跨國公司在華并購的現(xiàn)狀

自從改革開放以來，我國的變化有目共睹，巨大的經(jīng)濟實力和市場潛力引起外商的高度關(guān)注。加入世界貿(mào)易組織后，我國對外開放的程度不斷擴大，為此出臺了很多優(yōu)惠政策。對于某些行業(yè)及地區(qū)實施降低市場準(zhǔn)入政策，從而鼓勵外商在華投資。但是，我國在審查制度方面存在一些管制欠缺、制度不完善等問題。因此充分認(rèn)識這些問題以及由此產(chǎn)生的影響，合理實施一系列應(yīng)對措施，對我國正確引導(dǎo)外資并購，提升本土企業(yè)在國際上的競爭力有著重要的意義。一、跨國公司在華并購的現(xiàn)狀跨國并購是指一國企業(yè)通過一定的渠道及支付手段，對別國企業(yè)的經(jīng)營管理實施控制。并購活動由國內(nèi)向國際范圍擴張，是跨國公司對外直接投資中尤為重要的方式。在經(jīng)濟全球化加快的狀態(tài)下，我國對外開放的程度大范圍擴張。從2014年起，我國政府出臺了更加完善的優(yōu)惠政策，放寬市場準(zhǔn)入，并對于法律法規(guī)方面進行統(tǒng)一，以此大力鼓勵外資引入。由此，大量的跨國公司采取并購這種最快速的發(fā)展方式進入中國市場。在全球直接投資金額連續(xù)三年下降的狀況下，我國外資引入仍然保持高度活躍性。（一）外資在華并購活躍根據(jù)我國工商總局的統(tǒng)計，在2009年到2011年期間，我國的實際利用外資金額快速增加。金額由900.33億美元上漲到1160.11億美元，增長率為22.39%。從圖一折線的波動情況來看，自2014年以來，無論是實際利用的外資金額，還是新增的外商投資企業(yè)數(shù)量，都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。圖12009-2019年我國實際利用外資情況資料來源：中國工商總局、《2019年世界投資報告》根據(jù)《2019年世界投資報告》《世界投資報告》通過監(jiān)測全球和區(qū)域外國直接投資趨勢以及記錄國家和國際投資政策發(fā)展來為決策者提供支持?！妒澜缤顿Y報告》通過監(jiān)測全球和區(qū)域外國直接投資趨勢以及記錄國家和國際投資政策發(fā)展來為決策者提供支持。（二）由制造業(yè)向多行業(yè)擴張在早期，全球參與跨國并購的行業(yè)重心在制造業(yè)。隨著全球經(jīng)濟一體化、資本市場的發(fā)展以及我國科學(xué)技術(shù)的提高，按行業(yè)類型劃分的外資并購活動開始發(fā)生變化。隨著我國對外開放的逐步深入，國家政府為能更大范圍引入外資而出臺了一系列優(yōu)惠政策，放寬了其他行業(yè)的市場準(zhǔn)入，使得跨國公司在華并購的行業(yè)分布由制造業(yè)向其他行業(yè)延伸。見圖2，從我國商務(wù)部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2009年至2019年，制造業(yè)實際利用外資金額逐年減少，在總實際利用外資額中所占的比重由51.95%減少為25.66%。而服務(wù)業(yè)實際利用外資所占比重由2009年的42.79%上升到2019年的71.4%。特別是2012年至2014年，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)實際利用外資比重減少和增加的幅度都相對較大。圖22009-2019年我國不同行業(yè)實際使用外資情況資料來源：2019年世界投資報告、商務(wù)部自從我國開始進行第十一個五年規(guī)劃以來，服務(wù)業(yè)市場開始成為重點開展的行業(yè)，我國開始走向發(fā)展服務(wù)業(yè)的道路。而經(jīng)濟的增長帶動技術(shù)的增強，如今跨國企業(yè)在華并購不再只關(guān)注一般制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，而是著重關(guān)注高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即高新技術(shù)制造業(yè)和高新技術(shù)服務(wù)業(yè)。2019年我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)實際使用外資金額為431.45億美元，占實際利用外資額的比重為31.24%，比2018年同比增長25.6%。其中高新技術(shù)制造業(yè)使用外資金額為102.72億美元，占比7.44%，比2018年同期降低25.51%。高新技術(shù)服務(wù)業(yè)使用外資金額為328.73億美元，占比23.81%，比上年同期增長44.3%。表12015-2019我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)使用外資情況統(tǒng)計表年份高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)制造業(yè)高新技術(shù)服務(wù)業(yè)金額(億美元)比重(%)金額(億美元)比重(%)金額(億美元)比重(%)2015267.4421.1894.17.45173.3413.732016243.5619.3390.67.19152.9612.142017359.627.4498.97.55260.719.89201832123.2137.910183.113.22019431.4531.24102.727.44328.7323.81資料來源：中國外商投資報告(2016-2019)、商務(wù)部（三）跨國公司在華經(jīng)營本土化實施本土化之前，跨國公司進入中國市場后，因為文化、習(xí)俗、政治制度等的沖突，導(dǎo)致并購后整合失敗，經(jīng)營陷入困境。例如，德國博西華公司并購我國揚子冰箱后，德方占據(jù)大部分管理層，在員工管理和公司制度方面全部按照德國企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。而中方的管理人員極為自負，公司管理粗暴。中外雙方互不相容，導(dǎo)致內(nèi)部管理不善，決策不統(tǒng)一，以致經(jīng)營陷入困境胡峰.《跨國公司在華并購后的文化沖突與整合問題研究》[N]，中國四川省委黨校學(xué)報，2003.3。。為避免出現(xiàn)各類沖突，跨國企業(yè)開始實施本土化經(jīng)營的戰(zhàn)略，其中包含生產(chǎn)本土化、研發(fā)本土化、品牌產(chǎn)品本土化、營銷戰(zhàn)略本土化、人力資源本土化、企業(yè)文化本土化等。為了適應(yīng)中國市場，公司對管理制度進行全面更新，從而達到跨國并購的目的胡峰.《跨國公司在華并購后的文化沖突與整合問題研究》[N]，中國四川省委黨校學(xué)報，2003.3。覃穎高.《國外跨國公司在我國擴張原因分析研究》[J]，超星期刊，2016?？鐕髽I(yè)在我國進行并購?fù)顿Y擴張之前，對我國的文化、消費習(xí)慣、價值觀、資源情況等進行了深入了解，將產(chǎn)品設(shè)計成與我國消費者偏好更加相符的形象。以全球著名的國際快餐連鎖品牌肯德基為例，肯德基在不同的國家都推出了符合當(dāng)?shù)乜谖兜奶厣褪?，?中列舉了肯德基在7個國家的不同產(chǎn)品?？系禄?987年進入我國市場，不斷對我國文化和消費者習(xí)慣進行研究。在自身風(fēng)格不變的基礎(chǔ)上，不斷推出適合中國人口味的餐食，比如油條、皮蛋瘦肉粥、各種米飯等。除了產(chǎn)品和品牌形象本土化以外，肯德基在中國還實施服務(wù)、人才、市場定位本土化。管理層人員基本都是中方人員，更加熟悉中國市場。服務(wù)禮貌熱情，符合中國禮儀之邦稱號；市場定位以家庭為主。由此，肯德基在中國受到了廣大消費者的歡迎，如今占領(lǐng)了中國快餐連鎖市場的重要地位。在華本土化一方面符合了我國政府的要求，解決市場準(zhǔn)入；另一方面提高了在我國市場的競爭力，公司規(guī)模得以擴大。本土化戰(zhàn)略也將我國經(jīng)濟推向了世界更高位置。表2肯德基在各國的本土化情況統(tǒng)計表國家產(chǎn)品本土化品牌形象本土化中國老北京雞肉卷、皮蛋瘦肉粥、油條、蓋澆飯（符合中國口味）1．2003年春節(jié)，中國店里統(tǒng)一穿唐裝迎接顧客2.北京前門最大的分店裝修以四合院、長城為基調(diào)，以泥人、皮影做點綴俄羅斯啤酒、漢堡里必加本土特制酸黃瓜、生牛肉漢堡（符合戰(zhàn)斗民族形象）俄羅斯肯德基的飲料杯包裝，是以俄羅斯國旗的色彩和樣式來設(shè)計韓國咔啦石鍋泡菜堡（含地道石鍋醬）推出咔啦石鍋泡菜堡的廣告以韓國古代為時代背景日本炸魚、生魚漢堡、炸雞肉排漢堡（滿足日本生食的習(xí)慣）廣告以動漫形式呈現(xiàn)，給產(chǎn)品賦予動漫人物形象。例如灼熱的不死鳥代表高溫油炸的雞肉泰國蝦肉甜甜圈、冬陰功炸雞、泰奶（滿足泰國人對海鮮和酸辣的期許）泰國廣告都以走心劇情為特色，肯德基推出電影型廣告進行宣傳印度咖喱焗派、素漢堡、所有產(chǎn)品都含咖喱印度肯德基店里基本不提供餐具，符合印度人手抓飯的習(xí)慣加拿大三層酥脆炸雞漢堡（滿足加拿大人對酥脆口感的追求）1.加拿大肯德基從紅白色風(fēng)格到根植于加拿大2.2017年7月1日加拿大國慶節(jié)時，加拿大肯德基改名為K'ehFC資料來源：互聯(lián)網(wǎng)（四）在華并購出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象自從我國經(jīng)濟實力增強以及加入世貿(mào)組織后，我國的政策、環(huán)境等愈發(fā)顯現(xiàn)出其優(yōu)勢，我國已成為外資吸引熱國。根據(jù)每年發(fā)布的《世界投資報告》顯示，大量的跨國公司將我國發(fā)展前景好、實力較強、可稱為排頭兵的同行業(yè)企業(yè)視為目標(biāo)企業(yè)，加大投資并購的力度。隨著跨國公司對我國經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境的了解愈發(fā)深入，開始出現(xiàn)跨國企業(yè)謀求獨資或控股的情況。由于跨國公司具備更強的資本實力、技術(shù)、管理經(jīng)驗等，再加上選擇的是本國發(fā)展前景好的企業(yè)，這將減少我國市場上可以與其競爭的企業(yè)數(shù)量。因此大部分跨國企業(yè)通過并購比較容易在行業(yè)中處于壟斷的位置。例如百威英博的并購情況：上市公司百威英博看中了我國發(fā)展快、銷量高的啤酒市場，選擇并購進入我國。其先后收購金陵啤酒廠，這是南京最大的啤酒廠。2004年收購金獅集團在我國的啤酒業(yè)務(wù)，成功擁有金獅集團在我國12家啤酒廠的外資股份。2006年收購福建巨頭啤酒公司雪津啤酒100%股份。2011年百威英博集團收購大雪啤酒股份有限公司100%的股份，而大雪啤酒公司占據(jù)遼寧省市場份額前三的位置，2010年的年銷量超過20萬噸。百威英博在華的并購，很大程度上減少了競爭對手。若百威英博繼續(xù)進行并購活動，則會出現(xiàn)一家獨大的情況。二、跨國公司在華并購的動因在全球?qū)ν馔顿Y熱度開始下降的情況下，我國依然還能成為第二大外資引入國。就拿我國對外并購規(guī)模來說，2019年的并購案比2018年減少了97個，金額比2018年減少了1452.57億元。但是其他發(fā)達國家或地區(qū)仍然將大部分并購計劃集中在我國市場上。并購主體認(rèn)為，我國的市場待開發(fā)的空間巨大，這是其他發(fā)展中國家無法相比的。以下將從市場潛力、投資風(fēng)險、外資并購政策方面對跨國公司選擇在我國并購的原因進行分析。（一）中國市場巨大潛力的吸引2018年至2019年，我國連續(xù)三年成為第二大外資引入國。巨大的市場潛力成為跨國企業(yè)選擇在華投資的最大吸引力。加入世界貿(mào)易組織后，我國的經(jīng)濟高速增長，人們的生活水平和購買能力都得到顯著的提高。見表3所示，我國GNP由2010年410354.1億增長到2019年988458億，同比增長58.5%。經(jīng)濟變化帶動人均消費水平變化，其中城鎮(zhèn)居民人均消費由2010年13471元增長到2019年28063元，同比增長52%；農(nóng)村居民人均消費由4382元增長到13328元，同比增長67.12%。而且我國人口基數(shù)很大，2010年有大約13.5億人口，到2019年，我國人口數(shù)超過14億，比2010年同比增長4.22%。居民消費能力的提高和人口基數(shù)的增長意味著我國市場需求量較大，為并購活動創(chuàng)造了優(yōu)異的環(huán)境。表32010-2019我國人口、經(jīng)濟、人民生活情況統(tǒng)計表年份人口總數(shù)(萬人)GNP（億元）人均消費支出（元）城鎮(zhèn)居民農(nóng)村居民2010134091410354.11347143822011134735483392.815161522120121354045373291667459082013136072588141.218487.57485.12014136782642097.619968.18382.62015137462683390.521392.49222.6201613827173707423078.910129.820171390088200992444510954.52018139538896915.626112.312124.320191400059884582806313328資料來源：國家統(tǒng)計局以運動服、特種機器人產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模的變化為例分析我國市場潛力。如表4所示，我國運動服的市場規(guī)模持續(xù)增加，已從2014年225億美元突破至2019年446億美元，與2018年相比增長11%。運動服在我國整體服飾中所占比重逐年增長。但是與發(fā)達國家相比，人均消費只占美國的8.33%，占日本的25%，占英國的16.67%，占德國的20%，我國運動服市場還未飽和，還有很大的增長空間。特種機器人的市場規(guī)模也是逐年增大，從2.2億美元增加到7.5億美元，2019年比2018年增長17.7%。自從“中國制造2025”戰(zhàn)略出臺后，機器人行業(yè)急速升溫。目前與服務(wù)機器人和工業(yè)機器人相比，特種機器人只占9%。但是公共安全領(lǐng)域?qū)μ胤N機器人的需求很大，出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，特種機器人產(chǎn)業(yè)的市場潛力還未開發(fā)完全。表4運動服、特種機器人產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模變化情況統(tǒng)計表年份運動服特種機器人市場規(guī)模（億美元）同比增長率（%）市場規(guī)模（億美元）同比增長率（%）201422510.2%2.245%201525312.5%336.5%201628914.1%3.932.2%201733516.3%5.232.4%201840119.5%6.322.2%201944611%7.517.7%資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、IFR、中國電子學(xué)會（二）合資與獨資的收益風(fēng)險發(fā)生逆轉(zhuǎn)在早期進入我國市場時，由于對我國的文化、政策等不了解，選擇合資合作可以讓中方管理人員提供適合中國國情的經(jīng)營方案，風(fēng)險要比獨資的風(fēng)險低得多。獨資企業(yè)的比重在1990年時低于20%，而2019年，該比重達到38.5%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來看，2019年前十個月，中外合資實際利用外資比2018年同期降低了1.76%，而獨資企業(yè)比上年同期增加了4.27%。首先是因為我國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中占了重要地位。見表5所示，2011年至2019年，我國GDP在世界經(jīng)濟中的排名始終保持第二位。2019年，我國的經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻率為30%左右，我國已連續(xù)13年成為對世界經(jīng)濟貢獻最大的國家。其次是因為中國潛在市場發(fā)展逐步成熟，增加了外商獨資并購的收益。再次是因為跨國企業(yè)在我國市場上積累了大量經(jīng)驗，對我國文化，政策，市場都有了一定的了解，合資與獨資的收益風(fēng)險逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，獨資風(fēng)險降低。最后是因為我國加入世貿(mào)組織后，外資進入的壁壘相對降低，引入政策放寬。例如2019年修改的市場準(zhǔn)入負面清單中，就降低了保健用品、養(yǎng)老機構(gòu)、社會福利機構(gòu)的市場準(zhǔn)入。表52011-2019年不同國家GDP比較統(tǒng)計表（萬億美元）年份美國中國日本德國法國201115.527.526.163.762.87201216.168.576.213.552.68201316.699.645.163.752.81201417.4310.534.853.912.85201517.9410.874.123.362.42201618.03114.383.362.42201719.5613.174.343.612.59201820.5113.25.063.932.76201921.0214.245.214.072.87資料來源：世界經(jīng)濟信息網(wǎng)（三）利用目標(biāo)企業(yè)的潛在價值可獲更大利益國內(nèi)一些企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型，資金不足等情況，為了能夠注入大量的資金，引入先進的技術(shù)，選擇接受外資并購。進行在華并購的企業(yè)分為兩類，一類是為了利潤，一類是為了能夠進入中國市場。由于并購公司在發(fā)起并購前會對目標(biāo)企業(yè)進行全面的了解，并購公司往往比目標(biāo)企業(yè)更了解其潛在價值。所以并購面臨轉(zhuǎn)型危機的企業(yè)，不僅能成功進入中國市場，而且收購成本比被收購企業(yè)的資產(chǎn)價值要低。并購后，由于并購者擁有目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)價值，如人力、廠房、渠道等，便能減少投資及建設(shè)周期，并購者則能快速獲得利益。因為收購成本較低，所以跨國企業(yè)獲得的利益更大。例如，西軸集團消沉?xí)r被FAG低成本收購，西軸提供設(shè)備及廠房。并購后兩年，因為FAG的架空變成德方獨資企業(yè)后，原西軸的產(chǎn)品在英美兩國迅速通過認(rèn)證，公司迅速恢復(fù)盈利。（四）中國政府的大力支持由于對外開放的深入，我國政府出臺一系列優(yōu)惠政策鼓勵外資引入。從1994年，我國政府便開始出臺大量的法律法規(guī)（參照表6），以便規(guī)范跨國企業(yè)在華并購的行為。如《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》由國務(wù)院審批用于指導(dǎo)外商投資，其中包括鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，外商投資準(zhǔn)入特別管理措施，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2017年修訂）》鼓勵類自2019年7月30日起廢止《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》由國務(wù)院審批用于指導(dǎo)外商投資，其中包括鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，外商投資準(zhǔn)入特別管理措施，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2017年修訂）》鼓勵類自2019年7月30日起廢止。《上市公司收購管理辦法》經(jīng)2006年5月17日中國證券監(jiān)督管理委員會令第180次主席辦公會議審議通過，2014年10月23日中國證券監(jiān)督管理委員會令第108號《關(guān)于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》修訂。表61994年以來部分有關(guān)外商投資政策、法規(guī)統(tǒng)計表年份政策、法律法規(guī)發(fā)布機構(gòu)1995《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》原國家計委、經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部1997修訂《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》國家計委、經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部2001《“十五”利用外資和境外投資規(guī)劃》《關(guān)于外商投資股份有限公司有關(guān)問題的通知》國家計委；外經(jīng)貿(mào)部2002《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》《上市公司收購管理辦法》《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》中國證券監(jiān)督管理委員；中國證監(jiān)會、中國人民銀行2003《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》外經(jīng)部、工商總局、國稅總局2004《外商投資商業(yè)領(lǐng)域管理辦法》《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》商務(wù)部；國家發(fā)改委2006《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》商務(wù)部2012-2013修改完善《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》國家發(fā)改委、商務(wù)部2014《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施》上海自由貿(mào)易區(qū)2016《外商投資企業(yè)設(shè)立及變更備案管理暫行辦法》商務(wù)部2017-2019修改完善《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》國家發(fā)改委、商務(wù)部資料來源：商務(wù)部條約法律司三、跨國公司在華并購的新特點根據(jù)我國市場情況的改變，鼓勵外商投資政策的不斷優(yōu)化，使得如今跨國公司在華并購呈現(xiàn)了一些新的特點。此章節(jié)將就近些年的并購情況分析跨國公司在華并購的新特點。（一）整體布局，覆蓋全行業(yè)以往的外資并購，缺乏戰(zhàn)略性布局，多是單向性選擇并購，以致并購失敗。如今多是計劃性，按步驟進行的全面活動。就像卡特彼勒在我國實施并購那樣，在對徐州工程機械集團部分控股后，便開始并購山東工程機械廠。在區(qū)域上，跨國公司不再是局限于某個區(qū)域，而是關(guān)注整個中國；在業(yè)務(wù)上，不再只單獨經(jīng)營中國業(yè)務(wù)，而是與全球的業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)；在產(chǎn)業(yè)上，不再是局限于原始產(chǎn)品，而是開展一個或多個相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈；在行業(yè)上，如圖2顯示，不再局限于制造業(yè)，而是轉(zhuǎn)向了全行業(yè)，特別是服務(wù)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的2019年按行業(yè)劃分吸收外資情況顯示，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實際利用外資比上年同期增長25.6%，其中高技術(shù)服務(wù)業(yè)就增長了44.3%。德國的安聯(lián)集團的并購史也是一個整體布局的例子。安聯(lián)集團的并購活動不僅僅是和中信信托創(chuàng)立中德安聯(lián)人壽，還有太保集團、康泰保險集團聯(lián)合。在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上不局限于保險業(yè)，還涉及與保險業(yè)關(guān)聯(lián)的大健康、互聯(lián)網(wǎng)、咨詢管理、救助救援行業(yè)。在并購區(qū)域上，分布于廣州、浙江等近40個城市。（二）以并購上市企業(yè)為主高盈利，受政府重視的企業(yè)一直是并購者的目標(biāo)對象。上市公司擁有優(yōu)質(zhì)的營銷渠道，成熟的品牌，高質(zhì)量的人才，所占的市場份額也較大。其中，內(nèi)部管理不當(dāng)，經(jīng)營出現(xiàn)問題的國有控股上市公司成為了并購者的首選。例如雙馬水泥因內(nèi)部經(jīng)營、財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r惡化，銀行對其停止貸款，便選擇接受拉法基的并購扭轉(zhuǎn)局面。廈工集團也因目前機械市場降溫低迷，受到周期性的影響，而被卡特彼勒選為重點目標(biāo)企業(yè)。但是由于該并購帶有惡意收購的性質(zhì)，目前處于停滯狀態(tài)。選擇并購這類企業(yè)，外資企業(yè)不僅能順利進入中國市場，還能擁有目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)成的資源，短時間內(nèi)便能獲得收益。被并購企業(yè)也能借此引入外方的資金和技術(shù)，從而改變當(dāng)前經(jīng)營不善的局面以及優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。表7外商并購我國上市公司案例統(tǒng)計表目標(biāo)企業(yè)并購企業(yè)并購原因四川雙馬水泥股份有限公司拉法基四川雙馬經(jīng)營、財務(wù)狀況惡化，負債率高，銀行停貸湖南華菱管線股份有限公司米塔爾米塔爾欲鞏固鋼鐵霸主地位廈門工程機械股份有限公司卡特彼勒工程機械市場降溫，廈工受影響山東工程機械公司卡特彼勒卡特彼勒欲壟斷機械行業(yè)浙江蘇泊爾公司SEB引進國外技術(shù)資料來源：投資界（三）重點選擇各行業(yè)的排頭兵企業(yè)跨國企業(yè)在華并購的目標(biāo)企業(yè)主要是各行業(yè)的排頭兵企業(yè)為主，因為排頭兵企業(yè)在我國市場上無論是人力、物力還是生產(chǎn)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面都有著絕大的優(yōu)勢。并購龍頭企業(yè)可以節(jié)約用于開拓市場、推廣品牌的資金和時間成本。一旦對龍頭企業(yè)進行系統(tǒng)性的控制，并購企業(yè)則能打擊甚至除掉競爭對手，以致能快速霸占市場。例如，食品行業(yè)龍頭企業(yè)中：達能集團欲打擊娃哈哈而收購樂百氏92%的股份。早年，達能集團還收購了益力礦泉水。銀鷺集團因資金短缺、產(chǎn)品陳舊，被雀巢收購100%股權(quán)，成為雀巢獨資企業(yè)。太太樂雞精因生產(chǎn)規(guī)模擴大而資金短缺，雀巢將其收購，目前太太樂雞精的發(fā)展良好。紙業(yè)中，晨鳴集團被美國CVC收購?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)中，亞馬遜收購卓越網(wǎng)，將卓越網(wǎng)納為其子公司。（四）并購者多為發(fā)達國家或地區(qū)根據(jù)每年的世界投資報告顯示，國際直接投資主要還是來源于發(fā)達國家或地區(qū)。目前我國外資來源國也還主要是發(fā)達國家或地區(qū)。按準(zhǔn)確地區(qū)來看，如表8中顯示，2018年對我國的投資排名第一的是香港，金額達899.17億美元，所占比重最大，為65%。其次是新加坡和維爾京群島。前十位國家或地區(qū)的投資金額總計就達1233.84億美元，占比89.2%，其中就含有8個發(fā)達國家/地區(qū)。據(jù)中國新聞網(wǎng)2020.1.21報道，2019年亞洲部分發(fā)達國家對我國的投資增長較快，其中新加坡增長最快，比2018年增長51.1%。表82018年我國外資來源地前十位國家/地區(qū)國家/地區(qū)投資金額（億美元）占比（%）香港899.1765新加坡52.13.8維爾京群島47.123.4韓國46.673.4開曼群島40.682.9日本37.982.7德國36.742.7美國26.891.9英國24.821.8百慕大21.671.6總計1233.8489.2資料來源：商務(wù)部外資統(tǒng)計按區(qū)域來看的話，我國外資主要來源地區(qū)是亞洲、歐洲、拉丁美洲、北美。表9中顯示，2018年亞洲對我國的實際投資比重最大，達79.29%。其中主要的國家或地區(qū)是香港（排名第一）、新加坡、韓國、日本、臺灣等。歐洲對我國的實際投資比重排名第二，比重為8.29%。其中歐盟國家為我國外資主要來源國，有德國、英國、法國、意大利等。拉丁美洲對我國實際投資比重有6.69%，其中只有開曼群島和維爾京群島投資額最多，二者屬于自由港地區(qū)。北美洲對我國的投資比重有3.81%，其中美國和加拿大投資最多。由此也可以說，對我國進行投資的地區(qū)主要是亞洲、北美、歐盟、部分自由港。表92018年我國外資來源主要地區(qū)分布地區(qū)投資金額（億美元）占比（%）亞洲1070.1379.29歐洲111.948.29北美洲51.483.81非洲6.10.45拉丁美洲90.266.69資料來源：商務(wù)部外資統(tǒng)計（五）并購區(qū)域主要集中于東部區(qū)域我國東部地區(qū)一直占有良好的資源條件，從古至今，就一直是我國經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域。我國開始實施對外開放初期，最先選擇的就是東部地區(qū)，尤其是沿海地區(qū)。見圖3，根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，從2003年到2019年11月，我國東部實際吸收外資金額占全國實際吸收外資金額的比重一直在80%以上。這是由于東部地區(qū)擁有吸引跨國企業(yè)的良好基礎(chǔ)建設(shè)、人才基數(shù)大、對外政策完善等優(yōu)勢。圖31998-2017年我國中、西、東部實際使用外資比重資料來源:國家商務(wù)部近年來，我國正在促進外資引入向中部、西部區(qū)域擴張。從2017年以來，我國增加了7個自貿(mào)試驗區(qū)，其中就有5個建立在中西部。而且中部區(qū)域?qū)嶋H使用外資的比重就增加了22.5%，西部區(qū)域增加43.2%。但是從整體的情況來看，我國還是以東部區(qū)域為主，2019年實現(xiàn)了東部沿海地區(qū)全部覆蓋，全國的自貿(mào)區(qū)數(shù)量比2018年增加了6個，其中只有兩個建立在西部地區(qū)。目前我國總共擁有18個自貿(mào)區(qū)，利用外資的金額達1436億，占比超15%。（六）并購方式以股權(quán)并購為主在以前的跨國公司在華并購活動中，更多是實行直接整體收購，目標(biāo)企業(yè)會成為并購企業(yè)的一部分。這種方式并購后，并購方需要重新進行市場建立，承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)狀況，所以前期時間成本和財務(wù)風(fēng)險較大。對于中方企業(yè)來說，不希望把企業(yè)完全賣給外方，所以更多企業(yè)傾向于被部分收購，即股權(quán)協(xié)議收購。據(jù)統(tǒng)計，股權(quán)收購所占比重為93%。并購方與目標(biāo)企業(yè)協(xié)商后取得目標(biāo)企業(yè)部分或全部股份，目標(biāo)企業(yè)照常經(jīng)營，不影響其在市場上存在。這種收購方式對于外商企業(yè)來說，不僅能夠減少購買基礎(chǔ)設(shè)施，調(diào)研和重建市場的時間，還能保存原有的市場和客戶。對于目標(biāo)企業(yè)來說，不僅不影響企業(yè)存續(xù)，還能引入外商先進技術(shù)和管理方式，有利于開展國際業(yè)務(wù)，這種并購方式也更受政府的重視。例如：上海太太樂食品有限公司因擴大生產(chǎn)規(guī)模而資金短缺，雀巢前后兩次收購太太樂100%股份。并購后太太樂食品公司飛速發(fā)展，照常經(jīng)營其業(yè)務(wù)，董事長依然保留其原有位置。（七）在華并購成為跨國公司的戰(zhàn)略聯(lián)盟行動目前，在華并購不僅只是單個并購主體的活動，更多是多個并購主體聯(lián)盟合作實施并購。按照近些年發(fā)生的并購案例來看，聯(lián)盟行動不僅僅是外資企業(yè)間的聯(lián)盟，還有投資企業(yè)和基金企業(yè)的聯(lián)盟。例如：卡特彼勒最初想要進軍我國機械工業(yè)市場時，美國的風(fēng)險投資公司凱雷集團就以3.75億美元收購了徐工集團85%的股權(quán)。在徐工集團上市后，凱雷集團便向卡特彼勒出售徐工集團的股份?？ㄌ乇死胀ㄟ^收購股權(quán)的方式成功收購了徐工集團，其中還涉及到花旗銀行、摩根集團等。四、跨國公司在華并購對中國的影響我國之所以加大對外開放的力度，是為了能夠吸引國外先進的研發(fā)技術(shù)和管理經(jīng)驗，以此解決我國部分企業(yè)所存在的經(jīng)營不善等問題，提高我國在國際市場上的競爭力。因此跨國公司在華并購會帶來一定的正面影響。但是，由于事情都有雙面性，有正面便有負面。此章節(jié)將分析外資在華并購對我國產(chǎn)生的正面和負面影響。（一）積極影響1．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到相應(yīng)優(yōu)化在我國實行對外開放初期，我國的產(chǎn)業(yè)重心在第二產(chǎn)業(yè)制造業(yè)上。由于對外開放的深入，降低其他行業(yè)的市場準(zhǔn)入，在華并購的行業(yè)重心向全行業(yè)擴張。引入外資使得生產(chǎn)能力有所提高，推動了被投資的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)快速擴大，本來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則發(fā)生了變化。近些年，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依然處于不斷優(yōu)化升級的狀態(tài)。根據(jù)表10總結(jié)，國外企業(yè)在華投資用于第一產(chǎn)業(yè)的金額一直還是比重最小的。用于第二產(chǎn)業(yè)的金額比重從2010年50.94%逐漸下降到2019年的34.93%。而用于第三產(chǎn)業(yè)的金額比重從2010年47.25%逐漸上升到2019年71.4%。跨國企業(yè)對我國第三產(chǎn)業(yè)增加投資，提高了第三產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力，推動了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。尤其從GDP來看，從2013年起，第三產(chǎn)業(yè)的GDP比重一直是最大的。表10我國FDI和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布表（%）年份第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)FDIGDPFDIGDPFDIGDP20101.8110.1050.9446.7547.2543.1420111.7310.0448.0546.6150.2143.3520121.8510.0946.9645.3251.2044.5920131.5310.0142.1643.8956.346.0920141.279.1736.7542.7261.9748.1120151.218.8834.5340.9364.2650.1920161.518.5631.9139.8166.5851.6320170.827.9231.2540.4667.9351.6320180.597.1935.840.6563.6152.1620190.417.1134.9338.9771.453.92資料來源：中國統(tǒng)計年鑒（2011-2019）、國家統(tǒng)計局從產(chǎn)業(yè)類型來看，由于發(fā)起并購的外資企業(yè)擁有優(yōu)于被并購企業(yè)的研發(fā)技術(shù)和資金，因此在華并購可以給我國帶來先進的技術(shù)。隨著對外開放的深入，我國的產(chǎn)業(yè)類型從勞動密集型慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。見表1，在2019年，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)實際使用外資金額所占比重為31.24%，比上年增長了25.6%，我國已向高新技術(shù)型產(chǎn)業(yè)擴張。從區(qū)域上看，我國對中西部和東北區(qū)域設(shè)立自貿(mào)區(qū)，降低市場準(zhǔn)入，使得跨國企業(yè)將并購區(qū)域向中西部、東北部擴張，增加中西部和東北區(qū)域的企業(yè)數(shù)量，推動區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。2．國家經(jīng)濟得以增長根據(jù)《中國外商投資報告2018》《中國外商投資報告2018》有商務(wù)部2018年發(fā)布，圍繞“促進外資增長”的主題，報告2017年中國外商投資狀況、政策措施、發(fā)展格局、重點平臺、地方工作、企業(yè)案例等內(nèi)容?！吨袊馍掏顿Y報告2018》有商務(wù)部2018年發(fā)布，圍繞“促進外資增長”的主題，報告2017年中國外商投資狀況、政策措施、發(fā)展格局、重點平臺、地方工作、企業(yè)案例等內(nèi)容。表11外商投資在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重年份全社會固定資產(chǎn)投資（億元）外商投資企業(yè)固定資產(chǎn)投資（億元）占比（%）20113023969285.93.07201236485410547.132.89201343574711130.332.55201450126511052.572.2201555159010746.341.95201659650111846.321.99201763168411312.21.79201863563612047.11.9201955147811963.42.17資料來源：中國外商投資報告2018、國家統(tǒng)計局從稅收上來看，根據(jù)我國稅務(wù)局的統(tǒng)計，我國2017年的總稅收達到155739億元，比2016年同期增加了10.8%。由商務(wù)部發(fā)布的報告顯示，2017年由外資企業(yè)上稅金額達到29185.1億元，在全部稅收中的占比為18.7%，而且從2000年以來，外資企業(yè)所上稅額一直保持穩(wěn)定增長。從外商投資公司的利潤來看，以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)為例，2019年，全國該類企業(yè)利潤達到61995.5億元，其中由跨國公司投資的公司產(chǎn)生的利潤為15580億元，占了25%的利潤額。從三個指標(biāo)得出，外商在華并購對我國經(jīng)濟的增長貢獻了一份力量。3．生產(chǎn)科技水平得以提高發(fā)起并購的外資企業(yè)其中一個特點是擁有先進的研發(fā)技術(shù)。我國引入外資的其中一個目的便是能夠順利引入國外優(yōu)質(zhì)的技術(shù)，從而推動我國企業(yè)的技術(shù)升級，提高生產(chǎn)率。自從我國出臺允許外商企業(yè)在我國建立研發(fā)中心以來，有些跨國公司不僅是帶來研發(fā)技術(shù)，還直接在我國建立研發(fā)機構(gòu)。2014年時就已經(jīng)有3450家外商在我國建立研發(fā)中心。2015年時，西門子企業(yè)在我國就已經(jīng)設(shè)立了20個研究基地。2016年，跨國公司在我國投資的費用中，用于研發(fā)的有2419.3萬元，占整體費用的22.1%，投入的研發(fā)工作者有61.7萬人，占整體的22.8%。在技術(shù)創(chuàng)新上，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，完成工藝創(chuàng)新的外資企業(yè)所占比重有31%。外資引入很大程度上給我國技術(shù)升級提供了幫助。（二）消極影響1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險增加由于發(fā)起并購的跨國公司在技術(shù)、資金、管理方面都有很明顯的優(yōu)勢，通過并購進入我國市場后，并購方可以利用被并購企業(yè)原本的資源、市場份額在我國市場站穩(wěn)腳跟。以外商投資工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中的比重來大致衡量外商在我國市場的占有率情況，見表12。總體來看，2012年至2019年，外商的占有率趨于穩(wěn)定，維持在22%左右。與1998-2009年間的占有率相比降低了8%左右。雖然目前外商占有率不足50%，但是隨著對外開放的力度加大，不排除有部分跨國企業(yè)在我國的競爭力增大。表12外商投資規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)市場占有率統(tǒng)計表年份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入（萬億）外商投資企業(yè)占比（%）201292.922.1923.92013102.924.1423.462014110.725.2622.8201511124.622.22016115.920.0317.32017113.3224.7621.852018104.924.4523.292019105.7823.4722.19資料來源：2012-2019《中國統(tǒng)計年鑒》從產(chǎn)業(yè)發(fā)展區(qū)域分析。根據(jù)圖3統(tǒng)計的我國中、西、東部區(qū)域?qū)嶋H使用外資的情況來看，我國東部一直是外商并購?fù)顿Y的重心，比重始終維持在80%以上。雖然我國目前在推進外資向中、西部區(qū)域拓展，中西部使用外資的增速也較快，但是總體上還是遠少于東部。區(qū)域間不平衡會導(dǎo)致中、西部區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到阻礙。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)對象分析。據(jù)表10統(tǒng)計的三大產(chǎn)業(yè)的FDI情況來看，外商投資并購的重心在于第二、三產(chǎn)業(yè)，推進第二、三產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。而第一產(chǎn)業(yè)的FDI始終在最低水平，不利于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。除此以外，不能排除有部分跨國企業(yè)強勢并購的情況，一旦并購成功，會對我國中小民族企業(yè)產(chǎn)生打擊。中小企業(yè)競爭力無法與外資企業(yè)抗衡，發(fā)展空間縮減。例如：達能集團發(fā)起并購的目的之一是消除競爭對手，提高在我國市場的占有率。達能集團全資收購益力礦泉水，消除一大飲料行業(yè)競爭對手。后來收購樂百氏97%的股份。2006年與蒙牛合資，成為第二大股東；與娃哈哈合資后欲發(fā)起并購。達能集團在我國進行的一系列兼并，削弱了其他同行企業(yè)的競爭力。2、削弱了自主技術(shù)創(chuàng)新能力跨國公司進入我國市場后，用于產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)大多是并購方原有的現(xiàn)成技術(shù)。即使對于我國的技術(shù)升級帶來了一定的作用，但是更多的是學(xué)習(xí)并購方自主研發(fā)過的技術(shù)，或是由并購方的所屬國直接提供。雖然跨國公司在我國設(shè)立了研發(fā)中心或者是雇傭我國的人才作為研發(fā)工作者，但是由于大部分研發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品都是滿足我國的市場需求，因此并沒有接觸到除此之外的核心技術(shù)。除去掌握外方現(xiàn)有技術(shù)來提高自身科技水平后，在一定程度上削弱了我國自主創(chuàng)新研發(fā)技術(shù)的能力。從表12的數(shù)據(jù)來看，從2011年，我國投入的研發(fā)費用一直呈增加趨勢。2019年，我國投入研發(fā)費用為21737億元，比2011年同期增長60.39%，在GDP中所占比重為2.19%。雖然目前我國的科學(xué)技術(shù)高速發(fā)展，但是基礎(chǔ)研發(fā)費用依然以較慢速度增長。2019年，我國基礎(chǔ)研發(fā)費用為1209億元，在總研發(fā)經(jīng)費中所占比重僅5.56%。但日本在2017年時，基礎(chǔ)研發(fā)費用所占比重就已達到57%。由此對比，我國基礎(chǔ)研發(fā)能力還較薄弱，影響了產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的創(chuàng)新和開發(fā)能力。另外，目前我國的某些產(chǎn)業(yè)對國外技術(shù)的依賴度較高。比如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，我國半導(dǎo)體市場占全球的50%左右，而自我供給的比重只有10%左右。表122011-2019年我國投入研發(fā)費用情況統(tǒng)計表年份研發(fā)經(jīng)費（億元）基礎(chǔ)研發(fā)經(jīng)費（億元）基本研發(fā)經(jīng)費占總經(jīng)費比重（%）201186103964.62012102404984.862013119065694.782014133126264.72015142206714.722016155007985.152017175009205.2620181965711185.6920192173712095.56資料來源：《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》2011-20193、本土企業(yè)及品牌逐漸消失跨國公司在我國進行并購整合后，由于自身優(yōu)質(zhì)的條件，在我國市場上占據(jù)大量的份額。由于一些跨國公司并購的目的是立足于中國市場，或是搶占目標(biāo)企業(yè)高知名度的品牌和減少競爭對手，后期的企業(yè)整合中，會使得我國一些本土的企業(yè)和品牌會逐步消失。例如：丁家宜被科蒂收購后，很少再見其出現(xiàn)。當(dāng)丁家宜承受不住競爭而想要出售時，本已退出我國市場的科蒂集團因欲重新在中國市場立足而對丁家宜進行收購。并購后科蒂利用丁家宜強大的營銷渠道拓展其業(yè)務(wù)范圍。達能集團收購益力礦泉水后，2019年，益力停產(chǎn)。益力礦泉水被并購前，實力堪比康師傅。達能集團為了能減少競爭對手而選擇并購各大飲料企業(yè)。聯(lián)合利華收購中華牙膏。被收購前是中國三大牙膏企業(yè)之一，被收購后所占市場份額僅約10%。由于這些本土品牌和企業(yè)受外資控制，則面臨停滯或消失的局面。4、經(jīng)濟安全隱患增加國有企業(yè)經(jīng)濟的變動會影響我國經(jīng)濟的安全，低估國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)價值或國有企業(yè)的消失會使國有資產(chǎn)出現(xiàn)流失的風(fēng)險。并購方為了自身利益，欲消除競爭對手；目標(biāo)企業(yè)欲改善經(jīng)濟效益，雙方目的不同導(dǎo)致信息不對等。一旦某一企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部缺乏管理，外部經(jīng)營不善，負債累積過多等問題，會選擇引進外資來迅速解決資金、技術(shù)、管理等問題。由于迫切想扭轉(zhuǎn)企業(yè)當(dāng)前局面，對并購方意圖沒有過多了解，常出現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)價值被低估而被低價收購的現(xiàn)象。并購后，外資企業(yè)未必會如目標(biāo)企業(yè)預(yù)想那樣對其進行管理和技術(shù)培訓(xùn)，導(dǎo)致企業(yè)危機局面未能解決。被并購方撤出后，并購方便繼續(xù)收購剩余股份，開始進行管理，打造外商獨資企業(yè)，進入國際市場。例如：FAG