沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式的選擇與比較分析樣本

摘要公司創(chuàng)立、生存和發(fā)展，必要以一次次籌資、投資、再籌資為前提。資本是公司血脈是一種公司產(chǎn)生和發(fā)展不竭動(dòng)力,現(xiàn)實(shí)中資本構(gòu)造影響公司治理構(gòu)造和市場(chǎng)價(jià)值,其合理與否會(huì)影響股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者等利益有關(guān)者利益。因而,公司籌資方式選取與公司資本構(gòu)造、資我市場(chǎng)發(fā)展有著密切關(guān)系。公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,如何搞好資金籌集,建立合理籌資構(gòu)造,公司才干有足夠可用資金,公司發(fā)展才有后勁,才干以盡量低資金成本,獲得更大經(jīng)濟(jì)效益。而不同籌資方式資金成本高低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，獲得資金難易限度各不相似。該公司要想提高籌集資金經(jīng)濟(jì)效益就要分析比較各種籌資方式，本文在第一某些以理論角度對(duì)這個(gè)公司概況及其籌資方式優(yōu)缺陷加以概述；第二某些以沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司為實(shí)例對(duì)公司籌資有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析，通過(guò)對(duì)該公司實(shí)地考察分析公司資金籌資狀況，分析比較各種籌資方式后，依照自身經(jīng)營(yíng)狀況提出文章第三某些，對(duì)公司提出制定合理籌資方式建議。核心詞：中小公司；籌資方式；杠桿；資金成本AbstractThecreationofenterprises，survivalanddevelopment，must

lieinthepremiseoffinancing，investmentandre-financing.Capitalisthelifebloodofbusinessenterprisesandaninexhaustiblemotiveforcefordevelopment，therealityoftheimpactofcapitalstructureandcorporategovernancestructureofmarketvalue，reasonableornotwillaffecttheshareholders，creditorsandtheinterestsofoperatorsandotherstakeholders.Therefore，thechoiceofcorporatefinancingandcorporatecapitalstructure，capitalmarketdevelopmentiscloselyrelatedto.Enterprisesinthecourseofbusiness，howtodoagoodjoboffundraising，fund-raisingtoestablisharationalstructure，enterprisesinordertohavesufficientavailablefunds，enterprisedevelopmenthavepotentialtothelowestpossiblecostofcapital，achievegreatereconomicbenefits.Differentwaysoffinancingthecostofcapitalhighandlow，thesizeofthefinancialrisks，theavailabilityoffundswithvaryingdegreesofdifficulty.Theenterprisetoraisefundstoimprovethecost-effectivenessanalysisisnecessarytocompareavarietyoffinancing，Thefirstpartofthearticleoutlinesthegeneralsituationsandtheadvantagesanddisadvantageswiththewayofraisingfundsofbusinessfromtheangleofthetheory,thenthisarticleondeliciousfoodtechnologyShenyangforexampletopromotethefinancingofenterpriserelatedissuesempiricalanalysis，throughsitevisitstotheenterprisesofthefinancialanalysisofenterprisesfunding，analysisandcomparisonofvariousfinancingmethods，thethirdpartinaccordancewiththeoperationoftheirownmade-to-businessfinancingtodevelopareasonableproposal.Keywords：SmallandMedium-sizedEnterprises.；Financing；Lever；theCostofCapital目錄9188摘要 I13006Abstract II18205緒論 13811沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司概述 2320391.1沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司簡(jiǎn)介 260741.2沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司重要籌資方式 3136981.2.1吸取直接投資 3212621.2.2融資租賃 4320211.2.3銀行借款 4272071.2.4發(fā)行債券 5126241.2.5運(yùn)用留存收益 59691.2.6商業(yè)信用 6233742沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選取比較分析 7222422.1通過(guò)該公司籌資方式選取內(nèi)因分析比較籌資方式 7207182.1.1資金成本因素 77402.1.2籌資效益 7148732.1.3公司規(guī)模和籌資規(guī)模大小 889852.1.4內(nèi)部資金積累能力 981172.1.5公司信譽(yù) 9323392.2通過(guò)該公司籌資方式選取外因分析比較籌資方式 9179932.2.1資我市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r 97462.2.2籌資風(fēng)險(xiǎn) 1040162.2.3籌資時(shí)效 10247863關(guān)于沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選取改進(jìn)建議 1122373.1該公司籌資方式選取內(nèi)因分析建議 11312223.1.1優(yōu)化資本構(gòu)造使資金成本最低 11313733.1.2擬定適當(dāng)籌資規(guī)模 1267693.1.3完善公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)責(zé)任體制 12177503.1.4合理擬定籌資方向使籌資效益提高 1297903.2該公司籌資方式選取外因分析建議 13133623.2.1發(fā)展和完善多層次資我市場(chǎng) 1393453.2.2注重公司籌資風(fēng)險(xiǎn)防范 1333093.2.2合理運(yùn)用籌資方式以致提高籌資時(shí)效 149710結(jié)論 1524250致謝 1631851參照文獻(xiàn) 172254Appendix 1814901附錄 21緒論資金是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可或缺條件。為了維持簡(jiǎn)樸再生產(chǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn),在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展,公司必要通過(guò)各種渠道籌集資金。只有籌集到足夠資本,才干申請(qǐng)注冊(cè)登記,公司才干成立。公司在持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,會(huì)不斷產(chǎn)生資金需求,需要籌措和集中資金。因而籌措資金是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起點(diǎn),也是公司理財(cái)首要任務(wù)。一種公司資金籌集決策對(duì)的與否,直接關(guān)系到公司能否繼續(xù)生存發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益好壞。公司籌集資金方式各種各樣,不同籌資方式資金成本高低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小、獲得資金難易限度各不相似。通過(guò)度析比較各種籌資方式,靈活地籌集資金,才干提高籌集資金經(jīng)濟(jì)效益。1沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司概述1.1沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司簡(jiǎn)介遼寧省沈陽(yáng)市美味食品技術(shù)推廣公司是一家經(jīng)營(yíng)各種燒烤配方、炸串配方、火鍋配方、麻辣燙配方、熟食配方、特色食品配方、休閑食品配方等各種食品配方和各地小吃配方專業(yè)化食品技術(shù)推廣單位。公司重要采用食品技術(shù)培訓(xùn)、招商、推廣等方式，為創(chuàng)業(yè)、經(jīng)商、投資者提供成熟可靠食品技術(shù)項(xiàng)目和服務(wù)。近年來(lái),公司先后同國(guó)內(nèi)眾多食品科研單位,建立了密切和諧合伙關(guān)系,而這些技術(shù)現(xiàn)已風(fēng)靡全國(guó)，使諸多下崗職工走上了就業(yè)崗位，也使諸多創(chuàng)業(yè)失敗人重新獲得了一次創(chuàng)業(yè)良機(jī)。公司始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高優(yōu)質(zhì)服務(wù)為宗旨工作原則，推廣了某些市場(chǎng)竟?fàn)幜?qiáng)投資小，利潤(rùn)高，見(jiàn)效快，風(fēng)險(xiǎn)低食品技術(shù)項(xiàng)目，創(chuàng)造了良好經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。在過(guò)去幾年中，沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司通過(guò)許多項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，保持小步伐賺錢穩(wěn)步增長(zhǎng)。擁有項(xiàng)目由開(kāi)始幾項(xiàng)增長(zhǎng)到當(dāng)前幾十項(xiàng)。其各項(xiàng)技術(shù)先進(jìn)，并且高效穩(wěn)定，受到人們一致好評(píng)，為后來(lái)良好效益打好基本。財(cái)務(wù)報(bào)告中不難看出，本公司第1季度，營(yíng)業(yè)收入為146.42萬(wàn)人民幣，凈利潤(rùn)為120.47萬(wàn)人民幣，比去年同期分別增長(zhǎng)24.97%和24.58%。此外在資產(chǎn)負(fù)債表中咱們發(fā)現(xiàn)其外部籌資額為49萬(wàn)元，內(nèi)部籌資額為21萬(wàn)元。如表1.1所示：表1.1沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司12月31日資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額鈔票70短期借款40應(yīng)收賬款80應(yīng)付賬款60預(yù)付賬款60應(yīng)付票據(jù)50存貨50預(yù)收賬款50固定資產(chǎn)157長(zhǎng)期負(fù)債55無(wú)形資產(chǎn)83實(shí)收資本155——留存收益90共計(jì)500共計(jì)500年銷售收入為400萬(wàn)元，預(yù)測(cè)下年銷售收入增長(zhǎng)為750萬(wàn)元，銷售凈利率為7%，凈利潤(rùn)留用比例為40%，固定資產(chǎn)尚有剩余生產(chǎn)能力。則：追加籌資額為=（資產(chǎn)敏感項(xiàng)目銷售比例共計(jì)-負(fù)債敏感項(xiàng)目銷售比例共計(jì)）×下年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)額)…………（1.1）內(nèi)部籌資額=下年預(yù)測(cè)銷售收入×銷售凈利潤(rùn)率×凈利潤(rùn)留用比例…………（1.2）由表中數(shù)據(jù)可知：追加籌資額==70(萬(wàn)元)內(nèi)部籌資額=750×7%×40%=21(萬(wàn)元)外部籌資額=70-21=49(萬(wàn)元)1.2沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司重要籌資方式籌資方式是指公司籌集資金所采用詳細(xì)形式，體現(xiàn)著不同所有權(quán)關(guān)系或債券關(guān)系。結(jié)識(shí)籌資方式種類及每種籌資方式特點(diǎn)，有助于公司選取適當(dāng)籌資方式。而選取適當(dāng)籌資方式并有效進(jìn)行籌資組合，對(duì)于優(yōu)化公司資本構(gòu)造，減少資金成本，提高公司價(jià)值具備重大意義[1]。而對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)公司在進(jìn)行籌資決策時(shí)，重要考慮吸取直接投資、融資租賃、銀行借款、發(fā)行債券、運(yùn)用留存收益、商業(yè)信用等六種籌資方式。1.2.1吸取直接投資吸取直接投資是指公司以合同等形式，按照“共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”原則吸取其她單位和個(gè)人投資一種權(quán)益性籌資方式。投資者出資方式重要有:鈔票投資、實(shí)物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸取直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于公司籌集自有資金重要方式。它是非股份有限責(zé)任公司籌措資本金基本形式。該籌資方式優(yōu)越性在于：作為權(quán)益性籌資一種方式，吸取直接投資也具備了股票籌資中所籌資本不必償還、籌資風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、無(wú)固定股利支出承擔(dān)、有助于減少公司資產(chǎn)負(fù)債率、增長(zhǎng)后續(xù)舉債能力等長(zhǎng)處。除此之外，這種方式由于可以直接獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備，尚有助于公司盡快形成生產(chǎn)能力。并且該籌資方式籌集資金屬于公司自有資金，與借入資金相比較有助于提高公司信譽(yù)和借款能力。固然該籌資方式也存在著某些缺陷，一方面吸取直接投資缺陷是資本成本高，要為所有者帶來(lái)豐厚回報(bào)，同步由于該融資方式?jīng)]有以證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。投資者資本進(jìn)入容易出來(lái)艱難，難以吸取大量社會(huì)資本參加，融資規(guī)模受到限制，并且容易分散公司控股權(quán)。1.2.2融資租賃 融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃,是指由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具備融資、融物雙重職能租賃交易，它重要涉及出租方、承租方和供貨方，并有兩個(gè)或兩個(gè)以上合同構(gòu)成,融資租賃可以解決公司對(duì)資產(chǎn)長(zhǎng)期需要,因此也可看作是資本租賃。但是融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃是有一定區(qū)別如下表所示：表1.2融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由出租人提出正式申請(qǐng)，引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)規(guī)定租賃期限普通為租賃資產(chǎn)壽命一半以上租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定義務(wù)合同約束合同穩(wěn)定合同靈活租賃期滿資產(chǎn)處置3種辦法選?。涸O(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人、由出租人收回、延長(zhǎng)租期續(xù)租期滿后，資產(chǎn)普通要?dú)w還給出租人租賃資產(chǎn)維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人不提供維修或保養(yǎng)方面維護(hù)租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維修或保養(yǎng)等服務(wù) 融資租賃優(yōu)勢(shì)在于:它是一種融資與融物相結(jié)合籌資方式，這樣可以改進(jìn)公司技術(shù)裝備，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，同步又能解決公司資金缺少問(wèn)題。另一方面有助于資產(chǎn)重組和公司組織構(gòu)造調(diào)節(jié)。再次它有助于提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平與資金使用效率。最后有助于公司運(yùn)用外資與擴(kuò)大出口競(jìng)爭(zhēng)力。 其劣勢(shì)方面在于:一方面與其她信貸集資相比，承租人付出金額較高。另一方面不便于承租人對(duì)機(jī)器設(shè)備自由使用和加以改造。再次承租人對(duì)租賃設(shè)備有效期限，往往低于機(jī)器設(shè)備使用壽命。1.2.3銀行借款銀行借款是由公司依照借款合同從關(guān)于銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入所需資金一種籌資方式。形式有長(zhǎng)期借款和短期借款，它是當(dāng)前公司籌集資金重要方式。銀行借款是國(guó)內(nèi)公司最老式一種籌資渠道，除了具備不影響原有股東控股權(quán)、利息費(fèi)用可以稅前列支及也許獲得超額利潤(rùn)等財(cái)務(wù)杠桿效益之外，相對(duì)于債券籌資來(lái)說(shuō)，銀行借款資金成本較低、籌資速度較快、借款彈性相對(duì)靈活、且不需要公開(kāi)公司財(cái)務(wù)信息，保障公司控股權(quán)。但是，銀行作為一種特殊經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，也于資本保全和減少風(fēng)險(xiǎn)需要，往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大公司或項(xiàng)目不肯貸款，或提出某些附加限制性條件，顯得有些“嫌貧愛(ài)富”。這就導(dǎo)致銀行借款保護(hù)性條款與限制條款太多，對(duì)公司約束和限制也較多，增長(zhǎng)了公司借款財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[2]。1.2.4發(fā)行債券公司發(fā)行債券普通稱之為公司債券或公司債券，它又可分為不可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換債券。不可轉(zhuǎn)換債券是指不能轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票債券。大多數(shù)債券屬于這種類型。而可轉(zhuǎn)換債券是指?jìng)钟姓呖梢砸勒找?guī)定價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票債券，于此同步可轉(zhuǎn)換債券兼具備債券和股票特性。債券籌資優(yōu)勢(shì)在于：一是資本成本較低。與股票股利相比，債券利息容許在所得稅前支付，公司可享有稅收上利益，故公司實(shí)際承擔(dān)債券成本普通低于股票成本。二是可運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司賺錢多少，持券者普通只收取固定利息，若公司用資后收益豐厚，增長(zhǎng)收益不不大于支付債息額，則會(huì)增長(zhǎng)股東財(cái)富和公司價(jià)值。三是保障公司控制權(quán)。持券者普通無(wú)權(quán)參加發(fā)行公司管理決策，因而發(fā)行債券普通不會(huì)分散公司控制權(quán)。 債券籌資局限性則在于發(fā)行公司債券對(duì)公司自身規(guī)定相對(duì)嚴(yán)格，報(bào)批及發(fā)行手續(xù)比較復(fù)雜，發(fā)行公司債券所籌集資金，必要按審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)用途使用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)支出。除此之外，發(fā)行公司債券由于必要按期付息，對(duì)公司形成一定資金壓力，使得這種融資渠道風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

1.2.5運(yùn)用留存收益 留存收益是指公司從在利潤(rùn)分派分派過(guò)程中通過(guò)提取公積金、公益金和暫留未分派利潤(rùn)方式將利潤(rùn)留給公司籌資方式,它來(lái)源于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn),涉及公司盈余公積和未分派利潤(rùn)兩某些。 運(yùn)用留存收益優(yōu)勢(shì)在于:它以公積金形式所籌集資金是永久性資本,沒(méi)有時(shí)間約束,公司可以長(zhǎng)期使用。并且留存收益所籌措資本是股權(quán)資本,可以提高公司信用地位,增長(zhǎng)公司償債能力,又可以避免使公司原有股東控制權(quán)受到削弱。沒(méi)有固定支付利息、到期償還本金承擔(dān)，既能提高公司資信和借款能力，也沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不存在籌資費(fèi)用,在轉(zhuǎn)增資本之前也不存在支付股利義務(wù),因而資金成本低。籌資方式比較隱蔽，不容易引起競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手注意。 與此同步運(yùn)用留存收益籌資也存在某些弊端，一方面該種籌資方式籌資范疇小,籌資額有限。并且她資金用途受國(guó)家規(guī)定制約,未分派利潤(rùn)使用時(shí)間受限。并且對(duì)外部融資規(guī)模也有影響[3]。1.2.6商業(yè)信用 商業(yè)信用籌資是指公司運(yùn)用其商業(yè)信譽(yù)，在銷售商品、提供勞務(wù)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與其客戶之間發(fā)生、與交易直接有關(guān)卻帶有籌資特性信用行為，商業(yè)信用品體形式重要式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。對(duì)于應(yīng)付賬款來(lái)說(shuō)，其：放棄鈔票折扣成本=×100%………………（1.3）而對(duì)于應(yīng)付票據(jù)來(lái)說(shuō)其：貼現(xiàn)期=匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)×…………（1.4）應(yīng)付貼現(xiàn)票款=匯票金額-貼現(xiàn)期…………………（1.5）商業(yè)信用運(yùn)用廣泛，最大長(zhǎng)處在于籌資以便、方式靈活、籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本、限制條款少，普通是在交易行發(fā)生同步，經(jīng)交易雙方批準(zhǔn)即可使用。即完畢了商品或勞力交易行為，又使獲得信用融資一方相稱于獲得了另一方提供無(wú)息或低息貸款，甚至在滿足一定條件下，尚有也許獲得銀行信用支持（獲得銀行承兌匯票）。 而其局限性在于商業(yè)信用期限較短，如果獲得鈔票折扣，則時(shí)間更短。如果放棄鈔票折扣，則必要付出很高籌資成本。也許會(huì)導(dǎo)致公司過(guò)大資金壓力或財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，由于這種方式下商品與勞務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)與資金流轉(zhuǎn)在時(shí)間上脫節(jié)，有也許導(dǎo)致融資一方對(duì)信用盲目使用而為日后埋下一定財(cái)務(wù)隱患[4]。2沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選取比較分析在今天商業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，公司面臨是如何在殘酷商業(yè)環(huán)境中謀求生存與發(fā)展，特別是諸如本公司中小公司，在面對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，許多公司面臨著極為嚴(yán)峻問(wèn)題。受經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)發(fā)展限度等方面諸多因素響，因此公司在籌資過(guò)程中要力求做到謹(jǐn)慎籌資、減少風(fēng)險(xiǎn)，依照自身經(jīng)營(yíng)狀況制定合理籌資籌劃，配合公司投資與項(xiàng)目建設(shè)。依照公司自身性質(zhì)、資本構(gòu)造理論和公司各種籌資方式特性分析，以及充分考慮公司內(nèi)外部環(huán)境因素后，公司在進(jìn)行融資決策時(shí)，重要考慮吸取直接投資、融資租賃、銀行借款、運(yùn)用留存收益、發(fā)行債券、商業(yè)信用等六種籌資方式。2.1通過(guò)該公司籌資方式選取內(nèi)因分析比較籌資方式2.1.1資金成本因素資金成本是公司選取籌資方式參照原則，不同籌資方式資金成本差別較大,它是選取籌資方式、進(jìn)行資金構(gòu)造決策根據(jù)。資金成本最小籌資方式對(duì)公司是有利，因而公司在選取籌資方式時(shí)，要充分考慮籌資成本問(wèn)題[5]。對(duì)于本公司來(lái)說(shuō)此時(shí)公司需要引進(jìn)設(shè)備、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,“長(zhǎng)期借款”和“融資租賃”同樣都可以解決這個(gè)問(wèn)題，比較來(lái)說(shuō)：長(zhǎng)期借款成本涉及兩方面：一種是借款利息，另一種是借款費(fèi)用。公司在采用長(zhǎng)期借款時(shí)，會(huì)增大公司負(fù)債與資產(chǎn)比率，會(huì)明顯惡化公司資本構(gòu)造，給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力。而融資租賃這種籌資方式就不會(huì)有這樣狀況。它成本只是定期支付定額費(fèi)用，并且融資租賃設(shè)備可以在租賃期內(nèi)同自有設(shè)備同樣在稅前計(jì)提折舊。承租人支付租金也可在稅前銷售收入中來(lái)扣除。由于稅收抵免作用,承租人實(shí)際承擔(dān)籌資成本就會(huì)大大減少。因此說(shuō)融資租賃不失為一種值得選取籌資方式。但是當(dāng)預(yù)期將來(lái)市場(chǎng)利率將會(huì)逐漸走高時(shí)，在利率較低時(shí)融資租賃，就可以把籌資成本控制在較低水平線上。2.1.2籌資效益公司籌資效益是指公司以最佳籌資渠道及方式、最低籌資成本、最小籌資風(fēng)險(xiǎn)及最合理資金構(gòu)造進(jìn)行籌資，以滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需資金。公司資本構(gòu)造決定公司財(cái)務(wù)杠桿作用大小，公司可以通過(guò)籌資決策，影響公司資本構(gòu)造，從而進(jìn)一步影響到公司財(cái)務(wù)杠桿作用。因此公司如果想獲得較好籌資效益，應(yīng)注意運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，同步仔細(xì)分析籌資效益和籌資風(fēng)險(xiǎn)兩有關(guān)要素。公司在比較選取各種不同籌資方式時(shí)，同樣要考慮到項(xiàng)目收益大小。只有公司籌資項(xiàng)目預(yù)測(cè)收益不不大于籌資總代價(jià)時(shí),這個(gè)籌資方選取才是適合這個(gè)方案才是可行，但詳細(xì)環(huán)境而言還需要詳細(xì)分析。對(duì)于本公司采用幾種籌資方式而言,在此時(shí)期其籌資效益比例如下圖所示：吸取直接投資不不大于運(yùn)用留存收益不不大于發(fā)行債券不不大于商業(yè)信用不不大于銀行借款。圖2.1幾種籌資方式籌資效益比例圖2.1.3公司規(guī)模和籌資規(guī)模大小 由于公司規(guī)模大小不同，因而各自所需資金數(shù)額多少亦不相似，而不同籌資方式所能提供資金數(shù)量也有一定額度。故而不同規(guī)模公司選取籌資方式時(shí)順序亦不相似。對(duì)于大型公司由于需要大量生產(chǎn)資金，因而在選取籌資方式時(shí)，應(yīng)選取可以提供大量資金且期限較長(zhǎng)籌資方式[6]。本公司資金需求量普通比較小,并且資金重要投放于短線產(chǎn)品或滿足短期資金周轉(zhuǎn)需要。因此咱們?cè)谶x取時(shí)候,就要考慮那些籌資速度快、富有彈性籌資方式,例如“短期借款”、“商業(yè)信用”等。對(duì)于本公司來(lái)說(shuō),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮籌資方式是商業(yè)信用，因素有兩個(gè)：其一，商業(yè)信用資金來(lái)源于存在交易關(guān)系公司，并且它們交易是在彼此之間充分理解和互相信任狀況下進(jìn)行，這樣這種籌資方式風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小；其二，商業(yè)信用籌資成本普通要比其她籌資方式低,沒(méi)有抵押品規(guī)定和因抵押品而產(chǎn)生一系列資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)和登記手續(xù)費(fèi)。公司財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，采用一定辦法，擬定適當(dāng)籌資規(guī)模，從而擬定對(duì)的籌資方式。2.1.4內(nèi)部資金積累能力 公司內(nèi)部積累能力強(qiáng)，有充分資本儲(chǔ)備來(lái)補(bǔ)充資本金，借助于外部資金必要性就會(huì)減少；而如果公司內(nèi)部積累能力差，就會(huì)更倚重于外部資金。對(duì)于本公司而言，金融業(yè)參加限度及內(nèi)部各成員之間資金聯(lián)系與否緊密也影響籌資模式選取。參加限度越高，銀行等金融機(jī)構(gòu)處在公司集團(tuán)核心地位，集團(tuán)內(nèi)成員之間除了產(chǎn)權(quán)、人事上聯(lián)系之外，尚有緊密資金聯(lián)系，那么從減少成本、減少外部干預(yù)角度來(lái)考慮，公司會(huì)更傾向于選取內(nèi)部籌資方式，既吸取直接投資。2.1.5公司信譽(yù)對(duì)于公司信譽(yù)方面，它也或多或少影響公司籌資方式選取，公司要樹(shù)立對(duì)的經(jīng)營(yíng)理念，在籌資過(guò)程中要講究誠(chéng)信，無(wú)論是在銀行貸款方面還是在發(fā)行債券方面，都要堅(jiān)決杜絕欺騙和欺詐等不道德行為，像諸如本公司中小公司而言更應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè)注重公司信譽(yù)問(wèn)題，提高銀行貸款勉勵(lì)銀行資金流向本公司，解決公司籌資積極性，建立銀行與中公司之間良好信用關(guān)系，提高公司信用觀念。2.2通過(guò)該公司籌資方式選取外因分析比較籌資方式2.2.1資我市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r 資我市場(chǎng)又叫長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是相對(duì)于貨幣市場(chǎng)（短期資金市場(chǎng)）而言一種金融市場(chǎng)，普通是指一年以上金融工具交易場(chǎng)合，涉及股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等。籌資者和投資者是資我市場(chǎng)重要參加者，加上中介機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)，她們互相制約、互相依存就構(gòu)成了資我市場(chǎng)完整內(nèi)涵。資我市場(chǎng)發(fā)展與籌資方式選取有著密切關(guān)系，公司面臨資我市場(chǎng)如果發(fā)育較為成熟，直接籌資也許性就會(huì)提高。反之，如果公司重要靠銀行籌資，投融資渠道就會(huì)較為單一。相比較而言，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)構(gòu)成證券市場(chǎng)作為直接融資，融資數(shù)量較大，資金使用限制較少，不會(huì)影響貨幣供應(yīng)總量。因而股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)是資我市場(chǎng)重要構(gòu)成某些，并且普通狹義理解資我市場(chǎng)就是指股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)。而對(duì)于如今經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀況而言，公司經(jīng)營(yíng)上遇到了困難，相對(duì)資金上也浮現(xiàn)了資金鏈斷裂狀況，對(duì)于本公司這種中小公司而言籌資方式選取就多傾向于銀行借款方式。這種籌資方式相比較而言籌資速度比較快、籌資成本較低并且借款彈性較大，可以保障公司控制權(quán)[7]。2.2.2籌資風(fēng)險(xiǎn) 籌資風(fēng)險(xiǎn)是指公司由于籌資因素引起資金來(lái)源構(gòu)造變化所導(dǎo)致股東收益可變性和償債能力不擬定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)不是公司自身固有,當(dāng)公司所有資金均為自有資金時(shí),公司籌資風(fēng)險(xiǎn)就為零。因而,籌資風(fēng)險(xiǎn)是公司可以加以控制?；I資風(fēng)險(xiǎn)是一柄“雙刃劍”,運(yùn)用得當(dāng)可覺(jué)得公司帶來(lái)利益;運(yùn)用不當(dāng),則會(huì)導(dǎo)致?lián)p失.而對(duì)于以上六種籌資方式來(lái)說(shuō)，相比較而言吸取直接投資對(duì)于其她五種籌資方式有助于減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，吸取直接投資是一種“共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”關(guān)系,稅后利潤(rùn)分派相對(duì)靈活,故財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較小，債券籌資正好相反，發(fā)行債券由于有固定到期日并定期要支付利息,因此要承擔(dān)歸還本金和利息義務(wù)。在公司經(jīng)營(yíng)不景氣、承擔(dān)著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)同步，向債券持有人還本、付息無(wú)異于釜底抽薪,會(huì)給公司帶來(lái)更大困難，甚至也許會(huì)由于不能償付導(dǎo)致破產(chǎn)。2.2.3籌資時(shí)效 籌資時(shí)效指公司各種籌資方式時(shí)間性靈活性如何。即需要資金時(shí),能否及時(shí)籌措;不需要時(shí),能否即時(shí)還款。普通,期限越長(zhǎng),手續(xù)越復(fù)雜籌款方式,其籌款時(shí)效越差，相比較而言吸取直接投資、銀行借款、商業(yè)信用三種籌資方式籌資速度比較快比較便利。但就比較而言銀行借款這種籌資方式更適當(dāng)這一公司，對(duì)于公司而言它具備許多長(zhǎng)處:一方面貸款手續(xù)比其她籌資方式簡(jiǎn)樸得多,得到貸款所耗費(fèi)時(shí)間短,貸款成本較低；另一方面貸款彈性大,貸款時(shí)公司與金融機(jī)構(gòu)直接交涉,關(guān)于條件可通過(guò)談判擬定，用款期間發(fā)生變動(dòng)，雙方可協(xié)商解決;再次貸款利息在項(xiàng)目建設(shè)期應(yīng)予以資本化,可通過(guò)折舊方式予以扣除,在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)利息可作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在當(dāng)期扣除,減少了公司所得稅稅基。但是對(duì)于詳細(xì)時(shí)點(diǎn)而言還需要選取確切分析籌資方式。 綜上所述，不難看出,如何安排籌資方式,是籌資決策核心。只有最優(yōu)籌資方式組合,才干使公司綜合資金成本最低，獲得收益最大。因而,公司在籌資時(shí),要充分考慮公司內(nèi)外環(huán)境因素影響各以及種籌資方式給公司帶來(lái)資金成本高低和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，以便選取最佳籌資方式。3關(guān)于沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選取改進(jìn)建議公司籌資方式選取應(yīng)當(dāng)是每位公司決策人比較頭疼問(wèn)題,通過(guò)度析各種因素,每個(gè)公司只能是依照自身?xiàng)l件來(lái)抉擇籌資方略。而對(duì)于本公司來(lái)說(shuō)從公司內(nèi)外因環(huán)境分析，改進(jìn)其各方面影響因素，使公司充分發(fā)揮其積極性，結(jié)合公司自身實(shí)際，以及各籌資方式詳細(xì)特點(diǎn)制定合理籌資決策。3.1該公司籌資方式選取內(nèi)因分析建議3.1.1優(yōu)化資本構(gòu)造使資金成本最低 最優(yōu)資本構(gòu)造是指綜合資本成本最小、公司價(jià)值最大資本構(gòu)造。公司資本構(gòu)造指就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。資金成本是公司為了籌集和使用各種資金所付出代價(jià),涉及資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩某些。公司經(jīng)營(yíng)所需資金,無(wú)論從何種渠道獲得,都存在著一定資金成本?；I資決策目的不但規(guī)定籌集到足夠數(shù)額資金,并且要使資金成本最低。在擬定資本構(gòu)造時(shí)，要合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少資本成本，公司籌資必要達(dá)到綜合資金成本最小,同步將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持在恰當(dāng)范疇內(nèi),使公司價(jià)值最大化，這就是最佳資本構(gòu)造[8]。如對(duì)于本公司而言既有二種籌資備選方案資料見(jiàn)表3.1：表3.1二種籌資備選方案籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬(wàn)元)資本成本（%）籌資額(萬(wàn)元)資本成本（%）長(zhǎng)期借款20091009債券3001040010共計(jì)500500 綜合資本成本計(jì)算公式為：……（3.1）注：—綜合資本成本；—第種資本個(gè)別資本成本；—第種個(gè)別資本占所有資本比重（權(quán)數(shù)）），則：甲方案綜合資本成本==0.036+0.06=0.096乙方案綜合資本成本==0.018+0.08=0.098由于甲方案綜合資本成本不大于乙方案綜合資本成本，因此甲方案資本構(gòu)造最佳。3.1.2擬定適當(dāng)籌資規(guī)模公司資金需要量往往是不斷變化，籌資過(guò)多，也許會(huì)導(dǎo)致資金閑置揮霍，增長(zhǎng)融資成本；或者也許導(dǎo)致公司負(fù)債過(guò)多，使其無(wú)法承受，償還困難，增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而籌資局限性，又會(huì)影響公司投融資籌劃及其他業(yè)務(wù)正常進(jìn)行。因而，公司財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，采用一定辦法，預(yù)測(cè)資金需要數(shù)量，由于不同步期公司資金需求量并不是一種常數(shù)，從而擬定適當(dāng)籌資規(guī)模，以選取適當(dāng)籌資方式。這樣，既能避免因資金籌集局限性影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，又可以防止資金過(guò)多，導(dǎo)致資金閑置。實(shí)際操作中，擬定籌資規(guī)模重要有二種辦法：經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。經(jīng)驗(yàn)法是指公司在擬定籌資規(guī)模時(shí)，一方面要依照公司內(nèi)部籌資與外部籌資不同性質(zhì)，優(yōu)先考慮公司自有資金，然后再考慮外部籌資。而財(cái)務(wù)分析法是指通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，判斷公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)管理狀況，從而擬定合理籌資規(guī)模[9]。3.1.3完善公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)責(zé)任體制公司要想真正解決融資難問(wèn)題，一方面就要過(guò)信用關(guān)，要以信取資。因而，公司必要加大自身信用制度建設(shè)，提高信用意識(shí)，實(shí)現(xiàn)籌資，投資決策責(zé)任制，使所有者有權(quán)進(jìn)入公司，對(duì)公司重大問(wèn)題進(jìn)行決策。在公司內(nèi)部形成科學(xué)領(lǐng)導(dǎo)體制、決策程序、責(zé)任制度和考核制度。公司權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)應(yīng)權(quán)責(zé)分明，形成所有者、經(jīng)營(yíng)者和勞動(dòng)者之間勉勵(lì)和互相制約機(jī)制。強(qiáng)化公司信用意識(shí)，債券、銀行貸款規(guī)定到期還本付息，具備法律效應(yīng)，股票籌資股利分派應(yīng)逐漸規(guī)范，變化公司獲利甚豐而不分派股利不規(guī)范現(xiàn)象。培養(yǎng)市場(chǎng)化信用意識(shí)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中樹(shù)立起良好形象，在資我市場(chǎng)、商品市場(chǎng)中立足和發(fā)展。3.1.4合理擬定籌資方向使籌資效益提高籌資方向擬定也影響公司籌資效益，資金來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)為公司提供了資金源泉和籌資市場(chǎng)，它反映了資金分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資難易限度。不同來(lái)源資金，對(duì)公司收益和成本有不同影響。因而，公司應(yīng)認(rèn)真研究資金來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)既籌資方向，合理選取資金來(lái)源，從而提高籌資效益。與此同步公司還要考慮外部環(huán)境因素，適應(yīng)外部環(huán)境變化積極謀求并及時(shí)把握各種有利時(shí)機(jī)，鎖定籌資方向，保證籌資獲得成功。3.2該公司籌資方式選取外因分析建議3.2.1發(fā)展和完善多層次資我市場(chǎng)資我市場(chǎng)為公司提供較為長(zhǎng)期和直接資金，對(duì)公司發(fā)展起著非常核心作用。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資我市場(chǎng)構(gòu)造不盡合理，機(jī)制不夠健全，運(yùn)營(yíng)不太規(guī)范，不能滿足公司發(fā)展需要。管理層應(yīng)依照經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，既要發(fā)展和規(guī)范主板市場(chǎng)，也要開(kāi)設(shè)專門針對(duì)中小公司新型資我市場(chǎng)。一項(xiàng)記錄數(shù)據(jù)表白，全球36家各類資我市場(chǎng)在到間，有近8000家中小公司上市發(fā)行，占全球總數(shù)45%，合計(jì)籌集資金4200億美元，這充分闡明資我市場(chǎng)對(duì)中小公司發(fā)展重要性?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)應(yīng)逐漸建立全國(guó)性中小公司資我市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)資源在全國(guó)范疇內(nèi)合理順暢流動(dòng)，建立起多層次、大容量資我市場(chǎng)體系，為中小公司開(kāi)拓出持久有效直接融資渠道。要設(shè)立專門二板市場(chǎng)，為中小公司提供一種靈活融資場(chǎng)合，為中小公司發(fā)展壯大提供后續(xù)資金，同步分散公司融資風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)完善三板市場(chǎng)，切實(shí)保證退市公司流通，減小投資人風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)建立多層次資我市場(chǎng)體系，扶優(yōu)汰劣，形成合理“升降級(jí)制度”，增進(jìn)資我市場(chǎng)和公司互動(dòng)發(fā)展，良性循環(huán)。大力發(fā)展地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，增強(qiáng)中小公司股權(quán)和產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性，解決只有通過(guò)上市才干進(jìn)行股權(quán)融資局面。勉勵(lì)私人資我市場(chǎng)發(fā)展，勉勵(lì)發(fā)展“天使投資”，集中社會(huì)閑散資金，增長(zhǎng)公司融資渠道。此外，應(yīng)變化債券市場(chǎng)重要針對(duì)大型公司現(xiàn)狀，引導(dǎo)公司運(yùn)用債券市場(chǎng)融資[10]。

3.2.2注重公司籌資風(fēng)險(xiǎn)防范籌資風(fēng)險(xiǎn)因籌資方式不同而不同，如銀行借款籌資和發(fā)行債券籌資相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)要有所區(qū)別；也因地區(qū)不同而不同，如由于各國(guó)匯率、利率和政策不同而導(dǎo)致在不同國(guó)家籌資風(fēng)險(xiǎn)不同。公司要對(duì)每種籌資方式風(fēng)險(xiǎn)有足夠理解和結(jié)識(shí)，這樣才干對(duì)的指引氣籌資方式選取和風(fēng)險(xiǎn)防范。一方面，擬定合理資本構(gòu)造，減輕償債壓力。另一方面，加強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)管理，提高公司賺錢能力和鈔票獲取能力，保證到期償還債務(wù)。提高公司賺錢能力是減少籌資風(fēng)險(xiǎn)主線辦法。再次，適度舉債經(jīng)營(yíng)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)從經(jīng)營(yíng)規(guī)模大小、經(jīng)營(yíng)收入穩(wěn)定、賺錢高低、獲取鈔票能力強(qiáng)弱、資本構(gòu)造合理、財(cái)務(wù)拮據(jù)也許、代理成本提高等七個(gè)方面來(lái)擬定負(fù)債經(jīng)營(yíng)度，以避免過(guò)度舉債經(jīng)營(yíng)而給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)。這是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，單靠一項(xiàng)或兩項(xiàng)控制辦法難以盡善盡美。因而，應(yīng)依照公司籌資工作實(shí)際狀況，采用各種辦法，綜合治理。只有這樣，才干最大限度減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化，增進(jìn)公司健康發(fā)展。3.2.2合理運(yùn)用籌資方式以致提高籌資時(shí)效公司財(cái)務(wù)人員在籌集資金時(shí)必要熟知資金時(shí)間價(jià)值和計(jì)算辦法，以便依照資金需求詳細(xì)狀況，合理安排資金籌集時(shí)間擬定適當(dāng)籌資方式，適時(shí)獲取所需資金，這樣，既能避免過(guò)早籌集資金形成資金投放前閑置，又能防止獲得資金時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放最佳時(shí)間，而普通來(lái)說(shuō)，期限越長(zhǎng)，手續(xù)越復(fù)雜籌款方式，其籌款時(shí)效越差。并且同等數(shù)量資金,在不同步點(diǎn)上具備不同價(jià)值，此外公司在不同步期，對(duì)資金需求也不同樣。因而,公司在不同步間段要選取不同有效籌資方式與之配合，在資金需求時(shí)間性上靈活運(yùn)用，恰當(dāng)籌資方式應(yīng)用于恰當(dāng)時(shí)點(diǎn)上。結(jié)論資金是公司生存主線，也是公司發(fā)展壯大動(dòng)力。公司管理人員應(yīng)以有充分資金、合理資本構(gòu)造為理財(cái)目的，運(yùn)用各種籌資方式，結(jié)合公司自身?xiàng)l件，把握恰當(dāng)原則,以最經(jīng)濟(jì)最有效辦法為公司籌集到所需資金，以保證公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，樹(shù)立對(duì)的資金成本觀念，綜合分析各種籌資方式資金成本。無(wú)論公司采用何種籌資方式都要本著安全性第一原則。再次，公司應(yīng)當(dāng)科學(xué)管理所籌集到資金，使其為公司發(fā)揮最大作用，避免形成資源揮霍。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制持續(xù)改革、逐漸建立健全各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)、不斷完善資我市場(chǎng)形勢(shì)下，公司也應(yīng)加快步伐樹(shù)立當(dāng)代化理財(cái)觀念，完善公司經(jīng)營(yíng)責(zé)任體制和監(jiān)督機(jī)制，增強(qiáng)公司信用意識(shí)，以誠(chéng)信為本樹(shù)立良好形象，使公司更快更好地發(fā)展！對(duì)于沈陽(yáng)食品美味技術(shù)推廣公司來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和公司體制改革不斷深化，公司籌資方式也自然會(huì)日益多樣化和詳細(xì)化，這就規(guī)定公司轉(zhuǎn)變觀念，努力樹(shù)立籌資效率和風(fēng)險(xiǎn)觀念，力求在遼闊資我市場(chǎng)中獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金。提高籌資效率，減低籌資風(fēng)險(xiǎn)，而公司在選取籌資方式時(shí)應(yīng)注意比較公司籌資成本和項(xiàng)目投資回報(bào)、分析公司籌資風(fēng)險(xiǎn)大小、考慮資我市場(chǎng)狀況和公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，優(yōu)化籌資構(gòu)造。充分運(yùn)用有利籌資條件，綜合考慮籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資構(gòu)造、資我市場(chǎng)狀況等，從公司資本來(lái)源和資本構(gòu)造出發(fā)，在不同階段選取不同籌資方式，以滿足公司健康發(fā)展需要，隨著各種法規(guī)制度不斷完善，公司對(duì)籌資方式選取必將日益趨于理性化，籌資構(gòu)造也將朝著低風(fēng)險(xiǎn)、高穩(wěn)定性市場(chǎng)化方向不斷發(fā)展。致謝在這篇論文最后完畢之際，回顧四年學(xué)習(xí)生活，感觸良多。在這期間不但學(xué)到了專業(yè)知識(shí)技能，并且領(lǐng)略了理工教師風(fēng)采，她們學(xué)識(shí)淵博，工作認(rèn)真負(fù)責(zé)。如果說(shuō)要為四年學(xué)習(xí)生涯道謝話，一方面就要感謝每一位輔導(dǎo)過(guò)和協(xié)助過(guò)我教師，謝謝你們。在這其中，特別要感謝我論文導(dǎo)師隋志純教師。隋教師在我論文寫作期間，予以了太多協(xié)助。在她指引下，我逐漸學(xué)習(xí)論文寫作。從選題，到完畢提綱以及之后草稿、復(fù)稿一次次修改，她都予以了我啟發(fā)性指引。讓我可以掙脫困境，最后完畢這篇論文。真是非常感謝隋教師對(duì)我協(xié)助。最后，我但愿將在沈理工學(xué)習(xí)結(jié)束作為我人生新起點(diǎn)，在后來(lái)工作生活中運(yùn)用所學(xué)知識(shí)回報(bào)家人，回報(bào)母校，回報(bào)社會(huì)。參照文獻(xiàn)[1]樓士明.《公司籌資實(shí)務(wù)》.立信會(huì)計(jì)出版.，(7)：177~191[2]廉清勤.《公司籌資方式探討》.公司管理.，(5)：78~90[3]周建仁.《關(guān)于公司籌資決策探討》.科技創(chuàng)新報(bào).，(6)：35[4]陳榮奎.《當(dāng)代公司籌資方式比較與選取》.福建金融.，(8)：125[5]張智楠.《市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下公司籌資方式研究》.北方經(jīng)濟(jì).，(3)：56~70[6]倪忠森.《公司籌資方式比較與選取》《公司家天地》.，(10)：66~78[7]劉東軍.《淺談公司籌資方式選取》.會(huì)計(jì)之友.，(6)：20~25[8]張正環(huán).《試分析國(guó)內(nèi)公司現(xiàn)行八種籌資方式》.牡丹江教誨學(xué)報(bào).，(3)：20[9]林淑玲.《公司籌資方式比較》.遼寧稅務(wù)?？茖W(xué)校學(xué)報(bào).,12,(6)：5[10]魯愛(ài)民.《財(cái)務(wù)分析》.[M].機(jī)械工業(yè)出版社.，(12)：78~88[11]ReviewofQuantitativeFinanceandAccounting,Volume20,Number3/AppendixTheFinancingProblemsofSmallandMeditm-sizedCompaniesBySharonWhitleyandRobertFulghumFundingisthekeyweapontosurvivalinthefiercecompetitiontobeattheopponents.Asounddevelopmentofenterprisescanmakefulluseofnotonlyinternalfunds，butalsoaneffectiveintegrationofcapitalfromtheoutside.Withthefurtherdevelopmentofeconomicreform，thefoundationanddevelopmentofmarketeconomysystem,enterprisesincreasinglydiversifysourcesoffunding.Fortheirownsurvivalanddevelopment，Enterpriseswillmakeavarietyoffinancingoptionstosolvetheirownproblemofinsufficientfunds.However,intheprocessoffund-raising,itoftenoccurssomeproblemssuchasuntimelyfunding，inappropriatescalecapital，largefinancingrisks，poorcapitalstructure,highlyfinancingcostsandtheneglectedissuesliketaxplanningfund-raisingduetovariousreasons.Therefore，ithasbecomeanextremelyimportantsectorofthebasicactivitiesforerterprisestohowtoeffectivelyfinance.Fund-raisingisthebeginningpointofrunninganenterprise，andiscrucialtoitssurvival，whichwitnessesitsbirth，growthandeclipse.Inthemarketeconomy，theimpersonalfundraisingrisksofanenterpriseareinevitabletoaffecttheenterprise’sfinancialaffairsandtoleadtouncertaintiesofthefinancialresults.Therefore，itwillbehelpfultoincreasethecomprehensiveeconomicbenefitsbydwindlingthefundraisingrisks，exploringriskingfactorsandtheircauses，recognizingthesortsofrisksandputtingforwardthesuggestionsforcontrollingandpreventingrisks.Thisarticlebeginsitsstudywiththecausesofthefundraisingrisks，whichcan，accordingly，helpusfindthemanifestationsoftheserisksexactlyandprobetheireffectivepreventionmeasures.Thisemoment,economicsisdevelopingatquitefastspeed，mediumandsmall-sizedenterprisesareplayingimportantrole.Thoughtheseveralmethodshavebeentakentohelpmediumandsmall-sizedenterprises’development，asinformationbetweenbankandenterprisesisn’tsymmetrical，creditguaranteesystemisimperfect，financingchannelissole，thegovernmentsupportisn’tenough，individualpowerneedenhancement，financingshortagebecomethemostseriousandimportantdifficulty.So，mediumandsmall-sizedenterprisesshouldanalyzetheinternaladvantages，owncore-competitiveness，formdistinctcharacteristics.Thisarticletakesmediumandsmall-sizedenterprises’financingproblemasobjectofstudy，takes“AnShunstation”inShifangofSichuanProvinceforexample，fromtheviewoffinancingenvironment，financingmethods，andfinancingdecision，introducedthechallengesfacedbydomesticmediumandsmall-sizedenterprises.BasedonChinesereality，studyingforeignexperiences，makingseveralstudiesandsurveys，Ireachedsomesuggestionsfortransportationenterprises，intendingtoaffordsomereferenceswhenmakingfinancingdecisionFromsomeinformationofthemediumandsmall-sizedenterprises,weknow:China'sbasicsituationofSMEs：(1)financingchannelsforsmallandmedium-sizednarrow，itscurrentdevelopmentmainlydependsonitsowninternalaccumulation，thatisthesourceoffinancingforSMEsintheproportionofhigh，toolowproportionofforeignfinancing；(2)bankloansissmallandmedium-sizedthemostimportantchannelsofexternalfinancing，butthebankisthemainproviderofliquidityandcapitalinfixedassetstoupdate，andrarelyprovidelong-termcredit；(3)friendsandfamilyloans，internalfinancing，aswellascivilunionandothernon-formalfinanciallendinginfinancingsmallandmedium-sizedplayedanimportantrole，butbecauseofthelevelofeconomicdevelopmentthroughoutthecreditsystem，aswellascivildifferences，non-formalfinanceintheJiangsuandZhejiang，centralandwesternregionstheextentofdevelopmentdiffergreatly；(4)agenerallackofsmallandmedium-sizedlong-term，stablesourceoffunding-notonlytheinterestsofsourcesoffundsareextremelylimited，anddifficulttoobtainthesupportoflong-termdebt；(5)assetsizeistodeterminetheavailabilityofbanklendingbusinesses，aswellaslong-termdebtfundsadecisivefactor.soSMEsInadequatefundingtheirowndevelopmentactivities.

FromtheSMEsthemselves，therearesomeshortcomingsanddeficiencies，theimpactoffund-raisingactivities.First，SMEsassetslessliabilities，thelimitedcapacityofcreditratingisnothigh.Becausefewerfixedassets，higher-ratedebt，lowdebtcapacity，thegenerallackofsufficientcreditasarealestatemortgage，itisdifficulttofindthestrengthofthebusinessasaguarantor，mostdonotmeetconditionsforbankloans.InadditionSMEsoperatingmechanismmoreflexible，financialmanagementsystems，andfinancialreportingarbitrariness，authenticitypoor，thelackoftransparency，thebanksmustgrasptheSMEmarketinformationinsufficient，butinrealitytherearealotoftrustforSMEs，theimpactofthecreditassessmentforSMEs.Second，theoperatingenvironmentforSMEsvulnerabletotheimpactofvariables，therisksaregreat.SMEsaccesstothelowerthreshold，thegeneralgovernancestructureexistsnotstandardized，extensivemanagementandtechnicallevelthanbackward"Yingshang"，althoughitsmarket-orientedoperatingflexibilityhigh，butpoorstabilityoperations，theabilitytowithstandrisksweak，itisdifficulttoattracttheattentionofinvestorstoexternalequitycapitalnottoenterornottointroduce.Third，itisaone-timefundingneedsofSMEssmallamountofhighfrequency，increasedfinancingcostsandcosts.SMEsoperateasmallerscale，thescaleanddiversificationandthenumberofsmallquantitiesoftheyear，one-timefundingneedsofsmall，high-frequencycorrespondingtotherequirementsofasmallamountoffunding，awiderange，bytheshortduration，andhasastrongAging，frequentactsofborrowing.Manyofthecommercialbanks，especiallythestate-ownedcommercialbanksstilllagbehindtheconceptdevelopmentandchangesintheeconomicsituationtheneedsoftheSMEslackthenecessaryandsufficientunderstandingoftheimportanceitattachestoSMEventurecapitalinvestment，highcosts，heavyworkloadandineffective，leavingmanySMEsaccesstocreditfromstate-ownedbanksgreaterfinancialdifficulties.GenerallyhighcostloanstoSMEsoverburdened.

2，alackofcapitalmarketfinancingchannelsforSMEs.

SMEstoraisecapitalmarketisanimportantplaceforthefunds，butinsufficientdevelopmentofChina'scapitalmarket，hasnotformedamulti-levelmarketsystem，thedirectfinancingchannelsforSMEsimpeded.First，China'slackofavibrantprivatecapitalmarkets.PracticeshowsthattheprivatecapitalmarketisessentialforSMEfinancingoneofthesites，butourlackoffinancialpoliciestoprotectprivatecapitalmarkets，themobilizationofprivatecapitalintothefinancialsectororbytheverylimit.Secondly，thelackofservicesforSMEsequitymarkets.SMEfinancingincludenotonlybankloans，shouldalsoincludeequityinvestmentsandbondinvestments.Thesecuritiesmarketisamarketeconomyanimportantcomponentofthefundingistothecommunity，andpromotepropertyflows，optimizetheallocationofresources，suchasrole.However，thecurrentmarketfinancing，theissuanceofbondslaws，regulations，andpolicyguidanceforSMEsnegative，thelackofsmallandmediumenterpriseslistedonenvironmentalconditionsandpoliciessupporttothestockmarketthroughfinancing，throughthebondandequityfinancingdifficulttoobtainfundschannels.DirectfinancingchannelsforSMEfinancingisdifficulttonarrowthecruxoftheproblemlies.Inasummary，thesuccessofthefundingdecision-makingshouldbeleveragedtotakefulladvantageofaroleintheneedtoensurethatfundsunderthepremiseofthecapitalstructuretopursuethebestlowestcostoffundsandservicestomaximizebusinessvalueinafinancialmanagementb