財(cái)務(wù)管理期末綜合復(fù)習(xí)答案

第一章答案

一、單項(xiàng)選擇題

1［答案］:D

［解析］:相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理最理想的目標(biāo)。（

2［答案］:C

3［答案］:B

［解析］:財(cái)務(wù)管理體制的核心問題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財(cái)務(wù)管理為主線，

以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)。所以，選項(xiàng)B的說法正確。

4［答案］:D

［解析］:“收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大”是資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。

5［答案］:D

［解析］:為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨

脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值（所以選

項(xiàng)A正確）；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失（所以選項(xiàng)B正確）；

取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定（所以選項(xiàng)C正確）；簽訂長(zhǎng)期銷貨合同，會(huì)降低在

通貨膨脹時(shí)期的現(xiàn)金流入，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。（

6［答案］:B

［解析］:所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突的解決方式為解聘、接收和激勵(lì)，其中接收是一種通過

市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法，表現(xiàn)為企業(yè)被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或吞并，所以選項(xiàng)

A.C不正確：協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配

在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡，所以選項(xiàng)B正確；所有者與債權(quán)人之間的利

益沖突，可以通過以下方式解決

（1）限制性借債，債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件，使

所有者不能削弱債權(quán)價(jià)值

（2）收回借款或停止借款，債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)或

不再給予新的借款的措施來保護(hù)自身權(quán)益，所以選項(xiàng)D不正確。（

7［答案］:C

［解析］:財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類。一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，另一類是定量分析法。經(jīng)驗(yàn)判斷

法是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇，常用的有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等。數(shù)學(xué)微分法屬于

定量分析法。（

8［答案］:B

［解析］:集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集

中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán),

固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)

權(quán)，費(fèi)用開支審批權(quán)。

9［答案］:B

［解析］:企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。其中H

型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中

心。

10

［答案］:D

［解析］:影響財(cái)務(wù)管理的主要金融環(huán)境因素有金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)。企業(yè)財(cái)務(wù)通

則屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境中法律環(huán)境的內(nèi)容。（參見教材第15頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

11

［答案］:D

［解析］:貨幣市場(chǎng)所交易的金融工具具有較強(qiáng)的貨幣性，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較

小等特性。（參見教材第16頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

12

［答案］:A

［解析］:所有者和債權(quán)人的利益沖突可以通過限制性借款、收回借款或停止借款方式解決。

（參見教材第4頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“利益沖突的協(xié)調(diào)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

二、多項(xiàng)選擇題

1

［答案］:ACD

［解析］:集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對(duì)各所屬單位

在所有重大問題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì)11常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自

主權(quán)。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。（參見教材第8頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理體制'知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案）ABCD

［解析］:股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；利潤(rùn)最大化目

標(biāo)與股價(jià)無關(guān)，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；股東財(cái)富最大化目標(biāo)在一定程度上能夠避免

企業(yè)的短期行為，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；利潤(rùn)最大化目標(biāo)對(duì)于非上市公司也適用，

所以，選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材第1-2頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

3

［答案卜AD

［解析］:資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；選項(xiàng)D的錯(cuò)誤在

于應(yīng)該把“短期債券市場(chǎng)”改為“債券市場(chǎng)”。（參見教材第16頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］ABD

［解析］:選項(xiàng)C是分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的缺點(diǎn)。（參見教材第7頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)‘財(cái)務(wù)管理體制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案JAB

［解析］：：“停產(chǎn)不利產(chǎn)品”是衰退階段應(yīng)該采用的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，所以，選項(xiàng)A的說法不正

確；“放棄次要利益”是蕭條階段應(yīng)該采用的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。

（參見教材14頁(yè)內(nèi)容）

【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:ABCD

［解析］:法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、

投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)、收益分配等。（參見教材第17頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:ABD

［解析］:財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序，所以選項(xiàng)A不正確；

定性預(yù)測(cè)法主要是利用直觀材料，依靠個(gè)人的主觀判斷和綜合分析能力，對(duì)事物未來狀況和

趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)的?種方法，而定量預(yù)測(cè)法主要是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型

來進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法，所以選項(xiàng)B不正確；企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)包括計(jì)劃與預(yù)算、決策與控制、

分析與考核，所以選項(xiàng)C正確；財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí),

所以選項(xiàng)D不正確。（參見教材第6頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知認(rèn)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:BCD

［解析］:利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)之一為沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；選項(xiàng)

B

C.D都考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。（參見教材第1-3頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:BD

［解析］:集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為核心，將企業(yè)

內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。其主要特點(diǎn)是：

（1）在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財(cái)務(wù)權(quán)限及收益分配方法，各所

屬單位應(yīng)遵照?qǐng)?zhí)行，并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以補(bǔ)充。

（2）在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分權(quán)限集中管理。

（3）在經(jīng)營(yíng)上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性。（參見教材第8頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理體制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:BD

［解析］:財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)。公司法和稅收法規(guī)

屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。（參見教材第17頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

11

［答案卜ABC

［解析］:財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類。一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇,

常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一類是定量分析法，常用的方法有優(yōu)選對(duì)比法、

數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。定量預(yù)測(cè)法是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法之一；平衡法、因

素法、比例法和定額法是確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法。（參見教材第6頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

三、判斷題

1

［答案卜Y

［解析］::在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般為增加廠房設(shè)備、實(shí)行長(zhǎng)期租賃、建立存貨、開

發(fā)新產(chǎn)品、增加勞動(dòng)力。所以本題說法正確。（參見教材14頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:N

［解析］:應(yīng)該把原題中的“不需報(bào)請(qǐng)企業(yè)總部備案”改為“只需對(duì)些決策結(jié)果報(bào)請(qǐng)企業(yè)總部備

案即可”。（參見教材第7頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)‘財(cái)務(wù)管理體制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:N

［解析］：應(yīng)該把“協(xié)調(diào)這一利益沖突的方式是解聘、股票期權(quán)和績(jī)效股”改為“協(xié)調(diào)這一利益沖

突的方式是解聘、接收和激勵(lì)（股票期權(quán)和績(jī)效股）”。（參見教材第4頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“利益沖突的協(xié)調(diào)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］:Y

［解析］:在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般為建立投資標(biāo)準(zhǔn)、保持市場(chǎng)份額、壓縮管理費(fèi)用、

放棄次要利益、削減存貨、裁判雇員。所以本題說法正確。（參見教材14頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:N

［解析］：財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心。（參見教材第6頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:N

［解析］：在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。

（財(cái)務(wù)管理環(huán)境）（參見教材第13頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:N

［解析］:財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。財(cái)務(wù)考核形式是多

種多樣的，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百分比考核，或是采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合

評(píng)價(jià)考核。（參見教材第7頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:N

［解析］:如果說各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管

理體制的一個(gè)基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則是企業(yè)能否采取相

對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本條件。原題的說法錯(cuò)誤在于缺少了“特征”二字。“企業(yè)與各

所屬單位的資本關(guān)系”可以簡(jiǎn)單地理解為企業(yè)掌握的各所屬單位的表決權(quán)比例，而“企業(yè)與各

所屬單位的資本關(guān)系特征”指的是企業(yè)掌握的各所屬單位的表決權(quán)比例的特征，“只有當(dāng)企業(yè)

掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過指派

較多懂事有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能

相對(duì)“集中，，于企業(yè)總部。（參見教材第9頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理體制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:N

［解析］:相關(guān)者利益最大化體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效

益的統(tǒng)一。（參見教材第3頁(yè)內(nèi)容）

［該題針對(duì)“企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案卜N

［解析］:金融市場(chǎng)按功能分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)；按所交易金融

工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。

第四章答案

一、單項(xiàng)選擇題

1

［答案］:D

［解析］:計(jì)算留存收益成本時(shí)，不需要考慮籌資費(fèi)用。（參見教材79頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:B

［解析］:本維持，指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間有義務(wù)保持資本金的完整性，企業(yè)除由股東大會(huì)或

投資者會(huì)議作出增減資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資木總額。（參見教材

45頁(yè)）

［該題針對(duì)“企業(yè)的資本金制度”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:B

［解析］:行普通股籌資的籌資特點(diǎn)有

（1）所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)

（2）沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低，相對(duì)于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本

成本較低

（3）能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)

（4）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓

（5）籌資費(fèi)用較高，手續(xù)復(fù)雜

（6）不易盡快形成生產(chǎn)能力

（7）公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。（參見教材53頁(yè)最后一行至54頁(yè)）

［該題針對(duì)“發(fā)行普通股股票”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］:B

［解析］:按照是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。選項(xiàng)A

是按照債券是否記名進(jìn)行的分類；選項(xiàng)C是按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的分類；選項(xiàng)D是抵押

債券的進(jìn)一步分類。（參見教材59頁(yè)）

［該題針對(duì)“公司債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:A

［解析］:可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比率，自由

地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。（參見教材65、68和69頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:A

［解析］:認(rèn)股權(quán)證屬于衍生金融工具，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證能夠保證公司在規(guī)定的

期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資，可見，選項(xiàng)B正確；投資者可以通過購(gòu)買認(rèn)股權(quán)

證獲得市場(chǎng)價(jià)與認(rèn)購(gòu)價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此認(rèn)股權(quán)證是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工

具，選項(xiàng)C正確；認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理機(jī)構(gòu)，選項(xiàng)D正確。（參見教材69

和70頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:A

［解析］:［解析］從該證券公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)可以判斷出它屬于經(jīng)紀(jì)類的證券公司，最低注冊(cè)

資本是人民幣五千萬元。（參見教材43頁(yè)）

［該題針對(duì)“企業(yè)的資本金制度”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:C

［解析］:短期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在90天以內(nèi)。（參見教材69頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:D

［解析］:可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)包括

（1）證券期權(quán)性

（2）資本轉(zhuǎn)換性

（3）贖回與回售。選項(xiàng)D屬于可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)。（參見教材66頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:C

［解析］:作為貸款擔(dān)保的抵押品，可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、交通運(yùn)輸工具等實(shí)物資產(chǎn)，可

以是依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券等，它們必須是能夠變現(xiàn)

的資產(chǎn)。而作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，

可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份.股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利

權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等0所以既可作為抵押品又可作為質(zhì)押品的是債券、股票等有價(jià)證券。

（參見教材57頁(yè)）

［該題針對(duì)“債務(wù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

11

［答案］:B

［解析］:經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占銷售收入百分比=500/1000=50%,經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占銷售收入百分比=2

00/1000=20%,外部籌集的資金=增加的收入X經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一增加的收入X經(jīng)營(yíng)

負(fù)債銷售百分比一增加的留存收益=500X50備一500X20%-1000><（1+50%）X10%X（1-4

0%）=60（萬元）。（參見教材71頁(yè)）

［該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

12

［答案］:C

［解析］:資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。所

以，選項(xiàng)A不正確。不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，資本成本率=年資金占用費(fèi)/（籌資總額一籌資費(fèi)

用），其中“（籌資總額一籌資費(fèi)用）”表示的是籌資凈額。所以，選項(xiàng)B不正確。資本成

本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)分離的結(jié)果，對(duì)于籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用

權(quán)所付出的代價(jià)。所以，選項(xiàng)D不正確。（參見教材75、76頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

13

［答案］:A

［解析］:下年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻(xiàn)/（本年邊際貢獻(xiàn)一固定性經(jīng)營(yíng)成本）=（1000

一1000義40%）/（1000-1000X40%—固定性經(jīng)營(yíng)成本）=600/（600—固定性經(jīng)營(yíng)成本）=

1.5,解得固定性經(jīng)營(yíng)成本為200萬元。（參見教材81頁(yè)）

［該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

14

［答案］:C

［解析］:企業(yè)只要在市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)就會(huì)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，只要有負(fù)債就會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（參見

教材81至86頁(yè)）

［該題針對(duì)“杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

15

［答案］:D

［解析］:普通股資本成本=2/［10X（1-4%）］X100%+3%=23.83%。注意：本題中的2元是

預(yù)計(jì)下次支付的每股股利（是D1,而不是D0）。（參見教材79頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

16

［答案］:C

［解析］:企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用因素分析法、銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。（參

見教材70至74頁(yè)）

［該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

二、多項(xiàng)選擇題

1

［答案］:AB

［解析］:對(duì)無形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、

自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。所以，選項(xiàng)

A.B是答案。（參見教材47頁(yè)）

［該題針對(duì)“吸收直接投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:ABD

［解析］：融資租賃的租金通常比發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)

款的30%,所以，選項(xiàng)C不正確。（參見教材64頁(yè)）

［該題針對(duì)“融資租賃”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:ABC

［解析］:平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問題，即各項(xiàng)個(gè)別資本按什么權(quán)數(shù)來

確定資本比重。通常，可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值.市場(chǎng)價(jià)值.目標(biāo)價(jià)值等。（參見教材

80頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］:ABD

［解析］：經(jīng)營(yíng)性負(fù)債指的是與銷售額保持穩(wěn)定比例關(guān)系的負(fù)債或者理解為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的

負(fù)債。（參見教材71頁(yè)）

［該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:BCD

［解析］:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=基期銷售量X（銷售單價(jià)一單位

變動(dòng)成本）/［基期銷售量X（銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一固定成本］=1/{1—固定成本/［基

期銷售量X（銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本）］},根據(jù)這個(gè)表達(dá)式可知，選項(xiàng)

B

C.D均會(huì)降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而選項(xiàng)A會(huì)提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（參見教材

82頁(yè)）

［該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:ABCD

［解析］:上市公司引入戰(zhàn)略投資者的作用包括四點(diǎn)

（1）提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度

（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理

（3）提高公司資源整合力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

（4）達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。（參見教材53頁(yè)）

［該題針對(duì)“股權(quán)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:ABD

［解析］:本題考核企業(yè)資本金制度。企業(yè)資本金繳納的期限有三種方法：實(shí)收資本制、折衷

資本制和授權(quán)資本制。（參見教材44頁(yè)）

［該題針對(duì)“企業(yè)的資本金制度”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:ABCD

［解析］:與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負(fù)

擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。（參見教材64至65頁(yè)）

［該題針對(duì)“債務(wù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:ABCD

［解析］:可轉(zhuǎn)換債券比一般債券多了一個(gè)可以轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)。因此，籌得的資金具

有債權(quán)性資金和權(quán)益性資金的雙重性質(zhì)，選項(xiàng)A的說法正確；由于可轉(zhuǎn)換債券的投資者轉(zhuǎn)換

為普通股之后，有可能通過股票投資獲得更高的收益，所以，通常可轉(zhuǎn)換債券利率比普通債

券要低，可節(jié)約利息支出，選項(xiàng)B的說法正確；如果轉(zhuǎn)換時(shí)，股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只

能以固定的轉(zhuǎn)換價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票，從而減少了籌資數(shù)量，所以選項(xiàng)C的說法正確；

因?yàn)榘l(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司股票價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí).，債

券持有人可以按照事先約定的價(jià)格將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力，所

以選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材68頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:BCD

［解析］:融資租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：退還租賃公司：繼續(xù)租賃；

企業(yè)留購(gòu)。通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法，即以很少的“名義價(jià)格”（相當(dāng)于設(shè)備殘值）買下設(shè)備。

所以，選項(xiàng)A的說法不正確。（參見教材62頁(yè)）

［該題針對(duì)“債務(wù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

11

［答案］:ACD

［解析］:可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要包括

（1）籌資靈活性

（2）資本成本較低，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：可轉(zhuǎn)換債券的利率低于同?條件下普通債券的

利率，節(jié)約利息支出。另外，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，公司無需另外支付籌資費(fèi)用

（3）籌資效率高。（參見教材68頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

12

［答案］:AB

［解析］:平均資本成本是由個(gè)別資本成本和各種資本所占的比例這兩個(gè)因素所決定的。平均

n

際￡匕啊.

資本成本計(jì)算公式為：J=1（參見教材79頁(yè)）

［該題針對(duì)“衍生工具籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

13

［答案］:BCD

［解析］:引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是資產(chǎn)報(bào)酬的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。所以，選

項(xiàng)A不正確。（參見教材83至84頁(yè)）

［該題針對(duì)''杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

14

［答案］:ABCD

［解析］:總杠桿系數(shù)大于零時(shí)，有利因素上升或不利因素下降，會(huì)導(dǎo)致總杠桿系數(shù)下降，所

以應(yīng)選擇ABCDo（參見教材85頁(yè)）

［該題針對(duì)“總杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

15

［答案］:ABC

［解析］:資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。所以，選項(xiàng)D

的說法不正確。（參見教材87至88頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

三、判斷題

1

［答案］:Y

［解析］:?般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大,

此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。（參見教材86頁(yè)）

［該題針對(duì)''杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:N

［解析］:融資租賃的資本成本只能采用貼現(xiàn)模式計(jì)算。（參見教材78頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:N

［解析］:按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具

籌資三類。（參見教材40頁(yè)）

［該題針對(duì)“籌資的分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］:N

［解析］:本題主要考核吸收直接投資的出資方式，以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要

的出資方式。（參見教材46頁(yè)）

［該題針對(duì)“吸收直接投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:N

［解析］:優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營(yíng)管理上受到一定限制，僅對(duì)涉

及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。（參見教材49頁(yè)）

［該題針對(duì)“股權(quán)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:Y

［解析］:相對(duì)于銀行借款籌資而言，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。而且債券不

能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會(huì)對(duì)

公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力，所以，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。（參見教材61頁(yè)）

［該題針對(duì)“債務(wù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:N

［解析］:資本成本率是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。任何投資項(xiàng)目，如果它預(yù)期的投資

報(bào)酬率超過該項(xiàng)目使用資金的資本成本率，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。（參見教材76

頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:Y

［解析］:引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿

本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源。但是，經(jīng)營(yíng)杠桿擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)利

潤(rùn)波動(dòng)的影響。（參見教材82頁(yè)）

［該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:N

［解析］:杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他租賃形式無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在

基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對(duì)出租人卻不同，杠桿租賃中出租

人只出購(gòu)買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入

其余資金。因此，出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所

有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。（參見教材63頁(yè)）

［該題針對(duì)“債務(wù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:Y

［解析］:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)X基期產(chǎn)銷量/（基期單位邊際貢獻(xiàn)X基期產(chǎn)銷

量一固定性經(jīng)營(yíng)成本），息稅前利潤(rùn)大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營(yíng)成本不為零

或業(yè)務(wù)量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說經(jīng)營(yíng)

杠桿系數(shù)肯定大于1,又因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率，所以息稅前利

潤(rùn)變動(dòng)率一定大于產(chǎn)銷變動(dòng)率。（參見教材82頁(yè)）

［該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

11

［答案］:Y

［解析］:如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通過膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，

預(yù)期收益率高，籌資企業(yè)的資本成本就高。（參見教材76頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

12

［答案］:N

［解析］:進(jìn)行籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用的是目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。（參見教材8

1頁(yè)）

［該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

四、計(jì)算題

1

［答案］

（1）2012年需要對(duì)外籌集的資金量=［（1000+4000+7000）/10000-（1500+2500）/10

000］X10000X8%-10000X（1+8%）X10%X（1-60%）+80

=288（萬元）

（2）長(zhǎng)期借款的籌資成本=90X5%X（1-25%）/（90-2）X100%=3.84%

債券的籌資成本=1100X6%X（1-25%）/（1020-20）X100%=4.95%

［解析］:

［該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］

（1）因?yàn)楸绢}中2011年的銷售收入最高，2007年的銷售收入最低，所以高點(diǎn)是2011年，低

點(diǎn)是2007年。

①每萬元銷售收入占用現(xiàn)金=（750-700）/（12000-10000）=0.025（萬元）

②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額=700—0.025X10000=450（萬元）

或=750-0.025X12000=450（萬元）

③2009年需占用資金量=450+0.025X20000=950（萬元）

2009年需籌集的資金數(shù)額=950—750=200（萬元）

（2）總資金需求模型

①根據(jù)2012年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和表3中列示的資料可以計(jì)算總資金需求模型中：

a=1000+570+1500+4500—300—390=6880（萬元）

b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31（萬元）

所以總資金需求模型為：y=6880+0.31x

②2012資金需求總量=6880+0.31X20000=13080（萬元）

③2011資金需求總量=12000—1500—750=9750（萬元）

2012年需要增加的資金=13080—9750=3330（萬元）

2012年外部籌資量=3330-100=3230（萬元）

或者這樣計(jì)算：

2012年需要增加的資金

=增加的資產(chǎn)一增加的應(yīng)付費(fèi)用和應(yīng)付賬款

=［1000+570+1500+4500+（0.05+0.14+0.25）X20000-12000］-［300+390+（0.1

+0.03）X20000-（1500+750）］

=4370-1040

=3330（萬元）

2012年外部籌資量=3330—100=3230（萬元）

［解析］:

［該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:2011年的稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/（1一所得稅率）=105/（1-25%）=140（萬元）

息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=140+60=200（萬元）

息稅前利潤(rùn)=銷售收入X（1—變動(dòng)成本率）一固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本

200=1000X（1一變動(dòng)成本率）一200

變動(dòng)成本率=60%

如果增發(fā)股票，增發(fā)股份=300/10=30（萬股）

如果增加借款，增加利息=300Xl（W=30（萬元）

設(shè)每股收益無差別點(diǎn)銷售收入為S：

則：［SX（1-60%）-200-70-30）］X（1-25%）/200

=［SX（1-60%）-200-701X（1-25%）/（200+30）

解方程：

每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入=1250（萬元）

由于預(yù)計(jì)的銷售收入1500萬元大于每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入1250萬元，所以，應(yīng)該選擇

增加借款的籌資方案，即選擇方案1。

［解析］：

［該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

五、綜合題

1

［答案］

（1）目前情況：

邊際貢獻(xiàn)=1000X（1—60%）=400（萬元）

稅前利潤(rùn)=400—120=280（萬元）

（提示：全部固定成本和費(fèi)用=固定成本+利息費(fèi)用，故計(jì)算稅前利潤(rùn)時(shí)，減掉120萬元之

后，不用再減掉利息費(fèi)用了）

凈利潤(rùn)=280X（1-25%）=210（萬元）

平均所有者權(quán)益=2500X（1-40%）=1500（萬元）

權(quán)益凈利率=210/1500X100%=14%

總杠桿系數(shù)=400/280=1.43

（2）追加實(shí)收資本方案：

邊際貢獻(xiàn)=1000*（1+20%）X（1-55%）=540（萬元）

稅前利潤(rùn)=540—（120+20）=400（萬元）

凈利潤(rùn)=400義（1-25%）=300（萬元）

平均所有者權(quán)益=1500+200=1700（萬元）

權(quán)益凈利率=300/1700X100%=17.65%

總杠桿系數(shù)=540/400=1.35

由于與目前情況相比，權(quán)益凈利率提高且總杠桿系數(shù)降低，所以，應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)戈U。

（3）借入資金方案：

邊際貢獻(xiàn)=1000*（1+20%）X（1-55%）=540（萬元）

利息增加=200X12%=24（萬元）

稅前利潤(rùn)=540—（120+20+24）=376（萬元）

凈利潤(rùn)=376X（1—25%）=282（萬元）

平均所有者權(quán)益=2500X（1-40%）=1500（萬元）

權(quán)益凈利率=282/1500X100%=18.8%

總杠桿系數(shù)=540/376=144

由于與目前情況相比，總杠桿系數(shù)提高了，因此，不應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

（4）追加實(shí)收資本之后的利息=2500X40%X8%=80（萬元）

息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息=400+80=480（萬元）

或：息稅前利潤(rùn)=540—［（120-80）+20］=480（萬元）

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540/480=1.13

［解析］:

［該題針對(duì)“杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］

（1）方案一：

邊際貢獻(xiàn)=2X（200—120）=160（萬元）

稅前利潤(rùn)=160—100—500義5%=35（萬元）

每股收益=35X（1-30%）/50=0.49（元）

總杠桿系數(shù)=160/35=4.57

方案二：

邊際貢獻(xiàn)=2X（200—100）=200（萬元）

稅前利潤(rùn)

=200-120-500X5%-200X6%

=43（萬元）

每股收益=43X（1-30%）/50=0.60（元）

總杠桿系數(shù)=200/43=4.65

方案三：

邊際貢獻(xiàn)=2X（200—100）=200（萬元）

稅前利潤(rùn)=200—120-500X5%=55（萬元）

每股收益=55X（1-30%）/（50+10）=0.64（元）

總杠桿系數(shù)=200/55=3.64

（2）令每股收益為零時(shí)的銷量為Q

方案一：

[0x(200-120)-100-500x5%]x(l-30%)

--------------------------------------un

50

13251萬件)=156251件)

方案二：

[Qx(200-100)-120-500x5%-200x6%]x(l-30^

50

Q=1.57〔萬件)=157001件)

方案三：

r(200-100)xQ-120-500K5%]x(l-30%)

-------------------------------------=u

50+10

Q=145（萬件）=145001件）卜

（3）①方案二風(fēng)險(xiǎn)最大，理由：方案二的總杠桿系數(shù)最大；

②方案三的報(bào)酬最高，理由：方案三的每股收益最高；

③若銷量下降至15000件時(shí)，方案三更好些，理山：若銷量下降至15000件時(shí)，采用方案三還

有利潤(rùn)（因?yàn)?5000大于14500）,而采用方案二則企'也處于虧損狀態(tài)（因?yàn)?5000小于1570

0）,因此應(yīng)選擇方案三。

第四章答案部分

一、單項(xiàng)選擇題

1

［答案［C

［解析］:凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為

輔助指標(biāo)。（參見教材110頁(yè)）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:B

［解析］:凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信

息和投資風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)在于：無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，與靜態(tài)

投資回收期相比，計(jì)算過程比較繁瑣。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)角度反映項(xiàng)目投資的資

金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過程比較簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益

率。綜上所述，二者的共同特點(diǎn)在于無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，所以選項(xiàng)B

是答案。（參見教材122頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:C

［解析］:在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過程中，必須明確兩點(diǎn)，其中之一為，主要評(píng)價(jià)

指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用。（參見教材127、129、130頁(yè)）

［該題針對(duì)“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案］:A

［解析］:總投資收益率=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資x100%,項(xiàng)目總投資=

原始投資+建設(shè)期資本化利息，總投資收益率考慮了建設(shè)期資本化利息，所以選項(xiàng)D正確：

總投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)有三

（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素（因?yàn)椴簧婕艾F(xiàn)值的計(jì)算），不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及

投資方式不同和回收額的有無等條件對(duì)項(xiàng)目的影響

（2）該指標(biāo)的分子.分母其時(shí)間特征不一致（分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)），因而在

計(jì)算口徑上可比性較差

（3）該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息，因此，選項(xiàng)

B.C正確，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。（參見教材117至118頁(yè)）

［該題針對(duì)“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

5

［答案］:B

［解析］:建設(shè)投資=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用+形成其他資產(chǎn)投資的費(fèi)用

+預(yù)備費(fèi)=500+（50+10）+5+10=575（萬元），固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)

用+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)=500+30+10=540（萬元）。（參見教材99至104頁(yè)）

［該題針對(duì)“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案卜B

［解析］:如果在評(píng)價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目出現(xiàn)NPV<0,NPVR<0,IRR<ic,的情況，即使

有PP4n/2,PPMp/2或ROlNi發(fā)生，也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性。（參見教材

127頁(yè)）

［該題針對(duì)“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:D

［解析］:存貨一年的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/120=3（次）

存貨需用額=240/3=80（萬元）

應(yīng)收賬款需用額=300/5=60（萬元）

本年流動(dòng)資產(chǎn)需用額=80+60+50=190（萬元）

預(yù)收賬款需用額=800/2=400（萬元）

本年流動(dòng)負(fù)債需用額=400+40=440（萬元）

本年流動(dòng)資金需用額=190>440=-250（萬元）

（參見教材104至106頁(yè)）

［該題針對(duì)“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案卜A

［解析］:凈現(xiàn)值率（所得稅前）=46.72/125.68=37.17%o（參見教材122頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案JD

［解析］:在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)

（1）項(xiàng)目的計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定

（2）需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備

至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù)

（3）由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備

選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量

（4）在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。（參見教材13

4頁(yè)）

［該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:C

［解析］:所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的?種長(zhǎng)期投資行為。與其他形式

的投資相比，項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及到一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)的投

資）、投資數(shù)額大、影響時(shí)間長(zhǎng)（至少一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以H）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力

差和投資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)C不正確。（參見教材94頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

二、多項(xiàng)選擇題

1

［答案］:ABC

［解析］:根據(jù)內(nèi)部收益率的計(jì)算原理可知，該指標(biāo)不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響。（參見教材122

頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:ABCD

［解析］:在項(xiàng)目投資決策中，應(yīng)按在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源

稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等估算。而城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加的計(jì)稅基礎(chǔ)是：

應(yīng)交增值稅+應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅，所以應(yīng)該選擇ABCD。（參見教材107頁(yè)）

［該題針對(duì)“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案）ABCD

［解析］:計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)具體有一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法。一般方法具體

包括公式法和列表法兩種形式。（參見教材119至120頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案）ABD

［解析卜企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：1.提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象；2.評(píng)價(jià)投資方

案的可行性；3.投資方案的比較與選擇；4.投資方案的執(zhí)行；5.投資方案的再評(píng)價(jià)。（參見

教材96頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:AD

［解析］:如果項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性，則項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，凈現(xiàn)值小

于0,凈現(xiàn)值率小于0,內(nèi)部收益率小于設(shè)定的折現(xiàn)率，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大

于運(yùn)營(yíng)期的一半，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于計(jì)算期的一半，總投資收益率低于基準(zhǔn)

總投資收益率。（參見教材127頁(yè)）

［該題針對(duì)“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案）ABCD

［解析］:如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無形資

產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目

就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。（參見教材114頁(yè)）

［該題針對(duì)“兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案］:ABC

［解析］:項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息=120+10=130（萬元）；試產(chǎn)期的息

稅前利潤(rùn)為-5+8=3（萬元），達(dá)產(chǎn)期的息稅前利潤(rùn)合計(jì)為280+8x5=320（萬元），運(yùn)

營(yíng)期平均息稅前利潤(rùn)=（3+320）/（1+5）=53.83（萬元），總投資收益率=53.83/130

x100%=41.41%；包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+（120-2-30）/100=3.88（年）。

（參見教材115至117頁(yè)）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案卜ABD

［解析］:投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法.凈現(xiàn)值率法.差額投資內(nèi)部收益率法.年等額凈回

收額法和計(jì)算期統(tǒng)?法等具體方法。許多人將財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法等同于投資決

策的方法，這是完全錯(cuò)誤的。事實(shí)上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期

法和內(nèi)部收益率法。（參見教材129至131頁(yè)）

［該題針對(duì)“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:CD

［解析］:從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，投資決策動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值.凈現(xiàn)值率.內(nèi)部收益率,

其中，凈現(xiàn)值屬于絕對(duì)指標(biāo)。總投資收益率屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。（參見教材118至122頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

三、判斷題

1

［答案］:N

［解析］:凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資

風(fēng)險(xiǎn)，但是無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。（參見教材122頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］:Y

［解析］:計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)金流量時(shí)，是以息稅前利潤(rùn)為基礎(chǔ)，即不扣除因?yàn)榛I資方案不同

而不同的利息費(fèi)用：由于稅前凈現(xiàn)金流量并不涉及所得稅現(xiàn)金流出，所得稅政策也不會(huì)影響

所得稅前凈現(xiàn)金流量，因此，本命題是正確的。（參見教材112至114頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

3

［答案］:N

［解析］:應(yīng)該把原題表述中的“運(yùn)營(yíng)期”改為“計(jì)算期”。（參見教材110至111頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

4

［答案卜Y

［解析］：在全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條

件下，靜態(tài)投資回收期=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，而此時(shí)，按照內(nèi)部收

益率計(jì)算的凈現(xiàn)值=按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)x投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量

—原始投資額=0,即按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的

凈現(xiàn)金流量，所以，這種情況下，靜態(tài)投資回收期=按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)，

即本題中（P/A,IRR,8）=靜態(tài)投資回收期=5.335。（參見教材122至123頁(yè)）

［該題針對(duì)“財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

5

［答案］:N

［解析］:達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間，所以說法不正確。（參見教材95

頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

6

［答案］:N

［解析］:“該年因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)”中不應(yīng)包括“舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損

失"。（參見教材136頁(yè)）

［該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

7

［答案卜N

［解析］:項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益

率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。當(dāng)靜

態(tài)投資回收期或總投資收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)

以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。（參見教材127頁(yè)）

［該題針對(duì)“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

8

［答案］:N

［解析］:項(xiàng)目投資是以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為。（參見教材94頁(yè)）

［該題針對(duì)“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

9

［答案］:N

［解析］:凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值率x原始投資現(xiàn)值合計(jì)=2x500=1000（萬元）（參見教材122頁(yè)）

［該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

10

［答案］:Y

［解析］:使用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，當(dāng)差額投資

內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之，不應(yīng)當(dāng)進(jìn)

行更新。（參見教材134頁(yè)）

［該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

四、計(jì)算題

1

［答案］

（1）投產(chǎn)后第1年的經(jīng)營(yíng)成本=50+40+5=95（萬元）

投產(chǎn)后第2~9年的經(jīng)營(yíng)成本=70+50+20=140（萬元）

投產(chǎn)后第10~15年的經(jīng)營(yíng)成本=200—10—0=190（萬元）

（2）投產(chǎn)后第1年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=95+（10+5+3）=113（萬元）

投產(chǎn)后第2~9年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=140+（10+5）=155（萬元）

（3）投產(chǎn)后第1年的應(yīng)交增值稅=（營(yíng)業(yè)收入一外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)）x增值稅稅率

=（200-50）X17%=25.5（萬元）

投產(chǎn)后第2~9年的應(yīng)交增值稅=（300-70）X17%=39.1（萬元）

投產(chǎn)后第10~15年的應(yīng)交增值稅=（400-100）X17%=51（萬元）

（4）投產(chǎn)后第1年的營(yíng)業(yè)稅金及附加=25.5、（7%+3%）=2.55（萬元）

投產(chǎn)后第2~9年的營(yíng)業(yè)稅金及附加=39.1x（7%+3%）=3.91（萬元）

投產(chǎn)后第10~15年的營(yíng)業(yè)稅金及附加=51、（7%+3%）=5.1（萬元）

［解析］:

［該題針對(duì)'投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

2

［答案］

（1）原始投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+其他資產(chǎn)投資

+預(yù)備費(fèi)+流動(dòng)資金投資

由于在單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，不涉及無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資，所

以，原始投資=固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)，即固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)=110萬元

固定資產(chǎn)入賬價(jià)值=固定資產(chǎn)投資額+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)=110+2=112（萬元）

（2）運(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的折舊額=（112—4）/5=21.6（萬元）

（3）運(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的息稅前利潤(rùn)=（90-62）+2=30（萬元）

（4）NCF0=-110（萬元）

NCF1=0（萬元）

NCF2?3=息稅前利潤(rùn)+折舊=30+21.6=51.6（萬元）

NCF4?5=息稅前利潤(rùn)+折I日一息稅前利潤(rùn)x所得稅稅率=51.6—30、25%=44.1（萬元）

NCF6=息稅前利潤(rùn)+折舊一息稅前利潤(rùn)x所得稅稅率+殘值回收=51.6—30x25%+4=48.

1（萬元）

（5）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

=51.6x（P/A,10%,2）x（P/F,10%,1）+44.1x（P/A,10%,2）x（P/F,10%,3）

+48.1x（P/F,10%,6）-110

=51,6x1.7355x0.9091+44.1.7355x0.7513+48.1xO.5645-110

=56.07（萬元）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+（110—51.6—51.6）/44.1=2.15（年）

包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2.15+1=3.15（年）

項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息=110+2=112（萬元）

總投資收益率=息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資x100%=30/112x100%=26.79%

（6）凈現(xiàn)值56.07萬元大于0、不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期2.15年小于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期期的

一半2.5年、包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期3.15年大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半3年、總投資收益率

26.79%高于基準(zhǔn)投資收益率20%。

雖然主要指標(biāo)凈現(xiàn)值、次要指標(biāo)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期、以及輔助指標(biāo)總投資收益

率都處于可行區(qū)間，但是包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期處于不可行區(qū)間，所以，該項(xiàng)目基本

上具有財(cái)務(wù)可行性。

［解析］：

［該題針對(duì)“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核］

五、綜合題

1

［答案］

（1）甲方案項(xiàng)目計(jì)算期為6年

（2）①投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)100萬元+職工薪酬120萬元+

其他費(fèi)用50萬元=270（萬元）

②年折舊額=（650-50）/10=60（萬元）

年攤銷額=（1000-650-100）/10=25（萬元）

投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用

=270+60+25=355（萬元）

③投產(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅

=銷項(xiàng)稅額一進(jìn)項(xiàng)稅額

=800x17%-100x17%=119（萬元）

營(yíng)業(yè)稅金及附加=119、（3%+7%）=11.9（萬元）

④投產(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)

=800-355-11.9=433.1（萬元）

⑤NCF0=-（1000-100）=-900（萬元）

NCF1=0

NCF2--100（萬元）

NCF3-11=433.1x（1-2