【全球權(quán)益類(lèi)收益互換業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀綜述1500字】

全球權(quán)益類(lèi)收益互換業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀綜述權(quán)益類(lèi)收益互換產(chǎn)生于1989年，由美國(guó)信托銀行首次設(shè)計(jì)應(yīng)用，它的設(shè)計(jì)靈活、規(guī)避稅收、降低交易成本、控制風(fēng)險(xiǎn)等功能滿足了投資者多樣化需求，因此權(quán)益類(lèi)收益互換迅猛發(fā)展起來(lái)。權(quán)益類(lèi)收益互換的發(fā)展主要分為三個(gè)階段：（1）初期階段:交易規(guī)模和成交量小，參與的金融機(jī)構(gòu)較少，大多數(shù)潛在投資者對(duì)收益互換交易持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)交易的定價(jià)、信息披露、法律監(jiān)管、會(huì)計(jì)和稅收處理等缺乏規(guī)范認(rèn)知；（2）成長(zhǎng)階段：交易規(guī)模和成交量逐漸擴(kuò)大，市場(chǎng)投資者顯著增加，權(quán)益類(lèi)收益互換功能被逐漸發(fā)掘和應(yīng)用，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)更加靈活多變，信息披露、法律監(jiān)管、會(huì)計(jì)處理等逐漸完善和規(guī)范化；（3）成熟階段：信息披露、法律監(jiān)管、會(huì)計(jì)和稅收處理等制度完善，產(chǎn)品交易規(guī)范化，參與主體多樣化，市場(chǎng)流動(dòng)性提高，風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債管理等功能被廣泛應(yīng)用。國(guó)際清算銀行采用股權(quán)連接協(xié)議中的遠(yuǎn)期和互換（equity-linkedcontracts-forwardsandswaps）對(duì)全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的權(quán)益類(lèi)收益互換發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，每年披露6月份和12月份的時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)。本文采用1998年6月份到2015年6月份的數(shù)據(jù)，對(duì)全球權(quán)益類(lèi)收益互換發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行研究和分析。2.2.1規(guī)模迅速擴(kuò)大從國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，1998年6月到2007年6月期間，權(quán)益類(lèi)收益互換名義本金存續(xù)金額從1539億美元迅速增長(zhǎng)到24.7萬(wàn)億美元，2007年6月到2008年6月期間，名義本金規(guī)模有所波動(dòng)，先下降后回升到25.56萬(wàn)億美元。2008年6月到2015年6月期間，名義本金規(guī)模先于下降到16.52萬(wàn)億美元（2009年12月），后逐步增長(zhǎng)，2015年6月達(dá)到28.01萬(wàn)億美元，整體呈上升趨勢(shì)。在合約價(jià)值方面，在1998年6月到2015年6月期間，權(quán)益類(lèi)收益互換市場(chǎng)價(jià)值從203.8億美元增長(zhǎng)到3352.1億美元（2008年12月），后波動(dòng)下降，在2015年6月下降到1678.43億美元。圖2-1全球權(quán)益類(lèi)收益互換業(yè)務(wù)規(guī)模從名義本金規(guī)模來(lái)看，1998年6月到2015年6月期間，權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期與互換名義本金規(guī)模占股權(quán)連接型衍生品的比例從12.08%穩(wěn)步提升到37.13%，上升趨勢(shì)明顯，說(shuō)明權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期與互換在權(quán)益類(lèi)衍生品市場(chǎng)上逐漸得到廣泛應(yīng)用。圖2-2遠(yuǎn)期與互換名義本金占股權(quán)連接型衍生品的比例總體來(lái)看，權(quán)益類(lèi)互換與遠(yuǎn)期規(guī)模自1998年6月起逐漸增長(zhǎng)，后受到2007年金融危機(jī)的影響，規(guī)模有所收縮，但2008年12月后又迅猛增長(zhǎng)起來(lái)且整體呈上升趨勢(shì)，在股權(quán)連接型衍生品市場(chǎng)中的占比逐漸提高，說(shuō)明此類(lèi)產(chǎn)品滿足了投資者的各類(lèi)需求，具有發(fā)展前景。2.2.2以金融機(jī)構(gòu)投資者為主從市場(chǎng)的參與主體來(lái)看，全球權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期和互換的主要參與者包括做市商、其他金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)客戶。從下圖的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出，全球權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期和互換交易中其他金融機(jī)構(gòu)占比最高，做市商并不處于主導(dǎo)地位，非金融機(jī)構(gòu)客戶占比最低。1998年6月到2015年6月期間，做市商名義本金規(guī)模占比緩慢上升，從20%增長(zhǎng)到約30%，但整體比較穩(wěn)定；其他金融機(jī)構(gòu)名義本金規(guī)模占比從40%增長(zhǎng)到約65%，整體呈上升趨勢(shì)；非金融機(jī)構(gòu)客戶名義本金規(guī)模占比從40%逐漸降低到不到10%，整體呈下降趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)（包括做市商和其他金融機(jī)構(gòu)）在權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期和互換市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)參與者越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化。圖2-3市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)圖2-4各類(lèi)市場(chǎng)參與者名義本金規(guī)模占比2.2.3以中短期交易為主從權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)期與互換的交易期限來(lái)看，1998年6月到2015年6月期間，一年以下的合約名義本金占比從73%逐步降低到40%后又回升至70%，整體呈上升趨勢(shì)；一年至五年的合約名義本金占比從20%增長(zhǎng)到44%后又逐步回落到25%，波動(dòng)較大，目前處于下降趨勢(shì)；五年期以上的合約名義本金占比從7%最高達(dá)到20%后又逐步回落到5%，整體呈下降趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，五年期以上的權(quán)益類(lèi)遠(yuǎn)