資產(chǎn)評(píng)估學(xué)-資產(chǎn)評(píng)估的概念及重要性

資產(chǎn)評(píng)估學(xué)第一章總論第一節(jié)資產(chǎn)評(píng)估的概念及重要性一、概念：對(duì)被估資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估算。主要理解三個(gè)關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估二、資產(chǎn)評(píng)估的發(fā)展史資產(chǎn)評(píng)估是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。產(chǎn)品交換

商品交換

產(chǎn)權(quán)交易個(gè)別評(píng)估

專業(yè)評(píng)估

綜合評(píng)估

2三、資產(chǎn)評(píng)估的重要性

1、中外合資、合作、補(bǔ)償貿(mào)易的需要

2、是加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)管理、落實(shí)資產(chǎn)保全的需要

3、是確保國(guó)家稅收的需要

4、是加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體制改革的需要

5、是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向世界的需要3第二節(jié)資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)及基本要素一、假設(shè)

1、繼續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)原地繼續(xù)使用異地繼續(xù)使用

2、公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)

3、清償前提假設(shè)二、基本要素

1、評(píng)估目的

2、評(píng)估對(duì)象

3、評(píng)估價(jià)格類型

4、評(píng)估機(jī)構(gòu)

5、評(píng)估程序

6、評(píng)估方法4第三節(jié)資產(chǎn)評(píng)估的原則和特點(diǎn)一、原則（一）、工作原則：獨(dú)立性原則客觀性原則科學(xué)性原則專業(yè)性原則（二）、經(jīng)濟(jì)原則：貢獻(xiàn)原則替代原則預(yù)期原則

二、特點(diǎn)

1、現(xiàn)實(shí)性

2、市場(chǎng)性

3、預(yù)測(cè)性

4、公正性

5、咨詢性5第二章資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)格類型第一節(jié)資產(chǎn)記價(jià)類型概述

一、記價(jià)基礎(chǔ)

1、資本市場(chǎng)可分類為要素市場(chǎng)和本金市場(chǎng)。

2、從資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)方向看記價(jià)特點(diǎn)

(1)、資產(chǎn)投入記價(jià)

(2)、資產(chǎn)退出記價(jià)

(3)、本金流通(資本流動(dòng))6

二、計(jì)價(jià)類型（一）、歷史成本（會(huì)計(jì)中用）（二）、重置成本（虛擬價(jià)格）（三）、現(xiàn)行市價(jià)（公平市場(chǎng)）（四）、收益現(xiàn)值（收益可預(yù)測(cè)）（五）、清算價(jià)(迫賣市場(chǎng)）7第三章資產(chǎn)評(píng)估方法第一節(jié)市場(chǎng)法一、概念及適用前提條件

(一)概念：又稱市場(chǎng)比較法，指通過(guò)比較被估資產(chǎn)與市場(chǎng)上最近出售的同類資產(chǎn)的異同，并據(jù)調(diào)整，從而確定被估資產(chǎn)價(jià)格的評(píng)估方法。

(二)前提條件

1、需要有一個(gè)充分發(fā)育的市場(chǎng)。

2、參照物與被估資產(chǎn)的可比指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等可以搜集到。8二、計(jì)算公式

被估資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)＝類比物市價(jià)＋差異因素調(diào)整主要差異因素有：時(shí)間、地點(diǎn)、功能…

還需進(jìn)行情況補(bǔ)正。三、市場(chǎng)法評(píng)估程序四、優(yōu)缺點(diǎn)9第三節(jié)、成本法一、概念及理論依據(jù)

(一)概念

(二)理論依據(jù)１、資產(chǎn)的價(jià)值與其構(gòu)建成本密切相關(guān)

2、資產(chǎn)的價(jià)值是一個(gè)變量

(三)計(jì)算公式（核心公式）被估資產(chǎn)重置凈價(jià)＝重置全價(jià)－有形損耗－功能性損耗－經(jīng)濟(jì)性損耗10二、重置全價(jià)的計(jì)算：

復(fù)原重置成本、更新重置成本、功能重置成本（一）、重置核算法重置成本=直接成本+間接成本（二）、功能系數(shù)法基于被估資產(chǎn)之成本與功能之間的關(guān)系

1、線性關(guān)系P=aF+bP——資產(chǎn)的成本F——資產(chǎn)的功能

a，b——系數(shù)

11

2、指數(shù)關(guān)系

P1/P2=（F1/F2）x

P1=P2（F1/F2）xP1、P2——資產(chǎn)成本

F1、F2——資產(chǎn)功能Ｘ——關(guān)系指數(shù)

3、物價(jià)系數(shù)法被估資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)=被估資產(chǎn)歷史成本＊物價(jià)指數(shù)４、統(tǒng)計(jì)分析法

12三、有形損耗計(jì)算、成新率的計(jì)算

（一）、觀察法（二）、使用年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）（三）、綜合分析法（四）、技術(shù)鑒定法四、功能性損耗的計(jì)算（一）、原因13

（二）公式

P=∑Rt（1-33%）/（1+i）t五、經(jīng)濟(jì)性貶值

實(shí)際上不一定計(jì)算經(jīng)濟(jì)性貶值率=[1－（設(shè)備預(yù)計(jì)可利用的生產(chǎn)能力／設(shè)備原設(shè)計(jì)能力）ｘ×100%思考：

1、貶值額如何計(jì)算？

2、是否可用功能性貶值的公式來(lái)計(jì)算經(jīng)濟(jì)性貶值？`14第三節(jié)收益法一、概念及使用前提條件、使用范圍

1、概念

2、前提：預(yù)期收益可以預(yù)測(cè)并用貨幣計(jì)量

3、適用范圍：企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)；土地及其使用權(quán)；自然資源；無(wú)形資產(chǎn)等。

二、計(jì)算公式

1、有限年P(guān)=∑Rt/（1+i）t15

2、永續(xù)使用P=A/I3、分段法

P=PⅠ+PⅡ=∑Rt/（1+i1）t+Rn+1/i2（1+

i1）N三、預(yù)期收益的計(jì)算

（一）、Rt的理論觀點(diǎn)（二）、Rt的影響因素（三）、Rt的計(jì)算公式

1、所有者權(quán)益價(jià)

16

R=稅后利潤(rùn)+折舊

2、總投資價(jià)

3、總資產(chǎn)價(jià)

R=稅后利潤(rùn)+折舊+扣稅利息（四）、i的計(jì)算

1、計(jì)算基礎(chǔ)知識(shí)

2、計(jì)算方法（1）、累加法

i=安全利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+通貨膨脹率

17

（2）加權(quán)平均法

i=長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比例×長(zhǎng)期負(fù)債利息率+自主權(quán)益占全部資本的比例×業(yè)主權(quán)益所要求的報(bào)酬率（五）收益年限、經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算自然壽命技術(shù)壽命法律壽命經(jīng)濟(jì)壽命（六）、Rt與i的對(duì)應(yīng)關(guān)系主要用于整體資產(chǎn)評(píng)估中。

18第四節(jié)、清算價(jià)格法一、概念：

用清算價(jià)格評(píng)估備估資產(chǎn)價(jià)值的方法二、前提：

1、資產(chǎn)尚能繼續(xù)使用

2、資產(chǎn)變現(xiàn)后，其價(jià)值彌補(bǔ)清理費(fèi)用由余三、清理類型

（一）、合同到期清理（二）、破產(chǎn)清理19

1、限期強(qiáng)制清理

2、有一定寬限期的清理注意破產(chǎn)法、拍賣法、清算組織、清算程序等20第五節(jié)各種評(píng)估方法的比較一、評(píng)估方法的試用范圍二、成本法與收益法三、成本法與市場(chǎng)法四、收益法與市場(chǎng)法21第五章機(jī)器設(shè)備評(píng)估第一節(jié)機(jī)器設(shè)備評(píng)估一、機(jī)器設(shè)備及評(píng)估特點(diǎn)（一）、機(jī)器設(shè)備特點(diǎn)（二）、評(píng)估特點(diǎn)

1、以單臺(tái)件為對(duì)象

2、以技術(shù)檢測(cè)為基礎(chǔ)

3、把握價(jià)值構(gòu)成特點(diǎn)

22

二、機(jī)器設(shè)備分類

1、從會(huì)計(jì)核算角度

2、按使用范圍

3、按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的地位

三、評(píng)估程序

1、了解待估設(shè)備的資料、數(shù)據(jù)、劃分類別

2、設(shè)計(jì)評(píng)估方案

3、現(xiàn)場(chǎng)踏勘、并進(jìn)行技術(shù)鑒定

4、確定適用價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)估方法

5、計(jì)算、分析比較、得出結(jié)果，編制報(bào)表23第二節(jié)機(jī)器設(shè)備的重置成本法評(píng)估一、重置全價(jià)的計(jì)算（一）、重置和算法

復(fù)原成本與更新成本

（二）、指數(shù)調(diào)整法（三）、功能成本法（四）、點(diǎn)面推算法24二、有形損耗計(jì)算（一）、年限法

1、簡(jiǎn)單年限法

2、會(huì)計(jì)折舊年限法

3、綜合分析法

4、加權(quán)年限法、退役年限法（二）、技術(shù)鑒定法

專業(yè)技術(shù)人員用專門儀器進(jìn)行測(cè)定，設(shè)定測(cè)量指標(biāo)體系，分別評(píng)分、匯總分析25

（三）、修復(fù)費(fèi)用法成新率=1－設(shè)備修復(fù)費(fèi)用／設(shè)備重置成本三、功能性貶值計(jì)算（注意明扣、暗扣）（一）、原因（二）、公式（三）、測(cè)算步驟與實(shí)例26第三節(jié)機(jī)器設(shè)備的現(xiàn)行市價(jià)分析一、原理與公式二、評(píng)估步驟三、實(shí)例27第四節(jié)特殊情況的機(jī)器設(shè)備評(píng)估一、進(jìn)口設(shè)備評(píng)估

（一）、進(jìn)口設(shè)備價(jià)格構(gòu)成（二）、進(jìn)口設(shè)備中國(guó)外費(fèi)用與國(guó)內(nèi)費(fèi)用評(píng)估（三）、當(dāng)年享受進(jìn)口優(yōu)惠，現(xiàn)在企業(yè)轉(zhuǎn)制，如何處理二、超期服役設(shè)備評(píng)估三、閑置、報(bào)廢、破損、淘汰設(shè)備評(píng)估28第六章房地產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)、房地產(chǎn)評(píng)估概述一、房地產(chǎn)的特征（一）、土地的自然特征與社會(huì)特征（二）、房屋特性二、房地產(chǎn)分類

1、生產(chǎn)用房地產(chǎn)

2、商業(yè)用房地產(chǎn)

3、居住用房地產(chǎn)

294、行政、軍事機(jī)關(guān)及公用事業(yè)用三、房地產(chǎn)評(píng)估原則

1、房地合一原則

2、地域原則

3、最佳利用原則：要按最高最優(yōu)原則來(lái)評(píng)估房地產(chǎn)價(jià)格30第二節(jié)房地產(chǎn)價(jià)格一、房地產(chǎn)價(jià)格體系（一）、土地使用權(quán)價(jià)格體系基準(zhǔn)地價(jià)標(biāo)定地價(jià)出讓地價(jià)轉(zhuǎn)讓底價(jià)（二）、房產(chǎn)價(jià)格體系生產(chǎn)用房31

居住用房商業(yè)用房行政事業(yè)單位用房二、土地價(jià)格構(gòu)成

1、土地征用費(fèi)

2、拆遷安置費(fèi)

3、土地開(kāi)發(fā)費(fèi)用（1）、七通一平費(fèi)（2）、市政基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)（3）、利息費(fèi)用32

（4）、利潤(rùn)（5）、付費(fèi)三、房地產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成

（1）、生產(chǎn)成本（2）、流通費(fèi)用（3）、稅收（4）、利潤(rùn)四、影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素（一）、一般因素

（1）政策因素33

（2）、社會(huì)因素（3）、經(jīng)濟(jì)因素（二）、區(qū)域因素（1）、住宅區(qū)（2）、商業(yè)區(qū)（3）、工業(yè)區(qū)（三）、個(gè)別因素（1）、土地個(gè)別因素（2）、房屋建筑個(gè)別因素34第三節(jié)土地使用權(quán)價(jià)格評(píng)估

土地價(jià)格的本質(zhì)是地租的本金化其計(jì)算公式為：P=R/i式中P為土地價(jià)格R為年地租額i為本金化率一、市場(chǎng)比較法

（一）、原理（二）、使用條件

1、要有比較發(fā)達(dá)的土地交易市場(chǎng)。

2、交易實(shí)例與被估對(duì)象之間盡量的相似。35

3、交易實(shí)例的有關(guān)資料要盡可能翔實(shí)、可靠、公正。（三）、計(jì)算公式被估地產(chǎn)價(jià)格=交易實(shí)例×每平方米單價(jià)×

（1+差異 因素調(diào)整）×被估地產(chǎn)面積被估地產(chǎn)價(jià)格=交易實(shí)例單價(jià)×交易情況修正系數(shù)×區(qū)域因素修正系數(shù)×個(gè)別因素修正系數(shù)×交易時(shí)間修正系數(shù)×被估地產(chǎn)面積（四）、操作程序

36

時(shí)間修正系數(shù)區(qū)域因素修正系數(shù)=被估資產(chǎn)總得分/交易實(shí)例總得分個(gè)別修正系數(shù)主要是面積、形狀、容積率及土地使用年限等因素對(duì)地價(jià)的影響。將各個(gè)個(gè)別因素相乘得出總的個(gè)別因素之值土地使用權(quán)年限修正系數(shù)

K=[1－(1+i)-m]/[1－(1+i)-n]

其中i為折現(xiàn)率

m為待估地產(chǎn)剩余使用年限

n為交易實(shí)例剩余使用年限37二、基準(zhǔn)地價(jià)系數(shù)修正法

（一）、原理（二）、計(jì)算公式

P=A×a1×a2×a3

式中P為土地轉(zhuǎn)讓價(jià)

A為基準(zhǔn)地價(jià)

a1為年限修正系數(shù)

a2為個(gè)別因素修正系數(shù)

a3為市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓因素修正系數(shù)38三、收益現(xiàn)值法

（一）、原理（二）、計(jì)算公式

P=R/i1、收益額測(cè)算（1）、求取總收入（2）、求取總費(fèi)用（3）、求取總收益（4）、求取純收益39

2、i的計(jì)算還原利率=安全利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（三）、實(shí)例四、重置成本（一）、原理（二）、公式地產(chǎn)重置成本=土地取得費(fèi)用+土地開(kāi)發(fā)費(fèi)用+利潤(rùn)+稅費(fèi)（三）、估價(jià)步驟（四）、實(shí)例40五、剩余法（一）、原理：假設(shè)開(kāi)發(fā)（二）、公式：地價(jià)=樓價(jià)－建筑費(fèi)－專業(yè)費(fèi)用－利息－利潤(rùn)－稅費(fèi)（三）、使用范圍主要適用于待開(kāi)發(fā)土地及待拆遷改造土地之估價(jià)（四）、實(shí)例41六、線路法

（一）、原理：地價(jià)與其臨街長(zhǎng)度、形狀、深度等有關(guān)（二）、計(jì)算公式

P=A×∑（ki×Mi

）（三）、實(shí)例42第六節(jié)房屋價(jià)格評(píng)估方法一、重置成本法

（一）、原理（二）、方法

1、重置全價(jià)計(jì)算方法（1）、重編預(yù)算法（2）、預(yù)決算調(diào)整法（3）、指數(shù)調(diào)整法

2、房屋建筑物損耗計(jì)算43

（1）、使用年限法（2）、打分法

3、房屋建筑物功能性貶值與經(jīng)濟(jì)性貶值計(jì)算（三）、實(shí)例二、殘余法（一）、原理（二）、公式

B=（a－Lr1）/（r2+d）=a2/（r2+d）44

（三）、實(shí)例三、市場(chǎng)比較法（一）、原理（二）、方法

1、市場(chǎng)房?jī)r(jià)對(duì)比法

2、單位造價(jià)調(diào)整法（三）、實(shí)例45第七章流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)分類、特點(diǎn)及評(píng)估程序一、分類

（一）、按所處領(lǐng)域分（二）、按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度分（三）、按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形態(tài)與作用分（四）、按管理方式分（五）、按評(píng)估方法分46二、特點(diǎn)三、程序、方法以自查為主、評(píng)估機(jī)構(gòu)抽查評(píng)估方法簡(jiǎn)單47第二節(jié)實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估一、材料評(píng)估

1、重置成本法

2、市價(jià)法（為主）二、在產(chǎn)品與自制半成品評(píng)估三、產(chǎn)成品評(píng)估

1、重置成本法

2、現(xiàn)行市價(jià)法48第三節(jié)債權(quán)類及貨幣類流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估一、應(yīng)收賬款及預(yù)計(jì)貨款評(píng)估方法

1、壞帳法

2、帳齡分析法二、應(yīng)收票據(jù)評(píng)估

1、按本金加利息計(jì)算

2、貼現(xiàn)值法

3、實(shí)例49三、預(yù)付費(fèi)用、待攤費(fèi)用和短期投資評(píng)估（一）、預(yù)付費(fèi)用評(píng)估（二）、待攤費(fèi)用評(píng)估（三）、短期投資評(píng)估市價(jià)法：短期投資證券評(píng)估值=股數(shù)×

每股市價(jià)（四）、貨幣、存款評(píng)估：主要是查實(shí)50第八章無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概況一、無(wú)形資產(chǎn)概念

1、概念

2、理解要點(diǎn)二、無(wú)形資產(chǎn)分類

1、按期限

2、按可否確指51

3、按取得方式

4、按自身性質(zhì)

5、其他分類法三、特點(diǎn)

1、非實(shí)體性

2、壟斷性

3、效益性

4、不確定性四、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估目的

1、攤銷522、投資、轉(zhuǎn)讓五、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估影響因素六、無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命（一）、概念：有效使用并能創(chuàng)造收益的時(shí)間（二）、壽命特點(diǎn)

1、同法定年限聯(lián)系密切，而同自然壽命關(guān)系不大

2、僅存在無(wú)形損耗

3、無(wú)形損耗有三種形態(tài)

53

（三）、經(jīng)濟(jì)壽命評(píng)估

1、法定（合同）年限法

2、更新周期法

3、剩余壽命預(yù)測(cè)法54第二節(jié)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本法一、成本特性

1、不完整性

2、弱對(duì)應(yīng)性

3、虛擬性二、評(píng)估方法（一）、自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

1、核算法

2、市價(jià)調(diào)整法55

（二）、外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法

1、市價(jià)類比法

2、物價(jià)指數(shù)法（三）、成新率評(píng)估

1、直線折余法

2、攤銷折余法

（四）、無(wú)形資產(chǎn)重置凈值評(píng)估

P=重置全價(jià)×成新率56第三節(jié)無(wú)形資產(chǎn)收益現(xiàn)值評(píng)估方法一、評(píng)估基礎(chǔ)（一）、轉(zhuǎn)讓前提

1、能產(chǎn)生超額收益

2、能帶來(lái)壟斷利潤(rùn)（二）、無(wú)形資產(chǎn)功能特性（三）、計(jì)價(jià)及付費(fèi)方式

1、絕對(duì)額一次付清

2、比例收費(fèi)，投產(chǎn)后逐年付給提成費(fèi)57

3、入門費(fèi)加提成二、最底收費(fèi)額評(píng)估（一）、原理（二）、公式

P=重置成本凈值×轉(zhuǎn)讓分?jǐn)偮?機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)讓分?jǐn)偮?購(gòu)買方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)能力/運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)總能力轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)成本=賣方凈減收益+買方凈增費(fèi)用（三）、實(shí)例58三、定額收益評(píng)估（一）、目標(biāo)利潤(rùn)法

1、原理

2、計(jì)算公式

P=最低收費(fèi)額+目標(biāo)利潤(rùn)問(wèn)：目標(biāo)利潤(rùn)如何記取較為合理

3、實(shí)例（二）、加價(jià)法

1、原理

2、公式59

P=∑Pt×

Kt/（2+r）

3、實(shí)例四、比例收費(fèi)評(píng)估

無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格=銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)收入×

無(wú)形資產(chǎn)分成率無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格=最低收稅額+銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)收入×

無(wú)形資產(chǎn)分成率銷售收入分成率=銷售利潤(rùn)率×銷售利潤(rùn)分成率銷售利潤(rùn)分成率=銷售收入分成率/銷售利潤(rùn)率60

（一）、邊際分析法

1、原理

2、公式利潤(rùn)分成率=∑各年度追加利潤(rùn)現(xiàn)值/∑各年度總利潤(rùn)分成×100%3、實(shí)例（二）、約當(dāng)投資法

1、原理

2、公式利潤(rùn)分成率=無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資額/（購(gòu)買方約當(dāng)投資額+無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資額）×100%61

無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資額=無(wú)形資產(chǎn)重置成本凈價(jià)×(1+賣方適用成本利潤(rùn)率）購(gòu)買方約當(dāng)投資額=購(gòu)買方投入資產(chǎn)的重置成本凈價(jià)×(1+買方適用成本利潤(rùn)率）

3、實(shí)例五、多向出售時(shí)的無(wú)形資產(chǎn)收益現(xiàn)值評(píng)估62第四節(jié)技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估一、專利評(píng)估（一）、概念（二）、特點(diǎn)

1、專有性

2、地域性

3、時(shí)間性

4、可轉(zhuǎn)移性63

（三）、專利評(píng)估目的成本評(píng)估:為攤銷費(fèi)用而作收益現(xiàn)值評(píng)估：為轉(zhuǎn)讓、投資而作二、專有技術(shù)評(píng)估

（一）、含義（二）、評(píng)估方法：收益現(xiàn)值法64第五節(jié)非技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估一、商標(biāo)

（一）、商標(biāo)概念及分類（二）、商標(biāo)價(jià)值評(píng)估

1、注冊(cè)商標(biāo)法

2、方法:收益現(xiàn)值法

3、實(shí)例二、著作權(quán)評(píng)估65第九章長(zhǎng)期投資評(píng)估第一節(jié)概述一、長(zhǎng)期投資

（一）、長(zhǎng)期投資概念：以獲取投資收益為目標(biāo)，放棄對(duì)實(shí)際資產(chǎn)的直接控制的長(zhǎng)期對(duì)外投資（二）、分類

1、實(shí)物長(zhǎng)期投資

2、證券長(zhǎng)期投資66二、長(zhǎng)期投資評(píng)估

（一）、概念（二）、特點(diǎn)

1、是對(duì)資本之評(píng)估

2、是對(duì)被投資企業(yè)的業(yè)主權(quán)益或償債能力之評(píng)估三、長(zhǎng)期投資收益與風(fēng)險(xiǎn)

（一）、投資收益率

K=（期末財(cái)富－初始財(cái)富）/初始財(cái)富（二）、長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)67

1、利率風(fēng)險(xiǎn)

2、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

4、管理風(fēng)險(xiǎn)

5、違約風(fēng)險(xiǎn)

6、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

7、政治風(fēng)險(xiǎn)

8、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)68第二節(jié)債券評(píng)估一、債券概念二、分類

1、公債

2、企業(yè)債

3、金融債三、債券風(fēng)險(xiǎn)影響因素及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)（一）、債券風(fēng)險(xiǎn)因素69

1、公債風(fēng)險(xiǎn)因素

2、公司債風(fēng)險(xiǎn)因素

3、金融債風(fēng)險(xiǎn)因素（二）、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)

1、國(guó)際上標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪公司評(píng)級(jí)主要依據(jù)：違約的可能性、債務(wù)性質(zhì)、法律保障條件…….

2、我國(guó)評(píng)級(jí)正在著手這一工作70四、債券評(píng)估方法（分上市債券與非上市債券）

1、市價(jià)法

2、收益現(xiàn)值法

(1)、到期末一次收回本息的債券

P=F/(1+i)n

(2)、逐年收取利息，到期末還本的債券

P=∑Rt/(1+i)t+V/

(1+i)t

Rt:各年債息

V：本金面額71第三節(jié)股票評(píng)估一、概述

（一）、股票概念（二）、分類（三）、股票價(jià)格：清算價(jià)內(nèi)在價(jià)值變現(xiàn)價(jià)值72二、影響因素分析三、股票評(píng)估原則

1、內(nèi)在價(jià)值原則

2、收益本金化原則

3、實(shí)際變現(xiàn)原則四、股票價(jià)格評(píng)估方法

(一)、優(yōu)先股：以積累優(yōu)先股為例：

1、額定股息，不轉(zhuǎn)讓

P=∑Rt/(1+i)t=A/i73

2、額定股息，擬若干年后轉(zhuǎn)讓

P=∑Rt/(1+i)t+Pn+1/

(1+i)n+1

（二）、普通股評(píng)估

1、固定紅利模型

P=∑A/(1+i)t+Pn+1/

(1+i)n+1

2、紅利遞減

P=D1/（i－g）注：這兩公式：誤差放大機(jī)制

74第十章整體資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)概述一、何謂整體資產(chǎn)評(píng)估

三種觀點(diǎn)

1、是其包含的全部單項(xiàng)要素之和

2、是整體資產(chǎn)的獲利能力

3、是由其包含的各單項(xiàng)要素資產(chǎn)組成的具有一定獲利能力的有機(jī)綜合體75二、分類

企業(yè)整體資產(chǎn)企業(yè)中某個(gè)車間或某條生產(chǎn)線企業(yè)中全部無(wú)形資產(chǎn)企業(yè)中全部有形資產(chǎn)商譽(yù)三、特點(diǎn)

1、企業(yè)整體資產(chǎn)特點(diǎn)

(1)、盈利性

(2)、整體性76

(3)、競(jìng)爭(zhēng)性

2、從評(píng)估對(duì)象上看:是由多種資產(chǎn)組成的綜合體從評(píng)估目的上看:是評(píng)估其整體獲利能力三、整體資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)

1、持續(xù)經(jīng)營(yíng)

2、完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)四、基本方法（一）、收益現(xiàn)值法（二）、加和法77

（三）、市價(jià)法

1、整體參照法評(píng)估值=參照企業(yè)之交易價(jià)+差異因素調(diào)整

2、市盈率法被估企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值=參照上市公司市盈率×被估企業(yè)稅后收益78第二節(jié)收益現(xiàn)值法作整體資產(chǎn)評(píng)估中的參數(shù)測(cè)定一、預(yù)期收益Rt的測(cè)定

（一）、影響Rt的因素（二）、選擇預(yù)測(cè)方法因果分析法時(shí)間序列法隨機(jī)數(shù)列法灰色模型法人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法79

（三）、收益理論基礎(chǔ)

1、稅后利潤(rùn)

2、凈現(xiàn)金流量（四）、計(jì)算公式：不同資產(chǎn)范圍與不同的Rt對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)價(jià)總投資價(jià)總資產(chǎn)價(jià)80二、i的確定

（一）、影響因素

1、一般銀行利率

2、政府債券利率

3、行業(yè)平均收益率

4、社會(huì)平均收益率（二）、計(jì)算公式

1、疊加法

i=i安+i風(fēng)+i通im：社會(huì)平均收益率

i風(fēng)=(im

－iA)

?iA：安全利率

?：風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)81

2、加權(quán)平均法

i=長(zhǎng)期負(fù)債占總資本比例×相應(yīng)報(bào)酬率+業(yè)主權(quán)益占總資本比例×業(yè)主要求的報(bào)酬率三、收益額與折現(xiàn)率的對(duì)應(yīng)問(wèn)題、原則

兩者的計(jì)算口徑、內(nèi)范圍的一致性82第三節(jié)商譽(yù)評(píng)估一、概念二、特點(diǎn)

1、是不可確指無(wú)形資產(chǎn)，不能離開(kāi)企業(yè)而單獨(dú)存在，不能分開(kāi)出售

2、是由多個(gè)因素共同作用形成

3、商譽(yù)本身不是一項(xiàng)可以單獨(dú)產(chǎn)生收益的無(wú)形資產(chǎn)，要依附于企業(yè)整體資產(chǎn)，不能單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，只能和企業(yè)共同轉(zhuǎn)讓83三、商譽(yù)評(píng)估方法

（一）、超額收益還原法

P=∑Rt/(1+i)t+Rt/i

(1+i)n

或

P=A/i

（二）、割差法84；

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