海外科技行業(yè)2024年投資策略分析報告：海外AI應(yīng)用算力產(chǎn)業(yè)鏈需求高增

海外AI應(yīng)用不斷落地，推動算力產(chǎn)業(yè)鏈需求高增——海外科技2024年年度策略報告時間：2023年12月11日核心觀點◆

AI+產(chǎn)業(yè)變革穩(wěn)步推進(jìn)，新應(yīng)用不斷落地?

全球AI市場快速升溫，算力需求高增，新AI應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，催生新經(jīng)濟增長點?

美國四大云廠商營收持續(xù)增長，繼續(xù)大力支持AI技術(shù)，未來CAPEX趨勢主要以AI、算力為主?

全球機器人市場規(guī)模龐大，持續(xù)看好傳感器等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊投資機會◆

汽車智能化風(fēng)起，帶動高算力芯片需求?

連接器國際市場占有率大，激光國內(nèi)廠商領(lǐng)跑，5G車載模組存在上升空間?

自動駕駛逐階布局，帶動高算力芯片需求，同時ADAS量產(chǎn)落地，利好芯片+傳感器◆

元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)佣喾N行業(yè)需求增長?

元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)佣喾N行業(yè)需求增長，MR行業(yè)集中度較高，未來需求空間巨大?

XR頭顯設(shè)備不斷更新，元宇宙游戲火熱，XR與芯片降為長期需求，產(chǎn)業(yè)元宇宙具有較大成長空間◆

建議關(guān)注的標(biāo)的：云計算廠商：微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、蘋果、阿里云、英偉達(dá)、高通、ARM、英飛凌、意法半導(dǎo)體、TI；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR、阿里；激光：Velodyne、Luminar、Ouster、Quanergy、Lumentum。云；芯片：◆

風(fēng)險提示：人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風(fēng)險；汽車智能化技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險；元宇宙監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險。2AI+產(chǎn)業(yè)變革穩(wěn)步推進(jìn)，新應(yīng)用不斷落地人工智能加速發(fā)展，推進(jìn)汽車智能化方案加速落地元宇宙概念持續(xù)演進(jìn)，推動AI應(yīng)用不斷發(fā)展風(fēng)險提示目錄

CONTENTS3AI篇：AI+產(chǎn)業(yè)變革穩(wěn)步推進(jìn)，新應(yīng)用不斷落地1.

2023年OpenAI出世帶領(lǐng)AI行業(yè)加速發(fā)展，生成式AI及大模型浪潮來臨2023年上半年人工智能領(lǐng)域進(jìn)展神速，出現(xiàn)了一系列技術(shù)突破與重要進(jìn)展。1.

自

然

語言處理

(Natural

Language

Processing)

：OpenAI的ChatGPT、Google的Bard等對話機器人的出現(xiàn)，大大推動了自然語言處理技術(shù)的發(fā)展，新的語言模型不斷涌現(xiàn)，語言能力顯著提升。2.

自

動

機器學(xué)習(xí)

(AutoML)

：AutoML進(jìn)一步發(fā)展，可以自動完成數(shù)據(jù)預(yù)處理、超參數(shù)調(diào)優(yōu)等任務(wù)，大大節(jié)省了數(shù)據(jù)科學(xué)家的時間，提高了工作效率。3.

生成式AI

(Generative

AI)

：基于用戶提示，可以生成文本、圖像等內(nèi)容的生成式AI技術(shù)進(jìn)一步成熟，被廣泛應(yīng)用于創(chuàng)作、輔助工作等領(lǐng)域。4.

深度學(xué)習(xí)(Deep

Learning)：深度學(xué)習(xí)算法不斷改進(jìn)，在圖像分類、目標(biāo)檢測等任務(wù)上的性能顯著提升，已廣泛應(yīng)用于自動駕駛、醫(yī)療等行業(yè)。5.

邊緣計算

(Edge

Computing)

：為支持AI技術(shù)的計算需求，邊緣計算技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，使數(shù)據(jù)處理更實時高效，Google推出了新一代TPU加速芯片。6.

監(jiān)管：隨著AI應(yīng)用日益廣泛，各國加快出臺法規(guī)，關(guān)注算法歧視、隱私保護(hù)等道德風(fēng)險，推動AI的健康發(fā)展。圖表：2018-2023年全球AI大模型發(fā)展過程復(fù)盤2022年3月OpenAI發(fā)布InstructGPT；2022年11月30日2018年6月2023年3月微軟正式發(fā)布Microsoft

365Copilot，全面接入GPT-42023年11月OpenAI發(fā)布GPT-1模型，1.1億參數(shù)；2018年11月OpenAI發(fā)布GPT-2模型，15億參數(shù)2023年3月百度發(fā)布“文心一言”，對標(biāo)GPT-3.52023年5月科大訊飛發(fā)布星火大模型OpenAI宣布從GPT-4升級為GPT-4

Turbo，32kOpenAI通過GPT-3.5系列大型語言模型微調(diào)而成的，全新對話式AI模型ChatGPT上下文從升級至128k正式發(fā)布2019年6月OpenAI發(fā)布GPT-3模型，1750億參數(shù)2022年4月騰訊發(fā)布混元大模型；2022年9月阿里正式發(fā)布通義大模型2023年1月2023年7月2023年5月谷歌發(fā)布PaLM2對標(biāo)GPT-4；Anthropic發(fā)布了Claude

100k版本OpenAI發(fā)布限于部分用戶使用的付費版ChatGPTProfessional；2023年3月OpenAI震撼推出了大型多模態(tài)模型GPT-4Anthropic發(fā)布了Claudev2，對標(biāo)GPT-4；Meta開源了Llama，對標(biāo)GPT-3.5，并且不收取費用5數(shù)據(jù)：江陰城運中心公眾號、中經(jīng)網(wǎng)、艾瑞咨詢、賽智咨詢、中國保密協(xié)會公眾號，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.1

人工智能經(jīng)歷低谷與繁榮后迎來爆發(fā)增長階段

據(jù)艾瑞咨詢顯示，人工智能技術(shù)的發(fā)展歷程可分為三個階段：1.

推理期：20世紀(jì)50年代到70年代初，人們認(rèn)為如果能賦予機器邏輯推理能力，機器就能具有智能。2.

知識期：20世紀(jì)70年代，人們意識到人類之所以能夠判斷、決策，除了推理能力外，還需要知識，大量專家系統(tǒng)在此時誕生。隨著研究向前進(jìn)展，專家發(fā)現(xiàn)人類知識無窮無盡，且有些知識本身難以總結(jié)后交給計算機，于是一些學(xué)者誕生了將知識學(xué)習(xí)能力賦予計算機本身的想法。3.

機

器

學(xué)習(xí)期：20世紀(jì)80年代，機器學(xué)習(xí)直正成為一個獨立的學(xué)科領(lǐng)域、相關(guān)技術(shù)層出不窮，深度學(xué)習(xí)模型以及AlphaGo增強學(xué)習(xí)的雛形-感知器-均在這個階段得以發(fā)明。隨后由于早期的系統(tǒng)效果的不理想，美國、英國相繼縮減經(jīng)費支持，人工智能進(jìn)入低谷。80年代初期，人工智能逐漸成為產(chǎn)業(yè)，但又由于5代計算機的失敗再一次進(jìn)入低谷。2010年至今相繼在語音識別、計算機視覺領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，圍繞語音、圖像等人工智能技術(shù)的創(chuàng)業(yè)大量涌現(xiàn)，從量變實現(xiàn)質(zhì)變。圖表：人工智能技術(shù)發(fā)展歷程6數(shù)據(jù)：艾瑞咨詢，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.2

全球AI市場快速升溫，新AI應(yīng)用不斷涌現(xiàn)

隨著AI算法的發(fā)展迭代，全球AI市場快速升溫，新的AI應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有應(yīng)用也迅速跟進(jìn)AI功能。據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年AI應(yīng)用下載量同比增長114%，突破3億次，超出2022年全年水平。同時，Chatgpt、Lensa

AI等越來越多的AI應(yīng)用得到用戶認(rèn)可和付費。2023年上半年AI應(yīng)用內(nèi)購收入同比增長175%，接近4億美元，其中美國是AI應(yīng)用內(nèi)購收入最高的市場，2023年上半年貢獻(xiàn)了55%的全球頭部AI應(yīng)用總收入。此外，AI應(yīng)用在歐洲市場的吸金能力同樣亮眼，2023年上半年有20%的頭部AI應(yīng)用總收入來自歐洲。

在Chatbot和圖像生成與處理細(xì)分領(lǐng)域，AI技術(shù)得到了最為廣泛的應(yīng)用。2023年上半年全球下載量前100名的AI應(yīng)用

中

，超過50款為AI+Chatbot應(yīng)用，貢獻(xiàn)了49%的總下載量。Al+圖像應(yīng)用達(dá)到近30款，下載量占比為31%。據(jù)AI市場覆蓋了眾多行業(yè)，從供應(yīng)鏈、市場營銷、產(chǎn)品制造、研究、分析等都是在某種程度上將人工智能融入其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域，聊天機器人、圖像生成AI和移動應(yīng)用程序都是未來幾年AI發(fā)展的主要趨勢。圖表：AI應(yīng)用已融入不同細(xì)分領(lǐng)域圖表：2023年H1全球AI應(yīng)用按類別分布下載量份額（%）AI+ChatbotAI+圖像其他20%49%31%7數(shù)據(jù)：SensorTower，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.3

算

力

需求高增，催生新經(jīng)濟增長點

生成式

AI

發(fā)展成為趨勢，算力需求帶動

GPU

需

求顯著提升。生成式AI是通過GAN、CLIP、Transformer、Diffusion等算法、預(yù)訓(xùn)練模型、多模態(tài)等AI技術(shù)的整合。數(shù)據(jù)、算力、算法是深耕生成式AI不可或缺的三大關(guān)鍵。根據(jù)Trend

Force數(shù)據(jù)顯示，生成式AI必須投入大量數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練，為縮短訓(xùn)練就得采用大量高性能GPU。以ChatGPT背后的GPT模型為例，其訓(xùn)練參數(shù)從2018年約1.2

億個到2020年已增長至近1800億個，若以NVIDIAA100為計算基礎(chǔ)測算，GPU需求量預(yù)估約2萬顆，未來邁向商用將上看3萬顆。

為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供支撐，催生新經(jīng)濟增長點。據(jù)人民日報，算力融入傳統(tǒng)制造業(yè)可為企業(yè)智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供有力支撐；算力融入新興產(chǎn)業(yè)促進(jìn)了新業(yè)態(tài)、新模式、新應(yīng)用的發(fā)展，成為推動新興產(chǎn)業(yè)成長壯大的重要驅(qū)動力。算力能夠釋放數(shù)據(jù)等新型生產(chǎn)要素的創(chuàng)新活力，云計算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、元宇宙等興起其背后都依托于算力。生成性AI等大語言模型的發(fā)展需要強大且高度可擴展的計算能力來實時處理數(shù)據(jù)，云計算提供了完美的解決方案和平臺。圖表：2012-2018年算力需求逐年增長圖表：Chatgpt潛在算力需求8數(shù)據(jù)：

TrendForce，

OpenAI官網(wǎng)，《Language

Models

are

Few-Shot

Learners》，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院海外持續(xù)加碼AI投資，云廠商加大AI相關(guān)資本支出1.4

美國四大云廠商營收持續(xù)增長，繼續(xù)大力支持AI技術(shù)

美國四大云廠商營收持續(xù)增長，繼續(xù)大力支持AI技術(shù)。2023年Q3，亞馬遜實現(xiàn)營收1430.83億美元，同比增長12.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤98.79億美元，同比增長243.98%；微軟實現(xiàn)營收565.17億美元，同比增長12.76%；實現(xiàn)歸

母

凈利潤222.91億美元，同比增長26.97%；谷歌實現(xiàn)營收766.93億美元，同比增長11.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤196.89億美元，同比增長41.55%；Meta實現(xiàn)營收341.46億美元，同比增長23.21%；實現(xiàn)凈利潤115.83億美元，同比增長163.55%。

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，盡管企業(yè)客戶依然在控制整體的IT支出，但云計算市場已開始展現(xiàn)復(fù)蘇跡象，這在一定程度上得

益

于市場對AI的持續(xù)關(guān)注。雖然整體大環(huán)境仍在努力應(yīng)對削減成本行為帶來的影響，但頭部云廠商本季度的表現(xiàn)卻表明市場趨勢正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。隨著企業(yè)開始投資云計算以支持AI發(fā)展，對AI解決方案不斷增長的需求正在逐步抵消降低的IT支出對市場的影響。

我們預(yù)計2023-2025年，營業(yè)收入增速分別為：亞馬遜同比增長10.82%/11.84%/11.87%；微軟同比增長6.88%/14.59%/15.42%；谷歌同比增長9.00%/10.50%/10.12%；Meta同比增長11.63%/13.79%/11.49%。圖表：美國四大云廠商近五年營業(yè)收入和同比增長率及預(yù)期（億美元，%）微軟谷歌亞馬遜Meta微軟同比增速（%）谷歌同比增速（%）亞馬遜同比增速（%）Meta同比增速（%）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000045%40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%201820192020202120222023E2024E2025E10數(shù)據(jù)：公司2018-2022年報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.4.1

MICROSOFT：云業(yè)務(wù)勢頭強勁，業(yè)績實現(xiàn)全年逐季提升

2024財年第一財季，微軟智能云板塊實現(xiàn)營收242.59億美元，同比增長19.36%，環(huán)比增長1.11%。其中，云服務(wù)Azure和其他云業(yè)務(wù)營收同比增長29%，增速高于前兩個財季和市場預(yù)期。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，Azure以25%的市場份額穩(wěn)居云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場第二位。AI浪潮的影響尤為明顯，在9月份發(fā)布Windows版Microsoft

Copilot后，云需求明顯增加。2023年Q3，微軟的云訂單積壓量達(dá)到2120億美元，增長18%，因此業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望保持穩(wěn)定

。

自今年8月起合作伙伴已經(jīng)能夠使用新的Microsoft

AI

Cloud合作伙伴計劃，該計劃旨在支持合作伙伴將AI功能融入其公司內(nèi)部的優(yōu)勢，并充分利用微軟AI相關(guān)產(chǎn)品和Microsoft

Azure提供的商業(yè)機會。

生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)營收185.92億美元，同比+12.92%，其中Dynamics產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長22%，主要因為Dynamics

365收入的大幅增長，同比+28%；截至2023年9月底，微軟統(tǒng)計40%的財富百強企業(yè)在使用微軟推出的Copilot先行版，正積極擴展至更多企業(yè)客戶。

更多個人計算實現(xiàn)營收136.66億美元，同比+2.51%，2023年10月，微軟完成了對動視暴雪的收購，其現(xiàn)金支付凈額達(dá)到618億美元。微軟如今擁有價值130億美元的系列游戲，通過此次收購，2024財年二季度將帶動游戲業(yè)務(wù)35%的增長，其中帶動Xb

ox業(yè)務(wù)增長50%。圖表：F

Y22

Q1

-F

Y24Q1微軟分業(yè)務(wù)營收及同比（億美元）圖表：F

Y22

Q1

-F

Y24Q1微軟分業(yè)務(wù)營收占比（%）生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程更多個人計算智能云生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程智能云更多個人計算生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程同比增速（%）更多個人計算同比增速（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%智能云同比增速（%）3002502001501005040%30%20%10%0%-10%-20%-30%0FY22Q1

FY22Q2

FY22Q3

FY22Q4

FY23Q1

FY23Q2

FY23Q3

FY23Q4

FY24Q111數(shù)據(jù)：公司FY22Q1-FY24Q1季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.4.2

GOOGLE：谷歌云持續(xù)高速發(fā)展，資本開支不斷提升，重點支持AI發(fā)展

2023年Q3谷

歌

服務(wù)實現(xiàn)營收679.86億美元，同比增長10.77%；據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，谷歌云穩(wěn)居云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)

市

場第三位，達(dá)到10%，實現(xiàn)營收84.11億美元，同比增長22%，低于市場預(yù)期的86億美元。下滑的主要原因是

企

業(yè)削減IT成本措施的延遲影響。谷歌云強調(diào)其合作伙伴至上的愿景，突出強調(diào)谷歌云合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)，尤其是在AI方面。它還承諾采用開放的方式進(jìn)行生成AI開發(fā)，促進(jìn)合作伙伴開發(fā)的AI模型與谷歌云平臺的整合。Google

Cloud

Platform在網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)、分析、人工智能和機器學(xué)習(xí)以及基礎(chǔ)設(shè)施方面提供領(lǐng)先的技術(shù)。公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品幫助客戶檢測、保護(hù)并幫助應(yīng)對各種網(wǎng)絡(luò)安全威脅。公司的數(shù)據(jù)云能將數(shù)據(jù)統(tǒng)一到一個平臺并跨任何云進(jìn)行分析。

谷歌云的合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)在其生成式AI應(yīng)用的開發(fā)中提供支持。數(shù)百家獨立軟件開發(fā)商（ISV）和軟件即服務(wù)（SaaS）提供商，包括Box、Salesforce和Snorkel，以及全球系統(tǒng)集成商（GSIs），已承諾在谷歌云的生成式AI上培訓(xùn)超過15萬人。在生成式AI領(lǐng)域已經(jīng)贏得了超過70%的新興技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司的支持。這份名單包括Cohere、Japser和Typ

eface等杰出的公司，充分展示了創(chuàng)業(yè)公司對谷歌云AI能力的信任。圖表：2021年Q1-2023年Q3谷歌分業(yè)務(wù)營收及同比增速（億美元，%）

圖表：2021年Q1-2023年Q3谷歌分業(yè)務(wù)營收占比（%）谷歌服務(wù)谷歌云谷歌服務(wù)同比（%）谷歌云同比（%）70%谷歌服務(wù)

谷歌云8007006005004003002001000100%98%96%94%92%90%88%86%84%82%60%50%40%30%20%10%0%-10%12數(shù)據(jù)：公司2021年Q1-2023年Q3季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.4.3

AMAZON：三大業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)定增長，持續(xù)加大AWS云業(yè)務(wù)投入

2023年Q3，亞馬遜AWS實現(xiàn)營收230.59億美元，同比增長12.27%，繼續(xù)主導(dǎo)云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，其市場份額穩(wěn)定在

31%。AWS提供超過200項功能齊全的服務(wù)，擁有覆蓋范圍領(lǐng)先的全球云基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)

已

在全球32個地理區(qū)域內(nèi)運營著102個可用區(qū)，并宣布計劃在加拿大、馬來西亞、新西蘭和泰國新增12個可用區(qū)和4個AWS區(qū)域。AWS憑借功能豐富、廣大客戶群、卓越安全性、快速創(chuàng)新的能力以及運營經(jīng)驗豐富5大特點奠定行業(yè)領(lǐng)先地位。

據(jù)Canalys，盡管亞馬遜面臨收入增長乏力的困境，AWS仍繼續(xù)積極投資AI領(lǐng)域。AWS于2023年6月宣布投資1億美

元

用于新的生成式AI計劃。AWS生成式AI創(chuàng)新中心將作為免費研討會和培訓(xùn)的中心，幫助企業(yè)加速開發(fā)基于生成式AI的應(yīng)用，同時將其技術(shù)與客戶和合作伙伴聯(lián)系起來。AWS

還與奧姆尼康和3M建立了新的合作伙伴關(guān)系。此

外

，截止2023年Q3，為了應(yīng)對越來越多的ISV通過AWS

Marketplace加速交易的趨勢，AWS對其Marketplace做出

了

調(diào)整。AWS承諾在未來幾個月內(nèi)加強AWS

Marketplace和合作伙伴中心，以賦予合作伙伴更多使用AWSMarketplace加速銷售的能力。圖表：2021年Q1-2023年Q2亞馬遜分業(yè)務(wù)營收及同比（億美元，%）

圖表：2021年Q1-2023年Q2谷歌分業(yè)務(wù)營收占比（%）北美板塊國際板塊AWS北美板塊國際板塊AWS北美板塊同比（%）國際板塊同比（%）AWS同比（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1000900800700600500400300200100070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%13數(shù)據(jù)：公司2021年Q1-2023年Q3季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.4.4

Meta：

前

瞻布局元宇宙，積極推進(jìn)AI領(lǐng)域前沿技術(shù)

Meta的主要收入來自其廣告業(yè)務(wù)，2023年Q3，F(xiàn)amily

of

Apps實

現(xiàn)營收339.36億美元，同比增長23.72%，主要受廣告收入的增長所驅(qū)動。其中，廣告收入實現(xiàn)營收336.43億美元，同比+23.52%。同時Facebook日活躍用戶（DAU）達(dá)到20.9億，同比+5%。2022年公司FOA業(yè)務(wù)總成本與支出占據(jù)了82%，投資達(dá)到717.9億美元，主要包括與開發(fā)應(yīng)用和廣告服務(wù)相關(guān)的員工、數(shù)據(jù)中心和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的開支。此外，公司正在積極推進(jìn)生成式AI、計算機視覺、自然語言處理、基礎(chǔ)設(shè)施和其他AI領(lǐng)域的最前沿技術(shù)，推出免費開源大模型Llama

2，該模型在許多外部基準(zhǔn)測試中，包括推理、編程、熟練度和知識測試上，均超越了其他開源語言模型。

Reality

Labs實現(xiàn)營收2.10億美元，同比減少26.32%，主要因為Meta

Quest

2的銷量有所減少。公司在元宇宙進(jìn)行

了

大量的投資，2022年在Reality

Labs的

總

投資為158.8億美元，包括開發(fā)VR、AR設(shè)備、社交平臺軟件、神經(jīng)接口和元宇宙的其他基礎(chǔ)技術(shù)。2023年秋季，Meta發(fā)布了最新一代AR/MR頭顯設(shè)備Meta

Quest

3，該設(shè)備擁有更高的分辨率、更強的性能、突破性的Meta

Reality技術(shù)，以及更輕薄、更舒適的頭戴設(shè)備，用戶可以實現(xiàn)一系列的社交體驗和克服物理距離，包括游戲、健身、娛樂等。圖表：2021年Q1-2023年Q3Meta分業(yè)務(wù)營收及同比增速（億美元，%）

圖表：2021年Q1-2023年Q3Meta分業(yè)務(wù)營收占比（%）Family

of

AppsReality

LabsFamily

of

AppsReality

LabsFamily

of

Apps同比（%）Reality

Labs同比（%）4003503002502001501005060%40%20%0%100%100%99%99%98%98%97%97%96%-20%-40%-60%0數(shù)據(jù)：公司2021年Q1-2023年Q3季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院141.5

云

廠商CAPE

X增速同比小幅回落

2023年三季度亞馬遜/谷歌/微軟/Meta的Capex合計373.6億美元，同比減少2.76%，環(huán)比增加8.76%。其中亞馬遜資本開支約為113億美元為首位，其次的微軟資本開支為112億美元，同比增長最高。微軟和和谷歌對資本開支指引仍積極。展望2023下半年，微軟預(yù)計未來幾年持續(xù)加大資本開支以支持公司云服務(wù)增長以及人工智能基礎(chǔ)設(shè)施；谷歌預(yù)計2023下半年及2024年繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施，包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和數(shù)據(jù)中心，以支持公司業(yè)務(wù)的增長和長期計劃，尤其是支持AI的發(fā)展；而亞馬遜、Meta預(yù)計2023全年資本開支將會減少，亞馬遜資本開支的減少主要因為配送網(wǎng)絡(luò)上的支出降低，Meta將2023年CAPEX指引由270～300億美元修正至270～229億美元。圖

表

：四大云廠商2018-2022年CAP

E

X及同比、環(huán)比增速（

億

美元，%）圖表：四大云廠商2023年Q2CAPEX及同比、環(huán)比增速（

億

美元，%）微軟谷歌亞馬遜Meta資本開支同比增速環(huán)比增速微軟同比（%）谷歌同比（%）亞馬遜同比（%）Meta同比（%）200%700600500400300200100012010080604020080%60%40%20%0%150%100%50%0%-20%-40%-50%微軟谷歌亞馬遜Meta20182019202020212022數(shù)據(jù)：公司2018-2022年報，公司2022年Q2-2023年Q3季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院

151.5.1

云

廠商持續(xù)投入AI將催生新一輪應(yīng)用誕生1.

微軟：2023年1月，與OpenAI合作進(jìn)入第三階段，投資數(shù)十億美元，將增加在開發(fā)和部署專門的超級計算系統(tǒng)方面的投資，以加速OpenAI突破性的獨立AI研究，并繼續(xù)擴大Azure的領(lǐng)先AI基礎(chǔ)設(shè)施，幫助客戶在全球范圍內(nèi)構(gòu)

建

和部署AI應(yīng)用程序。2.

Meta：

通過研究和與社區(qū)的合作，正在推動生成性AI、計算機視覺、自然語言處理、基礎(chǔ)設(shè)施以及其他AI領(lǐng)域的前沿技術(shù)。公司還將技術(shù)應(yīng)用到Family

of

Apps業(yè)務(wù)中，創(chuàng)造創(chuàng)新、安全的產(chǎn)品、工具和體驗。3.

谷

歌

：生成式AI應(yīng)用場景廣泛，包括語言、文本、圖片、視頻、文檔及數(shù)據(jù)等，后續(xù)計劃包括將AI集成到25種產(chǎn)品中，如搜索生成體驗（SGE）和Help

Me

Write等產(chǎn)品。4.

亞馬遜：成立新的AI

創(chuàng)新中心，整合顧問服務(wù)、資料科學(xué)家、工程師和解決方案架構(gòu)師等資源，以協(xié)助不同產(chǎn)業(yè)

的

客戶利用

AWS

的

機

器學(xué)習(xí)能力及

AI

服務(wù)建立企業(yè)方案，并降低企業(yè)成本開銷。

以微軟Azure為例，AI將催生新一輪應(yīng)用的誕生。Azure

AI在各行業(yè)的應(yīng)用包括：1）金融服務(wù)業(yè)：使金融運營與時俱進(jìn)，打擊犯罪。使用AI

提供見解，來幫助預(yù)防欺詐、實現(xiàn)自動付款并提供更卓越的客戶體驗。2）制造業(yè)：優(yōu)化在整個供應(yīng)鏈中的運作。在Azure

上使用

AI，來減少意外的停機時間、優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量和預(yù)測，并簡化在整個

供

應(yīng)鏈中的運作。3）零售業(yè)：實現(xiàn)零售運營轉(zhuǎn)型。使用

AI

為客戶提供個性化的建議，并通過智能對話代理優(yōu)化

客

戶服務(wù)。4）醫(yī)療保險業(yè)：優(yōu)化患者護(hù)理并促進(jìn)科學(xué)發(fā)現(xiàn)。根據(jù)支持預(yù)測性和個性化護(hù)理的健康數(shù)據(jù)提供見解、加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)，并改善健康結(jié)局。圖

表

：微軟Azure應(yīng)用集圖

表

：谷歌AI應(yīng)用集16數(shù)據(jù)：谷歌官網(wǎng)，微軟官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.5.2

未來CAPEX趨勢主要以AI、算力為主

根

據(jù)

英偉達(dá)2024財年三季度報告顯示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)103.23億美元，同比增長278.66%，環(huán)比增長40.60%。營收的爆增主要主要受益于云服務(wù)提供商和大型消費互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)增長所致。其中，NVIDIA

HGX平臺需求強勁，主要是由于大型語言模型和生成式AI的開發(fā)所驅(qū)動，進(jìn)一步說明了云廠商對算力的需求火熱。此外，根據(jù)數(shù)據(jù)，未來十年AI市場預(yù)計將呈現(xiàn)強勁增長。預(yù)計到2030年，其價值將從近1000億美元增長到近2萬億美元，增長二十倍。

短期資本開支有所波動，長期將持續(xù)加大投入AI及數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施。Capex主要趨勢為：1.

AI優(yōu)先：四大云廠商正將重點從傳統(tǒng)云服務(wù)轉(zhuǎn)向AI和機器學(xué)習(xí)，特別是生成式AI。2.

數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施投資：除了軟件和服務(wù)外，數(shù)據(jù)中心和特定硬件（如GPU/TPU）的投資也在增加，尤其是在支持AI運算方面。3.

業(yè)務(wù)模型逐漸穩(wěn)定：盡管整體資本開支略有下降，但這主要是非AI方向的投資減少。意味著在AI和云計算方面有更明確、更集中的戰(zhàn)略方向。4.

延期和長期計劃：以Meta為例，部分服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心交付推遲，部分開支轉(zhuǎn)移到2024年。說明短期內(nèi)有一些波動，長期的投資和發(fā)展仍然是公司戰(zhàn)略的一部分。圖表：FY22

Q3

-FY24Q3英偉達(dá)單季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收（億美元）

圖表：2021-2030E

AI市場規(guī)模及同比（億美元，%）AI市場規(guī)模（億美元）AI市場規(guī)模同比（%）16014012010080145.142000018000160001400012000100008000600040002000060%50%40%30%20%10%0%103.236042.8437.538.06

38.33

36.1632.634029.36200FY22Q3

FY22Q4

FY23Q1

FY23Q2

FY23Q3

FY23Q4

FY24Q1

FY24Q2

FY24Q32021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E數(shù)據(jù)：公司FY22Q3-FY24Q3季報，iFind，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院171.6

英

偉達(dá)逐步轉(zhuǎn)向AI布局

據(jù)義真科技顯示，英偉達(dá)2006年推出的用于通用GPU計算的CUDA架構(gòu)為如今英偉達(dá)的AI布局奠定基礎(chǔ)。其革命性之處在于，能夠在龐大運算問題中，通過CUDA編程充分利用GPU的并行處理能力，而人工智能深度學(xué)習(xí)所依賴

的

便是通用GPU計算。2016年英偉達(dá)開始相繼推出適用于AI的產(chǎn)品，其DGX系列是為專門打造先進(jìn)AI系統(tǒng)的產(chǎn)品系列。主要有四大產(chǎn)品：1.

NVIDIA

DGX?

A100

是

適

用于各種

AI

工作負(fù)載的通用系統(tǒng)，能夠為率先推出的

5

petaFLOPS

AI

系統(tǒng)提供之前難以實現(xiàn)的計算密度、性能和靈活性，使企業(yè)能夠?qū)⒂?xùn)練、推理和分析整合到一個易于部署的統(tǒng)一

AI

基礎(chǔ)架構(gòu)中。2.

NVIDIA

DGX?

H100

DGX

系統(tǒng)的最新迭代，也是

NVIDIA

DGX

SuperPOD?

的基礎(chǔ)，由NVIDIA

H100

Ten

sorCore

GPU

的突破創(chuàng)新加速的AI動力之源。3.

NVIDIA

DGX

BasePOD?參考架構(gòu)為實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和開發(fā)

AI

應(yīng)用提供了關(guān)鍵基礎(chǔ)。4.

NVIDIA

DGX

SuperPOD?

是一個

AI

數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施平臺，可讓

IT

為每個用戶和工作負(fù)載提供不打折扣的性能

。

可以幫助業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的加速基礎(chǔ)設(shè)施做到兼具敏捷性與可擴展性能，從而應(yīng)對極具挑戰(zhàn)性的AI

和

高

性能計算(HPC)

工作負(fù)載。圖表：英偉達(dá)芯片發(fā)展趨勢圖表：英偉達(dá)專門打造的先進(jìn)AI系統(tǒng)DG

X產(chǎn)

品系列18數(shù)據(jù)：英偉達(dá)官網(wǎng)，義真科技，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7

特

斯

拉機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程回顧2021年特斯拉AI日發(fā)布會上，馬斯克宣布人形機器人計劃，代號“Optimus”，據(jù)華爾街見聞，這一人形機器人將用來填補勞動力缺口，執(zhí)行危險、重復(fù)或人們不愿意從事的工作。特斯拉機器人頭部安裝8個汽車同款自動駕駛攝像頭，通過人工神經(jīng)網(wǎng)路驅(qū)動，其面部將配備一塊螢?zāi)唬哉故九c提供信息。軀干部分裝備特斯拉FSD計算機，并且手部可以執(zhí)行如人類手部程度的動作。圖表：2021年-至今特斯拉機器人外形圖表：2021年提出的特斯拉機器人概念參數(shù)圖表：特斯拉機器人實現(xiàn)走路歷程19數(shù)據(jù)：2021-2022特斯拉AI日發(fā)布會，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7.1

特

斯

拉機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧

2022年特斯拉AI日發(fā)布會上，特斯拉機器人原型機首次亮相，機器人已經(jīng)可以完成走路、打招呼等基本動作。在發(fā)布會演示視頻中，Optimus已可以完成如搬運箱子、澆花等等簡單工作，眼中的世界是通過純視覺發(fā)現(xiàn)并分析周邊環(huán)境，其次識別出任務(wù)對象。同時更高階的參數(shù)也隨之公布：裝上外殼后機器人重73kg，100W靜坐功耗、500W快步走功耗、超過200檔的關(guān)節(jié)自由度，其中光手部自由度就有27檔。

特斯拉機器人的研發(fā)邏輯主要借鑒了汽車研發(fā)經(jīng)驗，例如借鑒汽車碰撞模擬軟件，為Op

timu

s編寫跌倒測試軟件；借

鑒

人類仿生學(xué)，Optimus手掌區(qū)域用了

6個

促

動器，具有

11

檔的自由度，并擁有自適應(yīng)的抓握角度、20磅負(fù)荷、工具使用能力、小物件精準(zhǔn)抓握能力等。圖表：特斯拉機器人通過視覺發(fā)現(xiàn)識別任務(wù)圖表：2022年公布特斯拉機器人整體最新參數(shù)圖表：2022年公布特斯拉機器人手部參數(shù)20數(shù)據(jù)：2022特斯拉AI日發(fā)布會，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7.2

特

斯

拉機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧

2023年，據(jù)量子位公眾號，特斯拉公布了最新Optimus的進(jìn)展，電機轉(zhuǎn)矩控制的能力已經(jīng)能做到控制力道不打碎雞蛋，并且能拿各種物體，Optimus還展現(xiàn)了邊走邊發(fā)現(xiàn)并記憶周圍環(huán)境的能力。此外，公司稱已經(jīng)打通了FSD和機器人的底層模塊，實現(xiàn)了一定程度的算法復(fù)用。其中FSD算法主要依賴于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和計算機視覺技術(shù)，核心是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型：通過對實時傳感器（如相機、激光

等）獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，并從中提取有關(guān)道路、車輛、行人和障礙物等信息，可以實現(xiàn)車輛的環(huán)境感知和物體識別。

在感知層面，特斯拉的一個重要技術(shù)是Occupancy

Network

(占據(jù)網(wǎng)絡(luò))，用于對3D空間中一些長尾障礙物的檢測，來估測障礙物的位置大小，甚至可以估計物體的運動情況。FSD算法利用傳感器數(shù)據(jù)進(jìn)行環(huán)境感知，這些傳感器也可以幫助機器人感知周圍環(huán)境，識別物體、人和障礙物等。該算法在處理傳感器數(shù)據(jù)時，具備對道路、車輛和行人等物體進(jìn)行識別的能力，可以幫助機器人在執(zhí)行任務(wù)時識別和定位物體。在自動駕駛中，F(xiàn)SD算法可以根據(jù)感知到的環(huán)境信息進(jìn)行路徑規(guī)劃和決策，這種路徑規(guī)劃和決策的方法也可以應(yīng)用于機器人，幫助機器人在復(fù)雜的環(huán)境中選擇最佳路徑和執(zhí)行適當(dāng)?shù)臎Q策。圖表：發(fā)現(xiàn)并記憶周圍環(huán)境能力圖表：通過人類演示訓(xùn)練AI21數(shù)據(jù)：2023年特斯拉Bot最新視頻，量子位公眾號，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7.3

工

業(yè)

、服務(wù)及特種機器人市場規(guī)模持續(xù)增加?

據(jù)中國電子學(xué)會數(shù)據(jù)，

工業(yè)機器人：近年來工業(yè)機器人在汽車、電子、金屬制品、塑料及化工產(chǎn)品等行業(yè)已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用。新冠疫情促進(jìn)各行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快，機器人成為企業(yè)實現(xiàn)快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)的重要工具。IFR

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021

年全球工業(yè)機器人市場強勁反彈，市場規(guī)模為

175

億

美

元，超過2018年達(dá)到的歷史最高值165

億美元，安裝量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到

48.7萬

臺

，同比增長

27%。

預(yù)計至

2022

年，工業(yè)機器人市場進(jìn)一步增長，將達(dá)到195

億美元。隨著市場需求的持續(xù)釋放以及工業(yè)機器人的進(jìn)一步普及，工業(yè)機器人市場規(guī)模將持續(xù)增加，2024年

將

有望達(dá)到

230

億美元。

服務(wù)機器人：疫情催生了對專業(yè)服務(wù)應(yīng)用的新需求，形成初具規(guī)模的行業(yè)新興增長點?！盁o接觸”的無人配送已成為新焦點，服務(wù)機器人應(yīng)用場景和服務(wù)模式正不斷拓展，推動市場規(guī)模逆勢增長。預(yù)計

2022年，全球服務(wù)機

器

人市場規(guī)模達(dá)到

217

億美元。2024

年，全球服務(wù)機器人市場規(guī)模將有望增長到

290

億美元。

特種機器人：近年來，全球特種機器人整機性能持續(xù)提升，在極端環(huán)境、危險作業(yè)等場景下的操作能力大幅增強，促進(jìn)太空探測、深海探索、應(yīng)急救援等應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展。2017年以來，全球特種機器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率達(dá)到21.7%，預(yù)計

2022年全球特種機器人市場規(guī)模超過

100

億美元，2024年全球特種機器人市場規(guī)模將有望達(dá)到140

億美元。圖表：2017-2024年全球工業(yè)機器人市場規(guī)模及增速圖表：2017-2024年全球服務(wù)機器人市場規(guī)模及增速圖表：2017-2024年全球特種機器人市場規(guī)模及增速市場規(guī)模（億美元）增速（%）市場規(guī)模（億美元）增速（%）市場規(guī)模（億美元）增速（%）2502001501005030%20%10%0%3503002502001501005050%40%30%20%10%0%16014012010080604020030%25%20%15%10%5%-10%-20%000%2017

2018

2019

2020

2021

2022E

2023E

2024E2017

2018

2019

2020

2021

2022E

2023E

2024E2017

2018

2019

2020

2021

2022E

2023E

2024E22數(shù)據(jù)：IFR，中國電子學(xué)會，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7.4

全球機器人市場規(guī)模龐大，持續(xù)看好產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊投資機會根據(jù)中國電子學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，2022年全球機器人市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到513億美元，2017至2022年的年均增長率達(dá)到14%。預(yù)計到2024年，全球機器人市場規(guī)模將有望突破650億美元。據(jù)樂睛智庫，人型機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可能會基于現(xiàn)有的成熟工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈。在關(guān)鍵組件方面，人型機器人與現(xiàn)有機器人在構(gòu)成上非常相似，主要由驅(qū)動系統(tǒng)（包括伺服系統(tǒng)和減速器）、控制系統(tǒng)（控制器）和各種傳感器組成。其中，減速器的成本占比最高，可達(dá)40%的毛利率。其次是伺服系統(tǒng)和控制器，毛利率分別為35%和25%。從傳感器方面來看，與環(huán)境感知和導(dǎo)航有關(guān)的自動駕駛傳感器，如激光，在未來可能有較大潛力受益。圖表：人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈圖解23數(shù)據(jù)：樂晴智庫精選公眾號，行行查，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院1.7.5

傳

感

器板塊未來有望受益

據(jù)樂睛智庫，人形機器人必須能夠識別其周圍環(huán)境以執(zhí)行導(dǎo)航、避障和交互等功能，這需要依賴傳感器來識別物體和測量距離。機器視覺，作為人工智能深度學(xué)習(xí)的一種應(yīng)用和技術(shù)領(lǐng)域，對于人形機器人和智能駕駛領(lǐng)域都是關(guān)鍵的技術(shù)。通過機器視覺可以在多種場景下實現(xiàn)多種功能，如讀取二維碼、確定零部件的裝配位置等。特斯拉最著名的AI算法是其機器視覺中的純視覺解決方案，該算法在人形機器人的制造中將其延續(xù)。

人形機器人的視覺傳感器包括To

F深度相機、激光、多目視覺等，其傳感器方案和需求場景與自動駕駛存在類似之處，因此價值量較高的自動駕駛類傳感器存在新的機遇。我們認(rèn)為，隨著人形機器人的不斷發(fā)展及潛在的市場空間來看，自動駕駛傳感器廠商、機器視覺廠商都是人形機器人傳感器的潛在參與者，未來有望受益。圖表：人形機器人中所用到的傳感器24數(shù)據(jù)：樂晴智庫精選公眾號，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院人工智能加速發(fā)展，推進(jìn)汽車智能化方案加速落地2.1

汽

車

產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)概覽圖表：汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)一覽金屬類材料電子類材料塑料材料其他材料等原材料上游中游下游懸掛系統(tǒng)制動系統(tǒng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)汽車芯片發(fā)動機等零部件制造電氣系統(tǒng)行駛系統(tǒng)車身汽車制造&銷售整車制造汽車維修汽車銷售汽車服務(wù)26數(shù)據(jù)：智研咨詢、iFind、長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.2

座

艙

域智能芯片空間廣闊

座艙芯片海外廠商為主，智駕芯片頭部效應(yīng)凸顯智能座艙賽道，已經(jīng)呈現(xiàn)S

oC多元化趨勢，主要以海外廠商為主。目前主導(dǎo)智能座艙S

oC芯片市場的主要是高通、英特爾、TI、瑞薩電子和恩智浦五大海外巨頭。根據(jù)

ICV

TAnK數(shù)據(jù)，2022年，五家廠商占據(jù)全球智能座艙SoC超過80%的市場份額。智架芯片賽道，NOA（領(lǐng)航輔助駕駛功能）已成為關(guān)鍵指標(biāo)。目前，少數(shù)頭部車企已經(jīng)開始推進(jìn)城區(qū)NOA，搶占先發(fā)優(yōu)勢；大部分車企都已加快部署高速NOA。根據(jù)高工汽車數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，英偉達(dá)與地平線在中國市場乘用車標(biāo)配NOA功能車型計算方案市場中占比超八成，凸顯頭部效應(yīng)。圖表：2023年H1中國市場乘用車標(biāo)配NOA功能車型計算方案市場份額圖表：2022年全球主要供應(yīng)商智能座艙SOC市場份額排名企業(yè)高通2022年在全球市場份額排名企業(yè)英偉達(dá)地平線德州儀器Mobileye海思市場份額52.57%30.71%8.62%1234529.47%19.70%18.16%/12345銳薩電子英特爾恩智浦TI4.05%/4.05%27數(shù)據(jù)：高工智能汽車研究院，ICVTAnK，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.3

智

能

汽車連接器、模組技術(shù)要求不斷提升

連接器國際市場占有率大，5G車載模組存在上升空間連接器市場方面，據(jù)智研咨詢資料顯示，全球汽車連接器生產(chǎn)國家中，以美國和日本為主。美國的泰科長期占據(jù)龍頭地位，市

場

份額達(dá)到39.1%，其次是矢崎、安波福位列第二第三，市場份額分別為15.3%、12.4%。JAE羅森博格和住友分別以4%和3.6%的市場份額排名第四第五。國內(nèi)的汽車連接器起步較晚，發(fā)展起點相對較低，在國際上的市場占有率有待提高。車載模組方面，目前5G車載模組成為熱門話題。車載模組市場以

4G/5G

無線通信技術(shù)為核心，依托物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，基于通信鏈接、AI

應(yīng)用等核心技術(shù)能力，提供各類型無線通信模組等等。海外廠商包括Telit、SierraWireless（車載業(yè)務(wù)已被廣和通收購）、U-Blox，國內(nèi)主要廠商包括移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、有方科技和芯訊通。圖表：全球汽車連接器市場份額占比情況圖

表

：廣和通5G車規(guī)級模組7.60%12.40%39.10%15.30%25.60%泰科矢崎安波福JAE羅森博格其他28數(shù)據(jù)：智研咨詢，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.4

激光

激光將受益汽車智能化需求提升國內(nèi)廠商領(lǐng)跑車載激光，是自動駕駛技術(shù)中最重要的傳感器之一，推動了汽車智能化發(fā)展。2018年到2022年，中國的激光供應(yīng)商占據(jù)前裝定點份額的50%，大幅領(lǐng)先于美國、法國、德國、日本、以色列等擁有激光企業(yè)的地區(qū)領(lǐng)域多項全球第一，以絕市場。據(jù)《2023年全球車載激光市場與技術(shù)報告》稱，禾賽科技獲得車載激光對的優(yōu)勢持續(xù)領(lǐng)跑全球激光市場。圖表：2023H1中國市場激光市場份額圖表：禾賽科技激光排名1企業(yè)禾賽科技圖達(dá)通技術(shù)市場份額49.4%27.5%15.4%7.4%234速騰聚創(chuàng)其他50.4%29數(shù)據(jù)：尚普咨詢，蓋世汽車研究院，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.1

智

能汽車領(lǐng)先者——特斯拉

特斯拉特斯拉于2003年創(chuàng)立，首款產(chǎn)品為Tesla

Roadster，一款基于英國蓮花汽車Lotus

Elise改造的純電動跑車，并于2009年推出了

Model

S

的豪華電動轎車。截至目前，特斯拉在汽車智能化方面具有先進(jìn)的技術(shù)配置。如特斯拉Model

Y車型，其車機系統(tǒng)基于Linux底層系統(tǒng)打造，配備AMD銳龍芯片，裝配Autopilot

自動輔助駕駛，擁有全方位的視覺系統(tǒng)，它由8個攝像頭組成，可以實時識別車輛周圍障礙物和不明物體；特斯拉Model

S

Plaid

版在車載娛樂方面擁有17

英寸觸摸屏，可左右調(diào)節(jié)傾斜角度，具備高達(dá)

2200

x

1300

的分辨率及高色彩保真度、響應(yīng)靈敏度，且車載游戲系統(tǒng)配有高達(dá)每秒

10

萬億次浮點運算能力的處理器，滿足客戶的體驗感。圖

表

：特斯拉Model

Y自

動輔助駕駛功能圖

表

：特斯拉Model

S未

來感內(nèi)飾30數(shù)據(jù)：特斯拉官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.2

國

產(chǎn)

智能汽車領(lǐng)先企業(yè)——蔚來

蔚來蔚

來

成立于2014年，專注于研發(fā)和生產(chǎn)電動汽車。2017年上市后，蔚來汽車加速產(chǎn)品線擴張，推出了首款量產(chǎn)車型蔚來ES8。近年來，蔚來在汽車智能化方面不斷創(chuàng)新突破。例如蔚來ET7車型裝配了蔚來第二代數(shù)字座艙，以

NOMI

為核心，12.8

英寸

AMOLED

中控屏、10.2英寸

HDR

數(shù)字儀表、后排6.6

英寸

HDR

多功能控制屏、HUD

增強平視顯示系統(tǒng)，多屏交互；支持接入蔚來與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)的高性能

AR

和

VR

設(shè)

備

，可以實現(xiàn)車內(nèi)

AR/VR

全景沉浸體驗。此外，ET7在自動駕駛方面使用了NIO

Assisted

and

Intelligent

Driving

蔚來自動駕駛，擁有全棧自動駕駛技術(shù)能力。圖

表

：蔚來ET7車型智能無框電吸門圖

表

：蔚來ET7AMOLED中控屏31數(shù)據(jù)：蔚來官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.3

國

產(chǎn)

智能汽車領(lǐng)先企業(yè)——理想

理想2015年7月，理想汽車創(chuàng)立，并于2018年10月發(fā)布首款產(chǎn)品理想ONE，以其年輕化的設(shè)計和創(chuàng)新的商業(yè)模式，迅速擴張了新能源汽車市場。理想汽車在汽車智能化方面具有較為優(yōu)秀的設(shè)計創(chuàng)新。如理想汽車全系列車型支持車載娛樂、應(yīng)用程序、整車控制單元、電驅(qū)控制單元等全領(lǐng)域升級，截止2023年5月31日，理想L系列更新版本12次，升級功能354項。自動駕駛方

面

，理想Air、Pro車型搭載理想AD

Pro，標(biāo)配高速導(dǎo)航輔助駕駛，Max車型搭載理想AD

Max，標(biāo)配全場景智能駕駛；車載

娛

樂方面，理想L7在露營模式下，聲場會自動切換到全車，音效調(diào)節(jié)成環(huán)繞模式，形成“電影院”觀感。圖

表

：理想L7露營模式音效圖表：理想汽車智能空間交互數(shù)據(jù)：理想官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院322.5.4

國

產(chǎn)

智能汽車領(lǐng)先企業(yè)——小鵬

小鵬2014年8月，小鵬汽車成立。于2018年12月交付第一款SUV車型G3，后續(xù)陸續(xù)推出P7、G3i、G5和G9等車型。小鵬汽車在我國新能源汽車市場上占據(jù)一定地位，汽車智能化方面堅持研發(fā)創(chuàng)新。目前小鵬汽車已經(jīng)推出了基于高精地圖、擁有自主控制等功能的自動駕駛新技術(shù)。例如小鵬汽車G9車型搭載XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)，最多31個感知元件，雙NVDIA

driveorin芯片提供508Top

s高算力。車載娛樂方面，小鵬汽車G9車型裝配5D音樂座艙，符合音樂廳標(biāo)準(zhǔn)的車輛設(shè)計，并搭配超低頻律動座椅、氛圍燈、空調(diào)等與試聽體驗聯(lián)動，給予客戶身臨其境的體驗。圖

表

：小鵬G9智能功能部分介紹圖

表

：小鵬G3與G9車型對比車型驅(qū)動G3(520）G9(650)前置前驅(qū)雙電機四驅(qū)續(xù)航里程520km650km3.9s百公里加速時間≥8.6sXmart

OS

車載智能系統(tǒng)，Xmart

OS

4.0車載智能系15.6英

寸

懸浮

全

觸控

屏

，統(tǒng)，高通驍龍SA8155P車規(guī)12.3英寸高清全液晶智能級7nm座艙芯片，雙14.96儀表，高通驍龍820A車機英寸全觸控2K高清聯(lián)屏，部分智能化配置芯片3D

UI人機交互系統(tǒng)33數(shù)據(jù)：小鵬官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.5

智

能汽車領(lǐng)先企業(yè)——本田

本田本田汽車在汽車智能化方面擁有語音交互、智能輔助駕駛等技術(shù)研發(fā)。據(jù)官網(wǎng)資料顯示，將于2024年內(nèi)上市的e:N車型有真人語音交互系統(tǒng)，提供便捷數(shù)字化移動空間，并將通過ADAS技術(shù)提供多方位安全保護(hù)。并搭載安全駕駛輔助技術(shù)，提供Honda

SENSING

360，通過遍布全車身的攝像頭和，實現(xiàn)20種以上駕駛輔助功能，以降低交通駕駛風(fēng)險。此外，本田將為“e:N”系列提供“e:N

Architecture

F”和

“e:N

Architecture

W”兩種不同驅(qū)動方式的智能高效純電架構(gòu)。圖

表

：本田Honda

SENSING

360圖表：本田智能高效純電架構(gòu)34數(shù)據(jù)：本田官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.6

智

能汽車領(lǐng)先企業(yè)——法拉利

法拉利法拉利目前在汽車智能化的技術(shù)突破主要體現(xiàn)在數(shù)字化等方面，如法拉利Purosangue配備了全數(shù)字化交互界面，擁有提供所有必要行車信息的10.25英寸顯示屏，雙座艙架構(gòu)使得前排乘客可以參與駕駛體驗。此外，法拉利Purosangue首次為座艙配備四張獨立分開的可調(diào)節(jié)座椅，通過整合舒適性相關(guān)的部件、使用可變密度泡沫以及配備全新懸掛系統(tǒng)，且后排座椅支持加熱功能等。據(jù)快科技，法拉利意大利北部馬拉內(nèi)羅工廠將于2024年6月完工，將擁有可靈活生產(chǎn)電動汽車和非電動汽車的裝配線。此

外

，法拉利將在2025年第四季度推出首款純電動汽車，但預(yù)計僅占總銷量的5%。圖

表

：法拉利Purosangue圖

表

：法拉利Purosangue雙座艙35數(shù)據(jù)：法拉利官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.5.7

智

能汽車領(lǐng)先企業(yè)——福特

福特福特汽車公司最早由亨利?福特于1903年創(chuàng)立，1908年，推出了T型車，是世界上最大的汽車生產(chǎn)商之一。身為百年品牌，福特汽車仍在汽車智能化上堅持研發(fā)，升級技術(shù)。為提高車主互動體驗，福特搭建了“福特派”互聯(lián)APP，車主在該APP中綁定車輛后，可以在手機上實時的獲取和查看車輛信息等，實現(xiàn)人車時刻互聯(lián)。目前，福特SYNC?

+智行互聯(lián)系統(tǒng)2.0版本整合了一套創(chuàng)新多模交互數(shù)字體驗。其UI界面在保留傳統(tǒng)車機的卡片式設(shè)計的前提下，結(jié)合了傳統(tǒng)車機與智能手機的交互習(xí)慣，引入智能手機“1、2、3、5指”觸屏操作等等。圖表：SYNC+2.0智行信息娛樂系統(tǒng)圖表：L2級福特Co-Pilot

360?智行駕駛輔助系統(tǒng)36數(shù)據(jù)：福特汽車官網(wǎng)，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.6

自

動

駕駛逐階布局，帶動高算力芯片需求自動駕駛系統(tǒng)以L1、L2（輔助駕駛）為主，L3開始逐漸滲透，部分公司開始布局L4，L5，隨著功能進(jìn)階，高算力芯片，自動駕駛域控制器需求將提升。圖表：2019-2025年中國不同自動駕駛等級汽車滲透率預(yù)測（%）圖表：自動駕駛技術(shù)分級與特征分級名稱定義駕駛操作駕駛員L0ADAS(L1+L2)L3L4+L51009080706050403020100沒有任何輔助功能及系統(tǒng)，

完全依靠駕駛員進(jìn)行操作L0L1無自動化車輛對方向盤和加減速的

一項操作提供駕駛操作，

駕駛員負(fù)責(zé)其余駕駛動作駕駛員&車輛駕駛支援車輛對方向盤和加減速的

多項操作提L2L3部分自動化

供駕駛操作，

駕駛員負(fù)責(zé)其余駕駛動

車輛作由車輛完成絕大部分駕駛

操作，駕駛員需保持注意

力以備不時之需有條件自動化高度自動化車輛在限定道路和環(huán)境條件下，

由車輛完成所有駕駛操作，

駕駛員無需保持注意L4L5車輛完全自動化

由車輛完成所有駕駛操作，

駕駛員無需保持注意力車輛2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E37數(shù)據(jù)：美國汽車工程協(xié)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.6.1

ADAS量產(chǎn)落地，利好芯片+傳感器自2022年起，頭部車企紛紛宣布城市場景NOA的量產(chǎn)落地計劃，作為L2+等級的自動駕駛。億歐智庫預(yù)測，2025年中國城市NOA前裝市場規(guī)模將達(dá)到76億元。ADAS輔助駕駛開始向行泊一體的方向發(fā)展，除了高算力芯片外，傳感器需求也將快速提升。圖表：SOC芯片產(chǎn)品對比圖表：ADAS架構(gòu)與配置系統(tǒng)架構(gòu)V0傳感器配置1個前攝像頭SoC芯片名

最大算力芯片商英偉達(dá)適用等級

量產(chǎn)時間稱（TOPS）行車系統(tǒng)1V1R1個前攝像頭+1個前OrinX254L2-L5L4/L5L4202220252022202220221V5R

1個前攝像頭+1個前

+2個側(cè)后

+2個側(cè)前EyeQUltraMobileye176512128360泊車系統(tǒng)行泊一體-12個超聲被

+4個環(huán)視攝像頭Ascend910征程55V5R1個前攝像頭+2個環(huán)視攝像頭+1個前

+12個+4個角超聲被地平線高通L2-L4L1-L5高速NOA

11V5R

2個前攝像頭+1個后攝像頭+4個環(huán)視攝像頭+4個周視攝像頭+4個角+12個超聲被SA854038數(shù)據(jù)：

36氪產(chǎn)業(yè)研究院，汽車電子與軟件，億歐智庫，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.7.1

汽

車

構(gòu)架向集中式發(fā)展，域控制器同步發(fā)展座艙域控制器以集中化的形式支撐汽車座艙功能的豐富性與強交互性，是未來汽車運算決策的中心。從硬件層面來看，座艙域控制器由一顆主控座艙芯片以及外圍電路構(gòu)成。隨著汽車構(gòu)架向域內(nèi)集中式發(fā)展，域控制器需求將快速上升。圖表：域控制器市場規(guī)模圖表：汽車構(gòu)架發(fā)展方向市場規(guī)模滲透率1801601401201008040%35%30%25%20%15%10%5%60402000%20222023E2024E2025E2026E39數(shù)據(jù)：創(chuàng)業(yè)幫研究中心，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院2.7.2

智

能

座艙滲透率持續(xù)走高，5G座艙迎發(fā)展機遇智能座艙包含多個系統(tǒng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈豐富，據(jù)集微咨詢，其中主要包括智能中控顯示屏、智能儀表盤、車載智能音箱、車載信息娛樂解決方案、智能HUD、DMS/OMS、智能流媒體后視鏡、語音識別、手勢識別等。據(jù)創(chuàng)業(yè)邦研究中心數(shù)據(jù)，隨著新能源車型滲透率繼續(xù)攀升，5G智能座艙以及背后提供支持的5G車載通訊芯片/模組市場也迎來了新的市場格局重構(gòu)周期。整體市場5G智能座艙前裝標(biāo)配搭載率為6.80%，而新能源車型5G智能座艙前裝標(biāo)配搭載率

則

已經(jīng)達(dá)到18.95%。圖表：2019-2025年全球和中國智能座艙新車滲透率（%）

圖表：智能座艙部件示意圖全球市場中國市場76%59%80%70%60%50%40%30%20%10%0%72%58%66%55%60%52%53%49%49%45%39%32%20192020202120222023E2024E2025E數(shù)據(jù)：創(chuàng)業(yè)幫研究中心，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院402.8

座

艙

顯示逐步向一車多屏轉(zhuǎn)化表8：主流車廠智能座艙顯示器對比車型中控屏儀表盤HUD芯片技術(shù)流媒體后視鏡無車載攝像頭無液晶儀表盤（Linux系統(tǒng)）小鵬P714.96英寸無NVIDIA

Xavier16.2英寸（Android

液晶儀表盤（Linux系統(tǒng)）

系統(tǒng)）11.3英寸（Android

液晶儀表盤（QNX理想ONE蔚來ES6奔馳S系奧迪A8無NVIDIA

OrinESeQ4無無有有無有有有有有（AD-HUD）有系統(tǒng)）系統(tǒng)）12.8英寸OLED屏（Linux系統(tǒng)）裸眼3D儀表盤（QNX系統(tǒng)）NVIDIA

TegraParker10.1英寸+8.6英寸

液晶儀表盤（QNX觸摸屏觸摸屏15英寸系統(tǒng)）液晶儀表盤（QNX系統(tǒng)）寶馬5系有無有有無有特斯拉Model3無自研FSD圖表：車載顯示滲透率變化（%）液晶中控屏液晶儀表盤HUD流媒體后視鏡智能座艙屏幕經(jīng)歷了顯著升級，向大屏、多屏、高清化方向發(fā)展。屏幕清晰度也提升，新應(yīng)用和設(shè)計概念也隨之出現(xiàn)。“多模態(tài)交互+網(wǎng)聯(lián)功能+車內(nèi)場景化”將成為未來座艙向第三空間升級的標(biāo)準(zhǔn)配置。液晶屏市場目前較為成熟，HUD和流媒體后視鏡或成未來發(fā)展重心。120%100%80%60%40%20%0%97%94%95%90%90%54%68%55%62%40%18%58%48%10%28%12%28%20%8%5%20222023E2024E2025E2026E41數(shù)據(jù)：阿寶說車，創(chuàng)業(yè)幫研究中心，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院元宇宙概念持續(xù)演進(jìn)，推動AI應(yīng)用不斷發(fā)展3.1

元

宇宙發(fā)展情況

元宇宙進(jìn)入概念落地應(yīng)用階段據(jù)德勤報告，元宇宙包括萌芽階段、起步階段、成熟階段、終局階段四個發(fā)展階段。數(shù)字化和智能化的概念萌發(fā)可以視作元宇宙的萌芽，隨著相關(guān)技術(shù)的進(jìn)一步成熟以及元宇宙概念的不斷深化，目前進(jìn)入起步階段。起步階段實質(zhì)是不同行業(yè)對于線上化、數(shù)字化與虛擬化的進(jìn)一步深入應(yīng)用與技術(shù)沉淀，實現(xiàn)以單個行業(yè)為基礎(chǔ)的各個獨立元宇宙，形成元宇宙分散化、單行業(yè)、多中心小生態(tài)的階段。目前這一階段，技術(shù)布局上核心需要實現(xiàn)平臺基礎(chǔ)設(shè)施與關(guān)鍵連接設(shè)備的開發(fā)，如XR設(shè)備；在應(yīng)用開發(fā)上仍然主要以具體熱門行業(yè)的應(yīng)用功能實現(xiàn)為主。創(chuàng)意方面，基于多分辨率建模渲染、動作捕捉與AI技術(shù)，將創(chuàng)意場景轉(zhuǎn)化為高逼真模擬的元宇宙示范場景，比如針對會展、文創(chuàng)、零售等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)場景的“元宇宙化”。工程方面，基于物聯(lián)網(wǎng)傳感器、邊緣計算、云計算與5G等技術(shù)，將工程場景轉(zhuǎn)化為實時模擬的元宇宙示范場景，比如車聯(lián)網(wǎng)與智慧工廠實現(xiàn)交通與生產(chǎn)的數(shù)字孿生。以上場景帶有鮮明的移動互聯(lián)網(wǎng)向元宇宙過渡的屬性。圖表：2020-2030全球元宇宙市場規(guī)模（億美元，%）圖表：2021-2027中國數(shù)字經(jīng)濟市場規(guī)模（萬億元）市場規(guī)模（億美元）增長率（%）605040302010056.770000600005000040000300002000010000090%80%70%60%50%40%6390650.281%76%71%45.539.265%35.858%57%31.31959827%30%1284220%75654788280010%0%15918792020202120222023E2024E2025E2026E2030E201820192020202120222023E43數(shù)據(jù)：億歐智庫，研究院，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院3.2

元

宇宙產(chǎn)業(yè)鏈一覽

元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)佣喾N行業(yè)需求增長根據(jù)前瞻經(jīng)濟學(xué)人，元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈上游為基礎(chǔ)設(shè)施層包含通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、算力基礎(chǔ)設(shè)施和新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，主要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的實時傳輸與分發(fā)、存儲計算與處理、挖掘與分析決策，其中游為核心層，主要由終端入口、時空生成、交互體驗、產(chǎn)業(yè)平臺、虛擬社會架構(gòu)組成；下游行業(yè)主要為應(yīng)用服務(wù)層，為使用者提供相應(yīng)的服務(wù)。因此，元宇宙的相關(guān)需求，將帶動相關(guān)算力基礎(chǔ)設(shè)施、硬件、軟件行業(yè)的需求。圖表：元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈概覽通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施算力基礎(chǔ)設(shè)施新技術(shù)基礎(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施層核心層上游中游下游終端入口（硬件）時空生成（軟件）交互體驗產(chǎn)業(yè)平臺虛擬社會架構(gòu)消費端應(yīng)用服務(wù)生產(chǎn)端應(yīng)用服務(wù)應(yīng)用服務(wù)層44數(shù)據(jù)：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院3.3MR行業(yè)集中度較高，未來需求空間廣闊截止2023年7月168Report的混合現(xiàn)實市場調(diào)研報告顯示，混合現(xiàn)實（MR）行業(yè)市場集中度較高，主要參與者有三類，第一類是大型科技公司，如Google、Microsoft、Apple等，均在混合現(xiàn)實領(lǐng)域有著廣泛的布局；第二類是硬件設(shè)備制造商，如、Samsung、Sony、HTC等，如的Mate

Xs折疊屏手機其中集成了AR功能；第三類參與者是內(nèi)容提供商，許多游戲開發(fā)商、教育培訓(xùn)機構(gòu)、影視制作公司創(chuàng)作和發(fā)布混合現(xiàn)實相關(guān)內(nèi)容。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021及2022年虛擬現(xiàn)實設(shè)備的年銷售量大約在1000萬臺左右，預(yù)計混合現(xiàn)實設(shè)備未來的潛在需求與目前的虛擬現(xiàn)實設(shè)備相若。圖

表

：蘋果Vision

Pro圖

表

：索尼PlayStation

VR虛擬現(xiàn)實頭顯45數(shù)據(jù)：簡樂尚博，蘋果官網(wǎng)，IDC，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院3.4AR/VR市場發(fā)展前景廣闊，產(chǎn)品類型百花齊放據(jù)尚普咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年全年中國VR/AR市場規(guī)模將達(dá)到3500億元人民幣，同比增長35%。目前全球VR/AR設(shè)備市場的領(lǐng)導(dǎo)者是Facebook旗下的Oculus，其Quest一體機頭顯占據(jù)了全球VR設(shè)備出貨量的61%以上；在軟件開發(fā)方面，Unity和Unreal

Engine分別占據(jù)了53%和13%以上；在內(nèi)容服務(wù)方面，Netflix

VR和YouTube

VR分別占據(jù)了36%和24%以上；在場景體驗方面，The

Void和DisneyMagicBand分別占據(jù)了市場的18%和12%以上；在定制開發(fā)方面，Surgical

Theater和DAQRI分別占據(jù)了市場的15%和10%以上。可以看出，VR/AR行業(yè)在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)出一種多元化而分散化的競爭格局，形成了動態(tài)平衡和良性發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。圖表：Google

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