【五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的案例探析10000字（論文）】

五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的案例分析TOC\o"1-3"\h\u1緒論 71.1研究的背景和意義 71.1.1研究的背景 71.1.2研究的意義 81.理論意義 81.2研究目標(biāo)及內(nèi)容 91.2.1研究目標(biāo) 91.3研究方法 92財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)概述 112.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述 112.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法概述 112.3.1層次分析法 113五糧液集團(tuán)案例介紹 133.1五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介 133.2白酒行業(yè)概況 133.3五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)基本情況 133.4本章小結(jié) 154五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià) 164.1五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇 164.2五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效整體分析 164.2.1營(yíng)運(yùn)能力分析 164.2.1盈利能力分析 174.2.3償債能力分析 174.2.4成長(zhǎng)能力分析 184.2.5五糧液集團(tuán)的杜邦分析 194.3五糧液集團(tuán)存在的問題 204.4對(duì)策與建議 21結(jié)論 23參考文獻(xiàn) 241緒論研究的背景和意義1.1.1研究的背景企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制的不確定因素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。近幾年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，我國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，市場(chǎng)環(huán)境愈加復(fù)雜，這就使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨的不確定性因素越來越多，企業(yè)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。這些風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了極大的沖擊，并會(huì)直接或間接地影響到整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。由于風(fēng)險(xiǎn)無法避免，所以企業(yè)想要在這激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來，就必須要學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)。從總體趨勢(shì)來看，雖然最近幾年白酒產(chǎn)量有所降低，規(guī)模相對(duì)有所縮小，已經(jīng)由快速擴(kuò)張時(shí)期發(fā)展到相對(duì)穩(wěn)定期，但近幾年來，產(chǎn)量、產(chǎn)值、稅收、銷售收入、企業(yè)數(shù)量、基建投入等仍在持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)白酒的消費(fèi)總量趨向平穩(wěn)，但是呈現(xiàn)集中的趨勢(shì)。知名品牌的銷售額穩(wěn)步上升，一部分中小企業(yè)的市場(chǎng)空間被擠占，銷量被掠奪。白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。近年來，由于稅負(fù)增加，糧食及其他原料張價(jià)，流通費(fèi)用上漲等因素，使白酒企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本不斷升高，為增加盈利，白酒企業(yè)加快推出中高檔產(chǎn)品步伐。白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，白酒企業(yè)受到不同程度的打擊。本文著針對(duì)五糧液集團(tuán)進(jìn)行案例分析，同時(shí)比對(duì)同類白酒企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，以求不斷總結(jié)發(fā)現(xiàn)五糧液集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，同時(shí)為企業(yè)長(zhǎng)期良性發(fā)展提供借鑒意義。1.1.2研究的意義1.理論意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定性因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值增加或減少的可能性，從而使各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)收益與期望收益發(fā)生偏離.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在濟(jì)的不斷深入，企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中求得生存與發(fā)展，在重重風(fēng)險(xiǎn)中立于不敗之地，就必須重視風(fēng)險(xiǎn)管理，而企業(yè)的技術(shù)管理、營(yíng)銷等方面的風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)在了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。因此，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)迫使企業(yè)必須識(shí)別日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)了解風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生可能造成的損失后果，并在此基礎(chǔ)上制定與實(shí)施對(duì)自己最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，盡量避免可能出現(xiàn)的不利后果，減少可能的損失，維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論本身具有可研究性和較強(qiáng)的可操作性，所以在對(duì)企業(yè)管理實(shí)踐時(shí)也將起到重要的推動(dòng)作用。2.實(shí)踐意義在日趨激烈市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，而且最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，是企業(yè)必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)之一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)信號(hào)，能夠綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。一個(gè)企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的起因，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，如何有效地防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)普遍面臨的現(xiàn)實(shí)難題和管理瓶頸。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論本身具有可研究性和較強(qiáng)的可操作性，所以在對(duì)企業(yè)管理實(shí)踐時(shí)也將起到重要的推動(dòng)作用。本文選題研究上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，以上市公司——以五糧液集團(tuán)為例，從影響因素入手，通過分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出有效防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。分析與防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析又是重中之重。上市公司只有正確分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能夠減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.2研究目標(biāo)及內(nèi)容1.2.1研究目標(biāo)1.2.2研究?jī)?nèi)容第一部分：緒論。主要闡述論文的研究背景以及研究意義，對(duì)本文的主要內(nèi)容和研究使用的相關(guān)研究方法進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹，并且，在一些與現(xiàn)階段五糧液集團(tuán)企業(yè)資金管理存在的主要問題，對(duì)相關(guān)的一系列問題進(jìn)行綜述，為后面章節(jié)的合理化解決奠定基礎(chǔ)。第二部分：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念與概述。一方面從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本概念、劃分種類、原則及意義進(jìn)行闡述；另一方面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系進(jìn)行說明，進(jìn)一步闡明影響五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因與如何加強(qiáng)防范。第三部分：對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題進(jìn)行具體分析，包括公司的發(fā)展歷程，公司近年經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)成本管理上普遍存在的問題進(jìn)行分析，有中處于不敗之五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，從而為相關(guān)工作的開展提供理論指導(dǎo)。第四部分：對(duì)五糧液集團(tuán)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。對(duì)五糧液集團(tuán)并購(gòu)資金運(yùn)作進(jìn)行合理化分析，從其結(jié)果中找到五糧液財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題以及導(dǎo)致所存在風(fēng)險(xiǎn)的原因。對(duì)五糧液未來的發(fā)展提出建議，提出可以解決五糧液集團(tuán)現(xiàn)存在的問題的方案。第五部分：結(jié)束語。通過對(duì)整個(gè)研究工作的過程，得出研究結(jié)論，提出研究工作過程中所存在的不足，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備不夠充分，前期的搜尋資料不夠貼切等等，另外再描述對(duì)五糧液集團(tuán)未來的展望，期望五糧液集團(tuán)能健康持續(xù)地發(fā)展。1.3研究方法1.3.1文獻(xiàn)研究法：通過查閱國(guó)內(nèi)外書籍，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行收集和整理，仔細(xì)閱讀和研究，總結(jié)歸納上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和對(duì)策，結(jié)合五糧液集團(tuán)實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況，提出適用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。1.3.2、案例分析法：本文選取五糧液集團(tuán)為調(diào)查對(duì)象，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范進(jìn)行研究。提出有建設(shè)性改進(jìn)的對(duì)策和方法，完善其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制和提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平等，也為其他公司在以后的發(fā)展，對(duì)完善自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面提供參考意見。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)概述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益的可變性。隨債務(wù)、租賃和優(yōu)先股籌資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重的提高，企業(yè)支出的固定費(fèi)用將會(huì)增加，結(jié)果是企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力的可能性也增大了。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一方面涉及股東可能得到的收益的相對(duì)離差。總之，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含了股東未來收益的可變性和企業(yè)喪失償債能力的可能性。這兩方面都同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即預(yù)期營(yíng)業(yè)收益離差直接相關(guān)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，尤其在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，它貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過程中，它的存在無疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，因此，企業(yè)除了要了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)特征與成因外，更重要的是要掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)一個(gè)合理的、可接受的范圍之內(nèi)，對(duì)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作、最大限度地降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、努力提高財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益，具有十分重要的意義。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，使企業(yè)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法概述2.3.1層次分析法層次分析法是－種普遍是用哪個(gè)的定性與定量相結(jié)合，將人的主觀判斷用數(shù)量形式表達(dá)和處理的多準(zhǔn)則決策（評(píng)價(jià)）方法。采用成分分析測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，可以從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速度比率；反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力應(yīng)著重圍繞以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。1.獲利能力：企業(yè)賺取的利潤(rùn)越多，償債能力就越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，是說明企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿足當(dāng)期利息費(fèi)用開支的需要，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ步欣⒈Ｕ媳稊?shù)。2.3.2杠桿分析法通過對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）的分析率衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)的大小以及杠桿利益水平的高低。2.3.3因子分析法因子分析的基本目標(biāo)是描述幾個(gè)指標(biāo)或具有多個(gè)因子的因子之間的關(guān)系，即，最接近的變量歸為同一類別，每種類型的變量都成為一個(gè)因子。這些因素反映了原文檔中的大多數(shù)信息。因子分析方法在數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)組成方面有很高的要求，并且難以研究。3五糧液集團(tuán)案例介紹3.1五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)位于四川省宜賓市北。五糧液集團(tuán)有限公司是一家以酒業(yè)為核心主業(yè)，大機(jī)械、大包裝、大物流、大金融、大健康五大產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展的特大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，有“中國(guó)酒王”之稱。公司占地12平方公里，在冊(cè)職工4.4萬人，擁有從明初使用至今從未停止發(fā)酵的老窖池群以及一大批現(xiàn)代化、規(guī)?；尼劸栖囬g。2017年，集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入802.2億元，同比增長(zhǎng)14.1%；利稅222億元，同比增長(zhǎng)41%；資產(chǎn)總額1085.49億元，同比增長(zhǎng)14.0%。五糧液集團(tuán)有限公司前身是50年代初8家古代釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國(guó)專賣公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。1915年曾經(jīng)獲得巴拿馬國(guó)際博覽會(huì)金獎(jiǎng)，但是在解放前企業(yè)一直默默無聞。新中國(guó)成立后，在政府的扶持下一手抓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一手抓文化建設(shè)，堅(jiān)持“以人為本，創(chuàng)新求進(jìn)，永爭(zhēng)第一”的文化精神，品牌得到快速提升，品牌價(jià)值高達(dá)472.06億元，位居全國(guó)最有價(jià)值品牌第四位，連續(xù)15年保持中國(guó)食品品牌價(jià)值之冠，企業(yè)迅速進(jìn)入了良性循環(huán)的軌道。3.2白酒行業(yè)概況隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，白酒企業(yè)體制也發(fā)生了重大變化，企業(yè)結(jié)構(gòu)日趨現(xiàn)代化。以國(guó)有為主的格局被打破，形成了國(guó)有民營(yíng)、民有民營(yíng)、中外合資等多種所有制并存的經(jīng)濟(jì)格局。通過并購(gòu)、重組、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成了不少大型企業(yè)集團(tuán)。目前白酒行業(yè)的前20家企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)量、效益占到全行業(yè)的80%以上。這些企業(yè)集團(tuán)的形成壯大，引領(lǐng)和規(guī)范了行業(yè)的發(fā)展，成為行業(yè)的榜樣和中堅(jiān)。近幾年，業(yè)外資本、國(guó)外資本看好白酒行業(yè)，不斷介入，推動(dòng)了白酒行業(yè)的體制和機(jī)制創(chuàng)新。白酒的消費(fèi)稅有所降低，給白酒行業(yè)的發(fā)展帶來了利好，同時(shí)也促使白酒企業(yè)向著集團(tuán)化、多元化、工業(yè)化的方向發(fā)展。3.3五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)基本情況3.3.1.資產(chǎn)分析五糧液2020年一季

度資產(chǎn)總額為10,545,156.4萬元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為9,565,985.86萬元，主要分布在貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、存貨等環(huán)節(jié)，分別

占企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的64.7%、15.27%和13%。

非流動(dòng)資產(chǎn)為979,170.53萬元，主要分布在遞延所得稅資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資，分別占企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的11.19%、10.44%。3.3.2.負(fù)債分析負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)實(shí)義務(wù)。負(fù)債一般按其償還速度或償還時(shí)間的長(zhǎng)短劃分為\t"/item/%E8%B4%9F%E5%80%BA/_blank"流動(dòng)負(fù)債和\t"/item/%E8%B4%9F%E5%80%BA/_blank"長(zhǎng)期負(fù)債兩類。通過對(duì)五糧液集團(tuán)負(fù)債總額相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，五糧液集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債占比較大，這主要是五糧液集團(tuán)向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款獲得資金來支撐項(xiàng)目的運(yùn)行，造成大量的銀行貸款使其負(fù)債總額出現(xiàn)增長(zhǎng)。3.2.3營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況凈利潤(rùn)可以評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的盈利能力。這九年之中，有兩年負(fù)增長(zhǎng)。為了查明原因，看了一下白酒行業(yè)的同時(shí)期的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，雖然沒有負(fù)增長(zhǎng)，但是增速比較低?；究梢耘袛喈?dāng)時(shí)白酒行業(yè)遇到了一些問題。從圖中開看出五糧液集團(tuán)年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下降后上升的趨勢(shì)，五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)能力的增強(qiáng)使得2017年到2019年的凈利潤(rùn)在上升。2019年達(dá)到了174億的突破，這也是五糧液集團(tuán)近幾年來最大值。五糧液集團(tuán)盈利能力逐漸恢復(fù)。3.4本章小結(jié)從資產(chǎn)、負(fù)債、凈利潤(rùn)三個(gè)方面來看。五糧液集團(tuán)總資產(chǎn)近呈現(xiàn)逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說明公司整體實(shí)力逐步增強(qiáng)。但是，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債占比相對(duì)較大，特別是銀行貸款的壓力。從整體上考慮看來五糧液集團(tuán)的財(cái)務(wù)盈利能力還得到提升。4五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)4.1五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇杜邦分析是一種評(píng)估公司的獲利能力和獲利能力以及評(píng)估公司在融資方面的績(jī)效的方法。杜邦分析法的財(cái)務(wù)比率具有分析條理突出，層次清晰等優(yōu)點(diǎn)，所以能很好地了解公司的績(jī)效。杜邦的分析方法可幫助公司更好地確定權(quán)益的關(guān)鍵利益以及產(chǎn)品盈利能力，收益和債務(wù)水平之間的關(guān)系，從而為評(píng)估公司財(cái)務(wù)管理和資產(chǎn)管理提供清晰的映射指南。通過采用這種方法，財(cái)務(wù)報(bào)告的分析級(jí)別可以變得更加清晰和結(jié)構(gòu)化，并且適合進(jìn)行深入報(bào)告并準(zhǔn)確了解業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和盈利能力。4.2五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效整體分析4.2.1營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力是用來衡量企業(yè)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用效率的重要指標(biāo)，能夠反映資金周轉(zhuǎn)情況和資產(chǎn)管理水平。企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，其資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)水平也就越強(qiáng)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。五糧液（000858）營(yíng)運(yùn)能力

年份：截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30\t"/cwzbJynl/380/_blank"營(yíng)業(yè)周期（天/次）334.00309.00248.00359.00336.00\t"/cwzbJynl/380/_blank"存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.810.580.361.010.81\t"/cwzbJynl/380/_blank"存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）333.66308.48247.46358.21335.40\t"/cwzbJynl/380/_blank"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）259.46202.20123.82382.90239.29\t"/cwzbJynl/380/_blank"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）1.040.890.730.941.13\t"/cwzbJynl/380/_blank"應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.412.571.423.992.87\t"/cwzbJynl/380/_blank"應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）79.1170.1063.4290.1394.02\t"/cwzbJynl/380/_blank"流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.460.340.210.570.46\t"/cwzbJynl/380/_blank"固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）--5.143.358.826.48\t"/cwzbJynl/380/_blank"股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）0.550.410.260.730.56\t"/cwzbJynl/380/_blank"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.410.310.190.520.41↑\t"/cwzbJynl/380/_top"返回頁(yè)頂↑五糧液集團(tuán)在存貨管理較好，說明五糧液集團(tuán)的存貨流動(dòng)性和管理效率優(yōu)，存貨流動(dòng)性加快，變現(xiàn)能力也會(huì)較強(qiáng)。結(jié)合集團(tuán)的銷售政策，分析銷售費(fèi)用可知，這和集團(tuán)的銷售投入是分不開的。從數(shù)據(jù)的分析來看，集團(tuán)的銷售投入是有效的，銷售策略是正確的。從近幾年的數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，五糧液集團(tuán)在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率這個(gè)方面是一直低。結(jié)合具體因素進(jìn)行仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，這種結(jié)果是由于五糧液集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)速率方面下降導(dǎo)致的。具體從存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面進(jìn)巧觀察，可得出匹配的印化。五糧液集團(tuán)可從這方面入手，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)予更多的關(guān)注。4.2.1盈利能力分析獲利能力分析是對(duì)公司收入與成本之間獲利能力的分析。它反映了企業(yè)的盈利能力，并最終反映了企業(yè)運(yùn)營(yíng)的質(zhì)量。本文選取了四個(gè)主要指標(biāo)對(duì)用友的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。分別是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。五糧液的毛利率從2011年的66.12%增長(zhǎng)到2019年的74.46%，凈利率從31.42%增長(zhǎng)到2019年的36.37%。在行業(yè)內(nèi)，五糧液的盈利水平僅次于茅臺(tái)。五糧液的銷售凈利率和銷售毛利率在近五年呈現(xiàn)下降后上升趨勢(shì)，縱觀白酒行業(yè)，這是受國(guó)家宏觀政策所影響，在2015、2016年下降后，近三年逐漸上升，經(jīng)濟(jì)逐漸回暖。五糧液公司近五年的凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)有所上升，但是五年均低于白酒行業(yè)均值，這說明五糧液公司運(yùn)用自有資本的效率未達(dá)到白酒行業(yè)平均水平，也說明五糧液公司利用自有資本獲取利潤(rùn)的能力相對(duì)欠缺。4.2.3償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，它能夠衡量企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營(yíng)狀況。五糧液（000858）償債能力

年份：截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30\t"/cwzbCznl/380/_blank"流動(dòng)比率5.055.324.553.223.87\t"/cwzbCznl/380/_blank"速動(dòng)比率4.314.493.962.763.30\t"/cwzbCznl/380/_blank"超速動(dòng)比率4.204.383.712.643.27\t"/cwzbCznl/380/_blank"產(chǎn)權(quán)比率（%）21.8220.6225.3039.8230.64\t"/cwzbCznl/380/_blank"歸屬母公司股東的權(quán)益／負(fù)債合計(jì)（%）448.41474.84385.04245.18319.13\t"/cwzbCznl/380/_blank"歸屬母公司股東的權(quán)益／帶息債務(wù)（%）\t"/cwzbCznl/380/_blank"有形凈值債務(wù)率（%）22.7921.5226.4941.7232.06\t"/cwzbCznl/380/_blank"有形凈值／帶息債務(wù)（%）\t"/cwzbCznl/380/_blank"有形凈值／凈債務(wù)（%）\t"/cwzbCznl/380/_blank"息稅折舊攤銷前利潤(rùn)／負(fù)債合計(jì)1.060.900.480.770.75\t"/cwzbCznl/380/_blank"經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債合計(jì)0.220.07-0.060.760.74\t"/cwzbCznl/380/_blank"經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/帶息債務(wù)－\t"/cwzbCznl/380/_blank"經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債0.220.07-0.060.770.75\t"/cwzbCznl/380/_blank"經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈債務(wù)－\t"/cwzbCznl/380/_blank"利息保障倍數(shù)（倍）\t"/cwzbCznl/380/_blank"長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率0.000.000.000.000.00\t"/cwzbCznl/380/_blank"現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比0.220.07-0.060.770.75表格中可看出，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都呈現(xiàn)逐年提高的趨勢(shì)，所基本可斷定集團(tuán)在不斷增強(qiáng)短期償債能力。集團(tuán)的指標(biāo)2019年在較為合理的指標(biāo)內(nèi)，但從2019年底開始，該數(shù)值迅速增大，到2020年接近5.05。同時(shí)聯(lián)系集團(tuán)資產(chǎn)構(gòu)成情況分析，得知這并不是好事，與同一時(shí)期集團(tuán)待貨增加密切相關(guān)。集團(tuán)內(nèi)部流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較高，尤其是存貨，資金的使用效率被拉低，籌資成本也逐漸提高，影響了企業(yè)的獲利能力。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率之間的差額為存貨，通過對(duì)二者結(jié)果的分析可以發(fā)現(xiàn)，五糧液集團(tuán)的存貨在逐年升高，企業(yè)盲目夸大比例，雖然市場(chǎng)占有率保住了，但是也付出了巨大的滯銷代價(jià)，成本激增。相應(yīng)指標(biāo)分別在2020年達(dá)到5.05和4.31，情況并不讓人滿意。表明集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性很強(qiáng)，結(jié)合集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，集團(tuán)維持著太高的貨幣資金比例，說明集團(tuán)可能缺乏良好的投資渠道，加上行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大，沒有繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，造成了巨大的機(jī)會(huì)成本。4.2.4成長(zhǎng)能力分析影響企業(yè)成長(zhǎng)能力的因素包括企業(yè)擴(kuò)張、業(yè)務(wù)水平、日常經(jīng)營(yíng)等。因此，對(duì)企業(yè)進(jìn)行成長(zhǎng)能力分析應(yīng)從其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張水平出發(fā)衡量利潤(rùn)和所有者權(quán)益是否增加。本文將從凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)來分析五糧液公司的成長(zhǎng)能力。這兩個(gè)指標(biāo)的值越大，說明企業(yè)未來成長(zhǎng)能力的潛力越大。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度。營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率是企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)取得的營(yíng)業(yè)總收入與其上年同期營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)的百分比，該指標(biāo)用以反映企業(yè)在此期間內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)或下降等情況。截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30\t"/cwzbFznl/380/_blank"營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（%）14.5313.3215.0525.2026.84\t"/cwzbFznl/380/_blank"營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（%）15.7215.2716.9629.5332.63\t"/cwzbFznl/380/_blank"利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)（%）15.9715.8017.9529.5531.56\t"/cwzbFznl/380/_blank"凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（%）16.0015.9518.3329.8431.74營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分析：通過表，可以看到該五糧液集團(tuán)近幾年內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入同比增加，企業(yè)的最終盈利也在同比增加，公司處于繼續(xù)發(fā)展壯大中。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析：通過表可以看到，五糧液集團(tuán)在2020年這年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，因?yàn)槭艿絿?guó)家政策和白疫情的影響，白酒產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，像五糧液、貴州茅臺(tái)和瀘州老窖這些名酒企業(yè)也都受到了巨大影響。2021年白酒市場(chǎng)會(huì)逐漸回暖。4.2.5五糧液集團(tuán)的杜邦分析五糧液集團(tuán)的杜邦分析相關(guān)指標(biāo)：年度銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率201836.52%0.661.4331.89%201932.25%0.551.1922.09%202027.77%0.461.1514.8%從上表能夠看出：五糧液近三年的銷售凈利率總體呈下降趨勢(shì)，表明了五糧液這期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者未能創(chuàng)造出足夠的營(yíng)業(yè)收入或者沒有很好的控制成本，同時(shí)可能五糧液企業(yè)管理者對(duì)五糧液的管理水平降低。五糧液近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢(shì)，表明了在不考慮利息費(fèi)用和納稅因素，只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，在這期間五糧液管理層對(duì)五糧液能夠運(yùn)用的所有資產(chǎn)管理不夠，也就是，五糧液管理層利用五糧液現(xiàn)有的資源創(chuàng)造價(jià)值的能力降低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力降低（排除五糧液企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和稅收等非經(jīng)營(yíng)因素的影響）。五糧液近三年權(quán)益乘數(shù)總體呈下降趨勢(shì)，表明了五糧液所有者投入五糧液近三年權(quán)益乘數(shù)總體呈下降趨勢(shì)，表明了五糧液所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，五糧液的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。最后，五糧液凈資產(chǎn)收益率近三年總體呈下降趨勢(shì)，表明了五糧液反映企業(yè)凈資產(chǎn)（股權(quán)資金）的收益水平降低，反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的變小，但并不能全面反映五糧液的資金運(yùn)用能力。4.3五糧液集團(tuán)存在的問題4.3.1財(cái)務(wù)反力不可忽視這個(gè)結(jié)論看似矛盾，岡為不管從集團(tuán)的短期債務(wù)還是從集團(tuán)的長(zhǎng)期債務(wù)來看，集團(tuán)的償債能力都是不錯(cuò)的，并且在逐漸增強(qiáng)。這和集團(tuán)維持著高比例的流動(dòng)資產(chǎn)是分不開的，尤其是大量的貨幣資金。但是具體分析負(fù)債就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其中包含有大量的流動(dòng)負(fù)債，雖然集團(tuán)有著相應(yīng)的高比例的流動(dòng)資產(chǎn)與之對(duì)應(yīng)，但是在借款不斷到期的情況下，還款的壓力是會(huì)一直有的。4.3.2資產(chǎn)管理能力較低近幾年的數(shù)據(jù)表明，資產(chǎn)現(xiàn)有的增長(zhǎng)率開始出現(xiàn)下降，甚至規(guī)模出現(xiàn)有萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。具體分析可看出，資產(chǎn)構(gòu)成中，流動(dòng)資產(chǎn)有著較高的比例，尤其是貨幣資金，持有量居高不下。雖然能保證及時(shí)變現(xiàn)，?；鲃?dòng)性，但是同時(shí)也意味著浪費(fèi)，機(jī)會(huì)成本巨大。另外就是對(duì)存貨的管理較差，存貨總量不斷增加。一方面會(huì)加大集團(tuán)庫(kù)存的壓力，另一方面也會(huì)發(fā)生毀壞，造成企業(yè)資源的浪費(fèi)。4.3.3近兒年，白酒市場(chǎng)的飽和度已經(jīng)達(dá)到，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。費(fèi)用并沒有與營(yíng)業(yè)收入卓現(xiàn)化相同的下降，反而有上揚(yáng)的趨勢(shì)。這樣不協(xié)調(diào)增長(zhǎng)的結(jié)果，會(huì)帶來集團(tuán)的凈利潤(rùn)開始逐漸下降，資產(chǎn)也會(huì)放緩增長(zhǎng)，集團(tuán)的后備力量開始削弱。一方面，可能是集團(tuán)出于加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的開發(fā)，加快周轉(zhuǎn)存貨而為之，另一方面也說明集出要加強(qiáng)對(duì)費(fèi)用的管理和控制。在積極對(duì)外擴(kuò)張的同時(shí)，不能忽略集出自身管理的建設(shè)，要注重提高企業(yè)的管理水平，提高資產(chǎn)的使用效率，實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用的投入與所獲得收益的均衡，從而實(shí)現(xiàn)更多的收益。4.3.4資本結(jié)構(gòu)不合理五糧液集團(tuán)的資本構(gòu)成中，權(quán)益性資本，即所有者投資或集閉自身的盈余，所占比例較商，并且有不斷上升的趨勢(shì)。從財(cái)務(wù)管理的角度來分析，雖然使用自有資本發(fā)展壯大，安全性會(huì)很高。相較于經(jīng)營(yíng)政策采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式，該方式的好處是不用支付利息。但是在實(shí)際的操作過程中會(huì)面臨資本的成本并不會(huì)太低。集團(tuán)的盈余被用于自身的發(fā)展，股東能夠從投資中的獲利就會(huì)減少，剩余權(quán)益也會(huì)被相應(yīng)剝奪。所有者權(quán)益份額不斷擴(kuò)大，對(duì)原有股東也是不利的，原股東對(duì)企業(yè)的管理權(quán)和控制權(quán)可能因此而減弱，稀釋原有股東的收益。集團(tuán)的負(fù)債構(gòu)成比例中，流動(dòng)負(fù)債占有較大比重，集團(tuán)擴(kuò)張很可能使用了大最的短期負(fù)債。這樣沉重的利息負(fù)擔(dān)，會(huì)帶來巨大的資本成本，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。4.4對(duì)策與建議4.4.1調(diào)整債務(wù)構(gòu)成結(jié)構(gòu)通過分析可以發(fā)現(xiàn)，五糧液集團(tuán)的償債能力一直以來是比較良好的，不管是短期還是長(zhǎng)期。但是結(jié)合到集團(tuán)實(shí)際的償債政策，綜合債務(wù)構(gòu)成比例，會(huì)明顯發(fā)現(xiàn)集團(tuán)長(zhǎng)期借款比例很小。集團(tuán)近幾年的政策都是一直在擴(kuò)張，除了擴(kuò)大占有率，還有擴(kuò)大在市場(chǎng)中的影響力。所以無論是從集團(tuán)日常經(jīng)營(yíng)來看，還是加大對(duì)固定資產(chǎn)的投入，都需要大量資金的投入。因此，考慮到自身能力以及實(shí)際的需要，集團(tuán)可在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，適度增加長(zhǎng)期借款，提高其占用水平。除了能為企業(yè)贏得一定量充足的資金外，還能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中的杠桿利用，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。4.4.2提高資金使用效率在上文的財(cái)務(wù)分析中可以發(fā)現(xiàn)五糧液公司中有過高比例的閑置現(xiàn)金，雖然較高的貨幣資金有助于增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性，但也可能造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加，浪費(fèi)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。因此五糧液在日后的經(jīng)營(yíng)過程中，要根據(jù)公司需求合理預(yù)估所需的流動(dòng)資金，運(yùn)用其充足的現(xiàn)金流進(jìn)行市場(chǎng)投資、多元化研發(fā)等方式，提高資金的使用效率，使企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化。4.4.3提升資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的有效程度，五糧液公司的營(yíng)運(yùn)能力在同行業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)并不突出，利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較差，應(yīng)注重其資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。五糧液應(yīng)積極采取恰當(dāng)?shù)拇胧﹣硖嵘黜?xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用率，在原有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化改造，改善資產(chǎn)的管理水平，保證企業(yè)健康協(xié)調(diào)發(fā)展。4.4.4重視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)五糧液的高端品牌價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)力不足，中低端品牌過多，定位不明確。因此，在公司今后的發(fā)展中，一方面要繼續(xù)對(duì)主打品牌“五糧液”的大力打造，不斷創(chuàng)新開發(fā)新的釀造技術(shù)，提升酒的品質(zhì)和口感，另一方面也要精準(zhǔn)打造中低端品牌，對(duì)效益較低、可塑性較差、同質(zhì)化較強(qiáng)的中低端品牌施以關(guān)停，同質(zhì)化只會(huì)讓市場(chǎng)變得沒有任何生氣，可以參考洋河酒業(yè)關(guān)于品牌定位的發(fā)展模式，更大限度地滿足不同消費(fèi)人群的需求。4.4.5充分利用“互聯(lián)網(wǎng)+”過去五糧液公司主要依靠傳統(tǒng)的廣告宣傳模式，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的蓬勃發(fā)展，以網(wǎng)絡(luò)為主的新型營(yíng)銷模式正逐漸興起，未來五糧液應(yīng)當(dāng)更