通信行業(yè)比特幣的資產(chǎn)屬性從與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關性分析談起

內容目錄核心觀點 3比 幣價格表現(xiàn)的現(xiàn)狀：科技創(chuàng)新類風險資產(chǎn) 4比幣與地緣政治風險無明顯相關性 4比幣與原油無明顯相關性 4比幣與黃金：相關性仍屬迷霧 5比 幣與MSCI新興市場指數(shù)有一定正相關性 7比幣與納指趨于高度正相關 7比 幣距“數(shù)字黃金”還有多遠？ 10風險示 11表目錄表1：比幣與地緣政治指數(shù)（GPR）相關系數(shù)（截至2024年3月） 4表2：比幣與原油指數(shù)（WTI）的相關系數(shù)（截至2024年3月） 5表3：比幣與黃金（GC.COMEX）的相關系數(shù)（截至2024年3月） 6表4：比幣與黃金近期價格走勢對比（截至2024年4月8日） 6表5：比幣與MSCI新興市場指數(shù)的相關系數(shù)（截至2024年3月） 7表6：比幣與納 達克指數(shù)的相關系數(shù)（截至2024年3月） 8表7：區(qū)塊鏈項目融資情況（截至2024年4月6日） 8表8：比幣與納 達克指數(shù)價格走勢 對比（截至2024年4月4日） 9表9：比幣賬戶地址持有數(shù)量分布（截至2024年4月5日） 10表10：不 時段活躍比 幣地址占比（截至2024年4月5日） 10核心觀點新型幣數(shù)黃？聯(lián)網(wǎng)值平 比 幣資產(chǎn)性底什？毫無疑，比 幣近逐漸成最具議的，其短價格烈波長期又為資者來人舌回近年， 比 幣貨比 現(xiàn)貨ETF登陸國本市比 事上經(jīng)被些家主資接納從2008年本皮書“電子現(xiàn)金為比 幣正，至今，“字黃、“全貨幣等新景逐漸人們 起這些問 的也許只交給間，們當下以從比 幣格表現(xiàn)觀察：比 更什？2010（WTI）（GC.CMX）MSCI性愿景間，還差什么。比特幣價格表現(xiàn)的現(xiàn)狀：科技創(chuàng)新類風險資產(chǎn)比特幣與地緣政治風險無明顯相關性從2010年以來的相關系數(shù)來看，比特幣價格與地緣政治風險并無明顯相關性，兩者相關系數(shù)呈現(xiàn)無規(guī)律正負波動。在短期時間內，發(fā)生一些地緣政治緊張事件時，比特幣價格偶有短線上漲，市場也許會將兩者關聯(lián)起來。但從較長期的相關系數(shù)觀察，比特幣價格表現(xiàn)與地緣政治并無明顯正相關或負相關。事實上，比特幣自2009年開始挖礦產(chǎn)出以來，在每四年產(chǎn)出減半的既定規(guī)律下，表現(xiàn)出較為明顯的周期性牛熊行情，而地緣政治風險與比特幣的市場表現(xiàn)似乎并無關聯(lián)。圖表1：比特幣與地緣政治指數(shù)（GPR）相關系數(shù)（截至2024年3月）資料來源：、英為財情、基于以上分析，比特幣在較長時間周期內，并沒有表現(xiàn)出明顯的避險特征。比特幣與原油無明顯相關性從2010年以來的相關系數(shù)來看，比特幣價格與原油價格并沒有明顯的穩(wěn)定相關性。兩者相關系數(shù)呈現(xiàn)無規(guī)律正負波動。原油作為重要的大宗商品，其價格受全球宏觀經(jīng)濟狀況、供需以及地緣政治等多因素的影響。而這些因素對比特幣價格來說，還不構成主要的影響。雖然比特幣作為商品，于2017年登陸美國期貨市場，這是由于比特幣在美國監(jiān)管規(guī)則方面還處于早期混沌階段，屬于歷史特殊情況。圖表2：比特幣與原油指數(shù)（WTI）的相關系數(shù)（截至2024年3月）資料來源：、英為財情、事實上，比特幣目前并不參與全球經(jīng)濟生產(chǎn)運行實際活動，因此與原油表現(xiàn)出無相關性亦是合理的。比特幣與黃金：相關性仍屬迷霧2008（從2010（）ETF圖表3：比特幣與黃金（GC.COMEX）的相關系數(shù)（截至2024年3月）資料來源：、英為財情、02017年44周則圖表4：比特幣與黃金近期價格走勢對比（截至2024年4月8日）資料來源：tradingview、從參與群體、資金來源、用戶認知等內在邏輯上來看，比特幣目前與黃金并不同，這一點在比特幣與MSCI新興市場指數(shù)、尤其是與納斯達克指數(shù)的相關性分析中會進一步分析。比特幣與MSCI新興市場指數(shù)有一定正相關性2020MSCI圖表5：比特幣與MSCI新興市場指數(shù)的相關系數(shù)（截至2024年3月）資料來源：、英為財情、比特幣與納指趨于高度正相關201020202017202120241SECETF圖表6：比特幣與納斯達克指數(shù)的相關系數(shù)（截至2024年3月）資料來源：、英為財情、圖表7：區(qū)塊鏈項目融資情況（截至2024年4月6日）資料來源：coincarp、2021202111202210至11圖表8：比特幣與納斯達克指數(shù)價格走勢圖對比（截至2024年4月4日）資料來源：tradingview、7（Alphabet、）87ETF比特幣距“數(shù)字黃金”還有多遠？10-100100-10001000-100004001069（）1ETF（ishares，IBIT）招股POW圖表9：特幣戶地持有分布（至2024年4月5） 圖表10：不時段活比特地占比（至2024年4月5資料來源：、 資料來源：theblock、風險 示區(qū)塊鏈術研不及：比 底層區(qū)塊關技術項目于發(fā)期，存術研不預的險。監(jiān)管策不定：塊及