機(jī)械設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：低空經(jīng)濟(jì)eVTOL新質(zhì)生產(chǎn)力OpenAIkimi

證券研究報(bào)告eVTOL：低空經(jīng)濟(jì)新星——低空經(jīng)濟(jì)系列深度報(bào)告之二行業(yè)評(píng)級(jí)：看好2024年3月18日eVTOL：低空經(jīng)濟(jì)新星1、eVTOL——電動(dòng)化浪潮從汽車向航空擴(kuò)散，成本、效率優(yōu)勢(shì)助推商業(yè)落地1）eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）是一種以電動(dòng)機(jī)為動(dòng)力、能夠垂直起降的飛行器。eVTOL不依賴跑道，可以在空間有限的城內(nèi)、城際范圍內(nèi)開展空中載人、載貨作業(yè)，應(yīng)用場(chǎng)景主要包括低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、醫(yī)療救助等中短途（20-300km）、低空（<300m）應(yīng)用。2）與直升機(jī)相比，電動(dòng)化使得eVTOL的整機(jī)、運(yùn)維成本大幅降低，疊加更低的人工（自動(dòng)駕駛）、場(chǎng)地成本，麥肯錫預(yù)測(cè)eVTOL規(guī)模化運(yùn)營后成本將降至0.5-2.5美元/座/英里，約為直升機(jī)成本的1/5。與汽車/火車相比，eVTOL出行效率更高，保時(shí)捷管理咨詢測(cè)算路程在50-400km之間時(shí)eVTOL耗時(shí)將顯著縮短。2、eVTOL資本市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升，主要玩家包括航空航天廠商、汽車公司、初創(chuàng)科技企業(yè)三類1）根據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2016年全球僅有5家eVTOL企業(yè)，2017年以來行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，目前全球主要企業(yè)達(dá)約50家，行業(yè)積累融資達(dá)110億美元以上。2）eVTOL處于汽車、飛行器、自動(dòng)駕駛等技術(shù)交叉領(lǐng)域，全球主要玩家包括傳統(tǒng)航空領(lǐng)域的波音、空客、貝爾、中航工業(yè)等，汽車領(lǐng)域的豐田、吉利、小鵬等，初創(chuàng)公司Joby、Archer、LILIUM、億航智能等。從技術(shù)路徑來看，多旋翼結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單最為成熟，矢量推力/傾轉(zhuǎn)旋翼難度最大性能更優(yōu)，復(fù)合翼介于兩者之間。3、政策端：我國將低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，eVTOL適航審批有望提速；技術(shù)端：借助電動(dòng)車、無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)彎道超車1）2023年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出打造低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)；2024年1月，我國無人航空器管理的第一門行政法規(guī)《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》正式施行。政策支持、法規(guī)完善下eVTOL資質(zhì)審批（適航證AC-型號(hào)合格證TC-生產(chǎn)許可證PC-運(yùn)營合格證OC）有望提速。2）eVTOL采用電力驅(qū)動(dòng)，繞開了美歐優(yōu)勢(shì)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)，核心技術(shù)（電機(jī)、電池、飛控、自動(dòng)駕駛）更接近電動(dòng)車、無人機(jī)技術(shù)的傳承與沿續(xù)。得益于強(qiáng)大而完善的電動(dòng)車、無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，我國eVTOL廠商在電池技術(shù)、供應(yīng)鏈配套、總成本控制等方面具備彎道超車的機(jī)會(huì)。4、eVTOL單機(jī)價(jià)值量從百萬~千萬不等，電機(jī)、電池、航電“三電”價(jià)值量占比較高達(dá)70%，預(yù)計(jì)2025-2030年全球市場(chǎng)年均復(fù)合增速為41%1）價(jià)值量拆分：參考Lilium數(shù)據(jù)，其矢量推力eVTOL單機(jī)價(jià)值量為250萬美元，推進(jìn)系統(tǒng)（電機(jī)）占比40%、結(jié)構(gòu)與內(nèi)部件占比25%、航電與飛控占比20%、能源系統(tǒng)（電池）占比10%、裝配占比5%。億航EH-216S（多旋翼eVTOL）中國官方價(jià)格為239萬元，按其年報(bào)約60%毛利率計(jì)算，則單機(jī)價(jià)值量近100萬元。2）市場(chǎng)空間：根據(jù)摩根士丹利數(shù)據(jù)，全球城市空中交通市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年的100億美元增長至2030年的550億美元，CAGR=41%。其中中國市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年的60億美元增長至2030年的260億美元，CAGR=34%。根據(jù)Roland

Berger數(shù)據(jù)，全球城市空中交通載客無人機(jī)數(shù)量有望從2025年的3000架增長到2030年的12000架；保時(shí)捷管理咨詢預(yù)測(cè)，2030年中國eVTOL市場(chǎng)份額將占到全球的25-30%。則2025-2030年國內(nèi)eVTOL年均需求有望達(dá)到近500架。5、投資建議：eVTOL載人對(duì)安全要求較高，供應(yīng)鏈靠近民航體系，前期重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)企業(yè)，未來關(guān)注電機(jī)、航電、復(fù)合材料等領(lǐng)域機(jī)會(huì)整機(jī)領(lǐng)域：億航智能、萬豐奧威、中直股份、小鵬汽車、吉利汽車，未上市：沃飛長空、時(shí)的科技、沃蘭特、峰飛航空、御風(fēng)未來。電機(jī)：臥龍電驅(qū)、藍(lán)海華騰。電池：中創(chuàng)新航、寧德時(shí)代、高科、孚能科技。復(fù)合材料：光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技。導(dǎo)航通信：星網(wǎng)宇達(dá)、北斗星通、芯動(dòng)聯(lián)科。其他：威海廣泰、應(yīng)流股份。26、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）eVTOL應(yīng)用推廣不及預(yù)期；2）eVTOL適航審批不及預(yù)期。0102eVTOL——電動(dòng)化浪潮從汽車向航空擴(kuò)散，成本、效率優(yōu)勢(shì)助推商業(yè)落地eVTOL資本市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升，主要玩家包括航空廠商、汽車公司、初創(chuàng)企業(yè)三類目錄0304我國將低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，eVTOL適航審批有望提速C

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SeVTOL單機(jī)價(jià)值量從百萬~千萬不等，預(yù)計(jì)2025-2030年全球市場(chǎng)年均復(fù)合增速為41%05投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示3014011.1eVTOL——低空經(jīng)濟(jì)核心品類eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）是一種以電動(dòng)機(jī)為動(dòng)力、能夠垂直起降的飛行器。eVTOL不依賴跑道，可以在空間有限的城內(nèi)、城際范圍內(nèi)開展空中載人、載貨作業(yè)，應(yīng)用場(chǎng)景主要包括低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、醫(yī)療救助等中短途（20-300km）、低空（<300m）應(yīng)用。圖：eVTOL可垂直起降不依賴跑道，是低空經(jīng)濟(jì)的核心品類5資料：億航、時(shí)的科技、LILIUM、沃飛長空官網(wǎng)，浙商證券研究所011.2eVTOL飛行空域介于民航客機(jī)與小型無人機(jī)之間從空域劃分來看，3,000米以上一般為民航客機(jī)空域，由空中交通管控中心進(jìn)行統(tǒng)一管理和調(diào)配。而垂直起降飛行器屬于低空通用航空空域，由無人駕駛交通管控中心進(jìn)行統(tǒng)一管理，其中載人垂直起降飛行器飛行高度一般在300米以下，載貨垂直起降飛行器飛行高度一般不高于120米。圖：eVTOL屬無人駕駛交通管控中心管理，飛行高度一般在300米以下6資料：保時(shí)捷管理咨詢，浙商證券研究所011.3eVTOL運(yùn)營成本有望降至直升機(jī)的1/5與直升機(jī)相比，電動(dòng)化使得eVTOL的整機(jī)、運(yùn)維成本大幅降低，疊加更低的人工（自動(dòng)駕駛）、場(chǎng)地成本，麥肯錫預(yù)測(cè)eVTOL規(guī)?；\(yùn)營后成本將降至0.5-2.5美元/座/英里，約為直升機(jī)成本的1/5。圖：eVTOL未來運(yùn)營成本有望降為直升機(jī)的1/5左右（美元/座/英里）7資料：McKinsey

&Company，浙商證券研究所011.4eVTOL在50-400km距離上耗時(shí)更短與汽車/火車相比，eVTOL出行效率更高，保時(shí)捷管理咨詢測(cè)算路程在50-400km之間時(shí)eVTOL耗時(shí)將顯著縮短。圖：eVTOL在50-400km距離上耗時(shí)更短8資料：保時(shí)捷管理咨詢，浙商證券研究所011.5eVTOL與其他出行方式對(duì)比：以上海-蘇州為例根據(jù)保時(shí)捷管理咨詢數(shù)據(jù)，以上海-蘇州約80-90km的中短途出行為例，豪華汽車用時(shí)90分鐘、價(jià)格約900元；高鐵商務(wù)艙用時(shí)90分鐘（包括到達(dá)/離開高鐵站）、價(jià)格約286元；直升機(jī)用時(shí)50分鐘、價(jià)格約30000元；eVTOL用時(shí)42分鐘、價(jià)格約1500元。與汽車、高鐵等相比，eVTOL高效便捷；與直升機(jī)相比，eVTOL具有明顯的成本和環(huán)保優(yōu)勢(shì)。圖：eVTOL在用時(shí)、相對(duì)成本、碳排放等方面具備優(yōu)勢(shì)9資料：保時(shí)捷管理咨詢，浙商證券研究所0210022.12017年后eVTOL初創(chuàng)企業(yè)開始快速增長根據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2016年全球僅有5家eVTOL企業(yè)，自2016年Uber提出“Uber

Elevate”項(xiàng)目后，行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，陸續(xù)有40余家企業(yè)相繼加入。目前全球已有百余家eVTOL企業(yè)，其中已研發(fā)或正在研發(fā)適航階段產(chǎn)品、取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的企業(yè)共約50家。圖：2019-2023年共5家eVTOL企業(yè)在美成功上市11資料：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，浙商證券研究所022.2eVTOL融資向頭部集中趨勢(shì)明顯表：國內(nèi)eVTOL企業(yè)融資情況（截至2023.2）根據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，eVTOL行業(yè)積累融資額已達(dá)110億美元以上，其中JOBY、ARCHER、LILIUM等融資額前十企業(yè)占比達(dá)81%。歷史融資公司目前輪次時(shí)間投資方總額億航已上市，市值7.15億美元從國內(nèi)情況來看，除已在美股上市的億航，小鵬匯天融資總額最高，超過5億美金，峰飛融資總額達(dá)1億美金，御風(fēng)未來、時(shí)的、沃蘭特等融資總額也都達(dá)到1億元。高瓴資本、紅杉中國、紀(jì)源資本、IDG、云峰資本、五源資本、鐘鼎資本、小鵬汽車、星航資本小鵬匯天A+2022.6超5億美元峰飛A2021.91億美元1.5億國際航空資本圖：eVTOL融資額前十企業(yè)占比達(dá)81%容億投資、云暉資本、天善資本御風(fēng)未來A+2022.12德迅投資、藍(lán)馳創(chuàng)投、遠(yuǎn)翼投資、昆侖資本、KIP資本時(shí)的Pre-A2023.2超1億元明勢(shì)資本、微光創(chuàng)投、青松基金、順為資本沃蘭特Pre-A2022.62022.5億元級(jí)數(shù)千萬美元WEFLY天使輪渶策資本、線性資本數(shù)千萬美元順為資本、變量資本、瑋眾科技瑋航科技億維特天使輪戰(zhàn)略融資種子輪2021.112022.52022.52000萬商絡(luò)電子藍(lán)馳創(chuàng)投零重力近千萬資料：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，通航在線，浙商證券研究所022.3eVTOL主要玩家包括航空廠商、汽車公司、初創(chuàng)企業(yè)三類eVTOL處于汽車、飛行器、自動(dòng)駕駛等技術(shù)交叉領(lǐng)域，全球主要玩家包括傳統(tǒng)航空領(lǐng)域的波音、空客、貝爾、中航工業(yè)等，汽車領(lǐng)域的豐田、吉利、小鵬等，初創(chuàng)公司Joby、Archer、LILIUM、億航智能等。圖：不同公司eVTOL產(chǎn)品對(duì)比公司類型公司型號(hào)國家動(dòng)力首飛時(shí)間

最大速度(km/h)

航程/km商載重量/kg所處階段空客公司硅谷創(chuàng)新中心空重726，最大起飛

飛行驗(yàn)證完Vahana美國全電2018220501座/90kg重量815成混動(dòng)（可擴(kuò)展至全電）單駕駛員+4貝爾空客Nexus/6HXCityAirbusPAV美國歐洲美國德國美國美國德國-28812018030016032211024030空重2720原型機(jī)制造名乘客航空公司全電全電全電全電全電全電20192019201920182018-250kg2座/225kg5座起飛重量2200kg飛行驗(yàn)證飛行測(cè)試飛行測(cè)試飛行測(cè)試飛行測(cè)試飛行測(cè)試空重565，最大起飛重量800波音80LiliumWiskJet300401814空重約540（其中電池重量約占1/3）Cora2座/180kg5座初創(chuàng)公司JobyS4241351815空重700，最大起飛重量900VolocopterVoloCity2座/200kg空重360，最大起飛重量580億航智能EHang-216中國全電-130352座/220kg取證13資料：《航空科學(xué)技術(shù)》，浙商證券研究所022.4技術(shù)路徑：主要分為多旋翼、復(fù)合翼、傾轉(zhuǎn)翼三類基于推進(jìn)動(dòng)力方式，目前eVTOL可分為多旋翼、升力與巡航復(fù)合型（復(fù)合翼）、傾轉(zhuǎn)旋翼/機(jī)翼型和傾轉(zhuǎn)涵道型（傾轉(zhuǎn)翼）三大類

。三類設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)的不同導(dǎo)致不同產(chǎn)品最大航程、最大時(shí)速、飛行高度、乘客數(shù)量等參數(shù)的不同，進(jìn)而帶來不同的應(yīng)用場(chǎng)景、服務(wù)范圍。圖：eVTOL技術(shù)路徑主要分為多旋翼、復(fù)合翼、傾轉(zhuǎn)翼三大類14資料：保時(shí)捷管理咨詢，浙商證券研究所022.5技術(shù)路徑：多旋翼最先放量，未來復(fù)合翼有望成為主流從技術(shù)路徑來看，多旋翼結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單最為成熟，有望最先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化；矢量推力/傾轉(zhuǎn)旋翼難度最大性能更優(yōu)，復(fù)合翼介于兩者之間。根據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)對(duì)全球eVTOL重點(diǎn)型號(hào)的統(tǒng)計(jì)，目前垂直起降固定翼/復(fù)合式占比最高，達(dá)44%；其次為矢量推力型，占比約33%；多旋翼占比最少，為17%。圖：多旋翼結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單最為成熟，有望最先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化圖：垂直起降固定翼/復(fù)合式占比最高，未來有望成為主流技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)應(yīng)用場(chǎng)景?

有效載荷有限?

航程有限?

應(yīng)用場(chǎng)景相對(duì)固定?

自重較輕?

制造成本低?

設(shè)計(jì)相對(duì)簡(jiǎn)單?

旅游觀光?

消防救援多旋翼?

巡航效率提升?

航程提升?

安全性提升?

飛行包線提高?

額外結(jié)構(gòu)造成飛行器自重增加垂直起降固定翼/復(fù)合式?

市內(nèi)及城際間的通勤和物流?

懸停效率低?

研發(fā)技術(shù)難度和成本高?

自重較輕?

垂直飛行和高速巡航表現(xiàn)良好?

市內(nèi)及城際間矢量推力/傾轉(zhuǎn)旋翼的通勤和物流?

風(fēng)險(xiǎn)高15資料：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，浙商證券研究所0316033.1我國自上而下推動(dòng)，將低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)17資料：新聞聯(lián)播，人民網(wǎng)，浙商證券研究所033.2我國自上而下推動(dòng)，將低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)18資料：中國政府網(wǎng)，浙商證券研究所033.3型號(hào)合格證（TC）為適航審批流程的關(guān)鍵民用航空器只有經(jīng)民航局適航審定合格才能進(jìn)入中國民用航空市場(chǎng)。根據(jù)《中華人民共和國民用航空法》和《中華人民共和國適航管理?xiàng)l例》，任何單位或者個(gè)人設(shè)計(jì)民用航空器，應(yīng)當(dāng)向民航局申請(qǐng)并獲得型號(hào)合格證

(TC)；制造民用航空器，需要經(jīng)生產(chǎn)許可審定并獲得生產(chǎn)許可證

(PC)

；使用民用航空器，需要經(jīng)單機(jī)適航檢查并獲得單機(jī)適航證（AC）。根據(jù)《通用航空經(jīng)營許可管理規(guī)定》，從事經(jīng)營性通用航空活動(dòng)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)取得通用航空經(jīng)營許可。一般來說，一款eVTOL的適航審批流程為適航證AC（試飛）-型號(hào)合格證TC（機(jī)型可商業(yè)化，但每架產(chǎn)品需單獨(dú)申請(qǐng)AC）-生產(chǎn)許可證PC（批量化AC授權(quán)）-運(yùn)營合格證OC（運(yùn)營商需取得）。圖：型號(hào)合格證TC的獲得是eVTOL機(jī)型商業(yè)化的關(guān)鍵19資料：通航航空，中華人民共和國交通運(yùn)輸部，浙商證券研究所033.4政策支持、法規(guī)完善下eVTOL適航審批有望提速2020年12月，億航EH216-S向中國民航局提交TC申請(qǐng)，到2023年10月，億航EH216-S獲得全球第一張eVTOL飛行器的型號(hào)合格證，歷時(shí)三年。從審批所需時(shí)間來看，一般多旋翼＜復(fù)合型＜矢量推進(jìn)型。我們判斷，在政策支持、法規(guī)完善下，隨著相關(guān)部門審批經(jīng)驗(yàn)不斷積累，未來eVTOL資質(zhì)審批有望加快。表：國內(nèi)eVTOL主機(jī)廠適航審批進(jìn)展公司審批進(jìn)展億航智能設(shè)備（廣州）有限公司于2020年12月28日向中國民航局適航司提交了EH216-S

型無人駕駛航空器系統(tǒng)型號(hào)合格證（TC）申請(qǐng)書；2021年1月申請(qǐng)獲得受理；2023年10月13日，EH216-S獲得民航局正式頒發(fā)的型號(hào)合格證

(TC)。億航智能沃飛長空沃蘭特2022年11月23日，沃飛長空載人eVTOL機(jī)型AE200型號(hào)合格證（TC）申請(qǐng)獲得民航局受理。2023年9月28日，沃蘭特VE25-100型號(hào)合格證（TC）申請(qǐng)獲得民航局受理。時(shí)的科技峰飛航空2023年10月30日，時(shí)的科技E20型eVTOL飛機(jī)型號(hào)合格證（TC）申請(qǐng)獲得民航局受理。2023年6月21日，峰飛航空V1500M（盛世龍）適航申請(qǐng)獲得歐洲航空安全局EASA受理。20資料：中國民航局，航空之家，各公司官網(wǎng)，浙商證券研究所0421044.1eVTOL價(jià)值量：百萬~千萬不等，電機(jī)、電池、航電占比70%根據(jù)eVTOL品類的不同，單機(jī)價(jià)值量在百萬~千萬不等。億航EH-216S（多旋翼eVTOL）中國官方價(jià)格為239萬元，參考其年報(bào)毛利率水平。按60%計(jì)算，則單機(jī)價(jià)值量近100萬元；參考Lilium數(shù)據(jù)，其矢量推力eVTOL單機(jī)價(jià)值量為250萬美元。圖：億航EH-216S中國官方價(jià)格為239萬元圖：億航近年毛利率在60%左右22資料：億航官網(wǎng)，Wind，LILIUM官網(wǎng)，浙商證券研究所044.2eVTOL價(jià)值量：百萬~千萬不等，電機(jī)、電池、航電占比70%價(jià)值量拆分：參考Lilium數(shù)據(jù)，其矢量推力eVTOL單機(jī)價(jià)值量為250萬美元，其中推進(jìn)系統(tǒng)（電機(jī)）占比40%、結(jié)構(gòu)與內(nèi)部件占比25%、航電與飛控占比20%、能源系統(tǒng)（電池）占比10%、裝配占比5%。在Lilium供應(yīng)商中，機(jī)翼、機(jī)身和結(jié)構(gòu)來自Aciturri，航電和飛行控制系統(tǒng)來自霍尼韋爾，復(fù)合材料來自東麗。圖：一級(jí)航空航天供應(yīng)商將為Lilium提供關(guān)鍵子系統(tǒng)圖：Lilium

eVTOL單機(jī)價(jià)值量拆分23資料：LILIUM官網(wǎng)，浙商證券研究所044.3預(yù)計(jì)2025-2030年全球城市空中交通市場(chǎng)CAGR=41%市場(chǎng)空間：跟據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，全球城市空中交通市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年的100億美元增長至2030年的550億美元，年均復(fù)合增速41%，并在2040年達(dá)到1萬億美元，在2050年達(dá)到9萬億美元。其中中國城市空中交通市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年的60億美元增長至2030年的260億美元，年均復(fù)合增速34%。根據(jù)Roland

Berger預(yù)測(cè)，全球城市空中交通載客無人機(jī)數(shù)量有望從2025年的3000架增長到2030年的12000架；保時(shí)捷管理咨詢預(yù)測(cè)，2030年中國eVTOL市場(chǎng)份額將占到全球的25-30%。則2025-2030年國內(nèi)eVTOL年均需求有望達(dá)到近500架。圖：全球城市空中交通市場(chǎng)規(guī)模（十億美元）圖：2025-2050年全球城市空中交通（UAM）載客無人機(jī)數(shù)量（千架）24資料：MorganStanley，Roland

Berger，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所0525055.1

投資建議：前期重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)企業(yè)eVTOL載人對(duì)安全要求較高，供應(yīng)鏈靠近民航體系，前期重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)企業(yè)，未來關(guān)注電機(jī)、航電、復(fù)合材料等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。整機(jī)領(lǐng)域：億航智能、萬豐奧威、中直股份、小鵬汽車、吉利汽車，未上市：沃飛長空、時(shí)的科技、沃蘭特、峰飛航空、御風(fēng)未來。電機(jī)：臥龍電驅(qū)、藍(lán)海華騰。電池：中創(chuàng)新航、寧德時(shí)代、宇達(dá)、北斗星通、芯動(dòng)聯(lián)科。其他：威海廣泰、應(yīng)流股份。高科、孚能科技。復(fù)合材料：光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技。導(dǎo)航通信：星網(wǎng)表：主要eVTOL行業(yè)上市公司估值比較歸母凈利潤(億元)2023E

2024E

2025EPE2024E營業(yè)收入(億)PSPBMRQROE2022A分類整機(jī)公司代碼市值(億元)2023E39.22025E

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2025E億航智能萬豐奧威中直股份吉利汽車小鵬汽車臥龍電驅(qū)藍(lán)海華騰中創(chuàng)新航寧德時(shí)代高科孚能科技光威復(fù)材中簡(jiǎn)科技星網(wǎng)宇達(dá)北斗星通芯動(dòng)聯(lián)科威海廣泰應(yīng)流股份EH.O66278250808693189272218,4003701592481124931-144%15%4%002085.SZ600038.SH0175.HK7.14.452.4-110.912.39.86.079.8-63.315.512.27.8111.6-19.119.028.441.810.1-11.012.222.9

167.232.1

233.3178.0276.2196.9336.41.71.10.52.21.11.60.90.41.11.01.40.70.30.70.84.32.51.10.01.94.10.64.21.51.54.82.82.43.17.11.82.22.656.515.4-6.215.47.2

1,770.3

2201.1

2605.27%XPEV.N-36.3

319.89.9

169.6631.9196.6927.2234.0-23%9%13%2%25%1%-9%21%23%18%3%600580.SH300484.SZ3931.HK電機(jī)電池6.4441.26.7-17.78.710.6499.011.81.210.97.616.4609.2