廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司營運(yùn)能力分析

摘要對于企業(yè)的競爭力和營運(yùn)能力分析，能夠用來評價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理水平，從而使企業(yè)可以有效地提高和完善綜合水平、工作效率和成果，這對企業(yè)發(fā)展有著重要的指導(dǎo)性地位和決策依據(jù)。了解營運(yùn)能力能夠讓企業(yè)管理層是否對成本的有效管理與制度要更加完善，管理的更加科學(xué)統(tǒng)一化。同時(shí)分析營運(yùn)能力還能有效預(yù)測企業(yè)的發(fā)展前景，有利于提高企業(yè)管理層能夠改善經(jīng)營管理水平和判斷方向，投資者能夠更好地做出投資決策和地方相關(guān)政府經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)部門能夠做出宏觀方向。本文從對嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力現(xiàn)狀出發(fā)，發(fā)現(xiàn)并分析了存貨管理不善、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低、流動資產(chǎn)利用效果不理想、固定資產(chǎn)管理不善和應(yīng)收賬款規(guī)劃不善的問題，提出了完善存貨管理制度、改善流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)運(yùn)營狀況、提高應(yīng)收賬款的回收率和加強(qiáng)對固定資產(chǎn)管理的對策。這些對策可以讓嘉應(yīng)制藥的未來發(fā)展的更好，可以在激烈競爭中穩(wěn)步健康的立足于該行業(yè)的市場。關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨管理AbstractTheanalysisofthecompetitivenessandoperationabilityofanenterprisecanbeusedtoevaluatetheoperationandmanagementlevelofanenterprise,sothattheenterprisecaneffectivelyimproveandimprovethecomprehensivelevel,workefficiencyandachievements,whichhasanimportantguidingpositionanddecision-makingbasisforthedevelopmentoftheenterprisetoimprovetheeffectivecostmanagementandsystem,andmakethemanagementmorescientificandunified.Atthesametime,theanalysisofoperationalcapacitycaneffectivelypredictthedevelopmentprospectsofenterprises,whichisconducivetoimprovingthemanagementlevelandjudgmentdirectionofenterprises,investorscanmakebetterinvestmentdecisionsandlocalrelevantgovernmenteconomicandfinancialdepartmentscanmakemacrodirection.BasedonthecurrentsituationofJiayingpharmaceutical’soperationability,thispaperfindsandanalyzestheproblemsofpoorinventorymanagement,lowturnoverrateoftotalassets,unsatisfactoryutilizationeffectofcurrentassets,poormanagementoffixedassetsandpoorplanningofaccountsreceivable,andputsforwardtheimprovementofinventorymanagementsystem,improvementofoperationconditionofcurrentassetsandtotalassets,improvementofrecoveryrateofaccountsreceivableandstrengtheningoffixedassetsCountermeasuresofJiayingpharmaceuticalbetter,andcanbebasedonthemarketoftheindustrysteadilyandhealthilyinthefiercecompetition.Keywords:OperatingefficiencyAssetturnoverratioInventorymanagement目錄引言………………………1營運(yùn)能力的理論概述…………1營運(yùn)能力的內(nèi)涵……………1（二）營運(yùn)能力的內(nèi)容……………1嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力分析……2嘉應(yīng)制藥公司簡介…………2嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析…………2嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力存在的問題………………11應(yīng)收賬款管理不善…………11流動資產(chǎn)利用效果不理想…………………11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低…………11存貨管理不善………………12固定資產(chǎn)管理不善…………12五、嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力存在問題的解決對策…………12提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改善營運(yùn)能力………12完善存貨管理制度，提高存貨周轉(zhuǎn)率……13提高流動資產(chǎn)營運(yùn)效率……………………13加強(qiáng)應(yīng)收賬款的掌控和回收，加快資金周轉(zhuǎn)……………13加強(qiáng)對固定資產(chǎn)的管理……………………14六、總結(jié)………………14參考文獻(xiàn)………………15致謝……………………16廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司營運(yùn)能力分析一、引言國家經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展對于提高和增強(qiáng)我國的綜合國力水平有著至關(guān)重要的意義和作用，而企業(yè)又是支持和發(fā)展我國經(jīng)濟(jì)的重要主力。因此對嘉應(yīng)制藥進(jìn)行營運(yùn)能力分析有重要意義。嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力是通過企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營和利用效率以及所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算與分析，從而得知嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力如何，進(jìn)而可以為該公司管理層做出決策、公司的可持續(xù)發(fā)展和提高市場競爭力指明正確的方向。廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司作為目前廣東省梅州市為數(shù)不多的一家上市股份制民營企業(yè)，是國內(nèi)一家集制藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的多元化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的綜合性中成藥制藥企業(yè)。本文以廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司近3年2016—2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為主要的分析對象，有助于利益相關(guān)者更好地了解該公司的營運(yùn)能力，也能更好地把握而做出相對正確的投資風(fēng)險(xiǎn)決策。二、營運(yùn)能力的理論概述營運(yùn)能力的內(nèi)涵企業(yè)的營運(yùn)能力，是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營效益達(dá)到最大化原則，為了使經(jīng)營者和投資者獲得更令人滿意的利潤，可根據(jù)自身的資產(chǎn)和利潤產(chǎn)生的效益以及企業(yè)的經(jīng)營效率，這兩大方面來計(jì)算和分析企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營管理的效果。如果得知企業(yè)的營運(yùn)能力，就可能會發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)或者經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題和瑕疵，以及可能會面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，隨之企業(yè)才能及時(shí)調(diào)整或相應(yīng)做出新的判斷和對策。營運(yùn)能力的內(nèi)容營運(yùn)能力指標(biāo)是以上市公司嘉應(yīng)制藥的各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度為指標(biāo)來衡量該上市公司各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)的利用效率。這些指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)的速度越快，說明嘉應(yīng)制藥的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入到經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度也越快，形成經(jīng)營收入和實(shí)現(xiàn)利潤的周期也就越短，說明經(jīng)營效率和營運(yùn)能力高。在分析嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力時(shí)，還應(yīng)該結(jié)合該公司近幾年來的發(fā)展方向。三、嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力分析嘉應(yīng)制藥公司簡介廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司屬于醫(yī)藥制造行業(yè)，它坐落于廣東省梅州市東升工業(yè)園。它是由原有的廣東梅州制藥廠在2003年改制而成立。該公司于2005年在廣東省工商行政管理局完成變更登記。2007年公司股票在深圳證券交易所掛牌上市交易。股票簡稱：嘉應(yīng)制藥，證券代碼：002198。其主營業(yè)務(wù)范圍是通過中成藥制劑、散劑、片劑、膠囊劑和顆粒劑5個(gè)劑型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。嘉應(yīng)制藥的產(chǎn)品涉及有咽喉類、感冒類、骨科風(fēng)濕類、婦科類和腸胃類。公司招牌產(chǎn)品有雙料喉風(fēng)散、重感靈片、疏風(fēng)活絡(luò)片、調(diào)經(jīng)活血片。其中最有名的“雙料喉風(fēng)散”是清朝民間秘方研制而成，代代相傳已有將近3百多年的歷史，是根據(jù)多年的臨床經(jīng)驗(yàn)研制而成的純中藥散劑，采用珍珠、牛黃、青黛、黃連、山豆根、甘草等多種中藥植物為原料制成的，具有消炎消腫、利咽止痛和清熱解毒的功效和作用，該藥物常用于治療對中醫(yī)來說肺胃積壓的熱毒所導(dǎo)致的咽喉腫痛、口腔糜爛、牙齦腫痛等癥狀，其療效顯著，應(yīng)用廣泛，雙料喉風(fēng)散在咽喉科用藥中具有較高的知名度和美譽(yù)度，深受消費(fèi)者歡迎。在全國醫(yī)藥制造行業(yè)當(dāng)中，上市公司就有243家。在同行業(yè)的對比中，嘉應(yīng)制藥的估值水平在醫(yī)藥制造行業(yè)中的排行是141/243，前三名的公司是長生退、ST輔仁和濟(jì)川藥業(yè)。嘉應(yīng)制藥的市場表現(xiàn)在醫(yī)藥制藥行業(yè)中的排行是211/243，前三名的公司是碩世生物、華北制藥和賽升藥業(yè)。嘉應(yīng)制藥的財(cái)務(wù)指標(biāo)在醫(yī)藥制造行業(yè)中的排行是140/243，前三名的公司是云南白藥、長春高新和昊海生科。嘉應(yīng)制藥的公司規(guī)模在醫(yī)藥制藥行業(yè)中的排行是187/243，前三名的公司是白云山、中國醫(yī)藥和云南白藥。嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析本文采用的數(shù)據(jù)和資料都是廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司向外披露的資料及相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表，數(shù)據(jù)資料來源真實(shí)可靠。本人主要采用2016—2018年這3年的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，并與國內(nèi)同行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了對比分析。1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)。這個(gè)指標(biāo)是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的指標(biāo)，也就是企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。該流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越快，指標(biāo)越高，說明一個(gè)企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合利用效率越高。表一嘉應(yīng)制藥2016—2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20161.4020171.3020181.38根據(jù)表一可以看出，嘉應(yīng)制藥的流動資產(chǎn)并不理想，2016—2018年這三年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在1左右，比率并不是很高。嘉應(yīng)制藥在2016年到2018年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別是257.81天、277.97天和260.36天。圖一同行業(yè)2016—2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)圖一可知，中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本在1.5到2上，但嘉應(yīng)制藥并沒有超過1.5的指標(biāo)。由此可見，嘉應(yīng)制藥低于這2家同行業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨。這個(gè)指標(biāo)是衡量企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售等各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的經(jīng)營管理是否合理的綜合性指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)能看出企業(yè)的存貨運(yùn)轉(zhuǎn)情況和管理效率的高低，還可以了解企業(yè)資金利用效率的狀況。存貨周轉(zhuǎn)率越快，表明存貨變現(xiàn)能力和銷售經(jīng)營能力越強(qiáng)。表二嘉應(yīng)制藥2016—2018年存貨周轉(zhuǎn)率年份存貨周轉(zhuǎn)率（次）20162.1920172.2420182.13根據(jù)表二的周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)可知，在2016—2018年中嘉應(yīng)制藥的存貨周轉(zhuǎn)率略低，維持在2左右。而其中的2018年存貨周轉(zhuǎn)率是這3年的最低值。說明這方面的管理或決策不是很理想，造成積壓并沒有及時(shí)處理。圖二同行業(yè)2016—2018年存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)圖二可知，濟(jì)川藥業(yè)2016年到2018年的存貨周轉(zhuǎn)率分別是3.68次、3.80次和3.91次。中國醫(yī)藥2016年到2018年的存貨周轉(zhuǎn)率分別是5.13次、5.64次和5.08次。由此可看出，2016—2018年嘉應(yīng)制藥的存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)的中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=當(dāng)期銷售凈收入/應(yīng)收賬款平均余額。公司的應(yīng)收賬款如果長期未能及時(shí)按期收回賬款周轉(zhuǎn)，公司的所有債權(quán)和應(yīng)收資金收回效率便會下降，也需要公司承擔(dān)債權(quán)不能收回的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)指標(biāo)反映了應(yīng)收賬款的管理效率，因?yàn)槭栈氐乃俣瓤梢允沽鲃淤Y金大幅度增加，所以非常有利于企業(yè)的正常運(yùn)營。表三嘉應(yīng)制藥2016—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）20163.0520173.1120183.58根據(jù)表三的數(shù)據(jù)可知，嘉應(yīng)制藥2016—2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在3左右，這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在企業(yè)應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)值以內(nèi)，沒有重大風(fēng)險(xiǎn)。并且嘉應(yīng)制藥在2016—2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上呈一直上升的趨勢，在2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中呈現(xiàn)最高峰，達(dá)到3.58次。圖三同行業(yè)2016—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率根據(jù)圖三可知，嘉應(yīng)制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然總體來說低于中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)，但2018年3個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在3.5到4之間。這說明嘉應(yīng)制藥和同行業(yè)的指標(biāo)差距不是很大，但也要有待提高其指標(biāo)值。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值。這個(gè)指標(biāo)既能反映企業(yè)管理掌握固定資產(chǎn)的能力水平，也能有效反映企業(yè)的營運(yùn)能力。表四嘉應(yīng)制藥2016—2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20161.6920171.7920182.08根據(jù)表四可知，嘉應(yīng)制藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)不斷上升，由1.69次升到2.08次，說明固定資產(chǎn)的利用程度和管理水平都在進(jìn)一步提高。圖四同行業(yè)2016—2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)以上圖四的數(shù)據(jù)得知，嘉應(yīng)制藥固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比目前同行業(yè)的中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)的平均水平明顯低了一大半，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)利用率還沒有真正能夠得到完全充分地綜合利用，這有可能會影響嘉應(yīng)制藥的長期獲利經(jīng)營能力和營運(yùn)能力。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高，銷售出的產(chǎn)品也越多，資產(chǎn)投資的增值效益也越好。表五嘉應(yīng)制藥2016—2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）20160.4220170.4720180.61根據(jù)表五的數(shù)據(jù)顯示出，嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年一直上漲到2018年，2018年比2017年上漲了0.14次，比前二年的上漲幅度大。這三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表明企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度正在慢慢變快，營運(yùn)能力也慢慢地提高。圖五同行業(yè)2016—2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)圖五可看出，中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)的數(shù)據(jù)都超過了0.8。由此可知，中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)明顯高于嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。說明嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低。6、其他營運(yùn)能力數(shù)據(jù)（1）嘉應(yīng)制藥其他營運(yùn)能力分析表六嘉應(yīng)制藥2016—2018年其他營運(yùn)能力數(shù)據(jù)2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率（%）0.120.070.12資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.050.030.07經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率（%）0.96——1.73經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率（%）0.460.240.60現(xiàn)金流量比率（%）66.7133.4589.79根據(jù)表六的數(shù)據(jù)可分析，在2016—2018年中，嘉應(yīng)制藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率呈下降又上升趨勢，2017年的數(shù)據(jù)為最低，是0.07%。2016年跟2018年的數(shù)據(jù)相同，為0.12%。在這三年中，2016年資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率為0.05%，2017年是0.03%，2018年的數(shù)據(jù)為0.07%。這3個(gè)數(shù)據(jù)呈下降又上升趨勢。在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率中，2016年是0.96%，2018年1.73%，而2017年并沒有數(shù)據(jù)。因?yàn)?017年的資產(chǎn)減值損失劇增，比去年增加了23,930萬元，導(dǎo)致凈利潤為負(fù)數(shù)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率在2016—2018年中呈現(xiàn)下降又上升趨勢，這三年的數(shù)據(jù)分別是0.46、0.24和0.60。但指標(biāo)都沒有大于1，說明企業(yè)流動負(fù)債的償還能力沒有可靠的保證。在2016—2018年中，2018年現(xiàn)金流量比率最大，說明企業(yè)的日常財(cái)務(wù)經(jīng)營管理彈性好。2017年的現(xiàn)金流量比率為33.45%，低于50%，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不理想，企業(yè)運(yùn)行有較大風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)警信號產(chǎn)生。雖然2017年預(yù)警信號產(chǎn)生，但2018年現(xiàn)金流量比率為66.71%，大于50%，比上年增長了33.26%，預(yù)警信號關(guān)閉。（2）嘉應(yīng)制藥其他營運(yùn)能力數(shù)據(jù)與同行業(yè)對比分析表七濟(jì)川藥業(yè)2016—2018年其他營運(yùn)能力數(shù)據(jù)2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率（%）0.200.210.24資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.180.180.22經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率（%）0.980.971.01經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率（%）0.700.530.73現(xiàn)金流量比率（%）73.9779.70102.48表八恒瑞醫(yī)藥2016—2018年其他營運(yùn)能力數(shù)據(jù)2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率（%）0.230.180.16資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.140.120.14經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率（%）0.770.680.72經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率（%）1.781.221.08現(xiàn)金流量比率（%）189.95124.24111.25根據(jù)表七、表八的數(shù)據(jù)可知，濟(jì)川藥業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率從2016—2018年分別是0.20%、0.21%和0.24%。同行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率從2016—2018年分別是0.23%、0.18%和0.16%。而對比嘉應(yīng)制藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率從2016—2018年分別是0.12%、0.07%和0.12%。嘉應(yīng)制藥的數(shù)據(jù)明顯比同行業(yè)低，說明該企業(yè)的收入質(zhì)量比同行業(yè)差，資金利用效果不理想。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)的資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率從2016—2018年分別是0.18%、0.18%和0.22%。同行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥的資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率從2016—2018年分別是0.14%、0.12%和0.14%。而對比嘉應(yīng)制藥的資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率從2016—2018年分別是0.05%、0.03%和0.07%。嘉應(yīng)制藥的數(shù)據(jù)明顯比同行業(yè)低，說明該企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平比同行業(yè)低，企業(yè)資金通過經(jīng)營活動的流動形成的凈收益略差，運(yùn)營效率不理想。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率從2016—2018年分別是0.98%、0.97%和1.01%。同行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率從2016—2018年分別是0.77%、0.68%和0.72%。而對比嘉應(yīng)制藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，2016年的數(shù)據(jù)是0.96%和2018年的數(shù)據(jù)是1.73%。由此可知，嘉應(yīng)制藥和同行業(yè)的數(shù)據(jù)差不多在同一水平，說明企業(yè)營運(yùn)質(zhì)量不差。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率從2016—2018年分別是0.70%、0.53%和0.73%。同行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率從2016—2018年分別是1.78%、1.22%和1.08%。而對比嘉應(yīng)制藥的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率從2016—2018年分別是0.46%、0.24%和0.60%。嘉應(yīng)制藥的數(shù)據(jù)明顯低于同行業(yè)的數(shù)據(jù)。說明嘉應(yīng)制藥在經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金凈流量不是很多，因此不能良好的有效保障企業(yè)按期償還已經(jīng)到期的債務(wù)。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)的現(xiàn)金流量比率從2016—2018年分別是73.97%、79.70%和102.48%。同行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥的現(xiàn)金流量比率從2016—2018年分別是189.95%、124.24%和111.25%。而對比嘉應(yīng)制藥的現(xiàn)金流量比率從2016—2018年分別是66.71%、33.45%和89.79%。由此可知，嘉應(yīng)制藥的現(xiàn)金流量比率明顯低于同行業(yè)濟(jì)川藥業(yè)和恒瑞醫(yī)藥的現(xiàn)金流量比率。說明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性不太理想，有待增強(qiáng)。四、嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力存在的問題（一）應(yīng)收賬款管理不善嘉應(yīng)制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是3.05、3.11和3.58。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是3.85、3.74和3.95；中國醫(yī)藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是4.62、4.27和3.64。以上數(shù)據(jù)可知嘉應(yīng)制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)和中國醫(yī)藥。說明對客戶制定的賒銷制度不合理，沒有針對自身的經(jīng)營特點(diǎn)去進(jìn)行相應(yīng)的制定，也可能信用制度在企業(yè)經(jīng)營管理的過程中沒有得到充分的貫徹落實(shí)。其次是因?yàn)閼?yīng)收賬款增長的金額大，賬齡結(jié)構(gòu)不好，企業(yè)管理層沒有對這方面引起重視，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收效率變低，企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理存在一定問題。（二）流動資產(chǎn)利用效果不理想由于流動資產(chǎn)率偏低，嘉應(yīng)制藥的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是1.40、1.30和1.38。而同行業(yè)中國醫(yī)藥的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是1.75、1.80和1.63；濟(jì)川藥業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是2.09、1.74和1.79。以上數(shù)據(jù)可知嘉應(yīng)制藥的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)，說明嘉應(yīng)制藥的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低。嘉應(yīng)制藥加大庫存，使用大量資金，資金被占用，周轉(zhuǎn)資金出現(xiàn)空檔，造成生產(chǎn)經(jīng)營成果、營運(yùn)的能力較差，流動資產(chǎn)綜合運(yùn)用的能力差。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)在經(jīng)營期間的全部資產(chǎn)從一開始投入到最終產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是0.42、0.47和0.61，可得出嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低。而同行業(yè)中國醫(yī)藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是1.44、1.48和1.33；濟(jì)川藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年-2018年的數(shù)據(jù)分別是1.09、0.97、1.00。以上數(shù)據(jù)可知嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)，主要是嘉應(yīng)制藥的銷售能力和資產(chǎn)投資效率不是很好，因此可能造成了資源利用不充分，導(dǎo)致其營運(yùn)能力可持續(xù)性不強(qiáng)。（四）存貨管理不善由于存貨周轉(zhuǎn)率偏低，嘉應(yīng)制藥的存貨周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是2.19、2.24和2.13。而同行業(yè)中國醫(yī)藥的存貨周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是5.13、5.64和5.08；濟(jì)川藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2016-2018年的數(shù)據(jù)分別是3.68、3.80和3.91。以上數(shù)據(jù)可知嘉應(yīng)制藥的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的中國醫(yī)藥和濟(jì)川藥業(yè)，因?yàn)榧螒?yīng)制藥的存貨占有量大，流動性低，庫存轉(zhuǎn)化為流動性資金的速度變慢，存貨管理與當(dāng)前的市場管理脫節(jié)，缺乏科學(xué)的存貨管理與采購計(jì)劃，導(dǎo)致存貨閑置造成產(chǎn)品過期銷毀和長期占用大量資金，給企業(yè)帶來巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在存貨管理上存在問題，需要改善存貨管理方案。（五）固定資產(chǎn)管理不當(dāng)嘉應(yīng)制藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是1.69、1.79和2.08。同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是4.03、3.65和3.75；中國醫(yī)藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016—2018年的數(shù)據(jù)分別是17.96、19.77和17.85。以上數(shù)據(jù)可知，嘉應(yīng)制藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的濟(jì)川藥業(yè)和中國醫(yī)藥，說明銷售經(jīng)營狀況不佳，固定資產(chǎn)投資不當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分配不夠科學(xué)化，提供生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，嘉應(yīng)制藥對固定資產(chǎn)的營運(yùn)管理不合理。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率想要進(jìn)一步提高的話，企業(yè)就需要對固定資產(chǎn)的營運(yùn)管理和結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的調(diào)整，合理優(yōu)化結(jié)構(gòu)。五、嘉應(yīng)制藥營運(yùn)能力存在問題的解決對策（一）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改善營運(yùn)能力嘉應(yīng)制藥應(yīng)建立合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)調(diào)動各類資產(chǎn)的占比；嘉應(yīng)制藥應(yīng)定期對企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評估和及時(shí)處理，如果發(fā)現(xiàn)某一項(xiàng)資產(chǎn)出現(xiàn)較大問題，要立即找出原因，做出相應(yīng)的對策，從而問題得到解決；嘉應(yīng)制藥可以通過采取措施進(jìn)一步提高企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合利用效率，并且有效地處置多余、空置不用的資產(chǎn)，來提高企業(yè)的銷售收入；同時(shí)嘉應(yīng)制藥還可以通過選擇減少現(xiàn)金支付，提高現(xiàn)金銷售比率，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性。這樣企業(yè)才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)的管理水平，提高嘉應(yīng)制藥的營運(yùn)能力，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，促進(jìn)嘉應(yīng)制藥健康持續(xù)發(fā)展。（二）完善存貨管理制度，提高存貨周轉(zhuǎn)率嘉應(yīng)制藥必須進(jìn)一步強(qiáng)化對存貨管理的意識，使存貨管理合理化。嘉應(yīng)制藥可以進(jìn)一步建立完善采購和存貨管理體系，統(tǒng)籌做好存貨采購計(jì)劃，建立存貨采購管理和監(jiān)督系統(tǒng)，定期檢查在生產(chǎn)過程中各個(gè)較為薄弱的環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對生產(chǎn)人員和生產(chǎn)過程中的培訓(xùn)和監(jiān)管，保證藥品的高質(zhì)量，杜絕偽劣和低質(zhì)量的產(chǎn)品進(jìn)行銷售，還有盡可能降低大量存貨長期積壓造成的存貨管理和成本的增加，可以進(jìn)行促銷降低價(jià)格的方式大批量銷售處理。另外精準(zhǔn)把握市場環(huán)境，加快銷售嘉應(yīng)制藥的庫存，比如利用互聯(lián)網(wǎng)銷售方式進(jìn)行市場營銷來達(dá)到銷售目的。最后還要避免憑經(jīng)驗(yàn)、馬虎大意做出的決策來囤積商品。（三）提高流動資產(chǎn)營運(yùn)效率嘉應(yīng)制藥應(yīng)定期評估間接成本，看是否有下降空間，降低間接成本會直接有利于提高營運(yùn)能力，比如公司的固定資產(chǎn)折舊成本、管理費(fèi)用和營銷費(fèi)用等。嘉應(yīng)制藥應(yīng)定期審查各類產(chǎn)品的贏利能力，評估各類產(chǎn)品是否維持價(jià)格還是提高定價(jià)，從而維持或提高贏利能力。嘉應(yīng)制藥可以采取措施提高本公司銷售人員的銷售能力，例如實(shí)行激勵(lì)機(jī)制，提高銷售人員的銷售積極性增加公司銷售量，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，從而提高流動資產(chǎn)的營運(yùn)效率。（四）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的掌控和回收，加快資金周轉(zhuǎn)如果企業(yè)不能及時(shí)地收回本公司的應(yīng)收賬款，那么預(yù)期企業(yè)的應(yīng)收賬款變成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)就會加大。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，說明企業(yè)資金不能夠及時(shí)地收回，極有可能變?yōu)閴馁~。所以要實(shí)際把握好和規(guī)劃好企業(yè)的應(yīng)收賬款制度，制定明確的原則來保證企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和及時(shí)收回資金的能力，提高企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和有效應(yīng)對的能力。由此，可以有效地控制和避免企業(yè)的資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，降低企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)大額壞賬的概率和收不回的財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)，這讓企業(yè)資金能夠有效地靈活運(yùn)用和快速周轉(zhuǎn)到生產(chǎn)和經(jīng)營過程中急需的各個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)應(yīng)該對購貨方企業(yè)的信用建立誠信評估檔案，再根據(jù)對購貨方信用滿意度和信用評價(jià)采取不同的賒銷制度和賒銷金額，這樣對于信用較高的企業(yè)的收款制度和方式就不會過于苛刻，應(yīng)收賬款及時(shí)變現(xiàn)的速度大大地加快，減少企業(yè)的收賬費(fèi)用和壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)也幫助企業(yè)維持良好的合作關(guān)系和進(jìn)一步開拓較為可靠的購貨方市場。（五）加強(qiáng)對固定資產(chǎn)的管理合理地提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步關(guān)注固定資產(chǎn)的管理，做到合理化科學(xué)化的固定資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)，并且固定資產(chǎn)投資規(guī)模恰當(dāng)。如果固定資產(chǎn)規(guī)模偏大，可能會造成固定資產(chǎn)設(shè)備出現(xiàn)大量的閑置，進(jìn)而造成了大量固定資產(chǎn)的荒廢，所造成的巨大浪費(fèi)，隨之固定資產(chǎn)的管理和使用效率會顯現(xiàn)大幅度地下降。如果固定資產(chǎn)規(guī)模偏小，生產(chǎn)能力不高，因而也不會形成良好的企業(yè)規(guī)模