投資銀行學(xué)5證券交易

投資銀行學(xué)5證券交易2024/3/27投資銀行學(xué)5證券交易交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（一）證券交易所特點(diǎn)：固定市場(chǎng)、固定時(shí)間、公開(kāi)競(jìng)價(jià)、會(huì)員市場(chǎng)、監(jiān)管?chē)?yán)格2024/3/272投資銀行學(xué)5證券交易交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（一）證券交易所作用：提供交易場(chǎng)所、設(shè)施，制定交易規(guī)則，提供市場(chǎng)信息，監(jiān)督交易活動(dòng)2024/3/273投資銀行學(xué)5證券交易交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（一）證券交易所功能：創(chuàng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，確保證券交易的正常進(jìn)行2024/3/274投資銀行學(xué)5證券交易交易所組織形式公司制:以盈利為目的早期主要形式如紐約、香港、日內(nèi)瓦交易所交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/275投資銀行學(xué)5證券交易交易所組織形式會(huì)員制:

不以盈利為目的

自律管理目前主要形式，如滬深交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/276投資銀行學(xué)5證券交易（二）場(chǎng)外市場(chǎng)交易所以外的交易市場(chǎng)無(wú)固定場(chǎng)所協(xié)議價(jià)格自營(yíng)制交易品種豐富環(huán)境寬松交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)全美證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)2024/3/277投資銀行學(xué)5證券交易（二）場(chǎng)外市場(chǎng)早期為柜臺(tái)市場(chǎng)，現(xiàn)在是一個(gè)電訊交易網(wǎng)絡(luò)美國(guó)1/3的普通股、大部分公司債券和政府債券通過(guò)場(chǎng)外市場(chǎng)交易交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/278投資銀行學(xué)5證券交易（二）場(chǎng)外市場(chǎng)第二市場(chǎng)—非上市證券的交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/279投資銀行學(xué)5證券交易（二）場(chǎng)外市場(chǎng)第三市場(chǎng)—上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/2710投資銀行學(xué)5證券交易（二）場(chǎng)外市場(chǎng)第四市場(chǎng)—投資者通過(guò)電子網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2024/3/2711投資銀行學(xué)5證券交易交易所交易商類型——美國(guó)證券經(jīng)紀(jì)商

傭金經(jīng)紀(jì)商（紅馬甲）

二元經(jīng)紀(jì)商（經(jīng)紀(jì)商的經(jīng)紀(jì)商/交易廳經(jīng)紀(jì)商，黃馬甲）

政府債券經(jīng)紀(jì)商2024/3/2712投資銀行學(xué)5證券交易交易所交易商類型——美國(guó)證券自營(yíng)商交易廳自營(yíng)商零股自營(yíng)商2024/3/2713投資銀行學(xué)5證券交易自營(yíng)經(jīng)紀(jì)商專業(yè)股票商專家交易所交易商類型——美國(guó)2024/3/2714投資銀行學(xué)5證券交易做市商提供買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)、為證券創(chuàng)造市場(chǎng)的證券商。如NASDAQ交易所交易商類型——美國(guó)2024/3/2715投資銀行學(xué)5證券交易做市商的優(yōu)點(diǎn)：提高市場(chǎng)流動(dòng)性保證證券價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定（+/-5%）提高市場(chǎng)透明度價(jià)格發(fā)現(xiàn)交易所交易商類型——美國(guó)2024/3/2716投資銀行學(xué)5證券交易正式會(huì)員（經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)）中介會(huì)員（二元）場(chǎng)外會(huì)員（專門(mén)接受非會(huì)員委托）交易所交易商類型——日本2024/3/2717投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)商（經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)）批發(fā)商（經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人）交易所交易商類型——英國(guó)2024/3/2718投資銀行學(xué)5證券交易官方經(jīng)紀(jì)人（政府任命，代客買(mǎi)賣(mài)）銀行和證券公司經(jīng)紀(jì)人（自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)）自由經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人（二元）專家交易所交易商類型——德國(guó)2024/3/2719投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)公司綜合證券公司交易所交易商類型——我國(guó)2024/3/2720投資銀行學(xué)5證券交易證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)交易的中介性和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性2024/3/2721投資銀行學(xué)5證券交易證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)客戶指令的權(quán)威性2024/3/2722投資銀行學(xué)5證券交易證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)客戶資料的保密性2024/3/2723投資銀行學(xué)5證券交易證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)交易對(duì)象的廣泛性（所有上市證券）2024/3/2724投資銀行學(xué)5證券交易開(kāi)辦經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序申請(qǐng)會(huì)員資格和席位2024/3/2725投資銀行學(xué)5證券交易開(kāi)辦經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序開(kāi)業(yè)準(zhǔn)備設(shè)備：傳輸指令、柜臺(tái)委托、信息披露、股份結(jié)算人員：出市代表、清算員2024/3/2726投資銀行學(xué)5證券交易開(kāi)辦經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序受理委托、代理交易2024/3/2727投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式價(jià)格：限價(jià)委托、市價(jià)委托2024/3/2728投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式權(quán)利：授權(quán)委托（完全委托、限制委托）、停止損失委托（出售、購(gòu)買(mǎi)）2024/3/2729投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式期限：有限期委托（日、周、月）、無(wú)限期委托2024/3/2730投資銀行學(xué)5證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式傳遞：當(dāng)面委托、網(wǎng)上委托、電話，電報(bào)、書(shū)面委托2024/3/2731投資銀行學(xué)5證券交易傭金制度固定傭金制：所有交易的傭金比例相同20世紀(jì)70年代以前，世界各國(guó)基本上實(shí)施固定傭金制度2024/3/2732投資銀行學(xué)5證券交易傭金制度協(xié)議傭金制：不同交易金額、交易對(duì)象的傭金比例不同2024/3/2733投資銀行學(xué)5證券交易傭金制度70年代后，傳統(tǒng)的固定傭金制度開(kāi)始解凍,減傭減稅成為國(guó)際證券交易的大趨勢(shì)2024/3/2734投資銀行學(xué)5證券交易主要國(guó)家或地區(qū)傭金自由化美國(guó)1975年5月1日，通過(guò)《有價(jià)證券修正法案》，廢除固定傭金制，實(shí)施傭金協(xié)商制傭金制度2024/3/2735投資銀行學(xué)5證券交易主要國(guó)家或地區(qū)傭金自由化澳大利亞1984年立法允許券商自主決定傭金費(fèi)率傭金制度2024/3/2736投資銀行學(xué)5證券交易主要國(guó)家或地區(qū)傭金自由化法國(guó)1985年決定在大額交易中實(shí)施協(xié)商制，1989年7月1日起正式取消固定傭金制，實(shí)施協(xié)商制傭金制度2024/3/2737投資銀行學(xué)5證券交易主要國(guó)家或地區(qū)傭金自由化英國(guó)1986年10月27日“金融大爆炸”的舉措之一就是取消固定傭金制，投資銀行根據(jù)市場(chǎng)狀況自有決定傭金水平以及是否收取傭金等傭金制度2024/3/2738投資銀行學(xué)5證券交易主要國(guó)家或地區(qū)傭金自由化日本于1999年實(shí)施傭金自由化傭金制度2024/3/2739投資銀行學(xué)5證券交易臺(tái)灣地區(qū)證券業(yè)經(jīng)歷了固定經(jīng)紀(jì)傭金率、彈性傭金率和自由化三個(gè)階段。傭金制度2024/3/2740投資銀行學(xué)5證券交易2000年7月1日，臺(tái)灣證券交易所取消了按交易金額實(shí)行傭金分級(jí)累進(jìn)制，實(shí)行在最高傭金基礎(chǔ)上的自由協(xié)商制度傭金制度2024/3/2741投資銀行學(xué)5證券交易香港從2002年4月1日起正式取消證券及期貨交易最低傭金制，引入傭金協(xié)商制傭金制度2024/3/2742投資銀行學(xué)5證券交易我國(guó)大陸：2002.5.1取消固定傭金制，采用協(xié)議傭金制傭金制度2024/3/2743投資銀行學(xué)5證券交易（1）傭金自由化趨勢(shì)客戶可與證券經(jīng)紀(jì)商根據(jù)市場(chǎng)供求狀況、交易量大小及各自的實(shí)際情況決定按照何種標(biāo)準(zhǔn)收取傭金或者是否收取傭金制度變革趨勢(shì)2024/3/2744投資銀行學(xué)5證券交易（2）傭金差別化趨勢(shì)根據(jù)客戶群的不同設(shè)置不同傭金費(fèi)。如對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的傭金費(fèi)率比較低，而個(gè)人投資者傭金費(fèi)率相對(duì)比較高傭金制度變革趨勢(shì)2024/3/2745投資銀行學(xué)5證券交易（3）傭金下降趨勢(shì)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的傭金率大大降低，且由于機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位，傭金水平實(shí)際上是大大降低了傭金制度變革趨勢(shì)2024/3/2746投資銀行學(xué)5證券交易美國(guó)傭金制度改革以后，投資者的交易成本大幅下降，每股交易傭金從1975年的平均26美分下降到1980年的11.9美分，到1997年平均每股5美分其中，1975年之后的頭3年中，傭金率累計(jì)下降達(dá)到40%，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的傭金降幅在60%左右（3）傭金下降趨勢(shì)2024/3/2747投資銀行學(xué)5證券交易英國(guó)1986年改革傭金制度之后，平均傭金費(fèi)率由0.7%下調(diào)到0.28%，其中個(gè)人投資者的平均傭金費(fèi)率由1.07%降為0.28%，機(jī)構(gòu)投資者的平均傭金費(fèi)率由0.42%下調(diào)到0.21%。（3）傭金下降趨勢(shì)2024/3/2748投資銀行學(xué)5證券交易我國(guó)傭金率降幅由高到低依次為：沿海、省會(huì)、中心和內(nèi)陸城市。傭金費(fèi)率降到0.1%以下。（3）傭金下降趨勢(shì)2024/3/2749投資銀行學(xué)5證券交易信用交易含義：通過(guò)向券商融資、融券進(jìn)行的交易2024/3/2750投資銀行學(xué)5證券交易信用交易種類：買(mǎi)空交易：投資者用借入的資金買(mǎi)入證券賣(mài)空交易：指投資者自己沒(méi)有證券而向他人借入證券后賣(mài)出2024/3/2751投資銀行學(xué)5證券交易信用交易影響：杠桿作用，增強(qiáng)流動(dòng)性、導(dǎo)致證券泡沫2024/3/2752投資銀行學(xué)5證券交易信用交易風(fēng)險(xiǎn)控制：調(diào)節(jié)保證金比例（初始、維持）2024/3/2753投資銀行學(xué)5證券交易證券自營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)：資金自有、交易自主性、收益不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性、嚴(yán)格監(jiān)管2024/3/2754投資銀行學(xué)5證券交易證券自營(yíng)業(yè)務(wù)自營(yíng)條件：綜合證券公司2024/3/2755投資銀行學(xué)5證券交易證券自營(yíng)業(yè)務(wù)自營(yíng)業(yè)務(wù)原則：分賬管理、客戶優(yōu)先、公開(kāi)交易、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)2024/3/2756投資銀行學(xué)5證券交易投機(jī)業(yè)務(wù)：低買(mǎi)高賣(mài)賺取差價(jià)投資、投機(jī)自營(yíng)業(yè)務(wù)種類：2024/3/2757投資銀行學(xué)5證券交易無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利：利用某種證券/證券組合在不同地點(diǎn)/時(shí)間的價(jià)差進(jìn)行反向買(mǎi)賣(mài)獲利空間套利、時(shí)間套利自營(yíng)業(yè)務(wù)種類：2024/3/2758投資銀行學(xué)5證券交易風(fēng)險(xiǎn)套利：利用證券市場(chǎng)重組、并購(gòu)對(duì)證券價(jià)格的影響買(mǎi)賣(mài)收購(gòu)公司、目標(biāo)公司的股票自營(yíng)業(yè)務(wù)種類：2024/3/2759投資銀行學(xué)5證券交易負(fù)債/凈資產(chǎn)≤10%流動(dòng)性資產(chǎn)/凈資產(chǎn)≥50%自營(yíng)帳戶證券總金額/凈資產(chǎn)≤80%自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制：2024/3/2760投資銀行學(xué)5證券交易持有單一證券總額/凈資產(chǎn)≤20%持有單一證券/該公司流通市值≤20%按5%提取自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)損失準(zhǔn)備金，直到達(dá)到占凈資產(chǎn)的5%為止自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制：2024/3/2761投資銀行學(xué)