第四章金融市場及功能

第四章金融市場及功能本章的主要內容與結構安排主要討論的問題:1、金融市場概述2、直接融資間接融資3、金融市場結構與組織管理

4.1金融市場概述一、金融市場的定義（一）狹義：進行金融交易的場所。（二）廣義：以各種金融資產為標的進行交易的組織系統(tǒng)或網絡。（三）深層定義：金融市場是交易金融資產并確定金融資產價格的一種機制P55二、金融市場的分類1按融資期限劃分，可分為貨幣市場、資本市場。2按交易對象劃分，可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。3按融資方式劃分，可分為直接融資與間接融資。4按交易方式劃分，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權交易、信用交易市場。

5、交易程序分，一級市場、二級市場6、按地域范圍劃分，可分為國內金融市場、國際金融市場三、金融市場的構成要素1、交易主體4、交易價格2、交易客體5、交易價格3、交易媒體6、交易管理四、金融市場的廣度、深度與彈性1廣度：是指市場參與者的類型復雜度。2深度：主要是指市場中是否存在足夠大的經常交易量，從而可以保證某一時期、一定范圍內的成交量不會導致市價的失常性波動。3彈性：是指應付突發(fā)事件的能力及大額成交后價格迅速調整的能力*五、金融市場的功能P571、聚集和分配資金功能（融通資金）2、資金期限轉換功能（資金流動性）3、分散與轉移風險功能4、信息集散功能六、現(xiàn)代金融市場的特點1、金融市場全球化2、融資活動證券化3、金融創(chuàng)新多樣化4、金融服務多元化4.2金融市場結構與組織管理一、金融市場結構—參與者、金融工具二、組織管理---機構與手段4.3貨幣市場概述一．含義P109*二．構成三．特點四．短期借貸市場五．同業(yè)拆借市場：P109（含義＼形成＼特點＼參與主體＼）六＼票據(jù)市場：(一)票據(jù)貼現(xiàn)的含義和種類1.票據(jù)貼現(xiàn)的含義：P1112.票據(jù)貼現(xiàn)的種類①貼現(xiàn)——持票人與商業(yè)銀行之間的交換關系②轉貼現(xiàn)——商業(yè)銀行之間的票據(jù)轉讓行為③再貼現(xiàn)——中央銀行與商業(yè)銀行之間的交換關系

3.票據(jù)貼現(xiàn)的期限和貼現(xiàn)率

①票據(jù)貼現(xiàn)期限（3，6，9）

②貼現(xiàn)率

③貼現(xiàn)利息=票面金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期限/360

④貼現(xiàn)金額（價格）=票面金額-貼現(xiàn)利息=票面金額（1-貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期限/360）(二)商業(yè)票據(jù)承兌市場1.概念識別：匯票\遠期匯票\承兌(商業(yè)承兌\銀行承兌)2.銀行承兌匯票的處理程序七.短期債券市場(一)種類:國庫券市場\企業(yè)短期融資市場1.國庫券發(fā)行市場2.國庫券行轉讓市場(二)企業(yè)短期融資市場1.現(xiàn)狀:2.主承銷商:3.發(fā)展的意義:八.可轉讓大額定期存單市場CDs115CDs的價格決定1、CDs的到期日價格決定

V=P（1+C×N/360）

V：存單到期的價格；

P：存單的面額；

C：存單的利率；

N：從發(fā)行日到到期日的天數(shù)2、二級市場上的CDs的轉讓價格⑴原存單價格

本金1+原存單利率×從發(fā)行日到到期日/360×1+新存單利率×從發(fā)行日到到期日/360（2）存單轉讓價格1+存單利率×從發(fā)行日到到期日/360=本金1+市場利率×從購買日到到期日/360×=九、回購市場118（一）回購協(xié)議的定義與分類

1.定義1）回購協(xié)議2）反回購協(xié)議

2.分類——按期限分類1）隔夜合約2）定期合約3）連續(xù)性合約3.實質：(二)回購協(xié)議的收益與風險

1.回購協(xié)議的收益回購收益=投資金額×利率×天數(shù)/360

2.回購交易的風險

1）面臨的風險信用風險；利率風險2）減少風險的方法4.4資本市場一.構成:股票市場債券市場證券交易所二.股票市場(一)概念及特征951.

股票的定義股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲取股息收入的一種有價證券（所有權憑證）。2.*股票的特征P95無期性、參與性、流動性、風險性、收益性

（二）股票的分類

1.普通股和優(yōu)先股2.國家股、法人股、公眾股、外資股3.A股、B股、H股、N股（三）股票價格1.概念識記1）票面價值：股票票面上標明的金額，表示每股的資本額。2）賬面價值：又稱股票資本凈值，指每股股票所代表的公司實際資產的金額。每股股票的賬面價值=資產總額-負債總額/股票總份額3）發(fā)行價格：（平、溢、折）是新股票發(fā)售時的實際價格。4)市場價格：（交易價）指由股票市場的供求關系決定的價格。5)內在價值：（理論價值）也稱股票的理論價值，即股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場收益率。2.股票理論價格形成1)公式推導P97復利公式：S=P．（１＋ｒ）ｎ現(xiàn)值公式：Ｐ＝Ｓ／（１＋ｒ）ｎ2)股票價格=預期股息收益/市場利率（四）影響股票市場價格其他因素公司經營狀況；一國宏觀經濟運行狀況；經濟周期的變動；政治因素；心理因素

１．定義：Ｐ９8股價指數(shù)，是用來反映不同時期股價總體變動情況的相對指標，即把某一時期的股價平均數(shù)化為以另一時期股價平均數(shù)為基準的百分數(shù)，并以指數(shù)形式表示．２．單位：“點”３．計算方法：簡單算術平均法、加權平均法、除數(shù)修正法4.世界代表性的股價指數(shù)P99（五）股價指數(shù)

三、股票發(fā)行市場P100股票發(fā)行市場又稱為一級市場或初級市場，是新股票初次發(fā)行的市場，也是股份公司籌集社會閑散資金，將其轉化為生產資金的場所。（一）股票發(fā)行目的征募股份；增資擴股；改善財務結構（二）股票發(fā)行條件（三）股票發(fā)行方式1、公募發(fā)行P1002、私募發(fā)行P100(四）股票發(fā)行程序P100四、股票流通市場股票流通市場又稱二級市場或次級市場，是以發(fā)行在外的股票進行買賣交易的場所，主要由四部分組成。*（一）證券交易所-----二級市場的典型代表（二）店頭市場（場外交易市場）（三）第三市場（四）第四市場五、債券市場（一）債券的定義和特征1、定義：債券是債務人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。2、債券的特征P102：期限性；安全性；流動性；收益性*3、債券與股票的區(qū)別1）持有者權利不同2）期限不同3）收益穩(wěn)定性不同4）分配和清償順序不同（二）債券分類103（三）債券發(fā)行市場與流通市場103（四）債券評級六、證交所（一）證券交易所含義：101（二）特征：101（三）功能：（四）組織形式：第5章金融機構內容摘要：1.概述2.中外金融機構體系3.國際金融機構5.1概述一、含義P42二、類型：

1.監(jiān)管與被監(jiān)管

2.存款性與非存款性金融機構

3.政策性與非政策性金融機構

4.銀行與非銀行金融機構三、商業(yè)銀行的起源及途徑P42（一）貨幣兌換業(yè)階段（13-14）（二）早期銀行業(yè)階段（15-16世紀）（三）現(xiàn)代商業(yè)銀行階段（17世紀—1694英格蘭銀行）四、途徑:P42

1.由貨幣兌換業(yè)轉換而來

2.以股份公司形式轉換為現(xiàn)代商業(yè)銀行五、銀行集中與壟斷（一）原因：P44（二）表現(xiàn)：P45*六、銀行職能與作用-P461、信用中介2、支付中介3、信用創(chuàng)造4、金融服務5、調節(jié)經濟5.2非銀行金融機構一、存款性金融機構二、非存款性金融機構

5.3中外金融機構體系

央行—核心商行—主體非銀行金融機構一.一般金融機構體系架構

央行（四種形式）商行(最早的現(xiàn)代金融機構)專業(yè)銀行(開發(fā)銀行\(zhòng)投行\(zhòng)儲蓄銀行\(zhòng)農行\(zhòng)住房信貸)非銀行金融機構(保險\信托\(zhòng)投資基金\養(yǎng)老基金\郵政儲蓄機構\信用合作社)二．西方金融機構體系

央行中國人民銀行（核心）國有商行全國性的商行股份制商行地方性的外資銀行政策性銀行非銀行金融機構三．中國金融機構體系四.美國的金融機構架構圖五.中國的金融機構架構圖5.4國際金融機構一.國際貨幣基金組織(IMF)二.世界銀行集團世行—IBRD國際金融公司—IFC國際開發(fā)協(xié)會IDA等三.國際清算銀行四.區(qū)域性金融機構第六章商業(yè)銀行概述主要討論的問題:一、商行的組織形式二、商行的性質及功能三、商行的資產負債表6.1商行的組織體制一、商行類型

1、職能分工型2、全能型二、商行組織形式（一）單一銀行制

1、定義：單一銀行制，又稱單元銀行制。是指由于法律上禁止或限制商業(yè)銀行設立分支機構，銀行業(yè)務只能完全由總行經營的制度。2、評價：P144（二）分支行制---世界商行的主要形式1、定義：分支行制，也稱總分行制，是指商業(yè)銀行可以在其總行所在地區(qū)及國內或國外的其他地方設立分支機構的制度2、背景：1443、評價：144（三）持股公司制---集團銀行制1、定義：持股公司制銀行也稱集團制銀行，是指由一個集團成立股權公司，在由該公司收購或控制的一家或若干家獨立的銀行。2、形式：非銀行性持股公司；銀行性持股公司。3、產生及發(fā)展的原因：4、評價---145

6.2商業(yè)銀行性質及功能的雙重性一、商業(yè)銀行性質及其影響1、性質：商業(yè)銀行是一個特殊的企業(yè)2、特殊性的表現(xiàn)：1453、功能的雙重性：一方面為社會各主體融通資金；另一方面在直接信用不發(fā)達的情況下調控經濟運行。

二、商業(yè)銀行的資金融通功能

總體上看，商業(yè)銀行就是應資金融通發(fā)展的需要而產生的。原因分析：1、理論依據(jù)----交易費用理論；信息不對稱理論2、直接融資之不足--P1463、銀行融資的優(yōu)點147三、商業(yè)銀行的調控功能(148)（一）從存款角度分析--147首先，存款的規(guī)模大小直接制約著銀行調節(jié)經濟的廣度和深度。其次，銀行吸收存款可以協(xié)調國民經濟中積累與消費的比例關系。再次，銀行吸收存款可以調節(jié)貨幣流通，促進貨幣流通的穩(wěn)定。（二）從貸款角度分析--1481、貸款規(guī)模調整：是指商業(yè)銀行在一定時期內的貸款數(shù)量。2、貸款結構調整：是指貸款在各地區(qū)、各部門、各行業(yè)、各企業(yè)之間以及在流通資金與固定資金之間的分布及其數(shù)量比例關系。3、通過調整利率來進行：商業(yè)銀行可以通過調整利率來配合國家產業(yè)結構的調整或調整經濟運行

6.３商業(yè)銀行資產負債表一、商業(yè)銀行資產負債表作用與特點（一）商業(yè)銀行資產負債表的作用：149反映商業(yè)銀行資產總量及其結構狀況。說明商業(yè)銀行資金來源的渠道及構成，包括其負債及所有者權益。為報表使用者提供預測和決策的依據(jù)*（二）商業(yè)銀行資產負債表的特點1、商業(yè)銀行固定資產占總資產的比重很小---0.5~2%2、商業(yè)銀行的資本與工商企業(yè)的資本在經營活動中的作用不同。商行的自有資本15%左右。二、商業(yè)銀行資產負債表的基本內容：P150商業(yè)銀行的資產負債表包括資產、負債和所有者權益三部分。

資產=負債+所有者權益

*第7章商業(yè)銀行業(yè)務本章的主要內容與結構安排主要討論的問題:1、資產業(yè)務2、負債業(yè)務3、其它業(yè)務

7.1商行負債業(yè)務一、相關含義：1.負債業(yè)務定義：商業(yè)銀行吸收資金并形成資金來源的業(yè)務，主要由存款、借入款、占用款、自有資本組成。2.特點3.廣、狹義定義：

廣義的負債：指除銀行自有資本和一切外來資金。

狹義的負債：指銀行存款、借款等一切非資本性的債務。二、構成：商行資金來源

資本金（商行自由資本）

附屬資本

存款負債（各類存款）

借入負債

同業(yè)拆借

央行借款

企業(yè)

國際金融市場

社會

實收資本

核心資本資本公積金未分配利潤

準備金壞帳準備金

儲蓄存款活期存款：使用支票是活期存款的典型特征。活期存款特點流動性強不付息存取款和轉帳頻繁銀行的服務成本較高各國絕大多數(shù)商業(yè)銀行不對活期存款支付利息提現(xiàn)。轉帳。多用于轉帳而非提現(xiàn)。支付?？砷_支票，進行支付，作為貨幣使用?；钇诖婵钊蠊δ軆π畲婵钐攸c：盈利性強，流動性差。儲蓄存款和定期存款的存款人不能用支票提款，支取相對穩(wěn)定，構成商業(yè)銀行可靠的資金來源定期存款：單位企業(yè)存入人民幣、外幣存款時與銀行約定存期和利率，在存款到期支取時，銀行按存入日約定的利率計付利息的一種存款。二.商行資產業(yè)務（一）商業(yè)銀行資產的概念

1、定義：

商業(yè)銀行的資產是指商業(yè)銀行資金運用的業(yè)務。（現(xiàn)金資產、貸款、證券投資）2、作用：

1）資產業(yè)務是商業(yè)銀行重要的盈利來源商行（稅前）經營利潤=貸款利息+投資收益—存款利息—費用二.商行資產業(yè)務2）是增加社會貨幣供給的最重要渠道3）促進國民經濟穩(wěn)定、協(xié)調發(fā)展*（二）商業(yè)銀行資產的種類1.現(xiàn)金資產：包括庫存現(xiàn)金、在央行存款（存款準備金）、同業(yè)存款和在途資金。

2.貸款：銀行利潤最大來源（1）定義：P199

（2）分類199

a短期貸款、中期貸款和長期貸款——按期限分b信用貸款、擔保貸款和抵押貸款—按保障程度c一次性償還貸款和分期償還貸款—按償還方式*d正常、關注、次級、可疑、損失——按貸款的質量分類(貸款風險度)3.商行證券投資業(yè)務證券投資：目的一是作為銀行的二級準備；二是增加銀行收益。主要投資對象如下：中央政府債券地方政府債券政府機構債券公司債券其他有價證券三.其他業(yè)務（中間）商業(yè)銀行中間業(yè)務的含義、性質、發(fā)展原因、業(yè)務類別1.定義：2.性質：3.原因：

4.業(yè)務類別：西方國家商業(yè)銀行中間業(yè)務的種類結算性中間業(yè)務：結算、進口押匯、信用卡業(yè)務擔保性中間業(yè)務：出售信用為客戶承擔風險融資性中間業(yè)務：租賃、信托投資、出口押匯業(yè)務管理性中間業(yè)務：代理理財業(yè)務衍生金融工具業(yè)務：期貨、期權、互換業(yè)務其它中間業(yè)務：咨詢、評估、服務性中間業(yè)務7.3商行管理主要討論的問題:1、商行經營原則2、商業(yè)銀行經營管理理論（商業(yè)銀行資產管理理論、商業(yè)銀行負債管理理論、商業(yè)銀行資產負債綜合管理理論）

3.《巴塞爾協(xié)議》

一、商業(yè)銀行的經營原則

（一）原則1.流動性：205（衡量指標）2.安全性：指銀行具有控制風險、彌補損失、保證銀行穩(wěn)健經營的能力。

206（衡量指標）3.盈利性：指商業(yè)銀行穩(wěn)健經營的前提下，盡可能提高銀行的盈利能力，力求獲取最大利潤，以實現(xiàn)銀行的價值最大化。204（衡量指標）（二）關系207（前提、保障、終極目標）

二、商業(yè)銀行經營管理理論

（一）資產管理理論1.商業(yè)性貸款理論：強調貸款投向應該是商業(yè)的短期流動資金，而且必須有真實的商業(yè)票據(jù)作為抵押或貼現(xiàn)。2.可轉換理論：要保持資產的流動性，除了短期流動資金貸款外，還可持有轉換性強的資產。3.預期收入理論：強調銀行應依據(jù)借款人的貸款償還能力安排貸款的發(fā)放。（二）負債管理理論1.存款理論-----被動負債理論2.購買理論----真正的負債管理理論3.銷售理論（三）資產負債管理理論：管理技術三、《巴塞爾協(xié)議》---第八章中央銀行主要討論的問題:2231、央行的產生與發(fā)展3、央行的性質與職能4、央行的支付清算系統(tǒng)8.1央行的產生與發(fā)展一、產生背景：二、產生客觀要求（原因）：（1）銀行券統(tǒng)一發(fā)行的需要（2）統(tǒng)一票據(jù)交換和清算的需要（3）對最終貸款人的需要（4）對金融管理的需要三、央行發(fā)展（階段性）四、我國央行產生與發(fā)展2298.2央行的性質與職能一.性質:特殊的金融機構?！憩F(xiàn)*二.職能：三.央行的支付清算系統(tǒng):1.清算：金融機構通過中央銀行收付款結清債權債務關系的業(yè)務叫清算

2.清算系統(tǒng)：組織安排

3.清算內容：第九章貨幣需求與供給主要討論的問題:一、貨幣需求1.貨幣需求概論(定義、影響因素、測量)2.西方貨幣需求理論二、貨幣供給1.銀行系統(tǒng)與貨幣供給2.貨幣供給模型3.貨幣供給理論包括的內容9.1貨幣需求一、貨幣需求概論：（一）含義：（二）貨幣需求理論研究的內容（三）分類:二、西方貨幣需求理論

西方貨幣需求理論（一）古典學派的貨幣需求理論（傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說）1.現(xiàn)金交易數(shù)量說1）代表人物及基本觀點2）內容：注重研究貨幣數(shù)量與物價之間的因果關系。3）費雪交易方程：MV=PT費雪方程式：Md=PT/V4）結論：在貨幣流通速度和商品交易量不變的條件下，物價水平是隨流通中的貨幣量成正比變化的。貨幣需求取決于名義的國民收入。

2現(xiàn)金余額數(shù)量說

1）代表人物及基本觀點：2）內容：是從個人資產選擇的角度分析貨幣需求決定因素。3）劍橋方程：Md=KPY4）二者的異同（評價）：（二）馬克思的貨幣需求理論1.貨幣流通規(guī)律:M=PT/V2.紙幣流通規(guī)律（三）凱恩斯及后凱恩斯學派的貨幣需求理論1.流動性偏好理論1）定義：凱恩斯的貨幣需求理論又稱流動性偏好理論。所謂流動性偏好，就是指人們寧愿持有流動性高但不能生利的現(xiàn)金和活期存款而不愿持有股票和債券等雖能生利但較難變現(xiàn)的資產.2）凱恩斯對貨幣需求動機的劃分——交易動機、預防動機和投機動機。3）分析第一.交易動機、預防動機兩個層面上的貨幣需求基本與利率無關，而主要取決于收入水平的大小，并且與收入水平同方運動。用函數(shù)表示為：

M1=L1(Ｙ)

M1=L1(Ｙ)

貨幣需求利率M2=L2(i)第二.投機動機的貨幣需求與利率成反函數(shù)關系凱恩斯假設，人們只能在貨幣和債券這兩種資產間選擇其財富的持有形式。投機層面上的的貨幣需求是當前利率的反函數(shù)：

M2=L2(i)4）結論：將以上兩個公式合并，得到貨幣需求的總函數(shù)：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y,i)5）評價P261

2.凱恩斯學派對貨幣需求理論的發(fā)展

1）鮑莫爾模型---“平方根公式”鮑莫爾認為，人們持有用作交易媒介的現(xiàn)金，同企業(yè)持有存貨一樣，也要耗費成本。最適度的用作交易媒介的貨幣平均余額為：

M=C/2=√Tb/2i2）托賓的資產選擇理論托賓認為，任何一種證券投資都具有收益和風險兩重性。一般說來，收益的增加意味著投資者效用的增加，風險的增加則意味著投資者效用的減少。第一人們對未來的預期是不確定的，故應使資產持有多樣化第二投資者的類型第三對風險、收益、效用的分析（四）貨幣主義的貨幣需求理論（現(xiàn)代貨幣數(shù)量說---弗里德曼）1.貨幣需求函數(shù):M/P=f(Y,W;rm,rb,re,1/P＊dP/dt;U)2.影響人們實際持幣量的因素1)總財富----決定因素（恒常收入）2)財富構成----人力財富/總財富3)持有貨幣和持有其他資產的預期收益--成正比4)影響貨幣需求的其他因素9.2貨幣供給主要討論的問題:一、銀行系統(tǒng)與貨幣供給二、貨幣供給模型三、貨幣供給理論包括的內容一.概念貨幣供給是指經濟主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過程。貨幣供給量通常是指一國經濟中的貨幣存量，由貨幣性資產組成.*二.貨幣供給理論研究的內容

注意：貨幣供給量的內外生含義

三、中央銀行與基礎貨幣

1.定義：基礎貨幣也稱高能貨幣或強力貨幣，是由流通中的通貨和商業(yè)銀行的準備金組成。2.公式：B=R+C3.央行控制基礎貨幣的手段—公開市場業(yè)務4.現(xiàn)金運行機制--*四、商業(yè)銀行與存款貨幣的創(chuàng)造（一）商業(yè)銀行與派生存款：（含義）（二）實現(xiàn)的條件1、部分準備金制度2、部分現(xiàn)金提?。ㄈ﹦?chuàng)造過程（）1、假設；2、過程；3、公式1）D=A/r2）C=D-A=（A/r）-A3）k=D/A=1/r4）公式修訂：k=1/r+e+c4、制約因素：P293超額準備金率；現(xiàn)金漏損率；定、活期存款占存款總額的比例；客戶對貸款的需求五、貨幣供給模型（一）簡單乘數(shù)的貨幣供給模型M=(1/r

d)*B=mB（二）弗里德曼—施瓦茲的貨幣供給模型(D/R)(1+D/C)*B

M=D/R+D/C（三）卡甘的貨幣供給模型1C/M+R/D-(R/D)(C/M)

(四)喬頓的貨幣供給模型

M=(1+K)*B/(rd+rtt+e+K)*BM=第十章貨幣政策本章的主要內容與結構安排

主要討論的問題:1、貨幣政策目標體系2、貨幣政策工具3、貨幣政策傳導機制

一、貨幣政策目標體系的構成（一）定義：當代各國政府干預和調節(jié)宏觀經濟運行的主要政策之一.

廣義的貨幣政策：是指政府、中央銀行以及宏觀經濟部門所有與貨幣相關的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項措施的總和。

10.1貨幣政策目標體系

10.1貨幣政策目標體系狹義定義：是指中央銀行為實現(xiàn)既定的目標，運用各種工具調節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施。（二）構成：三個層次有機組成最終目標：中介目標（貨幣供給量、利率、匯率）操作目標（準備金、基礎貨幣）

（一）最終目標的內容1.幣值穩(wěn)定（物價穩(wěn)定）---（30年代）確定的背景；包含的內容；測量的指標；2.充分就業(yè)（30年代）3.經濟增長（50年代）4.國際收支平衡（70年代）（二）貨幣政策最終目標的選擇（目標之間的關系）二、貨幣政策的最終目標

10.1貨幣政策目標體系理論