2023長(zhǎng)安汽車深度研究報(bào)告：自主轉(zhuǎn)型電動(dòng)智能助力新階段開啟-2023-06-企業(yè)研究

分析師及聯(lián)系人長(zhǎng)安自主產(chǎn)能近200萬輛/年。目前長(zhǎng)安公司研究丨深度報(bào)告投資評(píng)級(jí)買入丨維持 2022/52022/92023/12023/5 7 圖1：截至2022年12月31日長(zhǎng)安汽車股權(quán)結(jié)構(gòu) 7圖2：長(zhǎng)安汽車主要子公司及合聯(lián)營(yíng)企業(yè) 7圖3：2008-2022年長(zhǎng)安汽車乘用車銷量情況（萬臺(tái)） 圖4：2008-2022年長(zhǎng)安汽車乘用車銷量結(jié)構(gòu) 圖5：2022年公司營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)15.32% 圖6：2016-2022長(zhǎng)安汽車營(yíng)收按子公司拆分 圖7：2022年公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)119.5% 12圖8：2017-2022年公司利潤(rùn)構(gòu)成（億元） 12圖9：2019年至今長(zhǎng)安自主品牌銷量（單位：萬輛） 12圖10：長(zhǎng)安V標(biāo)各車型銷量（單位：萬輛） 13圖11：長(zhǎng)安V標(biāo)各車型價(jià)格帶（單位：萬元） 13圖12：UNI序列各車型銷量（單位：萬輛） 13圖13：UNI序列各車型價(jià)格帶（單位：萬元） 13圖14：UNI-T外觀 圖15：UNI-T內(nèi)飾 14圖17：長(zhǎng)安自主產(chǎn)品矩陣 15圖18：長(zhǎng)安自主各品牌價(jià)格帶（單位：萬元） 16圖19：CS75大事記 圖20：CS75系列銷量（單位：輛） 17圖21：2015-2022年長(zhǎng)安研發(fā)投入 18圖22：藍(lán)鯨動(dòng)力 圖23：藍(lán)鯨NE發(fā)動(dòng)機(jī)平臺(tái) 18圖24：2022年緊湊型SUV市場(chǎng)銷量前十（單位：萬輛） 19 19圖26：長(zhǎng)安新一代超集電驅(qū) 20圖27：長(zhǎng)安原力超集電驅(qū) 20圖28：長(zhǎng)安智電iDD 21圖29：長(zhǎng)安新能源氫燃料電池 21圖30：長(zhǎng)安方舟架構(gòu) 22圖31：長(zhǎng)安正式發(fā)布中國(guó)首個(gè)量產(chǎn)L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛系統(tǒng) 22圖32：長(zhǎng)安汽車TINNOVEOS兒童模式 23圖33：長(zhǎng)安汽車TINNOVEOS私人模式 23圖34：長(zhǎng)安智能汽車超級(jí)數(shù)字化平臺(tái)——SDA架構(gòu) 23圖35：SDA架構(gòu)讓汽車從“移動(dòng)機(jī)器”到“智能汽車機(jī)器人” 23圖36：長(zhǎng)安汽車研發(fā)費(fèi)用及占比 24圖37：長(zhǎng)安汽車科技成果展暨長(zhǎng)安160周年系列活動(dòng) 24圖38：重慶長(zhǎng)安汽車軟件科技有限公司 25圖39：長(zhǎng)安汽車EPA1平臺(tái) 25圖40：基于EPA0平臺(tái)打造的長(zhǎng)安LUMIN 26圖41：基于EPA1平臺(tái)打造的深藍(lán)SL03 26圖42：深藍(lán)品牌規(guī)劃至2025年推出7款車型 27圖43：深藍(lán)SL03批發(fā)銷量（輛） 29圖44：深藍(lán)S7外觀 29圖45：深藍(lán)S7內(nèi)飾 29圖46：阿維塔股權(quán)架構(gòu) 30圖47：阿維塔合作模式 30圖48：阿維塔新車規(guī)劃 31圖49：阿維塔11 31圖50：阿維塔品牌規(guī)劃至2025年推出7款車型 32圖51：2022年全年新能源乘用車批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)96.7% 33圖52：2022年全年新能源乘用車上牌量同比增長(zhǎng)80.9% 33圖53：2022年純電與插混批發(fā)銷量同比增速分別為84.6%、151.2% 33圖54：2022年12月乘用車純電與插混滲透率分別為25.1%、8.3% 33圖55：2022年乘用車分價(jià)格帶市場(chǎng)空間、新能源滲透率對(duì)比 34圖56：2022年8-12萬分車型銷量及市占率排名（萬輛） 34圖57：2022年12-15萬分車型銷量及市占率排名（萬輛） 34圖58：2022年15-20萬分車型銷量及市占率排名（萬輛） 34圖59：2022年20-25萬分車型銷量及市占率排名（萬輛） 34圖60：2021年起比亞迪PHEV銷量及市占率快速提升 35圖61：PHEV格局變化步入新階段（單位：萬輛） 35圖62：雙電機(jī)串并聯(lián)混動(dòng)與單電機(jī)并聯(lián)混動(dòng)示意圖 35圖63：UNI-KiDD外觀示意圖 36圖64：15-20萬乘用車市場(chǎng)插混滲透率快速提升 36圖65：15-20萬市場(chǎng)插混車型具備競(jìng)爭(zhēng)力但優(yōu)質(zhì)供給不足 36圖66：2022年UNI-K智電iDD銷量表現(xiàn)不佳 38圖67：2022年智電iDD尚未形成完善的產(chǎn)品矩陣 39圖68：新能源車與傳統(tǒng)油車銷售流程對(duì)比 39圖69：長(zhǎng)安智電iDDAI智慧節(jié)能系統(tǒng) 40圖70：長(zhǎng)安智電iDD衡溫智慧安全系統(tǒng) 40圖71：2023年采用P13構(gòu)型混動(dòng)系統(tǒng)的智電iDD新方案將量產(chǎn)落地 40圖72：三款智電iDD車型亮相2023長(zhǎng)安汽車全球伙伴大會(huì) 40圖73：長(zhǎng)安智電iDD專網(wǎng)渠道 41圖74：長(zhǎng)安新能源股權(quán)結(jié)構(gòu) 41圖75：長(zhǎng)安新能源近年收入及盈利情況 42圖76：比亞迪分季度銷量 42圖77：比亞迪單車盈利 42表1：長(zhǎng)安汽車車型布局基本情況 8表2：長(zhǎng)安汽車產(chǎn)能分布 10表3：長(zhǎng)安自主16年歷史中“消失”的14款車型 14表4：CS75PLUS和競(jìng)品轎車動(dòng)力性能對(duì)比 16表5：CS75PLUS和競(jìng)品轎車動(dòng)力性能對(duì)比 19表6：逸動(dòng)PLUS和競(jìng)品轎車動(dòng)力性能對(duì)比 19表7：LUMIN與競(jìng)品參數(shù)對(duì)比 26表8：深藍(lán)SL03純電版與競(jìng)品參數(shù)對(duì)比 27表9：深藍(lán)S7與競(jìng)品參數(shù)對(duì)比 29表10：阿維塔11競(jìng)品對(duì)比 31表11：并聯(lián)P2與串并聯(lián)P1+P3構(gòu)型對(duì)比 35表12：UNI-K智電iDD與其他品牌插混車型參數(shù)對(duì)比 37表13：主要自主混動(dòng)系統(tǒng)對(duì)比 39表14：長(zhǎng)安汽車2023年新車規(guī)劃 43表15：公司收入及利潤(rùn)的敏感性分析（百萬元） 44南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司14.22%17.97%5.1%南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司14.22%17.97%5.1%引言：新一輪的新能源浪潮中，長(zhǎng)安依靠什么取國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)100%中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司100%100%100%中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所安福特與長(zhǎng)安馬自達(dá)，對(duì)應(yīng)子公司持股分別為重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司合資品牌長(zhǎng)安新能源阿維塔科技南京長(zhǎng)安合肥長(zhǎng)安重慶長(zhǎng)安凱程重慶長(zhǎng)安跨越長(zhǎng)安福特長(zhǎng)安馬自達(dá)并表并表并表并表51%40.99%84.73%100%83.64%34.3%50%47.5%資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所 A00轎車純電A00A00A0A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A0A0A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)A0級(jí)A0級(jí)A級(jí)A級(jí)A級(jí)資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所300250200500長(zhǎng)安林肯阿維塔科技?xì)W尚長(zhǎng)安深藍(lán)標(biāo)致長(zhǎng)安引力凱程陸風(fēng)福特馬自達(dá)鈴木雷諾資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所3002502000資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所資品牌銷量下滑對(duì)公司凈利潤(rùn)造成的影響隨著自主品牌銷量提升已經(jīng)開始減弱，20228006004002000201620172018201920202021202230%20%0%-10%-20%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所80%60%40%20%0%2016201720182019202020212022母公司及其他南京長(zhǎng)安保定長(zhǎng)安合肥長(zhǎng)安重慶長(zhǎng)安新能源科技重慶長(zhǎng)安車聯(lián)科技河北長(zhǎng)安重慶長(zhǎng)安客戶服務(wù)重慶鈴耀汽車資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所注：2019年后長(zhǎng)安新能源汽車科技公司非公司全資子公司120100806040200(20)120100806040200(20)(40)(60)120100806040200(20)(40)2016201720182019202020212022300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%-500%-600%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所2016201720182019202020212022合資品牌投資收益其他利潤(rùn)其他投資收益公允價(jià)值變動(dòng)資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所注：合資品牌凈利潤(rùn)以公司合營(yíng)聯(lián)營(yíng)投資收益代替5045403530252050V標(biāo)UNI序列深藍(lán)阿維塔凱程歐尚資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所0000252050逸動(dòng)CS15逸達(dá)睿騁CCLumin逸動(dòng)CS15逸達(dá)睿騁CCLuminCS95CS75悅翔CS55奔奔CS35CS85資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所205Lumin悅翔悅翔A00奔奔E-Star逸動(dòng)DT逸動(dòng)逸達(dá)逸達(dá)A銳程PLUS銳程CC逸動(dòng)新能源CS15CS35PLUSCS55PLUSCSCS75ACS75PLUSCSCS85COUPEBCSCS95CA0轎車SUV資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所86420長(zhǎng)安uni-k長(zhǎng)安uni-T長(zhǎng)安uni-v資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所25205UNI-VUNI-V智電iDDA轎車UNI-TAUNI-KSUVUNI-K智電iDDB資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所2019.02019.092019.102019.112019.122020.012020.022020.032020.042020.052020.062020.072020.082020.092020.102020.112020.122022.012022.022022.032022.04資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000CS75PLUSUNI-T資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所“消失”方式資料來源：騰訊網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所人，后者則憑借圓潤(rùn)的造型和新穎的外觀吸引年輕一代。2）歐尚基本完成了商用車轉(zhuǎn)資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所V標(biāo)V標(biāo)資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所長(zhǎng)/寬/高（mm）4650/1850/17054700/1865/17104700/1865/1710-●●-●●-●●-●●-●●-資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所CS75系列快速迭代的背后是長(zhǎng)安研發(fā)機(jī)制，其底層的理念。長(zhǎng)安推崇狼性文化。為了保證車型的最大化升級(jí)，長(zhǎng)安采取多團(tuán)隊(duì)競(jìng)標(biāo)方式：86420CS75CS75PLUS資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所成排氣歧管+雙渦管電控渦輪增壓技術(shù)方案，605040302002015201620172018201920202021202230%25%20%5%0%-5%-10%資料來源：公司年報(bào)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：搜狐汽車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：搜狐汽車，長(zhǎng)江證券研究所湊型轎車市場(chǎng)的第十。其動(dòng)力性能在競(jìng)品中優(yōu)勢(shì)明顯，最大功率118kW，最大扭矩40200資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所豐田威蘭達(dá)CS55PLUS日產(chǎn)逍客CS75PLUS元PLUS宋2022年銷量（萬輛）2022年銷量（萬輛）402002022年銷量（萬輛）資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所長(zhǎng)安逸動(dòng)吉利帝豪大眾寶來豐田雷凌大眾速騰豐田卡羅拉秦PLUS大眾朗逸日產(chǎn)軒逸---資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所 型-資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所行技術(shù)攻關(guān)，突破“2+7”類核心技術(shù)，從主動(dòng)安全2資料來源：新浪汽車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：新浪汽車，長(zhǎng)江證券研究所外，智電iDD還創(chuàng)新地開發(fā)了AI智慧節(jié)能資料來源：搜狐汽車，長(zhǎng)江證券研究所發(fā)電效率及超長(zhǎng)電堆壽命。該系統(tǒng)發(fā)電效率可資料來源：新浪汽車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：易車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：易車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：搜狐汽車，長(zhǎng)江證券研究所圖35：SDA架構(gòu)讓汽車從“移動(dòng)機(jī)器”到“資料來源：搜狐汽車，長(zhǎng)江證券研究所50.045.040.035.030.025.020.015.010.05.00.0201820192020202120222023Q16.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：懂車帝，長(zhǎng)江證券研究所7大應(yīng)用對(duì)象，以構(gòu)建“快速嘗鮮，極致體驗(yàn)”的資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所款電驅(qū)組合和超級(jí)材料，開發(fā)了450V和可實(shí)現(xiàn)240V-800V超寬電壓范圍覆蓋資料來源：新浪汽車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所囊、倒車影像和倒車?yán)走_(dá)等，同時(shí)配備前防撞橫梁、電池防撞橫梁等多部位防撞設(shè)計(jì)；磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰2023.022023.012022年月均2022年月251（CLTC）-●倒車影像-------資料來源：汽車之家，中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：長(zhǎng)安汽車2022全球伙伴大會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所車型車型長(zhǎng)安深藍(lán)●●●●●●●●●●●●●○●●●●●●○○-●●----資料來源：汽車之家，中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所1200010000800060004000200002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02純電動(dòng)版本插電混版本資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所4.7-8.5資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所17.10%10.90%0.53%資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：長(zhǎng)江證券研究所資料來源：長(zhǎng)安汽車2022全球伙伴大會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所 --●●●●●●●●●●○●●○○●●●●●●○○●天窗●分段式不可開啟天窗/按摩/按摩/記憶資料來源：汽車之家，中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：長(zhǎng)安汽車2022全球伙伴大會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所6040200300%250%200%150%100%50%0%資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所7006005004003002000201720182019202020212022純電插混 200%150%100%50%0%-50%資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所6040200300%250%200%150%100%50%0%資料來源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所30%25%20%15%10%5%0%2016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09純電滲透率插混滲透率資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所滲透率提升速度滲透率提升速度2022年插混低端市場(chǎng)市場(chǎng)空間250純電合計(jì)新能源滲透率插混0.0%同比增速純電合計(jì)-0- 40.0%0 40.0%44.5%-44.5%中間市場(chǎng)21.0%132.6%132.6%153.2%153.2%138.0%138.0%4490-482 4.7%87.9%高端市場(chǎng)23.2%23.2%24.9%88.3%88.3%47.1%47.1% 43.0%41.6%40萬以上43.2%資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所300250200058582%4.9%4.6%4.1%3.4%3.4%3.3%3.3%3.1%3.0%2.6%6.1%60%50%40%30%20%0%純電燃油市占率（右軸）資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所604020033.0%20.0%20.0%10.1%6.1%4.9%4.0%3.6%3.4%3.1%3.0%3.0%2.8%3.1%比亞迪宋大眾速騰本田雅閣日產(chǎn)逍客本田雅閣日產(chǎn)逍客純電豐田凱美瑞吉利星越豐田凱美瑞吉利星越L插混比亞迪秦…豐田威蘭達(dá)Aion比亞迪秦…豐田威蘭達(dá)AionS大眾途岳其他純電燃油市占率（右軸）其他插混其他燃油35%30%25%20%5%0%資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所250200044449%7.8%5.6%5.3%4.5%4.4%4.2%4.1%4.0%3.2%2.7%7.4%1.9%50%40%30%20%0%大眾朗逸哈弗H6豐田卡羅拉大眾寶來元PLUS秦PLUSDM-i長(zhǎng)安CS75本田思域別克威朗其他純電其他插混其他燃油純電插混燃油市占率（右軸）資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所6050403020028.0%30%25%20%5%0%12.9%9.5%7.6%7.3%6.4%6.1%4.8%4.0%3.2%3.0%2.6%4.7%本田CR-V大眾帕薩特豐田RAV4日產(chǎn)天籟紅旗HS5豐田凱美瑞大眾探岳豐田亞洲龍奧迪A3傳祺GM8其他純電其他插混其他燃油純電插混燃油市占率（右軸）資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所864202018-012018-042018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10_____比亞迪PHEV銷量（萬輛）市占率（右軸）80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所806040200自主崛起：以自主崛起：以DM-i技術(shù)成熟20152016201720182019202020212022120%100%80%60%40%20%0%比亞迪上汽等其他自主理想比亞迪上汽等其他自主理想合資自主占比資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：乘動(dòng)會(huì)徐向陽教授《自主插電混動(dòng)系統(tǒng)對(duì)比分析》，長(zhǎng)江證券研究所 構(gòu)型比亞迪宋大眾速騰本田雅閣日產(chǎn)逍客豐田凱美瑞吉利星越L秦PLUS豐田威蘭達(dá)AionS大眾途岳其他插混其他純電其他燃油比亞迪宋大眾速騰本田雅閣日產(chǎn)逍客豐田凱美瑞吉利星越L秦PLUS豐田威蘭達(dá)AionS大眾途岳其他插混其他純電其他燃油資料來源：乘動(dòng)會(huì)徐向陽教授《自主插電混動(dòng)系統(tǒng)對(duì)比分析》，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：長(zhǎng)安汽車官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所2520502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11_____15-20萬乘用車銷量（萬輛）插混滲透率（右軸）50%40%30%20%10%0%資料來源：中汽協(xié)，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所454035205035%30%25%20%5%0%插混純電燃油市占率（右軸）資料來源：中汽協(xié)，中保信，汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所款式2022款卓越型2022款尊貴型2021款尊貴型20222021.04插電式混合動(dòng)力插電式混合動(dòng)力4870/1950/17254770/1895--55CVTDHT）662-●●-●●-●●-●-●--●●-●●-●●--●----●-●-----●------●資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所3,0002,5002,0001,5001,0005000UNIUNI-KiDD8%6%4%2%0%資料來源：中汽協(xié)，中保信，長(zhǎng)江證券研究所注：右圖中細(xì)分市場(chǎng)是指15-20萬插混市場(chǎng)。統(tǒng)油車銷售流程不同，傳統(tǒng)油車經(jīng)銷商的銷售人員未經(jīng)培訓(xùn)的情況下可能并不擅價(jià)格帶（萬元）BBA資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所比亞迪混動(dòng)系統(tǒng)比亞迪混動(dòng)系統(tǒng)DM-i123611162221度低高高中高資料來源：乘動(dòng)會(huì)徐向陽教授《自主插電混動(dòng)系統(tǒng)對(duì)比分析》，長(zhǎng)江證券研究所長(zhǎng)途自駕全場(chǎng)景使用需求。智電安全方面，衡溫智慧安全系統(tǒng)具備四大電池管理策略，圖69：長(zhǎng)安智電iDDAI智慧節(jié)能系統(tǒng)資料來源：易車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：易車，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：汽車之家，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：華龍網(wǎng)（長(zhǎng)安汽車供圖長(zhǎng)江證券研究所投資建議：長(zhǎng)安自主轉(zhuǎn)型，電動(dòng)智能助力開啟新2022年，為加強(qiáng)長(zhǎng)安汽車與長(zhǎng)安新能源的戰(zhàn)略統(tǒng)籌和資源協(xié)調(diào)，加速資料來源：天眼查，長(zhǎng)江證券研究所60504030200-10-20-30201820182019202020212022H1-0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%-350%資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所8070605040302002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所70605040302002021Q12021Q22021Q32021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3_____加回減值后歸母凈利潤(rùn)（扣除比亞迪電子部分） 單車盈利（萬元）0.80.60.40.20.0(0.2)資料來源：Wind，中汽協(xié)，長(zhǎng)江證券研究所注：?jiǎn)诬囉?加回減值后歸母凈利潤(rùn)（扣除比亞迪電子部分）/銷量