資本市場類理財業(yè)務介紹-李超

資本市場類理財業(yè)務介紹2013年4月目錄1234資本市場類理財業(yè)務概況股票收益權項目模式及案例個性化投融資項目模式及案例結構化證券投資項目模式及案例5聯(lián)合營銷工作一、資本市場理財業(yè)務概況—定義資本市場理財業(yè)務，是指我行以理財產品管理人名義，將發(fā)行的資本市場類理財產品（包括但不限于凈值型產品、掛鉤型產品以及“兩權其美”產品）所募集的理財資金，按照產品說明書約定，采取適當投資模式，通過合規(guī)投資路徑，直接或間接投資于債券、股票、基金、金融衍生品等標準化資本市場金融工具及對應收益權的投資運作行為，通過該投資運作來滿足理財客戶（即理財資金供給方）和實際用款人（即理財資金需求方）的投融資需求，實現(xiàn)理財資金在資本市場的優(yōu)化配置。資本市場投資處自08年成立以來，致力于資本市場業(yè)務的發(fā)展，業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)了快速擴張，業(yè)務收入也實現(xiàn)了大幅增長。截至2012年底，資本市場理財產品余額2200余億元。一、資本市場理財業(yè)務概況-項目股票收益權結構化證券投資個性化投融資項目2011年末存量項目186億元。2012年新增46.3億元。2011年末存量項目76.3億元。2012新增40.8億元。1.2012年完成3筆10.58億元安全墊定增投資；2.2012年完成1筆3億元約定回購定增投資。3.廣東四地200億平臺類股權項目返還分行推薦費合計2011年：2.01億元2012年：3.92億元實現(xiàn)中間業(yè)務收入一、資本市場理財業(yè)務概況—項目系統(tǒng)動態(tài)監(jiān)測2012年10月，資本市場類項目動態(tài)監(jiān)測功能應用正式在全行投產（限總行用戶），在理財產品管理系統(tǒng)（PPM）中增設“資本市場類項目監(jiān)測報表”。充分借助系統(tǒng)自動化處理功能，提高項目凈值監(jiān)測的時效性，實現(xiàn)對項目的全流程管理。制度梳理修訂

《金融資產服務業(yè)務管理基本規(guī)定（試行）》（工銀發(fā)[2012]102號）--金融資產服務業(yè)務框架，根據(jù)《基本規(guī)定（試行）》，草擬《中國工商銀行資本市場投資管理辦法（試行）》，修訂《中國工商銀行結構化證券投資理財業(yè)務管理規(guī)程（2012版）》和《中國工商銀行股票收益權理財業(yè)務管理規(guī)程（2012版）》系統(tǒng)動態(tài)監(jiān)測制度梳理修訂一、資本市場理財業(yè)務概況—項目2012年項目推薦新增情況股票收益權項目結構化證券項目推薦機構金額（億元）筆數(shù)浙江分行12.017寧波分行11.002江蘇分行6.251上海分行5.001深圳分行4.142廣東分行3.602福建分行2.001蘇州分行1.001廣東分行營業(yè)部0.701安徽分行0.601合計46.3019推薦機構金額（億元）筆數(shù)廣東分行8.665海南分行7.201深圳分行5.422江西分行5.003私行上海4.545外部機構4.382天津分行1.501上海分行1.481福建分行1.021四川分行1.001寧波分行0.601合計40.8023一、資本市場理財業(yè)務概況—產品“兩權其美”產品凈值型產品增利型產品產品數(shù)量及規(guī)模：已發(fā)行管理的存量產品共20支，產品余額293.6億元。產品數(shù)量及規(guī)模：已發(fā)行管理的存量類基金產品共17支，產品余額320億元。產品數(shù)量及規(guī)模：已發(fā)行管理的存量產品共4支，產品余額約250億元。掛鉤型產品產品數(shù)量及規(guī)模：面向私人銀行和法人客戶發(fā)行管理的存量產品共11支，目前存量規(guī)模約100億元。一、資本市場理財業(yè)務概況—產品凈值型產品“凈值型產品”是指客戶按照凈值進行申購贖回的理財產品。2012年重點推出的“中國工商銀行私人銀行全權委托資產管理-混合型穩(wěn)健配置理財計劃”（PBZO1201），可投資0～30%權益類市場，70%以上固定收益市場。投資顧問產品簡稱產品代碼2012年1月1日/發(fā)行初凈值2012年12月31日凈值凈值增長率工商銀行全權委托可轉債CFWT010.95831.03347.84%工商銀行混合型穩(wěn)健配置PBZO12013月1日成立1.05966.49%工商銀行08打新增強8300031.11461.18376.20%工商銀行混合型多策略8300061.12381.18385.34%工商銀行12年2期私人配置PBZO120212月21日成立1.01231.23%工商銀行混合型優(yōu)勢精選PBZO120610月22日成立1.00880.88%一、資本市場理財業(yè)務概況—外部環(huán)境外部環(huán)境法律法律市場監(jiān)管同業(yè)《證券投資基金法》：十一屆人大常委會于7月公布《中華人民共和國證券投資基金法（修訂草案）》，并向社會公開征求意見。陽光私募基金有望納入調整范圍。10月19日，證監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的《證券公司客戶資產管理業(yè)務管理辦法》、《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則》和《證券公司定向資產管理業(yè)務實施細則》。10月22日，保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資產管理公司有關事項的通知》，明確開展資產管理業(yè)務規(guī)則?；鸸娟P于基金專戶有關辦法也在修訂之中。銀行、信托、券商、基金、保險加快資產管理業(yè)務發(fā)展和創(chuàng)新。

8月末，重啟信托公司證券賬戶開立。各國有銀行和股份制銀行均將資產管理業(yè)務作為重點發(fā)展領域。在資本市場類業(yè)務投資方面，光大、興業(yè)等股份制銀行發(fā)展結構較快。我行已在同業(yè)樹立領先優(yōu)勢。一、資本市場理財業(yè)務概況—外部環(huán)境對資本市場類理財業(yè)務的影響《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）資本市場類理財業(yè)務的“標的資產”均為在證券交易所或銀行間市場上市發(fā)行的有價證券；結構化證券投資業(yè)務實質為通過分層的形式直接投資于在證券交易所上市發(fā)行的股票、可轉債或在銀行間市場發(fā)行的債券等標準化有價證券；股票收益權業(yè)務為投資類業(yè)務，并非完全依靠回購退出；同時，該業(yè)務的標的資產，即“上市公司股票”已公開在證券交易所掛牌上市；資本市場類理財業(yè)務投資不應歸為《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）中認定的“非標準化債權資產”。一、資本市場理財業(yè)務概況—內部環(huán)境對資本市場類理財業(yè)務的影響《金融資產服務業(yè)務管理基本規(guī)定（試行）》（工銀發(fā)[2012]102號）代理投資審查委員會負責審議股權（票）收益權涉及融資客戶的信用風險和退出風險；資產管理部負責對股票、基金等有公開交易市場的標準化金融工具的投資運作和管理，負責有公開市場交易的結構化證券優(yōu)先份額投資、股票約定式回購產品的投資運作和管理。目錄1234資本市場類理財業(yè)務概況股票收益權項目模式及案例個性化投融資項目模式及案例結構化證券投資項目模式及案例5聯(lián)合營銷工作二、股票收益權項目（一）業(yè)務架構業(yè)務核心以上市公司股票為標的實現(xiàn)融資

從運作經驗看，通過實施此類創(chuàng)新型業(yè)務，往往還能進一步深化我行與大型客戶之間關系，綜合帶動存款、結算、年金、私人銀行等其他業(yè)務共同發(fā)展。帶動作用業(yè)務實質業(yè)務實質：上市公司股東通過質押其持有的該公司股票，實現(xiàn)融資的理財業(yè)務。運作模式運作模式：通過創(chuàng)設的“股票收益權”為交易標的，以“購買-回購”模式向融資方進行融資。（二）制度依據(jù)

2011年12月，面向全行發(fā)布《中國工商銀行股票收益權理財業(yè)務管理規(guī)程（2012年版）》（工銀辦發(fā)[2011]1106號）。新管理規(guī)程根據(jù)《金融資產服務業(yè)務管理基本規(guī)定（試行）》（工銀發(fā)[2012]102號），對股票收益權理財業(yè)務的業(yè)務模式、管理要求、業(yè)務流程等內容進行了修訂完善。二、股票收益權項目二、股票收益權項目（三）交易結構上市公司股票收益權理財資金融資方信托計劃\券商基金資管計劃處置或回購股票收益權理財業(yè)務是理財資金投資于專門設立的信托計劃，同時融資方（或股票持有者）向信托計劃受托人提供股票質押擔保，由融資方按約定對股票收益權進行回購或由受托人通過處置質押股票等方式實現(xiàn)理財資金退出并獲取投資收益的業(yè)務。二、股票收益權項目（四）業(yè)務特點

用途廣泛（傳統(tǒng)貸款不能進入的領域，如股票股權投資、并購等）所有權不轉移盤活股票資產其他：如：不增加負債及負債率（在會計政策允許的情況下）我們的客戶理財投資者安全性更高收益更高拓展出資金運用新途徑資產管理業(yè)務為客戶與投資者實現(xiàn)雙贏的中間業(yè)務中間業(yè)務收入二、股票收益權項目（五）業(yè)務流程對于融資金額在分行信用審批權限內的項目，由分行完成盡職調查工作，并提交該分行信用審批部門/會議進行審議；在審批通過后，由分行直接向總行資產管理部推薦1信用審批階段超過分行權限的由總行公司業(yè)務一部與投行部進行盡職調查，并在總行層面進行信用審批。2資產管理部根據(jù)各項目特點，綜合各方面因素形成最終方案，并根據(jù)業(yè)務授權實施投資。超過我部業(yè)務授權的，通過簽報行領導履行審批程序。3投資審批階段（六）風險控制

二、股票收益權項目總體原則根據(jù)我行《股票收益權理財業(yè)務管理規(guī)程（2012年版）》（工銀辦發(fā)〔2012〕1106號），分行在進行股票收益權理財業(yè)務評價與審批時，應從以下三個方面進行綜合評價融資方資信狀況質押股票情況質押股票可處置性資信良好，有明確的還款資金來源，具備還款能力質押充分、有效要根據(jù)股票屬性嚴格判定股票的可處置性具體標準工銀辦發(fā)〔2012〕1106號文中，對于以上三個方面都制定了詳細、可量化的標準；分行在進行項目評價時，可逐條對照實施。（六）風險控制二、股票收益權項目質押股票情況重點工作摸清股票性質，可辦理質押登記、強制執(zhí)行公證等手續(xù)；質押率合理：（1）無條件全流通股票的質押率不超過以往30個交易日均價的60%，其中無條件全流通股票是指具備隨時通過二級市場減持屬性的股票，不存在出質人因價格承諾等原因造成限制進行自主二級市場減持的各種情況；（2）對于限售股質押，如為滬深300指數(shù)成分股，其質押率不超過以往30個交易日均價的40%；（3）對于限售股質押，如為非滬深300指數(shù)成分股，質押率不超過以往30個交易日均價的30%等總體原則為：標的股票價值穩(wěn)定、權屬清晰，可合法合規(guī)辦理質押登記及強制公證等手續(xù)；質押率合理充分，在不出現(xiàn)大面積系統(tǒng)性風險的情況下，市價低于質押價格的可能性較低（六）風險控制二、股票收益權項目可處置性控制總體原則為：設定警戒線、平倉線等風控指標；并在操作層面，設置證券賬戶監(jiān)管、資金賬戶監(jiān)控等一系列措施，在融資方發(fā)生任何形式違約的情況下，信托公司可通過券商進行股票減持，所得資金可通過第三方存管賬戶直接進入信托計劃的保管戶。重點工作對于無條件全流通股票，警戒線為根據(jù)“（質押股票數(shù)量*收盤價+保證金）／融資本金及收益”公式計算出的結果；當警戒線值小于130%（含130%）時，融資方應在2個工作日內履行追加保證金或追加質押同類股票等擔保行為，使按照上述方法計算出的結果大于130%；否則將進行變現(xiàn)處置。當按以上公式計算所得結果小于120%時（含120%時），該值為平倉線值，應立即啟動平倉機制，通過二級市場減持、大宗交易、處置股票收益權、處置信托計劃、申請法院強制執(zhí)行等各種手段實施處置。對于限售股票，警戒線值為按上述公式計算所得結果的150%，平倉線值為130%確定。二、股票收益權項目（七）業(yè)務案例：融資主體、股票持有方為不同主體我行理財資金投資于中國金谷信托設立的“XXXX股票收益權資金信托計劃”；由XX集團統(tǒng)一將受讓所得的3.5億股XXXX股票收益權，按照不超過18億元的價格出讓給信托計劃（分別辦理質押），實現(xiàn)融資。XX集團在24個月內逐步溢價回購該收益權。XXXX股票收益權理財資金XX集團金谷信托設立18億元單一資金信托二、股票收益權項目

（七）業(yè)務案例：融資主體、股票持有方為不同主體由XX集團高管分別與XX集團簽署《股票收益權轉讓與回購合同》，各自向XX集團轉讓1.96億、0.562億與0.3億股XXXX股票收益權；在上述轉讓完成后，XX集團整體持有3.5億股XXXX股票收益權（其中，XX集團自身持有0.678億股，通過受讓持有2.822億股）。二、股票收益權項目（八）業(yè)務報價推薦與管理費形成機制為持續(xù)提升我行資本市場類理財業(yè)務競爭力，進一步鼓勵分行業(yè)務積極性，股票收益權理財業(yè)務的項目推薦與管理費形成機制設定如下：項目推薦與管理費=（項目利率—資金成本）×50%+X（調節(jié)系數(shù)）。在本季度，調節(jié)系數(shù)設置如下：1.項目利率在7%（含）～8%（不含）時，X=0.3%；2.項目利率在8%（含）～9%（不含）時，X=0.6%；3.項目利率在9%（含）～10%（不含）時，X=0.8%；4.項目利率在10%（含）～11%（不含）時，X=1.0%；5.項目利率在11%（含）～12%（不含）時，X=1.1%；6.項目利率在12%（含）以上時，X=1.2%。（對于整體收益率低于7%的業(yè)務，調節(jié)系數(shù)統(tǒng)一為0%）股票收益權理財業(yè)務最低報價構成1年期1～2年期2～3年期資金成本部分理財產品客戶收益4.80%5.40%5.90%理財產品托管費0.02%0.02%0.02%理財產品流動性補償0.30%0.30%0.30%信托報酬及保管費0.23%0.23%0.23%中間業(yè)務收入部分包括銷售手續(xù)費、項目推薦與管理費、投資管理費等1.12%1.23%1.35%最低報價6.47%7.18%7.80%二、股票收益權項目（八）業(yè)務報價股票收益權理財業(yè)務推薦與管理費示例

項目利率對應檔位調節(jié)系數(shù)資金綜合成本及其他費用返還分行推薦及管理費6.47%0.00%5.35%0.56%7.18%0.30%5.95%0.92%7.80%0.30%6.45%0.98%8.50%0.60%6.45%1.63%9.00%0.80%6.45%2.08%10.00%1.00%6.45%2.78%10.50%1.00%6.45%3.03%11.00%1.10%6.45%3.38%11.50%1.10%6.45%3.63%12.00%1.20%6.45%3.98%12.50%1.20%6.45%4.23%目錄1234資本市場類理財業(yè)務概況股票收益權項目模式及案例個性化投融資項目模式及案例結構化證券投資項目模式及案例5聯(lián)合營銷工作三、結構化證券投資項目（一）概念什么是結構化證券投資信托計劃優(yōu)先份額？結構化證券投資理財業(yè)務，是指理財資金投資于結構化信托計劃的優(yōu)先份額，并通過該信托計劃投資股票、債券、基金、外匯、商品、金融衍生品等有公開交易市場的標準化金融工具，以承擔較低市場風險獲得投資收益的理財業(yè)務。結構化信托計劃（以下簡稱“結構化信托”）是指信托公司根據(jù)投資者不同的風險偏好，將集合資金信托計劃按照優(yōu)先份額與一般份額進行分級設置，使具有不同風險承受意愿的投資者根據(jù)不同層級的受益權來獲取不同收益并承擔相應風險的信托計劃。在風險收益特征上，優(yōu)先份額的風險較低，收益穩(wěn)定；而一般份額對應較高風險，以其本金為限保障優(yōu)先份額本金和收益，并享有優(yōu)先份額收益之外的超額投資收益。三、結構化證券投資項目（二）制度依據(jù)

2012年12月，面向全行發(fā)布《中國工商銀行結構化證券投資理財業(yè)務管理規(guī)程（2012版）》的通知（工銀辦發(fā)[2012]960號），對原業(yè)務辦法進行了修訂。新管理規(guī)程根據(jù)《金融資產服務業(yè)務管理基本規(guī)定（試行）》（工銀發(fā)[2012]102號），對結構化證券投資理財業(yè)務的業(yè)務模式、管理要求、業(yè)務流程等內容進行了修訂完善。（三）業(yè)務類型

三、結構化證券投資項目業(yè)務類型股票類。分級比例不超過2：1?；痤悺７旨壉壤怀^3：1。市場中性類。分級比例不超過4：1。投資于因IPO、定向增發(fā)等原因而在規(guī)定時間內限制自由買賣交易的股票，分級比例一般不超過2：1。質押式單一流通證券投資是指由流通證券持有者向結構化信托受托人提供質押擔保，由信托、券商、分行、證券持有者實施四方監(jiān)管，并主要通過在二級市場減持的方式處置標的證券的結構化證券投資理財業(yè)務。買斷式單一流通證券投資是指由流通證券持有者通過大宗交易或二級市場交易的方式，將所持有的流通證券交易過戶至結構化信托受托人名下，并按約定在信托計劃到期時由受托人對標的證券在二級市場進行減持實現(xiàn)理財資金退出的結構化證券投資理財業(yè)務。單一流通證券投資

限售證券投資

組合流通證券投資

（四）業(yè)務定位

三、結構化證券投資項目面向公開發(fā)行并在符合法律規(guī)定交易場所公開交易的證券，或非公開發(fā)行定向增發(fā)股票。主要受資本市場波動影響，原則上不涉及信用風險。通過預警止損機制，可通過強制清倉操作在二級市場實現(xiàn)投資標的變現(xiàn)處理，保證流動性。以市場風險為特征的業(yè)務定位成熟的資本市場類理財業(yè)務符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求的境內資本證券債券1234…集合資金信托計劃分層結構優(yōu)先份額一般份額投資范圍包括但不限于股票基金金融衍生品……（五）交易結構交易結構一：信托證券賬戶方式

三、結構化證券投資項目工行理財資金信信結構化信托計劃優(yōu)先份額一般份額符合投資范圍的股票、基金等

理財資金進入

理財資金退出專業(yè)投資者A股投資說明

形成與券商融資融券業(yè)務中“融資業(yè)務”類似的品種線，但更高效、較低成本、有保證的規(guī)模。（五）交易結構

交易結構二：信托計劃+有限合伙

三、結構化證券投資項目工行理財資金信信信托計劃（LP)優(yōu)先份額次級份額合伙企業(yè)普通合伙人（GP）符合投資范圍的股票、基金等

理財資金進入

理財資金退出

理財資金投資于信托計劃，信托計劃再作為有限合伙人（LP）參與設立合伙企業(yè)，合伙企業(yè)最終作為合格投資者參與二級市場投資。投資管理由普通合伙人（GP）或投資顧問負責。說明（五）交易結構

交易結構三：信托計劃+基金專戶

三、結構化證券投資項目理財資金投資于信托計劃，信托計劃再作為合格投資人投資于基金公司設立的一對一資產管理計劃（即基金專戶），該基金專戶向證監(jiān)會備案，并具備參與定增股票配售的資格，最終由該基金專戶作為合格投資者參與定向增發(fā)股票配售，投資管理由信托公司或投資顧問負責。工行理財資金信信信托計劃優(yōu)先份額次級份額基金專戶A股定向增發(fā)股票

理財資金進入

理財資金退出

說明（六）風險控制

三、結構化證券投資項目流通證券組合投資投資限制投資于一家上市公司流通股，不得超過該上市公司流通股本的5%。投資于單只流通股（不包括ST和創(chuàng)業(yè)板股票），依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的20%。投資于所有ST流通股，依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的10%。不得投資于*ST股。投資于所有創(chuàng)業(yè)板上市公司流通股，依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的20%；投資于單只創(chuàng)業(yè)板上市公司流通股股，依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的10%。所投資債券信用等級與主體評級不得低于AA（含），投資于單只債券，依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的30%。投資于單只交易所基金（貨幣市場基金除外），依買入成本計算，不得超過信托財產凈值的30%，且不得超過該基金總規(guī)模的10%。參與股票、債券的一級市場申購所用資金不得超過信托財產凈值的50%。風險控制1.股票類1：1，預警線0.75，止損線0.65；1.5：1，預警線0.85，止損線0.75；2：1，預警線0.95，止損線0.85。2.基金類1：1，預警線0.70，止損線0.60；2：1，預警線0.87，止損線0.77；3：1，預警線0.95，止損線0.85。3.債券（含可轉債）類3：1，預警線0.90，止損線0.86；5：1，預警線0.95，止損線0.93；9：1，預警線0.98，止損線0.97。4.市場中性類2：1，預警線0.85，止損線0.81；3：1，預警線0.92，止損線0.89；4：1，預警線0.95，止損線0.93。（六）風險控制

三、結構化證券投資項目單一證券投資投資限制質押式單一流通證券投資業(yè)務1.不得投資于中證800指數(shù)成分股之外的股票。2.不得投資于ST、*ST、創(chuàng)業(yè)板股票。3.投資于一家上市公司流通股，原則上不得超過該上市公司流通股本的5%。4.不得投資于權屬不清、不可辦理質押登記、強制公證等手續(xù)的股票。買斷式單一流通證券投資業(yè)務1.不得投資于ST、*ST股票。2.投資于一家上市公司流通股，原則上不得超過該上市公司流通股本的5%。風險控制1.單一流通股1：1，預警線0.75，止損線0.68；1.5：1，預警線0.85，止損線0.78；2：1，預警線0.95，止損線0.88。單一債券（含可轉債）3：1，預警線0.90，止損線0.86；5：1，預警線0.95，止損線0.93；9：1，預警線0.98，止損線0.97。（六）風險控制

三、結構化證券投資項目限售證券投資投資限制不得投資于ST、*ST股票。投資于一家上市公司定向增發(fā)限售股，原則上不得超過該上市公司增發(fā)完成后總股本的5%，且不得超過獲取該上市公司實際控制權的最低持股比例。風險控制按照優(yōu)先份額與一般份額不同資金配比，預警與止損線如下：1：1，預警線0.75，止損線0.68；1.5：1預警線0.85，止損線0.78；2：1，預警線0.95，止損線0.88。（七）案例案例一：流通證券組合投資—中信穩(wěn)健分層信托計劃

三、結構化證券投資項目一般委托人：德匯集團優(yōu)先委托人：工商銀行-理財計劃代理人要素：總規(guī)模3億，其中優(yōu)先2億，次級1億，2：1，8%的優(yōu)先收益，2年，預警0.95，止損0.85。理財資金集合資金信托計劃德匯集團

2億1億優(yōu)先次級

3億二級市場流通股（七）案例案例二：流通證券單一投資—華融君和弘博信托計劃

三、結構化證券投資項目一般委托人：個人投資者優(yōu)先委托人：工商銀行-理財計劃代理人標的股票：康得新

要素：總規(guī)模1億，其中優(yōu)先0.6億，次級0.4億，1.5：1，8%的優(yōu)先收益，1年，預警0.85，止損0.80。理財資金新疆君和弘博資產管理合伙企業(yè)（有限合伙）個人投資者

0.6億0.4億優(yōu)先次級

1億二級市場單一流通股（002450）集合資金信托計劃華融渝富股權投資基金管理有限公司（LP）（七）案例案例三：限售證券投資—中海工銀瑞信定增1號信托計劃

三、結構化證券投資項目一般委托人：天津大通優(yōu)先委托人：工商銀行-理財計劃代理人標的股票：海南航空要素：總規(guī)模12億，其中優(yōu)先7.2億，次級4.8億，1.5：1，8.8%的優(yōu)先收益，2年，預警0.88，止損0.83。理財資金基金專戶山煤國際

7.2億4.8億優(yōu)先次級

12億600221定向增發(fā)股票集合資金信托計劃三、結構化證券投資項目（八）業(yè)務流程業(yè)務推薦各分行發(fā)掘反饋客戶需求；各分行對一般委托人、投資顧問的盡職調查；業(yè)務報價合規(guī)；以行文形式向總行正式推薦。合作機構選聘信托：重點與A類和B類合作；券商：重點與A類和B類合作；投資審批部門授權內，進行部內審批流程；超出授權的，進行總行審批；審批時效為6個月；一般委托人應在1個月內投資。投資后管理由分行推薦的項目，與推薦分行簽署投后管理協(xié)議，按照協(xié)議要求進行凈值監(jiān)控、持續(xù)盡調，及時反饋重大情況；總行以項目推薦費方式按照規(guī)定返還分行一定比例費用；總行及投后管理行應定期撰寫分析報告，動態(tài)跟蹤項目投資情況。三、結構化證券投資項目（九）業(yè)務報價類型理財資金與次級份額比例1（含）年1-1.5（含）年1.5-2（含）年2-3（含）年組合流通證券投資（股票）1：16.3%6.5%6.7%6.9%1.5：16.5%6.7%6.9%7.1%2：16.7%6.9%7.1%7.3%單一流通證券投資（股票）1：16.8%7.0%7.2%7.4%1.5：17.0%7.2%7.4%7.6%2：17.2%7.4%7.6%7.8%限售證券投資（股票）1：16.8%7.0%7.2%7.4%1.5：17.0%7.2%7.4%7.6%2：17.2%7.4%7.6%7.8%組合流通證券投資（債券）5：15.1%5.3%5.5%5.7%組合流通證券投資（市場中性）4：15.6%5.8%6.0%6.2%組合流通證券投資（新股申購）5：15.6%5.8%6.0%6.2%三、結構化證券投資項目（九）業(yè)務報價項目推薦與管理費形成機制

1.股票類業(yè)務結構化證券投資理財業(yè)務的業(yè)務推薦與管理費一般由基礎部分和溢價浮動部分共同組成，即：業(yè)務推薦與管理費=基礎費率+溢價浮動費率。（1）基礎費率：0.5%（2）溢價浮動費率=（理財資金實際收益率-理財資金最低收益率）×50%2．債券、新股申購和市場中性類業(yè)務結構化證券投資理財業(yè)務的業(yè)務推薦與管理費為溢價浮動費率形式。溢價浮動費率=（理財資金實際收益率-理財資金最低收益率）×50%目錄1234資本市場類理財業(yè)務概況股票收益權項目模式及案例個性化投融資項目模式及案例結構化證券投資項目模式及案例5聯(lián)合營銷工作（一）安全墊定增投資—某能源類上市公司

四、個性化投融資項目1.業(yè)務需求：某能源類上市公司A擬實施現(xiàn)金增發(fā)，該公司業(yè)務板塊齊備，涉及火、水、風、核電，未來增長前景良好，且發(fā)行時增發(fā)底價與市價折價率僅6折多，引發(fā)市場機構高度關注與搶籌。公司為確保此次增發(fā)引入某戰(zhàn)略投資者，將增發(fā)門檻提至10億元，需要資金實力強勁的大機構參與。2.業(yè)務模式：經研究，我行采取“安全墊”模式參與增發(fā)，由某私募機構客戶出資約0.8億元作為安全墊（占比15%），我行理財出資4.53億元作為優(yōu)先資金（占比85%），通過“信托+基金專戶”模式參與，同時考慮到良好的投資價值，我行理財還以管理型模式直投了3.3億元。最終確定的增發(fā)價大約對應公司1倍PB，投資安全性較高。截至11月12日，投資浮盈達到48%。增發(fā)股票1年后解禁，屆時通過二級市場大宗交易等方式變現(xiàn)，實現(xiàn)理財本金及收益的退出。3.業(yè)務效果：相對于直接投資二級市場股票來說，該業(yè)務模式理財本金損失風險低，并可獲得未來股價上漲的大部分收益，如果保持現(xiàn)有股價，我行理財收益將達到年化20%以上。該模式比較適合我行理財客戶的風險偏好，有助于豐富理財投資品，提升產品收益率，滿足客戶需求。（二）約定回購定增投資—某主板上市公司

四、個性化投融資項目1.業(yè)務需求：某主板上市A公司向我行反饋增發(fā)募資需求，希我行能夠以理財資金投資方式參與其定向增發(fā)，由于市價與增發(fā)價存在倒掛，因此A公司大股東B公司愿意提供年化不低于10%的投資收益承諾。2.業(yè)務模式：首先分析A公司增發(fā)預案與投資價值，A公司作為國內磷資源儲備豐富的上市公司，實施磷礦電一體化經營模式，效益突出，其次B公司為我行3A級客戶，信用狀況良好。綜上，A公司定向增發(fā)投資具備“下有保底收益，上有超額收益”的特征，風險低，收益好。由分行信貸審查委員會對B公司擔保能力進行信審，審查通過后報我處，我處按照授權實施審批及投資，規(guī)模3億元，返還分行推薦費2%/年。到期后在二級市場變現(xiàn)退出，如投資收益達不到10%，則由B公司實施溢價回購或差額補足；超出10%的超額收益也歸我行所有。3.業(yè)務效果：該筆業(yè)務從接洽到完成投資只用了2個禮拜的時間，A公司順利完成了定向增發(fā)，同時，我行也有望獲得良好投資收益。該類模式是我處未來大力推進的業(yè)務模式，特別適合在當前A股市場處于回升期的市場環(huán)境下推廣。

（三）上市公司并購重組—某中小板上市公司（探討）

四、個性化投融資項目1.業(yè)務需求：某深市中小板上市A公司向我行反饋并購重組融資需求，希我行能夠以理財資金投資方式解決其并購融資需求，以現(xiàn)金收購B公司。2.業(yè)務模式：綜合分析A公司并購重組需求，對于A公司來講，起目前可用于此次并購重組的流動資金只有2億元，需要借助銀行的融資渠道再融資8億，以滿足收購B公司所需資金。如以并購貸款方式，審批限制條件較多。經研究，以采取“并購+定增”模式，解決企業(yè)融資需求。一是以股票收益權模式，通過質押股票為并購方A公司進行融資，二是完成收購后，通過上市公司定向增發(fā)方式，通過結構化證券投資業(yè)務認購標的，同時以A公司增發(fā)資金溢價回購持有股票，完成資金償還。3.業(yè)務效果：通過該方案設計，A公司完成了B公司并購重組，同時，我行通過股票收益權和結構化兩類業(yè)務獲得年化超過10%的投資回報。（四）上市公司資產注入—某創(chuàng)業(yè)板上市公司（探討）

四、個性化投融資項目1.業(yè)務需求：某創(chuàng)業(yè)板上市A公司，擬設立項目公司，實施產能擴建，同步啟動資產增發(fā)，實現(xiàn)項目公司資產注入上市公司。2.業(yè)務模式：經綜合分析，采取“股權+定增”模式，解決企業(yè)需求。一是以股權投資模式，投資項目公司股權5.5億元，如增發(fā)不成功，由上市公司按照10%溢價回購，同時質押約7億元上市公司流通股增信；二是如果增發(fā)成功，項目公司股權將轉換為上市公司股票，解禁后在二級市場變現(xiàn)退出，7億元上市公司流通股繼續(xù)做質押增信，如果大股東利潤承諾無法實現(xiàn)，以確保定增投資收益不低于年化20%。3.業(yè)務效果：通過該方案設計，A公司可完成資產增發(fā)，同時，我行理財投資本金損失的風險低，并可獲得未來股價上漲的大部分收益，初步測算，如利潤預期順利實現(xiàn)，有望達到年化30%。（五）上市公司股權激勵—某通訊類上市公司

四、個性化投融資項目1.業(yè)務需求：某上市公司希望借助我行產品設計能力與股票市場運作優(yōu)勢，幫助其設計并發(fā)行運作一款個性化理財產品，面向該公司骨干員工發(fā)售，既穩(wěn)定核心員工隊伍，又能使這部分員工分享企業(yè)發(fā)展成果。2.需求分析：經研究，我行認為此需要類似于員工持股計劃。因此，我行以理財產品為載體，在綜合評估各方面因素后，為該企業(yè)及核心員工，合規(guī)設計出一款個性化資本市場產品。3.產品結構：一方面，該理財產品全部面向該上市公司骨干員工發(fā)售（但不包括該企業(yè)董、監(jiān)事及高管人員，因為這些人員持股需要信息披露），且本產品資金主要投資于該公司A股，使員工能夠共享企業(yè)發(fā)展成果；另一方面，經與該上市公司反復研究，為達到“職工持股”效果，該公司向購買理財產品的員工提供部分資金支持（通過預發(fā)遞延獎金的形式），即解決了核心員工的資金缺口，也降低了投資風險。目錄123資本市場類理財業(yè)務概況股票收益權項目模式及案例結構化證券投資項目模式及案例5聯(lián)合營銷4個性化投融資項目模式及案例（一）營銷活動

五、聯(lián)合營銷為認真貫徹落實總行2013年資產管理業(yè)務工作會