短期資產(chǎn)管理

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】1.了解流動(dòng)資產(chǎn)管理的基本內(nèi)容；2.理解和掌握公司持有現(xiàn)金的目的、現(xiàn)金日常收支管理和閑置現(xiàn)金的投資管理；3.掌握應(yīng)收賬款信用成本的確定、公司信用政策的確定和信用風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制措施；4.重點(diǎn)掌握目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定方法以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型、存貨成本的內(nèi)容以及存貨批量控制方法；5.理解ABC管理法和適時(shí)供應(yīng)法的管理思想。第九章流動(dòng)資產(chǎn)管理

一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

（一）現(xiàn)金的概念

（二）公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性需要預(yù)防性需要投機(jī)性需要第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。目標(biāo)第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理二、（目標(biāo)）現(xiàn)金持有量決策（一）成本分析模式通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。短缺成本

管理成本機(jī)會(huì)成本第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理圖9-1成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：（1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表；（3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解。缺點(diǎn)：要能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理（二）存貨模式假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。鮑莫爾模式基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理圖9-2存貨現(xiàn)金模型

第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本交易成本第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理bNT×)/(持有現(xiàn)金相關(guān)總成本bNTiNTC×+×=)/()2/(iN×

)2/(計(jì)算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(N)（微分求導(dǎo)）第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理持有現(xiàn)金相關(guān)總成本bNTiNTC×+×=)/()2/(最佳現(xiàn)金持有量iTbN2=【例】假設(shè)AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率為1%，要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價(jià)證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。每月有價(jià)證券交易次數(shù)=720000/120000=6(次)公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理)(000120%11000007202元=××=N模型局限性（1）這一模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒(méi)有現(xiàn)金流入。事實(shí)上，絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；且要求現(xiàn)金均勻支出。（2）這一模型沒(méi)有考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理三、現(xiàn)金收支日?？刂疲ㄒ唬┝鲃?dòng)同步（二）合理估計(jì)“浮存”（三）加速收款現(xiàn)金收回客戶開(kāi)出支票支票交付銀行企業(yè)收到支票支票郵寄時(shí)間支票停留時(shí)間支票結(jié)算時(shí)間款項(xiàng)收回時(shí)間圖

賬款收回時(shí)間第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理四、短期金融資產(chǎn)管理

（一）概念

（二）持有動(dòng)機(jī)

（三）管理原則第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理一、應(yīng)收賬款成本

應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）機(jī)會(huì)成本投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

變動(dòng)成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算第五節(jié)應(yīng)收賬款管理【例】假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷60=6(次)應(yīng)收賬款平均余額=3000000÷6=500000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=500000×60%=300000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300000×10%=30000(元)

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來(lái)的損失。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款政策的制定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本喪失一部分來(lái)自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤(rùn)權(quán)衡第五節(jié)應(yīng)收賬款管理第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用條件

公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間

公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：（5/10，N/30）95000元銷售日01020收款日30信用條件：（N/30）100000元銷售日01020收款日30【例】一筆價(jià)款為100000元的交易第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（1）信用期限

1.信用條件決策延長(zhǎng)信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；②引起壞賬損失的增加。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限

提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理收賬政策過(guò)寬利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊：增加收賬費(fèi)用增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤(rùn)

收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。

權(quán)衡三、收賬政策收賬政策決策收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)等。

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理圖9-6壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系第五節(jié)應(yīng)收賬款管理【例】某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見(jiàn)表。表

收賬政策備選方案單位：元項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)年收賬費(fèi)用(元)壞賬損失率480000030400002%480000015600001%同期資本成本為20%第五節(jié)應(yīng)收賬款管理表

收賬政策分析評(píng)價(jià)單位：元

項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷額②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)④壞賬損失率⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(③×資本成本)壞賬損失(①×②)年收賬費(fèi)用4800000360/30=124000002%400000×20%=800004800000×2%=96000400004800000360/15=242000001%200000×20%=400004800000×1%=4800060000合計(jì)216000148

000第五節(jié)應(yīng)收賬款管理四、應(yīng)收賬款日?？刂菩庞蔑L(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。

信用評(píng)估程序：（1）獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息；（2）分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度；（3）進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。信用評(píng)估方法（1）5C評(píng)估法（或5C評(píng)估系統(tǒng)）（2）信用評(píng)分法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）5C評(píng)估法（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力。（3）資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。（4）抵押品(Collateral)——客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)（5）條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用評(píng)分法先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法?；竟剑菏孪葦M定出的對(duì)第i種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)第i種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)的評(píng)分第五節(jié)應(yīng)收賬款管理六、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)防范與日常管理（一）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范銷售合同條款要盡量完善，避免給不良客戶以可乘之機(jī)；在賒銷前，必須作信用調(diào)查，提供咨詢報(bào)告，做出詳細(xì)客觀的信用評(píng)估；賒銷時(shí)，產(chǎn)生質(zhì)量等方面的爭(zhēng)議的可能性比現(xiàn)金交易時(shí)會(huì)增加，應(yīng)該及時(shí)解決；出現(xiàn)貨款拖欠時(shí)，應(yīng)當(dāng)馬上采取措施，了解原因，或者將交易方式改變成現(xiàn)金或者信用證，做動(dòng)態(tài)的管理；應(yīng)收賬款逾期3個(gè)月以內(nèi)，公司主要是進(jìn)行內(nèi)部處理；逾期3個(gè)月以上，需要考慮通過(guò)外部力量如追債公司進(jìn)行追討；逾期一年以上，可以考慮采取訴訟手段，但此前公司必須進(jìn)行全面考慮，在采取訴訟時(shí)必須考慮到勝訴和回款的可能性。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理(二)應(yīng)收賬款的日常管理1.賬齡分析賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。2.日常管理(1)確定合理的收賬程序信函通知→電話催收→派員面談→法律行動(dòng)(2)確定合理的討債方法

分析客戶拖欠貨款的原因無(wú)力償付故意拖欠追債公司追債方式第五節(jié)應(yīng)收賬款管理一、存貨成本

（一）采購(gòu)成本買價(jià)+采購(gòu)費(fèi)用

存貨的采購(gòu)成本的構(gòu)成

↓↓包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸途中合理?yè)p耗、入庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、稅金等注意：存貨的采購(gòu)成本，在采購(gòu)批量決策中一般屬于無(wú)關(guān)成本；如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購(gòu)成本即為決策的相關(guān)成本。采購(gòu)成本＝采購(gòu)數(shù)量×單位采購(gòu)成本第六節(jié)存貨管理（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本

為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的工資、采購(gòu)部門(mén)的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。第六節(jié)存貨管理（三）儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間的成本總額穩(wěn)定，與儲(chǔ)存存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間無(wú)關(guān)的成本決策相關(guān)成本因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲(chǔ)運(yùn)部門(mén)的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉(cāng)庫(kù)的一切費(fèi)用等。

第六節(jié)存貨管理（四）缺貨成本由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來(lái)的損失。

缺貨成本大多是機(jī)會(huì)成本。第六節(jié)存貨管理二、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量。

經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件（1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；（2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)；（3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；（4）沒(méi)有缺貨情況。第六節(jié)存貨管理

基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲(chǔ)存成本第六節(jié)存貨管理FQA×)/(總成本FQACQT×+×=)/()2/(存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。第六節(jié)存貨管理經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：第六節(jié)存貨管理FQACQT×+×=2CAFQ2*=AFCT2*=【例】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲(chǔ)存成本0.6元。要求計(jì)算：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*

（2）最低年成本T*

（3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*解析：第六節(jié)存貨管理三、存在商業(yè)折扣時(shí)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的決策

經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算步驟：★確定無(wú)商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本★加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計(jì)算存貨相關(guān)總成本★比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量除了考慮訂貨成本和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮采購(gòu)成本?？偝杀荆侥暧嗀洺杀荆陜?chǔ)存成本＋年采購(gòu)成本第六節(jié)存貨管理【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本為6元，采購(gòu)價(jià)格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購(gòu)買