學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01

學(xué)習(xí)情境三-資金籌集管理-012024/3/24學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01任務(wù)導(dǎo)學(xué)任務(wù)一企業(yè)籌資概論任務(wù)二權(quán)益資金的籌集任務(wù)三負(fù)債資金的籌集任務(wù)四資本成本決策任務(wù)五杠桿效應(yīng)分析任務(wù)六資本結(jié)構(gòu)決策2學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01任務(wù)一企業(yè)籌資概述故事導(dǎo)入：一個(gè)美國(guó)老太太和一個(gè)中國(guó)老太太在一起聊天，美國(guó)老太太說(shuō)：“我今年終于把買房的貸款還完了”，中國(guó)老太太說(shuō)“今年我終于攢夠了買房的錢”。雖然結(jié)果是一樣的，但過(guò)程卻大相徑庭，為了買房，美國(guó)老太太一開始就想方設(shè)法向銀行貸款，提前享受了生活，實(shí)現(xiàn)了自己的夢(mèng)想，而中國(guó)老太太則相反，她年輕時(shí)就努力工作，努力賺錢攢錢，最終實(shí)現(xiàn)了夢(mèng)想，但她大半生都沒能好好享受生活。3學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。4學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1.設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.償債性籌資動(dòng)機(jī)4.混合型籌資動(dòng)機(jī)5學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的分類企業(yè)籌集的資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，主要分類如下：（一）按照資金的來(lái)源渠道不同，可將企業(yè)籌資分為權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資。權(quán)益性籌資：發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累負(fù)債性籌資：發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等6學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的分類（二）按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，可將企業(yè)籌資分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集。短期資金通常采用商業(yè)信用、短期銀行借款、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等方式來(lái)籌集。長(zhǎng)期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃和利用留存收益等方式來(lái)籌集。7學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01籌資的渠道銀行信貸資金其他金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金國(guó)家資金企業(yè)自留資金8學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01籌資方式

籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。目前我國(guó)企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種：1.吸收直接投資吸收直接投資，即企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理012.發(fā)行股票發(fā)行股票，即股份公司通過(guò)發(fā)行股票籌措權(quán)益性資本的一種籌資方式。3.利用留存收益留存收益，是指企業(yè)按規(guī)定從稅后利潤(rùn)中提取的盈余公積金、根據(jù)投資人意愿和企業(yè)具體情況留存的應(yīng)分配給投資者的未分配利潤(rùn)。利用留存收益籌資是指企業(yè)將留存收益轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程，它是企業(yè)籌集權(quán)益性資本的一種重要方式。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理014.向銀行借款向銀行借款，即企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。5．利用商業(yè)信用商業(yè)信用，是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。6.發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券，即企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券籌措債務(wù)性資本的一種籌資方式。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理017.融資租賃融資租賃，也稱資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物，按融資租賃合同的約定出租給承租人占有、使用，并向承租人收取租金，最短租賃期限為一年的交易活動(dòng)，它是企業(yè)籌集長(zhǎng)期債務(wù)性資本的一種方式。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01三、資金需要量預(yù)測(cè)

企業(yè)在籌資之前，應(yīng)當(dāng)采用一定的方法預(yù)測(cè)資金需求量，只有這樣，才能使籌集的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又不會(huì)有太多的閑置。企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用定性預(yù)測(cè)法、比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（一）定性預(yù)測(cè)法

定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對(duì)未來(lái)資金需要量做出預(yù)測(cè)的方法。定性預(yù)測(cè)法雖然十分實(shí)用，但它不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的關(guān)系。例如，預(yù)測(cè)資金需要量應(yīng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相聯(lián)系。生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，銷售數(shù)量增加，會(huì)引起資金需求增加；反之，則會(huì)使資金需求量減少。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（二）比率預(yù)測(cè)法（掌握）

是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)資金需要量的方法，通常使用的是銷售額比率法。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理011．假設(shè)前提：

銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。應(yīng)用銷售額比率法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，是以下列假定為前提的：（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；（2）企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理012．基本原理

會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)＝負(fù)債+所有者權(quán)益財(cái)務(wù)管理中：負(fù)債和所有者權(quán)益理解為資金的來(lái)源；資產(chǎn)理解為資金的占用如果Δ資產(chǎn)＝Δ負(fù)債+Δ所有者權(quán)益，不需要對(duì)外籌集資金；如果Δ資產(chǎn)＞Δ負(fù)債+Δ所有者權(quán)益，需要從外部增加資金，需要增加的外部資金＝Δ資產(chǎn)－（Δ負(fù)債+Δ所有者權(quán)益）；如果Δ資產(chǎn)＜Δ負(fù)債+Δ所有者權(quán)益，企業(yè)有資金的剩余。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理013．基本步驟與有關(guān)計(jì)算公式

（1）區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比例變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目：變動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目一般有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨；變動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目一般有應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款等。（2）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率＝基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（3）計(jì)算需追加的外部籌資額外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負(fù)債－增加的留存收益（4）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束，確定對(duì)外籌資數(shù)額從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業(yè)的內(nèi)部留存增加的留存收益＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理012024/3/24學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01根據(jù)本題就銷售額比率法的預(yù)測(cè)程序說(shuō)明如下：（1）確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目。變動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨變動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目：應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（2）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率現(xiàn)金占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%應(yīng)收賬款占銷售收入百分率＝15000/100000＝15%存貨占銷售收入百分率＝30000/100000＝30%應(yīng)付費(fèi)用占銷售收入百分率＝10000/100000＝10%應(yīng)付賬款占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%22學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理012024/3/24學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（3）計(jì)算需追加的外部籌資額

計(jì)算公式：外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負(fù)債－增加的留存收益增加的資產(chǎn)＝增量收入×基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù)增加的變動(dòng)性負(fù)債＝增量收入×基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01注意：增加的留存收益使用預(yù)計(jì)總的銷售收入計(jì)算。例如：2011年收入1000萬(wàn)元，銷售凈利率10%，則2011年凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，若2012年的收入仍為1000萬(wàn)元，由于銷售收入沒有增加，所以增加的資產(chǎn)為0，假設(shè)2012年銷售凈利率仍為10%，則2012年的凈利潤(rùn)為1000×10%＝100萬(wàn)元，則企業(yè)在提取盈余公積金和公益金時(shí)是以凈利潤(rùn)為基數(shù)的（不考慮年初未分配利潤(rùn)的數(shù)額）。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01增加的資產(chǎn)＝Δ收入×變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比＝20000×50%＝10000（萬(wàn)元）自然增加的負(fù)債＝Δ收入×變動(dòng)負(fù)債銷售百分比＝20000×15%＝3000（萬(wàn)元）需要增加的資金＝10000－3000＝7000（萬(wàn)元）26學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（4）確定對(duì)外籌資數(shù)額

企業(yè)需要增加的資金可以從外部取得，也可以來(lái)源于企業(yè)的內(nèi)部留存。從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業(yè)的內(nèi)部留存增加的留存收益＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率＝120000×10%×40%＝4800（萬(wàn)元）外界資金需要量＝7000－4800＝2200（萬(wàn)元）學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金習(xí)性，是指資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說(shuō)，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料，外購(gòu)件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金，如一些輔助材料所占用的資金。半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測(cè)資金需要量。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x,資金占用量為因變量Y.它們之間的關(guān)系可用下式表示：Y＝a＋bx式中，a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求得。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理011．高低點(diǎn)法

資金預(yù)測(cè)的高低點(diǎn)法是指根據(jù)企業(yè)一定期間資金占用的歷史資料，按照資金習(xí)性原理和Y＝a＋bx直線方程式，選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差，同這兩個(gè)收入期的銷售額之差進(jìn)行對(duì)比；先求b的值，然后再代人原直線方程，求出a的值，從而估計(jì)推測(cè)資金發(fā)展趨勢(shì)。學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（1）基本步驟：

第一步：以業(yè)務(wù)量為準(zhǔn)找高、低兩點(diǎn)。業(yè)務(wù)量最高的一期為高點(diǎn)，業(yè)務(wù)量最低的一期為低點(diǎn)。注意：選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。第二步：求b。根據(jù)高低兩點(diǎn)計(jì)算單位變動(dòng)資金，其計(jì)算公式如下：

第三步：計(jì)算不變資金。根據(jù)最高點(diǎn)或最低點(diǎn)的資料，代入公式a＝Y(jié)－bx求出a。2024/3/24學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（2）根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量

[例3－2]宏達(dá)公司歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表3－3學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01現(xiàn)金占用單位變動(dòng)資金b＝（160000－110000）/（3000000－2000000）＝0.05（元）現(xiàn)金占用不變資金總額a＝160000－0.05×3000000＝10000（元）或＝110000－0.05×2000000＝10000（元）所以現(xiàn)金占用的方程：y＝10000+0.05x學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（3）采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測(cè)資金需要量學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01（1）采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng)2009年銷售收入為1000萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量?，F(xiàn)金占用情況：b現(xiàn)＝△Y/△X＝（1600－1200）/（700－500）＝2a現(xiàn)＝Y(jié)－bX＝1600－2×700＝200應(yīng)收賬款占用情況：b應(yīng)＝△Y/△X＝（2500－1900）/（700－500）＝3a應(yīng)＝Y(jié)－bX＝2500－3×700＝400存貨占用情況：b存＝△Y/△X＝（4100－3100）/（700－500）＝5a存＝Y(jié)－bX＝4100－5×700＝60036學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01固定資產(chǎn)占用：a固＝6500流動(dòng)負(fù)債占用情況：b流＝△Y/△X＝（1230－930）/（700－500）＝1.5a流＝Y(jié)－bX＝1230－1.5×700＝180匯總計(jì)算：b＝2+3+5－1.5＝8.5a＝200+400+600+6500－180＝7520y＝a+bx＝7520+8.5x當(dāng)2012年銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到1000萬(wàn)元時(shí)，預(yù)計(jì)需要的資金總額＝7520+8.5x＝7520+8.5×1000＝16020（萬(wàn)元）37學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理01高低點(diǎn)法優(yōu)缺點(diǎn)高低點(diǎn)法簡(jiǎn)便易行，在企業(yè)資金變動(dòng)趨勢(shì)比較穩(wěn)定的情況下，較為適宜。但是精確性差，代表性差。38學(xué)習(xí)情境三資金籌集管理012、回歸直線法

回歸直線法是根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和資