從豐田全球擴張看中國汽車出口前景-2023-02-市場解讀

分析師及聯(lián)系人長江消費海外復盤系列之豐田汽車：從豐田全長江消費海外復盤系列之豐田汽車：從豐田全波動的影響較大，加快海外建廠，深化本土化擴張，品行業(yè)研究丨深度報告投資評級看好丨維持 2022/22022/62022/102023/2?《如何看待當前汽車板塊行情？》2023-02-05?《汽車板塊上市公司2022年年報業(yè)績前瞻：全年總量實現高增，聚焦優(yōu)勢成長》2023-01-19?《乘聯(lián)會2022年12月銷量點評：疫情影響12月產銷，2022年全年銷量實現高增長》2023-01- 8 圖1：2021年起中國汽車出口持續(xù)高增長 8圖2：2021年起中國汽車單月出口量持續(xù)縮小與日德的差距 8圖3：2022年1-11月中國汽車累計出口量已超過德國 8圖4：當前乘用車出口仍以燃油車為主，但純電占比明顯提升 9圖5：2022年1-11月乘用車出口前十大國家 9圖6：分品牌來看2022年1-11月MG、奇瑞出口量領先 9圖7：分車型來看2022年11月元PLUSEV已位列出口量排行第五 9圖8：70年代日本汽車出口快速增長 9圖9：美國是日本汽車行業(yè)重要的出口目的地（2022年1-11月累計） 10圖10：豐田已成長為全球巨頭車企（2021年,全球輕型車競爭格局） 10圖11：全球新能源車滲透率持續(xù)創(chuàng)新高(萬輛，統(tǒng)計口徑為主要國家) 10圖12：電動化核心部件切換，自主品牌彎道超車 10圖13：豐田是全球領先的汽車公司 圖14：豐田全球化擴張歷程可分為三階段 12圖15：50年代中期豐田出口初具規(guī)模 13圖16：50年代中期亞洲&大洋洲、拉美是豐田主要出口地區(qū) 13圖17：日本出口管制的法律體系 13圖18：日本主要港口神戶港1949年起出口貨物大幅增加 13圖19：日本1950年放開汽車出口 14圖20：日本50年代中期進入經濟繁榮期 14圖21：50年代中后期，豐田生產規(guī)模大幅提升（單位：輛，%） 14 14圖23：TPS（ToyotaProductionSystem） 15圖24：50年代蘭德酷路澤車型改款換代示意圖 15圖25：1955-1960年蘭德酷路澤車型出口量及占比 15圖26：蘭德酷路澤適宜于崎嶇地形與復雜的駕駛路況 16圖27：1981年1-10月蘭德酷路澤分地區(qū)出口占比 16圖28：豐田于1955年1月推出轎車皇冠 17圖29：皇冠是豐田首款采用獨立懸架系統(tǒng)的車型 17圖30：皇冠是日本首款采用準雙曲面齒輪的車型 17圖31：1957年兩輛皇冠樣車裝船出口美國 18圖32：1958年6月未裝前大燈的皇冠車型裝船出口美國 18圖33：50年代中期日本路況不佳 18圖34：60年代中后期起日本高速公路開始快速發(fā)展 18圖35：50年代末美國轎車平均時速接近55英里 19圖36：50年代末美國超過60%的轎車時速超過50英里 19圖37：60-70年代豐田出口規(guī)?？焖偬嵘?19圖38：60年代初至70年代末豐田出口占比由4.1%提升至46.2% 19圖39：70年代末期海外銷量增速更快 20圖40：1976年海外銷量達到107.2萬輛（單位：萬輛） 20圖41：60-70年代北美是豐田主要出口地區(qū) 20圖42：60年代中后期起豐田向美國出口量大幅增加 20圖43：豐田第一代科羅娜車型示意圖 21圖44：豐田第三代科羅娜車型示意圖 21圖45：針對美國市場的科羅娜車型發(fā)動機排量更高 21圖46：針對美國市場的科羅娜車型最大功率更大 21圖47：豐田科羅娜車型售價介于歐系與美系車型之間 22圖48：70年代油價快速上升 23圖49：轎車的燃油經濟性通常高于SUV、MPV 23圖50：70年代起美國小尺寸轎車的市占率提升 23圖51：60年代中后期至70年代豐田在美主要車型推出歷程 24圖52：60年代末至70年代豐田卡羅拉產量快速提升（單位：萬輛） 25圖53：60年代末至70年代豐田卡羅拉銷量快速提升（單位：萬輛） 25圖54：1973年豐田卡羅拉產量位居世界第三位 26圖55：1975年豐田在美市占率超過大眾 26圖56：80年代起豐田出口規(guī)模出現波動 26圖57：80年代起豐田出口分地區(qū)情況 26圖58：80年代以來豐田海外銷量穩(wěn)步提升 27圖59：70年代末日本汽車行業(yè)出口占比已達50%左右 27圖60：1980年日本汽車產量超過美國 27圖61：美國與日本在汽車行業(yè)出現貿易摩擦（縱軸單位：百萬輛） 28圖62：80年代初美國汽車三巨頭出現虧損 28圖63：1977-1990年美國汽車行業(yè)就業(yè)情況 28圖64：受失業(yè)影響美國汽車工人砸毀豐田卡羅拉以示抗議(1981年) 28圖65：80年代起至2008年金融危機前，豐田海外生產布局歷程 29圖66：1983年豐田與通用簽署合資生產備忘錄 30圖67：1985-1998年豐田在美產量與進口量對比 30圖68：80年代中后期起豐田海外產量快速增加（單位：萬輛） 31圖69：80年代末豐田海外基地中北美產量占比超過50% 31圖70：80年代中后期起豐田以KD形式的出口快速增加(單位:萬件) 32圖71：豐田KD形式出口的主要市場為北美（單位：萬件） 32圖72：80年代起豐田車型可靠性全球領先 32圖73：80年代起豐田車型可靠性全球領先 32圖74：豐田維護成本低 33圖75：維護成本最低的二十大車型中，豐田普銳斯居于第一位 33圖76：豐田供應商工作關系指數持續(xù)領先 33圖77：供應商工作關系指數采購領域中，豐田多項評分領先 33圖78：普銳斯搭載豐田THSII混動系統(tǒng)示意圖 33圖79：21世紀豐田混合動力車型銷量迅速增加（單位：萬輛） 33圖80：豐田車型燃油經濟性領先 34圖81：雷克薩斯1989年推出轎車LS400 34圖82：雷克薩斯1989年推出轎車ES250 34圖83：美國豪華品牌市場中雷克薩斯車型可靠性領先 35圖84：美國豪華品牌市場中雷克薩斯用戶滿意度領先 35圖85：北美是雷克薩斯的主要市場 35 35圖87：瑞虎8系列車型出口量快速提升 36圖88：哈弗H6出口量快速提升 36圖89：比亞迪與中遠海運達成“一箱三車”運輸方案 36圖90：比亞迪訂購汽車運輸船成功下水 36圖91：2022年比亞迪出口同比增長307% 38圖92：2022年1-11月比亞迪出口車型中元占比74% 38圖93：2022年1-11月吉利汽車出口量累計同比增長82.6% 38圖94：2022年1-11月吉利海外銷量以歐洲、中東、非洲市場為主 38圖95：2022年11月吉利汽車前五大出口車型 39圖96：2022年下半年純電車型幾何單月出口量明顯提升 39圖97：長城汽車出口量穩(wěn)步提升 40圖98：長城以哈弗F7、H6、F&L為主力車型 41圖99：長城汽車全球生產基地布局 41圖100：2022年上汽集團乘用車出口市占率為32.6% 42圖101：2022年上汽乘用車出口同比增長64.7% 42圖102：名爵是上汽自主的出海主力（單位：輛） 42圖103：2022年MG海外銷量同比增長31.7% 43圖104：2022年MG海外主要國家銷量及占比 43表1：豐田蘭德酷路澤車型早期出口布局以中東、拉美、東南亞為主 16表2：豐田50年代北美市場布局歷程 16表3：1965年出口美國的科羅娜動力表現優(yōu)于Tiara車型 22表4：歷代卡羅拉配置對比 24表5：豐田卡羅拉相較于競品車型更具性價比優(yōu)勢 25表6：80年代起日本汽車行業(yè)面臨的對外貿易摩擦加劇 28表7：截至21世紀初，豐田海外生產布局情況 30表8：比亞迪加快海外布局 37表9：吉利汽車2022年加快推進海外布局 39引言：中國車企正加速走向海外，豐田全球擴張具備啟示意義50中國汽車出口（萬輛）占產量的比例（右軸）資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所402002021-012021-022021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11資料來源：中汽協(xié)，JAMA，VDA，長江證券研究所中國德國+56.3%+10.6%-0.3%+56.3%+10.6%-0.3%01002003004002022.1-112021.1-11資料來源：中汽協(xié)，JAMA，VDA，長江證券研究所80%60%40%20%0%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11純電動（不含特斯拉）特斯拉插電混燃油車資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所MG奇瑞特斯拉 吉利 寶駿 長安 哈弗雪佛蘭達契亞別克0510152025303540452022.1-11乘用車出口（萬輛）資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所20840純電動插電混純電動插電混燃油車俄羅斯菲律賓澳大利亞英國智利墨西哥比利時沙特資料來源：海關總署，長江證券研究所MGZSSUVModel3ModelYMG-5元PLUSEVMGHS瑞虎7繽越瑞虎5昂科威05,00010,00015,00020,00025,00030,0002022.11乘用車出口（輛）資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所歐美老牌車企競爭中同樣處于弱勢地位。7800700600500400300200070%60%50%40%30%20%0%資料來源：JAMA，長江證券研究所自研自研自研VS底盤自研自研自研VS底盤美國澳大利亞中國大陸沙特加拿大英國墨西哥中國臺灣德國巴基斯坦資料來源：JAMA，長江證券研究所豐田,13%其他,32%大眾,10%上汽,4%上汽,4%現代,8%福特現代,8%本田,5%通用,本田,5%通用,6%資料來源：GlobalData，長江證券研究所6040200新能源車銷量（萬輛）新能源車滲透率25%20%5%0%自研資料來源：Marklines，長江證券研究所資料來源：長江證券研究所8.3%Cars&MinivansTrucksCrossovers&SUVs銷量萬輛896823823765FY2020FY2021FY2022北美亞洲（不含日本）其他財務表現十億日元收入31,38029,86729,86727,215FY2020FY2021FY2022歸母凈利率9.1%6.8%◆◆FY2020FY2021FY2022分區(qū)域經營利潤北美亞洲（不含日本）其他市場表現漲跌幅，市值豐田汽車$397B$185B$61B$50B$49B$78B$61B$50B$49B特斯拉豐田大眾奔馳寶馬通用福特資料來源：豐田官網，YahooFinance，長江證券研究所1985199019952000200520加快海外建廠，深化海外本土化擴張本土產量（萬輛）非洲歐洲拉美北美19501955196加快在北美、歐洲等地建廠步伐，逐步形成全球化產能布局分地區(qū)海外基地產量占比非洲歐洲1985199019952000200520加快海外建廠，深化海外本土化擴張本土產量（萬輛）非洲歐洲拉美北美19501955196加快在北美、歐洲等地建廠步伐，逐步形成全球化產能布局分地區(qū)海外基地產量占比非洲歐洲50年代起步50年代末期開始形成小規(guī)模量級50年代起步50年代末期開始形成小規(guī)模量級80年代起成熟出口規(guī)模受貿易摩擦、經濟波動影響出現波動逐步形成較強的車型性價比優(yōu)勢，石油危機期間購車需求轉變，出口規(guī)?？焖偬嵘Ｍ猱a量（萬輛）海外產量（萬輛）分地區(qū)出口占比以中國為代表的新興市場增量貢獻明顯憑借卡羅拉等小排量車型成功打開分地區(qū)出口占比以中國為代表的新興市場增量貢獻明顯北美市場亞洲&大洋洲（-1965）亞洲&大洋洲（-1965）中國（1966-）中國（1966-）亞洲（不含中國，1966-）亞洲（不含中國，1966-）大洋洲（1966-）大洋洲（1966-）其他其他亞洲（不含中國）亞洲（不含中國）大洋洲（1966-）大洋洲（1966-）拉美拉美北美19501955196019651970資料來源：豐田官網，長江證券研究所7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000PassengercarsTrucks&Buses7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000北美拉丁美洲歐洲非洲亞洲&大洋洲中東其他資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：CTILS，日本經濟產業(yè)省，長江證券研究所資料來源：神戶市港灣局，長江證券研究所1956-031959-041962-051965-061968-071971-081974-091977-101980-111983-121987-011990-021956-031959-041962-051965-061968-071971-081974-091977-101980-111983-121987-011990-021993-031996-041999-052002-062005-072008-082011-092014-102017-112020-1250,00030,00020,00010,000019501955196019501955日本汽車出口（萬輛）資料來源：JAMA，長江證券研究所20%15%10%5%-5%-10%-15%日本:GDP:不變價:當季同比資料來源：日本內閣府，長江證券研究所化與自動化為核心的豐田精益生產模式逐步得到全面應用，大幅促進生產規(guī)模的180,000150,000120,0000(30,000)本土產量海外產量出口占比（右軸）25%20%15%10%0%-5%資料來源：豐田官網，長江證券研究所100,00080,00060,00040,00020,000030%20%10%0%PassengerCarsTrucks市場份額（右軸，不包括微車）資料來源：豐田官網，長江證券研究所準時化自動準時化自動化應用PullSystemofProduction根據下一環(huán)節(jié)所需數量確定本環(huán)節(jié)生產數量應用Fill-upSystemofProduction應用用于轉運材料完工產品被取走后才會得到補充，的中繼系統(tǒng)進一步減少中間環(huán)節(jié)的庫存1947-1950改變操作臺的放置方式為平行或L形,以操作更多設備應用Andon系統(tǒng)進行應用Andon系統(tǒng)進行可視化控制建立標準化將停止按鈕連接至Andon系統(tǒng)，以識別生產線停工原因資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所3,0002,5002,0001,0005000195519561957195819591960LandCruiser車型出口量（輛）占比70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：豐田官網，長江證券研究所澤的車型優(yōu)勢在于駕駛性能，適宜于崎嶇地形以及更為復雜的駕駛路況。以中東為例，表1：豐田蘭德酷路澤車型早期出口布局以中東、拉美、 年份蘭德酷路澤車型1955資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：ToyotaTimes，長江證券研究所 資料來源：豐田官網，長江證券研究所 年份豐田北美布局歷程豐田汽車銷售社長神谷正太郎赴美與福特洽談合資料來源：豐田官網，長江證券研究所國內對轎車的需求增加，且日本于1949年取消了針對車企轎車生產的限制?；使谫Y料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所圖33：50年代中期日本路況不佳資料來源：MLIT，長江證券研究所資料來源：TheJapaneseExperiencewithHighwayDevelopment，長江證券研究所平均速度（英里平均速度（英里/小時）Buses PassengerCarsTrucks40195419591955195619571958資料來源：FHWA，長江證券研究所時速超過時速超過50英里的車輛占比80%Buses70%60% PassengerCars40%30%Trucks20%0195419551956195719581959資料來源：FHWA，長江證券研究所成長：精準定位當地市場需求，車型性價比優(yōu)勢突出200806040200PassengerCarsTrucks&Buses資料來源：豐田官網，長江證券研究所4003503002502000(50)本土產量海外產量出口占比（右軸）60%50%40%30%20%10%0%資料來源：豐田官網，長江證券研究所2004020050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%本土銷量海外銷量本土YOY海外YOY資料來源：豐田官網，長江證券研究所200250PassengerPassengerCarsTrucks&Buses資料來源：豐田官網，長江證券研究所轎車科羅娜、卡羅拉等成功打開美國市場，北美成為豐田主要出口地區(qū)。分地區(qū)來看，2006040200北美拉丁美洲歐洲非洲亞洲&大洋洲中東其他資料來源：豐田官網，長江證券研究所4540252050196419671968196豐田向美國的出口量（萬輛）資料來源：豐田官網，長江證券研究所豐田對美國市場的成功開拓經歷了兩階段：1）針對當地市場開初步打開市場；2）石油危機外部環(huán)境變化創(chuàng)造機遇，小排量車型需求大幅增加；同時1st2nd3rd出口1st2nd3rd出口1st2nd3rd出口1st2nd3rd出口皇冠定位為中等大小的出租車（可容納六人科羅娜的推出主要是為了彌補更小型號資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所排量（cc）CoronaRT43LCoronaStandardCorona_DeluxeCorona_1200ccCoronaCoronaST0500100015002000資料來源：豐田官網，CurbsideClassic，長江證券研究所最大功率（PS）CoronaRT43LCoronaStandardCorona_DeluxeCorona_1200ccCoronaCoronaST資料來源：豐田官網，CurbsideClassic，長江證券研究所 車型TIARA（RT20L）資料來源：CurbsideClassic，長江證券研究所售價（美元）美系歐系豐田CoronaRT43L≥$2000≥$2000約$1600$1,86005001000150020002500資料來源：豐田官網，長江證券研究所403530252050原油價格（名義，美元/桶）資料來源：Wind，長江證券研究所資料來源：《Oil,Automobiles,andtheU.S.Economy:HowMuchHaveThingsReallyChanged?》，長江證券研究所資料來源：《Oil,Automobiles,andtheU.S.Economy:HowMuchHaveThingsReallyChanged?》，長江證券研究所車身形式長/寬/高（mm）軸距（mm）·CoronaSD（Compact）4110/1550/1420·CorollaSD（Subcompact）3845/1485/1380·HiluxTruck/Picup4215/1580/1570·CoronaMarkIISD（Mid-size）4295/1605,1610/1405·CelicaCoupe（SportCompact）4165/1600/1310·TercelSD（Subcompact）3960/1555/1375資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所表表5：豐田卡羅拉相較于競品車型更具資料來源：CurbsideClassic，July1972issueofConsumerReports，長江證券研究所次超過大眾（2.9%與日產基本持平；而后豐田超越日產成為美國市占率100806040200本土產量海外產量資料來源：豐田官網，長江證券研究所100806040200本土銷量海外銷量資料來源：豐田官網，長江證券研究所1961196219631964196519661967196819691970197119721973197419751961196219631964196519661967196819691970197119721973197419751976197719781979198019812000200220042006200820102012201420162018202020002002200420062008201020122014201620182020美國汽車市場市占率3002502000.北美拉丁美洲歐洲非洲亞洲（不含中國）中國中東大洋洲其他1973年產量（萬輛）VMBeetleToyotaCorollaFordNissanSunny020406080100資料來源：豐田官網，長江證券研究所18%14%10%8%6%4%2%0% 克萊斯勒豐田日產本田大眾資料來源：WardsAuto，長江證券研究所成熟：深化海外本土化擴張，提升品牌力3002502000.PassengerCars.Trucks&Buses.合計資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：資料來源：豐田官網，長江證券研究所900750600450300030%20%0%-10%-20%海外銷量海外YOY資料來源：豐田官網，長江證券研究所1,6001,4001,2001,000800600400200060%50%40%30%20%10%0%資料來源：JAMA，長江證券研究所86420汽車產量（百萬輛）汽車產量（百萬輛）1978197919801981198美國日本資料來源：JAMA，EnergyEfficiencyImprovementandCostSavingOpportunitiesfortheVehicleAssemblyIndustry，長江證券研究所資料來源：NikkeiAsia，長江證券研究所資料來源：AutomotiveFuelEconomy:HowFarCanWeGo?(1992)，長江證券研究所資料來源：AutomotiveFuelEconomy:HowFarCanWeGo?(1992)，長江證券研究所資料來源：美聯(lián)社，長江證券研究所國類似的出口措施；歐洲方面，共同市場汽車制造委員會（CommitteeofCommonMarketMotorManufacturers）與歐洲金屬工人聯(lián)合會（EuropeanMetalworkers'繼續(xù)實施自愿限制，出口至美國乘用車數量限制在每年CommitteeofCommon歐共體開始監(jiān)測日本乘用車等的進口，糾正日本資料來源：豐田官網，長江證券研究所在貿易沖突加劇背景下，豐田通過海外建廠的方式，深化海外本土化擴張。早在資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所 年份所在地生產基地 北美市場1988加拿大2003美國TM2004墨西哥TMMBC歐洲市場1992英國2000土耳其TMMTCorolla2002波蘭TMMP2005捷克TPCA亞洲&大洋洲市場（不包括日本）497,368AssemblyServicesAvensis,Corolla,Dyna,HiaceAftabAutomoblesLandCruiserCorollaHilux,LandCruiser資料來源：TargetingWinners:CanForeignDirectInvestmentPolicyHelpDevelopingCountriesIndustrialise?，長江證券研究所7006005004003002001000197919811979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021本土產量海外產量資料來源：豐田官網，長江證券研究所700600500400300200100019801982198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020海外基地產量（萬輛）北美拉美歐洲非洲亞洲（不含中國）中國大洋洲資料來源：豐田官網，長江證券研究所197919801981198219831984198519861987198819891990197919801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200019791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001751501251007550250PassengerCarsKDTrucks&BusesKD資料來源：豐田官網，長江證券研究所2001751501251007550250資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：CarsOnInfo，長江證券研究所資料來源：CarsOnInfo，長江證券研究所$20,000$16,000 $8,000$4,000Mercedes-BenzCadillacVolvoAudiSaturnChryslerAcuraChevroletJeepSubaruVolkswagenMercedes-BenzCadillacVolvoAudiSaturnChryslerAcuraChevroletJeepSubaruVolkswagenToyota資料來源：KenShawToyota，長江證券研究所$8,000$6,000$4,000$2,000$0使用壽命前十年維護成本（美元）使用壽命前十年維護成本（美元）ToyotaPriusKiaSoulToyotaCamryHondaFitToyotaTacomaToyotaCorollaNissanVersaToyotaYarisScionxBKiaOptimaLexusIS250NissanRogueToyotaHighlanderHondaCivicHondaAccordVolkswagenJettaLexusRX350FordFusionNissanSentraSubarulmpreza資料來源：KenShawToyota，長江證券研究所資料來源：WardsAuto，長江證券研究所資料來源：WardsAuto，長江證券研究所推出混合動力車型普銳斯，后續(xù)持續(xù)進行車型迭代與技資料來源：豐田官網，長江證券研究所16014010080602001997199819971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：ScientificAmerican，長江證券研究所資料來源：豐田官網，長江證券研究所資料來源：LexusUKMagazine，長江證券研究所3002502001501005001000900800700600300250200150100500100090080070060020222022美國車型可靠性排名（豪華品牌）Problemsper100Vehicles（PP100）資料來源：J.D.Power，長江證券研究所ChinaChina資料來源：LexusUKMagazine，長江證券研究所20222022美國用戶滿意指數排名（豪華品牌）資料來源：J.D.Power，長江證券研究所403530252050雷克薩斯奧迪寶馬奔馳資料來源：CarSalesBase，長江證券研究所投資建議：新能源彎道超車，中國車企走向全球50,00040,00030,00020,00010,000020192022年20192022年1-11月瑞虎8瑞虎8Plus資料來源：Marklines，長江證券研究所400003000020000100000哈弗H6同比300%200%100%0%-100%資料來源：Marklines，長江證券研究所資料來源：中遠海運官網，長江證券研究所資料來源：搜狐汽車，長江證券研究所服務，第一階段合作市場包括德國、英國、法在馬來西亞和森那美汽車進口私人有限公司正式簽約；在老撾舉辦元PLUS上市發(fā)布會用車市場；攜手蒙古當地經銷商伙伴MSM集團公司；與巴西最比亞迪在全品牌銷量排行中位列第三；比亞迪與UzAut資料來源：迪聲漂洋公眾號，長江證券研究所14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000Jan-16Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22比亞迪出口銷量資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所74%元系列海豚+唐+宋其他資料來源：Marklines，長江證券研究所母公司吉利集團較早開啟全球化戰(zhàn)略，自2010年并購2.52.01.51.00.50.02017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09500%300%200%100%0%-100%資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所東南亞&南亞東歐西歐拉美資料來源：Marklines，長江證券研究所9,0007,5006,0004,5003,0001,5000繽越博越2022.11出口（輛）資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所1,6001,4001,2008006004002000幾何CEV出口（輛）資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所 時間吉利汽車與挪威吉爾集團（GillGruppen）就吉2022.03領克持續(xù)深化歐洲戰(zhàn)略，加速網點布局，體驗店登陸羅馬吉利國際與哈薩克斯坦OrbisAuto簽舉辦2022年吉利汽車國際經銷商大會；在全球36于科威特向亞洲奧林匹克理事會交付領克01領克繼首戰(zhàn)落地科威特后，深入以色列市場，持續(xù)深化歐洲戰(zhàn)略和亞太吉利與GrandAutomotive集團舉與GBH集團簽約，進軍非洲地區(qū)重要港口集散地摩資料來源：吉利汽車，長江證券研究所02016201720182資料來源：Marklines，長江證券研究所100%80%60%40%20%0%2020年2021年2020年2021年哈弗(Haval)F7哈弗(Haval)H5哈弗(Haval)H9哈弗(Haval)F&L哈弗(Haval)H1哈弗(Haval)H6長城C30(GWC30)哈弗大狗(