財(cái)務(wù)管理練習(xí)題-籌資管理

第三章籌資管理一、單項(xiàng)選擇題1.按（），可以將籌資分為直接籌資和間接籌資。A.企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同B.籌集資金的使用期限不同C.是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介D.資金的來源范圍不同【答案】C【解析】按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，可將籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資；按籌集資金的使用期限不同，可將籌資分為長期籌資和短期籌資；按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，可將籌資分為直接籌資和間接籌資；按資金的來源范圍不同，可將籌資分為內(nèi)部籌資與外部籌資。所以，選項(xiàng)C正確。2.企業(yè)資本金管理應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則是（）。A.資本確定原則B.資本充實(shí)原則C.資本保全原則D.資本維持原則【答案】C【解析】企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三大部分內(nèi)容。3.下列各項(xiàng)中，屬于吸收直接投資與債務(wù)籌資相比的優(yōu)點(diǎn)的是（）。A.資本成本低B.企業(yè)控制權(quán)集中C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用【答案】C【解析】吸收直接投資屬于股權(quán)籌資，沒有還本付息的壓力，所以有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權(quán)，但相比較債務(wù)籌資，引進(jìn)了新的投資者，會導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司控制權(quán)。4.如果某上市公司最近一個會計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，則該上市公司會被（）。A.暫停上市B.終止上市C.特別處理D.取消上市資格【答案】C【解析】上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”?！白罱粋€會計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本”屬于“財(cái)務(wù)狀況異常”，所以會被“特別處理”。5.相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小B.籌資規(guī)模大C.限制條款少D.資本成本低【答案】D【解析】此題考核的是銀行借款籌資的特點(diǎn)。相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大。缺點(diǎn)有：（1）限制條件多；（2）籌資數(shù)額有限；（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。6.企業(yè)向租賃公司租入一臺設(shè)備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元?dú)w租賃公司所有，租期從2012年1月1日到2017年1月1日，租費(fèi)率為12%，若采用先付租金的方式，則平均每年支付的租金為（）萬元。［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.123.85B.123.14C.245.47D.108.61【答案】B【解析】先付租金=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，4）+1］=（500-5×0.5674）/（3.0373+1）=123.14（萬元）或=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，5）×（1+12%）］=（500-5×0.5674）/4.0374=123.14（萬元）。7.出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。A.直接租賃B.售后回租C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃【答案】C【解析】杠桿租賃，這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要償還債務(wù)。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財(cái)務(wù)杠桿的好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。8.下列各項(xiàng)中，不會影響融資租賃每期租金的因素是（）。A.設(shè)備買價B.安裝調(diào)試費(fèi)C.設(shè)備維護(hù)費(fèi)D.租金支付方式【答案】C【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項(xiàng)因素：（1）設(shè)備原價及預(yù)計(jì)殘值。包括設(shè)備買價、運(yùn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及設(shè)備租賃期滿，出售可得的市價。（2）利息。（3）租賃手續(xù)費(fèi)。租金支付方式也會影響每期租金的大小。9.某企業(yè)計(jì)劃發(fā)行面值為1000元的可轉(zhuǎn)換債券，如果確定的轉(zhuǎn)換價格越高，債券能轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)（）。A.越多B.越少C.不變D.不確定【答案】B【解析】在債券面值一定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率反向變動。10.下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)表述不正確的是（）。A.可節(jié)約利息支出B.籌資效率高C.存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力D.股價大幅度上揚(yáng)時，可增加籌資數(shù)量【答案】D【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額。11.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)表述錯誤的是（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具B.認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)C.作為激勵機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制D.認(rèn)股權(quán)證是一種擁有股權(quán)的證券【答案】D【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。12.ABC公司2011年資金平均占用額為500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為20萬元，預(yù)計(jì)2012年銷售增長8%，但資金周轉(zhuǎn)下降3%。則預(yù)測2012年資金需要量為（）萬元。A.533.95B.556.62C.502.85D.523.8【答案】A【解析】2012年資金需要量=（500-20）×（1+8%）×（1+3%）=533.95（萬元）。13.A公司2011年的經(jīng)營性資產(chǎn)為680萬元，經(jīng)營性負(fù)債為260萬元，銷售收入為1200萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入的百分比不變，預(yù)計(jì)2012年銷售增長率為10%，銷售凈利率為10%，股利支付率為75%，則2012年需要從外部市場籌集的資金為（）萬元。A.6B.7C.8D.9【答案】D【解析】2012年需要從外部市場籌集的資金=（680-260）×10%-1200×（1+10%）×10%×（1-75%）=9（萬元）。14.在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金、不變資金和半變動資金，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。A.定額預(yù)測法B.比率預(yù)測法C.資金習(xí)性預(yù)測法D.成本習(xí)性預(yù)測法【答案】C【解析】資金習(xí)性預(yù)測法需要將資金劃分為變動資金、不變資金和半變動資金，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量。15.目前，某公司普通股的市價為15元，籌資費(fèi)用率為4%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.3元，預(yù)期股利年增長率為10%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（）。A.12.2%B.12.3%C.10.2%D.12.08%【答案】A【解析】留存收益資本成本＝［0.3×（1＋10%）/15］＋10%＝12.2%16.F公司計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，采用融資租賃方式租入生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線價值3000000元，租期5年，租賃期滿時預(yù)計(jì)殘值250000元，歸租賃公司，租賃合同約定每年租金750442元，則租賃的資本成本為（）。［（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，9%，5）=0.6499；（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，9%，5）=3.8897］A.10%B.9.27%C.9%D.8.34%【答案】A【解析】3000000-250000×（P/F，Kb，5）=750442×（P/A，Kb，5）得：Kb=10%。17.某公司普通股目前的股價為20元/股，籌資費(fèi)用率為4%，剛剛支付的每股股利為1元，已知該股票的資本成本率為9.42%，則該股票的股利年增長率為（）。A.4%B4.2%C.4.42%D.5%【答案】A【解析】股票的資本成本率=D1/［P0（1-f）］+g普通股資本成本=1×（1+g）/［20×（1-4%）］+g=9.42%則，該股票的股利年增長率g=4%18.目前國庫券收益率為5%，市場平均報(bào)酬率為10%，而該股票的β系數(shù)為1.2，那么該股票的資本成本為（）。A.11%B.6%C.17%D.12%【答案】A【解析】本題的考點(diǎn)是根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算股票資本成本。Ks=Rf+β（Rm-Rf）=5%＋1.2×（10%－5%）=11%。19.預(yù)計(jì)某公司2012年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，2011年息稅前利潤為720萬元，則2011年該公司的利息費(fèi)用為（）萬元。A.120B.144C.200D.600【答案】A【解析】1.2=720÷（720-I），則I=120（萬元）。20.某企業(yè)2011年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費(fèi)用50萬元，則2012年該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為（）。A.1.78B.1.03C.1.83D.1.88【答案】C【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；則總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83。21.在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時，不需要考慮籌資費(fèi)用的是()。A.普通股B.債券C.長期借款D.留存收益【答案】D【解析】計(jì)算留存收益成本時，不需要考慮籌資費(fèi)用。22.在資本金的管理原則中，如果企業(yè)除由股東大會或投資者會議作出增減資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資本總額，那么這項(xiàng)原則是()。A.資本確定原則B.資本維持原則C.資本維護(hù)原則D.充實(shí)原則【答案】B【解析】本維持，指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務(wù)保持資本金的完整性，企業(yè)除由股東大會或投資者會議作出增減資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資本總額。23.以下屬于普通股籌資特點(diǎn)的是()。A.會降低公司的信譽(yù)B.有利于公司自主管理、自主經(jīng)營C.籌資費(fèi)用低D.與吸收直接投資相比，資本成本較高【答案】B【解析】行普通股籌資的籌資特點(diǎn)有(1)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(2)沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低，相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低(3)能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)(4)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓(5)籌資費(fèi)用較高，手續(xù)復(fù)雜(6)不易盡快形成生產(chǎn)能力(7)公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。24.按照是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，可將債券分為()。A.記名債券和無記名債券B.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券C.信用債券和擔(dān)保債券D.不動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券【答案】B【解析】按照是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。選項(xiàng)A是按照債券是否記名進(jìn)行的分類；選項(xiàng)C是按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的分類；選項(xiàng)D是抵押債券的進(jìn)一步分類。25.下列關(guān)于混合籌資的說法不正確的是()。A.可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以隨時按事先規(guī)定的價格或轉(zhuǎn)換比率，自由地選擇轉(zhuǎn)換為公司普通股B.可轉(zhuǎn)換債券籌資在股價大幅度上揚(yáng)時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)C.認(rèn)股權(quán)證具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能D.認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)【答案】A【解析】可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比率，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。26.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的說法不正確的是()。A.認(rèn)股權(quán)證屬于基礎(chǔ)金融工具B.它具有融資促進(jìn)的作用C.它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具D.認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理機(jī)構(gòu)【答案】A【解析】認(rèn)股權(quán)證屬于衍生金融工具，因此，選項(xiàng)A錯誤;認(rèn)股權(quán)證能夠保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資，可見，選項(xiàng)B正確;投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價與認(rèn)購價之間的股票差價收益，因此認(rèn)股權(quán)證是一種具有內(nèi)在價值的投資工具，選項(xiàng)C正確；認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理機(jī)構(gòu)，選項(xiàng)D正確。27.某證券公司，其經(jīng)營業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問。那么該證券公司的最低注冊資本為()。A.人民幣5000萬B.人民幣10000萬C.人民幣20000萬D.人民幣50000萬【答案】A【解析】從該證券公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)可以判斷出它屬于經(jīng)紀(jì)類的證券公司，最低注冊資本是人民幣五千萬元。28.下列有關(guān)認(rèn)股權(quán)證的說法不正確的是()。A.本質(zhì)上是一種股票期權(quán)B.屬于衍生金融工具C.短期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在60天以內(nèi)D.是一種融資促進(jìn)工具【答案】C【解析】短期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在90天以內(nèi)。29.一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小B.限制條件較少C.資本成本較低D.融資速度較快【答案】C【解析】融資租賃通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息要高，租金總額通常要高于設(shè)備價款的30%，所以，與融資租賃相比，發(fā)行債券的資本成本低。本題的答案為選項(xiàng)C。30.下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（）。A.通貨膨脹加劇B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱D.證券市場流動性增強(qiáng)【答案】D【解析】本題考核影響資本成本的因素。如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。而選項(xiàng)A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D二、多項(xiàng)選擇題1.下列籌資方式中，不屬于衍生工具籌資的有（）。A.商業(yè)信用B.認(rèn)股權(quán)證C.可轉(zhuǎn)換債券D.融資租賃【答案】AD【解析】衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前常見的衍生工具籌資有可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。商業(yè)信用屬于短期籌資方式；融資租賃屬于債務(wù)籌資方式。2.籌資管理應(yīng)遵循的原則有（）。A.分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量B.合理安排籌資時間，適時取得資金C.研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)D.遵循國家法律法規(guī)，合法籌籌措資金【答案】ABCD【解析】本題考點(diǎn)是籌資管理中應(yīng)遵循的原則，對于這類題，我們可以按照常識結(jié)合排除法進(jìn)行，如果有明顯不合理的選項(xiàng)剔除即可。3.資本金繳納的期限，通常有三種辦法：實(shí)收資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制。下列有關(guān)這三種辦法的表述正確的有（）。A.在實(shí)收資本制下，在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，否則企業(yè)不能成立B.在授權(quán)資本制下，企業(yè)成立時的實(shí)收資本與注冊資本一致，否則企業(yè)不能成立C.在折衷資本制下，有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%D.在折衷資本制下，規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限【答案】ACD【解析】在授權(quán)資本制下，企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會在企業(yè)成立后進(jìn)行籌集，企業(yè)成立時的實(shí)收資本與注冊資本可能不相一致。4.下列各項(xiàng)中，屬于吸收直接投資的有（）。A.吸收國家投資B.吸收債權(quán)人投資C.吸收外商直接投資D.吸收社會公眾投資【答案】ACD【解析】吸收直接投資的種類有：吸收國家投資、吸收法人投資、吸收外商直接投資、吸收社會公眾投資。吸收債權(quán)人投資屬于債務(wù)籌資，不屬于股權(quán)籌資。5.《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合的條件表述不正確的有（）。A.公司股本總額超過人民幣3億元的，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上B.公司最近3年無重大違法行為C.公司最近3年財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載D.公司股本總額不少于人民幣500萬元【答案】AD【解析】我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。6.上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）。A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理B.提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度C.降低資本成本，提高公司盈利能力D.加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程【答案】ABD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是引入戰(zhàn)略投資者的作用。上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度。（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。（3）提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力。（4）達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。因此選項(xiàng)A、B、D是正確的。7.下列各項(xiàng)中，屬于留存收益與普通股籌資方式相比的特點(diǎn)的有（）。A.籌資數(shù)額有限B.籌資費(fèi)用高C.不會稀釋原有股東控制權(quán)D.資金成本低【答案】ACD【解析】留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用。8.銀行借款按企業(yè)取得貸款用途劃分，不包括（）。A.信用貸款B.擔(dān)保貸款C.專項(xiàng)貸款D.基本建設(shè)貸款【答案】AB【解析】按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，銀行借款分為信用貸款和擔(dān)保貸款；按企業(yè)取得貸款的用途，銀行借款分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動資金貸款。9.根據(jù)《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)條件。下列有關(guān)相關(guān)條件的表述中不正確的有（）。A.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元B.累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的20%C.最近二年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息D.債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平【答案】BC【解析】根據(jù)《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。所以，選項(xiàng)B、C是不正確的。10.相對于一次償還債券來說，分批償還債券的特點(diǎn)有（）。A.發(fā)行費(fèi)較高B.發(fā)行費(fèi)較低C.便于發(fā)行D.是最為常見的債券償還方式【答案】AC【解析】分批償還債券因?yàn)楦髋鷤牡狡谌詹煌?，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)較高；但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。到期一次償還的債券是最為常見的。11.相對于利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要優(yōu)點(diǎn)有（）。A.延長資金融通的期限B.限制條件較少C.免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險(xiǎn)D.資本成本低【答案】ABC【解析】融資租賃籌資的最主要缺點(diǎn)就是資本成本較高。所以，選項(xiàng)D是不正確的。12.下列各項(xiàng)中，有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券基本要素的表述正確的有（）。A.標(biāo)的股票可以是發(fā)行公司上市子公司的股票B.轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限C.我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)上浮一定幅度確定轉(zhuǎn)換價格D.回售條款有利于降低債券籌資者的風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABC【解析】回售條款有利于降低債券投資者的風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)D不正確。13.下列認(rèn)股權(quán)證中，一般屬于短期認(rèn)股權(quán)證的有（）。A.認(rèn)購期限為30天的認(rèn)股權(quán)證B.認(rèn)購期限為60天的認(rèn)股權(quán)證C.認(rèn)購期限為6個月的認(rèn)股權(quán)證D.認(rèn)購期限為2年的認(rèn)股權(quán)證【答案】AB【解析】短期認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購期限較短，一般在90天以下。14.采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的有（）。A.現(xiàn)金B(yǎng).應(yīng)付票據(jù)C.短期借款D.公司債券【答案】CD【解析】短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等一般為非敏感項(xiàng)目。15.下列各項(xiàng)資金占用中，屬于不變資金的有（）。A.直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料B.直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的外購件C.廠房、設(shè)備D.原材料的保險(xiǎn)儲備【答案】CD【解析】不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金，包括原材料的保險(xiǎn)儲備，必要的成品儲備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件屬于變動資金。16.下列各項(xiàng)費(fèi)用中，屬于占用費(fèi)的有（）。A.借款手續(xù)費(fèi)B.公司債券的發(fā)行費(fèi)C.股利D.借款利息【答案】CD【解析】占用費(fèi)，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。17.下列各項(xiàng)中，會導(dǎo)致公司資本成本降低的有（）。A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低B.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C.資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長【答案】AB【解析】如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高；資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高。18.下列措施中，可以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.增加產(chǎn)品銷售量B.降低利息費(fèi)用C.降低變動成本D.提高固定成本水平【答案】AC【解析】本題的考核點(diǎn)是影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素。影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定成本和銷售量四個因素。其中，單位銷售價格和銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈反方向變化；單位變動成本和固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈同方向變化。選項(xiàng)B不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。19.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法不正確的有（）。A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%【答案】BC【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、D正確。20.下列有關(guān)公司價值分析法的表述正確的有（）。A.沒有考慮市場反應(yīng)B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素C.適用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整D.在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本也是最低的【答案】BCD【解析】公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。這種方法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。同時，在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本也是最低的。21.下列各項(xiàng)中，不可以作為無形資產(chǎn)出資的有()。A.自然人姓名B.勞務(wù)C.專利權(quán)D.商標(biāo)權(quán)【答案】：AB【解析】：對無形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價出資。所以，選項(xiàng)A.B是答案。22.融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)包括()。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小B.限制條件較少C.資本成本較低D.融資速度較快【答案】ABD【解析】融資租賃的租金通常比發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價款的30%，所以，選項(xiàng)C不正確。23.平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項(xiàng)個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有()。A.賬面價值B.市場價值C.目標(biāo)價值D.歷史價值【答案】ABC【解析】平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項(xiàng)個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值.市場價值.目標(biāo)價值等。24.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營性負(fù)債的有()。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)C.應(yīng)付債券D.應(yīng)付銷售人員薪酬【答案】ABD【解析】經(jīng)營性負(fù)債指的是與銷售額保持穩(wěn)定比例關(guān)系的負(fù)債或者理解為經(jīng)營活動中產(chǎn)生的負(fù)債。25.某公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中可行的有()。A.降低銷售量B.降低固定成本C.降低變動成本D.提高產(chǎn)品銷售單價【答案】BCD【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=基期銷售量×(銷售單價-單位變動成本)/[基期銷售量×(銷售單價-單位變動成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[基期銷售量×(銷售單價-單位變動成本)]}，根據(jù)這個表達(dá)式可知，選項(xiàng)B.C.D均會降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而選項(xiàng)A會提高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。26.上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有()。A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)B.提升公司形象C.提高資本市場認(rèn)同度D.提高公司資源整合能力【答案】ABCD【解析】上市公司引入戰(zhàn)略投資者的作用包括四點(diǎn)(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理(3)提高公司資源整合力，增強(qiáng)公司的核心競爭力(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。27.企業(yè)資本金繳納的期限包括()。A.實(shí)收資本制B.折衷資本制C.延后資本制D.授權(quán)資本制【答案】ABD【解析】本題考核企業(yè)資本金制度。企業(yè)資本金繳納的期限有三種方法：實(shí)收資本制、折衷資本制和授權(quán)資本制。28.如果甲企業(yè)普通股籌集的資金占全部資本的比重為50%，企業(yè)發(fā)行普通股在1000萬元以內(nèi)，其資金成本維持在10%，發(fā)行普通股超過1000萬元但是低于1500萬元，其資金成本會達(dá)到12%，發(fā)行普通股超過1500萬元但是低于2000萬元，其資金成本會達(dá)到14%。發(fā)行普通股超過2000萬元，其資金成本就會達(dá)到16%，則在普通股籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)有（）。A.1000萬元B.2000萬元C.3000萬元D.4000萬元【答案】BCD【解析】第一個籌資總額分界點(diǎn)=1000/50%=2000（萬元），第二個籌資總額分界點(diǎn)=1500/50%=3000（萬元），第三個籌資總額分界點(diǎn)=2000/50%=4000（萬元）。三、判斷題1.企業(yè)進(jìn)行籌資時，首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。（）【答案】√【解析】企業(yè)向外部籌資大多需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而提高了籌資成本。因此，企業(yè)進(jìn)行籌資時，首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。2.根據(jù)我國《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資，全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。（）【答案】√【解析】根據(jù)我國《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。3.《公司法》規(guī)定，投資者可以用實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等非貨幣財(cái)產(chǎn)作價出資。（）【答案】×【解析】《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價出資。4.普通股股東依法享有公司重大決策參與權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等。（）【答案】×【解析】普通股股東的權(quán)利有：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。“優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)”不屬于普通股股東權(quán)利。5.實(shí)施IPO的公司，應(yīng)該自證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，在6個月內(nèi)公開發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準(zhǔn)失效，須經(jīng)證監(jiān)會重新核準(zhǔn)后方可發(fā)行。（）【答案】√【解析】本題考核的內(nèi)容是實(shí)施IPO的基本程序。6.與普通股股票籌資相比，留存收益籌資的特點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（）【答案】×【解析】普通股股票籌資和留存收益籌資都屬于股權(quán)籌資，股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。普通股股票籌資與留存收益籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都較小。7.限制企業(yè)非經(jīng)營性支出，如限制購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，屬于銀行借款的一般性保護(hù)條款。（）【答案】√【解析】一般性保護(hù)條款是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要包括：（1）保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性。（2）限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。（3）限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。（4）限制公司再舉債規(guī)模。（5）限制公司的長期投資。8.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測利率上升時，一般應(yīng)提前贖回債券。（）【答案】×【解析】預(yù)測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，可以降低利息費(fèi)用，對企業(yè)有利。而當(dāng)預(yù)測利息率上升時，則不宜提前贖回債券。9.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。（）【答案】√【解析】本題考查的是可轉(zhuǎn)換債券的基本要素。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益部分。一個設(shè)計(jì)合理的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)的收益足以彌補(bǔ)債券利息收益的差額。10.歐式認(rèn)股證是指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證。（）【答案】×【解析】歐式認(rèn)股證，是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可提出買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。而美式認(rèn)股證，是指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。11.在財(cái)務(wù)管理中，以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法稱為資金習(xí)性預(yù)測。（）【答案】×【解析】因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。12.銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)是能為籌資管理提供長期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要。（）【答案】×【解析】銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)是能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要。13.運(yùn)用資金習(xí)性法預(yù)測資金需要量的理論依據(jù)是資金需要量與投資間的依存關(guān)系。（）【答案】×【解析】資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。所以，運(yùn)用資金習(xí)性法預(yù)測資金需要量的理論依據(jù)是資金需要量與業(yè)務(wù)量間的依存關(guān)系。14.在計(jì)算個別資本成本時，長期債券籌資不需要考慮所得稅抵減作用。（）【答案】×【解析】由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計(jì)算負(fù)債籌資的個別資本成本時須考慮所得稅因素。15.利用加權(quán)平均法計(jì)算籌資方案組合的邊際資本成本時，應(yīng)采用市場價值作為權(quán)數(shù)。（）【答案】×【解析】邊際資本成本采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)為目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。16.一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，企業(yè)籌資主要依靠股權(quán)資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。（）【答案】×【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。17.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本的比是1：1，則該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消。（）【答案】×【解析】經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性所引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只要經(jīng)營就必然存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消，反而由于二者的連鎖作用會加大總風(fēng)險(xiǎn)。18.不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤低于每股收益無差別點(diǎn)時，采用低財(cái)務(wù)杠桿籌資方式比采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資方式有利。（）【答案】√【解析】本題考點(diǎn)是每股收益無差別點(diǎn)分析法的決策原則。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)時，采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資方式比采用低財(cái)務(wù)杠桿籌資方式有利；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤低于每股收益無差別點(diǎn)時，采用低財(cái)務(wù)杠桿籌資方式比采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資方式有利；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤等于每股收益無差別點(diǎn)時，二種籌資方式下的每股收益相同。19.從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)影響的角度進(jìn)行分析，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。（）【答案】√【解析】本題的考點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)的影響因素。20.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法有：高低點(diǎn)法、公司價值分析法和平均資本成本法。（）【答案】×【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有三種：（1）每股收益分析法；（2）平均資本成本比較法；（3）公司價值分析法。21.一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。()【答案】√【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。22.融資租賃的資本成本，既可以采用一般模式計(jì)算也可以采用貼現(xiàn)模式計(jì)算。()【答案】×【解析】融資租賃的資本成本只能采用貼現(xiàn)模式計(jì)算。23.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。()【答案】×【解析】按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類。24.吸收直接投資是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。其中以實(shí)物資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。()【答案】×【解析】本題主要考核吸收直接投資的出資方式，以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。25.優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，所以優(yōu)先股股東無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理。()【答案】×【解析】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。26.相對于銀行借款籌資而言，發(fā)行公司債券的籌資風(fēng)險(xiǎn)大。()【答案】√【解析】相對于銀行借款籌資而言，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力，所以，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。27.資本成本是評價投資項(xiàng)目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)。()【答案】×【解析】資本成本率是評價投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。任何投資項(xiàng)目，如果它預(yù)期的投資報(bào)酬率超過該項(xiàng)目使用資金的資本成本率，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。28.經(jīng)營杠桿能夠擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤波動的影響。()【答案】√【解析】引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤波動的影響。29.從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。()【答案】×【解析】杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他租賃形式無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對出租人卻不同，杠桿租賃中出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金。因此，出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。30.當(dāng)息稅前利潤大于零，單位邊際貢獻(xiàn)和固定性經(jīng)營成本不變時，除非固定性經(jīng)營成本為零或業(yè)務(wù)量無窮大，否則息稅前利潤的變動率一定大于產(chǎn)銷變動率。()【答案】√【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)銷量/(基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)銷量-固定性經(jīng)營成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營成本不為零或業(yè)務(wù)量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說經(jīng)營杠桿系數(shù)肯定大于1，又因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率，所以息稅前利潤變動率一定大于產(chǎn)銷變動率。31.如果某一時期國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者市場經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，此時籌資企業(yè)的資本成本比較高。()【答案】√【解析】如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通過膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益率高，籌資企業(yè)的資本成本就高。32.進(jìn)行籌資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用的是賬面價值權(quán)數(shù)。()【答案】×【解析】進(jìn)行籌資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用的是目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。四、計(jì)算分析題：1.公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設(shè)備，需籌集一筆資金?，F(xiàn)有三個籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用）；（1）發(fā)行普通股。該公司普通股的β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報(bào)酬率為10%。（2）發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8%，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%。（3）融資租賃。該項(xiàng)租賃租期6年，每年租金1400萬元，期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。附：時間價值系數(shù)表。

要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算普通股資本成本。（2）利用非折現(xiàn)模式（即一般模式）計(jì)算債券資本成本。（3）利用折現(xiàn)模式計(jì)算融資租賃資本成本。（4）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，為A公司選擇籌資方案。【答案】（1）普通股資本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%（2）債券資本成本＝8%×（1－25%）＝6%（3）6000＝1400×（P/A，i，6）（P/A，i，6）＝6000/1400＝4.2857因?yàn)椋≒/A，10%，6）＝4.3553（P/A，12%，6）＝4.1114所以：（12%－i）/（12%－10%）＝（4.1114－4.2857）/（4.1114－4.3553）解得：i＝10.57%（4）由于債券籌資資本成本最低，所以，應(yīng)該選擇的籌資方案是發(fā)行債券籌資。2.B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財(cái)務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2010年1月25日）起滿1年后的第一個交易日（2011年1月25日）。方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%要求：（1）計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。（2）預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平（以2010年的每股收益計(jì)算）。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少？（3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？【答案】（1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息＝8×(5.5%－2.5%)＝0.24(億元)（2）要想實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換期的股價至少應(yīng)該達(dá)到轉(zhuǎn)換價格10元，由于市盈率＝每股市價/每股收益，所以，2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10/20＝0.5元，凈利潤至少應(yīng)該達(dá)到0.5×10＝5（億元），增長率至少應(yīng)該達(dá)到（5－4）/4×100％＝25％。（3）如果公司的股價在8～9元中波動，由于股價小于轉(zhuǎn)換價格，此時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會轉(zhuǎn)換，所以公司存在不轉(zhuǎn)換股票的風(fēng)險(xiǎn)，并且會造成公司集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，相關(guān)資料如下：資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5％），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。表1要求：（1）根據(jù)資料一計(jì)算B公司2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（2）確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。（3）計(jì)算甲乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。（4）用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由?！敬鸢浮浚?）2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤－2008年的利息費(fèi)用）＝5000/（5000－1200）＝1.32（2）A＝1800，B＝0.30（3）設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（萬元）（4）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。4．某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為360萬元，所得稅率為40％。公司全年固定成本總額2400萬元，其中公司當(dāng)年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬張，發(fā)行價格為1010元，面值為1000元，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價格的2％，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20％。要求：①計(jì)算當(dāng)年稅前利潤；②計(jì)算當(dāng)年利息總額；③計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤總額；④計(jì)算當(dāng)年已獲利息倍數(shù)；⑤計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營杠桿系數(shù)；【答案】：①計(jì)算稅前利潤：稅前利潤=360/（1-40%）=600（萬元）②計(jì)算年利息總額：2=1+1/600，1=600,6=60（萬元）③計(jì)算息稅前利潤總額：息稅前利潤總額=600+600=1200（萬元）④計(jì)算已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)=1200/600=2⑤計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)：經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+2400/1200=35、某公司采用剩余股利政策，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50％，公司當(dāng)年稅后利潤為500萬元、預(yù)計(jì)公司來年的總資產(chǎn)要達(dá)到1200萬元，現(xiàn)有的權(quán)益資本為350萬元(不含當(dāng)年稅后利潤)。(1)計(jì)算來年所需的權(quán)益資本；(2)計(jì)算從當(dāng)年的稅后利潤中應(yīng)補(bǔ)增的權(quán)益資本(3)計(jì)算當(dāng)年的股利支付率?！敬鸢浮浚?）來年所需的權(quán)益資本：1200×50％＝600(萬元)（2）從當(dāng)年的稅后利潤中應(yīng)補(bǔ)增的權(quán)益資本：600-350＝250(萬元)（3）當(dāng)年的股利支付率：（500-250）÷500×100%=70%6、某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為所有者權(quán)益占45%，長期負(fù)債占55%，沒有需要付息的流動負(fù)債。該公司的所得稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的11%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股（2）為新的投資項(xiàng)目籌集4000萬元的資金（3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款要求：測算實(shí)現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤?！敬鸢浮浚?）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000=300（萬元）（2）投資項(xiàng)目所需稅后利潤=4000×45%=1800（萬元）（3）計(jì)劃年度的稅后利潤=300+1800=2100（萬元）（4）稅前利潤=2100/（1-30%）=3000（萬元）（5）計(jì)劃年度借款利息=（原長期借款+新增借款）×利率=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%=1452（萬元）7、某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益總額為500萬元。其中普通股為100萬元(面額1元，已發(fā)行100萬股)，資本公積300萬元，未分配利潤100萬元，當(dāng)時的股票市價為10元/股，公司本年度盈利50萬元，問：(1)若公司決定發(fā)放10％的股票股利，此時，未分配利潤項(xiàng)目的余額為多少?(2)發(fā)放股票股利后，每股市價的變動百分比是多少?(3)若甲股東持有1000股該公司股票，在發(fā)放股票股利后該股東所持股票的市場價值是多少?【答案】（1）增發(fā)股票數(shù)為100（萬股）×10%=10（萬股），應(yīng)該從未分配利潤中轉(zhuǎn)出資金的數(shù)額為：10×10=100（萬元），未分配利潤余額為0。（2）發(fā)放股票股利后的每股市價為：10÷（1+10%）≈9.09（元）股價降低幅度為：（9.09-10）÷10×100%=-9.1%（3）股東市場價值為：1000×(1+10％)×9.09=9999（元）五、綜合分析題

1、F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：資料一：（1）2008年度的營業(yè)收入（銷售收入）為10000萬元，營業(yè)成本（銷售成本）為7000萬元。2009年的目標(biāo)營業(yè)收入增長率為100％，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。（2）2008年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5所示：

要求：（1）根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)：①計(jì)算2008年的凈利潤；②確定表6中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）；③確定表7中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）；④計(jì)算2009年預(yù)計(jì)留存收益；⑤按銷售額比率法預(yù)測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）；⑥計(jì)算該公司2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。（2）根據(jù)資料一及資料二計(jì)算下列指標(biāo)；①發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值；②新發(fā)行公司債券的