【貴州茅臺股票投資探析報告8300字（論文）】

股票投資分析報告——伊力特（600197）貴州茅臺股票投資分析報告目錄TOC\o"1-2"\h\u16331貴州茅臺股票投資分析報告 120491一、引言 118370（一）研究背景 213544（二）研究意義 218313（三）研究方法 215510二、股票投資價值理論概述 325870（一）股票投資價值概念 327006（二）股票投資價值理論 325749三、貴州茅臺公司發(fā)展現(xiàn)狀及問題 45190（一）公司基本情況 413252（二）發(fā)展中存在的問題 521835四、貴州茅臺股票投資價值分析 53489（一）財務(wù)指標分析 530485（二）股票估值分析 71989五、貴州茅臺投資風(fēng)險分析 88509（一）外部環(huán)境因素 86698（二）內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險 810134六、結(jié)語 932295參考文獻 9摘要：我國國民生活水平得到快速提升的主要原因還是依靠著國家的經(jīng)濟高速發(fā)展，與此同時我國國民財富逐漸累積增加，而投資又成為這個環(huán)節(jié)中重中之重的一個項目。近年來目前我國金融市場發(fā)展趨勢的日漸健全完善，其在正確引導(dǎo)項目投資、健全完善信譽經(jīng)濟體系及市場調(diào)節(jié)等各個方面都居于一種關(guān)鍵步驟中。金融市場提升了當(dāng)今社會的理財規(guī)劃，而且在融資方式等各項領(lǐng)域都為股票公司搭上了一條便捷之路。另外也為一起參加市面上市場的投資人們共享了投資渠道。貴州茅臺今年的股價是虛高或股票價值的正常波動，本文將重點從公司層面的財務(wù)報表角度去分析影響貴州茅臺的投資因素，同時將根據(jù)本人的研究分析對貴州茅臺提出合理的投資建議。關(guān)鍵詞：貴州茅臺財務(wù)分析股票投資價值一、引言（一）研究背景介于目前國內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟速度興起，人民的社會生活環(huán)境逐漸趨于穩(wěn)定，國民生活也逐漸富裕起來，大眾對資金的管理自然不再局限于以往存在銀行中慢慢的收取銀行利息算作報酬，反而是將錢都投入到外匯投資、定投基金、國債投資或一些穩(wěn)定的政府債券。其中有一些可以接受價格大額波動、迫切想得到巨額收益的消費者則是將注意進一步審視，適度的選擇將項目資金投放到貨幣市場，證券市場在現(xiàn)如今是現(xiàn)在資本市場不可或缺的決定性部分的一部分，是一個發(fā)展中國家或城市的市場經(jīng)濟興起到一定程度必然的產(chǎn)品。二零一七年八月十四日，貴州茅臺股票盤中突破500元每股門檻，其市值在此刻突破了6000億元大關(guān)。自從二零一七年以來，幫助行業(yè)板塊的股市動態(tài)更是在眾人面前一路高歌猛進，高端白酒股價更是走到了曾望塵莫及的頂端。這時反而有所謂經(jīng)濟學(xué)家在此刻語言說貴州茅臺的股價已經(jīng)封頂，接下來必然暴跌。現(xiàn)實卻給我們都上了一課，同年十月二十六日，貴州茅臺的股價更是再次上升，突破600元大關(guān)。2024年7月，貴州茅臺的股價突破1000元每股，2021年初，貴州茅臺的股票突破2000元每股，并且最高價達到了驚人的2600元每股。（二）研究意義我國投資于上市公司價值分析的方式通常來源于一系列國外經(jīng)典研究途徑。但是，上市公司的評價并未得到充分利用。結(jié)合對各自情況和市場經(jīng)濟特征的綜合分析，分析了選定目標企業(yè)或企業(yè)的投資價值。本文對企業(yè)投資增值效果進行了全面的全系統(tǒng)分析，主要是從創(chuàng)新、整體的角度出發(fā)，對股票和投資增值效果進行了分析。它將財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來，以反映股票價格的價值增長和各種數(shù)據(jù)模型的投資價值，從而能夠捕獲和編輯已有的研究成果。第一，助益廣大投資者據(jù)此做出科學(xué)決策。本國資本市場的基礎(chǔ)薄弱，尚且看不出未來是否可以成大器。幫助投資者們進行更好的分析、推測投資者的想法，并且對于投資者們的未來經(jīng)濟收入穩(wěn)定性、是否波動和各類項目支出進行全方位評定，以妥善處理風(fēng)險規(guī)避隱患。第二，幫助債權(quán)人做出理性的決定。通過各項財務(wù)指標，例如收集流動性指標，使公司債權(quán)人能夠更好地了解公司的經(jīng)營過程和趨勢，并為進一步融資提供基礎(chǔ)。第三，幫助貴公司進行戰(zhàn)略調(diào)整。公開披露、公司治理、績效等方面的信息，使企業(yè)投資者和員工更好地了解財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)流程、發(fā)現(xiàn)和改善各個領(lǐng)域的違規(guī)行為，并幫助企業(yè)進行戰(zhàn)略定位和提高經(jīng)濟效益。（三）研究方法1.文獻資料法：對各類相關(guān)的文獻進行查找，集中整理所有的可利用文獻書籍，在國內(nèi)外搜索各類相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)報告、論文、期刊等文字發(fā)表內(nèi)容，熟知當(dāng)下最近的流行話題與探討理論，對此綜合總結(jié)歸納，打造出適用于這篇文章的有關(guān)理論模型、學(xué)術(shù)思想。文獻資料法在學(xué)術(shù)界有一定的使用地位，因其方便快捷的查看方式令人輕易的便可以理解自己需要的內(nèi)容，文獻資料法同時也是一類歷史悠久但同時卻又栩栩如生的高效方法。2.定性與定量分析法：定性分析法：根據(jù)對貴州茅臺的歷史變遷、股份變化、公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險防控、市場拓展等的具體分析，整體詳細描述貴州茅臺集團的投資價值；定量分析法：根據(jù)對貴州茅臺的歷史相關(guān)經(jīng)驗大數(shù)據(jù)、財務(wù)指標分析、資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力等主要科學(xué)詳細的研究，結(jié)合相對法（市盈率、市凈率）等科學(xué)研究上市公司的關(guān)鍵方式和數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，便以大數(shù)據(jù)量化分析貴州茅臺股票的投資價值。3.比較分析法：選擇同類型各種各樣的其他的高度白酒的大致樣板，主要依據(jù)某些相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)部的橫向?qū)Ρ龋直尜F州茅臺集團在運營大數(shù)據(jù)、財務(wù)指標分析、資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力等各個方位在該領(lǐng)域中的影響力，出示股票價值的重要依據(jù)。二、股票投資價值理論概述（一）股票投資價值概念股票來源于歐洲，世界上首家上市企業(yè)——也就是1602年成立的荷蘭東印度公司，隨著這一家股份有限公司的存在，荷蘭創(chuàng)立了迄今為止的首家股票交易所。而第一家證券交易所也就與此同時在阿姆斯特丹首次上市交易，這也記錄了荷蘭在海洋時代的崛起。隨著民間資本通過交易所的力量，荷蘭在17世紀成為世界領(lǐng)先的海洋司機。股票已有400多年歷史，伴隨著上市公司的創(chuàng)立。20世紀初以來，股市發(fā)展迅速，歐美和華爾街精英逐漸形成、修訂和完善了股票投資理論，最確立和最可信的是股神巴菲特倡導(dǎo)的價值觀。現(xiàn)如今投資價值的集中化水平逐步提升，當(dāng)廣大投資者發(fā)現(xiàn)項目的內(nèi)部價值達到預(yù)期標準時，便會確認該項目的的投資價值。股票是不是有投資價值一般而言關(guān)鍵在于上市企業(yè)的經(jīng)營狀況和銷售業(yè)績。用股市價位和企業(yè)實際價值兩者之間的差值量化分析。差值為負，即股票具備投資價值，差額為正，而不是。成本累計標準中提到的業(yè)務(wù)價值是固有的。除了上述影響因素外，內(nèi)部價值是投資者在決定投資時應(yīng)關(guān)注的一個重要方面。（二）股票投資價值理論1.相對估值法（1）內(nèi)容概述相對估值法是現(xiàn)階段股票分析較為常見的研究方法，主要包括價格/收益比(PE)方法和價格/收益比(PB)方法。相對評價是以比較直觀的比較為基礎(chǔ)的，在比較中選擇了與研究型企業(yè)相似數(shù)量的企業(yè)利潤。該方法將公司主要業(yè)務(wù)指標與品牌公司進行數(shù)學(xué)比較，將公司行業(yè)分析報告均值和科研工作人員的權(quán)重值開展一個基礎(chǔ)比較。（2）解決的問題市凈率法基本可用于類似于銀行業(yè)、大中型國營企業(yè)的等具有海量財產(chǎn)，所有者權(quán)益為正值的企業(yè)?？墒鞘袃袈实蔫Υ弥幨撬捎玫氖撬姓邫?quán)益的賬面價值，因此不可以有效的彰顯出企業(yè)公司未來的發(fā)展前景實際情況和報酬率，也比較輕易的會受到國家和企業(yè)公司會計政策的影響。2.有效市場假說（1）內(nèi)容概述“有效市場學(xué)說”是路易斯·巴舍利耶（Bachelier，1900）創(chuàng)辦的，這是一個隨機過程，探討了布朗運動的隨機性基本原理和股票價格浮動，并意識到消息市場是合理的；以往、如今又或者未來的事例，他的現(xiàn)值都體現(xiàn)在市場價格中。他明確提出的基本準則是遵照公平公正決策的股價實體模型。在接下去的很多年里，他除開1930年至1940年期內(nèi)從業(yè)Working、Cowles和Jones工作任務(wù)外，都沒有其他股價領(lǐng)域的經(jīng)歷。Kendall(1953年)依靠電子計算機的應(yīng)用，探討了美國英國各類產(chǎn)品的證券交易的價位，進而明確了價位起伏的偶然性。隨后Roberts（1959）展示了另外一個從沒法與英國股價劃分開的隨機數(shù)字序列。Osborne（1959）發(fā)現(xiàn)股票價格與顆粒在流體中的行為相似，并以物理方式研究了股票價格的行為。Coonter(1964)的論文中記錄了大量用于隨機二維導(dǎo)航模式的測試。本文中一些文章在解讀隨機游走時，往往暗示股價服從遵循公平的游戲。因為早期學(xué)者都是從實證結(jié)論而出發(fā)并且有什么所謂的理論框架。“有效市場理論”實際上是指“天下沒有免費午餐”，沒有任何物質(zhì)在這世界上是呼之即來的。在一個正常、高效的市場上，沒有人能期望意外的財富，所以我們花時間看在路上是否能見到金子這件事情有些不可取，大家也不能分析股票的價值是什么使我們苦惱?；蛟S，“有效市場假說”僅僅只是一個基礎(chǔ)理論假設(shè)，并不是每個人都能一直客觀的看待，也并不是一直合理的。MunKun說：“這一個基礎(chǔ)理論或許不恰當(dāng)，單選用合理的銷售市場比你認為合理的要好些?！保?）解決的問題“有效市場假說”的主張使股票市場領(lǐng)導(dǎo)者和管理者確信，最大限度的減少內(nèi)幕交易和內(nèi)幕交易的有效解決辦法是提高企業(yè)信息的公開性和透明度，糾正個人、機構(gòu)投資者和內(nèi)幕信息中的信息不平衡現(xiàn)象，改善上市公司的強制性信息披露制度。從這個意義上說，信息披露制度是建立有效資本市場的基礎(chǔ)，我國信息披露的五項原則是以“真實、準確、完整、及時和公平”原則為基礎(chǔ)的。3.自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量是某種能夠揮灑自如的現(xiàn)金流量，說明維持目前經(jīng)營所須的資本性支出和稅費余額減掉經(jīng)營之外的一種現(xiàn)金流動。該現(xiàn)金流量并不會干擾在企業(yè)成長階段中可分派給企業(yè)金融資本供應(yīng)者的較大現(xiàn)錢。自由現(xiàn)金流指標顯示企業(yè)可以使用的金融資本。當(dāng)現(xiàn)金流量富裕時，企業(yè)能夠清償債務(wù)，研發(fā)一些新產(chǎn)品，回購股份，派發(fā)股利收入。4.經(jīng)濟附加值法EVA（EconomicValueAdded）是經(jīng)濟附加值的英文簡寫，它指的是資金成本（包含股份和債權(quán)債務(wù)成本費用）從扣稅后凈利潤總額中減除是發(fā)生的經(jīng)濟價值。資產(chǎn)投資在關(guān)鍵上的成本費用便宜，企業(yè)盈利僅有在大于資金成本（包含個股和債權(quán)債務(wù)成本費用）時才可以為公司股東帶來實際價值。EVA是某種適用于評定經(jīng)營業(yè)績考核的檢測道具，他體現(xiàn)了公司的最后經(jīng)營總體目標，是企業(yè)價值評估管理模式的根本和關(guān)鍵，是對企業(yè)管理人員合理充分利用資產(chǎn)和為公司股東早期升值機遇的考核評估。三、貴州茅臺公司發(fā)展現(xiàn)狀及問題 （一）公司基本情況1.公司概況茅臺酒股份有限公司（股票代碼600519）是由中國茅臺酒廠有限責(zé)任企業(yè)、茅臺酒廠科研開發(fā)企業(yè)等八家企業(yè)共同發(fā)起，公司成立于1999年11月20日，注冊資本為一億八千五百萬元。企業(yè)于2001年7月31日在上海交易所公開發(fā)行7150萬（在其中，法人股庫存量推出650萬股）A股股票，企業(yè)凈資產(chǎn)總額增加到25000萬股。2001年8月20日，企業(yè)向貴州工商管理局申請辦理了公司注冊資本變動登記。其企業(yè)位于貴州仁懷茅臺鎮(zhèn)，首要運營茅臺酒產(chǎn)品系列的生產(chǎn)制造和市場銷售，與此同時開展飲品、食品類、包裝制品的生產(chǎn)制造和市場銷售，防偽標識科研開發(fā)，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的新產(chǎn)品研發(fā)。2.公司財務(wù)狀況最近這幾年以來，由于市場競爭激烈，總體管理有所提高，貴州茅臺公司的應(yīng)收賬款和庫存總額在2021-2023年也有所增加，根據(jù)該公司年度報告公布。公司的財務(wù)管理制度不斷發(fā)展，公司不斷發(fā)展，但財務(wù)風(fēng)險依然存在。圖1貴州茅臺近十年年末收盤價數(shù)據(jù)均來自于東方財富如圖1所示該公司今年年末收盤價，茅臺公司雖然略有問題卻依舊視同破竹，在白酒行業(yè)里以一匹黑馬的姿態(tài)一往直前，入股不虧。（二）發(fā)展中存在的問題1.籌資風(fēng)險近年來，貴州茅臺股份有限公司由于業(yè)務(wù)擴大，對資金的需求日益增長，主要是通過借貸和發(fā)行債券積累資本。這導(dǎo)致負債在總資產(chǎn)中所占份額增加，公司支付本金也隨之增加，從而帶來一定的融資風(fēng)險。該公司的資產(chǎn)負債表在2021年至2023年期間逐步上升，主要原因是該公司負債總額每年增加，直至2023年達到682179億元，公司負債總額比2021年增加了4269億元，導(dǎo)致利率上升，從而增加了融資風(fēng)險。2.投資風(fēng)險在貴州茅臺酒股份有限公司的行為旨在實現(xiàn)更穩(wěn)定的發(fā)展和更高的經(jīng)濟效率，從而最大限度地提高企業(yè)利潤。但由于市場經(jīng)濟的不確定性，公司盲目投資不僅未實現(xiàn)預(yù)期回報，而且反倒給公司帶來了一定的投資風(fēng)險。貴州茅臺酒股份有限公司2021年至2023年間年復(fù)一年的投資回報率下降，表明生意不好。公司最高決策層并不導(dǎo)致投資可行性分析，而只是盲目地導(dǎo)致投資風(fēng)險和強度增加。3.資金運營風(fēng)險2021年至2023年期間，貴州茅臺酒股份有限公司應(yīng)收款和庫存總額增加到3058億元人民幣，主要原因是該公司沒有考慮到其客戶的信譽，也沒有詳細了解其客戶的信貸條件，這導(dǎo)致應(yīng)收款沒有及時退還。2023年，該公司的資產(chǎn)總額為1703億元人民幣，而企業(yè)卻沒有去市場實地考察并未向公司通報市場需求，導(dǎo)致庫存積壓、庫存發(fā)展不良和投資風(fēng)險增加。四、貴州茅臺股票投資價值分析（一）財務(wù)指標分析1.營運能力指標分析表1貴州茅臺2020-2023年部分營運能力財務(wù)指標指標日期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2023/12/31——0.290.52022/12/31——0.280.472021/12/31——0.180.392020/12/3114397.220.150.43公司的經(jīng)營資產(chǎn)，即流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。公司經(jīng)營資產(chǎn)的使用和性能實質(zhì)上決定了公司的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟性。運營能力分析用于評估企業(yè)資產(chǎn)的流動性、評估企業(yè)資產(chǎn)使用的有效性以及提高資產(chǎn)的使用潛力。研究期間流動資產(chǎn)的庫存周轉(zhuǎn)率和庫存周轉(zhuǎn)率保持相對穩(wěn)定，表明毛的銷售收入處于平衡穩(wěn)定的狀態(tài)。如表1所示2022年應(yīng)收賬款庫存周轉(zhuǎn)率下降，導(dǎo)致貴公司宏觀經(jīng)濟影響較小導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致銷售收入下降。資產(chǎn)流動性的提高向投資者發(fā)出信號，增強了對投資公司的信心。2.債償能力指標分析表2貴州茅臺2020-2023年部分償債能力財務(wù)指標指標日期流動比率（%）速動比率（%）資產(chǎn)負債率（%）2023/12/313.252.6926.552022/12/312.912.3428.672021/12/312.441.8832.792020/12/313.242.3423.25短期償債能力通常是指企業(yè)清償多種多樣外債的工作能力。短期償債能力深入分析的意義關(guān)鍵在于掌握企業(yè)的經(jīng)營情況、闡明企業(yè)所擔(dān)負的經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險水準、預(yù)估企業(yè)籌集資金市場前景及為企業(yè)開展多種多樣理財活動給予關(guān)鍵參照。如表2從短期內(nèi)短期償債能力看來，流動性綜合比例、速動比率和現(xiàn)金比率，自打2021年至今，貴州茅臺集團的短期內(nèi)償還債務(wù)比例展現(xiàn)增長的趨勢，說明短期內(nèi)短期償債能力連續(xù)不斷提高，與制造行業(yè)均值速動比率2.73%相比較，各自超出0.16%、0.21%和1.07%，預(yù)估將來的時候?qū)⑦B續(xù)不斷此類增長的趨勢。從長時間短期償債能力看來，除所有者權(quán)益有一些較小幅度上升外，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率均有相應(yīng)的下滑。這主要是因為創(chuàng)建信息化管理數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、學(xué)習(xí)培訓(xùn)工作人員和創(chuàng)建住宅借款義務(wù)，茅臺酒負債提升。整體上看，長時間短期償債能力維持極強的水準。3.盈利能力指標分析表3貴州茅臺2020-2023年部分盈利能力財務(wù)指標指標日期銷售凈利率（%）銷售毛利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）2023/12/3151.3791.1431.22022/12/3149.8289.829.612021/12/3146.1491.2322.942020/12/3150.3892.2324.25營運能力一般而言就是指企業(yè)在相應(yīng)階段內(nèi)獲得純利潤的工作能力。完成企業(yè)營運能力剖析的作用主要表現(xiàn)在2個層面：一個是充分利用營運能力的相應(yīng)指標體現(xiàn)并且考量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；二是根據(jù)營運能力剖析發(fā)覺運營管理中存在的一些問題現(xiàn)象。如表3來看，該企業(yè)2021至2023年間的總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率總體居于上漲趨勢，表明企業(yè)營運能力在進一步加強，與領(lǐng)域均值總資產(chǎn)負債率8.67%和平均凈資產(chǎn)回報率10.8%相比，貴州茅臺集團相應(yīng)數(shù)據(jù)信息均值各自為25%和33.67%，各自超出領(lǐng)域平均水平16.3%和22.87%。4.發(fā)展能力指標分析表4貴州茅臺2020-2023年部分發(fā)展能力財務(wù)指標指標日期主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）凈利潤增長率（%）凈資產(chǎn)增長率（%）2023/12/3126.4930.4222.282022/12/3149.8161.7726.512021/12/3118.998.9714.592020/12/313.441.1419.75企業(yè)發(fā)展能力一般來說通常是指企業(yè)將來生產(chǎn)運營活動的發(fā)展趨向和未來發(fā)展趨勢潛質(zhì)，也稱之為企業(yè)提高水平。如表4貴州茅臺股東權(quán)益增長率、凈利潤增長率、銷售收入增長率和總資產(chǎn)增長率等每一項提高在2019年的情況下發(fā)生了下滑。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策的運作和國家最新政策的管控促使企業(yè)發(fā)展增長速度減緩，但依然是提高的，說明貴州茅臺有著較高的項目投資潛能。5.資產(chǎn)質(zhì)量分析表5貴州茅臺2020-2023年部分資產(chǎn)質(zhì)量分析指標指標日期2023/12/312022/12/312021/12/312020/12/31存貨（萬元）2350695220574820622251801330固定資產(chǎn)（萬元）1524856152441014453181141595資產(chǎn)總計（萬元）1598466713461012112934548630146存貨/資產(chǎn)總計（%）0.1470593660.1638619740.1826035680.208725322固定資產(chǎn)/資產(chǎn)總計（%）0.0953949180.1132463150.1279783850.132279917公司資產(chǎn)質(zhì)量是公司財產(chǎn)營利性、流通性和安全系數(shù)的確保。非常容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)的是應(yīng)收賬款、訂金、庫存量品、固資。二是資產(chǎn)減值指標，如庫存量減價提前準備，指標越高，資產(chǎn)質(zhì)量就越差。貴州茅臺近些年的負債表顯示信息，非常容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)的新項目有庫存量和固定資產(chǎn)。關(guān)于這兩個指標和一些子項目的指標如表5。（二）股票估值分析1.財務(wù)預(yù)測表6近年來股利分紅方案圖報告期分紅方案說明分紅率（%）凈利潤（億元）股利總額（億元）股利總額（億元）股本總額（億元）每股股息（元）股息增長率2022年報10派67.87元（含稅）1.44167.8185.2682.8512.566.600.122021年報10派61.71元（含稅）2.15155.0377.5274.1812.565.910.422020年報10送1股派43.74元（含稅）1.65153.549.9547.4211.424.150.152019年報10送1股派43.74元（含稅）2.85151.3745.4141.1011.423.60-0.342018年報10派64.19元（含稅）3.18133.0866.6562.4111.425.470.422017年報10派39.97元（含稅）1.6587.6341.4940.0510.383.860.892016年報10送1股派23元（含稅）1.1050.5121.7021.1510.382.040.782010年報10派11.85元（含稅）0.9443.1211.1810.789.441.140.022009年報10派11.56元（含稅）0.8537.9910.9110.599.441.120.372008年報10派8.36元（含稅）0.5328.317.897.749.440.82--依據(jù)中國的經(jīng)濟發(fā)展狀況和未來發(fā)展趨勢，融合全世界的總體經(jīng)濟環(huán)境和貴州茅臺集團的進步環(huán)節(jié)，我認為對貴州茅臺集團2021—2023年度財務(wù)報表的根本上對一部分財務(wù)數(shù)據(jù)做了核算和合適的推測如表6。2.估值分析自由現(xiàn)金流量法無論是說只能根據(jù)所搜集的相關(guān)資料，亦或是從前面算出的近十年的股票股利增長率來瞧，股票股利增長額現(xiàn)在已經(jīng)超了10年的高速增長額時段，邁入低轉(zhuǎn)速增長額時段。因為白酒業(yè)從2018年起邁入相對比較緩慢增長額時段，因此這兒只有根據(jù)2018-2021年的數(shù)據(jù)信息來算出，跨距4年，算出股票股利增長率的加權(quán)平均數(shù)，即：折現(xiàn)率的選擇極為關(guān)鍵，可以用必要收益率來反映，即投資人心中期待的投資報酬率較小值。第一步，來對2023年的投資理財總體目標收益率做一個估算。2021年M2（廣義貨幣）的名義增長率是11.9%，國民生產(chǎn)總值增速6.7%，CPI指數(shù)增長速度2%。超出CPI指數(shù)的2%是每一個投資人所必須做到的，而超出國民生產(chǎn)總值的6.7%也僅是通常標準。必要收益率應(yīng)當(dāng)用超出M2增長速度與CPI指數(shù)增長速度的偏差。3.綜合結(jié)論到目前為止，股價往返在610-650兩者之間，日前股價與估算到的2023年個股內(nèi)在價值大概吻合。股價起伏并沒有違背個股的內(nèi)在價值。因為到目前為止茅臺公司總體經(jīng)營情況優(yōu)良，且仍在增加產(chǎn)品研發(fā)工作力度，提升顧客愉悅感。預(yù)估今年股價還會繼續(xù)上升，投資人能夠持續(xù)持股。五、貴州茅臺投資風(fēng)險分析（一）外部環(huán)境因素1.宏觀經(jīng)濟政策因素宏觀經(jīng)濟政策統(tǒng)計分析方法以全部社會經(jīng)濟行動作為參照目標，科學(xué)研究每個相關(guān)的總產(chǎn)量以及其變化。高度白酒類制造行業(yè)的增長額來自于人均收入的提升所產(chǎn)生的居民消費的增長額，以及財政總收入和企業(yè)收益的提升所產(chǎn)生的政府部門和企業(yè)消費的增長額。2.制造行業(yè)因素行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟政策與微觀經(jīng)濟學(xué)剖析兩者之間的觀行層次分析，是發(fā)覺和熟練掌握制造行業(yè)運作規(guī)范的關(guān)鍵所在，對了解制造行業(yè)內(nèi)企業(yè)的運營整體規(guī)劃和發(fā)展趨勢具備根本性的含義。行業(yè)分析是上市企業(yè)剖析的前提條件，是聯(lián)接公共關(guān)系經(jīng)濟運行分析和上市企業(yè)剖析的紐帶。（二）內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部結(jié)構(gòu)關(guān)鍵因素包含企業(yè)資產(chǎn)總額、獲利水準、股利分配、股權(quán)劃分、調(diào)整注冊資金、重大資產(chǎn)重組等多個層面。而至關(guān)重要的也是該公司治理結(jié)構(gòu)系統(tǒng)混亂，項目投資風(fēng)險管控自然環(huán)境力量薄弱；另外發(fā)展戰(zhàn)略精準定位不清，執(zhí)行項目投資風(fēng)險管控存有片面性；管理流程不算健全完善，欠缺有效的項目投資風(fēng)險管控方法。六、結(jié)語貴州茅