2月通脹數(shù)據(jù)解讀：剔除春節(jié)錯位CPI表現(xiàn)如何

圖表目錄圖表1 2024年1-2月CPI環(huán)比漲幅際復(fù) 4圖表2 2024年1-2月品項(xiàng)幅為限 4圖表3 2024年1-2月菜價(jià)漲可控 4圖表4 2024年1-2月食品環(huán)累漲為0.7% 5圖表5 2024年1-2月務(wù)環(huán)累漲為1.4% 5圖表6 wind一預(yù)低估節(jié)漲和價(jià)應(yīng) 5圖表7 2023年游“更大月小特突出 5圖表8 CPI環(huán)比勢解 6圖表9 CPI食品環(huán)回至3.3% 6圖表10 春消需動豬、鮮食價(jià)上漲 6圖表CPI非品比回至0.5% 7圖表12 春期，、文等關(guān)格行 7圖表13 CPI家器比回至0 7圖表14 春期，、文等關(guān)格行 7圖表15 CPI旅環(huán)季節(jié)上至13.1%附近 8圖表16 CPI服環(huán)幅上至1%附近 8圖表17 2月PPI比要受產(chǎn)料門累 8圖表18 2生資要受工業(yè)累 8圖表19 2月PPI格降的業(yè)量所加 9圖表20 2國油漲，內(nèi)油業(yè)價(jià)轉(zhuǎn)為行 9圖表21 黑、泥價(jià)格落 10圖表22 采相行格回落 10月CPI月PPI2.7%2.5%2.5%一、剔除春節(jié)錯位，CPI表現(xiàn)如何？202312CPI月小、220241-2CPI累計(jì)1、CPI：較過去兩年修復(fù)，但尚未到疫情前水平。2024年1-2月CPI環(huán)比累計(jì)上漲1.3%2022-2023（2012-2020年）1.7%的均值仍有差距。圖表120241-2CPI環(huán)比漲幅邊際修復(fù)資料來源：，2、食品項(xiàng)：保供政策下價(jià)格漲幅可控。2024年1-2月CPI食品項(xiàng)環(huán)比累計(jì)漲幅為3.7圖表2 2024年1-2月品項(xiàng)漲幅較為有限 圖表3 2024年1-2月菜價(jià)格漲幅可控資料來源：， 資料來源：，3、非食品項(xiàng)：較2023年顯著修復(fù)，回到疫情前水平，服務(wù)消費(fèi)較為強(qiáng)勁。2024年1-220230.1%1-21.4%圖表4 2024年1-2月食品項(xiàng)環(huán)比累計(jì)漲幅為0.7% 圖表5 2024年1-2月務(wù)環(huán)比累計(jì)漲幅為1.4%資料來源：， 資料來源：，需要注意的是，春節(jié)前后CPIwind一市場容易低估春節(jié)對CPI20242月CPIwindwind2月春節(jié)錯位導(dǎo)致CPI2023旅游價(jià)格“大月更大、小月更小”特征突出，短期CPI同比或有所回落。圖表6 wind一致預(yù)期低估春節(jié)的漲價(jià)和價(jià)應(yīng) 圖表7 2023年旅游“月更大小月更小”征出資料來源：， 資料來源：，二、2月CPI：食品和非食品均大幅回升，春節(jié)錯位推動同比上行至0.7%2費(fèi)強(qiáng)勁，CPI環(huán)比從0.27%大幅上升至1.03%，CPI（0.4p.pc（01p（0.07p.3pc。圖表8 CPI環(huán)比走勢解資料來源：，測算能源服務(wù)40%畜肉拉動率采用統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)；生鮮畜肉（糧油價(jià)格變化不大；核心消費(fèi)品能源服務(wù)（一）食品項(xiàng)：春節(jié)消費(fèi)需求增加，食品價(jià)格季節(jié)性回升2CPI3.3%CPI0.59（1）27.2%CPI0.1個(gè)百分點(diǎn)。（2）多數(shù)生鮮價(jià)格上漲：12.7%6.2%CPI0.49分點(diǎn)。圖表9 CPI食品項(xiàng)環(huán)回升至3.3% 圖表10 春節(jié)消費(fèi)需求動豬肉生鮮等食品價(jià)上漲資料來源：， 資料來源：，（二）非食品項(xiàng)：油價(jià)支撐，出行、文娛等服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁2月CPI非食品項(xiàng)環(huán)比回升至0.5%附近，處于季節(jié)性偏強(qiáng)水平，影響CPI上升約個(gè)百分點(diǎn)。202421.9%，影響CPI0.07圖表CPI非食品項(xiàng)比回升至0.5% 圖表12 春節(jié)期間，出、文娛等相關(guān)價(jià)格行資料來源：， 資料來源：，20.6%的漲0CPI0.03圖表13 CPI家用器具比回落至0 圖表14 春節(jié)期間，出、文娛等相關(guān)價(jià)格行資料來源：， 資料來源：，服