中觀景氣月報（2024年3月）：如何看房地產市場的“以舊換新”

宏觀月報宏觀月報鄭州市采取“城投收購+市場化交易”并行的模式。一是由鄭州城發(fā)集團作證券研究報ianquanshuiongjinchaohangxinyue@春節(jié)后需求明顯回升—3月PMI數(shù)據(jù)點評上調2024年GDP增速預測至5%—善性住房需求釋放不足。在此背景下，鄭州市適時出臺房地產“以舊換新”問題4：鄭州市收購存量二手房促進“以舊換新”此外，鋰電池和能源金屬行業(yè)景氣度改善較為明顯裝備制造：大規(guī)模設備更新將拉動行業(yè)景氣度上行。3月政策一、如何看房地產市場的“以舊換新”？ 4二、3月中觀聚焦：汽車和生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度較高 7三、4月行業(yè)景氣展望：關注旅游消費、裝備制造以及受益于美國補庫的傳統(tǒng)行業(yè) 9 圖1：鄭州房地產修復動能轉弱 5圖2：2024年新房銷售“小陽春”成色不足 6圖3：3月以來二手房成交面積環(huán)比回升 6圖4：百城二手住宅價格指數(shù)持續(xù)下行 6圖5：半鋼胎開工率高于歷史同期水平 7圖6：乘用車廠家零售銷量同比增長11% 7圖7：2023年節(jié)能減排補助資金發(fā)放情況 7圖8：豬肉平均批發(fā)價同比增速走闊 8圖9：能繁母豬存欄進一步去化 8圖10：3月碳酸鋰和六氟磷酸鋰價格回升 9圖11：動力電池裝車量同比延續(xù)增長 9圖12：分行業(yè)制造業(yè)投資兩年復合平均同比增速情況 圖13：美國庫存增速整體回升 圖14：美國批發(fā)商庫存同比增速處于歷史較低水平(%) 一、如何看房地產市場的“以舊換新”？年通過“以舊換新”換購新建商品住房的群眾，均可享受契稅補貼鄭州市房地產市場修復動力轉弱，主要原因在于居民二手房和改善性住房需求釋放不足。年復合平均同比增速走闊至-9.8%。究其原因，主要在于鄭州出臺的地產調整政策的受益采取“城投收購+市場化交易”并行的模式，有望加快二手房交易流轉，縮短資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心年初以來，全國房地產市場整體延續(xù)弱勢格局。新房銷售回落較快，3月地產“小陽春”我們預計未來政府或城投平臺收購存量二手住宅用于保障租賃住房的模式有望在全國范030大中城市商品房成交面積：當月值（萬平方米）30大中城市商品房成交面積：當月同比（右軸,%）0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心重點10城二手房成交面積:周（萬平方米）50資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心 二線城市:環(huán)比（%） 三四線城市:環(huán)比（%） 0資料來源：中指研究院，西部證券研發(fā)中心 二、3月中觀聚焦：汽車和生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度較高2024年2024年資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0乘用車日均銷量:廠家零售(輛)0資料來源：Wind，乘聯(lián)會，西部證券研發(fā)中心（注：3月為1-24日數(shù)據(jù)） 3.3 2.2 2.1 資料來源：財政部，西部證券研發(fā)中心二季度生豬市場形勢有望好于去年同期3。豬肉平均批發(fā)價（元/公斤）0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心給端排產相對低迷，但部分頭部電池企業(yè)3月的排產蘇態(tài)勢強勁，產能利用率有望達到1http://www.cpcaauto.2https://www.jiemian4/html/2024022資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0動力電池裝車量（Gwh）0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心于美國補庫的傳統(tǒng)行業(yè)費的重要趨勢，服務消費的改善可能持續(xù)好于商品消費。設備等用于資本形成比例較大的行業(yè)有望受益。家具、造紙、紡服、消費電子等出口依賴度較高的行業(yè)景氣有望改善。此外，我們認為4月汽車和生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度在保持高位的同時，也有望邊際改善。002024年1-2月增速環(huán)比2023年12月變化資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心50資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心2024年1月批發(fā)商庫存同比歷史分位數(shù)相比上月變動耐用品1.7022.3%0.79耐用品:家具及家居擺設耐用品:電氣和電子產品耐用品:機械設備和用品耐用品:木材及其他建材耐用品:汽車及汽車零件和用品耐用品:金屬及礦產耐用品:電腦及電腦外圍設備和軟件耐用品:專業(yè)及商業(yè)設備和用品耐用品:五金、水暖及加熱設備和用品耐用品:雜項-12.30-8.02-4.6614.41-6.8312.95-7.97-1.81-1.34-7.134.5%10.2%2.501.260.07-1.063.931.340.623.111.670.6187.9%8.8%82.2%82.2%14.7%32.3%18.0%3.4%6.1%非耐用品-8.141.3%-0.03非耐用品:服裝及服裝面料非耐用品:紙及紙制品-23.20-16.290.5%0.8%0.30-0.71非耐用品:藥品及雜品非耐用品:農產品原材料非耐用品:食品及相關產品非耐用品:石油及石油產品非耐用品:化學品及有關產品非耐用品:啤酒、葡萄酒及蒸餾酒非耐用品:雜項4.72-27.91-3.55-17.03-13.68-1.95-3.9036.5%3.4%8.8%3.4%2.1%9.4%9.4%-1.29-1.831.712.29-0.620.43-1.01資料來源：ifind，西部證券研發(fā)中心公司評級公司未來6-12個月的投資收益率與市報告中所涉及的投資評級采用相對評級體系，基于報告發(fā)布日后6-12個月內公司股價（或行業(yè)本報告由西部證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批復的證券投資咨詢業(yè)務資格）制作。本報告僅供西部證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）本報告基于已公開的信息編制，但本公司對該等信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證。本點和判斷，該等意見、評估及預測在出具日外無需通知即可隨時更改。在不同時期，本公司可能會發(fā)出與本報告所載告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。本公司不保證本報告所含信息保持在最新要時應就法律、商業(yè)、財務、稅收等方面咨詢專業(yè)財務顧問的意見。本公司以往相關研究報告預測與分析的部分，僅為方便客戶查閱所用，瀏覽這些網(wǎng)站可能產僅為研究觀點的簡要溝通，投資者對本報告的本報告版權僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機構或