哈藥集團(tuán)償債能力分析研究-基于哈藥集團(tuán)償債能力分析研究 會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)

關(guān)于企業(yè)償債能力分析的研究——基于哈藥集團(tuán)償債能力分析研究摘要：資金是企業(yè)的血液，通暢的資金流是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。負(fù)債是企業(yè)資金來(lái)源的重要組成部分，負(fù)債資金能以適中的資金成本和較快的融資速度，取得企業(yè)所需要的資金。然而，負(fù)債同時(shí)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損甚至是破產(chǎn)的隱患，企業(yè)有無(wú)償還到期債務(wù)的能力，決定著企業(yè)能否健康的生存和發(fā)展。本文先介紹了企業(yè)償債能力的概念及分析企業(yè)償債能力所用的指標(biāo)以及分析的作用、意義。然后以哈藥集團(tuán)2009年和2010年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，討論集團(tuán)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。最后對(duì)如何提高企業(yè)償債能力，提出幾點(diǎn)建議。一、企業(yè)償債能力分析償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度，企業(yè)償債能力問(wèn)題是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要內(nèi)容，是財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。（一）短期償債能力及分析指標(biāo)1.短期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。流動(dòng)負(fù)債是在1年內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如不及時(shí)償還，有可能使企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債需以流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，特別是，通常它需要以現(xiàn)金來(lái)直接償還。因此可以通過(guò)分析企業(yè)流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)判斷企業(yè)短期償債能力，主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。2.短期償債能力分析指標(biāo)（1）營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)越多，證明企業(yè)越有能力償還短期債務(wù)。但是不同規(guī)模的企業(yè)，不同規(guī)模的流動(dòng)負(fù)債，僅僅用這個(gè)相對(duì)差額指標(biāo)，很難正確衡量現(xiàn)行企業(yè)的償債能力。（2）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比值，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼比率不得低于1：1，一般以等于2：1較為適合。（3）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，而速動(dòng)力資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨、待攤費(fèi)用后的差額。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)力資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率一般為1：1較合適。（4）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指企業(yè)貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金比率的資產(chǎn)包括企業(yè)的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，由于應(yīng)收賬款存在發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時(shí)收回。因此速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計(jì)算出來(lái)的金額更能反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力。（二）長(zhǎng)期償債能力及分析指標(biāo)1.長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務(wù)的能力，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人和所有者來(lái)說(shuō)，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行短期償債能力分析的同時(shí)，還需分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全面了解個(gè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力可通過(guò)對(duì)反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債秘營(yíng)運(yùn)資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標(biāo)來(lái)分析。2.長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，表明取得負(fù)債的資產(chǎn)越少，運(yùn)用外部資金能力較差；反之，該指標(biāo)越高，則表明借債籌集的資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)也越大。一般，保持在40%—60%。(2)產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的資金。所有者權(quán)益是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了公司的自有資本。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債金額，公司就陷入資不抵債的境地，這時(shí)，公司的所有者權(quán)益便消失殆盡。如果實(shí)施破產(chǎn)清算，所有者將一無(wú)所得。相反，所有者權(quán)益金額越大，這家公司的實(shí)力就越雄厚。產(chǎn)權(quán)比率與負(fù)債比率之和等于1。因此，這兩個(gè)比率是從不同的側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，所有者權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力就越強(qiáng)。但所有者權(quán)益應(yīng)當(dāng)適中，如果權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力，而權(quán)益比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（3）利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）加利息費(fèi)用之各與利息費(fèi)用的比率。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，說(shuō)明企業(yè)難以保證按時(shí)按量支付債務(wù)利息，這就會(huì)引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)利息保障倍數(shù)至少要大于1。二、企業(yè)償債能力分析的作用1.有利于企業(yè)債權(quán)者進(jìn)行正確的借貸決策企業(yè)償債能力的大小，決定著債權(quán)人信貸資金及其利息能否按時(shí)收回的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)債權(quán)人來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。因此，債權(quán)入在進(jìn)行信貸決策時(shí)，為了保證自身債權(quán)的安全，確認(rèn)企業(yè)是否能按期還本付息，有必要對(duì)借款企業(yè)的償債能力狀況進(jìn)行深入細(xì)致的分析。2.有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，使企業(yè)能夠健康的生存和發(fā)展，必須保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的暢通、順利地進(jìn)行。通過(guò)對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以?xún)?yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本及保持較低的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的分析。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中存在的各種問(wèn)題，并針對(duì)這些問(wèn)題采取相應(yīng)的措施加以解決，從而保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能夠順利進(jìn)行。3.有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況償債能力是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金運(yùn)作能力的重要指標(biāo)，是衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。通過(guò)對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，可以說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)如果不能按時(shí)償還各項(xiàng)債務(wù)，就會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，并引起債權(quán)人的不滿(mǎn)，從而可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)倒閉；通過(guò)對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，還可以說(shuō)明說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的情況及原因，這對(duì)企業(yè)找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出正確的解決方法，有著十分重要的作用。（四）有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策投資者的投資目的是為了其投入資本的保全和獲得較高的投資收益。而企業(yè)的投資者同時(shí)又是企業(yè)終極風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，企業(yè)的資產(chǎn)只有用于償還債務(wù)后，其剩余部分才能歸所有者所有。當(dāng)企業(yè)的償債能力較差時(shí)，即使投資者可以得到的股息率較高，投資者也無(wú)法得到相應(yīng)的股利。因此，作為企業(yè)的投資者，為了做出正確的投資決策，使自身承擔(dān)較小的投資風(fēng)險(xiǎn)．并安全的收目投資和獲取較高的投資收益，有必要對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。三、影響企業(yè)償債能力的主要因素（一）企業(yè)短期償債能力的影響因素短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。資產(chǎn)的流動(dòng)性、流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平等是影響短期償債能力的主要因素。1.資產(chǎn)的流動(dòng)性。財(cái)力分析人員的短期償債能力分析時(shí)，一般是將企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比率大小算出，并以此數(shù)據(jù)作為企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱的依據(jù)。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的以及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，所以從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。此外，它與流動(dòng)力資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)有關(guān)，從流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力角度看，一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；通常也分為速動(dòng)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩部分，在企業(yè)常見(jiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素。2.流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。因?yàn)槎唐谪?fù)債規(guī)模越大，短期企業(yè)需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重；流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)也直接影響企業(yè)的短期償債能力，比如是以現(xiàn)金償還還以勞務(wù)償還的結(jié)構(gòu)、流動(dòng)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)；流動(dòng)負(fù)債也有“質(zhì)量”問(wèn)題，因此，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性也是影響的因素。3.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平?，F(xiàn)金流量是決定企業(yè)償債能力的重要因素。企業(yè)中很多短期債務(wù)都是需要用流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金來(lái)償還，因此現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量將會(huì)直接影響企業(yè)的短期償債能力。(二)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的影響因素企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款及其他長(zhǎng)期負(fù)債，影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主要因素有：1.企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力強(qiáng)，則長(zhǎng)期償債能力就強(qiáng)；反之，則長(zhǎng)期償債能力就弱。一個(gè)企業(yè)如果一直處于長(zhǎng)期虧損，需要變賣(mài)資產(chǎn)才能償還債務(wù)，企業(yè)不能正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，將會(huì)影響到投資者和債權(quán)人的利益，可見(jiàn)，企業(yè)的盈利能力是影響長(zhǎng)期償債能力的最重要因素。2.投資效果。投資的效果如何將會(huì)決定企業(yè)是否有償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。3.權(quán)益資金的增長(zhǎng)和穩(wěn)定程度。對(duì)于債權(quán)人而言，都想增加權(quán)益資金，而把利潤(rùn)的大部分留在企業(yè)，減少利潤(rùn)向外流出，對(duì)投資者沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)的影響，這樣反而提高了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。4.權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值。當(dāng)一個(gè)企業(yè)結(jié)束經(jīng)營(yíng)時(shí)，最終的償債能力取決于企業(yè)權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值，是影響企業(yè)最終償債能力的最重要因素。5.其他相關(guān)因素。在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理中，也會(huì)因?yàn)橐恍](méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的其他因素，對(duì)企業(yè)償債能力有很大程度上的影響，必須認(rèn)真對(duì)待。四、哈藥集團(tuán)償債能力分析（一）短期債務(wù)償還能力分析表1哈藥集團(tuán)短期債務(wù)償還能力財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式參考值20092010營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2,677,423,705.172,905,886,234.18速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債11.531.41流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債22.011.90現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債0.50.660.66營(yíng)運(yùn)資本，營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額。哈藥集團(tuán)2009年和2010年的營(yíng)運(yùn)資本分別為2,677,423,705.17、2,905,886,234.18。2010年和2009年相比有所增加，表明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力也有所增強(qiáng)。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的比率，速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨剩余的那部分資產(chǎn)，根據(jù)一般的經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)資產(chǎn)一般維持在1以上為好，顯示公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和充實(shí)的短期償債能力。一旦公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)或辦理清算時(shí)，即使公司存貨全無(wú)價(jià)值，也不至于影響公司及時(shí)償債能力。由表1看出，2009年和2010年的速動(dòng)比率分別為1.53、1.41均高于參考值1，說(shuō)明短期償債能力強(qiáng)。但公司速動(dòng)比率有點(diǎn)高，說(shuō)明現(xiàn)金可以存在閑置。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，它表示每元流動(dòng)負(fù)債究竟有幾元流動(dòng)資產(chǎn)可以抵償，它是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，一般的流動(dòng)比率為2左右是最好。哈藥集團(tuán)2009年的流動(dòng)比率為2.01，2010年為1.90，說(shuō)明該公司的短期債務(wù)償還能力較高，短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)較小?，F(xiàn)金比率指的是貨幣資金與現(xiàn)金等價(jià)物之和對(duì)流動(dòng)比率的比例關(guān)系，它是衡量公司短期償債能力的一個(gè)極端保守和最為可靠的指標(biāo)，他表明公司在最壞情況下的短期償債能力。從哈藥集團(tuán)這兩年該指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果和財(cái)務(wù)報(bào)表上來(lái)看，哈藥集團(tuán)的這償債能力非常強(qiáng)，均高于參考值0.5，存在現(xiàn)金的使用效率低的現(xiàn)象。（二）長(zhǎng)期債務(wù)償還能力分析表2哈藥集團(tuán)長(zhǎng)期債務(wù)償還能力財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式參考值2009年2010年資產(chǎn)負(fù)債率（%）負(fù)債總額/資產(chǎn)總額0.61.692.12產(chǎn)權(quán)比率（%）負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額1.24.846.55利息保障倍數(shù)（凈利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用1-52.09-104.03資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，是衡量公司長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，就債權(quán)人的立場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，就債務(wù)人公司來(lái)說(shuō)介入的資本所付出的利息低于資本帶來(lái)的報(bào)酬，那么資產(chǎn)負(fù)債率越高越好。一般的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，資產(chǎn)負(fù)債率接近60%為最佳。從表2計(jì)算結(jié)果可以看出哈藥集團(tuán)這兩年的可以看出資產(chǎn)負(fù)債率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在參考值60%，說(shuō)明該公司的長(zhǎng)期償債能力很弱。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，與資產(chǎn)負(fù)債率以長(zhǎng)期債務(wù)的評(píng)價(jià)作用基本相同，但資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重的是分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，而產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于提示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越高，反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越不穩(wěn)健。該公司近兩年的產(chǎn)權(quán)比率為4.84、6.55，高于參考值1.2，說(shuō)明該公司過(guò)大地發(fā)揮了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)并不十分穩(wěn)健，資本結(jié)構(gòu)并不十分合理，利用自有資金對(duì)債務(wù)的償還的能力不足，具有很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與利息的比例關(guān)系，它不僅反映企業(yè)獲利能力的大?。ㄆ渌蛩夭蛔儯撝笜?biāo)越高表明息稅前利潤(rùn)越大，即獲利能力越大），而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。一般情況下，利息保障倍數(shù)超高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，國(guó)際上通常認(rèn)為利息保障倍數(shù)為3時(shí)較為適當(dāng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，若要維持正常的償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，哈藥集團(tuán)這兩年的利息保障倍數(shù)分別為-52.09、-104.03，利息保障倍數(shù)說(shuō)明公司的存款利息大于長(zhǎng)期借款的利息。由上述三個(gè)長(zhǎng)期債務(wù)償還能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果可以看出，哈藥集團(tuán)過(guò)大的利用了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，負(fù)債相對(duì)過(guò)大，資本結(jié)構(gòu)不合理，自有資金對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力很弱，但在償還債務(wù)利息方面的問(wèn)題不大?？偟膩?lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，哈藥集團(tuán)在負(fù)債方面應(yīng)當(dāng)提高重視。五、如何提高企業(yè)償債能力（一）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其資產(chǎn)總額總是大于負(fù)債總額的，但由于受資產(chǎn)的變現(xiàn)能力快慢、難易影響，導(dǎo)致了償債能力強(qiáng)弱，因此要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)使用效率，才能提高企業(yè)償債能力。由于一些企業(yè)內(nèi)部管理不善，導(dǎo)致企業(yè)資金被積壓，資金得不到充分利用，直接導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)能力降低。因此，應(yīng)盡量減少貨幣資金的閑置，減少流動(dòng)資產(chǎn)的占有率，要加強(qiáng)貨幣資金的利用率，提高貨幣資金的獲利能力，充分利用擁有充足的貨幣資金的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造更高的利潤(rùn)。加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，存貨過(guò)多會(huì)占用資金，且通常變現(xiàn)能力較差，直接導(dǎo)致償債能力下降，因此要減少在產(chǎn)品，擴(kuò)大銷(xiāo)售產(chǎn)成品，降低原材料庫(kù)存。加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，加快應(yīng)收賬款回籠的速度，根據(jù)客戶(hù)的不同分別制定科學(xué)合理的收賬政策，謹(jǐn)防應(yīng)收賬款過(guò)大。對(duì)于長(zhǎng)期投資，應(yīng)要先對(duì)他們進(jìn)行仔細(xì)地預(yù)測(cè)和分析，避免盲目投資，如攤子鋪得過(guò)大，一時(shí)難以收縮。購(gòu)置固定資產(chǎn)時(shí)要與企業(yè)的實(shí)際需要相聯(lián)系，防止固定資產(chǎn)閑置過(guò)多，要充分利用資金。(二)制定合理的償債計(jì)劃現(xiàn)在往往有一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉出現(xiàn)，這些企業(yè)并不是因?yàn)橘Y不抵債，而是因?yàn)槿狈侠淼陌才?，資產(chǎn)不能按時(shí)變現(xiàn)，及時(shí)償還債務(wù)。因此，企業(yè)事先應(yīng)制定合理的償債計(jì)劃，才能為企業(yè)保持良好的信譽(yù)，避免償債引起的風(fēng)險(xiǎn)。在制定償債計(jì)劃時(shí)要與資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)有密切的聯(lián)系，所以在提供的數(shù)據(jù)必須要準(zhǔn)確可靠；要對(duì)債務(wù)合同、契約中的還款時(shí)間、金額和條件等詳細(xì)逐筆地列明，結(jié)合企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況、資金收入，把每一筆債務(wù)的支出與相應(yīng)的資金對(duì)應(yīng)，做到量出為入，有備無(wú)患，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、償債計(jì)劃、資金鏈互相的配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過(guò)時(shí)間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿(mǎn)足日常的經(jīng)營(yíng)及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要。（三）選擇合適的舉債方式隨著各行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的資金鏈也會(huì)隨之變得緊張起來(lái)，在當(dāng)今的資本市場(chǎng)上，舉債的方式由過(guò)去單一的向銀行貸款，發(fā)展到可利用多種渠道籌集資金，而選擇合適的舉債才是最主要的。一是向銀行借款，其要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約；二是向資金市場(chǎng)拆借，這個(gè)只能適合那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)，而且使用時(shí)間不長(zhǎng)，資金成本又較高；三是發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，能籌集的資金十分有限。對(duì)外發(fā)行債券，可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本較高，稍有不慎，會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)，如果舉債的資金合理科學(xué)地使用，經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，不但能提高企業(yè)自身的償債能力，還能大大提高企業(yè)的收益；四是使用商業(yè)信用，不僅成本低，而且十分靈活，但要求企業(yè)有良好的信譽(yù)。（四）培植良好的公共關(guān)系良好的公共關(guān)系和善于交際的能力，是現(xiàn)代企業(yè)不可缺少的，要讓自己的企業(yè)做到誠(chéng)實(shí)無(wú)欺，守信用，塑造企業(yè)的良好形象和魅力，這些是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。（五）增強(qiáng)償債意識(shí)有的企業(yè)，雖然具有償債能力，由于缺乏償債意識(shí)，造成“賴(lài)賬有理”的心理，能拖則拖，能賴(lài)則賴(lài)。這樣的企業(yè)雖可得到暫時(shí)利益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)會(huì)失去誠(chéng)信，失去朋友，最終企業(yè)將會(huì)失去償債能力，然后破產(chǎn)倒閉。結(jié)論本文通過(guò)研究分析哈藥集團(tuán)短期債務(wù)償還能力較高，短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)較??；但哈藥集團(tuán)過(guò)大的利用了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，負(fù)債相對(duì)過(guò)大，資本結(jié)構(gòu)不合理，自有資金對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力很弱，但在償還債務(wù)利息方面的問(wèn)題不大。企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、制定合理的償債計(jì)劃、選擇合適的舉債方式、培植良好的公共關(guān)系、增強(qiáng)償債意識(shí)這五種途徑來(lái)提高企業(yè)償債能力。企業(yè)償債能力不僅與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，更直接決定著一般意義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，作為現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)居安思危，在日常經(jīng)營(yíng)中要加強(qiáng)企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)分析，關(guān)注自身的償債能力，科學(xué)地進(jìn)行分析、掌握規(guī)律，努力提高償債能力，讓企業(yè)健康有序地發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]簡(jiǎn)燕玲．企業(yè)償債能力分析與安全經(jīng)營(yíng)[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2005，(5)．[2]中華人民共和國(guó)財(cái)政部．企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M]．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006．[3]蘇武俊，陶新元．完善企業(yè)償債能力分析方法的思考[J]財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2002，(12)．[4]趙凌．企業(yè)償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的修正[J]．上海會(huì)計(jì)，2000．(8)．[5]鮮梅，李林．企業(yè)償債能力分析[J]貿(mào)易經(jīng)濟(jì)．2006，(7)．[6]財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室．財(cái)務(wù)成本管理[M]．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003.[7]李敏.會(huì)計(jì)分析技術(shù)[M]．上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006，（4）．[8]王承斌．從安全性角度淺談企業(yè)償債能力[J]．當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2008(3)．[9]劉雅榮．企業(yè)償債能力分析[J]．會(huì)計(jì)之友(中)，2007，（1）．[10]PualHribar.DanielW.Collins.,ErrorsinEstimatingAccruals:ImplicationsforEmpiricalResearch.JournalofAccountingResearch,March2002.[11]DanGivoly,CarlaHayn.TheChangingTime-PropertiesofEarnings,CashFlowsandAccruals:HasFinancialReportingBecomeMoreConservative.JournalofAccountingandEconomics,April2000.[12]張志英.現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率指標(biāo)體系的完善[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008，(11).[13]馮珍.基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的改進(jìn)研究[D].合肥工業(yè)大學(xué)，2006[14]林芳強(qiáng)，耿成軒．企業(yè)短期償債能力指標(biāo)體系的重建[J]．財(cái)會(huì)月刊(理論版)，2006(5)．[15]胡岸偉．企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)的缺陷及改進(jìn)[J]．當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2007(11)．[16]崔海輪，常海強(qiáng)．短期償債能力指標(biāo)及其缺陷[J]．財(cái)會(huì)通訊(理財(cái)版)，2007(1)．[17]王士偉.財(cái)務(wù)管理（第2版）[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009(2)..[18]馮大成.企業(yè)償債能力分析探討[J]．中國(guó)市場(chǎng)，2010(39).[19]張娜．基于償債、營(yíng)運(yùn)和獲利等能力的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)[J]．商業(yè)經(jīng)濟(jì)．2009(10).[20]徐萍．企業(yè)償債能力分析．商情(教育經(jīng)濟(jì)研究)[J]．2008（7）．附表：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：哈藥集團(tuán)2010年12月31日單位：元項(xiàng)目2010年金額2009年金額負(fù)債和所有者權(quán)益2010年金額2009年金額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金2,134,185,202.871,749,013,274.87短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)853,976,273.75876,255,075.50應(yīng)付票據(jù)791,329,509.65668,769,649.33應(yīng)收賬款761,321,361.78732,714,947.55應(yīng)付賬款1,204,760,314.42899,903,958.59預(yù)付賬款167,903,051.32107,735,753.11預(yù)收款項(xiàng)214,957,035.19149,305,968.01應(yīng)收利息3,760,225.002,664,612.22應(yīng)付職工薪酬352,283,246.07353,623,533.91應(yīng)收股利應(yīng)交稅費(fèi)193,838,891.82121,272,755.99其他應(yīng)收款636,597,998.34556,207,903.67應(yīng)付利息存貨1,588,937,869.411,277,690,349.98應(yīng)付股利一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)20,000,000.00其他應(yīng)付款409,401,564.20415,892,625.87其他流動(dòng)資產(chǎn)862,555.01302,292.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債75,088,011.9536,392,012.03流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6,147,544,807.485,322,584,208.90其他流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,241,658,573.302,645,160,503.73可供出售金融資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債持有至到期投資長(zhǎng)期借款69,095,493.58111,063,561.46長(zhǎng)期應(yīng)收款應(yīng)付債券長(zhǎng)期股權(quán)投資913,011,129.98887,423,815.56專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)10,929,219.582,761,109.26預(yù)計(jì)負(fù)債7,411,200.0010,411,200.00固定資產(chǎn)2,152,471,257.812,157,409,227.23遞延所得稅負(fù)債在建工程274,161,946.52157,874,332.18其他非流動(dòng)負(fù)債工程物資其他非流動(dòng)合計(jì)88,534,715.1364,011,512.88固定資產(chǎn)清理負(fù)債合計(jì)165,041,408.71185,486,274.34生產(chǎn)性生物資產(chǎn)所有者權(quán)益3,406,699,982.012,830,646,778.07油氣資產(chǎn)實(shí)收資本無(wú)形資產(chǎn)155,414,094.35122,395,910.62資本公積1,242,005,473.001,242,005,473.00開(kāi)發(fā)支出減：庫(kù)存股929,544,956.51920,711,282.22商譽(yù)專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,879,852.243,670,889.60盈余公積遞延所得稅資產(chǎn)100,182,612.9285,868,796.82一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備1,568,557,133.031,464,526,879.60其