注會(huì)《財(cái)管》2014年真題卷

客觀題一、單選題：（14228【3520310001】【2014真題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。A.利潤(rùn)最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.公司價(jià)值最大化【3520310071】【2014真題】甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)算結(jié)果會(huì)（）。A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度D.無法判斷對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響【3520310650】【2014真題】證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金40萬進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是（）。A.20%B.18%C.19%D.22.4%【35203107142014真題】假設(shè)銀行利率為i，從現(xiàn)在開始每年年末存款1元，n年后的本利和為（F/A，i，n）元。如果改為每年年初存款，存款期數(shù)不變，n年后的本利和應(yīng)為（）元。A.（F/A，i，n＋1）B.（F/A，i，n＋1）－1C.（F/A，i，n－1）＋1D.（F/A，i，n－1）【3520310403】【2014真題】甲上市公司2013年度的利潤(rùn)分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日的甲公司股票的預(yù)期價(jià)格為（）元。A.60B.61.2C.66D.67.2【3520310351】【2014真題】同時(shí)售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果到期日的股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是（）元。A.5B.7C.9D.11【3520310372】【2014真題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬件/年，固定成本為5萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿為（）。A.1.18B.1.25C.1.33D.1.66【3520310384】【2014真題】甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為5%，股東權(quán)益成本為7%，甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）。A.5%～7%B.4%～8.75%C.5%～8.75%D.4%～7%【3520310742】【2014真題】假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值（）。A.直線下降，至到期日等于債券面值B.波動(dòng)下降，到期日之前可能等于債券面值C.波動(dòng)下降，到期日之前可能低于債券面值D.波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值【3520310517】【2014真題】甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為100小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為20小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為80小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A.90B.120C.130D.150【3520310159】【2014真題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價(jià)為5元，單價(jià)敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品單價(jià)是（）元。A.3B.3.5C.4D.4.5【3520310445】【2014真題】甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8%，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15%保持補(bǔ)償性余額（銀行按2%付息）。該借款的有效年利率為（）。A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%【3514110001】【2014真題】甲公司是一家模具制造企業(yè)，正在制定某模具的標(biāo)準(zhǔn)成本。加工一件該模具需要的必不可少的加工操作時(shí)間為90小時(shí)，設(shè)備調(diào)整時(shí)間為1小時(shí)，必要的工間休息為5小時(shí)。正常的廢品率為4%。該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是（）小時(shí)。A.93.6B.96C.99.84D.100【35141100022014真題】甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為3元/小時(shí)，每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。2014年9月，該產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量為100件，實(shí)際工時(shí)為250小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1000元，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為（）元。A.150B.200C.250D.400二、多選題：（12224【3520310301】【2014真題】假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率【35203102672014真題】下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中，正確的有（）。A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加【3520310398】【2014真題】公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注（）。A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動(dòng)性C.投資機(jī)會(huì)D.資本成本【35203105302014真題】下列各項(xiàng)原因中，屬于材料價(jià)格差異形成原因的有（）。A.材料運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率提高B.運(yùn)輸過程中的損耗增加C.加工過程中的損耗增加D.儲(chǔ)存過程中的損耗增加【3520310526】【2014真題】江南公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）。A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升【3520310550】【2014真題】與增量預(yù)算編制方法相比，零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.編制工作量小B.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性C.可以避免前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目的干擾D.可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性【3514110005】【2014真題】如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，投資者（）。A.通過技術(shù)分析不能獲得超額收益B.運(yùn)用估價(jià)模型不能獲得超額收益C.通過基本面分析不能獲得超額收益D.利用非公開信息不能獲得超額收益【3514110003】【2014真題】甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，下列項(xiàng)目中屬于金融負(fù)債的有（）。A.應(yīng)付利息B.應(yīng)付普通股股利C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款【3514110004】【2014真題】在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價(jià)值上升的有（）。A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升B.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加C.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高D.股價(jià)波動(dòng)加劇【35141100062014真題】根據(jù)有效市場(chǎng)假說，下列說法中正確的有（）。A.只要所有的投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場(chǎng)就是有效的D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場(chǎng)就是有效的【3514110007】【2014真題】甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列作法中，正確的有（）。A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓6000元的有價(jià)證券B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2000元的有價(jià)證券C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時(shí)，購買5000元的有價(jià)證券D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，購買11000元的有價(jià)證券【3520310771】【2014真題】下列說法中正確的有（）。A.對(duì)于費(fèi)用中心，唯一可以準(zhǔn)確計(jì)量的是實(shí)際費(fèi)用，無法通過投入和產(chǎn)出的比較來評(píng)價(jià)其效果和效率，從而限制無效費(fèi)用的支出B.計(jì)算責(zé)任成本的關(guān)鍵是判別每一項(xiàng)成本費(fèi)用支出的金額C.變動(dòng)成本計(jì)算和制造成本計(jì)算以產(chǎn)品為成本計(jì)算的對(duì)象；責(zé)任成本以責(zé)任中心為成本計(jì)算的對(duì)象D.責(zé)任成本法是介于完全成本法和變動(dòng)成本法之間的一種成本方法，有人稱之為“局部吸收成本法”或“變動(dòng)成本和吸收成本法結(jié)合的成本方法”主觀題一、計(jì)算分析題：共5題【3514120008】【2014真題】（本小題9分。）甲公司是一個(gè)材料供應(yīng)商，擬與乙公司建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，為了確定對(duì)乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的信息如下：（1）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（單位：萬元）（2）利潤(rùn)表項(xiàng)目（單位：萬元）（3）乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營(yíng)旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營(yíng)淡季。（4）乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。（5）乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計(jì)入在建工程。（6）計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)?！締栴}一】計(jì)算乙公司2013年的速動(dòng)比率；評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對(duì)乙公司短期償債能力的影響?！締栴}二】計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)；分析并評(píng)價(jià)乙公司的長(zhǎng)期償債能力?！締栴}三】計(jì)算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；評(píng)價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對(duì)乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響?！?514120007】【2014真題】（本小題9分。）甲公司是一家制造企業(yè)，為擴(kuò)大產(chǎn)能決定添置一臺(tái)設(shè)備。公司正在研究通過自行購置還是租賃取得該設(shè)備，有關(guān)資料如下：（1）如果自行購置，設(shè)備購置成本為1000萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。（2）如果租賃，乙公司可提供租賃服務(wù)，租賃期5年，每年年末收取租金160萬元，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由甲公司自行承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期屆滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。乙公司因大批量購置該種設(shè)備可獲得價(jià)格優(yōu)惠，設(shè)備購置成本為960萬元。（3）甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%；稅前有擔(dān)保的借款利率為8%。項(xiàng)目第0年第項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年差額現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值租賃凈現(xiàn)值【問題二】計(jì)算乙公司可以接受的最低租金。計(jì)算時(shí)可能用到的現(xiàn)值系數(shù)如下：【3514120002】【2014真題】（本小題9分。）甲公司是一家尚未上市的高科技企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，人工成本占銷售成本的比重較大。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資料如下：（1）甲公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3000萬元，年初股東權(quán)益總額為20000萬元，年末股東權(quán)益總額為21800萬元，2013年股東權(quán)益的增加全部源于利潤(rùn)留存。公司沒有優(yōu)先股，2013年年末普通股股數(shù)為10000萬股，公司當(dāng)年沒有增發(fā)新股，也沒有回購股票。預(yù)計(jì)甲公司2014年及以后年度的利潤(rùn)增長(zhǎng)率為9%，權(quán)益凈利率保持不變。（2）甲公司選擇了同行業(yè)的3家上市公司作為可比公司，并收集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)：【問題一】使用市盈率模型下的修正平均市盈率法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值?！締栴}二】使用市凈率模型下的修正平均市凈率法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值?！締栴}三】判斷甲公司更適合使用市盈率模型和市凈率模型中的哪種模型進(jìn)行估值，并說明原因?！?514120004】【2014真題】（本小題9分。）甲公司是一家設(shè)備制造企業(yè)，常年大量使用某種零部件。該零部件既可以外購，也可以自制。如果外購，零部件單價(jià)為100元/件，每次訂貨的變動(dòng)成本為20元，訂貨的固定成本較小，可以忽略不計(jì)。如果自制，有關(guān)資料如下：（1）需要購買一套價(jià)值為100000元的加工設(shè)備，該設(shè)備可以使用5年，使用期滿無殘值。（2）需要額外聘用4名操作設(shè)備的工人，工人采用固定年薪制，每個(gè)工人的年薪為25000元。（3）每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為400元，每日產(chǎn)量為15件。（4）生產(chǎn)該零部件需要使用加工其他產(chǎn)品剩下的一種邊角料，每個(gè)零部件耗用邊角料0.1千克。公司每年產(chǎn)生該種邊角料1000千克，如果對(duì)外銷售，單價(jià)為100元/千克。（5）除上述成本外，自制零部件還需發(fā)生單位變動(dòng)成本50元。該零部件的全年需求量為3600件，每年按360天計(jì)算。公司的資金成本為10%，除資金成本外，不考慮其他儲(chǔ)存成本?！締栴}一】（1）計(jì)算甲公司外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨量。（2）計(jì)算甲公司的外購零部件與批量有關(guān)的總成本。（3）計(jì)算甲公司的外購零部件的全年總成本。【問題二】（1）計(jì)算甲公司自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量。（2）計(jì)算甲公司自制零部件的與批量有關(guān)的總成本。（3）計(jì)算甲公司的自制零部件的全年總成本。（提示：加工設(shè)備在設(shè)備使用期內(nèi)按平均年成本法分?jǐn)傇O(shè)備成本。）【問題三】判斷甲公司應(yīng)該選擇外購方案還是自制方案，并說明原因。【3514120005】【2014真題】（本小題9分。）甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個(gè)生產(chǎn)步驟在兩個(gè)基本生產(chǎn)車間進(jìn)行，第一車間生產(chǎn)的半成品轉(zhuǎn)入半成品庫，第二車間領(lǐng)用半成品后繼續(xù)加工成產(chǎn)成品，半成品的發(fā)出計(jì)價(jià)采用加權(quán)平均法。甲公司采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，月末對(duì)在產(chǎn)品進(jìn)行盤點(diǎn)，并按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)過程中逐漸投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第一車間和第二車間的在產(chǎn)品完工程度均為50%。甲公司還有機(jī)修和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，分別為第一車間、第二車間和行政管理部門提供維修和電力，兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品或服務(wù)。甲公司按照交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用。甲公司2014年8月份的成本核算資料如下：（1）月初在產(chǎn)品成本。（單位：元）（2）本月生產(chǎn)量。（單位：噸）機(jī)修車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用6500元，提供維修服務(wù)100小時(shí)；供電車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用8800元，提供電力22000度。各部門耗用輔助生產(chǎn)車間產(chǎn)品或服務(wù)的情況如下：（4）基本生產(chǎn)車間本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用。（單位：元）注：制造費(fèi)用中尚未包括本月應(yīng)分配的輔助生產(chǎn)費(fèi)用。（5）半成品收發(fā)結(jié)存情況：半成品月初結(jié)存13噸，金額46440元；本月入庫70噸，本月領(lǐng)用71噸，月末結(jié)存12噸。項(xiàng)目機(jī)修車間供電車間耗用量（項(xiàng)目機(jī)修車間供電車間耗用量（小時(shí)）單位成本分配金額耗用量（度）單位成本分配金額待分配項(xiàng)目交互分配機(jī)修車間供電車間對(duì)外分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用對(duì)外分配第一車間第二車間行政管理部門合計(jì)【問題二】編制第一車間的半成品成本計(jì)算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。單位：元單位：元2014年8月第一車間半成品成本計(jì)算單項(xiàng)目產(chǎn)量（噸）直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品-本月生產(chǎn)費(fèi)用-合計(jì)-分配率-完工半成品轉(zhuǎn)出-月末在產(chǎn)品-【問題三】編制第二車間的產(chǎn)成品成本計(jì)算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。第二車間半成品成本計(jì)算單2014年8月 單位：元項(xiàng)目噸）半成品直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品-本月生產(chǎn)費(fèi)用-合計(jì)-分配率-完工半成品轉(zhuǎn)出月末在產(chǎn)品二、綜合題：共1題1.35141200092014真題】（本小題14分。）甲公司是一家建設(shè)投資公司，業(yè)務(wù)涵蓋市政工程綠化、旅游景點(diǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。近年來，夏日納涼休閑項(xiàng)目受到青睞，甲公司計(jì)劃在位于市郊的A公園開發(fā)W峽谷漂流項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱“W項(xiàng)目”），目前正在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：（1）甲公司與A公園進(jìn)行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經(jīng)營(yíng)許可費(fèi)700萬元（稅法規(guī)定在5年內(nèi)攤銷，期滿無殘值），取得W項(xiàng)目5年的開發(fā)與經(jīng)營(yíng)權(quán)；此外，甲公司還需每年按營(yíng)業(yè)收入的5%向A公園支付景區(qū)管理費(fèi)。（2）W項(xiàng)目前期投資包括：修建一座蓄水池，預(yù)計(jì)支出100萬元；漂流景區(qū)場(chǎng)地、設(shè)施等固定資產(chǎn)投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價(jià)5000元。按稅法規(guī)定，以上固定資產(chǎn)可在10年內(nèi)按直線法計(jì)提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項(xiàng)目，甲公司退出W項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)。（3）為宣傳推廣W項(xiàng)目，前期需投入廣告費(fèi)50萬元。按稅法規(guī)定，廣告費(fèi)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后第1年年末稅前扣除。甲公司經(jīng)調(diào)研預(yù)計(jì)W項(xiàng)目的游客服務(wù)價(jià)格為200元/人次，預(yù)計(jì)第1年可接待游客30000人次；第2年及以后年度項(xiàng)目將滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)每年可接待游客40000人次。（4）預(yù)計(jì)W項(xiàng)目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。（5）漂流河道、橡皮艇等設(shè)施的年維護(hù)成本及其他營(yíng)業(yè)開支預(yù)計(jì)為100萬元。（6）為維持W項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)需按照營(yíng)業(yè)收入的20%墊支營(yíng)運(yùn)資金。甲公司計(jì)劃以2/3（負(fù)債/權(quán)益）的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，甲公司將于2014年10月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。W項(xiàng)目的權(quán)益資本相對(duì)其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。甲公司的信用級(jí)別為BB級(jí)，目前國(guó)內(nèi)上市交易的BB級(jí)公司債有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：（8）預(yù)計(jì)W項(xiàng)目短時(shí)間可建成，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)經(jīng)營(yíng)許可費(fèi)、項(xiàng)目初始投資、廣告費(fèi)均發(fā)生在第1年年初（零時(shí)點(diǎn)），項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本等均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營(yíng)運(yùn)資金于各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。（9）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%?！締栴}一】根據(jù)所給資料，估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率；計(jì)算W項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本，其中債務(wù)資本成本采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法計(jì)算，權(quán)益資本成本采用債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算。【問題二】計(jì)算W項(xiàng)目的初始（零時(shí)點(diǎn)）現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入下方表格中），判斷項(xiàng)目是否可行并說明原因。（單位：萬元）項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1年第2年第3年第4年第5年現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值凈現(xiàn)值W項(xiàng)目各年接待游客人次下降10%，用敏感程度法計(jì)算凈現(xiàn)值對(duì)接待游客人次的敏感系數(shù)。可能用到的現(xiàn)值系數(shù)如下：參考答案一、單選題：（142281.35203100012014真題】C【解析】選項(xiàng)A：如果投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同時(shí)，利潤(rùn)最大化相當(dāng)于股東財(cái)富最大化。然而，題目?jī)H說了投資資本不變的情況。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：每股收益最大化就是把公司利潤(rùn)和股東投入資本聯(lián)系起來考查。如果每股收益取得的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)是相同的，則每股收益最大化相當(dāng)于股東財(cái)富最大化。然而，題目?jī)H說了股東投資資本不變的情況。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股價(jià)的升降，代表了投資者對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本。資本市場(chǎng)有效的情況下，只有在股東投資資本不變的時(shí)候，股價(jià)上漲與增加股東財(cái)富具有同等意義。此時(shí)，題目給的前提條件是“投資資本不變”，所以其與股東財(cái)富最大化有同等意義。因此，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：公司價(jià)值的增加=股東權(quán)益價(jià)值增加+債務(wù)價(jià)值增加。債務(wù)價(jià)值不變時(shí)，增加公司價(jià)值與增加股東權(quán)益價(jià)值具有相同意義。如果公司的股東投資資本和債務(wù)價(jià)值均不變的時(shí)候，公司價(jià)值最大化相當(dāng)于股東財(cái)富最大化。然而，題目?jī)H說了股東投資資本不變的情況。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)C。2.35203100712014真題】【答案】:A【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款（此處的營(yíng)業(yè)收入應(yīng)該使用賒銷額）。由題可知，“甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性”，如果企業(yè)使用應(yīng)收賬款的年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算，則金額剛好處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季的平均余額，計(jì)算出來應(yīng)收賬款的數(shù)額相比較于用應(yīng)收賬款每月平均數(shù)計(jì)算出來的數(shù)額較小，而使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較大。所以，會(huì)高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。因此，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)BCD錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)A。3.35203106502014真題】【答案】:A【解析】存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率：總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+（1－Q）×無風(fēng)險(xiǎn)利率，其中Q表示投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資本的比例，1-Q表示投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。如果貸出資金，Q將小于1，如果借入資金，Q將大于1。所以，本題中Q=（100+40）/100=1.4，總期望報(bào)酬率=1.4×16%+（1－1.4）×6%=20%。因此，選項(xiàng)A正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)A。4.35203107142014真題】B【解析】方法一：假設(shè)存款期數(shù)增加1，即n年末（n+1年年初多存1元），此時(shí)相當(dāng)于算一個(gè)期數(shù)為n+1的普通年金終值，即（F/A，i，n+1），在此基礎(chǔ)上減去多增加的一期存款即可得到預(yù)付年金終值（F/A，i，n+1）-1。方法二：直接記住預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以n年后的本利和=（F/A，i，n+1）-1。因此，選項(xiàng)B正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)B。5.35203104032014真題】D【解析】股權(quán)登記日是指董事會(huì)規(guī)定的登記有權(quán)領(lǐng)取股利的股東名單的截止日期，股權(quán)登記日股利尚未支付，即股權(quán)登記日股票價(jià)格包含當(dāng)年未發(fā)放的股利?！邦A(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)”，則應(yīng)使用固定增長(zhǎng)模型求解，則除息日的股票價(jià)格=預(yù)期股利/（股東要求的收益率-股利增長(zhǎng)率），2013年的每股股利=12/10=1.2（元），預(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，則2014年預(yù)期的每股股利=1.2×（1+10%）=1.32（元）。除息日的股票價(jià)格=1.32/（12%-10%）=66（元），股權(quán)登記日的股票價(jià)格=除息日的股票價(jià)格+股利=66+1.2=67.2（元）。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)D。6.35203103512014真題】B【解析】由題可知，“同時(shí)出售甲股票1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)”的期權(quán)投資組合為“賣看漲+賣看跌”的空頭對(duì)敲。方法一：空頭對(duì)敲的凈損益=空頭看漲期權(quán)凈損益+空頭看跌期權(quán)凈損益由于到期日股票價(jià)格為48元，執(zhí)行價(jià)格為50元，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元，可得：空頭看漲期權(quán)凈損益=-Max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）+看漲期權(quán)價(jià)格=-Max（48-50，0）+5=0+5=5（元）空頭看跌期權(quán)凈損益=-Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）+看跌期權(quán)價(jià)格=-Max（50-48，0）+4=-2+4=2（元）因此，該投資組合的凈損益=空頭看漲期權(quán)凈損益+空頭看跌期權(quán)凈損益=5+2=7（元）。方法二：空頭對(duì)敲的凈損益=-|執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)|+2份期權(quán)費(fèi)由于到期日股票價(jià)格為48元，執(zhí)行價(jià)格為50元，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元，可得：空頭對(duì)敲的凈損益=-|執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)|+2份期權(quán)費(fèi)=-|50-48|+5+4=7（元）。因此，選項(xiàng)B正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)B。7.35203103722014真題】B【解析】息稅前利潤(rùn)EBIT=產(chǎn)品銷量×（產(chǎn)品單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本=10×（6-4）-5=15（萬元）財(cái)務(wù)杠桿DFL=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）=EBIT/（EBIT-I）=15/（15-3）=1.25。因此，選項(xiàng)B正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)B。8.35203103842014真題】C【解析】可轉(zhuǎn)換債券的資本成本應(yīng)該介于普通股資本成本和普通債券資本成本之間?！肮蓶|權(quán)益成本”為稅后資本成本，那么稅前股權(quán)資本成本=稅后資本成本/（1-企業(yè)所得稅稅率）=7%/（1-20%）=8.75%根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，則可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本應(yīng)在5%～8.75%。因此，選項(xiàng)C正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)C。9.35203107422014真題】D【解析】選項(xiàng)A：平息債券是指利息在期間內(nèi)平均支付的債券，屬于間隔付息，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值的運(yùn)動(dòng)軌跡呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCD：溢價(jià)發(fā)行表明債券價(jià)值大于債券面值，且計(jì)息期折現(xiàn)率小于債券的計(jì)息期利率。對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，其總體趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。具體來說，對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券，債券發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價(jià)值下降，且下降幅度大于上升幅度（但是注意債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值），割息后又逐漸上升進(jìn)入另一個(gè)周期。但總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值，到期日價(jià)值等于債券面值。因此，選項(xiàng)BC錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)D。10.35203105172014真題】C【解析】約當(dāng)產(chǎn)量（此種方法為比例分配法），是指在產(chǎn)品按其完工程度約當(dāng)于完工產(chǎn)品的數(shù)量。由題可知，“各工序月末在產(chǎn)品的完工程度按50%計(jì)算”，是指該道工序在產(chǎn)品的完工程度。（1）計(jì)算每道工序的完工程度：某道工序在產(chǎn)品完工程度=（前面各道工序工時(shí)定額之和+本道工序工時(shí)定額×本道工序平均完工程度）/產(chǎn)品工時(shí)定額×100%第1道工序的完工程度=20×50%/100×100%=10%第2道工序的完工程度=（20+80×50%）/100×100%=60%計(jì)算月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量：某道工序在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=本道工序在產(chǎn)品數(shù)量×本道工序的完工程度月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量×第1道工序的完工程度+第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量×第2道工序的完工程度=100×10%+200×60%=130（件）。因此，選項(xiàng)C正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)C。11.35203101592014真題】C【解析】當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，就是指息稅前利潤(rùn)變化百分比為-100%。因此，在盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，息稅前利潤(rùn)變化百分比為-100%。單價(jià)敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比/單價(jià)變動(dòng)百分比=-100%/[（單價(jià)-5）/5×100%]=5C正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)C。12.35203104452014真題】B【解析】補(bǔ)償性余額是指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額，該部分金額企業(yè)不能動(dòng)用，減少了企業(yè)實(shí)際可使用的資金，導(dǎo)致借款的有效年利率高于借款利率。利息=企業(yè)借款支付的利息-留存在銀行中金額所獲得的利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3（萬元）實(shí)際借款額=借款金額×（1-補(bǔ)償性余額比例）=900×（1-15%）=765（萬元）有效年利率=利息/實(shí)際借款額=69.3/765=9.06%。因此，選項(xiàng)B正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)B。13.35141100012014真題】D【解析】直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等。所以，該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)＝（90+1+5）/（1-4%）＝100（小時(shí)）。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)D。14.35141100022014真題】C【解析】變動(dòng)制造費(fèi)用的差異，是指實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用之間的差額。它也可以分解為“價(jià)差”和“量差”兩部分。價(jià)差是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額，反映耗費(fèi)水平的高低，故稱為“耗費(fèi)差異”。所以，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)×（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）=250×（1000/250-3）=250（元）。因此，選項(xiàng)C正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)C。相關(guān)擴(kuò)展：量差是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)計(jì)算的金額，按標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)費(fèi)用率計(jì)算確定的金額，反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支，故稱為“效率差異”。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率二、多選題：（122241.35203103012014真題】A,B【解析】外部融資額=融資總需求-內(nèi)部融資=營(yíng)業(yè)收入增加×（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）選項(xiàng)A：提高存貨周轉(zhuǎn)率，存貨流通速度變快，會(huì)減少存貨占用資金，從而減少外部融資額。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，產(chǎn)品毛利率=（收入-成本）/收入=1-成本/收入。若企業(yè)提高產(chǎn)品毛利率，可能會(huì)導(dǎo)致成本減少或者收入增加，從而會(huì)提高營(yíng)業(yè)凈利率，有利于減少外部融資額。因此，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益額。若企業(yè)提高權(quán)益乘數(shù)，有兩個(gè)方面需考慮：（1）分子（資產(chǎn)）提高，如果提高的是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，會(huì)增加經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占用資金，從而增加外部融資需求；如果提高的是金融資產(chǎn)，可直接利用，從而減少外部融資額；（2）分母留存收益減少，需增加外部融資需求，因此選項(xiàng)C對(duì)外部融資額的影響不確定。因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：提高股利支付率，會(huì)減少留存收益，從而增加外部融資需求。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)AB。2.35203102672014真題】【答案】:A,D【解析】選項(xiàng)BD：實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出①營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加②資本支出=凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷所以，實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。選項(xiàng)A：又因?yàn)?，?jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加所以，實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)C：又因?yàn)?，凈?jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加所以，實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加+經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)AD。3.35203103982014真題】C,D【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），推算出投資所需的權(quán)益資本，而留存收益的資本成本最低，因此所需權(quán)益資本優(yōu)用當(dāng)年盈余來滿足，剩余的盈余作為股利予以分配?？梢?，更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)和資本成本。因此，選項(xiàng)AB錯(cuò)誤，選項(xiàng)CD正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)CD。4.35203105302014真題】A,B【解析】材料價(jià)格差異是在采購過程中形成的，采購部門未能按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)貨的原因有許多，如供應(yīng)廠家價(jià)格變動(dòng)、未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨、未能及時(shí)訂貨造成的緊急訂貨、采購時(shí)舍近求遠(yuǎn)使運(yùn)費(fèi)和途耗增加、不必要的快速運(yùn)輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。選項(xiàng)A：材料運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率提高屬于采購過程中發(fā)生的。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：運(yùn)輸過程中的損耗增加屬于采購過程中發(fā)生的。因此，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：加工過程中的損耗增加不屬于采購過程中發(fā)生的。因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：儲(chǔ)存過程中的損耗增加不屬于采購過程中發(fā)生的。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)AB。5.35203105262014真題】A,B,C,D【解析】現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。選項(xiàng)A：季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升，影響現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高，效率提高，影響現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。因此，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高，影響現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。因此，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升，成本的上升可能引起價(jià)格增加，影響現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ABCD。6.35203105502014真題】B,C,D【解析】零基預(yù)算法是“以零為基礎(chǔ)編制預(yù)算”的方法，采用零基預(yù)算法在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算。（選項(xiàng)A）。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCD：運(yùn)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約（選項(xiàng)BC），能夠調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性（選項(xiàng)D）。因此，選項(xiàng)BCD正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)BCD。7.35141100052014真題】A,B,C【解析】證券價(jià)格有關(guān)的信息分為三類：歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息。根據(jù)這三類信息，把資本市場(chǎng)分為三種有效程度：（1）弱式有效資本市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng)，任何投資者都不可能通過分析歷史信息來獲取超額收益；（2）半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)，指股價(jià)不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場(chǎng)，投資者不能通過對(duì)公開信息的分析獲得超額收益；（3）強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)，指股價(jià)不僅反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)，投資者不能從公開的和非公開的信息分析中獲得超額收益，所以內(nèi)幕消息無用。所以，對(duì)于投資者來說，在??強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)中不能通過對(duì)公開信息的分析獲得超額收益，而能夠從非公開的信息分析中獲得超額收益（選項(xiàng)D）。檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的方法主要是事件研究法和投資基金表現(xiàn)研究法。投資基金表現(xiàn)研究法，指如果資本市場(chǎng)??強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的（選項(xiàng)ABC），各種投資基金就不可能取得超額收益。因此，選項(xiàng)ABC正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ABC。8.35141100032014真題】A,B,C,D【解析】區(qū)分金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的原則是先金融后經(jīng)營(yíng)，金融負(fù)債是籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，金融負(fù)債有：短期借款、交易性金融負(fù)債、其他應(yīng)付款（應(yīng)付利息）、其他應(yīng)付款（應(yīng)付股利）、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等。選項(xiàng)A：應(yīng)付利息是債務(wù)籌資活動(dòng)的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，所以屬于金融負(fù)債。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BC：應(yīng)付股利屬于股權(quán)籌資活動(dòng)的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，所以屬于金融負(fù)債。因此，選項(xiàng)BC正確。選項(xiàng)D：融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款被視為企業(yè)因購買資產(chǎn)而發(fā)生的借款，所以其屬于金融負(fù)債。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ABCD。9.35141100042014真題】【答案】:A,C,D【解析】看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。如果看漲期權(quán)在將來某一時(shí)間執(zhí)行，其價(jià)值=股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。選項(xiàng)A：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看漲期權(quán)價(jià)值上升。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：預(yù)期紅利與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)。紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)值降低。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響比較復(fù)雜。一種簡(jiǎn)單而不全面的解釋是：假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。還有一種理解是：投資于股票需要占用投資人一定的資金，投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。在高利率的情況下，購買股票并持有到期的成本越大，購買期權(quán)的吸引力越大。因此，無風(fēng)險(xiǎn)利率與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)。無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。因此，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：股票價(jià)格的波動(dòng)率，是指股票價(jià)格變動(dòng)的不確定性，通常用標(biāo)準(zhǔn)差衡量。股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票上升或下降的機(jī)會(huì)越大。對(duì)于看漲期權(quán)持有者來說，股價(jià)高于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格）時(shí)可以獲利，股價(jià)低于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格）時(shí)最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵消。因此，股價(jià)波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)。股價(jià)波動(dòng)率加劇，看漲期權(quán)價(jià)值上升。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ACD。10.35141100062014真題】【答案】:A,C,D【解析】資本市場(chǎng)有效的決定條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為。這三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場(chǎng)就將是有效的。其中“理性的投資人”，指的是所有的投資人都是理性的（選項(xiàng)A）?！蔼?dú)立的理性偏差”，并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在，每個(gè)投資人都是獨(dú)立的，則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的，而不是系統(tǒng)的，如果樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的（選項(xiàng)BC）?！疤桌袨椤?，并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)互相抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)，如果有專業(yè)的投資者進(jìn)行套利，就能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效（選項(xiàng)D）。因此，選項(xiàng)ACD正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ACD。11.35141100072014真題】【答案】:A,D【解析】采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理,當(dāng)現(xiàn)金持有量在最低現(xiàn)金持有量（L）和最高現(xiàn)金持有量（H）之間時(shí)，企業(yè)不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作，僅當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金持有量突破最低現(xiàn)金持有量或最高現(xiàn)金持有量時(shí)，需要進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作，將企業(yè)的現(xiàn)金持有量返還至最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平（R）。根據(jù)H=3R-2L，計(jì)算出最高現(xiàn)金持有量（H）為17000元。選項(xiàng)A：當(dāng)現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，低于最低現(xiàn)金持有量2000元，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金6000（7000-1000）元。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：當(dāng)現(xiàn)金余額為5000元時(shí)，在上下限之內(nèi)，不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)現(xiàn)金余額為12000元時(shí)，在上下限之內(nèi)，不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作。因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，高于最高現(xiàn)金持有量17000元，應(yīng)用現(xiàn)金11000（18000-7000）元買入有價(jià)證券。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)AD。12.35203107712014真題】【答案】:A,C,D【解析】選項(xiàng)A：對(duì)于那些產(chǎn)出不能用財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量，或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的部門或單位，適于劃分為費(fèi)用中心。對(duì)于費(fèi)用中心，唯一可以準(zhǔn)確計(jì)量的是實(shí)際費(fèi)用，無法通過投入和產(chǎn)出的比較來評(píng)價(jià)其效果和效率，從而限制無效費(fèi)用的支出，通常使用可控費(fèi)用預(yù)算來評(píng)價(jià)其成本控制業(yè)績(jī)。因此，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：計(jì)算責(zé)任成本的關(guān)鍵是判別每一項(xiàng)成本費(fèi)用支出的責(zé)任歸屬，而不是費(fèi)用支出金額。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：變動(dòng)成本、制造成本、責(zé)任成本計(jì)算對(duì)象不同：變動(dòng)成本計(jì)算和制造成本計(jì)算以產(chǎn)品為成本計(jì)算的對(duì)象；責(zé)任成本以責(zé)任中心為成本計(jì)算的對(duì)象。因此，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：責(zé)任成本法是介于完全成本法和變動(dòng)成本法之間的一種成本方法，有人稱之為“局部吸收成本法”或“變動(dòng)成本和吸收成本法結(jié)合的成本方法”。因此，選項(xiàng)D正確。綜上所述，本題答案為選項(xiàng)ACD。一、計(jì)算分析題：共5題1.35141200082014真題】【問題一】【答案】（1）乙公司2013年的速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)平均金額÷流動(dòng)負(fù)債平均金額=[（100+100+500+460+2850+2660）/2]÷[（2350+2250）/2]=1.45（1分）（2）評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。（1分）（3）乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%，實(shí)際壞賬很可能高于計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，從而降低乙公司的短期償債能力。（1分）乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初、年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初、年末處于經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。（1分）【解析】本題考查的是對(duì)短期償債能力分析的運(yùn)用。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)平均金額÷流動(dòng)負(fù)債平均金額速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收賬款；預(yù)付賬款和存貨為非速動(dòng)資產(chǎn)。因此，乙公司2013年的速動(dòng)比率=（100100+500460+28502660）/2][（23502250）/2]=1.45影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一方面，賬面上的應(yīng)收賬款未必都能變現(xiàn)收回，實(shí)際的壞賬可能高于計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備；另一方面，季節(jié)性的變化可能使得報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平。因此，評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%，實(shí)際壞賬很可能高于計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初、年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初、年末處于經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力?！締栴}二】【答案】（1）乙公司2013年的利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息支出=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）÷利息支出=（97.50+500+32.50）÷（500+100）=1.05（1分）（2）乙公司的利息保障倍數(shù)為1.05，略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益勉強(qiáng)可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤(rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，因此乙公司的長(zhǎng)期償債能力仍然較弱。（1分）【解析】本題考查的是對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析的運(yùn)用。利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤(rùn)對(duì)利息支出的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息支出=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）÷利息支出=（97.50+500+32.50）÷（500+100）=1.05【分子的“利息費(fèi)用”是指利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用；分母的“利息支出”是指全部利息支出，不僅包括計(jì)入利潤(rùn)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用的費(fèi)用化利息，還包括計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)等成本的資本化利息?！坷⒈Ｕ媳稊?shù)表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的息稅前利潤(rùn)作為償付保障，反映了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。乙公司的利息保障倍數(shù)為1.05，略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益勉強(qiáng)可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤(rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，因此乙公司的長(zhǎng)期償債能力仍然較弱?！締栴}三】【答案】（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[（2850+150+2660+140）÷2]=5（次）（1分）（2）評(píng)價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款年初、年末余額的可靠性（0.5分）和營(yíng)業(yè)收入的賒銷比例（0.5分）。（3）乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初、年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初、年末處于經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計(jì)算結(jié)果會(huì)高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。（0.5分）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計(jì)算時(shí)，會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會(huì)進(jìn)一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。（0.5分）【解析】本題考查的是對(duì)營(yíng)運(yùn)能力分析的運(yùn)用。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[（2850+150+2660+140）÷2]=5（次）【應(yīng)收賬款的金額應(yīng)加上計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額：報(bào)表上列示的應(yīng)收賬款是計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后的凈額，但是營(yíng)業(yè)收入?yún)s沒有減少，所以在計(jì)算時(shí)應(yīng)包含計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額?！吭u(píng)價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款年初、年末余額的可靠性和營(yíng)業(yè)收入的賒銷比例。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初、年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初、年末處于經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計(jì)算結(jié)果會(huì)高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計(jì)算時(shí)，會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會(huì)進(jìn)一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。2.35141200072014真題】【問題一】項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年差額現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值租賃凈現(xiàn)值【答案】因此，租賃方案凈現(xiàn)值大于0，甲公司應(yīng)選擇租賃方案。（0.1分）【解析】本題考查的是租賃決策分析以及現(xiàn)金流量的計(jì)算。根據(jù)題干條件可知“使用權(quán)資產(chǎn)的折舊費(fèi)可以稅前扣除”，又因本題要求用差額分析法，因此需要計(jì)算租賃方案和購買方案之間的差額凈現(xiàn)值。若差額凈現(xiàn)值大于0，則選擇租賃方案；反之，則選擇購買方案。計(jì)算步驟如下：（1）計(jì)算本題的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率=有擔(dān)保的稅后債務(wù)資本成本=稅前有擔(dān)保的借款利率×（1-所得稅稅率）=8%×（1-25%）=6%租賃方案包含的現(xiàn)金流量：租金流出、折舊抵稅流入、變現(xiàn)損失抵稅。①租金流出該合同不屬于選擇簡(jiǎn)化處理的短期租賃和低價(jià)值資產(chǎn)租賃，應(yīng)按照使用權(quán)資產(chǎn)的確認(rèn)方式，計(jì)提折舊抵稅，租賃費(fèi)每年160萬元不可在稅前扣除。因此，1-5年租賃費(fèi)流量=-160（萬元）。②折舊抵稅流入租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)：由于合同約定了承租人的付款總額，租賃費(fèi)是取得租賃資產(chǎn)的成本，全部構(gòu)成其計(jì)稅基礎(chǔ)。因此，租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=160×5=800（萬元）。按同類固定資產(chǎn)的折舊年限計(jì)提折舊費(fèi)：租賃資產(chǎn)的年折舊額計(jì)稅基礎(chǔ)-凈殘值）/折舊年限=（800-40）/8=95（萬元）因此，折舊抵稅1-5年=95×25%=23.75（萬元）③變現(xiàn)損失抵稅該設(shè)備租賃期屆滿時(shí)租賃資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓：期末設(shè)備變現(xiàn)流入=0萬元期末設(shè)備賬面價(jià)值=計(jì)稅基礎(chǔ)-年折舊額×使用年限=800-95×5=325（萬元）期末設(shè)備變現(xiàn)損失減稅=325×25%=81.25（萬元）購買方案包含的現(xiàn)金流量：購買設(shè)備支出、折舊抵稅、失去設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值、變現(xiàn)價(jià)值繳稅。由題干可知：“設(shè)備購置成本為1000萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元”。則可得：①對(duì)于租賃方案來說，避免購入設(shè)備屬于現(xiàn)金流入。避免購入設(shè)備支出=1000（萬元）②折舊抵稅對(duì)于購買方案來說是流入的。因此，對(duì)于租賃方案而言，屬于現(xiàn)金的流出。購置設(shè)備年折舊額=（購置成本-凈殘值）/折舊年限=（1000-40）/8=120（萬元）購置設(shè)備年折舊抵稅額=購置設(shè)備年折舊額×所得稅稅率=120×25%=30（萬元）③計(jì)算5年后設(shè)備的賬面價(jià)值。5年后購置設(shè)備的賬面價(jià)值=購置成本-5×購置設(shè)備年折舊額=1000-5×120=400（萬元）此時(shí)變現(xiàn)價(jià)值500萬元是大于設(shè)備5年后賬面價(jià)值的，對(duì)于購買方案來說，需要多繳納這部分變現(xiàn)收益稅。因此，對(duì)于租賃方案來說，這部分收益納稅屬于現(xiàn)金流入。變現(xiàn)收益應(yīng)納稅額=（變現(xiàn)價(jià)值-5年后賬面價(jià)值）×25%=（500-400）×25%=25（萬元）④此時(shí)租賃方案是失去了變現(xiàn)價(jià)值，屬于現(xiàn)金流出。變現(xiàn)價(jià)值=-500（萬元）（4）計(jì)算出不同年份的差額現(xiàn)金流量。第0年差額現(xiàn)金流量=避免購入設(shè)備支出=1000（萬元）第1-4年差額現(xiàn)金流量=租賃費(fèi)+折舊抵稅-減少的折舊抵稅額=-160+23.75-30=-166.25（萬元）=租賃費(fèi)+折舊抵稅+變現(xiàn)損失減稅-減少的折舊抵稅額+流出變現(xiàn)價(jià)值+減少的設(shè)備變現(xiàn)收益納稅=-160+23.75+81.25-30-500+25=-560（萬元）通過第一步得知甲公司的折現(xiàn)率，通過折現(xiàn)率計(jì)算各年度現(xiàn)金流量現(xiàn)值。第0年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第0年差額現(xiàn)金流量=1000（萬元）第1年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第1年差額現(xiàn)金流量×（P/F，6%，1）=-166.25×0.9434=-156.84（萬元）第2年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第2年差額現(xiàn)金流量×（P/F，6%，2）=-166.25×0.8900=-147.96（萬元）第3年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第3年差額現(xiàn)金流量×（P/F，6%，3）=-166.25×0.8396=-139.58（萬元）第4年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第4年差額現(xiàn)金流量×（P/F，6%，4）=-166.25×0.7921=-131.69（萬元）第5年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=第5年差額現(xiàn)金流量×（P/F，6%，5）=-560×0.7473=-418.49（萬元）通過第（5）步的答案計(jì)算租賃凈現(xiàn)值。租賃凈現(xiàn)值=不同年份的差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=1000-156.84-147.96-139.58-131.69-418.49=5.44（萬元)(注：因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在實(shí)質(zhì)是進(jìn)行互斥方案選擇，那么購置方案的各種成本對(duì)于租賃方案來說都是一種現(xiàn)金流入，而購置方案的各種流入對(duì)于租賃方案來說也就是一種機(jī)會(huì)成本。)因此，通過上述計(jì)算可以得出凈現(xiàn)值大于0，則甲公司應(yīng)選擇租賃方案?！締栴}二】【答案】對(duì)于出租人乙公司而言，屬于經(jīng)營(yíng)租賃：乙公司可以接受的最低租金，也就是乙公司租賃凈現(xiàn)值為0時(shí)的租金。（1）乙公司年折舊額=（購置成本-凈殘值）/折舊年限=（960-40）/8=115（萬元）（0.5分）（2）5年后乙公司設(shè)備賬面價(jià)值=賬面價(jià)值-乙公司年折舊額×5=960-115×5=385（萬元）（0.5分）（3）設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值=500（萬元）（0.5分）（4）乙公司設(shè)備變現(xiàn)收益納稅=（500-385）×25%=28.75（萬元）（1分）（5）初始現(xiàn)金流量=-960（萬元）（0.5分）（6）租賃期流量=年租金×（1-25%）+115×25%=0.75×年租金+28.75（0.5分）（7）5年后變現(xiàn)現(xiàn)金流量=變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=500-28.75=471.25（萬元）（0.5分）（8）假設(shè)最低年租金為X萬元，則：-960+（0.75X+28.75）×（P/A，6%，5）+471.25×（P/F，6%，5）=0解得：X=154.06（萬元）（1分）因此，乙公司能接受的年租金要154.06萬元?！窘馕觥勘绢}考查的是現(xiàn)金流量的計(jì)算。當(dāng)凈現(xiàn)值為0時(shí)，乙公司收取的租金是可接受的最低租金。對(duì)于這個(gè)題目，我們要把乙公司發(fā)生的現(xiàn)金流量都計(jì)算出來。（1）判斷租賃類型。對(duì)于出租人乙公司而言，不滿足融資租賃的以下五條判斷標(biāo)準(zhǔn)之一，所以屬于經(jīng)營(yíng)租賃：①在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；【題目中明確指出租賃期屆滿時(shí)，設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓】②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價(jià)款與預(yù)計(jì)行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值相比足夠低，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將行使該選擇權(quán)；【題目中沒有提到購買選擇權(quán)】③資產(chǎn)的所有權(quán)雖然不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分（75%）；【5/8=62.5%<75%】④在租賃開始日，租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值（90%）；【160×（P/A，6%，5）=160×4.2124=673.98（萬元）；673.98/960=70.21%<90%】⑤租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用?！绢}中無此說明】（2）計(jì)算“初始現(xiàn)金流量”。由題干“乙公司因大批量購置該種設(shè)備可獲得價(jià)格優(yōu)惠，設(shè)備購置成本為960萬元。”可知，初始現(xiàn)金流量=-960（萬元）計(jì)算“第5年末現(xiàn)金流量”。租賃期間發(fā)生的費(fèi)用包括設(shè)備折舊抵稅、變現(xiàn)價(jià)值、變現(xiàn)收益納稅。①計(jì)算“設(shè)備折舊抵稅”。由題干“設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年?！笨芍?，設(shè)備折舊額=（購置成本-凈殘值）/折舊年限=（960-40）/8=115（萬元）折舊抵稅=設(shè)備折舊額×所得稅稅率=115×25%=28.75（萬元）②計(jì)算“變現(xiàn)收益納稅”。由題干“5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元?！笨芍?，變現(xiàn)價(jià)值=500（萬元）5年后設(shè)備的賬面價(jià)值=購置成本-年折舊額×5=960-115×5=385（萬元）此時(shí)的賬面價(jià)值385萬元小于變現(xiàn)價(jià)值500萬元。公司需要繳納變現(xiàn)凈收益的稅額。則可得：變現(xiàn)收益納稅=（變現(xiàn)價(jià)值-賬面價(jià)值）×所得稅稅率=（500-385）×25%=28.75（萬元）=變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=500-28.75=471.25（萬元）計(jì)算“租賃期現(xiàn)金流量”。租賃期現(xiàn)金流量=年租金×（1-所得稅稅率）+折舊額抵稅=年租金×（1-25%）+28.75計(jì)算“最低年租金”。假設(shè)最低年租金為X萬元，則：-960+（0.75X+28.75）×（P/A，6%，5）+471.25×（P/F，6%，5）=0解得：X=154.06（萬元）綜上所述，乙公司能接受的最低年租金為154.06萬元。3.35141200022014真題】【問題一】【答案】甲公司每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)=3000/10000=0.3（元）（0.6分）可比公司平均市盈率=（A公司市盈率+B公司市盈率+C公司市盈率）/3=（8/0.4+8.1/0.5+11/0.5）/3=19.4（0.6分）可比公司平均增長(zhǎng)率=（A公司預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率+B公司預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率+C公司預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率)/3=（8%+6%+10%）/3=8%（0.6分）修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）=19.4/（8%×100）=2.425（0.6分）甲公司每股股權(quán)價(jià)值=修正平均市盈率×甲公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55（元）（0.6分）因此，甲公司的每股股權(quán)價(jià)值為6.55元?！窘馕觥勘绢}使用的是修正平均市盈率法模型計(jì)算甲企業(yè)的每股股權(quán)價(jià)值。則此題計(jì)算步驟如下（計(jì)算技巧：先平均后修正）：（1）可比企業(yè)平均市盈率=Σ各可比企業(yè)的市盈率/n由表格可以計(jì)算出：A公司市盈率=A公司每股市價(jià)/A公司每股收益=8/0.4=20B公司市盈率=B公司每股市價(jià)/B公司每股收益=8.1/0.5=16.2C公司市盈率=C公司每股市價(jià)/C公司每股收益=11/0.5=22可比企業(yè)平均市盈率=Σ各可比企業(yè)的市盈率/n=（20+16.2+22）/3=19.4（2）可比企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率=Σ各可比公司預(yù)期增長(zhǎng)率/n=（8%+10%+6%）/3=8%可比企業(yè)修正平均市盈率=可比企業(yè)平均修正市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）=19.4/（8%×100）=2.425計(jì)算甲企業(yè)每股收益由題干和表格可知：甲企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率=9%甲企業(yè)的每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)=3000/10000=0.3（元/股）則可得：甲公司每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×甲企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率×100×甲企業(yè)每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55（元）綜上所述，甲公司每股股權(quán)價(jià)值為6.55元?！締栴}二】【答案】甲公司每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益總額/普通股股數(shù)=21800/10000=2.18（元）（0.6分）甲公司權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/[（年初股東權(quán)益+年末股東權(quán)益）/2]=3000/[（20000+21800）/2]=14.35%（0.6分）可比公司平均市凈率=（A公司市凈率+B公司市凈率+C公司市凈率）/3=（8/2+8.1/3+11/2.2）/3=3.9（0.6分）可比公司平均權(quán)益凈利率=（A公司權(quán)益凈利率+B公司權(quán)益凈利率+C公司權(quán)益凈利率）/3=（21.2%+17.5%+24.3%）/3=21%（0.6分）修正平均市凈率=可比公司平均市凈率/（可比公司平均權(quán)益凈利率×100）=3.9/（21%×100）=0.19（1分）甲公司每股股權(quán)價(jià)值=修正平均市凈率×甲公司權(quán)益凈利率×100×甲公司每股凈資產(chǎn)=0.19×14.35%×100×2.18=5.94（元）（0.6分）因此，甲公司的每股股權(quán)價(jià)值為5.94元?！窘馕觥勘绢}考查的是相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中市凈率模型的修正的運(yùn)用。題干中使用的是修正平均市凈率。計(jì)算步驟為：（1）可比企業(yè)平均市凈率=Σ各可比企業(yè)的市凈率/n由表格計(jì)算可得：A公司的市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=8/2=4B公司的市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=8.1/3=2.7C公司的市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=11/2.2=5則可得：可比企業(yè)的平均市凈率=（A公司的市凈率+B公司的市凈率+C公司的市凈率）/3=（4+2.7+5）/3=3.9（2）可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率=Σ各可比企業(yè)的預(yù)期權(quán)益凈利率/n=（21.2%+17.5%+24.3%）/3=21%可比企業(yè)修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率×100）=3.9/（21%×100）=0.19甲企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)修正平均市凈率×甲企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)由表格可知：甲企業(yè)的每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益總額/普通股股數(shù)=21800/10000=2.18（元）甲企業(yè)的預(yù)期權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益總額=凈利潤(rùn)/[（年初股東權(quán)益+年末股東權(quán)益）/2]=3000/[（20000+21800）/2]=14.35%則可得：甲企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)修正平均市凈率×甲企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)=0.19×14.35%×100×2.18=5.94（元）【問題三】【答案】甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系不大，市凈率法不適用；市盈率法把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，可以直觀地反映收入和產(chǎn)出的關(guān)系。用市盈率法對(duì)甲公司估值更合適。（2分）【解析】市凈率模型的優(yōu)缺點(diǎn)如下：優(yōu)點(diǎn)：①市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)；②凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱；④如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。缺點(diǎn)：①賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性；②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是0或負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。適用范圍：主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。市盈率模型的優(yōu)缺點(diǎn)如下：優(yōu)點(diǎn)：①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單；②市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。缺點(diǎn)：如果收益是0或負(fù)值，市盈率就失去了意義。適用范圍：最適合連續(xù)盈利的企業(yè)。由題目對(duì)甲公司的分析可知：甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系不大。因此，更適用于市盈率。4.35141200042014真題】【問題一】【答案】（1）外購零部件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本=零部件的單價(jià)×資金成本=100×10%=10（元）（0.5分）外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量===120（件）（0.5分）因此，甲公司的外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量為120件。（2）外購零部件與批量有關(guān)的總成本===1200（元）（1分）因此，甲公司的外購零部件與批量有關(guān)的總成本為1200元。（3）外購零部件的全年總成本=購置成本+外購零部件與批量有關(guān)的總成本=單價(jià)×年需求量+外購零部件與批量有關(guān)的總成本=100×3600+1200=361200（元）（1分）因此，甲公司的外購零部件的全年總成本為361200元?！窘馕觥勘绢}考查的是經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型的運(yùn)用。計(jì)算外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量：要計(jì)算外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，首先要先計(jì)算出企業(yè)的儲(chǔ)存成本和訂貨的變動(dòng)成本。第（1）步，計(jì)算儲(chǔ)存成本和訂貨的變動(dòng)成本。①由題可知，“公司的資金成本為10%，除資金成本外，不考慮其他儲(chǔ)存成本”。則，外購零部件的單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本=零部件的單價(jià)×資金成本=100×10%=10（元）②再由題目可知，“如果外購，零部件單價(jià)為100元/件，每次訂貨的變動(dòng)成本為20元，訂貨的固定成本較小”。則可得：訂貨的變動(dòng)成本=20（元）第（2）步，計(jì)算外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量。由題干可知，“該零部件的全年需求量為3600件”。因此，外購零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量===120（件）式中：K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D為年需要量，為單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本。計(jì)算外購零部件與批量相關(guān)的總成本：外購零部件與批量相關(guān)的總成本===1200（元）式中：K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D為年需要量，為單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本。計(jì)算外購零部件的全年總成本：由題干可知“零部件單價(jià)為100元/件，該零部件的全年需求量為3600件”。且結(jié)合第（2）小問的解析，可得：外購零部件的全年總成本=購置成本+外購零部件與批量相關(guān)的總成本=外購材料單價(jià)×年需要量+外購零部件與批量相關(guān)的總成本=100×3600+1200=361200（元）【問題二】【答案】（1）自制零部件的單位成本=自制零部件單位變動(dòng)成本+邊角料單價(jià)×每個(gè)零部件耗用的邊角料=50+100×0.1=60（元）（0.5分）自制零部件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本=自制零部件的單位成本×資金成本=60×10%=6（元）（0.5分）每日耗用量=年需求量/全年的天數(shù)=3600/360=10（件）（0.5分）自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量===1200（件）（1分）因此，自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件。（2）自制零部件與批量有關(guān)的總成本===2400（元）（1分）因此，自制零部件與批量有關(guān)的總成本為2400元。（3）設(shè)備使用期內(nèi)的平均年成本=100000/（P/A，10%，5）=100000/3.7908=26379.66（元）（0.5分）自制零部件的全年總成本=自制零部件的單位成本×年需求量+自制零部件與批量有關(guān)的總成本+工人年薪+設(shè)備使用期內(nèi)的平均年成本=60×3600+2400+25000×4+26379.66=344779.66（元）（1分）因此，自制零部件的全年總成本為344779.66元?！窘馕觥勘绢}考查的是經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型擴(kuò)展公式的運(yùn)用。計(jì)算自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量：列出生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量的公式：自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D為年需要量，量，p為每日產(chǎn)量。第（1）步，計(jì)算公式中各個(gè)參數(shù)的值。由題干可知：“每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為400元，每日產(chǎn)量為15件。公司的資金成本為10%，除資金成本外，不考慮其他儲(chǔ)存成本”?？傻?，①K=400（元）②D=3600（件）③p=15（件）④再由題干可知“每個(gè)零部件耗用邊角料0.1千克。如果對(duì)外銷售，單價(jià)為100元/千克。自制零部件還需發(fā)生單位變動(dòng)成本50元”?？傻?，自制零部件單位成本=變動(dòng)成本+邊角料單價(jià)×每個(gè)零部件耗用邊角料=50+100×0.1=60（元）=自制零部件單位成本×資金成本=60×10%=6（元）⑤d=每日耗用量=全年需要量/360=3600/360=10（件）第（2）步，計(jì)算自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量。自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量===1200（件）式中：K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D為年需要量，存變動(dòng)成本，d為每日耗用量，p為每日產(chǎn)量。計(jì)算自制零部件與批量有關(guān)的總成本：與批量有關(guān)的總成本===2400（元）式中：K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D為年需要量，存變動(dòng)成本，d為每日耗用量，p為每日產(chǎn)量。計(jì)算自制零部件的全年總成本：由題干可知，“加工設(shè)備在設(shè)備使用期內(nèi)按平均年成本法分?jǐn)傇O(shè)備成本”?？傻?，設(shè)備使用期內(nèi)的平均年成本=100000/（P/A，10%，5）=100000/3.7908=26379.66（元）根據(jù)題干可知，甲公司的自制零部件的總成本包括零部件的自制成本、與批量相關(guān)的總成本、加工設(shè)備的分?jǐn)?、工人的年薪。再可知：“需要額外聘用4名操作設(shè)備的工人，工人采用固定年薪制，每個(gè)工人的年薪為25000元”?？傻霉と四晷?4×25000=100000（元）可以計(jì)算出：自制零部件的全年總成本=自制零部件的單位成本×年需求量+自制零部件與批量有關(guān)的總成本+工人年薪+設(shè)備使用期內(nèi)的平均年成本=60×3600+2400+100000+26379.66=344779.66（元）【問題三】【答案】自制零部件總成本=344779.66（元）外購零部件總成本=361200（元）則自制零部件的全年總成本比外購零部件的全年總成本低，所以甲公司應(yīng)該選擇自制