談中國的利率市場化

談中國的利率市場化經(jīng)濟學1102班2011090183吳森森【摘要】全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任李德水在中國經(jīng)濟年會上提出，央行推出了存貸款利率可以在基準利率的基礎(chǔ)上上下浮動的政策，向利率市場化邁出了重要的步伐，但離真正實現(xiàn)利率市場化還有很長的路要走。實踐已經(jīng)證明市場確實能夠提高資源配置的合理性、公正性和有效性。所以，實現(xiàn)利率市場化改革是大勢所趨，是金融體制改革中的一項必然選擇?！娟P(guān)鍵詞】利率市場化商業(yè)銀行上市銀行調(diào)控【正文】何為利率市場化？利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。利率市場化的本質(zhì)是由央行直接規(guī)定各商業(yè)銀行的存貸款利率轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接的調(diào)控，西方國家的經(jīng)驗證明，央行基準利率對市場的影響力十分強大而有效。所以，如何建立央行的基準利率制度是實行利率市場化改革的重要環(huán)節(jié)。目前，我國的貨幣市場規(guī)模不大，深度和廣度都還不夠等問題的解決需要較長的過程，所以建立和完善央行利率調(diào)控體系是一項十分艱巨的任務。利率市場化大幕開啟之后的影響對國內(nèi)商業(yè)銀行的影響利率市場化無疑將極大地促進國內(nèi)商業(yè)銀行的自由競爭程度，加劇了銀行利率風險，如果銀行沒有優(yōu)秀的定價能力和良好的內(nèi)部管理，這將是個巨大的挑戰(zhàn)。當前國內(nèi)商業(yè)銀行并沒有參與利率市場化的經(jīng)驗，而且在利率市場化的進程中，影響利率水平的因素眾多，把握和預測市場利率水平的難度更大。從我國的情況來看，近年來一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營出現(xiàn)了困難、風險較大，利率市場化后，如果沒有有序的競爭、建立存款保險體系以及改善經(jīng)營管理水平，商業(yè)銀行的經(jīng)營風險將增加。另外，隨著利率市場化的推進，科學的定價能力、對利率走勢的預測和分析等，都是進行有效的資產(chǎn)負債管理的前提條件。當然，從長遠看，利率市場化有利于落實商業(yè)銀行業(yè)務經(jīng)營的自主權(quán)，有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務，促進商業(yè)銀行業(yè)務的發(fā)展。有利于商業(yè)銀行科學確定經(jīng)營成本和制定價格，合理配置資金資源，提高效益。真正做到商業(yè)銀行法規(guī)定的“商業(yè)銀行以效益性、安全性、流動性為經(jīng)營原則，實行自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧。另外，利率市場化以后，商業(yè)銀行在對傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)品調(diào)整定價的同時，還必須注重金融新產(chǎn)品的開發(fā)。實際上，利率市場化就是金融產(chǎn)品的價格競爭，利率市場化的過程，也就是我國商業(yè)銀行真正商業(yè)化經(jīng)營的過程。對上市銀行的影響由于我國許多配套政策不完備，以及微觀經(jīng)營主體并沒有完全市場化，因此，完全的利率市場化需要較長時間，不是一兩年能夠完成的。從我國利率市場化的實際操作看，央行“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的指導原則實際上是一個漸進的改革。從已經(jīng)試點的利率市場化情況看，貸款利率的下限一般下浮較少，而上限放開較多，說明了央行對利率市場化持非常謹慎的態(tài)度。另外，利率市場化從非主流產(chǎn)品開始，如外幣業(yè)務、大額存款等，這些業(yè)務在在國內(nèi)銀行中所占比重不大，對銀行的影響相對較小。具體到上市銀行，我們認為短期內(nèi)利率市場化進程對其業(yè)績的影響不大，理由如下：央行利率放開體現(xiàn)了逐步推進、適當保護的原則。例如貸款利率下限浮動幅度較小，而上限自由度較大，一方面限制了商業(yè)銀行在競爭優(yōu)質(zhì)客戶時價格競爭的下限，另一方面能夠?qū)ζ渌蛻舻馁J款進行科學定價，使銀行的收益和風險相匹配。央行利率放開是有步驟、分品種的。例如對存款利率的放開放在最后，實際上給商業(yè)銀行一定緩沖時間，有利于國內(nèi)商業(yè)銀行加強內(nèi)部管理，提高經(jīng)營決策水平。利率市場化從部分地區(qū)開始試點，對大部分商業(yè)銀行的影響不大。目前國內(nèi)利率市場化只是在一小部分地區(qū)進行試點，上市銀行在這些地區(qū)的網(wǎng)點很少，幾乎不會對公司業(yè)績造成影響。加快我國利率市場化改革進程的政策建議增強中央銀行的獨立性和調(diào)控能力加強央行貨幣政策的獨立性中央銀行要有能力對市場利率進行間接調(diào)控和正確引導。這要求中央銀行自身要有較高的管理水平，使其能夠做到運用各種貨幣政策工具去調(diào)控市場利率。但目前我國中央銀行的獨立自主性不強，在很大程度上受制于政府及有關(guān)部門，缺乏超脫性和真實性，還未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)，宏觀調(diào)控手段的間接化還未充分實現(xiàn)，甚至還承擔著大量的財政職能。在這種中央銀行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此，現(xiàn)實的選擇是：必須分離政府與中央銀行的“天然”聯(lián)系，建立獨立的中央銀行制度。央行根據(jù)經(jīng)濟運行形勢確定好“逆經(jīng)濟風向而動”的貨幣政策之后，運用傳統(tǒng)意義上的三駕馬車，即法定存款準備金率、再貼現(xiàn)以及公開市場業(yè)務操作來約束各個金融機構(gòu)的行為，各個金融機構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行根據(jù)央行的政策意圖調(diào)整存貸款利率，進而影響其他經(jīng)濟主體（主要是企業(yè)和個人）的投資和儲蓄行為。在國外，尤其是美國，在運用貨幣政策工具的時候，比較常用的是公開市場業(yè)務操作，因為它的影響面比較廣，且可以作為經(jīng)常性的貨幣政策工具來使用，在使用的過程中其變動一般不會引