金融科技應(yīng)用與中小企業(yè)融資約束的研究綜述

【摘要】論文以金融科技和中小企業(yè)融資約束作為研究對(duì)象，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述和展望。通過梳理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，基于大數(shù)據(jù)、人工智能等新興信息技術(shù)與金融的有機(jī)結(jié)合，金融科技能有效提升金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)效率，通過降低信息不對(duì)稱程度、拓寬融資渠道、降低融資成本等途徑緩解中小企業(yè)的融資約束問題，并有效提高企業(yè)成長(zhǎng)能力、全要素生產(chǎn)率、創(chuàng)新能力、數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，降低企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。論文在總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，提出未來金融科技研究應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，希望能給后續(xù)相關(guān)研究帶來參考和啟示。【關(guān)鍵詞】金融科技；中小企業(yè)；融資約束1引言金融科技是指一些能提升金融服務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的科技手段，在學(xué)術(shù)上，主要包括人工智能、云端運(yùn)算、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)四大板塊。中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《中國(guó)金融科技生態(tài)白皮書（2023年）》指出，目前國(guó)內(nèi)金融科技產(chǎn)業(yè)已形成相對(duì)穩(wěn)定的格局，未來應(yīng)注重行業(yè)規(guī)范性發(fā)展以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用。中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)，中小企業(yè)的發(fā)展既能降低失業(yè)率，也能推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，許多中小企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過程中都會(huì)遇到融資困難的問題，面臨著破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，阻礙國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。針對(duì)中小企業(yè)融資約束問題，學(xué)者們通過金融科技應(yīng)用的視角開展了一系列研究。基于此，本文對(duì)現(xiàn)有的金融科技與中小企業(yè)融資約束相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納整理，并在此基礎(chǔ)上對(duì)未來可能的研究方向進(jìn)行展望。2金融科技概念界定金融科技，英文為Fintech，取自于“FinancialTechnology”。2016年3月，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）提出了金融科技的定義：金融科技是基于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等一系列技術(shù)創(chuàng)新，全面應(yīng)用于支付清算、貸款融資、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、結(jié)算交易等6個(gè)金融領(lǐng)域，可以創(chuàng)造新的商業(yè)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，對(duì)金融相關(guān)服務(wù)、機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。目前，現(xiàn)有關(guān)于金融科技內(nèi)涵的研究主要從金融科技的定義和功能兩方面開展[1]。從定義來看，金融科技可以從金融、技術(shù)以及二者融合3個(gè)角度來界定。第一種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)金融的本質(zhì)，金融科技的目標(biāo)是利用技術(shù)產(chǎn)品改善金融服務(wù)，核心是金融，而技術(shù)只是金融增效和降低風(fēng)險(xiǎn)的工具。第二種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)技術(shù)的內(nèi)核，李春濤等[2]認(rèn)為，金融科技創(chuàng)新來源于人工智能、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等底層技術(shù)，任何應(yīng)用于金融領(lǐng)域并造成深刻影響的技術(shù)手段都可以稱為金融科技。第三種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)二者的融合，田秀娟等[3]認(rèn)為金融科技的本質(zhì)是金融和技術(shù)的融合，這種融合是將新興技術(shù)深入傳統(tǒng)金融領(lǐng)域并重新構(gòu)造金融市場(chǎng)運(yùn)行的底層邏輯。從功能來看，第一種觀點(diǎn)認(rèn)為金融科技會(huì)改變金融業(yè)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)。黃鶯[4]指出金融科技利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)挖掘和創(chuàng)造需求，催生出移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸等新的金融產(chǎn)業(yè)模式，顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)并改變了消費(fèi)者對(duì)金融業(yè)的認(rèn)知取向。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為金融科技能促進(jìn)普惠金融的發(fā)展。普惠金融強(qiáng)調(diào)為社會(huì)各階層提供高效和適配的金融服務(wù)。張勛等[5]認(rèn)為金融科技可以提高信息識(shí)別能力，更多地滿足中小企業(yè)等金融弱勢(shì)群體的融資需求，促進(jìn)普惠金融發(fā)展?？偟膩碚f，金融科技是指將先進(jìn)的信息技術(shù)應(yīng)用到金融領(lǐng)域中，對(duì)金融行業(yè)的業(yè)態(tài)造成重大影響并提高金融效率以及資源的匹配度。3金融科技對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響機(jī)制信貸資源配置效率低指信貸資源主要流向了生產(chǎn)率較低的國(guó)有企業(yè)而不是具有較高生產(chǎn)率的民營(yíng)企業(yè)。國(guó)有企業(yè)由于負(fù)擔(dān)著政策性任務(wù)，生產(chǎn)率往往低于民營(yíng)企業(yè)。但由于銀企之間信息不對(duì)稱、銀行缺乏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、缺乏為中小企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)等，信貸資源主要流向了國(guó)有企業(yè)和大企業(yè)，使中小企業(yè)面臨著融資困難的問題[6]?；诖?，學(xué)者們開展了大量關(guān)于金融科技與中小企業(yè)融資約束的研究，并發(fā)現(xiàn)主要有以下3種影響路徑。3.1降低信息不對(duì)稱程度王相寧等[7]基于2011-2018年中國(guó)中小企業(yè)面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)金融科技的發(fā)展應(yīng)用可以通過改善資金供需雙方信息不對(duì)稱的問題拓寬交易維度，合理分散風(fēng)險(xiǎn)從而緩解中小企業(yè)融資約束的問題。金融科技可以借助大數(shù)據(jù)分析整合不同層次、渠道的企業(yè)數(shù)據(jù)，并對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控。這在一定程度上可以提升企業(yè)的透明度，降低企業(yè)與企業(yè)之間、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱程度，增加投資者的信息從而緩解融資約束。3.2降低融資成本相比傳統(tǒng)的金融服務(wù)，金融科技具有風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?、無邊界性、應(yīng)用廣泛等新特征，打破了空間和時(shí)間的限制[8]。它不僅能提高信息資源利用效率，建立供需雙方的溝通橋梁，還可以創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品，如簡(jiǎn)化信貸流程和手續(xù)、優(yōu)化審批機(jī)制，增強(qiáng)金融服務(wù)的流動(dòng)性，降低供給雙方交易成本從而減少融資成本。同時(shí)，金融科技還可以幫助企業(yè)在尋找資金的過程中進(jìn)行合理性分析，為企業(yè)辨析更合適的金融產(chǎn)品[9]。3.3拓寬融資渠道金融科技可以通過人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等先進(jìn)技術(shù)全面梳理分析各類提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，形成科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)圖譜[10]，拓寬中小企業(yè)尋找融資的渠道。此外，金融科技也可以對(duì)企業(yè)多維度數(shù)據(jù)進(jìn)行智能搜索、處理和決策，深度分析企業(yè)信用和經(jīng)營(yíng)狀況，改善金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的信貸風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別問題，有效疏通了企業(yè)的融資渠道[11]。綜上可知，金融科技可以通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)信息技術(shù)手段降低銀企之間信息不對(duì)稱程度，簡(jiǎn)化和自動(dòng)化貸款中間的審批流程以降低融資成本，并以智能搜索和決策等功能拓寬融資渠道，從而達(dá)到緩解中小企業(yè)融資約束的目的。4金融科技影響融資約束的經(jīng)濟(jì)后果學(xué)者們對(duì)于金融科技與融資約束的研究并不局限于二者之間，他們通過進(jìn)一步地分析發(fā)現(xiàn)金融科技在緩解融資約束的同時(shí)還可以產(chǎn)生一系列的經(jīng)濟(jì)后果。4.1企業(yè)成長(zhǎng)方芳等[12]在他們的研究中使用企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率代表企業(yè)成長(zhǎng)，使用企業(yè)在期末的營(yíng)業(yè)收入值減去期初的營(yíng)業(yè)收入值，再除以期初值得到企業(yè)該年份的增長(zhǎng)率。該數(shù)值越大，代表企業(yè)成長(zhǎng)速度越快。馮學(xué)良等[13]基于2016-2021年專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，金融科技可以作為一種替代性融資方式為企業(yè)提供更為高效和低成本的融資渠道，提高了企業(yè)獲得融資的可得性，有助于中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及正向促進(jìn)科技中小企業(yè)的成長(zhǎng)。此外，相關(guān)的促進(jìn)效果在營(yíng)商環(huán)境較好、規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)中更加明顯。4.2企業(yè)創(chuàng)新我國(guó)目前是科技投入大國(guó)，2022年全社會(huì)的研發(fā)投入突破30000億元大關(guān)，相較上年增長(zhǎng)10%，連續(xù)多年位于世界第二。但是相比發(fā)達(dá)國(guó)家，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度相對(duì)不足，關(guān)鍵技術(shù)“卡脖子”問題較為嚴(yán)重，因此，提升企業(yè)創(chuàng)新能力是我國(guó)科技進(jìn)一步發(fā)展的必經(jīng)之路。賀寶成等[14]通過研究發(fā)現(xiàn)金融科技可以通過成本效應(yīng)、糾偏機(jī)制、甄選機(jī)制等機(jī)制引導(dǎo)資金流向，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投資，提高中小企業(yè)的資金獲得及時(shí)性。在緩解了融資約束問題后，中小企業(yè)可以有充足的資金投入創(chuàng)新活動(dòng)中，提升企業(yè)的自主創(chuàng)新積極性，從而提高企業(yè)甚至整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新能力。4.3企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)企業(yè)面臨的流動(dòng)性壓力和償債壓力增大時(shí)，債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加。近年來，中國(guó)企業(yè)債務(wù)違約的數(shù)量和金額均呈上升的趨勢(shì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了一定的負(fù)面影響。丁志國(guó)等[15]通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，金融科技的應(yīng)用可以緩解企業(yè)的融資約束，使企業(yè)能夠擁有充足的資本提升實(shí)際運(yùn)營(yíng)效率，降低企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。基于異質(zhì)性檢驗(yàn)他們還發(fā)現(xiàn)相關(guān)的抑制作用在民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)更加明顯，為這些不易獲得金融機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)提供更大的幫助。4.4企業(yè)全要素生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，全要素生產(chǎn)率是指除了財(cái)力、物力、人力等之外的資源開發(fā)利用效率，主要反映了企業(yè)技術(shù)進(jìn)步對(duì)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的作用。金融科技的發(fā)展可以降低企業(yè)的融資約束，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，優(yōu)化創(chuàng)新資源配置，進(jìn)而提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。相比國(guó)有企業(yè)等大規(guī)模企業(yè)，金融科技在緩解融資約束的同時(shí)對(duì)全要素生產(chǎn)率的促進(jìn)作用在民營(yíng)企業(yè)等中小型企業(yè)中更加明顯[16]，有利于從技術(shù)進(jìn)步的角度推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。4.5企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字化技術(shù)推動(dòng)包括組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)模式等數(shù)字化管理變革。其應(yīng)用的技術(shù)手段與金融科技的底層技術(shù)大致相同，均為大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)的信息技術(shù)。金融科技的發(fā)展可以在紓解融資約束的同時(shí)降低企業(yè)的杠桿水平，穩(wěn)定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)研發(fā)投入提供融資貸款，從而激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力并提高企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。其中，相關(guān)促進(jìn)效果在東部地區(qū)企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)以及高科技企業(yè)相對(duì)明顯[17]。綜上所述，在緩解企業(yè)融資約束的同時(shí)，金融科技的發(fā)展能促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)并提高企業(yè)創(chuàng)新水平、企業(yè)全要素生產(chǎn)率以及企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，降低企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)以及創(chuàng)新發(fā)展提供充足的資金。5結(jié)論與展望5.1研究結(jié)論隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，金融科技應(yīng)運(yùn)而生并對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。通過整理收集金融科技與中小企業(yè)融資約束的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，金融科技可以通過提升企業(yè)信息透明度、拓寬融資渠道、降低融資成本等方式幫助中小企業(yè)獲得融資，并進(jìn)一步提升企業(yè)的成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新水平、全要素生產(chǎn)率、數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平等關(guān)鍵指標(biāo)。因此，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，金融科技可以提升機(jī)構(gòu)融資貸款業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)于中小企業(yè)而言，金融科技可以提升他們獲得融資的概率和效率，保證企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。5.2未來展望在梳理文獻(xiàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究多關(guān)注金融科技對(duì)企業(yè)這一微觀層面的影響，且大多數(shù)研究都證實(shí)了金融科技能緩解融資約束且對(duì)企業(yè)的發(fā)展有正面影響。然而，任何事物的發(fā)展都是帶有“兩面性”的，金融科技的發(fā)展可能也會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在未來，學(xué)者們應(yīng)該更多地從可持續(xù)發(fā)展的角度去開展金融科技相關(guān)的研究。5.2.1關(guān)注金融科技風(fēng)險(xiǎn)在技術(shù)上，由于大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)仍處于發(fā)展階段，系統(tǒng)漏洞、網(wǎng)絡(luò)安全等問題時(shí)常會(huì)在金融科技的應(yīng)用階段發(fā)生。在金融方面，金融科技在緩解融資約束的同時(shí)也可能會(huì)給大眾灌輸超前消費(fèi)的觀念，部分利率較高的金融產(chǎn)品甚至可能使得“長(zhǎng)尾”用戶陷入借貸循環(huán)，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展[18]。因此，未來學(xué)者們應(yīng)加強(qiáng)金融科技管理的研究，提供技術(shù)以及金融角度的相關(guān)監(jiān)管或改善政策，降低金融科技的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。5