河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司財(cái)務(wù)分析隨著時(shí)代的發(fā)展，以及我國(guó)證券市場(chǎng)的日益規(guī)范化，財(cái)務(wù)報(bào)表已成為公司的相關(guān)利益群體關(guān)心的主要問題，分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是評(píng)估過去的結(jié)果，并評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況，并預(yù)測(cè)未來趨勢(shì)。作為“商業(yè)語言”的載體，財(cái)務(wù)報(bào)表提供了很多有關(guān)該公司的財(cái)務(wù)信息，但它提供的信息是高度集中和一般，所以有必要充分對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行詳細(xì)的分析和邏輯分析。本文結(jié)合了財(cái)務(wù)分析中杜邦分析以及現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源自于河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司，進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的分析研究，本文數(shù)據(jù)選自2017-2018年年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，以相關(guān)的理論知識(shí)為手段進(jìn)行一個(gè)合理的研究，挖掘主要的問題，從而做出相應(yīng)的解決措施。關(guān)鍵詞源達(dá)股份杜邦分析現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)AbstractWiththedevelopmentofthetimesandtheincreasinglystandardizedizationofChina'ssecuritiesmarket,financialstatementshavebecomethemainconcernofthecompany'srelevantinterestgroups.Thepurposeoffinancialstatementanalysisistoevaluatepastperformance,measurethecompany'sfinancialstatus,andpredictfuturetrends.Asacarrierof“businesslanguage”,financialstatementsprovidealotoffinancialinformationaboutthecompany,buttheinformationitprovidesishighlycentralizedandgeneral,soitisnecessarytofullyanalyzeandlogicallyanalyzethecompany'sfinancialstatements.ThispapercombinesDuPontanalysisinfinancialanalysisandfinancialanalysissystembasedoncashflow,andconductsadetailedanalysisandresearchonthefinancialdataofHebeiYuandaInformationTechnologyCo.,Ltd.Thedataofthispaperisselectedfromthefinancialyearof2017-2018.Reports,usingrelevanttheoreticalknowledgeasameanstoconductareasonablestudy,miningthemainproblems,andthusmakingcorrespondingsolutions.KeywordssourcesharesDuPontanalysiscashflowfinancialdata目錄1引言 21.1背景研究 21.1.1研究財(cái)務(wù)分析的意義 21.1.2研究意義的幾個(gè)方面 31.1.3研究?jī)?nèi)容和方法 42對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的分析 52.1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的發(fā)展 52.2Dupont分析系統(tǒng) 52.2.1Dupont分析的基本思路 72.3杜邦分析體系的局限性 73基于現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系的構(gòu)建 93.1現(xiàn)金流量的理論概述 9（1）業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流量 9（2）投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量 9（3）融資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量 93.2現(xiàn)金流量指標(biāo)分析的優(yōu)點(diǎn) 103.3以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建 10（1）盈利能力的指標(biāo) 10（2）償債能力的指標(biāo) 11（3）發(fā)展能力的指標(biāo) 12（4）運(yùn)營(yíng)能力指數(shù) 134河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 144.1河北源達(dá)公司的SWOT分析 154.1.1外部環(huán)境機(jī)會(huì)（Opportunities） 154.1.2外部環(huán)境威脅（Treats） 154.1.3內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（Strengths） 154.1.4內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)（Weaknesses） 164.2基于杜邦財(cái)務(wù)體系的河北源達(dá)信息技術(shù)財(cái)務(wù)分析 164.3基于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)體系的河北源達(dá)信息技術(shù)財(cái)務(wù)分析 174.3.1償債能力分析 174.3.2盈利能力分析 184.3.3營(yíng)運(yùn)能力分析 184.3.4發(fā)展能力分析 194.4兩種財(cái)務(wù)分析體系的比較： 19（1）償債能力比較 19（2）盈利能力比較 20（3）營(yíng)運(yùn)能力比較 20(4)發(fā)展能力比較 204.5針對(duì)出現(xiàn)的問題挖掘?qū)Σ?21結(jié)論 21參考文獻(xiàn) 22致謝 23附錄 24資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)） 25利潤(rùn)表 27現(xiàn)金流量表 28所有者權(quán)益變動(dòng)表...................................................291引言隨著時(shí)代的發(fā)展，財(cái)務(wù)分析已經(jīng)在當(dāng)代企業(yè)發(fā)展規(guī)劃中扮演著越來越重要的角色，一個(gè)完整、合理的財(cái)務(wù)分析對(duì)決策者、使用者會(huì)有更大的輔助作用，這也是時(shí)代的一個(gè)必然的潮流，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開最佳的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)報(bào)告以及專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)人員，我國(guó)如果想要更加快速的發(fā)展，是離不開任何企業(yè)的財(cái)務(wù)決策的。作為改革時(shí)代的一個(gè)至關(guān)重要的指標(biāo)，財(cái)務(wù)分析的體系扮演著影響最多問題與發(fā)展的體制，如果一般的財(cái)務(wù)分析體系沒有能夠達(dá)到目前社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的要求的話，那需要更深入的研究，更全面以及合理的體系才能完全準(zhǔn)確、客觀的挖掘公司最深入的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及問題。1背景研究隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)步與完善，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)展后得到了改善。外部環(huán)境和企業(yè)面臨的內(nèi)部條件中的意義正變得越來越更復(fù)雜。目前迫切需要的是挖掘企業(yè)檔案，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的不足之處，以及各種潛在的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上做出各種合理的決定，這使得財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)揮出了越來越重要的作用[1]。財(cái)務(wù)分析可以說是一個(gè)非常好的研究工具，尤其是像證券銷售類型的公司想要在這個(gè)時(shí)代背景下快速發(fā)展，是離不開合理的分析數(shù)據(jù)的，證券市場(chǎng)日漸繁瑣，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力以及客戶的信任度，質(zhì)量化，效率化等都在無時(shí)不刻考驗(yàn)著這個(gè)市場(chǎng)。所以在當(dāng)下，為證券銷售類型的公司做出一份合理的、完整的財(cái)務(wù)分析，對(duì)公司的日后的決策發(fā)展規(guī)劃，是起到非常好的作用的。1.1.1研究財(cái)務(wù)分析的意義公司、事業(yè)單位等至關(guān)重要的組成部分是財(cái)務(wù)管理。這也是為了了解和掌握金融活動(dòng)的規(guī)律，它不僅能夠提高財(cái)務(wù)管理水平，而且也能夠促進(jìn)事業(yè)發(fā)展。此外，通過評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況，您可以了解現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)能力，盈利能力，償債能力狀況，為單位的負(fù)責(zé)人以及參與單位其他人一個(gè)合理的體業(yè)務(wù)層面的理解和財(cái)務(wù)信息具有非常重要的輔助作用[2]。然而，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)存在明顯的局限性：（1）傳統(tǒng)指標(biāo)有廣泛的問題，如在金融分析方法單一的方法和不完整性的問題。財(cái)務(wù)分析的主要方法是比較分析，趨勢(shì)分析和系數(shù)分析。而且，在實(shí)際的操作過程當(dāng)中，傳統(tǒng)的金融分析測(cè)評(píng)出來的數(shù)據(jù)難以全面的反映該公司的主要問題，影響著很多使用者的決策方面。這給很多金融工作者不能夠提供許多財(cái)務(wù)信息與正確的決策[3]。（2）如今，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的日益發(fā)展，會(huì)計(jì)可以發(fā)揮至關(guān)重要的作用，而計(jì)算機(jī)技術(shù)則用于分析和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。還沒有能夠真正發(fā)展起來。由此可以看出，單純的分析和公司的會(huì)計(jì)師研究和會(huì)計(jì)報(bào)表的預(yù)測(cè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，而且還會(huì)影響整個(gè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。（3）目前，財(cái)務(wù)人員缺乏分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的專業(yè)知識(shí)，因?yàn)橛胁煌哪芰斫忉屌c不同財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，他們的指標(biāo)計(jì)算將是不同的。如果公司的財(cái)務(wù)人員并沒有真正理解指標(biāo)信息，以及指標(biāo)之間的關(guān)系，就很難僅僅通過分析計(jì)算的結(jié)果，去了解各指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義[4]。完善方法與措施：（1）確保企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的及時(shí)可靠，因?yàn)樵诋?dāng)今企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，尤其是同行業(yè)的發(fā)展，我們只有保證所運(yùn)用的數(shù)據(jù)來源正規(guī)的渠道，具備真實(shí)性，可靠性才會(huì)確保在以后的財(cái)務(wù)分析過程中，更好的針對(duì)企業(yè)所涌現(xiàn)的問題進(jìn)行針對(duì)性的解決，完善，公司的發(fā)展才會(huì)更加牢固，長(zhǎng)久[5]。（2）近年來，計(jì)算機(jī)技術(shù)得到了廣泛的應(yīng)用。有必要充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)定期與實(shí)時(shí)報(bào)告的共有性。一家公司應(yīng)該在合理的時(shí)間選擇恰當(dāng)?shù)姆绞皆谧约旱墓倬W(wǎng)上發(fā)布該公司的相關(guān)的一些信息，用戶可以隨時(shí)查找企業(yè)。財(cái)務(wù)信息，選擇有價(jià)值的信息，提高會(huì)計(jì)信息的效率和使用價(jià)值[6]。（3）應(yīng)該要增大對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的力度，還要加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的一些監(jiān)督機(jī)制，不斷完善分析技術(shù)，提高金融分析師的專業(yè)素質(zhì)，同時(shí)公司要加大培訓(xùn)的力度，對(duì)財(cái)務(wù)的人員進(jìn)行定期的培訓(xùn)與考核，增強(qiáng)每個(gè)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)，達(dá)到對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有著非常清晰的認(rèn)識(shí)與理解[7]。1.1.2研究意義的幾個(gè)方面（1）因?yàn)閭鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)分析存在著一定的局限性，為了更好的體現(xiàn)公司準(zhǔn)確、真實(shí)有效反映未來的財(cái)務(wù)指標(biāo)，此項(xiàng)研究將打破之前的規(guī)律，通過運(yùn)用現(xiàn)金流量指標(biāo)，這個(gè)分析系統(tǒng)比之前傳統(tǒng)的分析系統(tǒng)強(qiáng)在打破了固有的模式，解決了財(cái)務(wù)分析體系中不平衡的問題。由于公司的盈利能力，發(fā)展機(jī)會(huì)，償付能力和運(yùn)營(yíng)能力，財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)建立在四個(gè)方面。關(guān)系到各方利益的是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的全面了解[8]。（2）本文將以從事證券銷售型公司—河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司就是一個(gè)案例。在SWOT分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用現(xiàn)金流量指標(biāo)，通過實(shí)證的分析，表現(xiàn)出來最具有現(xiàn)實(shí)的意義，同時(shí)，還要將源達(dá)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行后續(xù)的展示出來。(3)由于現(xiàn)金流量指標(biāo)不易調(diào)整和粉飾，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能，全面了解公司現(xiàn)金結(jié)構(gòu)的變化，為企業(yè)管理者和投資者決策提供真實(shí)可靠的信息。它可以為公司未來創(chuàng)造的價(jià)值提供可靠的預(yù)測(cè)[9]。1.1.3研究?jī)?nèi)容和方法研究?jī)?nèi)容:本文分為四個(gè)部分。第一部分是引言，主要介紹研究背景，研究的意義和研究的方法。第二大部分是以傳統(tǒng)分析指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析體系。一開始，簡(jiǎn)要介紹了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的開發(fā)過程，然后經(jīng)過對(duì)比深入介紹了運(yùn)用廣泛、成熟的杜邦分析體系的基本理論，對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)局限性進(jìn)行詳細(xì)的闡述。第三部分是分析現(xiàn)金流量體系的理論，理論與實(shí)踐相結(jié)合，并解釋相關(guān)的內(nèi)容和含義，以四個(gè)大的方面，研究建立一個(gè)財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)：現(xiàn)金流量體系。并且能夠評(píng)價(jià)這個(gè)體系在財(cái)務(wù)管理中的水平和優(yōu)勢(shì)。第四部分為河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)質(zhì)量分析。本文選取2017年至2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并采用基于現(xiàn)金流量指數(shù)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)系統(tǒng)和杜邦分析財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)進(jìn)行比較分析，對(duì)河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行全面詳細(xì)的評(píng)價(jià)報(bào)告。研究方法:在此基礎(chǔ)上，我將建立一套合理的基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析體系。最后，我將采用實(shí)證的研究法，采用河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司的2年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)質(zhì)量分析，根據(jù)實(shí)用性和現(xiàn)金流指標(biāo)的共性來驗(yàn)證財(cái)務(wù)可行性系統(tǒng)。先明確測(cè)評(píng)出傳統(tǒng)指標(biāo)分析體系的局限性，片面性，單調(diào)性，同時(shí)在此基礎(chǔ)上，對(duì)比出來現(xiàn)金流量分析體系的優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)處，并借此開始對(duì)比分析。2對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的分析要提供分析基礎(chǔ)，要根據(jù)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)范圍收集公司的財(cái)務(wù)狀況金額，為用戶發(fā)現(xiàn)問題并作出決定或預(yù)測(cè)，在本質(zhì)上來看就是來幫助解決問題的工具。比如是從實(shí)踐中產(chǎn)生的并且在實(shí)踐中廣泛應(yīng)用的，就像典型的杜邦分析系統(tǒng)。財(cái)務(wù)分析的目的，可以通過三個(gè)主要報(bào)告“資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表”轉(zhuǎn)化為信息來源，來提供有關(guān)文本信息，這可以為用戶和研究人員的報(bào)告提供強(qiáng)有力的決策。現(xiàn)在先簡(jiǎn)單介紹財(cái)務(wù)分析體系的發(fā)展歷程，然后再深入介紹運(yùn)用廣泛、技術(shù)成熟的杜邦分析體系的基本理論，并對(duì)傳統(tǒng)分析體系的局限性作出詳細(xì)的評(píng)價(jià)[10]。2.1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的發(fā)展在20世紀(jì)初的時(shí)候，財(cái)務(wù)分析就已經(jīng)產(chǎn)生了，一直到現(xiàn)在，已經(jīng)有100多年的歷史了。其實(shí)財(cái)務(wù)分析體系在西方就已經(jīng)產(chǎn)生與發(fā)展了近百年的時(shí)間了，但是我們國(guó)家的歷史只有十年左右。自改革開放以來,金融分析系統(tǒng)是越來越多的企業(yè)利益相關(guān)者的關(guān)注和使用,許多金融管理專業(yè)會(huì)計(jì)相關(guān)學(xué)科增加了財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容,但直到1990年代,中國(guó)還沒有建立一個(gè)完整的、獨(dú)立的、滿足需要我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的財(cái)務(wù)分析課程體系[11]。財(cái)務(wù)報(bào)表，也就是資產(chǎn)負(fù)債表，權(quán)益表，現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)表是財(cái)務(wù)管理的最重要的起點(diǎn)。因此，在未來的財(cái)務(wù)分析的發(fā)展，這是必要的，不僅解決財(cái)務(wù)分析的局限性，同時(shí)也增加了內(nèi)容，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展而進(jìn)行擴(kuò)張的準(zhǔn)備[12]。2.2Dupont分析系統(tǒng)Dupont分析系統(tǒng)由Dupont于1919年的PierreDupont和donaldsonbrown建立并使用。該系統(tǒng)的核心指標(biāo)是股本回報(bào)率。通過逐層分解權(quán)益回報(bào)，制定了一系列財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)主要涉及以下主要比率：凈資產(chǎn)收益=凈利潤(rùn)額÷凈資產(chǎn)額=（總資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)）×（凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)）總資產(chǎn)凈利=凈利潤(rùn)額÷總資產(chǎn)額=（銷售收入÷總資產(chǎn)）×（凈利潤(rùn)額÷銷售收入）（3）銷售凈利=凈利潤(rùn)額÷銷售收入額=（銷售收入額-銷售成本-期間費(fèi)用-稅金-其他支出）÷銷售收入（5）權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（6）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷所有者權(quán)益=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）由于杜邦的分析，它不僅反映了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，還可以發(fā)現(xiàn)公司的問題和不足。從而能夠促進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的改善和加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。這是一個(gè)非常經(jīng)典的公司績(jī)效評(píng)估的方法，也是一個(gè)目前非常能夠全面評(píng)價(jià)出公司問題的好辦法及好的應(yīng)對(duì)措施。杜邦分析體系用結(jié)構(gòu)圖表示如下：圖2—1是杜邦分析體系的結(jié)構(gòu)圖企業(yè)的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和重要的信息，可以從上面的杜邦財(cái)務(wù)分析圖上可以直觀的看出來。2.2.1Dupont分析的基本思路1.凈資產(chǎn)是最重要的利率指標(biāo)，非常普遍。取決于凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)的總營(yíng)業(yè)額。2.總體流動(dòng)率可能反映總資產(chǎn)的流動(dòng)率。資產(chǎn)波動(dòng)率的分析會(huì)影響金融交易的能力。關(guān)鍵問題和關(guān)鍵因素是分析公司資產(chǎn)業(yè)務(wù)影響的能力。3.凈利率顯示銷售結(jié)果。銷售也是增加公司利潤(rùn)和增加收入一種方式。此外，銷售擴(kuò)張也是商業(yè)物業(yè)的重要賭注。4.權(quán)益乘數(shù)代表公司的債務(wù)水平，反映哪家公司使用金融許可進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)。相反，股權(quán)乘數(shù)較小，資產(chǎn)和負(fù)債比率較低，表明公司的杠桿率較低，公司的負(fù)債率較低，但風(fēng)險(xiǎn)較低。2.3杜邦分析體系的局限性首先，在評(píng)估公司業(yè)績(jī)方面，就杜邦分析而言，它只能包含財(cái)務(wù)的信息，而且不能夠全面地反映出公司的實(shí)力以及未來的數(shù)據(jù)，所以，它有很大的局限性，接下來，在實(shí)際應(yīng)用中，它應(yīng)該得到加強(qiáng)，必須結(jié)合公司的其他信息進(jìn)行分析。杜邦分析體系的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)首先，杜邦分析法它在關(guān)注公司短期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面，顯得有點(diǎn)過于重視，這樣的行為數(shù)據(jù)，有可能讓公司的管理層做出短期發(fā)展行為的決策，但是，長(zhǎng)期發(fā)展的決策卻偏偏被忽視掉了，長(zhǎng)期發(fā)展的創(chuàng)造價(jià)值也有可能忽視掉。(2)第二個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。然而，在如今的計(jì)算機(jī)正在發(fā)展的時(shí)代，杜邦分析在某些方面是顯得無能為力的，就比如：客戶和供應(yīng)商，還有技術(shù)創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì)，它必然會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生越來越大的影響。因此，重復(fù)分析方法不能實(shí)際應(yīng)用。此外，在近期市場(chǎng)條件下改善當(dāng)前市場(chǎng)上不尋常知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)也很重要，但杜邦分析無法解決抽象資產(chǎn)評(píng)級(jí)問題。傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)是能夠衡量公司的收入的，它是以企業(yè)的最終的經(jīng)營(yíng)成果為基礎(chǔ)的，但是凈利潤(rùn)需要從融資成本中扣除，還有從經(jīng)營(yíng)成本中扣除掉才可以，即利息費(fèi)用。降低所得稅金額，使總資產(chǎn)的凈利潤(rùn)和資產(chǎn)凈值不僅受到經(jīng)營(yíng)效率的影響，還必須受到財(cái)政政策的影響，甚至更受所得稅稅率的影響。當(dāng)凈利潤(rùn)率的變化或總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的觸發(fā)的凈資產(chǎn)收益率的變化,很難區(qū)分是運(yùn)營(yíng)效率變化的影響,金融政策變化的影響,以及哪些是產(chǎn)生的稅式支出的變化的影響[13]。傳統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng)使用股權(quán)乘數(shù)對(duì)ROE中的公司資本結(jié)構(gòu)有一定影響。但有一點(diǎn)，貸款反映程度可以通過對(duì)權(quán)益乘數(shù)的了解來實(shí)現(xiàn)的，由于凈利潤(rùn)率或總凈資產(chǎn)利率受運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的影響，雖然凈利潤(rùn)率或凈資產(chǎn)利率在股權(quán)乘數(shù)增加后會(huì)減少，但傳統(tǒng)系統(tǒng)難以實(shí)現(xiàn)增加利息費(fèi)用。減少與運(yùn)營(yíng)效率變化導(dǎo)致的減少不同?？傎Y產(chǎn)的凈資產(chǎn)價(jià)值缺乏邏輯一致性。理論指標(biāo)的分子“凈利潤(rùn)”是歸屬于股東的收入，而分母“總資產(chǎn)”包括股東和債權(quán)人的共同貢獻(xiàn)，兩者之間缺乏一致性，同時(shí)并沒有充分的解釋數(shù)據(jù)的各個(gè)詳細(xì)的含義[14]。3基于現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系的構(gòu)建在如今當(dāng)下的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理發(fā)展體系中，公司為了更穩(wěn)健的發(fā)展，不得不將未來的指標(biāo)關(guān)系緊緊聯(lián)系，通過對(duì)以上傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的過程中，目前來講對(duì)于市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是跟不上的，所以將基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析質(zhì)量體系引入當(dāng)下財(cái)務(wù)分析經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)是非常關(guān)鍵的，也是非常有必要的。我將以現(xiàn)金流量的的理論為出發(fā)點(diǎn)，詳細(xì)闡述了基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)分析體系的重要性，并以此構(gòu)建一套合理的，基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析的實(shí)用系統(tǒng)[15]。3.1現(xiàn)金流量的理論概述現(xiàn)金流量表是分為三個(gè)部分的，它包括：業(yè)務(wù)現(xiàn)金的流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金的流量，金融交易過程中產(chǎn)生的流量。這三個(gè)部分已經(jīng)充分補(bǔ)上了傳統(tǒng)分析指標(biāo)的缺陷，能夠起到非常良好的財(cái)務(wù)分析的開端作用，為投資者以及報(bào)表的使用者起到非常好的決策作用，重大影響到公司未來的發(fā)展規(guī)劃與航程[16]。3.2現(xiàn)金流量指標(biāo)分析的優(yōu)點(diǎn)（1）能夠輕易的轉(zhuǎn)換為一定金額現(xiàn)金的投資行為，這樣的可以稱為現(xiàn)金等價(jià)物，它的這類投資是具有短期流動(dòng)性的。如果它即將到期，那將不是由于利率的變化。而且存在著價(jià)值變化的重大風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金的含義很清楚，特別容易理解，并且其不容易引起混淆。而且一般來說，現(xiàn)金等價(jià)物的期限是最初等于或者小于3個(gè)月的投資。所以，使用財(cái)務(wù)報(bào)表的決策者和使用者會(huì)對(duì)現(xiàn)金流量表有著非常清楚的認(rèn)識(shí)和理解。(2)現(xiàn)金流指標(biāo)當(dāng)然可以通過目前的現(xiàn)金流信息去確認(rèn)，這可以決定公司收入的質(zhì)量，會(huì)計(jì)制度確認(rèn)公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。同時(shí)呢，現(xiàn)金流量的指標(biāo)能夠讓大多的投資者明確認(rèn)識(shí)到公司的實(shí)際，真實(shí)的利潤(rùn)收入，資產(chǎn)率等問題，能給出非常形象的表現(xiàn)形式，更容易讓債權(quán)人及股東明確現(xiàn)在公司的境界處地[17]。(3)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以由現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出來的信息，可以幫助使用者了解公司的克服財(cái)務(wù)困難的能力、融資能力，更好地評(píng)價(jià)公司，更好的，形象的指出公司各種現(xiàn)實(shí)的問題，這樣后期能夠得到最佳的解決辦法，擁有更有針對(duì)性的解決措施。（4）現(xiàn)金流量指標(biāo)更恰當(dāng)?shù)胤从沉斯緝敻赌芰?，支付和流?dòng)性的能力。由于現(xiàn)金和現(xiàn)金設(shè)備可以用作債務(wù)重復(fù)的支付手段，現(xiàn)金流量詳細(xì)信息可以提供有關(guān)公司真實(shí)計(jì)算的信息，這對(duì)報(bào)告用戶做出正確的決策和研究更有幫助[18]。一般而言，現(xiàn)金流量指標(biāo)的作用是發(fā)展能力的基礎(chǔ)，支持償還債務(wù)的能力，補(bǔ)充缺乏業(yè)務(wù)能力，并確保公司的長(zhǎng)期發(fā)展盈利能力[19]。3.3以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建對(duì)于上面現(xiàn)金流量指標(biāo)中所展現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)，相比之下對(duì)于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系更對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)的發(fā)展歷程上，會(huì)起到更加關(guān)鍵的作用，因此，我將在盈利能力和償付能力，運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)會(huì)方面，為了更好地了解到公司真是的財(cái)務(wù)信息，會(huì)全方面的建立一套現(xiàn)金流量的體系，為數(shù)據(jù)的使用者，研究者提供更有價(jià)值的數(shù)據(jù)，文本信息。（1）利潤(rùn)指標(biāo)利潤(rùn)指標(biāo)包括6個(gè)指標(biāo)：資產(chǎn)回報(bào)將返回凈資產(chǎn)，返還資本，返回營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，回報(bào)成本和現(xiàn)金現(xiàn)金乘數(shù)。返回總資產(chǎn)：它是總資產(chǎn)的總補(bǔ)償比率。計(jì)算方法：返回總資產(chǎn)=利息和稅金/總資產(chǎn)×100％之前的利潤(rùn)總額，超過總稅額=利潤(rùn)總額+利息支出?？偟膩碚f，總資產(chǎn)的好處更高，公司的財(cái)產(chǎn)效率才會(huì)更高，而且公司的利益更多。凈資產(chǎn)利潤(rùn)的定義：該公司反映其資金的投資水平，在一般的情況下，如果凈資產(chǎn)收益高的話，公司的股權(quán)資本收益也就隨著升高，投資者的信心同樣會(huì)提升上去，企業(yè)和債權(quán)人的收入就會(huì)越來越高。股本回報(bào)率：凈利潤(rùn)在平均資本中的比例。這反映了公司實(shí)際投資的利潤(rùn)水平。公式：凈資產(chǎn)=凈收入/平均資本×100％，平均資本=（支付資本+資本儲(chǔ)備啟動(dòng)+支付資本+返回端到端資本儲(chǔ)備）/2。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：公司一次性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例。公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100％，如果營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是高，這意味著市場(chǎng)提出了強(qiáng)烈的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，能夠增長(zhǎng)潛力，增強(qiáng)盈利的企業(yè)。盈利率：代表公司在一段時(shí)間內(nèi)的總利潤(rùn)與總價(jià)值之比，計(jì)算方法為：總成本=營(yíng)業(yè)費(fèi)用+營(yíng)業(yè)稅和額外費(fèi)用+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用。如果成本和利潤(rùn)很高，企業(yè)會(huì)有低利潤(rùn)的成本，說明有更好的成本控制措施。這表明公司的盈利能力更強(qiáng)。（2）償債能力的指標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理一個(gè)至關(guān)重要的指標(biāo)是償付能力指標(biāo)，這是指公司償還（包括本金和利息）的能力，也指公司能夠接受風(fēng)險(xiǎn)的能力的一個(gè)衡量體現(xiàn)。在當(dāng)今的財(cái)務(wù)分析體系中，僅靠企業(yè)的盈利水平以及資產(chǎn)的規(guī)模大小無法衡量一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量，因此，將現(xiàn)金流量指標(biāo)引入財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)尤為重要。償付能力指標(biāo)有兩個(gè)方面：短期償付能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。有三個(gè)主要措施：當(dāng)前利率，速動(dòng)比率和當(dāng)前負(fù)債率。短期償債指數(shù)：這是衡量當(dāng)前財(cái)務(wù)潛力的重要指標(biāo)。特別是，對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的評(píng)估也可以保證公司現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)有負(fù)債。短期的債務(wù)可以通過兩種方式測(cè)評(píng)：當(dāng)前利率和速動(dòng)比率。（1）當(dāng)前流動(dòng)性比率：反映企業(yè)改變當(dāng)前現(xiàn)有房產(chǎn)的能力，需要一點(diǎn)時(shí)間來兌現(xiàn)。一般情況下，高的流量系數(shù)，是有著高的平均比值，但是這并不意味著，該公司有足夠的現(xiàn)金去存款或支付債務(wù)。在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)上，流動(dòng)比率在100%到200%之間是合理的，等于200%時(shí)是非常合理的。從商業(yè)角度來看，如果流動(dòng)性比率過高，則意味著機(jī)會(huì)成本增加和盈利能力下降：從貸方的角度來看，當(dāng)前流動(dòng)性比率越高越好。然而，目前的流動(dòng)性比率在不同行業(yè)中具有不同的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。（3）快速流動(dòng)性比率：指流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)流動(dòng)性較低且儲(chǔ)備不穩(wěn)定。一般來說，如果快速流動(dòng)性比率較高，這意味著更強(qiáng)大的公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為快速流動(dòng)性比率=100％是正常的，但一旦快速流動(dòng)性比率低于100％，公司將面臨破產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)很高，但如果快速流動(dòng)性比率超過100％則企業(yè)的安全性很高，公司的現(xiàn)金和應(yīng)收款項(xiàng)賬戶問題占用了大量的資源，但它增加了商機(jī)的成本。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：公司債務(wù)最終實(shí)質(zhì)的關(guān)鍵是資產(chǎn)。企業(yè)債務(wù)的營(yíng)業(yè)收入保證是盈利能力。結(jié)算公司債務(wù)的擔(dān)保是現(xiàn)金流量，所以這三種因素加起來的話，能夠反映企業(yè)的真正的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。（3）發(fā)展能力的指標(biāo)公司可以根據(jù)不同的業(yè)務(wù)，外部業(yè)務(wù)環(huán)境，企業(yè)的內(nèi)部屬性以及資金來源來發(fā)展規(guī)劃。公司的發(fā)展能力也被稱為公司的發(fā)展。它可以通過其生產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)大和增大增長(zhǎng)的潛力,并已成為一個(gè)重要的指標(biāo)成為分析企業(yè)的開發(fā)能力。根據(jù)公式來說的話，公司的凈資產(chǎn)收益率和保留率是影響公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的兩個(gè)最重要的發(fā)展因素，如果兩者都很高的話,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高,企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)率越高,公司開發(fā)的能力越強(qiáng),和更穩(wěn)定的公司的發(fā)展安全。（4）運(yùn)營(yíng)能力指數(shù)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力代表企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展的能力。簡(jiǎn)而言之，公司能夠從各種資產(chǎn)活動(dòng)中獲利的能力。財(cái)務(wù)分析系數(shù)可能反映公司的經(jīng)營(yíng)能力，它主要包括五個(gè)方面：應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)周期，業(yè)務(wù)額，營(yíng)運(yùn)資金和總資產(chǎn)業(yè)務(wù)。應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)率，即該時(shí)段的凈利潤(rùn)/平均賬戶獲取的財(cái)務(wù)比率。它在公司的流動(dòng)資產(chǎn)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。這是一個(gè)反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的比率。它也是衡量營(yíng)業(yè)額和企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。商業(yè)周期：從收到庫(kù)存到銷售庫(kù)存和回收資金的一段時(shí)間。計(jì)算公式為：工作周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率：公司銷售和庫(kù)存管理的詳細(xì)指標(biāo)。此外，它還能反映庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，有助于有效利用資本，同時(shí)確保生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。計(jì)算方法：庫(kù)存周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)費(fèi)用/平均庫(kù)存余額（按價(jià)值計(jì)算），庫(kù)存周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均庫(kù)存余額（取決于收入）。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：他是一個(gè)綜合性的意義指標(biāo)，他大可以分析流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。如果流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，那就意味著可以節(jié)省資金，以此來提高資金利用效率。表3-1以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)盈利能力償債能力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率（5）凈資產(chǎn)收益率（6）資本收益率（1）流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債（4）長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展能力（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）營(yíng)業(yè)周期（4）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）企業(yè)價(jià)值能長(zhǎng)率（2）凈收益增長(zhǎng)率4河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司成立于1997年，為客戶提供證券信息服務(wù)，自主研發(fā)證券信息終端。證券期貨營(yíng)業(yè)執(zhí)照，單一社會(huì)信用代碼，國(guó)外代理人編號(hào)：911301001043661976）。它由河北省財(cái)政廳發(fā)起，由河北省人民政府國(guó)家監(jiān)督和資產(chǎn)管理委員會(huì)監(jiān)督。作為河北鋼鐵，財(cái)達(dá)證券和開灤集團(tuán)的股東，公司不斷完善品牌。憑借20多年的品牌積累，它在專業(yè)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)方面贏得了公眾的認(rèn)可和用戶信心。2015年，公司改革取得成功，董事會(huì)，股東大會(huì)和觀察委員會(huì)的管理結(jié)構(gòu)不斷完善，為源達(dá)的未來發(fā)展開辟了新的道路。前副主任辦公室的金融和經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的全國(guó)人民代表大會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)起草集團(tuán)基金的法律,華夏基金的前獨(dú)立董事和王第一部,他被稱為“中國(guó)基金行業(yè)之父”的行業(yè),擔(dān)任主任。其他當(dāng)局有著強(qiáng)大的影響力在我國(guó)的證券市場(chǎng)的人物,以及專業(yè)投資者和中投信劵,成為源達(dá)股東，為源達(dá)注入了強(qiáng)大的力量，開啟了源達(dá)未來發(fā)展的新旅程。在此過程中，公司目前擁有一大批頂級(jí)證券研究成員和具有專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)的人才，公司建立了強(qiáng)大的技術(shù)力量研發(fā)團(tuán)隊(duì)。所以源達(dá)將遵循完善的管理和客戶的理念，定制持續(xù)的生產(chǎn)體驗(yàn)，提高優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平。逐步建立基金資產(chǎn)管理服務(wù)平臺(tái)，具有良好的行業(yè)聲譽(yù)和強(qiáng)大的社會(huì)影響力。4.1河北源達(dá)公司的SWOT分析財(cái)務(wù)分析對(duì)于一個(gè)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃是異常重要的，對(duì)比各項(xiàng)指標(biāo)的反應(yīng)程度，從而為投資者，使用者提供一個(gè)真實(shí)，合理的決策手段。除了財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還需結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)做出更合理的分析，所以對(duì)河北源達(dá)公司做一個(gè)SWOT的分析。4.1.1外部環(huán)境機(jī)會(huì)（Opportunities）自2011年1月1日我國(guó)證券投資咨詢業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，各證券公司，特別是，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和資源的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者積極研究和實(shí)踐。目前，在全球經(jīng)濟(jì)上升趨勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)步上升，這使得給證券業(yè)的發(fā)展提供了非常好的適于發(fā)展的環(huán)境。此外，人均可支配收入的增加顯著刺激了投資需求，成為證券業(yè)發(fā)展的土壤。河北源達(dá)公司響應(yīng)證監(jiān)會(huì)的號(hào)召，第一批成立，自從97年成立到現(xiàn)在，已經(jīng)具有了穩(wěn)固的發(fā)展基礎(chǔ)，公司規(guī)模日漸壯大，能夠充分的抵抗證券行業(yè)可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，并具有良好的自我先修復(fù)力。4.1.2外部環(huán)境威脅（Treats）外國(guó)投資是一個(gè)機(jī)會(huì)，那么將不可避免地存在威脅和挑戰(zhàn)。如果政府的過度干預(yù)和完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的整體環(huán)境是矛盾的，那么規(guī)模差異和文化差異都將面臨危機(jī)和考驗(yàn)，這樣的話會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)具備混亂管理的問題，我國(guó)的證券銷售的市場(chǎng)也會(huì)有一定時(shí)期的適應(yīng)期和融合期。4.1.3內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（Strengths）河北源達(dá)公司是首批經(jīng)過證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)可的，具有證券經(jīng)營(yíng)牌照的，為客戶提供證券信息服務(wù)。公司在產(chǎn)品研發(fā)、證券研究投入巨大精力，成立專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)與部門，力爭(zhēng)為客戶做到最專業(yè)化的服務(wù)。公司的每一名員工，力爭(zhēng)為客戶創(chuàng)造最好的服務(wù)體驗(yàn)而奮斗。公司員工以專業(yè)化的證券投資為己任，力爭(zhēng)為客戶提供最專業(yè)和最有價(jià)值的服務(wù)。還有其他對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)有重大影響的中堅(jiān)人物，成為源達(dá)公司的力量支柱。4.1.4內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)（Weaknesses）源達(dá)內(nèi)部工作人員，尤其是營(yíng)銷類員工，大多趨于年輕化，證券投資知識(shí)欠缺，對(duì)于客戶服務(wù)質(zhì)量上一直不高，而且在當(dāng)今的中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，內(nèi)部證券投顧研究人員缺乏專業(yè)的分析能力，產(chǎn)品使用率不高，導(dǎo)致客戶投訴，退款風(fēng)險(xiǎn)性增大。在全國(guó)的證券投顧行業(yè)，共計(jì)100多家正規(guī)合法公司，形成了“搶客戶”的風(fēng)潮，且股民趨于飽和化，對(duì)于證券投顧行業(yè)信任度不高。4.2基于杜邦財(cái)務(wù)體系的河北源達(dá)信息技術(shù)財(cái)務(wù)分析以下財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將從河北源達(dá)2017-2018年財(cái)務(wù)報(bào)告中選取，河北源達(dá)的財(cái)務(wù)指標(biāo)將使用杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)進(jìn)行分析。杜邦分析的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下:表4-1源達(dá)公司2017到2018年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)20172018凈資產(chǎn)收益率-2.581.89資產(chǎn)凈利率-131%-77.8%權(quán)益乘數(shù)1.96-2.42總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.781.17銷售凈利率-140.4%-77.6%資產(chǎn)負(fù)債率49%1.42根據(jù)上表4-1所顯示出來，非常清晰的看出來，公司的凈資產(chǎn)收益率由2017年的-2.58上升到了1.89，增長(zhǎng)了4.47個(gè)百分點(diǎn)。由于2018年的銷售收入持續(xù)的增長(zhǎng)，使得公司的盈利水平能力得到了較好的提高。同樣可以反映出公司在2017年的資產(chǎn)凈利率由-1.31上升到了2018年的-0.778，銷售凈利率由17年的1.404上升到了-0.776，這兩個(gè)指標(biāo)都呈現(xiàn)出來上升的趨勢(shì)，充分說明了該公司的業(yè)績(jī)水平有了一定的提高。但是在不合理的范圍之內(nèi)，所以公司成長(zhǎng)性有待提高。在資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)的方面，2017年公司的股權(quán)乘數(shù)由2017年的1.96下降到了2018年的-2.42,2017年的資產(chǎn)負(fù)債率由49%上升到了2018年的1.42個(gè)百分點(diǎn)，由此可見，公司的權(quán)益乘數(shù)有較大的降低，直達(dá)-2.42說明公司的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提高，債務(wù)較大，風(fēng)險(xiǎn)性較大。資產(chǎn)負(fù)債率得到較大的上升，直接提高將近1個(gè)百分點(diǎn)，說明公司目前陷入“資不抵債”的地界，公司的運(yùn)營(yíng)能力受到了限制。從上面的圖可以看到,公司的總周轉(zhuǎn)率從2017年0.78到2018年增加到1.17，表明公司的總周轉(zhuǎn)率隨著銷售額的增加而增加和資產(chǎn)利用效率的提高而增加。公司的發(fā)展得到了增強(qiáng)。發(fā)揮了很好的作用，這離不開現(xiàn)金流量分析體系的影響，并且進(jìn)一步說明了該財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)能夠?qū)镜陌l(fā)展做出最優(yōu)化的策略。4.3基于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)體系的河北源達(dá)信息技術(shù)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)質(zhì)量分析源達(dá)公司基于傳統(tǒng)分析指標(biāo)的缺點(diǎn)：我將使用基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)指標(biāo)構(gòu)建在第三部分中的數(shù)據(jù)，對(duì)源達(dá)信息股份有限公司兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。通過對(duì)比，就可以非常形象的看出來傳統(tǒng)的缺陷以及現(xiàn)金流量指標(biāo)分析的優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)處。4.3.1償債能力分析表4-2河北源達(dá)公司年償債能力指標(biāo)項(xiàng)目20172018流動(dòng)比率1.630.67速動(dòng)比率1.60.65現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率0.5%16.9%根據(jù)表4-2可以很直觀的看出，從2017年到2018年兩年的時(shí)間里，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率正在下降。從表中可以看出來，2017年的流動(dòng)比率由1.63下降到了2018年的0.67，充分說明了資金流動(dòng)性較弱，2017年的速動(dòng)比率由2017年的1.6下降到了2018年的0.65，說明資金流動(dòng)性較差。速動(dòng)比率也是這個(gè)結(jié)果，表明該公司的短期償債能力已經(jīng)下降，流動(dòng)性下降。從表中可以看出，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率由2017年的0.5%上升到16.9%，雖有近15%的上升空間，但是現(xiàn)金流動(dòng)比率一般大于1的指標(biāo)是正常的，這表明該公司的流動(dòng)性未得到充分利用，它的盈利能力不強(qiáng)，會(huì)導(dǎo)致償付的能力下降。4.3.2盈利能力分析表4-3河北源達(dá)公司年盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目20172018營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-1.41-0.78盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)-0.002-0.31總資產(chǎn)報(bào)酬率-1.1-0.90凈資產(chǎn)收益率-2.581.89從表4-3的數(shù)據(jù)可知，2017年-2018年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了明顯的提高，由17年的-1.41點(diǎn)上升到-0.78點(diǎn)，這表明企業(yè)銷售所帶來的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)正在逐步增加，企業(yè)的盈利能力正在增強(qiáng)。從以上可知。2017-2018年企業(yè)凈利潤(rùn)小于0，超額現(xiàn)金保護(hù)比率的下降表明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈利潤(rùn)增加了對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)，并且利潤(rùn)的可靠性更高。同時(shí)，總資產(chǎn)盈利能力提高，企業(yè)投入產(chǎn)出水平提高，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率提高。能夠非常明顯的看出來，公司在2017年的凈資產(chǎn)收益率由-2.58上升到了2018年的1.89，已經(jīng)增長(zhǎng)了4.47，由于2018年的銷售收入持續(xù)的增長(zhǎng)，使得公司的盈利水平能力得到了較好的提高。4.3.3營(yíng)運(yùn)能力分析表4-4河北源達(dá)公司年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目20172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-57.8%-47.6%營(yíng)業(yè)周期766631流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39%47%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.781.17從表4-4可知，2017年至2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正在增長(zhǎng)，該指標(biāo)是公司的核心。公司應(yīng)收賬款的回收率略有提升，表明公司的資本利用效率有所提高。從目前的資產(chǎn)業(yè)務(wù)率可以看出這個(gè)表，它表明公司目前的財(cái)產(chǎn)使用情況有所改善，公司的利潤(rùn)也有所改善。而且也減少了操作周期，反映出公司的經(jīng)營(yíng)效率得到了提高，不必過于擔(dān)心短期償債的能力，說明資金的周轉(zhuǎn)速度加快了，公司營(yíng)業(yè)效率得到一步上升。4.3.4發(fā)展能力分析表4-5河北源達(dá)公司年發(fā)展能力指標(biāo)項(xiàng)目20172018經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率01253.7%從表4-5可以看出，2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量增速尤為顯著，為1253.7%。這種主要的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入隨著銷售收入的增加而增加。4.4兩種財(cái)務(wù)分析體系的比較：表4-6河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司在兩種分析中的財(cái)務(wù)質(zhì)量的對(duì)比評(píng)價(jià)內(nèi)容杜邦分析體系現(xiàn)金流量分析體系償債能力短期償債略有風(fēng)險(xiǎn)短期償債略有風(fēng)險(xiǎn)盈利能力欠佳一般營(yíng)運(yùn)能力欠佳一般發(fā)展能力欠佳良好資金需求度外部資金需求大（合理）外部資金需求大（合理）現(xiàn)金流狀況無欠佳償債能力比較表4-7兩種分析體系償債能力指標(biāo)均值的比較分析項(xiàng)目平均值結(jié)論杜邦分析體系權(quán)益乘數(shù)-0.23短期償債能力存在風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期償債能力一般資產(chǎn)負(fù)債率95.5%現(xiàn)金流量分析體系流動(dòng)比率1.15資本結(jié)構(gòu)較合理，償債能力有保證速動(dòng)比率2.25現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率8.7%盈利能力比較表4-8兩種分析體系中盈利能力指標(biāo)平均值的對(duì)比分析項(xiàng)目平均值結(jié)論杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率-34.5%盈利能力較弱資產(chǎn)凈利率-104.4%銷售凈利率-109%現(xiàn)金流量分析體系營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-1.095能收回部分前期應(yīng)收款項(xiàng)，但是賬面利潤(rùn)沒有足夠現(xiàn)金流支撐，盈利能力欠佳盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)-0.156總資產(chǎn)報(bào)酬率-1凈資產(chǎn)收益率-0.345（3）營(yíng)運(yùn)能力比較表4-9兩種分析體系中營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)平均值的對(duì)比分析項(xiàng)目平均值結(jié)論杜邦分析體系總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.975營(yíng)運(yùn)能力略有不足現(xiàn)金流量分析體系應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-52.7成本費(fèi)用并未得到有效控制，資產(chǎn)利用效率有進(jìn)步提高營(yíng)業(yè)周期698.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率43%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.975(4)發(fā)展能力比較基于以上結(jié)論，杜邦分析并未對(duì)公司的開發(fā)能力進(jìn)行全面地詳細(xì)評(píng)估，而只是進(jìn)行綜合性的分析以展示公司的開發(fā)能力，但是從現(xiàn)金流量表上來看這個(gè)財(cái)務(wù)分析體系，表明未來的發(fā)展趨勢(shì)和公司的質(zhì)量都較好?；谏鲜龇治?，可以得出結(jié)論，在源達(dá)公司的實(shí)際運(yùn)行情況下，雖然短期償債能力和運(yùn)營(yíng)能力略有不足，但基本的支付能力得到了保證。資產(chǎn)的流動(dòng)性穩(wěn)步增加，銷售能力得到提升，盈利能力有所提高，未來的發(fā)展趨勢(shì)更加可觀!4.5針對(duì)出現(xiàn)的問題挖掘?qū)Σ咄ㄟ^以上的分析數(shù)據(jù)以及報(bào)表數(shù)據(jù)可知，公司目前處于的境況是具有大的風(fēng)險(xiǎn)性的，公司內(nèi)部的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)了問題，成本費(fèi)用未得到有效的控制，營(yíng)運(yùn)能力還比較欠缺，償債能力比較低下，容易出現(xiàn)“資不抵債”的地步，賬面利潤(rùn)沒有足夠的現(xiàn)金流去支撐。公司在日后的發(fā)展中可以嘗試創(chuàng)新模式，首先公司是以營(yíng)銷類為主的公司模式，在銷售這一業(yè)務(wù)能力上，可以根據(jù)目前的公司狀況來，進(jìn)行一次大的創(chuàng)新模式，改變銷售思維，模式，從而來增大資金流，加強(qiáng)盈利的能力，以此來給公司注入更多的活力。其次公司內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)能力是非常有待提高的，可以結(jié)合董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)進(jìn)行一次內(nèi)部管理層的改革，達(dá)到最大的管理效率。公司在同行業(yè)處于比較落后的地步，可以充分借鑒其他運(yùn)營(yíng)較好的公司進(jìn)行更好的發(fā)展。公司應(yīng)該加強(qiáng)管理，抓住市場(chǎng)的變化，從而做出應(yīng)對(duì)的策略，引進(jìn)更多的人才，為公源源不斷的注入更多的活力，從而為公司的未來發(fā)展作出強(qiáng)有力的改變。結(jié)論本文利用杜邦公司的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)和基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，對(duì)2017年至2018年河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行了分析和比較，并結(jié)合SWOT分析。河北源達(dá)信息技術(shù)有限公司對(duì)實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有詳細(xì)了解，并得出以下結(jié)論：本文通過對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析體系，更有效地補(bǔ)充了“三大報(bào)表”資產(chǎn)負(fù)債表，損益表和現(xiàn)金流量表的詳細(xì)信息。這樣為管理層，投資者和債權(quán)人提供更全面，更深入的償付能力，盈利能力，運(yùn)營(yíng)能力和公司的生存能力的種種指標(biāo)。而且能夠及時(shí)、清晰地了解公司的實(shí)際財(cái)務(wù)質(zhì)量并做出正確的決策：現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析不僅可以積極識(shí)別公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還具有非常重要的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能。同時(shí)這也有利于高級(jí)管理層及時(shí)調(diào)整資源，債權(quán)人和投資者不會(huì)做出盲目的投資決策。現(xiàn)金流量指標(biāo)財(cái)務(wù)分析可以抵消傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析的單調(diào)性，片面性和局限性，可以抵消傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析中在公司財(cái)務(wù)信息的缺失問題[13]。在當(dāng)代社會(huì)改革制度背景下以及經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代中，財(cái)務(wù)分析需要越來越完善的方法以及專業(yè)素養(yǎng)，來應(yīng)對(duì)當(dāng)下的財(cái)務(wù)問題，幫助使用者和報(bào)告的決策者，為公司的發(fā)展做出最優(yōu)化的決策，間接為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)最大的力量，同時(shí)也是這個(gè)時(shí)代發(fā)展必然的潮流趨勢(shì)。參考文獻(xiàn)[1]韓東英.現(xiàn)金流量表在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)2018,(24)：34-35.[2]王雯.現(xiàn)金流量表及其分析.行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù).2019,(05)：80-81.[3]周富龍.關(guān)于企業(yè)盈利能力分析的研究.中國(guó)商論.2018,(33)：159-160.[4]楊娟.基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(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致謝本論文得以順利的完成首先要感謝我的導(dǎo)師李明副教授，我在研究課題的落實(shí)和論文的撰寫修改過程中，李明導(dǎo)師給予了我悉心的指導(dǎo)和幫助。從論文初稿完成到最終定稿的過程中，他就我論文中的各類問題提出了詳細(xì)的指導(dǎo)意見，增強(qiáng)了我寫好這篇論文的信心。還記得從我的論文初稿完成的不完善以及到最終較為成熟的定稿的這些過程中，都顯示出他對(duì)我論文詳細(xì)的指導(dǎo)意見的幫助，這一方面既增強(qiáng)了我的論文寫作基礎(chǔ)，同時(shí)也讓我擁有了寫完并寫好這篇論文的決心以及意志。同時(shí)，我還要感謝河北科技大學(xué)理工學(xué)院財(cái)務(wù)管理專業(yè)的各位老師，感謝他們?cè)谒哪甑膶W(xué)習(xí)中向我傳授知識(shí)并給予我教導(dǎo)、支持和幫助，這些教益將使我受益終生，激勵(lì)我今后的發(fā)展。還有我的輔導(dǎo)員仵靖老師，感謝她在日常生活中對(duì)我的無私幫助。在此，我謹(jǐn)向所有幫助過我的老師致以崇高的敬意和衷心的感謝！其次，我還要特別感謝的就是我的父母，正是由于他們這么多年來一直關(guān)心以及鼓勵(lì)我的生活以及學(xué)習(xí)，所以在我遭遇挫折的時(shí)候，也正是想到了他們，我才擁有戰(zhàn)勝挫折的信心和力量，同時(shí)也使我得以順利完成了這四年的學(xué)業(yè)。最后，就要感謝所有評(píng)閱論文和出席論文答辯委員會(huì)的諸位老師能夠在百忙中給予我的悉心指導(dǎo)！同時(shí)還要感謝與我同窗四年的財(cái)務(wù)L156班的各位同學(xué)和我的室友們，正因?yàn)橛辛四銈兘o了我許多的幫助，讓我在大學(xué)畫上了圓滿的句號(hào)。附錄資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司金額單位：人民幣元項(xiàng)目注釋2018年12月31日2017年12月31日流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1454488.87422601.39衍生金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款14067.86預(yù)付款項(xiàng)106914.8928002.55應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款2498224.882022643.62存貨劃分為持有待售的資產(chǎn)一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：4073698.722473246.88非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)234590.69627311.22在建工程工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)234590.69627311.22資產(chǎn)總計(jì)4308287.123100557.84資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）編制單位：河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司金額單位：人民幣元項(xiàng)目注釋2018年12月31日2017年12月31日流動(dòng)負(fù)債短期借款以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債衍生金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng)2194486.95620990.37應(yīng)付