財務(wù)管理課件

財務(wù)管理FINANCIALMANAGEMENT

第一節(jié)

財務(wù)管理概述一、財務(wù)管理的含義財務(wù)管理是研究企業(yè)投資決策和籌資決策以及資金運(yùn)行控制的學(xué)科。財務(wù)管理與資產(chǎn)的獲得及其合理使用的決策有關(guān)，並與企業(yè)的生產(chǎn)、銷售管理發(fā)生直接聯(lián)繫。二、資金時間價值資金的時間價值（TimeValueofMoney）是指資金在不斷運(yùn)動過程中隨著時間的推移而形成的增值。表現(xiàn)為等額資金在不同的時間具有不同的價值。注意：並不是所有的資金都有時間價值，只有把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值。對於資金的時間價值，可以從兩個方面理解：

首先，資金投入流通，與勞動相結(jié)合其價值發(fā)生增值，資金增值的實質(zhì)是勞動者在生產(chǎn)過程中創(chuàng)造了剩餘價值。因此，從投資者的角度來看，資金的增值特性使資金具有時間價值。其次，資金一旦用於投資，就不能用於現(xiàn)期消費(fèi)。犧牲現(xiàn)期消費(fèi)是為了能在將來得到更多的消費(fèi)。從消費(fèi)者的角度來看，資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所應(yīng)作的必要補(bǔ)償。

資金時間價值的大小取決於多方面的因素，從投資角度來看主要有：

1.投資收益率，即單位投資所能取得的收益；2.通貨膨脹因素，即對因通貨膨脹貨幣貶值造成的損失所應(yīng)作的補(bǔ)償；3.風(fēng)險因素，即對因風(fēng)險的存在可能帶來的損失應(yīng)作的補(bǔ)償。資金時間價值有兩種表現(xiàn)形式：（1）把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增殖，稱為利潤（Profit）或收益（Income）；（2）把資金存入銀行或向銀行借貸所得到或付出的增殖額，稱為利息（Interest）。（一）利息與利率1.利息與利率（1）利息利息是指佔用資金所付的代價（或放棄使用資金所得的補(bǔ)償）。（2）利率利率是指在某一特定時間內(nèi)，所得（或所付）利息額與借貸金額（即本金）之比。用來表示利息的大小並進(jìn)行計息之用，通常以百分?jǐn)?shù)來表示。有關(guān)概念2.單利與複利利息的計算有單利計息和複利計息之分。（1）單利計息（SimpleInterest

）單利計息指僅用本金計算利息，利息不再生利息。單利計息時的利息計算式為：式中：In--------n個計息週期後的總利息；

P-------本金；

n

-------計息期數(shù)（通常為年）；

i-------利率（通常為年利率）；則n

個計息週期後的本利和為：例:某人擬從證券市場購買一年前發(fā)行的三年期年利率為14%（單利）、到期一次還本付息、面額為100元的國庫券，若此人要求在餘下的二年中獲得12%以上的年利率（單利），問此人應(yīng)該以多少的價格買入？（2）複利計息（CompoundInterest

）複利計息是用本金和前期累計利息總額之和進(jìn)行計息，即除最初的本金要計算利息外，每一計息週期的利息都要併入本金，再生利息。複利計算的本利和公式為：

用複利法計息比較符合資金時間價值中關(guān)於資金在運(yùn)動過程中增殖的客觀實際，因此，在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般採用複利計息。複利計息有間斷複利法和連續(xù)複利法之分。如果計息週期為一定的時間區(qū)間（如年、季、月），並按複利計息，稱為間斷複利法。如果計算週期無限縮短（或者說以暫態(tài)作計息週期），則稱為連續(xù)複利法。從理論上講，資金是在不停地運(yùn)動，每時每刻都通過生產(chǎn)和流通在增殖，但是在實際商業(yè)活動中，計息週期不可能無限縮短，因而都採用較為簡單的間斷複利法。3.名義利率與實際利率在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，複利計算通常以年為計息週期。但在實際經(jīng)濟(jì)活動中，計息週期有半年、季、月、周、日等多種。當(dāng)利率的時間單位與計息期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和實際利率的概念。（1）實際利率（EffectiveInterestRate）：計算利息時實際採用的有效利率；（2）名義利率（NominalInterestRate）：計息週期的利率乘以每年計息週期數(shù)。

按月計算利息，且其月利率為1%，通常也稱為“年利率12%，每月計息一次”。

則1%是月實際利率；

1%×12=12%即為年名義利率；

(1+1%)12

-1=12.68%為年實際利率。例：注：通常所說的年利率都是名義利率，如果不對計息期加以說明，則表示1年計息1次。

設(shè)

r為年名義利率，i表示年實際利率，m

表示一年中的計息次數(shù)，P為本金。則計息週期的實際利率為

r/m；一年後本利和為：利息為：按利率定義得實際利率i為：名義利率和實際利率的關(guān)係：當(dāng)m=1時，年名義利率等於年實際利率（i=r

）；當(dāng)m>1時，年實際利率大於年名義利率（i>r

）；當(dāng)m→∞時（即按連續(xù)複利計算時），i與r的關(guān)係為：即一年中計算複利的次數(shù)越頻繁，則年實際利率比名義利率越高?！舅伎碱}】：若按單利計息，名義利率與實際利率是什麼樣的關(guān)係？計息週期

一年內(nèi)計息週期數(shù)（m）年名義利率（r）%各期利率（r/m）%年實際利率（i）%年112%（已知）1212.000

半年2612.360

季4312.551

月12112.683

周520.230812.736

日3650.0328812.749

連續(xù)∞—12.750

某人存款2500元，年利率為8%，半年按複利計息一次，試求8年後的本利和。

解：∵

或F=2500（1+8%/2）16=4682.45（元）

答：8年後的本利和為4682.45（元）。∴F=2500（1+8.16%）8=4682.45（元）例題：

某人用1000元進(jìn)行投資，時間為10年，年利率為6%，每季計息一次，求年實際利率和10年末的本利和。

6.14%1814.02（元）課堂練習(xí)：（二）資金等值1.資金等值的概念資金等值是指在考慮資金時間價值因素的情況下，不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金在一定利率條件下具有相等的價值。

影響資金等值的因素：（1）資金額；（2）資金發(fā)生的時間；（3）利率。

2.資金的現(xiàn)值、終值、等年值貼現(xiàn)：把將來某一時點的資金金額換算成現(xiàn)在時點的等值金額稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)（discount）?，F(xiàn)值：將來時點上的資金折現(xiàn)後的資金金額稱為“現(xiàn)值”（PresentValue）?，F(xiàn)值一般用符號P表示。終值：與現(xiàn)值等價的將來某時點的資金金額稱為“終值”或“將來值”（FutureValue）。一般用符號F表示。等年值：指分期等額收支的資金值。一般用符號A表示。（三）現(xiàn)金流量圖1.現(xiàn)金流量指對一個特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而言（這個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)可以是一個專案、一個企業(yè)、一個地區(qū)或一個國家），把各個時間點上實際發(fā)生的流入、流出該經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流入是指某一時間點的實際現(xiàn)金收入（或收益）；現(xiàn)金流出是指某一時間點的實際現(xiàn)金支出（或費(fèi)用）。一般把現(xiàn)金流入定為正值，現(xiàn)金流出定為負(fù)值，把同一時間上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和稱為淨(jìng)現(xiàn)金流量。2.現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是某一系統(tǒng)在一定時期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量的直觀圖示方法。應(yīng)用現(xiàn)金流量圖可以形象地將該系統(tǒng)不同時點上的收益與費(fèi)用清楚地表達(dá)出來?，F(xiàn)金流量圖的組成要素為：時間軸、箭線、利率。作圖方法：（1）先作一條水平線為時間座標(biāo)（橫坐標(biāo)），時間間隔相等，時間單位可根據(jù)需要取年、季、月、周、日等，從左向右為時間的遞增，表示時間的歷程。時間軸上的點稱為時點，時點表示該期的期末，同時也是下一期的期初。零時點即為第一期開始之時點。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，為了考察投資專案的經(jīng)濟(jì)效果，必須對專案壽命期內(nèi)不同時間發(fā)生的全部費(fèi)用和全部收益進(jìn)行計算和分析。資金時間價值的計算，也稱等值計算，就是把發(fā)生在不同時點上的資金值換算成相同時點上的資金值，使得技術(shù)方案或投資專案的收支在價值上具有可比性。資金時間價值的計算資金等值計算公式與複利計算公式的形式是相同的，常用的有：一、一次支付類型

一次支付又稱整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入或流出，均在一個時點上一次發(fā)生。如圖：P012…...Fnn-1（一）一次支付終值公式

係數(shù)(1+i)n稱為一次支付終值係數(shù)，也稱為複利終值係數(shù)，可以用符號（F/P，i，n）表示。其中，斜線右下方的字母表示已知的數(shù)據(jù)與參數(shù)，斜線左上方的字母表示欲求的等值現(xiàn)金流量。一次支付的等值計算公式有兩個：

某建設(shè)專案由銀行貸款1000萬元，年利率為7%，5年後一次結(jié)清，其本利和應(yīng)為多少？

解:答：5年後的本利和為1403萬元?；騀=P（F/P，i，n）=1000（F/P，7%，5）

=1000*1.403=1403（萬元）例題：（二）一次支付現(xiàn)值公式係數(shù)稱為一次支付現(xiàn)值係數(shù)，或稱為複利現(xiàn)值係數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示。它和複利終值係數(shù)互為倒數(shù)。某企業(yè)擬購買大型設(shè)備，價值為500萬元，有二種付款方式可供選擇：①一次性付款，優(yōu)惠12%；②分期付款，則不享受優(yōu)惠，首次支付必須達(dá)到40%，第1年末付30%，第2年末付20%，第3年末付10%。假若企業(yè)購買設(shè)備所用資金是自有資金，自有資金的機(jī)會成本為10%，問應(yīng)選擇哪種付款方式？又假若企業(yè)用借款資金購買設(shè)備，借款的利率為16%，則應(yīng)選擇哪種付款方式

?課堂練習(xí)：

等額分付是多次支付形式中的一種。多次支付是指現(xiàn)金流入和流出在多個時點上發(fā)生，而不是集中在某個時點上?，F(xiàn)金流數(shù)額的大小可以是不等的，也可以是相等的。當(dāng)現(xiàn)金流序列是連續(xù)的，且數(shù)額相等，則稱之為等額系列現(xiàn)金流。

等額系列現(xiàn)金流的等值計算公式有四個：二、等額分付類型

等額支付終值公式是假定每年年末等額（連續(xù)地）存入（或支出）年金A，在年利率為i的條件下，求第n

年年末的終值（本利和）公式。（一）等額支付終值公式（也稱年金終值公式）A012…...Fnn-1

稱為等額支付終值係數(shù)，或稱年金終值係數(shù)。亦可記為（F/A，i，n）。

年金終值公式為：

某專案向銀行貸款100萬元，每年20萬元，分5年於年末用於專案的補(bǔ)充投資，年利率為10%，要求5年後一次還本付息，求到期（第5年年末）應(yīng)付本利和值。

例題：122.1（萬元）

等額支付償債基金公式是等額支付終值公式的逆運(yùn)算。即已知終值F，求與之等價的等額年值A(chǔ)。

稱為等額支付償債基金係數(shù)，也叫償債基金係數(shù)。也可記為（A/F，i，n）。（二）等額償債基金公式（也稱償債基金公式）

某企業(yè)要求於8年後有一筆50萬元的有於改建車間的資金，在年利率為8%的條件下，企業(yè)每年年末應(yīng)等額存儲多少？

4.7（萬元）例題：

某學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元用以支付學(xué)費(fèi)，若按年利率6%計複利，第四年末一次歸還全部本息需要多少錢？課堂練習(xí)9275（元）

注：如果現(xiàn)金流量圖如下圖所示，則不能直接套用上兩個公式（償債基金公式、年金終值公式），必須進(jìn)行一定的變換。A012…...Fnn-1（三）等額支付現(xiàn)值公式（也稱年金現(xiàn)值公式）

等額支付現(xiàn)值公式所依據(jù)的現(xiàn)金流量圖如下圖所示：A012…...nn-1P

年金現(xiàn)值公式可由年金終值公式兩邊各乘以（1+i）-n（複利現(xiàn)值係數(shù)），得到：

稱為等額支付現(xiàn)值係數(shù)，或稱為年金現(xiàn)值係數(shù)。也可記為（P/A，i，n）。

某專案投資，要求連續(xù)10年連本帶利全部收回，且每年年末等額收回本利和為2萬元，當(dāng)年利率為10%，在複利計息條件下，問開始時的期初投資是多少？12.29（萬元）例題：

等額支付資金回收公式是等額支付現(xiàn)值公式的逆運(yùn)算，即已知現(xiàn)值P，求與之等價的等額年值A(chǔ)。（四）等額支付資金回收公式（也稱資金回收公式）

稱為等額支付資金回收係數(shù)，或稱資金回收係數(shù)，可記為（A/P，i，n）。

若某工程專案投資100萬元，年利率為10%，預(yù)計10年內(nèi)全部回收，問每年年末等額回收多少資金？16.275（萬元）例題：

在很多的實際技術(shù)問題中，常常會遇到現(xiàn)金流量呈等差數(shù)列規(guī)律變化的情況。這種情況，前面的6年公式均不再適用，我們就要引入等差支付類型的資金等值公式。

假定每年的變化量相等，差額用G表示，現(xiàn)金流量圖如下圖所示。三、等差支付類型等差序列現(xiàn)金流量的通用公式為：

At=（t-1）G（t=1，2，3，…，n）式中：G-----等差額；t-----時點012…...2GG

(n-2)G(n-1)Gnn-1（一）等差序列終值公式等差支付系列的三個等值公式：

假設(shè)每年金額均發(fā)生在年末，等差值為G，第一年年末支付為零，第二年年末為G，依次類推，第n年為（n-1）G，則等差序列終值公式為：式中稱為等差序列終值係數(shù)，可記為（F/G，i，n）。（二）等差序列現(xiàn)值公式

根據(jù)等差序列終值公式，分別在兩邊乘以（1+i）-n（複利現(xiàn)值係數(shù)），則可得等差序列現(xiàn)值公式：式中稱為等差序列現(xiàn)值係數(shù)，可記作（P/G，i，n）。（三）等差序列年金公式

就是要把等差支付的現(xiàn)金流量折算為與之等值的年值，即等額年值。式中稱為等差序列年金係數(shù)，也稱級增係數(shù)，可記為（A/G，i，n）。例題：

某工廠投產(chǎn)一臺設(shè)備，其年收益額第一年為10000元，此後直至第8年年末逐年遞增300元，設(shè)年利率為15%，按複利計息。試求該設(shè)備8年的收益現(xiàn)值及等額支付序列收益年值。P=48617.3（元）A=10834.3（元）

四、等比支付類型

有時，某些現(xiàn)金流量各期不是等差遞增或遞減，而是等比遞增或遞減。現(xiàn)金流量圖如下圖所示。012…...nn-1A1A1(1+r)A1(1+r)n-2A1(1+r)n-1等比序列現(xiàn)金流的通用公式為：

At=A1（1+r）t-1

（t=1，2，3，…，n）

式中：A1----定值；r-----等比係數(shù)（一）等比序列現(xiàn)值公式

將等比支付序列的現(xiàn)金流量折算為與之等值的現(xiàn)值P。將各年末的金額作為終值，分別求現(xiàn)值，求和，則得總現(xiàn)值P為：利用等比級數(shù)求和公式可得：當(dāng)i≠r時，即時，當(dāng)i=r時，（二）等比序列終值公式

利用上述現(xiàn)值公式，兩邊分別乘以（1+i）n，即可得等比序列終值公式：當(dāng)i≠r時，當(dāng)i=r時，（三）等比序列年金公式當(dāng)i≠r時，當(dāng)i=r時，第二節(jié)籌資管理一、權(quán)益資金的籌集1、吸收直接投資2、普通股籌資3、發(fā)行優(yōu)先股四、負(fù)債資金的籌集1、銀行借款2、債券籌資1、普通股籌資（1）普通股特徵與種類特徵（普通股股東權(quán)利）：出席股東大會；股份轉(zhuǎn)讓；參與股利分配；查賬；其他。種類：記名與不記名股；面值股與無面值股；國家股、法人股、個人股等；A股、B股、H股與N股等。1、普通股籌資（2）股票的發(fā)行發(fā)行規(guī)定與條件；發(fā)行程式：設(shè)立時發(fā)行股票程式；增資發(fā)行程式；股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格公開間接發(fā)行；不公