【哈佛探析框架下的四季沐歌熱水器財(cái)務(wù)探析10000字 （論文）】

哈佛分析框架下的四季沐歌財(cái)務(wù)分析案例報(bào)告TOC\o"1-2"\h\u10392第一章緒論 122021.1研究背景 1269791.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 290931.3研究方法 389961.4研究思路 43491第二章相關(guān)理論基礎(chǔ) 5306532.1哈佛分析框架理論 5193552.2SWOT分析理論 6114392.3財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系 631191第三章哈佛分析框架在四季沐歌的具體運(yùn)用 8281343.1四季沐歌現(xiàn)狀 8146143.2SWOT分析 8295953.3會計(jì)分析 11310403.4財(cái)務(wù)分析 13277473.5前景分析 1723480第四章四季沐歌存在的問題 18298694.1市場過于集中 18290254.2盈利能力減弱 18284774.3資產(chǎn)營運(yùn)能力不強(qiáng) 18311554.4短期償債能力不強(qiáng) 1828257第五章對策與建議 19132035.1開拓海外市場，增加宣傳力度 1971615.2改善企業(yè)盈利能力 1955775.3降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 19160025.4提高償債能力 2013386總結(jié) 2113386參考文獻(xiàn) 21第一章緒論1.1研究背景財(cái)務(wù)分析是以營運(yùn)能力、盈利能力等指標(biāo)進(jìn)行全面分析的方法。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要分析各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，具有一定的局限性。哈佛分析框架的優(yōu)勢在于其分析各類指標(biāo)的同時注重非財(cái)務(wù)信息對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展的影響，并且哈佛分析框架還包括基于企業(yè)長期戰(zhàn)略對公司未來發(fā)展前景的預(yù)測和分析，并且與行業(yè)中的競爭對手和標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行對比，增加財(cái)務(wù)報(bào)表分析的可靠性和合理性。通過哈佛分析框架，可以發(fā)現(xiàn)維持一個熱水器企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素和明確問題發(fā)生的原因，為財(cái)務(wù)報(bào)表信息使用者和熱水器公司決策者提供信息。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀LeopoldA.Bernstein(1998)認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析包括償債能力分析，盈利能力分析等。并且，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是投資者和利益相關(guān)者的重要決策依據(jù)（李思琪,張晨,2022）。ErichA和Helfert(2001)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)把財(cái)務(wù)分析的核心放在管理決策上，利用計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的運(yùn)算能力，以企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算企業(yè)的各類指標(biāo)，幫助企業(yè)的管理層和相關(guān)信息使用者作出更好的決策（王雨婷,趙天）。PaulBrown（2005）提出隨著市場宏觀環(huán)境的變化，以企業(yè)過去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析可能不滿足未來的市場情況。所以，將企業(yè)戰(zhàn)略分析與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，并對不同行業(yè)和不用企業(yè)進(jìn)行針對性分析，是必不可少的。Andekina和Rakhmetova(2013)指出，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不僅僅是財(cái)務(wù)分析的主要研究對象，因此采用動態(tài)分析模塊對企業(yè)未來發(fā)展進(jìn)行預(yù)測較為科學(xué)。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀與國外學(xué)者相比，我國學(xué)者對企業(yè)的財(cái)務(wù)分析研究的起步較晚，大部分文獻(xiàn)的研究內(nèi)容都是關(guān)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析法，但隨著改革開放的深入和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)學(xué)者也逐漸意識到傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的不足。劉欣怡,陳靜雅（2019）提出財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的數(shù)據(jù)可能受到人為因素的影響，有一定的局限性，而基于現(xiàn)金流分析企業(yè)經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的弱點(diǎn)，更符合財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的需求。楊光輝,吳小明（2022）認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表本身可能受到人為因素的影響，并且財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系較為單一，有必要對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)一步改善。提出在保證財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容充分可靠的前提下，修改或刪減指標(biāo)體系的組成，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系更加符合企業(yè)的實(shí)際情況。徐飛宇,馬文斌,郭海（2020）認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表不能單看數(shù)據(jù)的表面，數(shù)據(jù)還能反映企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營理念。通過對財(cái)務(wù)報(bào)表的有效分析，為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供更符合其需求的信息。林嘉欣,胡明軒,鐘藝峰（2022）認(rèn)為財(cái)務(wù)比率分析作為傳統(tǒng)分析方法的重點(diǎn)，存在著一定的局限性，無法給信息使用者提供企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營質(zhì)量。而哈佛分析框架在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上增加非財(cái)務(wù)信息對企業(yè)的影響，可以彌補(bǔ)其局限性。高遠(yuǎn)航,沈夢(2023)提出在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中增加預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展的指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo),并且要重視外部因素對企業(yè)的影響。1.3研究方法文獻(xiàn)研究法。通過搜集和閱讀大量關(guān)于熱水器業(yè)和企業(yè)財(cái)務(wù)分析相關(guān)文獻(xiàn)，對其進(jìn)行整理、學(xué)習(xí)、借鑒的研究方法。對比分析法。以四季沐歌財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，計(jì)算分析關(guān)于償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力的相關(guān)指標(biāo)體系，縱向?qū)Ρ?019年至2023年五年數(shù)據(jù)，橫向與MG熱水器股份和四季沐歌進(jìn)行對比（韓彥博,孫曉霞,朱紫）。定性分析與定量分析結(jié)合法。定性分析包括對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、會計(jì)政策以及從行業(yè)角度分析熱水器市場環(huán)境。此外，以四季沐歌財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)進(jìn)行定量分析。1.4研究思路戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析會計(jì)分析財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析前景分析哈佛分析框架SWOT分析理論背景及意義理論概念哈佛分析框架下企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問題策略與建議總結(jié)圖1-1研究思路

第二章相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1哈佛分析框架理論哈佛分析框架最早是由三位美國哈佛大學(xué)教授提出，哈佛分析框架與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析相比，更注重非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要性，將戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，從戰(zhàn)略角度對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并預(yù)測公司未來發(fā)展并分析公司前景，突破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的局限性（秦樂天,許婉婷）。（1）戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的重要起點(diǎn)，是對公司非財(cái)務(wù)情況的分析，用來定性判斷企業(yè)的經(jīng)營情況，評估企業(yè)的現(xiàn)實(shí)和未來（高遠(yuǎn)航,沈夢,2021）。戰(zhàn)略分析作為哈佛分析框架的起點(diǎn)，為后文預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景奠定基礎(chǔ)，能夠幫助信息使用者作出更好的分析和決策。（2）會計(jì)分析會計(jì)分析是對財(cái)務(wù)報(bào)表所紕漏的數(shù)據(jù)的完整性和真實(shí)性的分析。通過計(jì)算各資產(chǎn)科目在總資產(chǎn)中的比重，確定關(guān)鍵會計(jì)科目并分析其合理性，判斷其是否能真實(shí)反映公司的經(jīng)營情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整且準(zhǔn)確為下文的財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性提供保證（賴思敏,鄒曉）。（3）財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是在保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整且準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上，計(jì)算熱水器企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力相關(guān)指標(biāo)，對其一段期間內(nèi)相關(guān)指標(biāo)的變化進(jìn)行縱向分析，再對同一期間內(nèi)不同會計(jì)主體進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯l(fā)現(xiàn)其不足，為熱水器企業(yè)長期發(fā)展提供理論依據(jù)（汪俊杰,宋佳,2022）。（4）前景分析前景分析是在上述三方面分析的基礎(chǔ)上，分析熱水器行業(yè)的發(fā)展趨勢和企業(yè)發(fā)展前景，為企業(yè)下一步發(fā)展所可能面臨的情形作出預(yù)測。把四季沐歌企業(yè)的優(yōu)勢與行業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r相結(jié)合，為企業(yè)的未來發(fā)展提供更全面的信息（周天瑞,顏世宇）。2.2SWOT分析理論SWOT分析首先分析企業(yè)的優(yōu)勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機(jī)遇（Opportunities）、威脅（Threats），組合出圖2-1中的四種發(fā)展戰(zhàn)略，有助于企業(yè)管理者把企業(yè)內(nèi)部的強(qiáng)項(xiàng)和不足與外部環(huán)境中的機(jī)遇和威脅相結(jié)合，制定適用于目前企業(yè)經(jīng)營情況和行業(yè)未來發(fā)展情景的戰(zhàn)略（段欣然,蕭炎彬,曹雨,2021）。SSO組合：增長性戰(zhàn)略發(fā)揮優(yōu)勢，利用機(jī)會ST組合：多元化戰(zhàn)略發(fā)揮優(yōu)勢，降低威脅WO組合：抑制性戰(zhàn)略追加資源，迎合機(jī)會WT組合：防御性戰(zhàn)略克服弱點(diǎn)，降低威脅O機(jī)遇T威脅W優(yōu)勢S優(yōu)勢圖2-1SWOT分析矩陣2.3財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系2.3.1償債能力指標(biāo)表2-1熱水器行業(yè)償債能力指標(biāo)（黃思淼,蔡文）指標(biāo)名稱計(jì)算公式流動比率流動資產(chǎn)流動比率數(shù)值越大，該能力就越好。但流動比率過高則說明企業(yè)未能將所擁有的資產(chǎn)充分利用，產(chǎn)生較高的機(jī)會成本。速動比率速動資產(chǎn)速動比率在1左右較為正常。如果速動比率較小，說明企業(yè)可能存在償債風(fēng)險(xiǎn)。如果速動比率過大，說明企業(yè)速動資產(chǎn)占用資金過多，產(chǎn)生機(jī)會成本?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金資產(chǎn)用于考察在擁有大量應(yīng)收賬款時企業(yè)的變現(xiàn)能力，過高的現(xiàn)金比率也會為企業(yè)增加機(jī)會陳本。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率，此指標(biāo)與企業(yè)的長期償債能力反相關(guān)，維持在50%上下會比較好。2.3.2營運(yùn)能力指標(biāo)表2-2熱水器行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)（潘心怡,田若瑤,賈夢,2022）指標(biāo)名稱計(jì)算公式存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本用以反映企業(yè)的銷售管理水平高低。存貨周轉(zhuǎn)率過低說明企業(yè)可能存在存貨囤積的情況，同時也說明企業(yè)的銷售能力不足。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入此指標(biāo)能夠反映企業(yè)對其資產(chǎn)項(xiàng)目的管理水平高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入此指標(biāo)是判斷企業(yè)應(yīng)收賬款管理能力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高就越可以證明企業(yè)回款能力快，企業(yè)的管理效益高。2.3.3盈利能力指標(biāo)表2-3熱水器行業(yè)盈利能力指標(biāo)（江海洋,程光明）指標(biāo)名稱計(jì)算公式銷售毛利率（銷售收入?銷售成本）銷售毛利率實(shí)際上是毛利和收入的比，該指標(biāo)和盈利能力呈正向關(guān)系，指標(biāo)越高，盈利情況越佳。銷售凈利率凈利潤此指標(biāo)衡量的是每一單位收入可以帶來多少利潤。該指標(biāo)越高，企業(yè)獲利能力就越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率凈利潤計(jì)算結(jié)果不僅反映盈利水平的高低，還能和投資者關(guān)聯(lián)。因?yàn)榻Y(jié)果數(shù)值越大，就越能證明企業(yè)憑借自有資產(chǎn)獲利能力好，那么選擇該企業(yè)投資的投資者回報(bào)相應(yīng)也就越好?？傎Y產(chǎn)利潤率利潤總額總資產(chǎn)利潤率能用來說明企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)獲利的能力的高低，能從整體上反映企業(yè)的盈利能力，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。

第三章哈佛分析框架在四季沐歌的具體運(yùn)用3.1四季沐歌現(xiàn)狀四季沐歌公司是我國熱水器行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕熱水器領(lǐng)域多年，四季沐歌在曾經(jīng)在2022-2024年三年連續(xù)獲得我國“國家熱水器企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)熱水器企業(yè)500強(qiáng)”。四季沐歌的發(fā)展是我國熱水器企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國熱水器企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于熱水器市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于熱水器行業(yè)前沿，引領(lǐng)熱水器行業(yè)的發(fā)展。董事會董事會總經(jīng)理監(jiān)事會運(yùn)營總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四圖1四季沐歌公司組織結(jié)構(gòu)3.2SWOT分析表3-1SWOT分析矩陣外部內(nèi)部機(jī)遇（0）利好的法律政策人們消費(fèi)水平的提高技術(shù)發(fā)展拓寬銷售渠道威脅（T）熱水器行業(yè)面臨市場萎縮危機(jī)缺乏競爭力品牌壁壘大優(yōu)勢（S）區(qū)域優(yōu)勢原材料自產(chǎn)優(yōu)勢新品研發(fā)優(yōu)勢SO(增長性戰(zhàn)略)：發(fā)揮優(yōu)勢，利用機(jī)會跟隨國家的政策引領(lǐng)，布局全國，拓展海外市場根據(jù)市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善數(shù)字化建設(shè)，利用線上平臺擴(kuò)大銷量ST（多元化戰(zhàn)略）：發(fā)揮優(yōu)勢，降低威脅完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重產(chǎn)品研發(fā)，選擇差異化發(fā)展利用技術(shù)優(yōu)勢，提升產(chǎn)品品質(zhì)，注重安全環(huán)保劣勢（W）運(yùn)輸成本高市場過于集中品牌宣傳力度小WO(抑制性戰(zhàn)略)：追加資源，迎合機(jī)會加快推出明星產(chǎn)品，形成新的增長點(diǎn)擴(kuò)大推廣范圍，重視海外市場簡化中間環(huán)節(jié)，抑制生產(chǎn)成本W(wǎng)T(防御性戰(zhàn)略)：克服弱點(diǎn)，減少威脅優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，探索新的增長點(diǎn)穩(wěn)定市場占有率，提升內(nèi)部控制水平表3-1歸納了四種不同的發(fā)展戰(zhàn)略，適用于四季沐歌的不同發(fā)展階段?；谒募俱甯枘壳暗慕?jīng)營情況，本文建議選擇SO型戰(zhàn)略，也就是發(fā)揮優(yōu)勢，利用機(jī)會。在向好的政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，開拓海外外市場；發(fā)揮自身的研發(fā)優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋找新的盈利增長點(diǎn)；完善線上銷售平臺建設(shè)，拓寬銷售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品銷量。3.3會計(jì)分析通過將四季沐歌主要資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比列表表現(xiàn)出來，我們可以更清楚地發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)中各項(xiàng)資產(chǎn)的比重以及其變化情況。表3-2四季沐歌2019年-2023年資產(chǎn)構(gòu)成2019年2020年2021年2022年2023年固定資產(chǎn)38.35%40.77%39.14%44.33%48.08%生產(chǎn)性資產(chǎn)18.24%20.78%18.90%21.92%21.73%存貨12.25%10.49%9.07%9.38%10.45%合計(jì)68.83%72.04%67.11%75.63%80.26%從表3-2中可以看出，固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨在總資產(chǎn)占據(jù)更多的份額，可以確定固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨這三項(xiàng)會計(jì)政策和估計(jì)對四季沐歌財(cái)務(wù)影響較大，因此本文選擇了這三個科目為分析對象，重點(diǎn)分析。3.3.1固定資產(chǎn)分析通過列出四季沐歌2019年至2023年各年固定資產(chǎn)價值數(shù)據(jù)，可以觀察其變化情況。表3-3四季沐歌2019年-2023年固定資產(chǎn)概況2019年2020年2021年2022年2023年固定資產(chǎn)（百萬）412.46473.76559.50800.91973.47從表3-3可以發(fā)現(xiàn)，在2019至2023年期間，四季沐歌的固定資產(chǎn)賬面價值呈現(xiàn)出穩(wěn)定的上升趨勢。經(jīng)過5年的發(fā)展，2023年四季沐歌的固定資產(chǎn)賬面價值增加到2019年的2.36倍，由此可以看出四季沐歌在這五年里生產(chǎn)規(guī)模得到很大發(fā)展。其中，2022年增幅最大，查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)其主要原因?yàn)楣驹诮üこ剔D(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。3.3.2生產(chǎn)性資產(chǎn)分析四季沐歌生產(chǎn)型資產(chǎn)分為原材料和半成品，并且按照成本計(jì)量。生產(chǎn)性資產(chǎn)折舊采用年限平均法，公司生產(chǎn)性資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和年折舊率如下：表3-4生產(chǎn)性資產(chǎn)折舊率生產(chǎn)性資產(chǎn)類別使用壽命（年)預(yù)計(jì)凈殘值年折舊率（%）生產(chǎn)機(jī)器租賃6-8年30%11.67%~8.753.3.3存貨分析四季沐歌存貨是指四季沐歌企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。包括在途物資、原材料、消耗性資產(chǎn)、在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品、委托加工物資、周轉(zhuǎn)材料等大類。表3-5四季沐歌2019-2023年存貨構(gòu)成情況(單位：百萬)存貨賬面價值原材料庫存商品消耗性資產(chǎn)2019年132.94113.3617.191.262020年121.92110.1610.240.112021年129.60112.4815.890.102022年169.91157.749.720.662023年211.68195.7212.011.11表3-5列示了2019至2023年年期間，四季沐歌的存貨構(gòu)成情況，通過列表可以明顯發(fā)現(xiàn)四季沐歌存貨構(gòu)成中，四季沐歌的原材料占絕大部分，其次是庫存商品，以此可以判斷四季沐歌存貨結(jié)構(gòu)符合熱水器業(yè)企業(yè)的存貨特征（成峰）。但是，在此期間四季沐歌存貨賬面價值持續(xù)增加，存貨越多將占用更多的公司資金，這對于四季沐歌公司來說是不利的。3.4財(cái)務(wù)分析根據(jù)上述會計(jì)分析和近幾年會計(jì)師事務(wù)所對四季沐歌出具的無保留意見審計(jì)報(bào)告，有理由確認(rèn)四季沐歌財(cái)務(wù)報(bào)表能夠準(zhǔn)確的、完整地反映出四季沐歌的生產(chǎn)經(jīng)營情況。本節(jié)在四季沐歌財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)真實(shí)可靠的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析（劉欣怡,陳靜雅,2022）。3.4.1償債能力分析償債能力是衡量企業(yè)能否償還債務(wù)的重要指標(biāo)，因此本文通過計(jì)算四季沐歌、MG熱水器股份、MD實(shí)業(yè)三家公司的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率，通過對比分析2019年至2023年的償債能力。表3-6各熱水器公司2019-2023年償債能力指標(biāo)情況2019年2020年2021年2022年2023年流動比率四季沐歌1.591.261.260.70.66MG熱水器股份1.091.351.251.280.82MD實(shí)業(yè)1.071.050.870.880.88速動比率四季沐歌1.090.760.90.410.36MG熱水器股份0.831.061.060.990.57MD實(shí)業(yè)0.810.790.670.670.6現(xiàn)金比率四季沐歌67.6949.5947.6226.8720.36MG熱水器股份71.8892.9691.557.6537MD實(shí)業(yè)46.9546.4137.7241.5930.13資產(chǎn)負(fù)債率四季沐歌35.7232.5934.6640.2741.82MG熱水器股份49.1740.8248.841.1156.54MD實(shí)業(yè)65.9361.6959.662.1757.95（1） 縱向分析從表3-6可以看出，四季沐歌的短期償債能力相關(guān)指標(biāo)在大體上均呈現(xiàn)出下降趨勢，而資產(chǎn)負(fù)債率的呈現(xiàn)出上升的大趨勢。查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在此期間四季沐歌投資建立了新的銷售有限公司，以收購或新建的方式增加原材料生產(chǎn)基地，購買固定資產(chǎn)，這些措施都導(dǎo)致四季沐歌流動資金減少，短期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加（楊光輝,吳小明,2022）從2020年起，四季沐歌的速動比率一直小于1，說明四季沐歌可能需要通過放棄長期投資項(xiàng)目或者售賣固定資產(chǎn)的方式償還短期債務(wù)。并且四季沐歌的現(xiàn)金比率一直處于下降狀態(tài)，2023年達(dá)到最低值0.20。2023年四季沐歌由于信用借款1.1億元使流動負(fù)債增加，從而導(dǎo)致四季沐歌的流動負(fù)債增加，現(xiàn)金比率減少?，F(xiàn)金比率下降說明四季沐歌直接償付流動負(fù)債的能力降低。（2）橫向分析根據(jù)表3-6可以得知，四季沐歌在流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率方面均具有劣勢，說明四季沐歌的短期償債能力不及其他兩家熱水器企業(yè)。但是，四季沐歌的資產(chǎn)負(fù)債率在這三家熱水器公司中最低，這表明四季沐歌具有很強(qiáng)的長期償債能力（徐飛宇,馬文斌,郭海,2020）。3.4.2營運(yùn)能力分析本文根據(jù)四季沐歌、MG熱水器股份、MD實(shí)業(yè)三家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析2019年至2023年的營運(yùn)能力表3-7各熱水器公司2019-2023年運(yùn)營能力指標(biāo)情況2019年2020年2021年2022年2023年存貨周轉(zhuǎn)率四季沐歌4.954.767.17.116.22MG熱水器股份7.948.339.459.688.53MD實(shí)業(yè)7.157.317.936.76.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率四季沐歌26.1229.5239.7237.3235.41MG熱水器股份110.33105.4199.4683.766.27MD實(shí)業(yè)13.9211.9512.3312.3411.66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四季沐歌0.750.780.960.90.85MG熱水器股份1.511.531.531.631.67MD實(shí)業(yè)1.271.221.331.281.37（1）縱向分析通過表3-7可以得出，四季沐歌存貨周轉(zhuǎn)率從2019年的4.95上升至2022年的7.11，但在2023年又降低至6.22。四季沐歌存貨周轉(zhuǎn)率下降不僅會增加營業(yè)成本，還會為企業(yè)營運(yùn)帶來諸多不利影響，四季沐歌于2019年至2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于上升趨勢，2022年至2023年期間四季沐歌處于下降趨勢，但從整體上看，2019年至2023年，四季沐歌應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從26.12上升至35.41，應(yīng)收賬款管理能力得到提升。（2）橫向分析從表3-7對比可以發(fā)現(xiàn)，2023年四季沐歌存貨周轉(zhuǎn)率低于MG熱水器股份和MD實(shí)業(yè)，說明四季沐歌相對于其他兩家公司管理效率較低。存貨能夠?qū)ζ髽I(yè)的短期償債能力產(chǎn)生巨大影響，因此，四季沐歌需高度重視庫存管理，提高庫存管理水平（林嘉欣,胡明軒,鐘藝峰）。四季沐歌應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖高于MD實(shí)業(yè)，但與熱水器標(biāo)桿企業(yè)MG熱水器股份相比，還存在著較大差距，因此，四季沐歌應(yīng)建立應(yīng)收賬款信用管理制度，減少發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。3.4.3盈利能力分析盈利能力最受投資者關(guān)注，本文通過計(jì)算四季沐歌、MG熱水器股份和MD實(shí)業(yè)的盈利能力相關(guān)指標(biāo)，即銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率，對比分析四季沐歌2019年至2023年的盈利能力。表3-8各公司2019-2023年盈利能力指標(biāo)情況2019年2020年2021年2022年2023年銷售毛利率四季沐歌33.7730.9827.9727.2627.16MG熱水器股份35.8937.9437.2937.8237.36MD實(shí)業(yè)36.1138.6833.3533.3232.88銷售凈利率四季沐歌9.499.688.498.078.73MG熱水器股份7.789.48.898.177.72MD實(shí)業(yè)2.563.343.772.513.02凈資產(chǎn)收益率四季沐歌7.7110.6111.8412.3913.6MG熱水器股份23.1824.5323.923.0726.53MD實(shí)業(yè)9.2211.2811.526.48.72總資產(chǎn)利潤率四季沐歌5.197.297.366.537.01MG熱水器股份11.7614.3713.5613.3212.86MD實(shí)業(yè)3.54.285.023.063.84（1）縱向分析從表3-8可得，四季沐歌2019年至2023年銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率呈波動狀態(tài)，銷售毛利率0.25以上，并呈現(xiàn)降低趨勢，2021年降低速度有所減緩。根據(jù)所查看四季沐歌的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2019年以來四季沐歌開始大力開拓海外市場，海外營業(yè)成本大幅度上漲，導(dǎo)致銷售毛利率減少。（2）橫向分析通過表3-8對比分析可以發(fā)現(xiàn)，MG熱水器股份作為熱水器行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，具有較強(qiáng)的盈利能力。四季沐歌的銷售毛利率雖低于MG熱水器股份和MD實(shí)業(yè)，但銷售凈利率卻高于這兩家企業(yè)，說明四季沐歌有較強(qiáng)的期間費(fèi)用控制能力。3.5前景分析3.5.1熱水器行業(yè)前景預(yù)測前文中提到的三個因素：①“熱水器行業(yè)整治改革方案及促銷政策”導(dǎo)致熱水器行業(yè)市場再次活躍，拉動熱水器需求。②我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，并保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。③隨著城鎮(zhèn)化的深入，居民整體的購買力增加。這些條件會拉動國內(nèi)消費(fèi)者對熱水器產(chǎn)品需求，反映出熱水器產(chǎn)品行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。但是，熱水器公司還面臨來自國內(nèi)外公司的競爭。大多數(shù)熱水器企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模都較小，價格是他們能在市場存活的重要原因。熱水器生產(chǎn)中的各類輔料價格上漲，壓縮熱水器企業(yè)的凈利率，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生壓力。這可能會導(dǎo)致一些企業(yè)冒著風(fēng)險(xiǎn)，非法制造不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，從而導(dǎo)致質(zhì)量安全問題。綜上所述，“熱水器行業(yè)整治改革方案及促銷政策”和城鎮(zhèn)化的深入都會對熱水器行業(yè)產(chǎn)生積極影響。但是預(yù)計(jì)在未來四季沐歌還將面臨熱水器行業(yè)的激烈競爭，四季沐歌應(yīng)當(dāng)穩(wěn)固國內(nèi)內(nèi)市場開拓還外市場的同時，利用研發(fā)優(yōu)勢，提升自身的綜合實(shí)力，在激烈的市場競爭中得到發(fā)展。3.5.2四季沐歌前景預(yù)測到目前為止，四季沐歌的營業(yè)收入一直呈現(xiàn)增加趨勢，但自2019年以來四季沐歌的營業(yè)收入增速明顯放緩。并且，如今疫情得到有效控制，熱水器行業(yè)回暖，但是熱水器行業(yè)是一個涉及多個產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，受上下游企業(yè)影響，存在諸多不確定因素。作為一家熱水器行業(yè)公司，四季沐歌應(yīng)當(dāng)高度重視技術(shù)研究和創(chuàng)新，作為維持公司核心競爭力的重要手段。四季沐歌需要不斷研發(fā)新產(chǎn)品，使其在市場中更加具有競爭力，有助于四季沐歌在市場競爭中脫穎而出。在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時，應(yīng)當(dāng)保障產(chǎn)品的安全，樹立良好的品牌形象，才能使四季沐歌企業(yè)得到良好健康發(fā)展。

第四章四季沐歌存在的問題4.1市場過于集中隨著國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，大部分城市的熱水器消費(fèi)基本飽和，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示2023年新增熱水器銷售總額僅占近10年來熱水器銷售總的5.2%，說明當(dāng)前國內(nèi)市場增量很小，而通過四季沐歌2023年年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)四季沐歌2023年84%的營業(yè)收入來自國內(nèi)，顯然這對于四季沐歌長期發(fā)展是不利的。4.2盈利能力減弱從上文中的盈利能力分析可知，2019年至2023年期間，不管是銷售毛利率還是銷售凈利率，都為降低趨勢，這說明四季沐歌的盈利能力降低。通過查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，四季沐歌毛利率降低的主要原因是原材料價格的上漲，所以四季沐歌應(yīng)當(dāng)優(yōu)化渠道，新建和收購牧場，實(shí)現(xiàn)更多的規(guī)模化生產(chǎn)，進(jìn)一步提高自有原材料生產(chǎn)比例。4.3資產(chǎn)營運(yùn)能力不強(qiáng)從第三章中的運(yùn)營能力分析可以發(fā)現(xiàn)，四季沐歌存貨周轉(zhuǎn)率低于其他兩家公司，并且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率MG熱水器股份，MD實(shí)業(yè)相比還存在著較大差距，四季沐歌在企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于行業(yè)弱勢，四季沐歌管理水平有待提高。4.4短期償債能力不強(qiáng)通過第三章對四季沐歌的償債能力分析可知，四季沐歌的短期償債能力相關(guān)指標(biāo)均呈現(xiàn)出下降趨勢，并且各指標(biāo)都低于MG熱水器股票和MD實(shí)業(yè)，表明四季沐歌熱水器償債能力不強(qiáng)。如果四季沐歌企業(yè)的短期償債能力較弱，可能會因?yàn)槿狈斶€短期債務(wù)能力而被迫出售長期投資項(xiàng)目或固定資產(chǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

第五章對策與建議經(jīng)過上述分析，發(fā)現(xiàn)四季沐歌存在以下四點(diǎn)問題，分別為：①市場過于集中。②盈利能力減弱。③營運(yùn)能力不足④短期償債能力不足。本章就前文問題提出以下建議。5.1開拓海外市場，增加宣傳力度四季沐歌2023年海外外的營業(yè)收入僅占總營業(yè)收入的16%，所以，四季沐歌應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅(jiān)持在深入挖掘國內(nèi)市場潛能的同時，四季沐歌進(jìn)一步開拓海外市場的發(fā)展戰(zhàn)略。海外市場體量大，發(fā)展?jié)摿Υ?，利用海外市場廣闊的市場資源，擴(kuò)大四季沐歌企業(yè)銷售量。并且在開拓海外市場的同時應(yīng)該認(rèn)識到品牌建設(shè)對企業(yè)發(fā)展的重要性，通過增加四季沐歌對線上線下等多種渠道的廣告投放，建立良好的品牌形象，從而增加企業(yè)價值。5.2改善企業(yè)盈利能力如果熱水器企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，那么企業(yè)的償債能力也必然是優(yōu)良的，所以提高企業(yè)盈利能力顯得尤為重要。四季沐歌企業(yè)可以通過降低原材料價格、壓縮費(fèi)用和提高銷售額來提高毛利率，而對于四季沐歌，可以通過新建和收購牧場，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；牧瞎芾恚黾幼杂性牧瞎┙o率，降低原材料價格波動對四季沐歌公司毛利率的影響；建立適合企業(yè)的預(yù)算管理機(jī)制和費(fèi)用審核制度，使其起降低四季沐歌期間費(fèi)用的作用；開擴(kuò)市場，優(yōu)化渠道，加大新產(chǎn)品研發(fā)投入，并且加大熱水器創(chuàng)新產(chǎn)品宣傳力度，增加銷售額。5.3降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)為了降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，四季沐歌應(yīng)在原材料采購環(huán)節(jié)、庫存管理環(huán)節(jié)、研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)采取措施，具體措施如下：原材料采購環(huán)節(jié)；建立嚴(yán)格的采購管理機(jī)制，嚴(yán)格管理采購的各個環(huán)節(jié)，防范不正當(dāng)利益輸送情況的發(fā)生。提高四季沐歌對原材料市場的敏感性，建立相應(yīng)的應(yīng)急機(jī)制。庫存管理環(huán)節(jié)；提高四季沐歌的倉庫管理人員的專業(yè)能力和工作能力，嚴(yán)格規(guī)范其工作流程，保證其能將存貨信息完整無誤地提供給相關(guān)信息使用者。 研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)；根據(jù)四季沐歌企業(yè)實(shí)際情況和市場反饋，在研發(fā)的初始階段對研發(fā)結(jié)果和投入熱水器市場后的銷量進(jìn)行充分且貼合實(shí)際的分析，將大部分資金投入擁有較高回報(bào)率的項(xiàng)目中，有利于四季沐歌公司將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益。5.4提高償債能力以下三點(diǎn)措施有助于四季沐歌提高其償債能力：加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理；對四季沐歌的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力經(jīng)行實(shí)時分析，使其能及時地反映流動資產(chǎn)變化情況。防止變現(xiàn)能力不足導(dǎo)致現(xiàn)金支付能力不足等此類事件的發(fā)生。加強(qiáng)存貨管理；提高四季沐歌的存貨管理水平，有助于減少因熱水器存貨管理不善或存貨堆積為企業(yè)帶來的損失，提高四季沐歌企業(yè)資產(chǎn)流動能力，提高企業(yè)短期償債額能力。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；四季沐歌應(yīng)當(dāng)拓寬融資渠道，并在選擇融資方式時，應(yīng)當(dāng)綜合考慮貸款期限、資金需求量、資本結(jié)構(gòu)等因素，選擇最為恰當(dāng)?shù)幕I資方式，將籌資可能帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

總結(jié)本文運(yùn)用哈佛框架分析了四季沐歌從2019年到2023年的財(cái)務(wù)經(jīng)營情況，將戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析這四種分析同時運(yùn)用到四季沐歌中。戰(zhàn)略分析使用SWOT分析法。在會計(jì)分析中，選取了資產(chǎn)中占比較大的三個科目，即固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨進(jìn)行分析。通過對會計(jì)政策以及會計(jì)質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)四季沐歌的會計(jì)處理較為合理，能夠如實(shí)的反映四季沐歌企業(yè)的財(cái)務(wù)情況。在財(cái)務(wù)分析中，本文從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力這三個方面進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分析。最后，以戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析為基礎(chǔ)對四季沐歌發(fā)展前景展望指出未來面臨的機(jī)會與挑戰(zhàn)。通過分析，發(fā)現(xiàn)四季沐歌存在市場過于集中、盈利能力減弱、營運(yùn)能力不足、短期償債能力不足的問題，并在第五章對發(fā)現(xiàn)的問題給出了建設(shè)性