第十七章貨幣供給理論

第十七章貨幣供給理論

該理論產(chǎn)生和形成比貨幣需求理論晚得多。直到20世紀(jì)60年代，才出現(xiàn)了現(xiàn)代意義上的貨幣供給理論。因?yàn)樵诤荛L時(shí)間里，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都把貨幣供給作為中央銀行能夠完全控制的一個(gè)變量，他們因而不研究貨幣供給的決定過程，而是只研究當(dāng)中央銀行改變貨幣供給量時(shí)，經(jīng)濟(jì)如何變化。后來，他們才逐步認(rèn)識(shí)到，中央銀行并不具有絕對(duì)控制貨幣供給的能力。中央銀行能夠直接控制的只是基礎(chǔ)貨幣，而基礎(chǔ)貨幣對(duì)全部貨幣供給量的影響，還有賴于商業(yè)銀行和公眾的反應(yīng)和行動(dòng)。因此，貨幣供給的決定過程也是一個(gè)非常復(fù)雜的過程。

完整的貨幣供給理論應(yīng)該包括貨幣供給的決定理論、貨幣供給影響經(jīng)濟(jì)的理論及控制貨幣供給的理論，但一般所謂的貨幣供給理論主要是指貨幣供給的決定理論。這也是本章主要介紹的內(nèi)容。第一節(jié)銀行系統(tǒng)與貨幣供給一、貨幣供給和貨幣供給量

貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過程。貨幣供給量通常是指一國經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量，由貨幣性資產(chǎn)組成。貨幣定義按口徑依次加大的順序可劃分為M0、M1、M2、M3等幾個(gè)層次。二、中央銀行與基礎(chǔ)貨幣

基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，是由流通中的通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金組成。基礎(chǔ)貨幣=流通中通貨+商業(yè)銀行準(zhǔn)備金

=（黃金、外匯及特別提款權(quán)-外國存款）+（政府債券-政府存款）+對(duì)商業(yè)銀行貸款和貼現(xiàn)+（其他資產(chǎn)-資本及其他負(fù)債）+在途資金

=國外資產(chǎn)凈額+對(duì)政府債權(quán)凈額+對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)+其他金融資產(chǎn)凈額+在途資金

一般來講，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨處的控制主要受以下各因素的影響：（1）財(cái)政收支狀況；（2）商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)行為；（3）黃金存量的增減和國際收支的狀況。三、商業(yè)銀行與存款貨幣的創(chuàng)造

（一）商業(yè)銀行與派生存款在整個(gè)金融體系中，商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的顯著區(qū)別在于只有商業(yè)銀行才能經(jīng)營活期存款業(yè)務(wù)并具有創(chuàng)造派生存款的能力。（二）存款貨幣創(chuàng)造的條件

1、部分準(zhǔn)備金制度

2、部分現(xiàn)金提?。ㄈ┐婵钬泿诺亩啾秳?chuàng)造過程兩個(gè)假設(shè)：（1）商業(yè)銀行的客戶都將其全部貨幣收入存入商業(yè)銀行的活期存款帳戶，不持有任何現(xiàn)金，且全部交易都使用非現(xiàn)金結(jié)算；（2）商業(yè)銀行按照法定準(zhǔn)備金比率提取存款準(zhǔn)備金后將余額全部以貸款形式放出或全部投資于有價(jià)證券，不存在超額準(zhǔn)備金或準(zhǔn)備金不足現(xiàn)象。（四）存款貨幣的多倍收縮過程存款貨幣的多倍創(chuàng)造過程也可反向作用，即當(dāng)客戶從銀行系統(tǒng)提取現(xiàn)金時(shí)，銀行系統(tǒng)的存款將會(huì)發(fā)生多倍收縮。存款貨幣的多倍收縮過程與其多倍創(chuàng)造、擴(kuò)張過程是相對(duì)稱的，其原理一樣。（五）制約存款貨幣制造和收縮的因素（1）超額準(zhǔn)備金率。（2）現(xiàn)金漏損率。（3）定、活期存款占存款總額的比例。（4）客戶對(duì)貸款的需求。第二節(jié)貨幣供給模型一、簡單乘數(shù)的貨幣供給模型

該模型以商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程為范例，以活期存款準(zhǔn)備金率（rd）、基礎(chǔ)貨幣量（B）為限制因素，導(dǎo)出如下的模式式中，m=1/rd僅是由活期存款準(zhǔn)備金率單個(gè)因素所決定的數(shù)值，故稱為簡單乘數(shù)。二、弗里德曼-施瓦茲的貨幣供給模型

若用M、C和D分別代表貨幣存量、非銀行公眾所持有的通貨和商業(yè)銀行的存款，則有M=C+D

根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義，又有B=C+R，式中的B和R分別代表基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，由此可得：

貨幣供給存量的大小主要取決于三個(gè)因素：（1）中央銀行所決定的基礎(chǔ)貨幣（B）的規(guī)模；（2）中央銀行和商業(yè)銀行所共同決定的存款與準(zhǔn)備金之比（D/R）；（3）非銀行公眾所決定的存款與通貨之比（D/C）。

三、卡甘的貨幣供給模型

同弗里德曼和施瓦茲一樣，卡甘（P.Cagan）也將貨幣定義為公眾手持通貨及商業(yè)銀行的活期存款和定期存款?？ǜ收J(rèn)為：長期和周期性的貨幣存量的變動(dòng)取決于基礎(chǔ)貨幣、通貨比率和準(zhǔn)備金比率這三個(gè)因素，基礎(chǔ)貨幣的增長是貨幣存量在長期中增長的主要原因。共同點(diǎn)：1.采用廣義貨幣定義2.認(rèn)為M是由中央銀行所決定的外生變量3.注重實(shí)證研究四、喬頓的貨幣供給模型

在模型中，喬頓采用了狹義的貨幣定義M1，即貨幣只包括公眾手持通貨的活期存款。喬頓認(rèn)為，基礎(chǔ)貨幣為公眾（包括商業(yè)銀行）所持有的中央銀行的凈貨幣負(fù)債，它由公眾所持有的通貨（C）和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R）組成。中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的活期存款（D）、定期存款（T）分別規(guī)定了不同的法定準(zhǔn)備金比率rd和rt，設(shè)超額準(zhǔn)備金（E）與活期存款（D）的比率為e，定期存款（T）與活期存款（D）的比率為t，通貨（C）與活期存款（D）的比率為K。則貨幣供給表達(dá)式為：

M=（1+K）×B/（rd+rt·t+e+K）影響貨幣供給量的經(jīng)濟(jì)主體有三大類：（1）中央銀行；（2）商業(yè)銀行；（3）非銀行公眾。

本章小結(jié)1、貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過程。貨幣供給量通常是指一國經(jīng)濟(jì)中的貨存量。在貨幣供給過程中，中央銀行直接控制基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模，商業(yè)銀行則通過其存款貨幣的創(chuàng)造機(jī)構(gòu)來擴(kuò)大貨幣供給量，兩者對(duì)貨幣供給的擴(kuò)張或收縮都發(fā)揮著重要作用。

2、在眾多貨幣供給模型中，具有代表性的有簡單乘數(shù)模型、弗里德曼-施瓦茲模型、卡甘模型和喬頓模型，其中以喬頓模型最為流行，該模型較為全面地闡明了貨幣供給量的決定量的決定因素和決定過程。本章案例

由于實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯，我國經(jīng)常項(xiàng)目的順差最終將會(huì)的轉(zhuǎn)化為國際儲(chǔ)備，因此通過比較我國國際儲(chǔ)備增加額與我國貨幣供應(yīng)量，就能看出上述貨幣供給途徑的重要性。由下圖可知，月國際儲(chǔ)備與月狹義貨幣供應(yīng)量之比最小為0.25，最大時(shí)超過了0.4。思考題1、中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制受哪些因素的影響。

2、我國現(xiàn)行的匯率制度對(duì)我國貨幣供應(yīng)有何影響。

3、簡述商業(yè)銀行存款多倍創(chuàng)造機(jī)制。參考文獻(xiàn)盛松成等.現(xiàn)代貨幣供給理論與實(shí)踐.北京.中國金融出版社.1993黃達(dá).宏觀調(diào)控與貨幣供給.北京.中國人民大學(xué)出版社.1999周慕冰.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣供給機(jī)制.北京