新加坡淡馬錫模式給煙草的啟示

新加坡淡馬錫模式給煙草的啟示編者按：新加坡淡馬錫控股公司作為新加坡政府100出資的控股公司，成立30多年來，在資產(chǎn)管理、資本運(yùn)營、公司治理、運(yùn)行機(jī)制、企業(yè)文化等方面都取得了突出的業(yè)績?！暗R錫模式”給我國國有資產(chǎn)管理提供了范例，其國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的成功證明國有企業(yè)可以建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)。探討“淡馬錫模式

”的成功內(nèi)核對于煙草行業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

淡馬錫模式的啟示

新加坡淡馬錫（TEMASEK）控股公司（以下簡稱淡馬錫公司）成立于1974年，是新加坡最大的國有投資控股公司。其創(chuàng)設(shè)宗旨是擁有并管理新加坡政府在國內(nèi)外的直接投資，目的是保護(hù)新加坡的長遠(yuǎn)利益。目前，淡馬錫公司的總資產(chǎn)超過900億新元（合450億美元），旗下的企業(yè)業(yè)務(wù)遍及世界50多個城市，經(jīng)營領(lǐng)域涉及電信和傳媒業(yè)、銀行和金融服務(wù)、電力與公用事業(yè)、電子和半導(dǎo)體、各類基礎(chǔ)設(shè)施和工程、港口、海運(yùn)、航空和地鐵等交通運(yùn)輸和物流服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。目前它直接控制著23家企業(yè)，其中有14家企業(yè)是獨(dú)資子公司，有7家是上市公司，有2家是有限責(zé)任公司。這些公司又有許許多多的自己的子公司、孫公司、重孫公司等等，各類大小企業(yè)共計(jì)2000多家，職工總?cè)藬?shù)達(dá)14萬人。這些企業(yè)不再被稱為“國有企業(yè)”，而被稱為“國聯(lián)企業(yè)”。淡馬錫公司成立以來的30多年里，創(chuàng)造了年均復(fù)合股東回報率18、年均派發(fā)紅利達(dá)7的奇跡，生產(chǎn)總值占新加坡GDP的10，聘用的職工占新加坡勞動力的7，淡馬錫各聯(lián)合上市公司（以下簡稱淡聯(lián)公司）的總市值達(dá)1000多億新加坡元，占新加坡證券交易所上市公司總市值的25左右。淡馬錫公司的治理結(jié)構(gòu)淡馬錫公司隸屬于財政部，其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)組織體系是一種從政府到母公司、子公司、分公司等多層次、寶塔型的結(jié)構(gòu)。淡馬錫公司實(shí)行國家控股，代表國家經(jīng)營國有資產(chǎn)，支配股權(quán)。它有權(quán)決定國有資本的擴(kuò)張、送股和售股以及按股權(quán)回報率調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)；有權(quán)決定直屬控股子公司董事會的人選，有權(quán)審定直屬子公司股息分配方案等。但對于直屬子公司以下各個層次的公司，淡馬錫公司與它們之間不形成直接的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，主要是通過直屬子公司逐級實(shí)施產(chǎn)權(quán)管理。按照新加坡有關(guān)法令規(guī)定，新加坡國有控股公司均實(shí)行董事會下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。淡馬錫公司的董事及總經(jīng)理任命要經(jīng)共和國總統(tǒng)同意。10名成員組成的董事會，其中8名是政府公務(wù)員。這種主要由政府公務(wù)員兼任公司董事的國有產(chǎn)權(quán)管理方式也是淡馬錫公司的一個重要特點(diǎn)。董事的任命由股東會決定，股東會可以通過決議增加或減少董事會成員人數(shù)，可以辭退不稱職董事和任命新的董事。

淡馬錫總部大廈。在公司內(nèi)部運(yùn)營管理方面，公司董事會有權(quán)決定公司經(jīng)營的大政方針、股息分配及配股等事宜。公司在投資決策、資金使用等方面也享有完全的自主權(quán)，不受財政部的制約。直屬子公司都獨(dú)立經(jīng)營、自負(fù)盈虧，由本公司董事會負(fù)責(zé)決策和管理日常經(jīng)營活動。但淡馬錫公司董事會作為政府的產(chǎn)權(quán)代表，對其下屬子公司的經(jīng)營活動負(fù)有監(jiān)督管理以保證資產(chǎn)增值的責(zé)任。淡馬錫公司對子公司的控股并不僅僅局限于它作為股東的權(quán)限，而且還包括了它對公司總體經(jīng)營狀況的監(jiān)控。它不斷地督促淡聯(lián)公司將良好的公司治理實(shí)踐制度化，以提升他們管理行為的透明度和責(zé)任的落實(shí)程度。淡馬錫公司和淡聯(lián)公司的公司治理原則可以總結(jié)為：董事會向所有的股東負(fù)責(zé)，管理層向董事會負(fù)責(zé)。同時，這個原則又被運(yùn)用于政府和淡馬錫公司之間、淡馬錫公司自身和淡聯(lián)公司之間。淡馬錫公司的制衡機(jī)制淡馬錫公司的制衡機(jī)制包括激勵機(jī)制和約束機(jī)制兩個方面。激勵機(jī)制根據(jù)公司章程規(guī)定，淡馬錫公司董事及總經(jīng)理要經(jīng)共和國總統(tǒng)任命；董事會中董事大多是政府官員，他們作為政府公務(wù)員兼職不兼薪，薪水仍由政府支付，但是政府根據(jù)公司經(jīng)營狀況，對委派的董事實(shí)行獎懲。經(jīng)營業(yè)績好的，董事可以升遷，擔(dān)任更重要的職務(wù)，獲得更多的薪金。如果經(jīng)營公司業(yè)績不佳，董事將不再被委任為管理人員。在收入分配方面，以往公司的盈利都由各公司留用，投入新的發(fā)展項(xiàng)目。近年來，由于盈利增加，公司每年將利潤總額的15上繳財政部，其余資金仍由公司自主使用。約束機(jī)制所有權(quán)約束。淡馬錫公司通過國家控股的方式擁有眾多上市和不上市公司的股份，國家作為股東擁有財產(chǎn)所有權(quán)、剩余索取權(quán)和控制權(quán)。只是國家股東對其所有權(quán)的管理委托其產(chǎn)權(quán)代表——董事會去行使這種職能。內(nèi)部監(jiān)督和約束。內(nèi)部監(jiān)督和約束主要指股東及其產(chǎn)權(quán)代表機(jī)構(gòu)——董事會對經(jīng)理的監(jiān)督和約束。淡馬錫公司的經(jīng)營目的就是為了盈利以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。國家作為股東投資的目的是為了得到長期收益，為了保證自己的利益，國家通過任免董事會[NextPage]人員及總經(jīng)理來實(shí)行有效的監(jiān)督。作為董事會，其職責(zé)是制定大的和長期的戰(zhàn)略方針，挑選管理人員；對下屬子公司的經(jīng)營活動負(fù)有監(jiān)督管理以保證資產(chǎn)增值的責(zé)任。外部監(jiān)督和約束。外部監(jiān)督和約束主要是來自產(chǎn)品市場、資本市場和經(jīng)理市場競爭的約束。在淡馬錫公司，國家只是作為股東通過實(shí)施控股、參股等方式，從事投資和經(jīng)營活動，除了對關(guān)系到國家

安全和對發(fā)展戰(zhàn)略有重大影響的企業(yè)實(shí)行獨(dú)資經(jīng)營、帶有壟斷性色彩外，國家對大多數(shù)控股企業(yè)不采取過度保護(hù)政策，而是依市場法則公平競爭。政府對淡馬錫公司主要是通過對董事會及主要經(jīng)理人員的任命來實(shí)施其監(jiān)督管理權(quán)。淡馬錫公司在投資決策、資金使用等方面享有完全的自主權(quán)。有益的啟示明確職責(zé)、清晰定位是國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督和運(yùn)營的重要前提。淡馬錫公司由財政部負(fù)責(zé)監(jiān)督，對于某些政策、重大決定以及大型的民營化項(xiàng)目等，淡馬錫公司必須向財政部咨詢，但是，財政部對淡馬錫公司賦予了相當(dāng)?shù)慕?jīng)營自主權(quán)。盡管淡馬錫公司屬有限公司，不必向社會公布其財務(wù)數(shù)據(jù)，但是，它必須每年向財政部遞交經(jīng)審計(jì)過的財務(wù)報告。財政部也每年檢查淡馬錫公司的經(jīng)營業(yè)績。淡馬錫公司必須匯報過去一年的工作，甚至于包括下屬主要國聯(lián)企業(yè)的財務(wù)狀況等等。淡馬錫公司是政府資產(chǎn)的管理和經(jīng)營單位，它的主要業(yè)務(wù)是資產(chǎn)經(jīng)營和管理，集中于資本投資和財務(wù)管理，負(fù)責(zé)監(jiān)督各項(xiàng)投資與有關(guān)公司的業(yè)績，同時負(fù)責(zé)審查與委任淡聯(lián)公司的董事會成員及董事局主席，從而代表新加坡政府行使其股東權(quán)益。淡馬錫公司對子公司的管理按照《公司法》和一般商業(yè)公司的模式派出股東，通過下屬公司的董事會對公司的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)管，直屬子公司董事會負(fù)責(zé)本公司決策和管理日常的經(jīng)營活動，獨(dú)立經(jīng)營，自負(fù)盈虧。但淡馬錫公司董事會作為政府的產(chǎn)權(quán)代表，對其下屬子公司的經(jīng)營活動負(fù)有監(jiān)督管理以保證資產(chǎn)增值的責(zé)任?？偣就ㄟ^直屬子公司，逐級實(shí)施產(chǎn)權(quán)管理，推薦或任命持股企業(yè)的董事和總裁，參與決定利潤分配方案，獲取股息，以及對資金變更、資產(chǎn)重組、項(xiàng)目投資提出意見、實(shí)施控制等。國務(wù)院有關(guān)文件已經(jīng)明確了我國煙草行業(yè)國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督、運(yùn)營的職責(zé)定位，為行業(yè)國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督和運(yùn)營提供了重要的前提。轉(zhuǎn)變職能、創(chuàng)新體制是有效履行出資人權(quán)利的重要基礎(chǔ)。從淡馬錫公司的組織框架和操作模式來看，淡馬錫公司是一個寶塔型的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)體系，形成從政府到母公司、子公司、分公司等多達(dá)7個組織層次產(chǎn)權(quán)體系。許多淡馬錫公司下屬企業(yè)是新加坡的骨干企業(yè)。淡馬錫公司也會果斷脫售不重要或不具備國際發(fā)展?jié)撃艿钠髽I(yè)，而且不時地投資于新興工業(yè)，以便在新加坡培育出新的產(chǎn)業(yè)群體。多層次母子母分產(chǎn)權(quán)體系的公司治理模式，有效地保證了公司的有序運(yùn)營。淡馬錫公司的組織框架和操作模式，對行業(yè)構(gòu)建母子公司體制的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)體系有現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。規(guī)范的董事會運(yùn)作是國有資產(chǎn)保值增值的重要條件。淡馬錫公司不設(shè)監(jiān)事會，解決了同級之間監(jiān)督難、監(jiān)督不到位的問題。不設(shè)同級之間的監(jiān)督，某種意義上表示上級的信任，實(shí)施逐級垂直監(jiān)督，下級容易接受，使監(jiān)督更加權(quán)威有效。因此，董事會是淡馬錫公司治理的核心。董事會下設(shè)常務(wù)委員會、審核委員會及領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展和薪酬委員會三個專門委員會。董事會決定企業(yè)的重大事項(xiàng)，董事會通過專門委員會掌握和控制企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和當(dāng)前目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。董事會不是虛設(shè)機(jī)構(gòu)，無論是新加坡政府對淡馬錫公司，還是淡馬錫公司對其所屬公司，都把建立一個良好的董事會作為第一要務(wù)，都把董事會看作是股東最可靠的受托人，而董事會也以股東的利益為管理監(jiān)督的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，從而在淡馬錫公司以及淡聯(lián)公司中形成了良好的公司治理結(jié)構(gòu)和治理制度。淡馬錫公司董事會作為連接政府與淡馬錫公司，以及總公司與子公司、分公司之間的紐帶，其地位十分重要。既要代表政府行使權(quán)利，又要切實(shí)地實(shí)現(xiàn)公司盈利。淡馬錫公司的董事會成員和總裁，是要經(jīng)過政府提出人選名單，報總統(tǒng)最終批準(zhǔn)任命的。淡馬錫公司對淡聯(lián)公司的管理也主要是放在董事會成員和CEO的選擇上，當(dāng)然對不同性質(zhì)的公司選擇方式也不一樣：對淡聯(lián)上市公司，選擇和任命權(quán)在上市公司的股東會和董事會，對全資和控股的公司批準(zhǔn)權(quán)則在淡馬錫公司。財政部對淡馬錫公司、淡馬錫公司對淡聯(lián)公司的經(jīng)營活動都是不干預(yù)的，同時都尊重各自董事會的相應(yīng)職權(quán)，也不插手干預(yù)董事會的工作。淡馬錫公司和淡聯(lián)公司董事會運(yùn)作相當(dāng)規(guī)范，權(quán)責(zé)明晰到位，從而保證了各公司健康高效運(yùn)轉(zhuǎn)。淡馬錫公司及淡聯(lián)公司的董事會結(jié)構(gòu)，除1～2名執(zhí)行董事外，其余董事都是獨(dú)立董事、外部董事。其董事的選擇也是相當(dāng)開放的，面向全社會，面向全球。學(xué)習(xí)借鑒淡馬錫公司治理的成功經(jīng)驗(yàn)，積極研究探索符合我國煙草行業(yè)特點(diǎn)的相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu)是行業(yè)深化改革必須面對的重要課題。而破題的關(guān)鍵在于如何結(jié)合國情實(shí)際，組建符合行業(yè)特點(diǎn)、保證企業(yè)健康運(yùn)行的董事會。抓大放小的財務(wù)控制是提高資產(chǎn)運(yùn)營效率的重要手段。應(yīng)該說，新加坡政府“抓大放小”的財務(wù)策略非常有效。“抓大”是指對總公司和分公司的董事機(jī)構(gòu)人事權(quán)的掌控，以及對重大決定、大型項(xiàng)目的決定權(quán)?！胺判　眲t體現(xiàn)在經(jīng)營方面，財政部給予淡馬錫公司相當(dāng)?shù)淖灾鳈?quán)：有權(quán)決定國有資產(chǎn)的擴(kuò)張、送股，按股權(quán)回報率調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)；有權(quán)決定直屬控股子公司董事會的人選；有權(quán)審定直屬子公司股息分配方案等。每半年淡馬錫公司要向財政部遞交一份報告，講明下屬公司的經(jīng)營狀況；每兩年財政部部長要到各公司視察一次等。作為獨(dú)立運(yùn)營主體，淡馬錫公司可以被看成一個投資中心，通過管理資本并追求資本增值；子公司作為利潤中心，負(fù)責(zé)具體經(jīng)營，完全依靠市場規(guī)則運(yùn)營。在市場條件下，通過這種方式使得國有資產(chǎn)不僅不會流失，反而可能會成幾何級數(shù)增長。與產(chǎn)權(quán)關(guān)系相應(yīng)，淡馬錫公司每年從淡聯(lián)企業(yè)取得紅利的同時，也須將自己利潤的約15上繳給財政部。作為一個有限公司，淡馬錫公司不必公布其財務(wù)數(shù)據(jù)，但是，每年向財政部遞交一份經(jīng)過審計(jì)的財務(wù)報告卻是它的分內(nèi)事，財政部每年都要檢查淡馬錫公司的經(jīng)營業(yè)績。在這個過程當(dāng)中，政府和企業(yè)各司其職，各得其所：政府是大股東，其作為出資人而存在，管理則通過董事會間接實(shí)現(xiàn)，與此同時可以確保它的收益。對子公司的有效監(jiān)管是企業(yè)健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的重要保障。淡馬錫公司董事會作為政府的產(chǎn)權(quán)代表，對淡聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營活動負(fù)有監(jiān)督管理以保證資產(chǎn)增值的責(zé)任?？毓晒净诋a(chǎn)權(quán)關(guān)系，通過以下方式對淡聯(lián)企業(yè)進(jìn)行管理和控制：一是總公司掌握子公司核心領(lǐng)導(dǎo)的任免權(quán)。公司規(guī)定，子公司的董事長、首席執(zhí)行官（總裁）和總經(jīng)理必須報總公司批準(zhǔn)，任期不超過六年。董事長與首席執(zhí)行官（總裁）的職位原則上分設(shè)，子公司的董事會規(guī)模大小由公司確定（一般設(shè)12人左右），并要求每家子公司必須保留一定比例的外部董事，鼓勵他們從全球范圍內(nèi)物色優(yōu)秀的管理經(jīng)營專家加盟。二是實(shí)行業(yè)務(wù)控制制度。淡馬錫公司要求所屬企業(yè)在開拓新的業(yè)務(wù)時，必須經(jīng)過充分的論證和總公司的審核批準(zhǔn)，否則，將被視為違紀(jì)。三是建立業(yè)績考核制度。業(yè)績考核指標(biāo)因行業(yè)不同，有所區(qū)別。具體到某一企業(yè)的當(dāng)年指標(biāo)的高低，則由子公司提出一個基本比率，然后與總公司協(xié)商確定。四是開展定期業(yè)績分析制度。淡馬錫公司根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報告，每年至少進(jìn)行兩次業(yè)績分析，并要實(shí)地抽查。對業(yè)績好的企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行獎勵，業(yè)績差的，要幫助他們分析原因，提出對策，如集中核心業(yè)務(wù)、調(diào)換高層管理人員或調(diào)整業(yè)績考核指標(biāo)等。獨(dú)特的企業(yè)文化是企業(yè)長期充滿活力的重要內(nèi)因。企業(yè)文化是一個企業(yè)在長期經(jīng)營實(shí)踐中所凝結(jié)起來的一種文化氛圍、企業(yè)精神、經(jīng)營理念，并體現(xiàn)在企業(yè)全體員工所共有的價值觀念、道德規(guī)范和行為方式上。淡馬錫公司有著自己獨(dú)特的企業(yè)文化，而且這種文化既體現(xiàn)了西方文化的理性精神，又包括了東方文化的人文情懷；既有對國家和社會的使命感，又有以效益