利率債日本財(cái)政分權(quán)下的地方財(cái)政壓力及對(duì)策

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u當(dāng)前日財(cái)分制特征 4總體況 4中央政支 5地方政支 6日本財(cái)分下地政府力 890年以，方力不日明顯 9個(gè)別域性務(wù)露 10債務(wù)壓緩方一改革稅度 1997前啟第次地分改革 2002前啟動(dòng)位一體改革 122009前啟動(dòng)域主權(quán)改革 14債務(wù)壓緩方二加強(qiáng)務(wù)理 15控制務(wù)模 15降低資本 17總結(jié)與示 18參考獻(xiàn) 19風(fēng)險(xiǎn)示 19圖目錄圖1：日地政支、稅占國(guó)比重 5圖2：日中政收以稅和債入主 6圖3：日中財(cái)支的重是會(huì)障關(guān)出、債出地財(cái)費(fèi) 6圖4：日地政財(cái)主要括方收、方交稅國(guó)支金地方債 7圖5：日地政分財(cái)源 7圖6：日地財(cái)支的重主是生教育 8圖7：日地政分財(cái)政出向 8圖8：90代本方務(wù)余攀升 10圖9：二到90代日本政權(quán)度若次“小改” 圖10：1999開中政府地轉(zhuǎn)支地特例付，是響限 12圖一國(guó)支金止和減 13圖12：是方付革 13圖13：是源讓 14圖14：源讓模地方源削規(guī)模 14圖15：本主黨地權(quán)”改內(nèi)及果 15圖16：方政全重建度求 16圖1地政府政全化案實(shí)后方府赤情好轉(zhuǎn) 17圖18：本方府規(guī)模資來(lái)源 17圖19：2017日各級(jí)地政債規(guī)及源占比 182023年下半年，我國(guó)地方政府化債大幕拉開，隨后，萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)用于基建、2024代已經(jīng)過(guò)去，央地財(cái)政關(guān)系進(jìn)入新的階段，2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中04年政府工作報(bào)告中也再度提及。當(dāng)前日本財(cái)政分權(quán)制度特征總體概況90不匹配情況整體收斂。日本行政區(qū)劃分為三級(jí)，即中央、都道府縣以及市町村，都道府縣和市町村統(tǒng)稱為地方自治體。全國(guó)有47個(gè)都道府縣（一級(jí)行政區(qū)，包括一都（東京都、一道（北海道、二府（大阪府、京都府、四十三縣。471718比較大，調(diào)控手段包括轉(zhuǎn)移支付制度、地方債發(fā)行限制等?？赏ㄟ^(guò)以下數(shù)據(jù)整2021123全國(guó)財(cái)政總支出的46%，但是地方稅收收入僅有42萬(wàn)億，占全國(guó)稅收收入的37%，支出占比和稅收占比相差9%，而這一差值在90年代初為18%，地方中央轉(zhuǎn)移支付方式主要包括地方交付稅（2021年為20萬(wàn)億）和國(guó)庫(kù)支出金（212中央對(duì)地方的控制和轉(zhuǎn)移支付根據(jù)財(cái)政預(yù)算制度執(zhí)行。日本的預(yù)算采取國(guó)會(huì)決1.21.3節(jié)圖1：日本地方政府支出、稅收占全國(guó)的比重資料來(lái)源：日本財(cái)務(wù)省，iFinD，研究所中央財(cái)政收支中央預(yù)算分為一般會(huì)計(jì)預(yù)算，特別會(huì)計(jì)預(yù)算和政府關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)預(yù)算三類。1“一般會(huì)計(jì)預(yù)算”管理中央政府的一般性財(cái)政收支，以稅收、國(guó)債收入等為財(cái)源，情況下所講的預(yù)算指的是一般會(huì)計(jì)預(yù)算。2“特別會(huì)計(jì)預(yù)算”是國(guó)家在基本事的的國(guó)家事業(yè)項(xiàng)目支出預(yù)算。3“政府關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)預(yù)算”是各政府關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)預(yù)算，政府關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)是中央政府提供全部資本金的法人經(jīng)營(yíng)事業(yè)、尤其是融資性業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，類似于日本的“央企”。中央財(cái)政收入來(lái)源：中央政府收入以稅收和國(guó)債收入為主。稅收收入在中央財(cái)政收入中的比重約為46%，中央稅以直接稅為主，個(gè)人所得稅和法人稅是主要稅源，根據(jù)OECD數(shù)據(jù)，日本個(gè)人所得稅目前占中央稅收總額的30%以上。1989增稅（19973%5%；20145%8%；2019年稅率由80D%左右。國(guó)債收入在中央財(cái)政收入中的比重約為33%，中央政府是日本政府的加杠桿主力，國(guó)債余額占政府債券余額的90%。圖2：日本中央政府收入以稅收和國(guó)債收入為主資料來(lái)源：日本財(cái)務(wù)省，研究所中央財(cái)政支出方向：中央財(cái)政支出的重點(diǎn)是社會(huì)保障相關(guān)支出、國(guó)債支出和地418和13圖3：日本中央財(cái)政支出的重點(diǎn)是社會(huì)保障相關(guān)支出、國(guó)債支出和地方財(cái)政費(fèi)資料來(lái)源：日本財(cái)務(wù)省，研究所地方財(cái)政收支日本地方財(cái)政預(yù)算的分類與中央相似。地方預(yù)算也分為一般會(huì)計(jì)預(yù)算和特別會(huì)計(jì)預(yù)算。一般會(huì)計(jì)預(yù)算指以地方政府基本收支為中心的財(cái)政收支預(yù)算，特別會(huì)計(jì)預(yù)算包括國(guó)家法令要求設(shè)置和地方政府經(jīng)本級(jí)議會(huì)批準(zhǔn)設(shè)置兩類，種類繁多復(fù)雜。地方財(cái)政收入來(lái)源：地方政府財(cái)源主要包括地方稅收入、地方交付稅、國(guó)庫(kù)支出金、地方債以及其他財(cái)源。1）地方稅是地方財(cái)政的最大來(lái)源。地方消費(fèi)稅、村主要稅種。2）地方交付稅是以平衡地區(qū)間財(cái)政收入為目的的地方財(cái)政轉(zhuǎn)移支香煙稅，再轉(zhuǎn)移分配給全國(guó)各地，在都道府縣與市町村間的分配比例沒有明確規(guī)定，對(duì)資金用途也沒有具體限制，交付額度根據(jù)各地方政府財(cái)政收支規(guī)模確定。3）國(guó)庫(kù)支出金有明確的資金用途，主要用于教育費(fèi)、道路、救災(zāi)等（王朝才，05。地方交付稅和國(guó)庫(kù)支出金是地方政府獲得的中央政府轉(zhuǎn)移支付。4）地方債發(fā)行同樣受到中央政府的約束。地方債舉債計(jì)劃通過(guò)協(xié)商得到總務(wù)大債，只能用于特定用途。圖4：日本地方政府財(cái)源主要包括地方稅收入、地方交付稅、國(guó)庫(kù)支出金、地方債資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所圖5：日本地方政府分級(jí)財(cái)源資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所地方財(cái)政支出方向：地方財(cái)政支出的重點(diǎn)主要是民生和教育，二者支出占地方支出總額的一半。其他領(lǐng)域支出比例比較均衡，總務(wù)支出、衛(wèi)生支出、工商支出、土木支出的比例都在10-15%左右。都道府縣和市町村的支出重點(diǎn)有較大差異，都道府縣的支出重點(diǎn)是工商和教育，市町村的支出重點(diǎn)為民生。圖6：日本地方財(cái)政支出的重點(diǎn)主要是民生和教育資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所圖7：日本地方政府分級(jí)財(cái)政支出方向資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所日本財(cái)政分權(quán)下的地方政府壓力“夏普勸告”建立了日本央地政府分權(quán)的基礎(chǔ)。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本在被同盟國(guó)其中，1949年卡爾·“夏普勸告”體現(xiàn)的財(cái)政分權(quán)思想包括，1）明確央地財(cái)權(quán)：實(shí)行分稅制的財(cái)政體制，各級(jí)政府間有獨(dú)立稅源，按稅種劃分為中央收入和地方收入。明確央地事權(quán)：劃分中央、都道府縣、市町村事權(quán)。3）改革轉(zhuǎn)移支付制度：削急性措施，逐漸過(guò)渡到平衡地區(qū)間財(cái)力差異的調(diào)節(jié)手段，最終轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)制性財(cái)力均衡制度。4）發(fā)行地方債?！跋钠談窀妗钡於巳毡狙氲刎?cái)政分權(quán)的基礎(chǔ)。普勸告”存在的問(wèn)題包括：一是，央地財(cái)權(quán)事權(quán)劃分不清晰：中央稅收占比達(dá)到75（2方轉(zhuǎn)移支付的資金用途不規(guī)范。二是，地方財(cái)政平衡交付金計(jì)算、使用范圍不清晰：地方財(cái)政平衡交付金（1954年改革為地方交付稅）由地方財(cái)政委員會(huì)提平衡交付金不指定專門用途，但實(shí)際上中央各部委傾向于將其限定為本部門條線的行政事業(yè)經(jīng)費(fèi)，地方財(cái)政平衡交付金未形成完善的支出預(yù)算體系，因此其使用范圍也不夠清晰。上述問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時(shí)期被掩蓋，但在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期集中爆發(fā)。90年代以來(lái)，地方財(cái)力不足日益明顯泡沫破裂是日本地方財(cái)政壓力的導(dǎo)火索，多地財(cái)力明顯不足。楊華和肖鵬19900.619947.4200317.420.2%4389（中56.91998地方政府債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方債務(wù)率持續(xù)攀升。日本地方政府債務(wù)包括地90（）199065%2002138%，2004年達(dá)到150%）的近2倍，地方財(cái)政對(duì)借款的依存度越來(lái)越高，地方政府債務(wù)壓力亟待緩解。圖8：90年代日本地方債務(wù)余額攀升資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所個(gè)別區(qū)域隱性債務(wù)暴露個(gè)別區(qū)域財(cái)政擴(kuò)張存在路徑依賴，在經(jīng)濟(jì)衰退后成為巨大負(fù)擔(dān)。北海道夕張市破產(chǎn)案例：在70-80年代，夕張市的支柱產(chǎn)業(yè)——煤炭產(chǎn)業(yè)——隨著能源轉(zhuǎn)型年代夕張市借助山地環(huán)境和煤礦開采遺址大規(guī)模開發(fā)旅游業(yè)，旅游項(xiàng)目整備0。夕張市政府的財(cái)政隱瞞操作使得赤字問(wèn)題被長(zhǎng)期掩蓋。夕張市地方政府的不當(dāng)作為包括，一是，將地方交付稅中的煤炭產(chǎn)地補(bǔ)助財(cái)政救濟(jì)投入了旅游業(yè)。二2005257億日元，標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模是約44億日元，實(shí)質(zhì)赤字額是標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模的5.9倍。200635338.3債務(wù)壓力緩解方式一：改革財(cái)稅制度“夏普勸告”存在央地財(cái)權(quán)事權(quán)劃分1）在戰(zhàn)后高度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期，地方權(quán)力上移中央，中央大量設(shè)置派出機(jī)關(guān)及特殊法度，日本政府開始關(guān)注地域個(gè)性化和自治。2）“不增3）九十年代斷惡化，地方分權(quán)被定為國(guó)家改革議題（丁穎等，01之而來(lái)。圖9：二戰(zhàn)后到90年代，日本財(cái)政分權(quán)制度的若干次“小改”時(shí)期經(jīng)濟(jì)特征財(cái)政特征調(diào)整方式高度成長(zhǎng)期1955-1973年1955在高度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)后期，日本出現(xiàn)了很多城市化問(wèn)題：公共設(shè)施集中、交通擁擠、環(huán)境污染等；社會(huì)開始重視福利、環(huán)境和教育。的權(quán)力向中央上移，國(guó)家大量設(shè)置派出機(jī)關(guān)及特殊法人。1977“一村一品””，穩(wěn)定成長(zhǎng)期1974-1983年1973年第一次石油危機(jī)后，日本經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊，稅收急劇減少，因而不得不依賴國(guó)債。1975年，國(guó)債急速擴(kuò)張；1976年，日本政府定下消除赤字公債的目標(biāo)，但正值西方各國(guó)出現(xiàn)蕭條的局面，促使日本被動(dòng)成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的“火車頭”。財(cái)政支出，但又遇到1979年第二次石油危機(jī)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，財(cái)政赤字不降反增。19731980年，鈴木內(nèi)閣確定了“不增稅的財(cái)政再建”目標(biāo)；此后的中曾根內(nèi)閣積極推行“小政府”。該階段試圖引進(jìn)美國(guó)式的地方分權(quán)制度，但行政體系難以跳脫中央集權(quán)制，例如1）福利國(guó)家理念增加了地方支出責(zé)任，但地方政府人力與財(cái)力不足；2）地域間財(cái)政能力的差異加大，偏遠(yuǎn)、落后地區(qū)必須依靠中央?yún)f(xié)助。泡沫成長(zhǎng)與破滅和財(cái)政結(jié)構(gòu)調(diào)整期1984-1991年日美之間貿(mào)易摩擦日益尖銳，日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不得不做出調(diào)整，由出口依賴型轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需主導(dǎo)型。受美國(guó)影響加大，在與美國(guó)談判中，協(xié)商決定加大與人們?nèi)粘Ｉ蠲芮邢嚓P(guān)的“有關(guān)生活環(huán)境、文化功能的項(xiàng)目”的比例的支出。1991年，宮澤內(nèi)閣的《生活大國(guó)五年計(jì)失去的十年1992-2001年1991年泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰；1997年下半年發(fā)生了東亞金融危機(jī)，使得日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜。財(cái)政收支不斷惡化，1994年度赤字國(guó)債重新出現(xiàn)。1997年執(zhí)行緊縮的財(cái)政政策，削減了各項(xiàng)開支，提高消費(fèi)稅率，地方財(cái)政活力有待提高。第一次地方分權(quán)改革資料來(lái)源：《“二戰(zhàn)”以來(lái)的日本財(cái)政分權(quán)改革》，研究所1997年前后啟動(dòng)第一次地方分權(quán)改革90年代地方財(cái)政愈發(fā)惡化，第一次地方分權(quán)改革開始推進(jìn)。90年代日本的經(jīng)濟(jì)19936會(huì)通過(guò)了《關(guān)于推進(jìn)地方分權(quán)改革的決議》成為分權(quán)改革的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。199557委員會(huì)在1996-1999年陸續(xù)向日本政府五次提出了設(shè)計(jì)改革方案的“公開建999年7正，此后中央與地方關(guān)系從“上下、從屬”轉(zhuǎn)變到“平等、伙伴”（丁穎等，201。第一次地方分權(quán)改革主要集中在行政管理體制方面，本質(zhì)改善有限。第一次分權(quán)改革的主要措施包括，1）廢除機(jī)關(guān)委任事務(wù)（地方政府主要事務(wù)包括三類，公共事務(wù)、地方團(tuán)體委任事務(wù)和機(jī)關(guān)委任事務(wù)，后者大多為中央事務(wù)、2）廢“必置規(guī)則”類似于機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)和人事任免權(quán)、3）重新審視中央對(duì)地方的干預(yù)（根據(jù)《地方分權(quán)一攬子法》對(duì)干預(yù)的類型、規(guī)則、程序等進(jìn)行限制圖10：1999年開始中央政府向地方轉(zhuǎn)移支付地方特例交付金，但是影響有限資料來(lái)源：iFinD，研究所2002年前后啟動(dòng)“三位一體”改革進(jìn)入21世紀(jì)后，日本地方財(cái)政困境加劇，財(cái)政體系改革迫在眉睫。20世紀(jì)末日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期蕭條，嚴(yán)重依賴債務(wù)資金，地方政府債務(wù)急劇增加。2001（以下簡(jiǎn)稱為“骨太方針”1。骨太方針（201）包括兩大焦點(diǎn)，一是，不良債權(quán)問(wèn)題的根本性解決與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；二是，中央與地方的財(cái)政結(jié)構(gòu)改革，去辦”的目標(biāo)。骨太方針（2002）決定除地方債協(xié)商制度外，全面實(shí)施地方財(cái)政分權(quán)改革，即“三位一體”改革。一體”改革是指一體化進(jìn)行1）國(guó)庫(kù)支出金的廢止和削減，2）地方交付稅改革，以及3）國(guó)庫(kù)支出金4.75.1稅源轉(zhuǎn)讓3萬(wàn)方分權(quán)的財(cái)稅改革為主要目的，而是為了抑制財(cái)政再建的支出。2006年122008-2009圖一是國(guó)庫(kù)支出金廢止和削減 圖12：二是地方交付稅改革資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所 資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所1日本通常將年度經(jīng)濟(jì)政策方針稱為骨太方針（Hoebuopic。骨太方針01年推出，被認(rèn)為是在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，為了重建日本的經(jīng)濟(jì)和金融，以結(jié)構(gòu)改革之名公布的政策（周興艷，01。歷年政策方針內(nèi)容可參考：https://www5.cao.go.jp/keizai-shimon/index.html.圖13：三是稅源轉(zhuǎn)讓 圖14：稅源轉(zhuǎn)讓規(guī)模小于地方財(cái)源的削減規(guī)模資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所 資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所“三位一體”改革使得地方財(cái)力狀況好轉(zhuǎn)，但也加大了地區(qū)間的差距。本次改革后，地方財(cái)政的自主性得到了提高，地方稅在地方全部財(cái)源中的比重明顯提高，200744.2%等分權(quán)化改革的推進(jìn)：日本自1999年開始推動(dòng)地方政府合并，市町村數(shù)量由3232201817182009年前后啟動(dòng)“地域主權(quán)”改革日本民主黨試圖進(jìn)行徹底的改革央地關(guān)系，但在政權(quán)更迭后不了了之。日本民200982010年62）建立地方的獨(dú)自財(cái)源；3）廢除中央向地方的附帶條件的補(bǔ)助金；4）廢除中央派出機(jī)關(guān)；5）設(shè)立中央和地方地政府關(guān)系，但其存在的問(wèn)題在于，一是，未真正脫離自民黨時(shí)期的分權(quán)改革加義務(wù)和派出機(jī)關(guān)的原則性廢除等。二是，仍未跳出以削減財(cái)政支出和精簡(jiǎn)機(jī)21201201。圖15：日本民主黨“地域主權(quán)”改革內(nèi)容及成果改革內(nèi)容成果重新審視附加義務(wù)；向地方政府移交權(quán)限2012年3月國(guó)會(huì)通過(guò)《為了謀求推進(jìn)提高地方自主性和自立性的改革的相關(guān)法律完善的有關(guān)法律（第3次一攬子法）》廢除中央向地方的“附帶條件的補(bǔ)助金”，改為地方能自由試用的一攬子交付金創(chuàng)設(shè)“地域主權(quán)戰(zhàn)略交付金”等，2011年和2012年分別實(shí)現(xiàn)5120億日元和6754億日元。后被自民黨廢除。原則性廢除中央派出機(jī)關(guān)201211交的法案》。后被自民黨廢除。針對(duì)有關(guān)地方的重要政策等，設(shè)置中央與地方的協(xié)商場(chǎng)所2011年4月內(nèi)閣會(huì)議通過(guò)《中央與地方協(xié)商之場(chǎng)的相關(guān)法律》。后被自民黨廢除。資料來(lái)源：《日本的地方分權(quán)改革研究》，研究所債務(wù)壓力緩解方式二：加強(qiáng)債務(wù)管理控制債務(wù)規(guī)模地方債方面2006本地方債發(fā)行采用許可制，地方政府發(fā)行地方債需得到自治大臣（負(fù)責(zé)都道府縣）或都道府縣知事（負(fù)責(zé)市町村）的許可。經(jīng)過(guò)一系列改革措施，2006（1“同意地方債”的發(fā)行可以得到低息的財(cái)政投融資資金等公共資金（FIP（2“不同意地方債”可在通過(guò)地方議會(huì)決議后發(fā)方債增強(qiáng)了地方的發(fā)債自主性，也增強(qiáng)了地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。鼓勵(lì)地方政府多元化融資，減少中央政府的隱性擔(dān)保。1999年以后，政府進(jìn)行財(cái)政投融資計(jì)劃改革，隨著郵政存款和年金公積金全額預(yù)托于資金運(yùn)用部規(guī)定的廢除，政府資金在地方政府新增債務(wù)中的份額逐年下降，民間資金在地方債資金來(lái)源中比例不斷擴(kuò)大?！?007年度地方債計(jì)劃”要求民間資金所占比重達(dá)到60%以上，此后地方政府債務(wù)資金來(lái)源由中央政府資金為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦耖g資金為主。地方財(cái)政健全化與重建制度有效壓降實(shí)際赤字的地方數(shù)量。2007年日本出臺(tái)2009（1）（2）（3）償債率和（4）20072420120。圖16：地方財(cái)政健全化與重建制度要求指標(biāo)指標(biāo)含義層級(jí)早期預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政重建標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際赤字率一般會(huì)計(jì)中實(shí)際赤字占標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模的比重市町村11.25-15%20%都道府縣3.75%5%綜合實(shí)際赤字率綜合（包括公共部門）實(shí)際赤字占標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模的比重市町村16.25-20%30%都道府縣8.75%15%實(shí)際公債費(fèi)率一般會(huì)計(jì)中公債本息償還金占標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模的比重市町村25%35%都道府縣350%-未來(lái)負(fù)擔(dān)率一般會(huì)計(jì)中將來(lái)應(yīng)負(fù)擔(dān)的實(shí)際債務(wù)占標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模的比重市町村400%-都道府縣公營(yíng)企業(yè)資金不足率資金不足額占業(yè)務(wù)規(guī)模的比重（各企業(yè)分別計(jì)算）市町村20%-都道府縣資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所；注：標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政規(guī)模=（標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政收入額-地方讓與稅-交通安全對(duì)策特別交付金）x75%+各種讓與稅+交通安全對(duì)策特別交付金+普通交付稅。圖1單位：個(gè)20072008200920102011201220132014實(shí)際赤字的地方政府?dāng)?shù)量24191382020綜合赤字的地方政府?dāng)?shù)量713931199761實(shí)際公債費(fèi)率超過(guò)18%的地方政府?dāng)?shù)量436399306175114634129未來(lái)負(fù)擔(dān)率超過(guò)400%的地方政府?dāng)?shù)量53322211資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所降低融資成本地方政府可獲得國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的低息貸款。日本地方政府在《地方政府財(cái)政健全化法》的約束內(nèi)申請(qǐng)中央政府的財(cái)政金融貸款（FiscalInvestmentandLoanPogrm，F(xiàn)IP、地方公共團(tuán)體金融機(jī)構(gòu)（JninnceaiaionorMunicipalities，JFM）貸款、銀行貸款等為公營(yíng)企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目融資：1）FILPFILP債利率相近，通常只有0.002-0.5%，極大降低了地方政府融資成本。2）JFM所需資金主要依靠發(fā)行債券來(lái)解決，而JFM機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券與同期國(guó)債利差只有5-15bp成本的資金來(lái)源加之JFM貸款020。圖18：日本地方政府債務(wù)規(guī)模及資金來(lái)源資料來(lái)源：日本總務(wù)省，研究所低層級(jí)政府更易獲得貸款傾斜。以2017年債務(wù)余額分布為例，高層級(jí)的地方政府（都道府縣）債務(wù)主要來(lái)自于公募資金；而低層級(jí)的地方政府（市町村）債務(wù)主要來(lái)自于FILP資金。這反映高層級(jí)地方政府自身通過(guò)發(fā)行公募債券融資的能力較強(qiáng)，中央政府資金更加傾向于借給層級(jí)較低的地方政府。圖19：2017年日本各層級(jí)地方政府債務(wù)規(guī)模及來(lái)源占比資料來(lái)源：《日本地方政府債務(wù)治理及啟示》，研究所總結(jié)與啟示日本的系列改革優(yōu)化措施在一定程度上