【企業(yè)籌資方式選擇的影響因素探究-以中石油公司為例8800字（論文）】

企業(yè)籌資方式選擇的影響因素研究—以中石油公司為例摘要由于經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的逐步開放，公司之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。合理的籌資能夠滿足公司的資本要求，降低資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)正常運(yùn)作和發(fā)展的關(guān)鍵因素。石油化工企業(yè)的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)，高投資和高盈利能力。資金對(duì)他們非常重要，因?yàn)樗麄冃枰銐虻馁Y金來支持運(yùn)作。本文以中石油化工為例，首先分析企業(yè)籌資方式選擇的影響因素。對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表和籌資情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中石油化工存在籌資方式單一、籌資成本高、負(fù)債籌資規(guī)模大等問題。針對(duì)上述問題，從推進(jìn)籌資多元化發(fā)展、加大內(nèi)源籌資比重、積極調(diào)整企業(yè)負(fù)債規(guī)模等方面提出了針對(duì)性的解決對(duì)策，對(duì)于企業(yè)提高內(nèi)源籌資率，積極調(diào)整債務(wù)，改善財(cái)務(wù)狀況有幫助，同時(shí)為石油化工企業(yè)提供解決籌資方式的想法和建議。關(guān)鍵詞：籌資方式；資產(chǎn)管理；石油化工企業(yè)目錄TOC\o"1-3"\h\u35651引言 I1引言隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的籌集已成為企業(yè)正常運(yùn)行和健康發(fā)展的決定性因素。由于籌資方式產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，企業(yè)可能會(huì)陷入危機(jī)，如果無法及時(shí)處理財(cái)務(wù)危機(jī)，公司可能會(huì)遇到更嚴(yán)重的問題。對(duì)我國(guó)石化企業(yè)融資方式的研究并沒有對(duì)實(shí)際工作中出現(xiàn)的問題采取實(shí)際措施。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)石化行業(yè)的融資進(jìn)行了比較成熟的研究，從而形成了較為成熟的融資模式。但由于國(guó)情不同，國(guó)外的理論體系和融資模式無法直接復(fù)制，中國(guó)石油化工企業(yè)的具體籌資方式需要根據(jù)我國(guó)的情況進(jìn)行探討。因此，研究以中石油化工為代表的石油化工企業(yè)公司的籌資方式具有重要的理論意義。2企業(yè)籌資方式概述2.1企業(yè)籌資方式類型2.1.1內(nèi)源籌資內(nèi)源籌資意味著由公司籌集的資金。企業(yè)融資是利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程產(chǎn)生的資本來刺激增長(zhǎng)的一種方式。換言之，公司不斷將為生產(chǎn)和使用而籌集的資金轉(zhuǎn)移到投資過程中。一般來說，是指公司正常經(jīng)營(yíng)過程中的累積折舊或累積利潤(rùn)。2.1.2外源籌資外部融資是指公司的外部融資。這項(xiàng)費(fèi)用估計(jì)數(shù)為$5000。此外，商業(yè)貸款和租賃是外部融資的一部分。隨著公司資產(chǎn)和規(guī)模的增加，資本要求也在增加。內(nèi)部融資的規(guī)模和效率難以滿足公司的資本需求。公司籌集資金的主要方式是外部資金。外部融資可分為直接融資和間接融資，具體取決于通過中介進(jìn)行的融資。（即金融機(jī)構(gòu)）提供資金的需求。2.2企業(yè)籌資方式的特點(diǎn)公司的籌資安排不僅影響公司戰(zhàn)略實(shí)施的結(jié)果，還影響公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償付能力。籌資成本與公司價(jià)值之間的關(guān)系非常重要。因此，公司必須根據(jù)需要定義籌資目標(biāo)和方向?；I資旨在確保資金的合理性和有效性。特別是，應(yīng)考慮以下方面：2.2.1根據(jù)公司實(shí)際情況選擇籌資方式目前，我們的融資方式主要包括股票、債務(wù)、銀行貸款、賬戶和貿(mào)易貸款。每種融資方式都有自己的特點(diǎn).企業(yè)在融資過程中，首先要找出各種融資形式的優(yōu)缺點(diǎn)，然后分析現(xiàn)實(shí)情況，選擇合適的融資形式和組合。2.2.2籌資規(guī)模和籌資時(shí)機(jī)的合理選取融資規(guī)模是指公司在一段時(shí)間內(nèi)籌集資金所需的總金額。它是確定可供分配和使用的資源總量以及融資方式選擇的基礎(chǔ)。融資金額必須考慮政策法規(guī)和預(yù)期投資規(guī)模。常用的方法有銷售額增長(zhǎng)法、回歸分析法和實(shí)際預(yù)算法。融資不足可能導(dǎo)致資金不足、公司資本需求不理想以及公司的投資和生產(chǎn)力活動(dòng)。因此，公司將考慮外部環(huán)境、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等其他因素，根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展需要，確定當(dāng)前所需資金總量和各階段的需求。融資時(shí)機(jī)應(yīng)結(jié)合投資計(jì)劃來考慮。一方面，融資期限取決于公司的實(shí)際情況。另一方面，融資期限取決于內(nèi)部和外部環(huán)境變化帶來的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)有利的國(guó)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)評(píng)估適當(dāng)?shù)娜谫Y時(shí)機(jī)，避免融資不足，抓住有利的融資機(jī)會(huì)，提高融資成本，努力將融資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。2.2.3資金來源與籌資期限的合理選擇融資來源的結(jié)構(gòu)和融資周期的選擇必須協(xié)調(diào)一致，并與公司的發(fā)展戰(zhàn)略相聯(lián)系?？偟膩碚f，投資于結(jié)構(gòu)性盈余的公司面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)，甚至在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期破產(chǎn)。因此，企業(yè)需要關(guān)注外部環(huán)境的變化，根據(jù)行業(yè)需求找到最佳資金來源，平衡短期和長(zhǎng)期資本，確保戰(zhàn)略的有效實(shí)施，公司的資本需求和可持續(xù)發(fā)展得到合理保障。2.3企業(yè)籌資方式選擇的影響因素2.3.1籌資數(shù)量企業(yè)籌集的資金量稱為融資量，隨著企業(yè)融資需求的增加而增加。企業(yè)在確定融資額時(shí)，必須從實(shí)際融資需求出發(fā)，同時(shí)也要參考企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和投資業(yè)務(wù)的資本，在進(jìn)行實(shí)際籌資之前有必要進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測(cè)。以下從三個(gè)方面介紹企業(yè)的籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的依據(jù)：（1）法律方面的限定。一是注冊(cè)資本限額的規(guī)定?！豆痉ā访魑囊?guī)定：股份有限公司的注冊(cè)資本不得低于500萬元人民幣，如果低于這一標(biāo)準(zhǔn)，公司是不允許進(jìn)行籌資的。達(dá)到注冊(cè)資本最低限額的要求是公司在計(jì)劃籌資之前需要首先解決的問題。二是對(duì)企業(yè)負(fù)債限額也有相應(yīng)的限定：公司債務(wù)的累計(jì)額不能比公司凈資產(chǎn)額的四成還要多。這樣的法律規(guī)定的直接目的就是為了保證公司具有一定的償債能力，在這種限制條件下的債權(quán)人的合法利益可以保證不受侵害。（2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資的規(guī)模。一般情況下，企業(yè)所需資本隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和所需資本的減少而增加。企業(yè)在規(guī)劃重大投資項(xiàng)目時(shí)，首先要有專項(xiàng)投資預(yù)算。（3）其他因素。影響籌資數(shù)量的因素還包括：利率的高低、對(duì)外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資質(zhì)信譽(yù)等級(jí)等，上述這些因素都會(huì)在一定程度上影響著公司的籌資數(shù)量。2.3.2籌資成本融資成本是一個(gè)需要根據(jù)一定的融資額度進(jìn)一步考慮的問題.企業(yè)日常運(yùn)作的費(fèi)用構(gòu)成企業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值.公司在選擇不同的融資形式時(shí)，應(yīng)進(jìn)行不同融資形式的成本風(fēng)險(xiǎn)分析，以找出最具成本效益、風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方式，適合自身發(fā)展。一般來說，負(fù)債中小型企業(yè)融資和中小企業(yè)股票融資這兩種方法都是公司的首選方法，而要估計(jì)中小企業(yè)的資本融資成本，必須分別計(jì)算中小企業(yè)融資和股權(quán)融資的成本和權(quán)重，然后計(jì)算公司中小型企業(yè)融資的加權(quán)平均成本。2.3.3籌資風(fēng)險(xiǎn)下面從三個(gè)方面介紹企業(yè)在籌資過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)：第一方面，企業(yè)存在固有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；第二，金融風(fēng)險(xiǎn)是資本市場(chǎng)固有的，因此企業(yè)存在金融風(fēng)險(xiǎn)；第三，公司亦須面對(duì)一些不明朗的風(fēng)險(xiǎn)，例如日后經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)及繳納利得稅前的利潤(rùn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可能受到產(chǎn)品需求變化、上下環(huán)節(jié)價(jià)格變化以及創(chuàng)業(yè)杠桿效應(yīng)等因素的影響。幸運(yùn)的是，這些因素在一定程度上是可以控制的，當(dāng)然，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無法控制和規(guī)避的。公司固有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是由公司進(jìn)行舉債經(jīng)營(yíng)所引發(fā)的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于一個(gè)公司來說是比股票風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)類型，應(yīng)該因此自身足夠的重視，企業(yè)的財(cái)務(wù)舉債經(jīng)營(yíng)在很大程度上會(huì)引起企業(yè)稅后利潤(rùn)的波動(dòng)，如果波動(dòng)過于激烈可能直接導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)虧損甚至面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的籌資成本低于在這部分中的收益，那么就可以說明企業(yè)的本次籌資行為是成功的。2.3.4籌資收益企業(yè)在對(duì)各種籌資方式進(jìn)行評(píng)價(jià)和比較時(shí)，投入項(xiàng)目獲利多少的問題是重中之重。一個(gè)方案如果可以保證企業(yè)的籌資總成本不高于籌資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收益，那么說明這個(gè)方案是可行的，也是成功的。除上面講說的這些因素外，對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)形成影響的還有諸如企業(yè)規(guī)模的大小、企業(yè)資信的等級(jí)高低、企業(yè)的社會(huì)關(guān)系等等客觀因素?？傊?，一個(gè)企業(yè)要想獲得良好的發(fā)展機(jī)會(huì)，必須面面俱到。3中石油化工籌資現(xiàn)狀3.1中石油化工簡(jiǎn)介中國(guó)石化集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中石化”或“中石化”）是1998年7月國(guó)家在原中國(guó)石化總公司的基礎(chǔ)上重組組建的特大型石化企業(yè)集團(tuán)。是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬的副部級(jí)中央企業(yè)。公司總部位于北京，注冊(cè)資本3265億元，法定代表人3265億元。本公司對(duì)其全資企業(yè)、控股企業(yè)和股份制企業(yè)的相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)行使資產(chǎn)受益人、重大決策權(quán)和管理人等投資者的權(quán)利，依法經(jīng)營(yíng)、管理和監(jiān)督國(guó)有資產(chǎn)，承擔(dān)相應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。公司控股的中國(guó)石化先后在海外和國(guó)內(nèi)發(fā)行H股和a股，并分別在香港、紐約、倫敦和上海上市。中國(guó)石化集團(tuán)是中國(guó)最大的成品油和石化產(chǎn)品供應(yīng)商，也是世界上最大的煉油公司。在全球制造商集團(tuán)發(fā)布的2021年《全球制造業(yè)500強(qiáng)》排行榜中，中國(guó)石化集團(tuán)位居第1名。3.2中石油化工籌資狀況分析3.2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中石油化工資產(chǎn)主要是短期資產(chǎn)，主要是股權(quán)和金籌資金，占流動(dòng)資產(chǎn)的94.90%。2023年底，中石油化工庫(kù)存為326.27億元，比去年同期增長(zhǎng)147.21%。中石油化工持有80.34%的固定資產(chǎn)，存在價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)成本為2285.17億元，占庫(kù)存的87.40%，產(chǎn)品開發(fā)成本為41.08億元，占庫(kù)存的12.59%。中石油化工現(xiàn)金資產(chǎn)59.09億元，占固定資產(chǎn)的14.55%，比上年增長(zhǎng)86.39%。中石油化工占據(jù)非流動(dòng)資產(chǎn)總額的85.86%，包括長(zhǎng)期股權(quán)投資，非流動(dòng)應(yīng)收賬款和商譽(yù)等。中石油化工2023年底，主要投資于合資和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，長(zhǎng)期股權(quán)1.88億元。表3-1中石油化工2023年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)情況（單位：萬元）資產(chǎn)類型金額結(jié)構(gòu)比貨幣資金59090814%應(yīng)收賬款614211.4%預(yù)付款項(xiàng)817701.9%其他應(yīng)收款640441.4%存貨326269077.4%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)406090396.6%長(zhǎng)期股權(quán)投資18803--固定資產(chǎn)5961--在建工程1865--無形資產(chǎn)241--非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)14923235.4%總資產(chǎn)4210134100%綜上，中石油化工的資產(chǎn)由于持續(xù)的土地征用和綜合區(qū)域的持續(xù)發(fā)展，表現(xiàn)為繼續(xù)上升，但由于存貨高的原因，存在價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2資本結(jié)構(gòu)隨著中石油化工的擴(kuò)張，債務(wù)額繼續(xù)增長(zhǎng)。2021-2023年債務(wù)總額持續(xù)增長(zhǎng)。公司債務(wù)主要是短期債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率仍居高不下。中石油化工的短期債務(wù)包括預(yù)付款，一年內(nèi)的長(zhǎng)期債務(wù)，其他債務(wù)和短期貸款。截至2023年底，中石油化工預(yù)收款為人民幣40.10億元，比上年增長(zhǎng)88.12%。預(yù)付款在不到一年的時(shí)間內(nèi)占98.31%；中石油化工其他負(fù)債136.83億元，比去年同期增長(zhǎng)96.10%，主要用于貸款和股東交易；中石油化工的長(zhǎng)期債務(wù)為22.85億元，同比增長(zhǎng)70.50%；中石油化工貿(mào)易應(yīng)付款額為20.03億元，比上年增長(zhǎng)132.97%。其中：一年期債務(wù)占89.98%，石油化工短期貸款有限公司9.6億元，其中質(zhì)押貸款2.84億元，保證貸款4.65億元。中石油化工非流動(dòng)債務(wù)為長(zhǎng)期借款。2023年底，中石油化工的長(zhǎng)期借款為92.88億元，比去年同期增長(zhǎng)217.54%。其中，抵押品為1.35億元，主要用于債券。抵押貸款主要是土地使用抵押貸款51.02億元。2021到2023年，中石油化工預(yù)先產(chǎn)生的短期債務(wù)份額分別為26.51%，18.15%和16.94%，占比相對(duì)較低。表3-2中石油化工2021-2023年資產(chǎn)負(fù)債情況（單位：萬元）負(fù)債類型2021年2022年2023年短期借款0095950應(yīng)付賬款5350985976200297預(yù)收賬款140999213172401023其他應(yīng)付款2738206977301368257一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債19000134000228464流動(dòng)負(fù)債合計(jì)53184011744702367138長(zhǎng)期借款308500292493928787非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)308500292493928787負(fù)債合計(jì)84034014669633295925總之，中石油化工的負(fù)債率繼續(xù)上升，主要是由于短期債務(wù)。公司的長(zhǎng)期資本需求很高，有息債務(wù)的數(shù)量迅速增長(zhǎng)。3.2.3財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（1）盈利能力2023年，石油化工整體利率上升主要是由于公司重組。中石油化工的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率基本上是穩(wěn)定和波動(dòng)的。2022年，石油化工的整體回報(bào)率急劇下降，2023年，使用凈資產(chǎn)和凈負(fù)債的能力下降，2023年有所增加。2021年至2023年，凈資產(chǎn)收益率從8.30%下降至5.29%，然后上升至8.94%。因此，近年來，中石油化工的債務(wù)逐漸增加。表3-3中石油化工2021-2023年盈利能力情況盈利能力指標(biāo)2021年2022年2023年毛利率（%）28.7619.4623.56營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）14.1611.7613.65總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）3.801.792.43凈資產(chǎn)收益率（%）8.305.298.94以2023年為例，進(jìn)行盈利能力指標(biāo)的計(jì)算：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%=（64.36-49.20）/64.36*100%=23.56%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入*100%=（83.82-72.38）83.82*100%=13.65%總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%=2*9.81/（421.01+386.25）*100%=2.43%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/（資產(chǎn)總額-資產(chǎn)負(fù)債）*100%=8.17/（421.01-329.59）*100%=8.94%（2）償債能力2021年至2023年，中石油化工資產(chǎn)負(fù)債率在70-80%左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)60%的警戒線。與去年相比，該公司有太多的債務(wù)來抵御外部影響。2021年至2023年，中石油化工速動(dòng)比率小于0.8，而2023年則為0.34，存在風(fēng)險(xiǎn)。2021年至2023年，中石油化工產(chǎn)權(quán)比率分別為2.5、3.4和3.6。資本規(guī)模小，長(zhǎng)期資本指數(shù)低。2021年至2023年，中石油化工股權(quán)比例（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）分別為3.47、4.37和4.61。公司對(duì)外部籌資和高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿比率相對(duì)較高。從2021年到2023年，中石油化工的長(zhǎng)期債務(wù)分別為26.09%，15.38%和22.06%，該公司的長(zhǎng)期負(fù)債率為20%，中石油化工有很高的債務(wù)資本和長(zhǎng)期債務(wù)償還壓力。表3-4中石油化工2021-2023年償債能力情況償債能力指標(biāo)2021年2022年2023年資產(chǎn)負(fù)債率（%）71.0677.1378.29流動(dòng)比率（倍）2.161.551.72速動(dòng)比率（倍）0.750.430.34產(chǎn)權(quán)比率2.503.403.60權(quán)益乘數(shù)3.464.374.61長(zhǎng)期負(fù)債比率（%）26.0915.3822.06以2023年為例，進(jìn)行償債能力指標(biāo)的計(jì)算：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=329.59/421.01*100%=78.29%流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=406.09/236.71=1.72速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（406.09-326.27）/236.71=0.34產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=329.59/（421.01-329.59）=3.60權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=421.01/（421.01-329.59）=4.61長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債/資產(chǎn)總額*100%=92.88/421.01*100%=22.06%（3）營(yíng)運(yùn)能力2021年至2023年，中石油化工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)為4.99天、6.01天和17.14天。主要原因是中石油化工近年來石油化工交易量下降，信貸政策放松所致。2021年至2023年，中石油化工庫(kù)存變更日期相對(duì)較長(zhǎng)，表明公司存貨很難作為商品出售，存貨周轉(zhuǎn)一次需要3-5年的時(shí)間。如果我國(guó)仍然有宏觀經(jīng)濟(jì)法規(guī)，預(yù)計(jì)庫(kù)存的年銷售額將減少，銷售天數(shù)將繼續(xù)增加。表3-5中石油化工2021-2023年?duì)I運(yùn)能力情況營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2021年2022年2023年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1125.381681.181478.48應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）4.996.0117.14以2023年為例，進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的計(jì)算：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/0.24=1478.48（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/21.00=17.14（天）3.2.4企業(yè)現(xiàn)金流2021年至2023年，中石油化工的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-16.45億元，-39.66億元和-37.10億元。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.25億元，-5.80和-4.05萬元?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為32.70億元，52.49億元，65.05億元。中石油化工現(xiàn)金流量低，難以確保債務(wù)和利息。表3-6中石油化工2021-2023年現(xiàn)金流情況（單位：萬元）企業(yè)現(xiàn)金流2021年2022年2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-164513-396603-1371008投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-12474-57989-40509籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3269975249276505444中石油化工籌資方式存在的問題及對(duì)策4.1中石油化工籌資方式存在的問題4.1.1籌資方式單一融資的目的不僅是為業(yè)務(wù)發(fā)展籌集資金，而且以資本供求的形式提供資源。如上所述，目前石化行業(yè)的集資方式主要以公司和相關(guān)公司的股東和銀行貸款為基礎(chǔ)，不具備多渠道融資的優(yōu)勢(shì)。中石油化工在籌資過程中可以面對(duì)各種問題，企業(yè)將做出正確的財(cái)務(wù)選擇，為時(shí)間管理分配科學(xué)資金，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2籌資成本高中石油化工籌資主要是外部籌資，利率特別高。2021年至2023年期間，由于石油化工企業(yè)項(xiàng)目對(duì)長(zhǎng)期資金的高需求以及股東以短期債務(wù)發(fā)放大額貸款，公司的債務(wù)債務(wù)迅速增加。中石油化工有息債務(wù)表如4-1所示。表4-1中石油化工2021-2023年有息債務(wù)情況（單位：億元）企業(yè)債務(wù)2021年2022年2023年短期有息債務(wù)10.6148.2794.79長(zhǎng)期有息債務(wù)30.8529.2592.88總有息債務(wù)41.4677.52187.67總有息債務(wù)占總負(fù)債比重（%）49.3452.8456.94以2023年為例，進(jìn)行企業(yè)債務(wù)指標(biāo)的計(jì)算：總有息債務(wù)=短期有息債務(wù)+長(zhǎng)期有息債務(wù)=94.79+92.88=187.67（億元）總有息債務(wù)占總負(fù)債比重=總有息債務(wù)/總負(fù)債*100%=187.67/329.59*100%=56.94%2021年至2023年，我國(guó)石化行業(yè)債務(wù)總額較上年大幅增加。這種融資結(jié)構(gòu)，財(cái)政成本高，還款風(fēng)險(xiǎn)高，不利于公司的穩(wěn)定增長(zhǎng)。石化公司的三個(gè)階段（收購(gòu)、建設(shè)和開發(fā)土地、出售）在任何階段都與資金支持密不可分。內(nèi)部融資不需要真正的外部收益或股息，融資成本要比外部融資低得多，更可取。由于自身資金不足，石化企業(yè)投資回報(bào)高，導(dǎo)致內(nèi)部資金不足，公司僅通過外部融資來滿足不斷增長(zhǎng)的資本需求。當(dāng)前，中石油化工尚未達(dá)到充分利用內(nèi)源資金。4.1.3負(fù)債籌資規(guī)模大中國(guó)石化工業(yè)目前正在建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目，正處于拓展發(fā)展階段。將來投資的壓力會(huì)更大。貸款利息是在繳納公司稅之前支付的，債權(quán)人通常要求非常低的利率。因此，貸款融資可以降低風(fēng)險(xiǎn)資本成本，增加企業(yè)收入。如果債務(wù)過高，利息支付會(huì)很高，但收入減少會(huì)導(dǎo)致支付能力下降甚至喪失。石油化工行業(yè)2023年債務(wù)總額為3295億元，比上年同期增長(zhǎng)9.4%。這一數(shù)字比2022年大幅增加。所有權(quán)增長(zhǎng)迅速，表明石油化工債務(wù)高，資金負(fù)擔(dān)加重，籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。2021年至2023年，中石油化工資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.06%，77.13%和78.29%，連續(xù)三年超過70%，遠(yuǎn)高于石油化工企業(yè)的平均水平。資產(chǎn)負(fù)債率越高，風(fēng)險(xiǎn)和資本成本越高。綜上所述，中石油化工有很多籌資方式。公司需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，改變現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況，合理化資金來源，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)性的能力。4.2完善中石油化工籌資方式的對(duì)策4.2.1推進(jìn)籌資多元化發(fā)展在國(guó)家對(duì)石化行業(yè)宏觀調(diào)控頻繁的情況下，中石化的融資模式單一，不適合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。融資方式的擴(kuò)展可以避免采用單一融資方式帶來的風(fēng)險(xiǎn)。中石化可以根據(jù)內(nèi)部因素、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身需求的變化，靈活轉(zhuǎn)換各種融資方式，有效降低企業(yè)的資金成本，使企業(yè)融資更加活躍靈活。多元化融資方式的建立對(duì)中石化具有深遠(yuǎn)的意義。中石化宏觀經(jīng)濟(jì)管理中往往只有一種融資模式，不適合業(yè)務(wù)發(fā)展。中石化可以根據(jù)內(nèi)部因素、外部金融環(huán)境的變化和業(yè)務(wù)本身的需要，靈活地切換不同的融資方式。有效計(jì)算公司的資本成本，為公司帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益。因此，中石化采取多元化的融資方式非常重要。4.2.2加大內(nèi)源籌資比重內(nèi)部融資是指企業(yè)將通過股票或業(yè)務(wù)流程籌集的部分資金轉(zhuǎn)入投資基金，主要是通過內(nèi)部股權(quán)融資。國(guó)內(nèi)融資可以從初始資本的角度來看是有利的，從投資成本的角度來看是有利的。一般來說，企業(yè)融資包括國(guó)內(nèi)融資、貸款和股本。國(guó)內(nèi)融資成本低廉，由于其有效利用，可以將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到石化市場(chǎng)。對(duì)于石化企業(yè)，可以從內(nèi)部獲得資金、企業(yè)年收入，預(yù)售石化存款，簡(jiǎn)化項(xiàng)目邊際利潤(rùn)。使用這些資金可以減輕企業(yè)的財(cái)政壓力，促進(jìn)增長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展。為了從國(guó)內(nèi)來源融資，無需支付利息，節(jié)省部分利息成本，避免支付現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)。（千美元）這項(xiàng)費(fèi)用估計(jì)數(shù)為$5000。特別是考慮到石化企業(yè)活動(dòng)的特殊性，將其用于石化行業(yè)和預(yù)付款，可以提前籌集一些一般資金和收入，并將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到石化市場(chǎng)需求方向，從而降低石化行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。2021年和2022年。中國(guó)石化企業(yè)分別獲得五億一千二百二十萬和九億五千四百四十萬元，比上年同期增長(zhǎng)百分之二。2023年因此，2023年未分配利潤(rùn)是2021年水平的4倍多。如果將這部分資金合理地用于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資金來源和投資石化行業(yè)，就可以降低股權(quán)參與和貸款風(fēng)險(xiǎn)。鼓勵(lì)石化行業(yè)積極合理地?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)資金來源，提供資金支持，承擔(dān)石化行業(yè)運(yùn)營(yíng)開發(fā)的資金成本。4.2.3積極調(diào)整企業(yè)負(fù)債規(guī)模在中石化目前的情況下，如果項(xiàng)目滯銷，貸款將無法償還。為了開發(fā)新項(xiàng)目，該公司需要籌集資金，債務(wù)水平繼續(xù)增長(zhǎng)。為了改善石化企業(yè)的銷售策略，必須加快石化企業(yè)的資本銷售。中石化可以通過降價(jià)和廣告銷售石化股票。海工總負(fù)債率較高，這表明該公司的償債能力面臨風(fēng)險(xiǎn)。首先，要合理增加土地儲(chǔ)備，公司需要增加土地儲(chǔ)備，同時(shí)也要加強(qiáng)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)橥恋厮袡?quán)提供了穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。二是要加快資本互換，提高長(zhǎng)期貸款在合理的長(zhǎng)期和短期貸款配置結(jié)構(gòu)中的比重，擴(kuò)大公司回流空間，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是保持正常運(yùn)行，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)。第四，必須提高持股比例.五是提高業(yè)務(wù)盈利能力，注重資金的有效利用，搞好業(yè)務(wù)管理，增加業(yè)務(wù)積累，提高石化行業(yè)內(nèi)部融資比重。5企業(yè)籌資方式選擇的策略5.1宏觀層面商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)高效的制度是建立自由競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)的重要前提。除了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)作方式進(jìn)行徹底改革外，這還需要從根本上消除國(guó)有商業(yè)銀行的財(cái)政和政治職能，因?yàn)樗鼈冊(cè)阢y行體系的發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。建立自由競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)體系，需要對(duì)現(xiàn)行商業(yè)銀行制度進(jìn)行改革，盡快從根本上改變國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷地位。5.2微觀層面如果企業(yè)自身資金不足又沒有足夠的信用，那么向銀行借貸基本上是不可能的，這時(shí)融資租賃業(yè)務(wù)提供了有效的解決方案。這種方式既沒有銀行接待那么多的限制條件，租賃方式的選擇又多種多樣，可謂企業(yè)籌資的首選；除此之外，通過這些租金可以降低應(yīng)稅收益額，因此融資租賃方式還有減免稅收額度的效果，這變相的減小了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本?？傊?，融資租賃對(duì)于企業(yè)籌資來說是一種一舉兩得的籌資方式，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。6總結(jié)中石油化工是一家投資高，風(fēng)險(xiǎn)大，資金回收周期長(zhǎng)的石油化工公司，公司嚴(yán)重依賴籌資。中石油化工缺乏足夠的資金支持，難以保持業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。本文以中石油化工為例，對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表和籌資情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中石油化工存在籌資方式單一、籌資成本高、負(fù)債籌資規(guī)模大等問題。針對(duì)上述問題，從推進(jìn)籌資多元化發(fā)展、加大內(nèi)源籌資比重、積極調(diào)整企業(yè)負(fù)債規(guī)模等方面提出了針對(duì)性的解決對(duì)策，對(duì)于企業(yè)提高內(nèi)源籌資率，積極調(diào)整債務(wù)，改善財(cái)務(wù)狀況有幫助，同時(shí)為石油化工企業(yè)提供解決籌資方式的想法和建議。參考文獻(xiàn)[1]劉影.談?wù)勈突て髽I(yè)籌資方式的選擇[J].財(cái)經(jīng)界,2015(11):48+197[2]童盼，陸正飛.負(fù)債融資、負(fù)債來源與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