營(yíng)運(yùn)資本管理課件

14三月2024營(yíng)運(yùn)資本管理第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)交易性需要1、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)預(yù)防性需要投機(jī)性需要2、現(xiàn)金管理目標(biāo)流動(dòng)性盈利性（滿(mǎn)足支付）

（減少閑置）保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金需要的同時(shí)，盡量縮小閑置資金，以提高企業(yè)盈利能力。權(quán)衡二、現(xiàn)金最佳持有量的確定㈠成本分析模式—尋找持有成本最低的持有量1、現(xiàn)金持有成本⑴機(jī)會(huì)成本（=K×持有量）⑵管理成本管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系。⑶短缺成本企業(yè)因缺乏現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)。(短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比）2、最佳現(xiàn)金持有量是使三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。表1現(xiàn)金持有方案表金額單位：元——————————————————項(xiàng)目ABCD——————————————————現(xiàn)金持有量10000200003000040000機(jī)會(huì)成本率K10%10%10%10%管理成本1800180018001800短缺成本420032009000———————————————————

表2最佳現(xiàn)金持有兩預(yù)測(cè)表金額單位：元————————————————————方案現(xiàn)金機(jī)會(huì)管理短缺總成本持有量成本成本成本————————————————————A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800————————————————————（二）存貨模式⑴存貨模式下的相關(guān)成本：TC=T機(jī)+T交易

174（三）隨機(jī)模式

在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。①企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限。②將現(xiàn)金持有量控制在上限和下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到上限時(shí)，應(yīng)使現(xiàn)金量回落到一定水平；當(dāng)現(xiàn)金量降到下限時(shí)，應(yīng)使現(xiàn)金量上升到一定水平，這個(gè)水平稱(chēng)為現(xiàn)金返回線（即最佳現(xiàn)金持有量）。176練習(xí)題：某公司根據(jù)預(yù)測(cè)，每日現(xiàn)金支出的可能結(jié)果為目前有價(jià)證券年利率6%，每次轉(zhuǎn)換的固定成本為60元，公司持有現(xiàn)金的最低額度不少于1000元要求：計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線現(xiàn)金控制的范圍及達(dá)到邊界時(shí)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的金額。概率0.10.20.30.20.2現(xiàn)金流量-2000-100050010003000解：（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式——根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=計(jì)算期天數(shù)÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期確定最佳現(xiàn)金持有量=全年現(xiàn)金需求量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率適用：公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，可以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)未來(lái)年度現(xiàn)金需求量、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與周轉(zhuǎn)率三、現(xiàn)金日常管理的策略1、力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步2、現(xiàn)金收入管理——加速收款①選擇適宜結(jié)算方式②賒銷(xiāo)，提供折扣加速收回③郵政信箱法：提前回籠現(xiàn)金的收益＞增加的成本3、現(xiàn)金支出管理①合理使用現(xiàn)金浮游量②選擇適宜結(jié)算方式③推遲支付應(yīng)付款的在企業(yè)不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。4、閑置資金投資管理——流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低、期限短

第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)現(xiàn)金投放。1、產(chǎn)生的原因：①商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

②銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距2、應(yīng)收賬款的功能：促進(jìn)銷(xiāo)售；減少存貨3、應(yīng)收帳款的投資肯定要發(fā)生成本：①機(jī)會(huì)成本（利息）②管理成本（收帳費(fèi)用）③壞帳損失需要在△盈利

△成本之間進(jìn)行權(quán)衡。（擴(kuò)大銷(xiāo)售）二、信用政策的確定

信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容(一)信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)——是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所具備的條件.（即獲得商業(yè)信用所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力）1、制定和選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮：①同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況②企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力③客戶(hù)的資信程度評(píng)價(jià)顧客的資信程度，可以通過(guò)“５Ｃ”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行?！埃担谩笔侵割櫩托庞闷焚|(zhì)的５個(gè)方面，即品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。（二）信用條件企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣率與折扣期1、信用期的決策主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。延長(zhǎng)信用期會(huì)使銷(xiāo)售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時(shí)壞帳損失、收帳損失、收帳費(fèi)用增加，產(chǎn)生不利影響。決策原則：

當(dāng)△收益＞△成本費(fèi)用現(xiàn)行信用政策值得改變決策方法：1、差量分析法⑴收益的增加=△銷(xiāo)售量×單位邊際貢獻(xiàn)（P-V）⑵增加的信用成本：①利息（機(jī)會(huì)成本）的增加應(yīng)收帳款平均余額=日均銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期應(yīng)收帳款占用資金=應(yīng)收帳款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收帳款占用資金×資本成本K計(jì)算②增加的收帳費(fèi)用；③壞帳損失；

④現(xiàn)金折扣成本⑶計(jì)算改變信用期的稅前收益變動(dòng)△凈收益=收益的增加—成本費(fèi)用的增加2、總額分析法分別計(jì)算A、B等各方案的凈收益凈收益=銷(xiāo)售額-變動(dòng)成本-信用成本

（①+②+③+④）2、現(xiàn)金折扣政策決策

現(xiàn)金折扣的目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收現(xiàn)期，也可以借此擴(kuò)大銷(xiāo)量，但同時(shí)也要增加折扣成本。確定現(xiàn)金折扣的幅度也要結(jié)合成本費(fèi)用的增減來(lái)進(jìn)行。折扣期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣率例：①“２／１０，N／３０”②“２／１０，1／3０，N／6０”③“N/30”（三）收帳政策——當(dāng)客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略與措施企業(yè)回收帳款要發(fā)生很多費(fèi)用。一般來(lái)說(shuō)，收帳費(fèi)用越多，收帳措施越有力，可回收的帳款越多，發(fā)生壞帳的可能性就越小。增加收帳費(fèi)用減少壞帳損失和機(jī)會(huì)成本權(quán)衡∴練習(xí)題：A公司現(xiàn)行信用政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷(xiāo)售，因此準(zhǔn)備改變信用政策，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)資料如下：A公司銷(xiāo)售毛利率20%，應(yīng)收帳款投資要求報(bào)酬率為15%。試計(jì)算分析是否該改變現(xiàn)行信用政策，如要改變，該選哪一方案？項(xiàng)目現(xiàn)行方案甲方案乙方案年銷(xiāo)售額（萬(wàn)元）240026002700收帳費(fèi)用（萬(wàn)元）402010平均收帳期2個(gè)月3個(gè)月4個(gè)月壞帳損失率2%2.5%3%

單位：萬(wàn)元現(xiàn)行政策甲方案

乙方案金額±額金額±額年銷(xiāo)售額24002600+2002700+300①毛利（20%）480520+40540+60平均收帳期（月）234②應(yīng)收帳款應(yīng)計(jì)利息4878+30108+60③壞帳損失4865+1781+33④收帳費(fèi)用4020-2010-30

增加的成本費(fèi)用+27+63凈差額+13-3三、應(yīng)收賬款的日常管理1、應(yīng)收賬款的追蹤分析重點(diǎn)放在賒銷(xiāo)商品的銷(xiāo)售與變現(xiàn)方面2、應(yīng)收賬款的帳齡分析3、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金制度企業(yè)按照事先確定的比例估計(jì)壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金，發(fā)生壞賬時(shí)在沖減壞賬準(zhǔn)備金。方法：①銷(xiāo)貨百分比法；②帳齡分析法；③應(yīng)收賬款余額百分比法第三節(jié)存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)存貨功能：①防止停工待料；②適應(yīng)市場(chǎng)變化③降低進(jìn)貨成本；④維持均衡生產(chǎn)實(shí)行存貨管理，就是要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。存貨成本是企業(yè)由于儲(chǔ)存材料，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨而發(fā)生的成本，反映供應(yīng)、生產(chǎn)和儲(chǔ)運(yùn)三大環(huán)節(jié)的管理效益，從本質(zhì)上講存貨成本是存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中停留和轉(zhuǎn)移時(shí)所耗資源的貨幣表現(xiàn)。二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本

①訂貨成本

訂貨固定成本Ｆ１

⑴取得成本

訂貨的變動(dòng)成本

TCａ

=每次訂貨成本ＫX訂貨次數(shù)Ｄ/Ｑ

②購(gòu)置成本=D·U

⑵儲(chǔ)存成本

固定儲(chǔ)存成本F２

TCc

變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年均庫(kù)存量Q/2X單位存貨年儲(chǔ)存成本Kｃ

⑶缺貨成本TCs

三、存貨決策（一）存貨經(jīng)濟(jì)批量模型經(jīng)濟(jì)訂貨量（或經(jīng)濟(jì)批量）——在保證生產(chǎn)所需的前提下，使存貨總成本最低的進(jìn)貨批量，叫做最佳采購(gòu)批量。經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型假設(shè)條件：①能及時(shí)補(bǔ)充存貨，交貨期為0

②一次到貨，即不允許陸續(xù)入庫(kù)③不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本④需要量穩(wěn)定⑤存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣⑥企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨⑦所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，任何時(shí)間都可買(mǎi)到

（二）基本模型擴(kuò)展1、有數(shù)量折扣的模型相關(guān)總成本=購(gòu)置成本+變動(dòng)訂貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本=DU+D/Q×K+KC×Q/22、允許缺貨模式相關(guān)總成本=變動(dòng)訂貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本+缺貨成本=D/Q×K+KC×Q/2+TCS經(jīng)濟(jì)訂貨批量：3、訂貨提前期再定貨點(diǎn)R----企業(yè)發(fā)出訂單時(shí)，尚余的存貨庫(kù)存量

R=L·dL------交貨時(shí)間d------每日耗用量4、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)：每次訂貨量Q，每日送貨量為p則：送貨期耗用總量為Q/p）×d最高庫(kù)存量為Q-（Q/p）×d平均庫(kù)存量[Q-（Q/p）×d]÷2=Q/2（1-d/p）與批量有關(guān)的總成本為：5、保險(xiǎn)儲(chǔ)量保險(xiǎn)儲(chǔ)量（B）-----為了防止因缺貨而造成的損失，需要額外儲(chǔ)備的存貨量R=L·d+B相關(guān)總成本TC（S，B）=CS+CB=KU·S·N+B·KCKU------單位缺貨成本S------一次訂貨缺貨量N------全年訂貨次數(shù)練習(xí)題：某公司每年需要外購(gòu)