對國有商業(yè)銀行股份制改革有關問題的思考

PAGEPAGE5對國有商業(yè)銀行股份制改革有關問題的思考按照國務院的安排和銀監(jiān)會確立的總體目標我國四家國有商業(yè)銀行的股份制改造正在有條不紊地進行四家國有商業(yè)銀行的股份制改造面臨諸如股權結構安排、上市模式及上市地點的選擇、公司整體框架的搭建及法人治理結構等一系列重大問題這些問題如何解決不僅直接決定四家國有商業(yè)銀行的改革能否順利進行以及為此付出的成本而且也將影響改革的效果值得我們深思股權結構的安排四家國有商業(yè)銀行的股份制改造一個關鍵環(huán)節(jié)是股權結構如何安排的問題從目前的主導思想看是在國家控股的前提下實現(xiàn)投資主體的多元化這種制度設計的出發(fā)點是從改革、發(fā)展及穩(wěn)定的大局出發(fā)通過股權結構的變化來解決目前四家國有商業(yè)銀行存在的產權結構單一、權力制約失衡、運營效率低下等問題但在國家控股的前提下仍然存在一個國家絕對控股還是相對控股的問題不可否認從提高效率、實現(xiàn)相對的權力制衡等方面看采用相對控股更為有效但是這種股權結構的安排忽視了目前我國經濟發(fā)展階段和整體制度安排的以下事實我國目前正處于經濟體制的轉軌期市場機制尚未完全建立起來還不能完全實現(xiàn)以價格為信號的資源配置從金融領域來看利率還未能市場化以及還存在一定的金融管制等一系列因素的存在必然會對國有商業(yè)銀行股權結構的設置形成約束我國經濟仍然是帶有強烈國有經濟色彩的經濟雖然經過多年的改革非國有經濟獲得了快速發(fā)展在整個國家GDP中所占的比重不斷增大但是在我國的經濟構成中不僅國有經濟所占比重仍然很大而且在關系國計民生的重要行業(yè)中幾乎完全是單一所有制的國有企業(yè)國民經濟及重要企業(yè)的國有性質決定了作為國民經濟構成部分的四家國有商業(yè)銀行的股權結構設置金融的安全與穩(wěn)定直接關系到國民經濟甚至是社會的穩(wěn)定與發(fā)展目前世界經濟的金融經濟特性決定了金融在一國經濟中的重要地位這也就決定了國家對金融必須加強控制基于以上分析在四家國有商業(yè)銀行股份制改革的初期考慮到我國經濟發(fā)展所處的階段、市場機制完善程度以及與其他制度安排的相容性其股權結構應當采取國家絕對控股的方式必須強調的是這種股權結構雖然是目前我國經濟發(fā)展階段四家國有商業(yè)銀行股份制改革的最優(yōu)制度安排但這種制度安排將隨著我國市場經濟體制的逐步完善國有企業(yè)真正轉化為現(xiàn)代企業(yè)、金融競爭度的加強逐步暴露出其制度設計上的缺陷此時應當通過國有股減持的方式逐步向國家相對控股甚至不控股的股權結構轉化上市模式及上市地點的選擇在四家國有商業(yè)銀行上市的問題上是分拆上市還是整體上市是在海外上市還是在國內上市不同的制度安排和選擇將會產生不同的效果上市模式的選擇對于四家國有商業(yè)銀信托公司等金融類機構和業(yè)務這種模式具有“集團混業(yè)、經營分業(yè)”的特點母公司和子公司之間是在股份制原則的基礎上以資產為紐帶連接起來各個金融類子公司均為獨立法人不同的子公司分別從事銀行、證券、保險等不同種類的業(yè)務同時控股公司不從事具體的業(yè)務經營只是通過股權投資對各個子公司進行管理四家國有商業(yè)銀行的公司框架之所以這樣搭建是基于以下理由金融控股公司兼具混業(yè)經營和分業(yè)經營的優(yōu)勢金融控股公司“集團混業(yè)、經營分業(yè)”的特點使其一方面適應了國際金融業(yè)混業(yè)經營的發(fā)展趨勢另一方面各個子公司分業(yè)經營格局的存在與我國現(xiàn)行的法律法規(guī)及監(jiān)管體制能夠融合不會對我國目前分業(yè)經營的監(jiān)管體制產生沖擊同時兼具混業(yè)經營和分業(yè)經營的優(yōu)勢金融控股公司具有巨大的協(xié)同效應這種協(xié)同效應主要體現(xiàn)在兩個方面一是管理上的協(xié)同效應即主要是交叉業(yè)務的優(yōu)勢互補如地區(qū)互補、業(yè)務互補及服務互補等二是財務上的協(xié)同效應即金融控股公司的購并行為能產生協(xié)同價值其大小可以根據成本節(jié)約、收入提高、服務改進、財務策劃及稅收優(yōu)惠來計算這種協(xié)同效應的存在能增加金融控股公司的效益降低公司的經營成本從而捉高其競爭力金融控股公司可以有效地控制風險金融控股公司由于采取了各子公司經營不同的業(yè)務并且每個子公司為獨立法人的方式同時各業(yè)務之間建立有嚴格的“防火墻”因此防止了不同金融業(yè)務之間的風險傳遞同時采取授信限制、交易限制和信息披露等監(jiān)管措施在一定程度上遏制了內部交易可以對金融業(yè)務的風險進行有效的控制需要指出的是在金融控股公司的框架之下面對四家國有商業(yè)銀行眾多的分支機構如何按照扁平化原則重新設置機構以提高效率、降低成本是目前國有商業(yè)銀行股份制改革過程中必須慎重對待的問題國家絕對控股條件下法人治理結構的完善對四家國有商業(yè)銀行進行股份制改造并實現(xiàn)上市并不是商業(yè)銀行股份制改造的目的關鍵是要通過股份制改造明晰產權完善法人治理結構建立現(xiàn)代銀行制度在國家絕對控股條件下為完善法人治理結構除建立規(guī)范的“三會”建立對高級管理層授權經營的目標和問責制度及解決國有產權主體如何到位而不虛置外還應注意以下幾個問題國家絕對控股的比例不宜太高為確保法人治理結構的有效性及股東權力制衡機制的建立防止股份制改造流于形式一方面國家絕對控股的比例以不超過51％為宜另一方面可對部分國有股的投票權設立限制規(guī)定其在特定條件和環(huán)境下可以動用這部分權利正常情況下不得動用應按一定的標準去選擇戰(zhàn)略投資者在選擇戰(zhàn)略投資者時應考慮其投資的穩(wěn)定性、獨立性以及其實力和信譽這樣做的目的在于保持商業(yè)銀行法人治理結構的穩(wěn)定使股東在商業(yè)銀行的經營及重大決策方面具有獨立的話語權在戰(zhàn)略投資者的選擇上我們的看法是（1）非國有法人優(yōu)于國有法人這主要是非國有法人的利益驅動機制要比國有法人強從而對銀行管理者的監(jiān)督動機較強（2）境外法人優(yōu)于境內法人境外法人完善的法人治理結構、對投資回報的要求會對銀行管理者形成硬約束使其按照國際規(guī)則經營管理同時境外法人先進的管理經驗和理念也會被引入銀行的管理促使四家國有商業(yè)銀行和國際銀行業(yè)接軌國家作為股東的目標應當是追求高的投資回報利潤最大化是商業(yè)銀行的經營目標而國家作為股東在實際的經營過程中還有其他大量的經濟和非經濟目標這些目標的存在干擾和影響了國有商業(yè)銀行的正常經營同時國家作為股東不是統(tǒng)一行使自己法定的股東權利事實上眾多的黨政部門都可以分散行使這些權利的一種或幾種基于上述原因在國有商業(yè)銀行股份制改造的過程中國家作為股東必須實行商業(yè)化追求單一的目標建立適當的激勵與約束機制通過強化責任制度的約束不斷進行代理責任制度和管理責任制的創(chuàng)新確保國有資產的保值增值由于所有者和管理層追求目標存在差異所有者追求的是利潤最大化而管理層關心自己的利益如果沒有適當的激勵與約束機制極易造成代理成本增加、預算軟化和效率低下在這一點上杰森的分析表明無論是公有產權還是私有產權都具有這一特性在如何建立激勵機制的問題上國內眾多學者認為可通過管理層和職工入股的方式建立相應的激勵以此提高商業(yè)銀行經營的效率減少代理的成本這種方案有其合理性但是必須有一個前提嚴格的約束機制的存在沒有嚴格的約束機制這種激勵機制很容易導致經營層短期行為和尋租行為的產生致使國有資產流失