可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟蹤：防守能力凸顯配置價(jià)值

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一級(jí)轉(zhuǎn)債供給 1轉(zhuǎn)債發(fā)行 1新債申購(gòu) 1新債上市 2二級(jí)市場(chǎng)回顧 2行情表現(xiàn) 2因子與行業(yè)輪動(dòng) 3估值指標(biāo) 4條款與一級(jí)市場(chǎng) 5條款追蹤 5新券概覽 6本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總結(jié)：防守能力凸顯配置價(jià)值 7風(fēng)險(xiǎn)提示 7請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分一級(jí)轉(zhuǎn)債供給轉(zhuǎn)債發(fā)行本周無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行。圖1：近三年來(lái)每月轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量與規(guī)模（截至2024年4月12日）35 70030 60025 50020 40015 30010 2005 1002021-052021-062021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04當(dāng)月發(fā)行數(shù)量（只，左軸） 當(dāng)月發(fā)行規(guī)模（億，右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2024年4月12日星期五，下周暫無(wú)轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)發(fā)行。新債申購(gòu)本周無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行。圖2：近三年來(lái)每月平均網(wǎng)上有效申購(gòu)金額及中簽率（截至2024年4月12日）1.2E-02 1412108.0E-03864.0E-03422021-052021-062021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04中簽率（，左軸） 網(wǎng)上有效申購(gòu)金額均值（萬(wàn)億元，右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，新債上市本周無(wú)轉(zhuǎn)債上市。目前兩只轉(zhuǎn)債已經(jīng)發(fā)行暫未上市，暫未公布上市時(shí)間。圖3：近三年來(lái)每月轉(zhuǎn)債上市首日平均溢價(jià)率（截至2024年4月12日）50403020102021-032021-042021-052021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03上市首日平均溢價(jià)率（）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2024年4月12日星期五，下周暫無(wú)轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)上市。二級(jí)市場(chǎng)回顧行情表現(xiàn)點(diǎn)附近。全周來(lái)看，三大指數(shù)均收跌，跌幅分別為1.62%、3.32%、4.21%。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.34%。成交熱情方面，本周權(quán)益市場(chǎng)成交額縮量至八千億左右；轉(zhuǎn)債成交亦隨之縮量，全周五個(gè)交易日日均成交418.46億元，相對(duì)上周下行21.67%。圖4：近兩周中證轉(zhuǎn)債與上證指數(shù)走勢(shì) 圖5：近兩周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額（億元）392308055039230805503903060510950030404708500388302043038630003907500中證轉(zhuǎn)債（點(diǎn)位，左軸）上證指數(shù)（點(diǎn)位，右軸）

中證轉(zhuǎn)債成交額（億元，左軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind， 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，本周個(gè)券7漲0平95位分別為正丹轉(zhuǎn)（.%（.%百川轉(zhuǎn)（.%、龍凈轉(zhuǎn)債（.%、宏昌轉(zhuǎn)債（.%。跌幅前5位分別為泰坦轉(zhuǎn)債（.%、三羊轉(zhuǎn)債（.%、商絡(luò)轉(zhuǎn)債（.%、福蓉轉(zhuǎn)債（.%、金鐘轉(zhuǎn)債（.%。20.5114.178.507.608.956.357.676.59華統(tǒng)轉(zhuǎn)債新天轉(zhuǎn)債海泰轉(zhuǎn)債福新轉(zhuǎn)債睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債金鐘轉(zhuǎn)債福蓉轉(zhuǎn)債圖6：個(gè)券周漲跌幅前10位 圖7：個(gè)券周漲跌幅后1020.5114.178.507.608.956.357.676.59華統(tǒng)轉(zhuǎn)債新天轉(zhuǎn)債海泰轉(zhuǎn)債福新轉(zhuǎn)債睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債金鐘轉(zhuǎn)債福蓉轉(zhuǎn)債25201510

0泰坦轉(zhuǎn)債-5泰坦轉(zhuǎn)債商絡(luò)轉(zhuǎn)債三羊轉(zhuǎn)債5 商絡(luò)轉(zhuǎn)債三羊轉(zhuǎn)債

-9.06

-10.32

-10正丹轉(zhuǎn)債鋒工轉(zhuǎn)債百川轉(zhuǎn)2龍凈轉(zhuǎn)債宏昌轉(zhuǎn)債貴輪轉(zhuǎn)債柳工轉(zhuǎn)2科思轉(zhuǎn)債震裕轉(zhuǎn)債廣電轉(zhuǎn)債0 正丹轉(zhuǎn)債鋒工轉(zhuǎn)債百川轉(zhuǎn)2龍凈轉(zhuǎn)債宏昌轉(zhuǎn)債貴輪轉(zhuǎn)債柳工轉(zhuǎn)2科思轉(zhuǎn)債震裕轉(zhuǎn)債廣電轉(zhuǎn)債

-9.93

-10.97-13.21-18.23

-15-20-25個(gè)券漲幅前十位

-16.48個(gè)券跌幅前十位

-23.55-30數(shù)據(jù)來(lái)源：wind， 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，本周正股3漲0平35位分別為正丹股（.%（.%柳工（.%、凱盛新材（.%、華海藥業(yè)（.%。跌幅前5位分別為華體科技（.%、海泰科（.%、豐山集團(tuán)（.%、福蓉科技（.%、強(qiáng)力新材（.%。從盤面和價(jià)格維度來(lái)看，本周小盤、中盤、大盤轉(zhuǎn)債周漲跌幅分別為0.00%、0.67%、0.15%；低價(jià)、中價(jià)、高價(jià)券周漲跌幅分別為0.23%、0.42%、0.19%。從評(píng)級(jí)和策略維度來(lái)看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債周漲跌幅分別為0.51%、0.41%、0.05%、0.04%；雙低策略周漲跌幅0.40%、高價(jià)低溢價(jià)率策略周漲跌幅0.62%。圖8：分盤面漲跌幅情況（截至2024年4月12日） 圖9：分價(jià)格漲跌幅情況（截至2024年4月12日）4.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

（） （） 跌幅（）小盤 中盤 大盤

2.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

漲跌幅（） 跌幅（） （）低價(jià) 中價(jià) 高價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind， ：wind，圖10：分評(píng)級(jí)漲跌幅情況（截至2024年4月日） 圖分策略漲跌幅情況（截至2024年4月12日）4.03.02.02.00.01.0-2.00.0-4.0-1.0-6.0（） 漲跌幅（） （）-2.0（）跌幅（）（）AA-及以下 AA AA+ AAA 高價(jià)低溢價(jià)率 雙低數(shù)據(jù)來(lái)源：wind， 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，9大行業(yè)中，70.10%1.98%之間。其中，能源、公用事業(yè)行業(yè)漲幅較為突出，在以上；信息技術(shù)、日常消費(fèi)品本周錄得下跌，跌幅0.60%1.07%。圖12：轉(zhuǎn)債分行業(yè)漲跌幅情況（截至2024年4月12日）4.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0能源 公用事業(yè) 材料 工業(yè) 可選消費(fèi) 金融 醫(yī)療保健 信息技術(shù) 日常消費(fèi)品漲跌幅（） 月漲跌幅（） 漲跌幅（）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2.3估值指標(biāo)41265.29%6.27個(gè)百分點(diǎn)；純債溢價(jià)率均值，環(huán)比變動(dòng)-0.93個(gè)百分點(diǎn)；純債到期收益率均值，環(huán)比變動(dòng)2.66個(gè)百分點(diǎn)。表1：估值指標(biāo)變動(dòng)一覽范圍數(shù)量轉(zhuǎn)股溢價(jià)率純債溢價(jià)率純債到期收益率期初期末環(huán)比變動(dòng)期初期末環(huán)比變動(dòng)期初期末環(huán)比變動(dòng)全市場(chǎng)53659.02%65.29%6.2721.64%20.71%-0.93-3.30%-0.63%2.6608027192.20%100.73%8.5311.16%10.28%-0.871.53%-0.59%-2.118010014232.57%37.25%4.6820.99%20.41%-0.58-1.36%-0.15%1.221001208221.90%25.23%3.3332.91%32.09%-0.81-8.19%-0.11%8.08120415.58%8.25%2.6770.61%67.91%-2.70-32.09%-3.68%28.41數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，條款與一級(jí)市場(chǎng)條款追蹤目前有3480%215只轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)70%960%；商1250%。當(dāng)前暫無(wú)轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)回售或已經(jīng)觸發(fā)回售。本周3只轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回，均已公告不贖回；截至周五收盤，1只轉(zhuǎn)債可能觸發(fā)贖回條款。本周共計(jì)10只轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修或發(fā)布相關(guān)公告。其中，1只轉(zhuǎn)債公告董事會(huì)提議下修。其余9只轉(zhuǎn)債公告不下修；截至周五收盤，18只轉(zhuǎn)債可能將觸發(fā)下修條款，部分發(fā)行人已發(fā)布“預(yù)計(jì)滿足轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件”公告。表2：條款追蹤——已觸發(fā)情況已觸發(fā)情況贖回代碼簡(jiǎn)稱首次觸發(fā)/公告日期情況111017.SH藍(lán)天轉(zhuǎn)債2024/4/10公告不贖回123223.SZ九典轉(zhuǎn)022024/4/12公告不贖回123188.SZ水羊轉(zhuǎn)債2024/4/13公告不贖回下修代碼簡(jiǎn)稱首次觸發(fā)/公告日期情況123106.SZ正丹轉(zhuǎn)債2024/4/9董事會(huì)提議下修，需股東大會(huì)審議127025.SZ冀東轉(zhuǎn)債2024/4/8公告不下修113579.SH健友轉(zhuǎn)債2024/4/9公告不下修127089.SZ晶澳轉(zhuǎn)債2024/4/10公告不下修123198.SZ金埔轉(zhuǎn)債2024/4/10公告不下修118034.SH晶能轉(zhuǎn)債2024/4/10公告不下修已觸發(fā)情況128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債2024/4/10公告不下修123218.SZ宏昌轉(zhuǎn)債2024/4/12公告不下修113542.SH好客轉(zhuǎn)債2024/4/12公告不下修110086.SH精工轉(zhuǎn)債2024/4/13公告不下修數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，表3：條款追蹤——觸發(fā)進(jìn)度觸發(fā)進(jìn)度贖回代碼簡(jiǎn)稱觸發(fā)進(jìn)度觸發(fā)閾值110074.SH精達(dá)轉(zhuǎn)債11/1315下修代碼簡(jiǎn)稱觸發(fā)進(jìn)度觸發(fā)閾值118039.SH煜邦轉(zhuǎn)債10/1015123178.SZ花園轉(zhuǎn)債10/1015127033.SZ中裝轉(zhuǎn)210/1015127090.SZ興瑞轉(zhuǎn)債11/1115127066.SZ科利轉(zhuǎn)債11/1115118038.SH金宏轉(zhuǎn)債12/1215118024.SH冠宇轉(zhuǎn)債12/1215118008.SH海優(yōu)轉(zhuǎn)債12/1215127061.SZ美錦轉(zhuǎn)債12/1215123203.SZ明電轉(zhuǎn)0212/1315123087.SZ明電轉(zhuǎn)債12/1315123145.SZ藥石轉(zhuǎn)債13/1315113046.SH金田轉(zhuǎn)債13/1315118040.SH宏微轉(zhuǎn)債14/1415113064.SH東材轉(zhuǎn)債14/1415128116.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債14/1415110063.SH鷹19轉(zhuǎn)債14/1415110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債14/1415數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，新券概覽本周2只轉(zhuǎn)債更新了發(fā)行進(jìn)度。董事會(huì)通過(guò)發(fā)行議案的有奧飛數(shù)據(jù)（.5億元；股東大會(huì)通過(guò)發(fā)行議案的有賽微電子（19.74億元412日，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)的待發(fā)轉(zhuǎn)債共有14只，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模合計(jì)78.1343億元。表4：轉(zhuǎn)債在途發(fā)行情況最新公告日期公司代碼公司名稱發(fā)行規(guī)模(億元)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)公告日2024-03-14603809.SH豪能股份5.502024-03-142024-02-29688135.SH利揚(yáng)芯片5.202024-02-292024-02-06301131.SZ聚賽龍2.502024-02-062024-02-06300870.SZ歐陸通6.452024-02-062024-02-02301235.SZ華康醫(yī)療7.502024-02-022024-01-23605366.SH宏柏新材9.602024-01-232024-01-12301081.SZ嚴(yán)牌股份4.682024-01-122023-12-21301053.SZ遠(yuǎn)信工業(yè)2.862023-12-212023-12-15301004.SZ嘉益股份3.982023-12-152023-11-29300893.SZ松原股份4.102023-11-292023-10-27300553.SZ集智股份2.552023-10-272023-07-25000628.SZ高新發(fā)展6.912023-07-252023-07-11002701.SZ奧瑞金9.402023-07-112023-04-25688799.SH華納藥廠6.912023-