒng)零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)[14]。徐苗（2019）提出，新的零售企業(yè)應(yīng)該讓顧客享有網(wǎng)上和線下店內(nèi)的雙重服務(wù)，并尋求使用新的資源。他指出，新零售企業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)是整合互聯(lián)網(wǎng)和線下，創(chuàng)造多渠道的銷售模式[15]。王青筠（2019）認(rèn)為，新零售應(yīng)注重提供開放的消費(fèi)服務(wù)、場(chǎng)景化的消費(fèi)點(diǎn)，從多方面提升消費(fèi)體驗(yàn)，如開發(fā)智能生活便利產(chǎn)品、為顧客提供差異化的消費(fèi)服務(wù)、完善物流鏈、實(shí)現(xiàn)短時(shí)配送到家[16]。1.2.2國外學(xué)者的研究Kevin(2015）認(rèn)為在成長(zhǎng)能力和營(yíng)運(yùn)能力之外，償債能力也是一家公司可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去的一個(gè)重要因素，擁有充足的資產(chǎn)來償還到期債務(wù)是每一家公司的一個(gè)目標(biāo)。在創(chuàng)業(yè)初期，如果沒有充足的資產(chǎn)來償還債務(wù)，那么就會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流斷裂的問題，這樣的話，公司就不能繼續(xù)存在了，所以，償債能力對(duì)于每一家公司來說都是非常重要的[1]。YongliWang（2017）指出在財(cái)務(wù)能力分析的過程中，采用的方法通常是計(jì)算出具體的比率，再用比率分析法來與往年或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比[2]。Boucher.Bradle（2016）以蘇寧云公司的互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)作為研究對(duì)象，通過對(duì)不同的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)進(jìn)行比較，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)其在可持續(xù)發(fā)展模式下的轉(zhuǎn)型過程中所起到的作用進(jìn)行分析，從而為網(wǎng)絡(luò)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供一定的財(cái)務(wù)方面的借鑒。他的研究結(jié)果顯示，在內(nèi)部使用者看來，財(cái)務(wù)能力狀況能夠成為一個(gè)管理監(jiān)督的工具，而在外部使用者看來，它能夠?qū)菊w的健康狀況有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，從而能夠?qū)镜呢?cái)務(wù)績(jī)效和價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)[3]。1.3文獻(xiàn)綜述評(píng)價(jià)國內(nèi)外廣泛的實(shí)踐研究和研究工作表明，提高企業(yè)財(cái)務(wù)能力的策略不僅在企業(yè)或研究領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，而且在社會(huì)各單位也得到了應(yīng)用，這說明了企業(yè)財(cái)務(wù)能力的重要性。對(duì)相關(guān)中英文文獻(xiàn)的回顧和歸納表明，國內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)能力的研究還需要進(jìn)一步完善。在財(cái)務(wù)能力分析方法方面，企業(yè)的財(cái)務(wù)能力不是簡(jiǎn)單地用財(cái)務(wù)成果就能表示的，簡(jiǎn)單地對(duì)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)進(jìn)行排序和匯總并不能很好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。與此同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前大部分的研究都是圍繞著新零售的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行的。近年來，為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力和衰退風(fēng)險(xiǎn)，很多傳統(tǒng)零售企業(yè)不得不進(jìn)行新零售轉(zhuǎn)型。因此，本文將從新零售的業(yè)務(wù)模式以及財(cái)務(wù)能力的分析作為一個(gè)出發(fā)點(diǎn)，來探討新零售對(duì)百聯(lián)股份所造成的影響，并對(duì)百聯(lián)股份的未來發(fā)展提出一些建議。

相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1新零售模式2016年10月，馬云在阿里巴巴的云棲大會(huì)上提出了“新零售”的概念。什么商業(yè)模式可以被稱為新零售？主要有三個(gè)定義：新模式：直播電商、意義電商和社交電商三位一體；新邏輯：直接面向消費(fèi)者的零售趨勢(shì)；新技術(shù)：技術(shù)和數(shù)據(jù)在零售中的應(yīng)用。這一新興概念很快被廣泛認(rèn)同，成為了新零售時(shí)代的代名詞。十八大以來，我國的主要矛盾是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，人民消費(fèi)不斷升級(jí)，不論是線上的比較優(yōu)勢(shì)還是線下的實(shí)際服務(wù)，都存在其各自的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。新零售就是以互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段和運(yùn)營(yíng)方式為依托，深度整合網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、線下體驗(yàn)和現(xiàn)代物流，達(dá)到把傳統(tǒng)零售和互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來的效果，通過完善和提升，創(chuàng)造出一個(gè)高效高質(zhì)的零售市場(chǎng)。與1990-1998年的外資零售商所引入的線下連鎖變革、1998-2008年的電子商務(wù)因?yàn)槠脚_(tái)帶來的線上零售變革，以及2008-2018年的O2O新零售模式的變革有所不同的是，新零售將以更深入的方式整合數(shù)據(jù)和商業(yè)邏輯，真正擁抱消費(fèi)逆向遷移所帶來的變化，并賦予傳統(tǒng)零售業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。新的商業(yè)模式不斷被優(yōu)化，價(jià)值鏈被重組，高效的業(yè)務(wù)被創(chuàng)造，所有這些都導(dǎo)致了消費(fèi)的現(xiàn)代化升級(jí)。新零售模式主要有以下三個(gè)特點(diǎn)：線上線下渠道融合。新的零售模式在時(shí)間、空間和產(chǎn)品方面超越了傳統(tǒng)零售，整合了線上和線下平臺(tái)以及有形和無形的資源。線上客戶端下單后，由最近的線下門店進(jìn)行快遞配送，實(shí)現(xiàn)資金、信息、技術(shù)、商品等的暢通流動(dòng)。現(xiàn)在許多品牌，如Zara、蘇寧和其他服飾和家電制造商，都采用了這種高效的商業(yè)模式。以Zara為例：線下購物時(shí)可以在網(wǎng)上搜索和比較產(chǎn)品編號(hào)，找到更便宜的貨源，或者在網(wǎng)上下單，到店里取貨。這種商業(yè)模式?jīng)]有物流環(huán)節(jié)，大大降低了銷售成本。除此以外，消費(fèi)者得到了實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠，新零售模式背后的大數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用需要人才的支持，又直接的創(chuàng)造出了大量新的工作機(jī)會(huì)，可以說新零售是一個(gè)一舉多得的創(chuàng)舉。行業(yè)融合銷售多元化。新零售模式不僅為消費(fèi)者提供單一領(lǐng)域的服務(wù)，更呈現(xiàn)出多產(chǎn)業(yè)融合的多元化集中式供應(yīng)趨勢(shì)。以宜家為例，其不僅僅是家居零售商，還設(shè)計(jì)辦公用品、兒童用品，還有自己品牌的餐廳、甜品店等等。消費(fèi)者可以在購物的同時(shí)得以休息，這種多行業(yè)式的多元化服務(wù)將讓消費(fèi)者的購物滿意度大大提升。同時(shí)，多產(chǎn)業(yè)融合也切實(shí)促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)，有助于提高經(jīng)濟(jì)效率和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。購物智能化。新零售背景下的購物智能化體現(xiàn)在多方面，一是物流智能化。供應(yīng)商與專業(yè)物流公司菜鳥合作，多地設(shè)置有多個(gè)倉庫，對(duì)應(yīng)不同收貨地實(shí)行分倉發(fā)貨，便于消費(fèi)者更快收到商品。同時(shí)專業(yè)的快遞公司有相應(yīng)的責(zé)任人，對(duì)于漏件丟件等快遞問題負(fù)責(zé)，保證了消費(fèi)者權(quán)益；二是經(jīng)營(yíng)方式智能化。新零售的體驗(yàn)式運(yùn)營(yíng)模式，將產(chǎn)品植入到虛擬的生活場(chǎng)景中，消費(fèi)者可以親身了解產(chǎn)品，通過觀賞、觸摸等方式，對(duì)所購買的產(chǎn)品有全面的認(rèn)識(shí)，這就進(jìn)一步挖掘了線下傳統(tǒng)平臺(tái)的價(jià)值；三是購物方式智能化。隨著生活水平的提升，消費(fèi)者的消費(fèi)需求越加個(gè)性化、碎片化、精準(zhǔn)化，這些都倒逼購物方式的創(chuàng)新。未來，智能試衣、語音購物、自助結(jié)算、遠(yuǎn)程感應(yīng)等智能化的購物方式都會(huì)變得普遍化、大眾化。2.2新零售沖擊傳統(tǒng)零售業(yè)新零售環(huán)境給傳統(tǒng)的零售方式帶來了重大的挑戰(zhàn)和弊端，使其在經(jīng)營(yíng)過程中面臨嚴(yán)重的壓力，不僅不能滿足消費(fèi)者的需求，而且還滑落到商業(yè)生存的紅線之下。傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)面臨關(guān)閉我國內(nèi)部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前景是廣泛的，零售行業(yè)成交額繼續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售額連年同比增長(zhǎng)。但國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)整體水平已經(jīng)處于高位，保持較高的增長(zhǎng)速度將是困難的，新零售搶占市場(chǎng)份額，傳統(tǒng)零售業(yè)的經(jīng)濟(jì)總量增速下滑嚴(yán)重。同時(shí)由于傳統(tǒng)零售業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)成本急劇上升，更高的租金和人員成本將嚴(yán)重制約實(shí)體店的發(fā)展。因此，越來越多的商店無法支付高額的成本，紛紛倒閉。實(shí)體店的大量關(guān)閉表明，在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，傳統(tǒng)零售業(yè)的衰落將持續(xù)下去。網(wǎng)絡(luò)零售額的年增額高于實(shí)體零售總額年增額隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)上消費(fèi)快速增長(zhǎng)，網(wǎng)上零售占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重越來越大。2016年，新零售的概念誕生之年，中國網(wǎng)上零售額就達(dá)到51.556億元人民幣，同比增長(zhǎng)26.2%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的12.6%；2017年，中國網(wǎng)上零售額增加到71.751億元人民幣，同比增長(zhǎng)32.2%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的19.6%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年中國網(wǎng)上零售額達(dá)到13.79萬億元，總額約是2017年的1900多倍，這個(gè)數(shù)字是驚人的，體現(xiàn)出網(wǎng)上消費(fèi)已成為百姓的主流消費(fèi)方式，這也是為什么傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)日漸衰落。疫情重創(chuàng)傳統(tǒng)零售業(yè)2020年爆發(fā)的新冠肺炎擾亂了生產(chǎn)生活秩序。無數(shù)的商店、超市和企業(yè)被關(guān)閉。在這種情況下，人們無法出去購買雜貨和其他必需品，但人們可以在網(wǎng)上購物，足不出戶就能把想要的東西帶回家。疫情的爆發(fā)無疑給傳統(tǒng)零售業(yè)帶來了沉重打擊，也為新零售業(yè)帶來了許多機(jī)會(huì)，這在一定程度上為整個(gè)行業(yè)的未來前景奠定了基礎(chǔ)。2.3財(cái)務(wù)能力指標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)能力是一個(gè)公司的總體運(yùn)作行為，是企業(yè)所掌握的資金與所積累的金融知識(shí)的結(jié)合，是公司的整體實(shí)力、企業(yè)的生命力。企業(yè)的財(cái)務(wù)能力主要包括財(cái)務(wù)管理能力、財(cái)務(wù)活動(dòng)能力、財(cái)務(wù)關(guān)系能力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)力[17]。本文將通過分析百聯(lián)股份的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，具體研究財(cái)務(wù)能力中的財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力。盈利能力盈利能力通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的收益數(shù)額，是企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力。通過分析企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的完成情況和不同年度盈利水平的變動(dòng)情況，可以反映企業(yè)資本凈收益和資本增值的狀況，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策及財(cái)務(wù)計(jì)劃的實(shí)施。本文重點(diǎn)選用凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率、總資產(chǎn)凈利率來分析百聯(lián)股份公司的盈利能力。營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作能力。事實(shí)上，企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的研究是企業(yè)在資產(chǎn)管理中所呈現(xiàn)的效率研究，它決定了企業(yè)的償債能力和盈利能力，是整個(gè)財(cái)務(wù)分析的核心。運(yùn)營(yíng)績(jī)效分析可以幫助公司制定合理的運(yùn)營(yíng)行為準(zhǔn)則，可以幫助加強(qiáng)對(duì)各種資產(chǎn)的管理，提高財(cái)務(wù)效率。它還可以支撐一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架以及投資者和相關(guān)利益相關(guān)者的決策。文章以百聯(lián)股份有限公司為研究對(duì)象，選擇了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行了研究。償債能力償債能力是指企業(yè)償還到期長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債的能力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力及保證程度的體現(xiàn)。從靜態(tài)方面來看，償債能力是企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)償還到期債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)方面來看，是企業(yè)通過生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的資產(chǎn)收益來償還到期債務(wù)的能力[16]。本文選用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來分析百聯(lián)股份公司的短期償債能力，選用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率來分析百聯(lián)股份公司的長(zhǎng)期償債能力，全面反映其償債能力。成長(zhǎng)能力成長(zhǎng)能力是指一個(gè)公司在生存的基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模和實(shí)力的潛在能力。它是衡量公司發(fā)展趨勢(shì)和速度的重要指標(biāo)，不僅可以判斷未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流的變化趨勢(shì)，還可以用來預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流的規(guī)模。成長(zhǎng)能力分析可以幫助管理者或投資者預(yù)測(cè)公司未來的經(jīng)營(yíng)狀況，幫助管理者制定準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)決策計(jì)劃，提高管理者做出準(zhǔn)確財(cái)務(wù)決策的能力，提高員工的積極性，增加利潤(rùn)。本文選用主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來分析百聯(lián)股份公司的成長(zhǎng)能力。2.4財(cái)務(wù)能力的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法2.4.1財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法財(cái)務(wù)比率分析，也被稱為比率分析，是分析財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)最常用的基本方法。換句話說，就是閱讀一個(gè)公司不同年份的財(cái)務(wù)報(bào)表，根據(jù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算出相關(guān)的財(cái)務(wù)比率，然后對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)進(jìn)行比較和分析，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來。一般來說，有兩種常見的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析方法：第一種方法是，在研究本公司的基礎(chǔ)上，分析若干年來的業(yè)績(jī)變化，以檢查公司是否實(shí)現(xiàn)了其目標(biāo)，以及在多大程度上實(shí)現(xiàn)了最初的目標(biāo)；第二種方法是以同行業(yè)的平均水平或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，主要著眼有代表性的行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，找到差距并進(jìn)行反思，來提升本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。本文將分析百聯(lián)股份的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，各類指標(biāo)包括的具體指標(biāo)及其含義、計(jì)算公式、意義如表2-1所示。表2-1四類財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)一覽表指標(biāo)類別具體指標(biāo)計(jì)算公式指標(biāo)一般含義盈利能力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入數(shù)值越大，說明企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本/存貨余額周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明企業(yè)該類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，使用效率越高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈值/應(yīng)收賬款平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)銷售收入凈額/資產(chǎn)總額償債能力短期償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)數(shù)值越大，說明公司短期償債能力越強(qiáng)速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額指標(biāo)數(shù)值越大，說明長(zhǎng)期償債能力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額成長(zhǎng)能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)未來成長(zhǎng)能力越強(qiáng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率本期凈資產(chǎn)增加額/上期凈資產(chǎn)總額*100%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率年末總資產(chǎn)的增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%2.4.2杜邦分析法杜邦分析是指對(duì)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，以考察公司的盈利能力和股本回報(bào)率。將公司的股本回報(bào)率逐步分解為各種財(cái)務(wù)比率的乘積，為財(cái)務(wù)比率分析提供了更清晰、更簡(jiǎn)潔的層次，有助于財(cái)務(wù)分析人員全面了解公司的運(yùn)營(yíng)和盈利能力，幫助管理層更好地理解基本股本回報(bào)率的決定因素以及凈銷售額與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和債務(wù)比率之間的關(guān)系。杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心，主要有三個(gè)分析指標(biāo)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)這個(gè)指標(biāo)反映了一個(gè)公司的股權(quán)盈利能力?；貓?bào)率越高表明投資利潤(rùn)越高，而指標(biāo)越低表明公司的盈利能力越低。一般來說，債務(wù)的增加會(huì)導(dǎo)致這一指標(biāo)的增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×100%該指標(biāo)反映了公司當(dāng)年或前幾年的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，與凈資產(chǎn)收益率的差異也可以判斷公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。對(duì)這一指標(biāo)的分析直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，反映了公司的經(jīng)營(yíng)能力，決定了凈資產(chǎn)收益率是否能達(dá)到最大化。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）該指標(biāo)反映企業(yè)的負(fù)債情況，資產(chǎn)負(fù)債率增加，權(quán)益乘數(shù)就越大，表明所有者投入資本在企業(yè)內(nèi)部占比越少，企業(yè)負(fù)債程度越高，風(fēng)險(xiǎn)就越高。反之，資產(chǎn)負(fù)債率降低，權(quán)益乘數(shù)越小，則所有者投入資本在企業(yè)內(nèi)部占比越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)程度越高[18]。權(quán)益乘數(shù)也是財(cái)務(wù)杠桿大小的表現(xiàn)，所以我們不能追求過高的權(quán)益乘數(shù)，那會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的攀高。

第三章新零售背景下百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力分析3.1百聯(lián)股份概況上海百聯(lián)股份有限公司由上海市第一百貨商店改名而來，于1993年上市，登錄A股。2004年，第一百貨吸收合并華聯(lián)商廈，擴(kuò)大規(guī)模，最終將名字改為上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司。公司圍繞“立足上海，輻射長(zhǎng)三角，面向全國”的總體規(guī)劃，在百貨貿(mào)易行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，各項(xiàng)關(guān)鍵性指標(biāo)位列A股商業(yè)類上市公司前列，基于上海的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在長(zhǎng)三角區(qū)域向外輻射，在全國20多個(gè)省市設(shè)有網(wǎng)點(diǎn)，“亨達(dá)利”“亨得利”“茂昌”等知名商標(biāo)品牌也在其旗下。2022年度，百聯(lián)股份在中國500強(qiáng)企業(yè)中排名356位，至今連續(xù)多年在榜，實(shí)力強(qiáng)勁，發(fā)展穩(wěn)健。百聯(lián)股份以零售業(yè)務(wù)為主，核心業(yè)務(wù)有百貨超市、奧特萊斯、專賣店、專業(yè)連鎖等，經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)有大型綜合超市、便利店、大賣場(chǎng)等，共同構(gòu)成了百聯(lián)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。百聯(lián)股份涉足進(jìn)出口業(yè)務(wù)、家具、綜合百貨、辦公、旅游等領(lǐng)域，零售商品包含五金、食品、紡織材料、日用雜貨等等，經(jīng)營(yíng)商品種類全，貨源有保障。零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，互聯(lián)網(wǎng)興起，阿里巴巴、京東、蘇寧等線上平臺(tái)搶占市場(chǎng)份額，為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，百聯(lián)股份在2015年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。百聯(lián)股份積極推進(jìn)電商平臺(tái)上線，2017年與阿里巴巴簽訂合作，開啟了新零售模式。此后公司不斷進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)線上線下共同發(fā)展，形成高效的經(jīng)營(yíng)體系。但是，疫情之下百貨業(yè)面臨的挑戰(zhàn)仍不容忽視，中國經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、攻擊沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。中國百貨商業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研顯示：百貨行業(yè)發(fā)展面臨到店客流下降和消費(fèi)力不足兩大挑戰(zhàn)。疫情帶來的出行限制和群眾的衛(wèi)生安全意識(shí)導(dǎo)致到店客流下降，消費(fèi)意愿不強(qiáng)和消費(fèi)能力受限導(dǎo)致消費(fèi)力不足。為此，公司將線下渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)化，打造以消費(fèi)體驗(yàn)為中心的消費(fèi)環(huán)境，如建立微信小程序、手機(jī)APP、到家服務(wù)，輔助互動(dòng)屏、VR技術(shù)等科技應(yīng)用，增強(qiáng)消費(fèi)者購物體驗(yàn)，提振消費(fèi)熱情。2022年，百聯(lián)股份為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，開展多元營(yíng)銷，實(shí)施降本控費(fèi)、提質(zhì)增效；同時(shí)抓住新興模式的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，深化供應(yīng)鏈建設(shè)，取得了一定的成績(jī)和突破。在2023年一季度，百聯(lián)股份圍繞企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的總體目標(biāo)，以韌性突破推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目高水平創(chuàng)新，以機(jī)制運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)高效能成長(zhǎng)，總體銷售和客流實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。3.2百聯(lián)股份四大類財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.2.1盈利能力分析以下是百聯(lián)股份2018年至2022年盈利能力各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表3-1。表3-12018-2022年百聯(lián)股份盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)單位：%項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率（ROE)5.285.45毛利率20.9320.8825.3026.7324.94凈利率1.871.802.161.831.90總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)2.011.806數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)單位：%圖3.1百聯(lián)股份2018-2022年盈利能力折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)由表3-1和圖3.1，可以看出百聯(lián)股份的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率由2018年的5.28%增至2022年的3.85%，凈資產(chǎn)收益率越高，說明投資帶來的收益越高。判斷一家公司經(jīng)營(yíng)好壞的主要依據(jù)，就取決于凈資產(chǎn)收益率，可以說ROE常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司，反映出企業(yè)的護(hù)城河較為穩(wěn)固，有更多的實(shí)際可分配利潤(rùn)。百聯(lián)股份近五年來的凈資產(chǎn)收益率保持在4-5%左右，可以注意的是，2019年的ROE同比上升，而2020年后疫情開始復(fù)雜演變，很大程度沖擊了消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)人民消費(fèi)觀念改變，更傾向把錢掌握在自己手中，減少不必要的消費(fèi)，所以一些大型商超、奧萊的盈利能力下降是可以理解的。百聯(lián)股份的毛利率和凈利率在近五年有著上上下下的波動(dòng)，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。毛利率由2018年的20.93%增至2022年的24.94%，凈利率在2018年至2022年上升了0.03個(gè)百分點(diǎn)。凈收益反映了營(yíng)業(yè)收入轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的有效性。凈收益越高，說明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的程度越高，成本消耗少，企業(yè)效益高。結(jié)合起來看，百聯(lián)股份屬于毛利率高，凈利率低的企業(yè)類型，說明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，賺錢能力弱，這種情況的企業(yè)也是最多的，最常見的。對(duì)于百聯(lián)股份來說，銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用都不低，租金貴、員工多薪酬自然高，除此之外，新零售的轉(zhuǎn)型需要技術(shù)支持，其中就需要研發(fā)費(fèi)用支出。近五年百聯(lián)股份的凈利率和毛利率是穩(wěn)健的，雖有上升，幅度也很小，所以在未來，百聯(lián)股份還需尋找提高盈利能力的方式方法。百聯(lián)股份的總資產(chǎn)回報(bào)率處于先上升后下降的變動(dòng)過程。總資產(chǎn)回報(bào)率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。根據(jù)總資產(chǎn)回報(bào)率ROA的公式，同一周期內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率ROE一般要高于ROA，百聯(lián)股份的財(cái)務(wù)指標(biāo)是符合的。同時(shí)，在ROA一定的情況下，負(fù)債比重越高的企業(yè)，ROE會(huì)越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對(duì)提高負(fù)債比率，不過，在ROA大于借款比率時(shí)，提高負(fù)債比率才是相對(duì)合理的。凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)回報(bào)率相除，就是公司盈利的杠桿率，百聯(lián)股份2018年的盈利杠桿率為2.63，2022年的為3.63，有較大的提升。以上種種分析說明百聯(lián)股份公司盈利能力雖受疫情影響，但總體表現(xiàn)良好，目前的盈利模式是符合公司發(fā)展的。要想在未來提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司更好的發(fā)展，需要重點(diǎn)關(guān)注綜合百貨板塊的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)綜合百貨營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)的正增長(zhǎng)[19]。上述是百聯(lián)股份公司整體的盈利表現(xiàn)。上文還說到，百聯(lián)股份于2017年開始新零售模式轉(zhuǎn)型，那么要研究新零售對(duì)百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力的影響，就要分析2017年前后公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值的變化。以下是百聯(lián)股份新零售前后盈利能力情況表3-2。表3-2百聯(lián)股份新零售前后盈利能力情況單位：%項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率7.378.075.645.085.285.49毛利率21.9622.2821.2521.2420.9320.88凈利率2.572.381.631.821.871.80總資產(chǎn)回報(bào)率3.132.671.721.902.011.80數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)表3-2，結(jié)合表3-1，百聯(lián)股份的凈資產(chǎn)收益率在新零售轉(zhuǎn)型后在2017-2019年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在2019-2022年又下滑。2015年達(dá)到最高值8.07%，2022年達(dá)到最低值3.85%，較2015年下降4.22個(gè)百分點(diǎn)，整體來看凈資產(chǎn)收益率數(shù)值上的表現(xiàn)不如在新零售轉(zhuǎn)型前的2014-2016年。可以看出新零售轉(zhuǎn)型后百聯(lián)股份投資帶來的收益變低，原因在于疫情沖擊倒逼百聯(lián)股份加快新零售轉(zhuǎn)型步伐，加快在建項(xiàng)目的建設(shè)，新開門店，投入資金增加，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型運(yùn)作需要的成本和資金較大，所以負(fù)債增加，而企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格較為穩(wěn)定，利潤(rùn)空間有限。毛利率和凈利率在轉(zhuǎn)型的短期內(nèi)沒有明顯的上升，到了2020-2022年表現(xiàn)較好，漲幅明顯，尤其是毛利率，轉(zhuǎn)型后近年的數(shù)值高于傳統(tǒng)零售時(shí)期的數(shù)值。凈利率今年數(shù)值雖不及傳統(tǒng)零售時(shí)期，但總體趨勢(shì)較2017年是向好的。這兩項(xiàng)指標(biāo)反映出企業(yè)單筆交易的盈利提升，單位時(shí)間的盈利能力在變好，企業(yè)產(chǎn)品的銷售能力較好，經(jīng)營(yíng)狀況向好?？傎Y產(chǎn)回報(bào)率在新零售轉(zhuǎn)型后的2017年至2020年間都高于未轉(zhuǎn)型的2016年的水平，低于2014-2015年的水平，近兩年下跌明顯，總體而言起伏頻繁，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率有待提高。3.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析以下是百聯(lián)股份2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率折線圖3.2。單位：次圖3.2百聯(lián)股份2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)、百聯(lián)股份公司年報(bào)由圖3.2可以看出，百聯(lián)股份2018年至2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一路下跌，由2018年的最高值73.78下降到2021年的最低值42.58，直到2022年，才上升至44.68。疫情期間，百聯(lián)股份大力開展了一系列營(yíng)銷活動(dòng)，門店使用支付寶和微信等線上付款方式，收款的時(shí)間會(huì)有所延遲，出現(xiàn)了銷售后難以及時(shí)收款的情況，這導(dǎo)致了應(yīng)收款項(xiàng)的增加和應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步下降，公司缺乏對(duì)應(yīng)收賬款的管控能力，收賬速度慢，流動(dòng)資產(chǎn)沒有實(shí)現(xiàn)有效流動(dòng)。單位：次圖3.3百聯(lián)股份2018-2022年?duì)I運(yùn)能力折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)、百聯(lián)股份公司年報(bào)由圖3.3可以看出，百聯(lián)股份存貨周轉(zhuǎn)率從2018年到2022年逐年下降，2020年降幅最大，同比下降4.632，在2022年達(dá)到近五年內(nèi)最低值6.955。這種存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)，說明2020年百聯(lián)股份公司存貨周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期間保證了正常的存貨儲(chǔ)備量，但由于疫情，線下客流量急劇下降、物流配送受限等因素迫使存貨滯銷，營(yíng)業(yè)收入損失，導(dǎo)致庫存周轉(zhuǎn)率下降，如果庫存周轉(zhuǎn)不起來，無疑將會(huì)對(duì)企業(yè)造成非常致命的影響。這也說明百聯(lián)并沒有建立起完善的物流體系，只有通過準(zhǔn)確的營(yíng)銷、巧妙的庫存分配和事先準(zhǔn)確的銷售預(yù)測(cè)，才能提高庫存周轉(zhuǎn)率。百聯(lián)股份應(yīng)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)方面調(diào)整戰(zhàn)略，可以通過減少庫存以提高商品銷售額、生產(chǎn)適銷產(chǎn)品清理滯銷產(chǎn)品、加大銷售與生產(chǎn)力度等方式來提高存貨周轉(zhuǎn)率。由圖3.3可以看出，百聯(lián)股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值在2018年到2022年間基本保持不變，但呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，從2018年的1.075下降到2022年的0.559，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。潛在原因?yàn)橐咔槠陂g百聯(lián)股份線下門店關(guān)閉量大于新開量，營(yíng)業(yè)收入銳減，企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率較低。常見的提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的有效措施有：處置多余閑置資產(chǎn)，這也是百聯(lián)股份年報(bào)中采取的措施之一。綜合以上分析，百聯(lián)股份的營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。我國人口眾多，零售市場(chǎng)雖然龐大，但從事零售業(yè)務(wù)的企業(yè)眾多，產(chǎn)品也限制了其利潤(rùn)空間有限，加之新零售模式興起，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。這就需要百聯(lián)股份提高自身的營(yíng)運(yùn)能力水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)久盈利。3.2.3償債能力分析以下是百聯(lián)股份2018-2022年短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力各項(xiàng)指標(biāo)的變化折線圖，分別見圖3.4和圖3.5。百聯(lián)股份短期償債能力分析圖3.4百聯(lián)股份2018-2022年短期償債能力折線圖數(shù)據(jù)來源：百聯(lián)股份公司年報(bào)、東方財(cái)富網(wǎng)由圖3.4可以看出，百聯(lián)股份的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都逐年上升，流動(dòng)比率于2018年數(shù)值最小為0.864上升到2022年最高值1.024，速動(dòng)比率于2018年數(shù)值最小0.732上升到2022年0.882。流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)償還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大，也說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定，有足夠的財(cái)務(wù)能力償還短期債務(wù)。速動(dòng)比是指公司的速動(dòng)資產(chǎn)占公司的流動(dòng)負(fù)債之比，一般情況下，速動(dòng)比率低于1的公司會(huì)呈現(xiàn)出較低的短期償債能力。但是，由于行業(yè)的差異，速動(dòng)比率也會(huì)有很大的差異，如果店鋪使用的是大量的現(xiàn)金銷售，而且基本上沒有應(yīng)收賬款，那么速動(dòng)比率低于1也是正常的。根據(jù)圖3.4，百聯(lián)股份的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率雖都是上升的趨勢(shì)，但速動(dòng)比率的最高值小于1，百聯(lián)股份的交易付款方式也會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款的存在，所以其數(shù)值整體是偏低的，反映出企業(yè)的短期償債能力較差，需要采取措施提升。百聯(lián)股份長(zhǎng)期償債能力分析單位：%圖3.5百聯(lián)股份2018-2022年長(zhǎng)期償債能力折線圖數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)由圖3.5可以看出百聯(lián)股份的資產(chǎn)負(fù)債率在2018-2022年間先升后降再上升數(shù)值在60%上下浮動(dòng)，2022年達(dá)到最高值65.23%，百聯(lián)股份作為有一定歷史積累的大型零售企業(yè)，資金存量較為充足，對(duì)外部資金的依賴性低，這是在2020年資產(chǎn)負(fù)債率同比下降的原因。但百聯(lián)股份總資產(chǎn)中負(fù)債占比是較大的，在總負(fù)債中，有息負(fù)債所占比例較大，就會(huì)有較高的財(cái)務(wù)杠桿。奧萊等大型商超和倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)的建設(shè)需要較長(zhǎng)的建設(shè)周期和持續(xù)的資本投入，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率低于總負(fù)債的增長(zhǎng)率，就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率的上漲，百聯(lián)股份在近些年應(yīng)用新的租賃標(biāo)準(zhǔn)，也是導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升的主要原因。我國運(yùn)行良好的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍在40%-60%之間，零售業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為55%，百聯(lián)股份的資產(chǎn)負(fù)債率已連續(xù)多年高于這個(gè)數(shù)值，資產(chǎn)負(fù)債率越高，舉債經(jīng)營(yíng)越困難。需要注意的是，對(duì)于銀行來說，企業(yè)負(fù)債率超過70%就很難得到貸款，這也是一條隱形警戒線。產(chǎn)權(quán)比率表明每1元股東權(quán)益相對(duì)于負(fù)債的金額，在2018年至2022年，百聯(lián)股份的產(chǎn)權(quán)比率在55%-65%之間，維持在100%以下，說明企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的依賴性較低，有一定的長(zhǎng)期償債能力。從整體上來看，百聯(lián)股份的短期和長(zhǎng)期償債能力是較差的，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊實(shí)體店關(guān)門等外部環(huán)境的變化，百聯(lián)需要更多的資金來加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。疫情防控趨于正常后，百聯(lián)股份繼續(xù)通過自營(yíng)和加盟形式開設(shè)門店和大型超市，并通過加大資金投入，穩(wěn)步加快杭州和青島的銷售點(diǎn)項(xiàng)目，導(dǎo)致長(zhǎng)期償債壓力不斷加大。公司所承擔(dān)的債務(wù)比較多，就容易導(dǎo)致很高的財(cái)務(wù)杠桿，這不利于公司的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，如果長(zhǎng)期這樣發(fā)展下去，會(huì)進(jìn)一步制約公司的盈利能力。要分析新零售模式對(duì)零售企業(yè)償債能力的影響，不僅可以研究已進(jìn)行新零售轉(zhuǎn)型的百聯(lián)股份公司，還可以研究同時(shí)期未轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)零售企業(yè)，以下將對(duì)有突出代表性的國美零售公司進(jìn)行具體分析。國美零售前身為國美電器控股有限公司，1987年在北京創(chuàng)立了首家門店，一步步見證并參與了中國家電零售連鎖模式從無到有，從單品類到全品類、全渠道發(fā)展。根據(jù)國美的財(cái)務(wù)報(bào)告，國美自2017年以來連續(xù)四年出現(xiàn)虧損，從2017年的4.5億到2020年的近70億，四年來共虧損150億元，與收入下降相比，負(fù)債卻在不斷增加。以下為百聯(lián)股份與國美零售同時(shí)期的償債能力指標(biāo)表3-3。表3-3百聯(lián)股份與國美零售同時(shí)期償債能力指標(biāo)指標(biāo)企業(yè)2018年2019年2020年2021年流動(dòng)比率百聯(lián)股份0.8640.8800.9110.924國美零售0.920.720.700.59資產(chǎn)負(fù)債率（%）百聯(lián)股份56.3260.6360.4364.61國美零售81.7588.6598.2078.27數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)流動(dòng)比率反映企業(yè)的短期償債能力，根據(jù)表3-3可以看出，百聯(lián)股份的流動(dòng)比率在2018-2021年逐年上升，說明百聯(lián)股份在2017年新零售轉(zhuǎn)型后短期償債能力不斷提升，同時(shí)期國美零售沒有抓住新零售機(jī)遇，直到2020年疫情才發(fā)現(xiàn)直播帶貨的優(yōu)勢(shì)，于2021年推出線上APP“真開心”。國美零售新零售轉(zhuǎn)型過于急于求成，負(fù)債不斷增加，在2018-2021年間，國美零售的流動(dòng)比率逐年下降，償還短期債務(wù)的能力較差，可能導(dǎo)致負(fù)債的不斷積累。與此同時(shí)，國美零售在2018-2021年的資產(chǎn)負(fù)債率均高于70%的警戒線，在2020年甚至達(dá)到98.20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于百聯(lián)股份同期數(shù)值，反映出國美零售的現(xiàn)金流存在巨大問題，負(fù)債攀升。國美零售的現(xiàn)狀令人惋惜，事實(shí)上電子商務(wù)和傳統(tǒng)零售業(yè)不是矛盾的，而是互補(bǔ)的。在電子商務(wù)取代傳統(tǒng)零售業(yè)的同時(shí)，電子商務(wù)也刺激了零售業(yè)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，只有最好的才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中生存。中關(guān)村宣布國美零售已沒有控股股東，廣東三大超市巨頭之一的新一佳在傳統(tǒng)零售道路上越走越窄，最終走向破產(chǎn)?，F(xiàn)在的零售業(yè)不再是傳統(tǒng)零售模式，零售企業(yè)都在謀求新零售轉(zhuǎn)型發(fā)展之道。顯然，只有抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的機(jī)遇，成功發(fā)展新零售，才有可能在市場(chǎng)上蓬勃發(fā)展。3.2.4成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力分析不但對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有很大的幫助，而且對(duì)公司的現(xiàn)代財(cái)務(wù)體系也有很大的幫助。在我國，有很多企業(yè)一直以來都不重視長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，他們不重視資產(chǎn)的增值和保值，他們往往會(huì)通過壓榨員工的工資、降低生產(chǎn)質(zhì)量等方式來提高經(jīng)濟(jì)效益。進(jìn)行成長(zhǎng)能力分析，既有利于對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的利潤(rùn)評(píng)估，又能控制企業(yè)的短視行為。以下是百聯(lián)股份2018-2022年成長(zhǎng)能力各項(xiàng)指標(biāo)的變動(dòng)表3-4。表3-42018-2022年百聯(lián)股份成長(zhǎng)能力各項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)單位：%項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率2.6404.196-30.22-1.588-6.872凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率5.7190.147-12.40-20.45-2.900凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率-2.31810.47-2.109-4.629-2.036總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.71722.57-2.7786.833-0.293數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率通常被用來估計(jì)公司產(chǎn)品的生命周期。一般來說，核心業(yè)務(wù)在增長(zhǎng)期的增長(zhǎng)率超過10％，表明公司有良好的前景和增長(zhǎng)；核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率在5％至10％之間，意味著核心業(yè)務(wù)正從穩(wěn)定期進(jìn)入衰退期，如果公司不在最快時(shí)間內(nèi)作出反應(yīng)，調(diào)整戰(zhàn)略，研發(fā)出新產(chǎn)品，企業(yè)將走向衰敗。根據(jù)表3-4，百聯(lián)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率數(shù)值偏低，均在5%以下，在2020年到達(dá)最低值-30.22%，隨后的三年內(nèi)也一直呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)。百聯(lián)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率并不理想，其中最主要的原因是，百貨公司的綜合百貨公司在2020年的營(yíng)收及毛利都大幅下滑，適用新收入準(zhǔn)則，用凈額法核算聯(lián)銷收入，使得百聯(lián)股份的營(yíng)收受到了限制。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指公司本期凈利潤(rùn)與上期凈利潤(rùn)相比的變化，它反映了公司資本的積累和所有者權(quán)益的變化，是公司繁榮和發(fā)展的重要標(biāo)志，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度越快，公司的發(fā)展?jié)摿驮酱?。因?yàn)榘俾?lián)股份開始新零售轉(zhuǎn)型，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2018年和2019年為正值，在疫情之后，電子商務(wù)持續(xù)沖擊傳統(tǒng)零售市場(chǎng)，綜合百貨商店的銷售額慘淡，而與租金和房地產(chǎn)等硬成本有關(guān)的固定成本導(dǎo)致2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下降，2021年達(dá)到最低值-20.45%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2022年出現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明企業(yè)收益增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益改善。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率主要反映了公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張情況，是衡量企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)情況的一個(gè)重要指標(biāo)，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，企業(yè)的生存能力就越強(qiáng)。百聯(lián)股份的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2018-2022年起伏變化較大，呈現(xiàn)出先升后降再升的趨勢(shì)，但整體數(shù)值較低，除了2019年達(dá)到了10.47%，其余四年都在-3%左右，反映出企業(yè)資產(chǎn)保值增值情況較差，經(jīng)營(yíng)沒有達(dá)到很好的成果，企業(yè)生命力不強(qiáng)。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反應(yīng)的是企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的變化情況，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，成長(zhǎng)能力越好。百聯(lián)股份的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率只在2019年表現(xiàn)良好，達(dá)到了22.57%，在其余年份都呈現(xiàn)為較低值，尤其是2020年和2022年，百聯(lián)股份線下門店升級(jí)，這就導(dǎo)致固定資產(chǎn)減值，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率下跌，數(shù)值為負(fù)數(shù)?？梢钥闯霭俾?lián)股份近幾年成長(zhǎng)發(fā)展?fàn)顩r較差，甚至出現(xiàn)了倒退。根據(jù)年報(bào)可以分析，其原因與百聯(lián)股份部分門店由于合同到期不再續(xù)簽或其他因素導(dǎo)致的大量門店關(guān)門閉店分不開。在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率數(shù)值最低的2022年，百聯(lián)股份旗下華聯(lián)超市關(guān)閉了589家門店，新開的門店只有529家，屬于入不敷出的窘境，同時(shí)新開店面需要至少兩年時(shí)間來到達(dá)成熟期。在2022年，百聯(lián)股份旗下華聯(lián)超市關(guān)閉門店有275家，但好在同時(shí)新開了348家門店，體現(xiàn)出百聯(lián)股份在成長(zhǎng)性受限時(shí)即使發(fā)現(xiàn)并積極地采取應(yīng)對(duì)措施。綜合以上分析，百聯(lián)股份的成長(zhǎng)能力總體偏低，有待提高。反映在百聯(lián)股份新店與舊店之間沒有有效銜接，沒有形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，缺乏發(fā)展的動(dòng)力；綜合百貨公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)被嚴(yán)重打擊，將會(huì)對(duì)公司的銷售額產(chǎn)生直接的影響，營(yíng)收下滑會(huì)使公司的利潤(rùn)下降，同時(shí)百聯(lián)集團(tuán)構(gòu)建的“百貨公司+購物中心+奧特萊斯”的百貨公司的盈利壁壘也會(huì)被打破，因此，必須盡快改變百貨公司的盈利模式。3.3基于杜邦分析法的百聯(lián)股份財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.3.1銷售凈利率分析企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不是獨(dú)立存在的，相互之間都會(huì)產(chǎn)生影響，如果只對(duì)其中一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，就不能準(zhǔn)確地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。只有對(duì)其進(jìn)行綜合分析，將償債、營(yíng)運(yùn)、盈利和成長(zhǎng)能力都統(tǒng)一在一個(gè)整體之中，才能對(duì)本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)全面、全面的認(rèn)識(shí)和判斷。為了更好全面了解百聯(lián)股份在零售行業(yè)企業(yè)中的發(fā)展?fàn)顩r，分析其財(cái)務(wù)能力，同時(shí)保證數(shù)據(jù)更有參考價(jià)值，本文在分析百聯(lián)股份自身近五年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)后，通過參考東方財(cái)富網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)等相關(guān)數(shù)據(jù)，選取零售業(yè)主要上市公司與百聯(lián)股份進(jìn)行對(duì)比。采用杜邦分析法分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，便于更清晰的找到百聯(lián)股份盈利模式存在的問題，以下是具體數(shù)據(jù)表3-5。表3-5202-2022年百聯(lián)股份杜邦分析相關(guān)指標(biāo)單位：%指標(biāo)企業(yè)3年平均2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率（ROE）行業(yè)平均值1.244.401.20-1.87行業(yè)中值3.704.184.352.90百聯(lián)股份4.06寧波中石22.823.837.1257.51浙商中拓19.8817.6521.5220.46重慶百貨15.0315.5914.1015.40創(chuàng)新新材14.803.7123.3517.34富森美14.5114.6715.8013.07凈利率行業(yè)平均值4.925.804.724.24行業(yè)中值2.823.684.101.74百聯(lián)股份2.002.361.831.90寧波中石15.763.054.3039.93浙商中拓0.600.570.560.66重慶百貨4.914.994.814.94創(chuàng)新新材-0.241.09-3.371.57富森美58.0458.9660.9054.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值83.4880.2489.8580.34行業(yè)中值41.7144.1044.4637.82百聯(lián)股份60.5864.0661.8155.87寧波中百78.0559.1480.5594.46浙商中拓771.07662.22863.44787.56重慶百貨117.89130.70119.65103.33創(chuàng)新新材339.21107.56489.31420.76富森美21.2820.9622.1320.76數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)由表3-5可以看出，2020年到2022年，百聯(lián)股份的凈資產(chǎn)收益率先升后降，在2020年達(dá)到最高值4.21%，2022年降低到最低值3.86%，同比下跌0.35個(gè)百分點(diǎn)。凈資產(chǎn)收益率行業(yè)中值為先上升后下降，在2021年達(dá)到最高值4.35%，在2022年下降到最低值2.90%。百聯(lián)股份近三年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)中值較為接近，雖然落后于頭部企業(yè)，但其數(shù)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)平均值，由此可見百聯(lián)股份的凈資產(chǎn)收益率在零售行業(yè)表現(xiàn)良好。以下展開具體的分析。表3-62018-2022年百聯(lián)股份凈利潤(rùn)與銷售收入情況匯總表單位：億元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)9.0679.0807.6246.3286.144凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率5.73%0.014%-16.04%-17.00%-2.91%銷售收入484505352347323數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)（1）凈利潤(rùn)分析從表3-6可以看出，百聯(lián)股份凈利潤(rùn)從2018年到2019年短暫的上升，由9.067億元上升到9.080億元，上漲了0.014%，2020年以后逐年下降，2021年急劇下降，降幅為-17%。由表3-7可知，百聯(lián)股份的營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)總成本和營(yíng)業(yè)成本的變化規(guī)律相同，都是在2018-2019年短暫上升，在2020年之后逐年下降。2018年到2019年，百聯(lián)股份的利潤(rùn)總額、所得稅費(fèi)用和凈利潤(rùn)數(shù)值都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，反映出公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)是向好發(fā)展的，在2020年至2022年的三年間，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)逐年下降，根據(jù)下降幅度看，所得稅費(fèi)用在2020年的降幅為8.51%，在2021年的降幅為13.40%，利潤(rùn)總額在2020年的降幅為12.78%，在2021年的降幅為15.37%，這兩個(gè)年度內(nèi)，利潤(rùn)總額的下降幅度更大，也就是說凈利潤(rùn)是下降的。在2022年，所得稅費(fèi)用的降幅為23.43%，利潤(rùn)總額的降幅為12.40%，年度內(nèi)凈利潤(rùn)是上升的?？偟膩砜醋钪饕脑蚴?020年初疫情爆發(fā)，零售行業(yè)受到了很大的沖擊，2022年經(jīng)濟(jì)有所回升，百聯(lián)股份公司也有效控制了成本費(fèi)用，讓企業(yè)利潤(rùn)降幅縮小，改善經(jīng)營(yíng)。表3-72018-2022年百聯(lián)股份利潤(rùn)表數(shù)據(jù)單位：億元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)總收入484505352347323營(yíng)業(yè)總成本474493344338323營(yíng)業(yè)成本383399263254242營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.35814.81015.20810.6269.814利潤(rùn)總額15.62515.98113.93811.79610.332所得稅費(fèi)用6.5586.9016.3145.4684.187凈利潤(rùn)9.0679.0807.6246.3286.144數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、百聯(lián)股份公司年報(bào)（2）銷售收入分析由表3-6可以看出，百聯(lián)股份的銷售收入和其凈利潤(rùn)的變動(dòng)情況一致，也是在2018年到2019年實(shí)現(xiàn)短暫上升，隨后逐年下降，在2020年下降幅度最大，銷售收入同比減少了153億元，同比下降了30.30%。銷售收入的下降一部分原因也是受到疫情的影響，同時(shí)，百聯(lián)股份在2020年實(shí)行新的計(jì)算收入準(zhǔn)則，加之新零售興起，互聯(lián)網(wǎng)零售沖擊傳統(tǒng)市場(chǎng)，也可能導(dǎo)致銷售收入的大幅下降。銷售收入從長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)影響公司的盈利能力，百聯(lián)股份需要迅速采取措施，發(fā)展銷售空間。3.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析由表3-5可以看出，百聯(lián)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年至2022年間逐年下降，在2022年達(dá)到最低值55.87%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)中值和行業(yè)平均值均表現(xiàn)為先上升后下降，與百聯(lián)股份的變動(dòng)趨勢(shì)有所不同。通過讀取表中數(shù)據(jù)，百聯(lián)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，高于行業(yè)中值。表3-5中的部分零售業(yè)頭部企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值非常高，這就大大拉高了行業(yè)平均值，也有的企業(yè)數(shù)值與百聯(lián)股份較為接近甚至低于百聯(lián)股份，說明百聯(lián)股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在零售業(yè)排名居中偏上，發(fā)展較為樂觀，有一定的發(fā)展空間。分析零售業(yè)排名前五的公司，寧波中百的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，浙商中拓、創(chuàng)新新材和富森美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先升后降趨勢(shì)，總體而言是上升的，重慶百貨和百聯(lián)股份相同，都是逐年下降，總體而言是下降趨勢(shì)。反映出傳統(tǒng)零售行業(yè)一定程度上是受到了沖擊和影響的，但部分有代表性的企業(yè)迎難而上，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，在挑戰(zhàn)的背景下提高了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。相較于富森美而言，百聯(lián)股份在近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降幅度更大，說明企業(yè)的發(fā)展不是很景氣，營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較弱。3.3.3權(quán)益乘數(shù)分析表3-82020-2022年百聯(lián)股份權(quán)益乘數(shù)情況匯總表指標(biāo)企業(yè)3年平均2020年2021年2022年權(quán)益乘數(shù)行業(yè)平均值303.33244.94300.72364.32行業(yè)中值223.59205.82229.09222.10百聯(lián)股份274.30252.75282.56287.59寧波中石177.91209.67201.17122.89浙商中拓370.05412.45362.01335.70重慶百貨281.47233.03283.32328.05創(chuàng)新新材284.12292.65346.64213.07富森美115.80116.28115.88115.23數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表3-8可以看出2020年至2022年間，百聯(lián)股份的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，從2020年的252.75上升到2022年的287.59。權(quán)益乘數(shù)行業(yè)平均值和百聯(lián)股份數(shù)值呈現(xiàn)相同的變動(dòng)趨勢(shì)，也是逐年上升，行業(yè)中值為先上升后小幅下降。百聯(lián)股份的權(quán)益乘數(shù)均高于行業(yè)中值，但總體而言低于行業(yè)平均值。如果公司營(yíng)運(yùn)狀況良好且有向上趨勢(shì)，較高的權(quán)益乘數(shù)在這時(shí)會(huì)帶來更高的利潤(rùn)，通過提高股東權(quán)益報(bào)酬率，正面激勵(lì)公司的股票價(jià)值。但權(quán)益乘數(shù)越大，也說明公司負(fù)債越多，向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司降承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表3-92018-2022年百聯(lián)股份資產(chǎn)負(fù)債情況匯總單位：億元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)負(fù)債率56.32%60.63%60.43%64.61%65.23%流動(dòng)負(fù)債253243238234227非流動(dòng)負(fù)債12313090.23910329.317負(fù)債總額376374328338256流動(dòng)資產(chǎn)259225217206196非流動(dòng)資產(chǎn)318354326351259資產(chǎn)總額577578543557454數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、百聯(lián)股份年報(bào)負(fù)債總額分析負(fù)債總額由流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債兩部分構(gòu)成。根據(jù)表3-9，百聯(lián)股份的負(fù)債總額在2018年至2020年間逐年下降，在2021年短暫上升后在2022年繼續(xù)下降，且降幅較大。百聯(lián)股份的流動(dòng)負(fù)債在近五年內(nèi)逐漸下降，在2021年與負(fù)債總額的變化規(guī)律不同，非流動(dòng)負(fù)債在近五年內(nèi)起伏大，沒有和負(fù)債總額一樣在2019年下降，反而從123億元上升到130億元，通過公司年報(bào)可以得出其原因是年度內(nèi)公司下屬子公司華聯(lián)超市帶銷項(xiàng)稅金的增加。百聯(lián)股份的流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債中的比重很大，企業(yè)償債的壓力較大，同時(shí)可以看到公司近幾年的負(fù)債降低，反映出百聯(lián)股份在有效控制債務(wù)，防范風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)總額分析資產(chǎn)總額是流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成的。由表3-9，資產(chǎn)總額在2018-2022年間總體表現(xiàn)為下降，2022年下降至最低值454億元。近五年內(nèi)非流動(dòng)資產(chǎn)的變化規(guī)律和資產(chǎn)總額一樣，都是先升后降再升最后又降，流動(dòng)資產(chǎn)則是表現(xiàn)為逐年下降。非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例高，相當(dāng)于企業(yè)負(fù)債的壓艙石，但不能作為當(dāng)期流動(dòng)性的補(bǔ)償來源。本章小結(jié)在四大財(cái)務(wù)能力中，百聯(lián)股份的盈利能力相對(duì)較好，部分指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，這說明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)連鎖超市板塊發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。然而，隨著疫情的爆發(fā)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，公司綜合百貨板塊業(yè)績(jī)急劇下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率下降明顯，在2022年降到五年內(nèi)最低值。目前全國各地已恢復(fù)正常生活，但人民消費(fèi)傾向轉(zhuǎn)變?yōu)槁糜?、服?wù)行業(yè)，傳統(tǒng)商超客流量不大，百聯(lián)股份應(yīng)做出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，謀求創(chuàng)新發(fā)展之路，以吸引更多的消費(fèi)者。百聯(lián)股份營(yíng)運(yùn)能力較差，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率約成倍數(shù)下降，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值輕微下降。表明該公司現(xiàn)金流狀況不佳，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。在這次疫情中，百聯(lián)股份的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力雖然受到了一定的影響，但是因?yàn)橹暗膽?zhàn)略轉(zhuǎn)變已經(jīng)打好了基礎(chǔ)，因此相較于零售業(yè)大部分企業(yè)，百聯(lián)股份的資金使用效率在這次疫情中有所提升。百聯(lián)股份的償債能力較差，短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都不足，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，產(chǎn)權(quán)比率維持在115-137%之間。百聯(lián)股份面臨疫情背景下新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，急需加大資本投入，加速公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。在疫情防控工作步入常態(tài)之后，百聯(lián)股份繼續(xù)以自營(yíng)與特許經(jīng)營(yíng)的方式，不斷開設(shè)便利店和大型商超，加大了資金的投入，所以，它的長(zhǎng)期債務(wù)壓力也隨之增大。在零售業(yè)中，百聯(lián)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率處于高位。疫情使百聯(lián)股份加快了轉(zhuǎn)型的速度，但轉(zhuǎn)型不是一朝一夕就能實(shí)現(xiàn)的，資金壓力將會(huì)越來越大，因此，企業(yè)要盡量避免因線下店面布局的調(diào)整或新項(xiàng)目的開發(fā)而導(dǎo)致的償還壓力增加，以免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。百聯(lián)股份成長(zhǎng)能力較差，各項(xiàng)指標(biāo)整體呈下降趨勢(shì)。不過在疫情期間，百聯(lián)股份積極發(fā)展線上零售，開展線上線下聯(lián)合直播，融入新零售趨勢(shì)，努力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，百聯(lián)股份未來的成長(zhǎng)能力還是值得期待的。

第四章百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力存在問題及對(duì)策4.1百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力存在問題本文以百聯(lián)股份為案例研究對(duì)象，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和杜邦分析法對(duì)疫情和新零售背景下百聯(lián)股份的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行了綜合分析，重點(diǎn)評(píng)價(jià)了百聯(lián)股份近五年自身財(cái)務(wù)表現(xiàn)，并對(duì)比了近三年零售行業(yè)排名靠前的五家企業(yè)。通過上文的研究，發(fā)現(xiàn)百聯(lián)股份存在以下財(cái)務(wù)方面的問題：（1）營(yíng)運(yùn)能力水平較低百聯(lián)股份的盈利點(diǎn)在于其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)廣泛，產(chǎn)品品類齊全。其營(yíng)運(yùn)能力水平較低表現(xiàn)在幾個(gè)方面，一是存貨周轉(zhuǎn)率有待提升，從2020年開始存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，反映出公司在存貨周轉(zhuǎn)上做的不夠到位，就如疫情期間也有很多企業(yè)廠房閑置或是缺少廠房來放置存貨，導(dǎo)致商品沒有得到有效流轉(zhuǎn)，進(jìn)而減少企業(yè)盈利；二是現(xiàn)金流管控能力有待加強(qiáng)，百聯(lián)股份把大部分的貨幣現(xiàn)金都用來購買銀行存款了，而他們的賬戶上的庫存現(xiàn)金也在不斷地減少，這種公司的發(fā)展策略雖然可以在一定程度上提高公司的利息收入，但因?yàn)楣镜膽?yīng)收賬款每年都在增長(zhǎng)，所以他們迫切需要大量的現(xiàn)金來緩解自己的財(cái)務(wù)壓力，如果公司的應(yīng)收賬款變成了壞賬，那就有可能造成公司的資金鏈崩潰。百聯(lián)股份有限公司是一家經(jīng)營(yíng)范圍廣泛、規(guī)模龐大、子公司遍及全國的企業(yè)，目前尚無一家全國性的“業(yè)財(cái)合一”公司，其資本經(jīng)營(yíng)層次還需進(jìn)一步提高。由于沒有對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一管控，一些子公司有閑置資金，而其他子公司卻不得不從當(dāng)?shù)刭J款，造成了高額的利息，增加了公司的成本負(fù)擔(dān)，資金沒有得到有效統(tǒng)籌使用。（2）綜合百貨發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力弱百貨業(yè)務(wù)是百聯(lián)股份的主要利潤(rùn)來源，其綜合百貨業(yè)務(wù)收入在2020年出現(xiàn)了斷崖式下跌。背后的原因不外乎兩個(gè)方面，一方面是線上交易快速發(fā)展，給傳統(tǒng)的線下交易帶來沖擊，線上零售、網(wǎng)絡(luò)直播帶貨帶來巨大流量和便利，極大的拉動(dòng)了消費(fèi)，于是越來越多的消費(fèi)者尤其是年輕消費(fèi)者被分流到線上，而年輕消費(fèi)者普遍消費(fèi)能力更強(qiáng)，所以線下交易大大萎縮；另外一方面，傳統(tǒng)的百貨公司采取的是一種相對(duì)成熟但卻比較滯后的盈利模式，因此跟不上消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的消費(fèi)新需求，與消費(fèi)者之間的距離越來越遠(yuǎn)。再加上疫情的影響，人們受到地域的限制，更多地選擇了更加便利和安全的網(wǎng)上購物方式，這些都對(duì)百聯(lián)集團(tuán)的綜合百貨公司的營(yíng)收增長(zhǎng)造成了很大的限制。疫情倒逼企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型這場(chǎng)疫情給大部分的商業(yè)活動(dòng)帶來了很大的負(fù)面影響，其中包括文化旅游、餐飲、休閑娛樂、百貨批發(fā)等。從以上的分析中，我們可以看出，2020年開始，百聯(lián)股份等五家零售公司的財(cái)務(wù)狀況都出現(xiàn)了下降，這主要是因?yàn)槲锪鬟\(yùn)輸受到了限制，線下的人流減少了，導(dǎo)致了供應(yīng)鏈的壓力很大。消費(fèi)在國民經(jīng)濟(jì)中起著舉足輕重的作用，而零售業(yè)又是影響居民消費(fèi)的重要因素。在疫情前，在傳統(tǒng)零售業(yè)日漸式微、電子商務(wù)也逐漸陷入困境，“新零售”成為了零售業(yè)未來發(fā)展的一個(gè)重要方向。從2017年起，百聯(lián)集團(tuán)啟動(dòng)了“新興+傳統(tǒng)”的供應(yīng)鏈建設(shè)，建立了電商平臺(tái)，與阿里巴巴共同開發(fā)“新零售”，實(shí)施了分店策略，但一直以來百聯(lián)股份的轉(zhuǎn)型成果卻并不十分明顯。只有在疫情爆發(fā)后，初期的策略調(diào)整效果才逐步顯現(xiàn)出來。在這段時(shí)間里，居民對(duì)網(wǎng)上購物的需求越來越大，這也促使百聯(lián)集團(tuán)將實(shí)體零售推向了網(wǎng)上，依托于大量的店鋪，以“店鋪+直播+社區(qū)”的模式，不斷擴(kuò)大網(wǎng)上銷售渠道，重塑消費(fèi)場(chǎng)景，加速線上與線下的結(jié)合，讓更多的人有更好的消費(fèi)體驗(yàn)。（4）負(fù)債高且償債能力弱最近幾年，因?yàn)閭鶆?wù)的增加，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)非常顯著，可以看出，公司的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的水平的確比較高。同時(shí)，通過對(duì)百聯(lián)股份的長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力進(jìn)行分析，可以看出，百聯(lián)股份的各方面償債能力都在下降，與同行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)有很大的差距，百聯(lián)股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，有必要對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題給予充分的關(guān)注，有必要對(duì)其經(jīng)營(yíng)策略和資本結(jié)構(gòu)展開優(yōu)化，在合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)，還需要更多地關(guān)注怎樣強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性和風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高整體財(cái)務(wù)能力和水平[20]。（5）未來成長(zhǎng)能力不穩(wěn)定百聯(lián)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在2022年低至-6.872%，一般低于5%就說明企業(yè)未來發(fā)展不佳。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在近五年波動(dòng)較大，2022年呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但是未來情況未知，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也大福下降。百聯(lián)股份的營(yíng)運(yùn)能力和償債能力表現(xiàn)都不佳，因此成長(zhǎng)能力也不可避免的受到影響。百聯(lián)股份雖也是老牌零售企業(yè)，有一定的資本積累，但與行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)仍有差距，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和新零售的創(chuàng)新探索都需要資本。成長(zhǎng)能力弱，就會(huì)導(dǎo)致投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力變低，會(huì)打擊投資者投資積極性。4.2百聯(lián)股份財(cái)務(wù)能力存在問題的對(duì)策建議（1）提高營(yíng)運(yùn)能力在零售業(yè)中，現(xiàn)金流被稱為“血液”，它是零售業(yè)健康發(fā)展的根本，也是保證其健康發(fā)展的根本。零售業(yè)要獲得長(zhǎng)期的發(fā)展，就需要讓自己的資金流“活”起來。只有在企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流的前提下，企業(yè)才可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。特別是對(duì)于一個(gè)零售行業(yè)的大型公司來說，商品的大規(guī)模流通，消費(fèi)者的大規(guī)模購買，這些都對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、倉儲(chǔ)物流的配送能力提出了更高的要求。百聯(lián)股份要加大對(duì)應(yīng)單、應(yīng)收帳款的回收力度，降低公司出現(xiàn)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)，確保公司正常運(yùn)營(yíng)所需的資金。百聯(lián)股份有限公司的業(yè)務(wù)遍及全國，擁有綜合百貨公司，連鎖超市，奧特萊斯等多種業(yè)態(tài)，各個(gè)區(qū)域的財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)也是參差不齊，百聯(lián)股份公司應(yīng)當(dāng)在全國范圍內(nèi)建立一個(gè)統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)管理體系，對(duì)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)崗位上的技術(shù)人員進(jìn)行定期的培訓(xùn)，強(qiáng)化預(yù)算管理、BSC、BI等輔助工具的運(yùn)用，使各地區(qū)之間的資金得以有效的連接，當(dāng)某個(gè)地區(qū)的現(xiàn)金流量比較緊張時(shí)，再從其它地區(qū)調(diào)集，這樣就可以避免從銀行那里借來的高額利息，整體上降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。（2）提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力新冠疫情的突然爆發(fā)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響，也對(duì)我國零售業(yè)的發(fā)展提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。有些企業(yè)遇到困難，遭受了巨大的損失，甚至倒閉。但是，一些擁有較高的危機(jī)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系的企業(yè)，卻在這次的危機(jī)中安然度過，并且展現(xiàn)出了很好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在此次疫情期間，像百聯(lián)股份這樣的傳統(tǒng)零售業(yè)公司，因?yàn)樗麄兊慕?jīng)營(yíng)理念比較傳統(tǒng)，有一定的資本積累，成功地度過了這次的難關(guān)，但是公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)卻出現(xiàn)了明顯的下滑，財(cái)務(wù)能力相對(duì)變?nèi)?。而京東、阿里巴巴和拼多多等電商則在這次疫情中展現(xiàn)出了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，利用自身的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了有效的應(yīng)對(duì)，并借此獲得了較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。在疫情的影響之下，零售行業(yè)將會(huì)更偏向于發(fā)展線上零售，而對(duì)于線下規(guī)模擴(kuò)張將會(huì)變得更為保守和謹(jǐn)慎，這也使得行業(yè)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈和復(fù)雜。隨著新技術(shù)、新模式的不斷涌現(xiàn)，這就帶來了更多的不確定性。因此，在進(jìn)