《港股投資參考》0713-

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《港股投資參照》0713PagePAGE15ofNUMPAGES15港股投資參照〔中港臺合力打造，港股投資必備〕2010-07-13星期一總第目錄一、投資關注 2◆全球市場漲聲一片財報成色是關鍵 2◆臺灣投資香港資金5年內可望增長5至10倍 3◆海南成港商投資熱土 3◆中資股不會出現(xiàn)熊市看好銀行及水泥股 4◆香港免費電視走向戰(zhàn)國時代 5二、內情透視 6◆歐債危機引發(fā)金融市場風暴已經過去 6◆港企享“國民待遇〞專家：應適應新稅制 7◆香港券商研究對策迎農行融資申購補倉潮 7◆工人短缺影響達芙妮銷售百麗盈進指無影響 8◆紫金礦業(yè)污水池滲漏被認定重大環(huán)境事件 9◆國泰君安香港投行部執(zhí)行董事范曉微重歸原職 9三、個股點評 10◆紫金礦業(yè)：收購菲銅金礦期限屆滿 10◆中國燃氣：業(yè)務增長動力大 10◆敏實集團：可趁低吸納 10◆利豐：建議小注吸納 10◆雅居樂：下半年看12元 11◆第一視頻：估值吸引 11◆神威藥業(yè)：建議小注吸納 11四、大行評級 12◆大摩：上調互太盈測，上望6元 12◆高盛：中?；瘜W增持廣西富島，銷售渠道利擴展 12◆美林：降福山目標價至6元，維持買入 12◆美林：微升新地目標價至126元 13◆花旗：指取消傳統(tǒng)壽險預定利率影響不大，首選財險 13◆瑞信：銀娛為行內首選，升目標價至5.45元 13◆交銀國際：料下半年不會出臺緊縮貨幣政策 13◆交銀國際：料下半年貿易順差將擴展 13五、風險警示 14◆香港天價豪宅退房迷局：股神李兆基被質疑托市 14一、投資關注◆全球市場漲聲一片財報成色是關鍵就在全球經濟或陷入二次衰退的陰影之下，上周全球股市卻出現(xiàn)了強勁反彈，其中美國股市更刷新近一年以來的最正確單周表現(xiàn)。有分析人士表示，隨著美國股市二季度財報陸續(xù)登場，各國也將公布多項重要的經濟數據，投資者將從中尋找樂觀的線索，以推動股市繼續(xù)走強。上周全球市場“漲聲一片〞剛剛進入7月份，全球股市的表現(xiàn)繼續(xù)疲軟。依據EPFRGlobal提供的數據，在7月份的第一個星期里，全球股票基金凈流出額超過了110億美元。然而，隨著財報季的來臨，投資者的注意力從全球經濟不明朗的前景轉移至企業(yè)的基本面，股市也因此獲得提振。上周，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數連漲4天，全周累計上漲5.28%，成為自去年7月中旬以來的最正確單周表現(xiàn)。上周歐洲股市也連漲4天，成為今年以來表現(xiàn)最好的一周，歐洲斯托克600指數上周累計漲幅達到5.4%。有分析人士表示，好于預期的經濟數據以及監(jiān)管部門對歐洲銀行壓力測試細節(jié)的披露，都將推動股市在連續(xù)下跌之后收復失地。亞太股市方面，MSCI亞太指數上周累計上漲4%，其中日本股市日經225指數累計上漲4.1%，創(chuàng)下自去年12月以來的最正確單周表現(xiàn)。企業(yè)基本面成關鍵有分析人士表示，隨著投資者的注意力重新回到企業(yè)基本面，各國企業(yè)馬上公布的第二季度業(yè)績將推動股市繼續(xù)走高。本周，包括美國鋁業(yè)、摩根大通、英特爾等企業(yè)都將交出各自的“成績單〞。值得一提的是，美國鋁業(yè)成為上周累計漲幅最大的道瓊斯指數成分股。有市場人士表示，在季報潮到來之前，投資者的樂觀情緒不斷升溫，但今年第二季度美國企業(yè)的盈利只會出現(xiàn)小幅增長，股市走勢主要取決于企業(yè)對今年下半年盈利前景的猜測。據湯森路透公布的數據顯示，今年第二季度美國上市公司的盈利將同比增長27%。對此，市場人士表示，市場關于上市公司業(yè)績的預期已經普遍調低，有利于投資者收獲“驚喜〞并推動股市上漲。希臘發(fā)債試探市場反應股市的上漲也推動歐元匯率繼續(xù)走強。上周，歐元兌美元匯率一度觸及1.2720水平，創(chuàng)下近8周以來的新高。與6月初創(chuàng)下的低位相比，歐元兌美元匯率在短短1個月之內就大幅反彈超過7%。有分析人士表示，上周西班牙成功出售國債以及歐洲銀行壓力測試細節(jié)公布，近期歐元兌美元匯率的反彈趨勢將得到延續(xù)。希臘財政部下屬債務管理機構上周五宣布，希臘將于本月13日發(fā)行12.5億歐元的半年期國債，以試探歐盟和國際貨幣基金組織救助機制啟動后，市場對希臘融資的反應。HYPERLINK《Top◆臺灣投資香港資金5年內可望增長5至10倍臺灣元大金旗下元大證券9日邀請14家大陸、香港重量級企業(yè)來臺舉辦論壇。元大證券總經理李鴻基預期，3到5年內，由臺灣投資到香港的資金可望有5至10倍成長。元大證券(香港)總經理潘明培指出，元大證券(香港)于2009年建立大中華研究中心，專責研究團隊研究兩岸三地的股市與明星產業(yè)，將陸、港、臺三地產業(yè)信息鏈串連，提供客戶完整投資信息，進一步拉近兩岸資本市場投資距離。依據統(tǒng)計，目前在香港的成分股當中，來自元大證券復委托的交易量已占部份股票成交量的20%;臺灣客戶投資香港市場整體資金中，更有40%是透過元大證券復委托方式而來。元大證券今天特別邀請14家大陸、香港重量級企業(yè)來臺代表，舉行企業(yè)投資論壇，這不但是臺灣首次舉辦純大陸、香港企業(yè)的論壇，與會人士的層級更是臺灣證券同業(yè)所首見。元大證券投資銀行業(yè)務部副總經理曾麗慧指出，此次邀請這些重量級企業(yè)來臺，主要是認為這些企業(yè)相當具投資潛力，將來不管是TDR(臺灣存托憑證)或復委托業(yè)務的增加，都是元大證券努力的目標，目前也有幾家業(yè)者很有可能會來臺掛TDR。尤其，目前臺灣投資人能在固有的上市、上柜股票外，因第一、第二上市的開放，而有更多元化的投資選擇。李鴻基表示，臺灣投資人透過投資TDR、指數型基金(ETF)及復委托買賣海外股票、基金等方式，已經慢慢的讓香港市場產生質變。他預期，在將來3至5年內，由臺灣投資到香港的資金將可以有5至10倍的成長。此次受邀來臺的14家陸、港企業(yè)，總市值接近700億港幣，并以近期受到市場青睞的大陸成長股為主。HYPERLINK《Top◆海南成港商投資熱土1988年，海南建省辦經濟特區(qū)，海南島成為香港商界看好的投資熱土，截至2009年，香港累計在瓊投資設立企業(yè)6,072家，占全省外商投資企業(yè)總數的60.64%，合同外資105.2億美元，占全部外商投資企業(yè)合同外資總額的50.78%，實際利用外資72億美元，占全省實際利用外資總額的51.29%，為海南省外商直接投資的最大來源地。2004年、2008年海南省政府代表團兩次赴港舉辦經貿洽談活動，有力推動了兩地在CEPA框架下的合作機制。香港特別行政區(qū)兩任行政長官董建華、曾蔭權及時任財政司司長的唐英年等都曾前往海南出席博鰲亞洲論壇。曾蔭權在接受記者專訪時明確表示瓊港合作前景廣闊，他認為海南可集中利用香港在金融、物流及其它服務業(yè)的豐富經驗，提升及發(fā)揮海南的人力和天然資源，以達到互利共贏的目的。港企巨資投瓊房地產當前，在?？诘饺齺喴磺Ф喙镩L的海岸線上，多家港資企業(yè)正在參加海南國際旅游島的開發(fā)建設。港交所上市公司雅居樂投資逾200億元，在海南陵水12公里海灘邊建造起一座度假城，除建設多個房地產組團項目外，還配備了6家高星級酒店、3個18洞高爾夫球場、游艇會、海洋展覽館及國際風情街等設施。另一家上市企業(yè)富力地產在海南已有3個項目，分別是陵水占地2,500畝的富力灣項目、?？谡嫉?00畝的盈溪谷項目、澄邁占地6,700畝的紅樹灣項目。今年1月，僅富力灣一個項目銷售就高達5.2億元，占1月份富力公司銷售額總量的20%，遠超其在北京、上海、重慶和天津等地的市場。此外，還有中信泰富100億元開發(fā)萬寧神州半島;新世界100億元開發(fā)?？诿利惿?華潤集團50億元開發(fā)萬寧石梅灣;天利地產集團13.8億元建海南國際會展中心;高勝、理文造紙、嘉里控股進入三亞海棠灣開發(fā);嘉華集團也對海棠灣海洋不夜城項目表現(xiàn)出深厚興趣，該項目計劃用地1,300畝，興建一座集海洋娛樂、展示、科普、休閑度假為一體的超大型、綜合性“夢幻海洋不夜城〞。這一切都預示著瓊港合作將更趨深入和廣闊。HYPERLINK《Top◆中資股不會出現(xiàn)熊市看好銀行及水泥股瑞銀發(fā)表中國市場研究策略報告，指雖然全球經濟面臨衰退，但中國的經濟發(fā)展迅速，政府土地供應增加，中央投資預算上升以及西部大開發(fā)計劃的制定，都意味著建筑市場的旺盛，瑞銀認為，中國股票市場不會出現(xiàn)熊市，關注長線的買入及持有機會。瑞銀看好銀行股及水泥股，并會於第三季合計增持資產股、鋼鐵股以及汽車股;同時，瑞銀看好的長期股票包括消費，機械，互聯(lián)網技術，建筑及城市公用設備股票。瑞銀建議投資者增持銀行、必需消費品、汽車及零售類非必需消費品、互聯(lián)網科技、資產類、機器設備以及水泥和建筑類股票;同時瑞銀將電訊股升至中性評級，降煤炭股至中性，并建議減持有色金屬類股票。該報告指，在該行最新的中資十大首選股，首選股中以民生銀行取代中銀香港，指民行在行業(yè)更具優(yōu)勢，兼且估值吸引，并以中國石油取代中石化。HYPERLINK《Top◆香港免費電視走向戰(zhàn)國時代由4個頻道增加到十八九個，甚至更多，香港市民期待免費電視能有更多項選擇擇，而目前來看這一進程正在加速進行。香港廣播事務管理局(廣管局)正就3家公司有關免費電視牌照的申請展開為期一個月的公眾咨詢，之后向行政長官會同行政會議就有關申請作出建議，后者會批出本地免費電視節(jié)目服務牌照。香港免費電視的格局將走進多家競爭的戰(zhàn)國時代。現(xiàn)時香港僅有無線(TVB)和亞視(ATV)持有免費電視節(jié)目服務牌照，兩家分別開設兩個免費頻道。經過幾十年的競爭，市場收視顯然向無線傾斜。據此間一項研究顯示，過去16年無線和亞視各占本地粵語頻道的市場份額，由1994年的7:3，到1999的8:2，到2007年變成9:1。環(huán)顧香港的消閑娛樂，各種各樣、林林總總，其中電視業(yè)能夠引起大眾注意，是因為其普及性。早在1975年，全港擁有電視的家庭已占90%。但在長期以來力量懸殊的狀況下，電視觀眾由最初選擇收看喜愛的免費電視節(jié)目，逐漸變成在沒有更多項選擇擇的狀況下，被“逼〞收看電視臺的指定節(jié)目。香港電視工業(yè)長期以來都是華文世界電視創(chuàng)意產業(yè)的橋頭堡，多年來以不同形式輸出節(jié)目至海峽兩岸及東南亞、北美等華人地區(qū)，具有極深的文化軟實力。然而缺乏競爭環(huán)境，致使過去曾經風靡海峽兩岸乃至所有華人地區(qū)的港產電視劇，近年來不免乏善可陳，無線、亞視等反而爭相購入內地及日韓影劇，由輸出變?yōu)橘徣?。去年香港研究協(xié)會進行的調查顯示，近五成受訪市民批評免費電視節(jié)目質量一般，超過兩成表示“不滿〞或“非常不滿〞。而廣管局就本地免費電視節(jié)目牌照也曾進行公聽會，市民對兩家免費電視臺的批評范圍相當廣泛，如節(jié)目種類狹窄、強迫藝人簽約，要求全面檢討香港廣播政策。無論是坊間還是公聽會，都有不少建議進一步開放免費電視市場、強化競爭的聲音。相比之下，近年來中國內地及臺灣電視產業(yè)發(fā)展迅速，不少節(jié)目經網絡傳送或影碟銷售至世界華人地區(qū)。如果港府和香港電視業(yè)界再不加大力度，引入更多的良性競爭，電視產業(yè)王國恐將拱手讓人。因此，城市電訊、奇妙電視及香港電視娛樂三家公司，先后于去年底及今年初向廣管局申請營辦免費電視，勢要擠入免費電視市場分一杯羹，打破目前“兩家占有、一臺獨大〞的局面，期待出現(xiàn)符合市民利益的格局改變。這三家公司的主要股東或母公司均經營收費電視。城市電訊的附屬機構為香港優(yōu)待;奇妙電視則是有線優(yōu)待全資附屬公司;香港電視娛樂為電訊盈科旗下附屬公司，集團同時有收費的now優(yōu)待電視。3家將合共投放逾26.5億元港幣，為香港觀眾開拓十余條頻道，提供新聞、娛樂、信息以至文化體育節(jié)目。而業(yè)內人士預估，港府可能最快明年批出新的免費電視牌照，屆時電視行業(yè)將起風云。HYPERLINK《Top二、內情透視◆歐債危機引發(fā)金融市場風暴已經過去歐洲央行高級官員上周末紛紛公開表示，由歐債危機引發(fā)的歐元區(qū)有史以來最嚴重的金融市場風暴已經過去，而近期市場利率的上漲趨勢并不會對經濟造成損害。歐洲央行行長特里謝稱，歐洲金融市場的緊張狀況已開始有所緩解，央行將逐漸削減對歐元區(qū)高負債成員國的救助舉措。不過，7月9日曝光的一份德國央行與德國中央信貸委員會(ZKA)的會議紀要顯示，歐洲央行對歐元區(qū)銀行業(yè)的大規(guī)模援助措施將至少維持至2011年。最黑暗隨時已過去特里謝9日表示，歐元區(qū)經濟將適度增長，但在“高度不確定的〞環(huán)境下，經濟增長仍可能不均衡。此前，歐洲央行和英國央行宣布，分別維持基準利率于1%和0.5%的歷史低位不變。歐洲央行執(zhí)行理事會理事斯塔克說：“(歐債危機)最壞的時期已結束，市場已平靜下來，緊張局勢有所緩解。〞這主要體現(xiàn)在，歐洲央行向歐元區(qū)銀行提供的4420億歐元1年期貸款順利到期，歐洲央行將不再提供為期1年的再融資操作。斯塔克表示，流動性的減少僅導致了貨幣市場利率略微上升，這是市場對歐元區(qū)經濟及銀行系統(tǒng)重塑信心的跡象。特里謝指出，外界對歐元區(qū)經濟前景的預期過于悲觀，經濟數據“并未印證這種悲觀，雙底衰退根本不是我們觀察到的情形〞。退出策略有待明年歐盟-IMF聯(lián)合救助計劃于5月10日正式啟動以來，歐洲央行購買了希臘、葡萄牙等國將近600億歐元的國債。目前，歐洲央行購買國債的數量正逐漸減小，自6月中旬以來，每周平均購買量僅約40億歐元。特里謝9日指出，由于市場對歐債危機的擔憂情緒有所下降，歐洲央行對歐元區(qū)國債的購買已處于下降趨勢。分析人士認為，此言論暗示著歐洲央行債券購買方案可能不久就要停止。歐洲央行本月還將公布2011年新的合作框架細節(jié)，新框架將提升歐元區(qū)銀行向歐洲央行借款的成本，這也說明了歐洲央行在慎重地安排退出策略中的下一個步驟。但特里謝拒絕透露央行撤出救助措施的具體日期，也未說明終止救助計劃的具體條件。德國央行與德國中央信貸委員會的一份會議紀要顯示，歐洲央行可能須至少要到2011年，才會正式退出對歐元區(qū)銀行體系提供的大規(guī)模支持措施。會議紀要稱：“目前開始實施退出策略是不可想像的，一旦金融市場條件成熟，便會開始退出非常規(guī)措施的。〞紀要暗示，鑒于當前市場局勢，歐洲央行不太可能在今年第四季度內退出支持性策略。HYPERLINK《Top◆港企享“國民待遇〞專家：應適應新稅制內地自08年取消內、外資企業(yè)的“雙軌制〞后，港企開始與內地企業(yè)一樣同享“國民待遇〞，此前在稅收減免上的優(yōu)惠均成為歷史，令一些準備北上創(chuàng)業(yè)的港企哀嘆“生不逢時〞。不過畢馬威中國華北地區(qū)稅務主管合伙人何坤明指出，改制后內地的企業(yè)稅亦由33%降至25%，當前仍較亞太區(qū)的平均水平27%略低，仍具相當的吸引力。他忠告港企在進行稅收籌劃時應加倍當心，預料中央將會嚴厲打擊在境外間接轉讓境內企業(yè)股權，通過管道公司在華投資等避稅、逃稅行為，地方政府亦會積極響應并強化執(zhí)法，以便鞏固稅收。何坤明上個月表示，中央08年起執(zhí)行新的《企業(yè)所得稅法》(簡稱《新法》)，將內、外企的稅率水平統(tǒng)一規(guī)定為25%，這一變革是中央深思熟慮的結果，相信會具有一定的持久性。今后地方政府將無法再向港企提供如「兩免三減」之類的稅務優(yōu)惠，不過地方政府可能會在土地使用、租金減免等方面推出一些扶持政策來彌補。他不認為港企北上的意愿會因此大受打擊。他續(xù)稱，不少企業(yè)主要是重視內地的消費市場、員工薪酬較低等利好因素，稅收只是合計的因素之一，未必會有決定性的影響。不認為港企北上意愿受打擊由于《新法》規(guī)定，原則上高新技術企業(yè)將可獲得豁免，仍享受類似以前的優(yōu)惠稅率，另外慈善捐款亦能抵扣稅款，有業(yè)界人士認為，港企或許能利用諸如此類的灰色地帶來曲線避稅。何坤明就對此持否定看法，稱中央已經公布相關細則，關于何謂高新技術企業(yè)有較前更加嚴格的規(guī)定，在申請程序上亦趨向進一步收緊。至于慈善捐款，他指內地有規(guī)定上限，最多只能抵扣企業(yè)全年盈利的12%，余額則不予抵扣。他預料隨著內地法律、法規(guī)的日漸完善，港企能鉆空子的機會已經少之又少。HYPERLINK《Top◆香港券商研究對策迎農行融資申購補倉潮農業(yè)銀行的乙組公開認購部分，參加的大戶接近700名，由于分貨遠超預期，券商上周五起已高度戒備，審閱融資申購客戶的財務及持倉狀況，以便于正式交款日追融資或斬倉“掟貨〞。據香港媒體報道，資料顯示，農行申請逾500萬元的乙組大飛，敲定劃一分配比率為17%，為8只上市內銀股中最多。而正式結果將于本周四(15日)公布。借9成半須補錢75萬港元專攻散戶的股票行中，信誠證券乃鮮有在動蕩市中，肯為農行提供9成半孖展的，其余普遍只借9成。惟正由于大戶只付了5%按金，未及所分貨值，在周四開始寄發(fā)股票后便須支付全數款項。據了解，在乙組客中，最多人抽200萬股(2,000手)，約占4成，為數約280名。信誠證券聯(lián)席董事張智威表示，借95%的孖展客，須額外補錢約75萬元。上周五該行已逐一檢視客戶的財務狀況，主要從兩方面著手，包括是否持有其他股票;假設有，再衡量其持倉市值?？蛻粢坏┪茨芗磿r“抬錢〞找尾數，將視乎其持股貨值作抵押，藍籌股可按7成，再加孖展息9厘。另一做法是查看客戶過往的交易紀錄，假設屬短炒族，相信會于周五(7月16日)農行掛牌日即沽，藉此套現(xiàn)繳付余額。手緊客可斬倉或計息坐貨東亞銀行旗下東亞證券總經理蕭德輝說，周四會正式通知客戶分股數目，希望能第一時間了解他們想即日賣貨補錢、或撲水自救。假如手緊客未能于翌日掛牌天悉數付款，該行有兩大應變措施，分別為：當天再聯(lián)系客戶2至3次，倘仍未獲回復，會斬倉“冚數〞;又或關于屬意延期付款者，提供借貸，暫訂5天為限，意即以掛牌日的T+2作準，息率則為8.25厘。耀才證券總經理陳啟峰指，約有30%客以乙組抽大飛，以為中簽率在一成左右;如今“中凸了〞，如不愿蝕讓，可選擇“坐貨計息〞，息率約10厘，較平常的4.88厘孖展息為高。HYPERLINK《Top◆工人短缺影響達芙妮銷售百麗盈進指無影響港媒報道，內地工廠工人因薪酬過低而產生的勞工短缺問題，已開始影響部份零售商的銷售及經營。達芙妮表示，旗下外判工廠因勞工短缺影響公司存貨，從而影響第二季銷情。不過，同樣將大部份生產外包的百麗國際，則未碰到同樣問題。百麗盈進指無影響瑞銀與達芙妮管理層會面后發(fā)表報告，引述達芙妮管理層表示，上半年同店營業(yè)額增幅僅1%至3%，主要受第二季出現(xiàn)的勞工短缺問題影響，令公司存貨出現(xiàn)緊張，這亦導致上半年開店數目未能達到預期目標的原因之一。大華繼顯與達芙妮管理層商討后亦發(fā)表報告，確認公司旗下東莞外判廠商受到勞工短缺影響;達芙妮旗下不同品牌外判定單占總銷售額比重介乎20%至60%，而公司今年全年原本計劃開設500個新銷售點，但截至6月底僅增設140個。同樣是生產及銷售皮鞋的百麗，據早前曾與其接觸的基金經理指出，公司本身或旗下外判工廠并無出現(xiàn)勞工短缺。據了解，百麗外判定單占總銷售比率30%。全部生產及采購均外判予東莞廠商的盈進集團，財務總監(jiān)朱賢文承認，當地造鞋業(yè)搶工人狀況確實存在，尤其在加薪潮開始后，“真的有工廠因工人不夠而出現(xiàn)供貨問題，不過我們共有40至50個供貨商，貨源很分散，所以沒有影響。〞達芙妮成為首間因工人薪酬上漲而受害的零售企業(yè)，有零售分析員表示，暫未聽聞其它上市公司有類似狀況。裕元料工資將增逾1成生產工序較簡單的運動鞋方面，作為全球最大運動鞋生產商裕元工業(yè)表示，由于集團內地員工月薪介乎1300元(人民幣.下同)至1500元，高于規(guī)定的最低工資，故未有碰到勞工短缺問題。裕元共聘請33萬名員工，約一半是在內地工作。裕元又稱，今年各地工人工資大幅調升，主因是去年沒有調整薪酬，料明年起內地整體工資每年將以低雙位數幅度上調;不過，假設內地最低工資真的如富士康所言調高至2000元，不但對裕元構成影響，亦將影響整個中國工業(yè)。HYPERLINK《Top◆紫金礦業(yè)污水池滲漏被認定重大環(huán)境事件中國最大的黃金生產企業(yè)、上市公司福建省上杭紫金礦業(yè)(601899)公司紫金山銅礦濕法廠污水池近日發(fā)生滲漏，造成汀江流域局部污染。福建省有關部門初步認定此次污染屬重大突發(fā)環(huán)境事件。福建省權威部門透露，截至目前，汀江流域和位于永定縣境內的棉花灘庫區(qū)出現(xiàn)了大面積的死魚和魚中毒浮起現(xiàn)象，據初步統(tǒng)計，僅棉花灘庫區(qū)死魚和魚中毒約達378萬斤。目前福建省已成立調查組赴受污染地區(qū)開展工作，有關部門正在強化水質監(jiān)測，采用措施做好善后工作。HYPERLINK《Top◆國泰君安香港投行部執(zhí)行董事范曉微重歸原職歷時一年后，去年6月被內地有關部門帶走調查的國泰君安證券(香港)(下稱國泰君安香港)投行部執(zhí)行董事范曉微，已于今年6月正式上班。多位權威人士證實上述消息。有香港金融界人士說，“近日有在中環(huán)看到范曉微，但他顯得很低調。〞有消息人士指出，范曉微今年4月完成“配合法院調查〞，之后又休假一段時間，并于6月初到國泰君安香港報道，他的職務并未有升降。但是，關于范曉微所涉何案，目前尚不清楚。不過有消息人士稱，由之前被逮捕的銀河證券前總裁肖時慶牽出。同時，由于范曉微為證監(jiān)會一位前負責人之子，故而引起了市場較大關注。接近中國證監(jiān)會人士表示，范曉微在配合調查期間表現(xiàn)很好，因此有些小問題被“忽略不計〞，而且以其父在行業(yè)內的多年人脈，最終沒有單獨立案。“國泰君安香港接收范曉微也是被人授意。〞這位人士表示。國泰君安香港已經于7月8日正式在香港主板上市。數位接近范曉微的人士指出，范曉微很“北京人〞，并非特別張揚，而且夠義氣。他在任職匯豐投行部時，有同事評價他，“范曉微想法很多，但人還是很不錯，而且總是受到大老板的關照。〞“他在匯豐的時候就開始做這個交易，后來把它帶到了國泰君安香港。〞有接近范曉微的人士說。晨鳴紙業(yè)分別于1997年和2000年成功發(fā)行B股和A股，2008年6月H股上市，是內地首家也是惟一同時發(fā)行A+B+H股的上市公司。國泰君安香港公司集晨鳴紙業(yè)獨家全球協(xié)調人、獨家保薦人和聯(lián)席賬簿管理人身份于一身。晨鳴紙業(yè)之前，并沒有哪家上市公司同時擁有A股、B股和H股，因為在法律、法規(guī)制度上存在一定的政策障礙，也有很多難以操作的技術難題。不過，中國證監(jiān)會在拖延了長達十個月之后，最終給予了晨鳴紙業(yè)發(fā)行H股的許可。不過有消息人士指出，晨鳴紙業(yè)的上市，跟范曉微被調查沒有關系。去年，范曉微被調查后，其姑父肖義南也涉案。肖義南為ST滬科(600608.SH)原董事長。ST滬科去年4月18日曾發(fā)出公告稱，依據公安部門2009年4月16日下發(fā)給ST滬科子公司上海漢豐房地產公司有關調取證據通知書的內容，相關部門正在就肖義南職務侵占案進行偵查。公司于2009年4月14日召開董事會臨時會議，對肖義南于2009年4月13日書面提出的辭去公司董事、董事長職務的請求予以同意，并提交公司股東大會審議。但是肖義南案與范曉微案之間的關聯(lián)，并不得而知。HYPERLINK《Top三、個股點評◆紫金礦業(yè)：收購菲銅金礦期限屆滿紫金宣布，收購澳洲上市礦業(yè)Indophil全數已發(fā)行股本要約期限已屆滿，要約在尚有未滿足條件的狀況下終止。有關合同已無效，已接受收購者要約的Indophil股東，可自由處理其擁有的股份。Indophil間接持有菲律賓南部世界級坦帕坎(Tampakan)銅金礦。HYPERLINK《Top◆中國燃氣：業(yè)務增長動力大中國燃氣(0384)2010年3月結年度純利大幅上升7.4倍至8.76億元人民幣。即使不計入一次性因素，其經營溢利仍大幅上升68%至12.2億。期內，集團各項業(yè)務均表現(xiàn)較預期為佳，當中氣體銷售上升59%至33.8億立方米。預期2011年更可達48億立方米。由于集團旗下項目的滲透率只有30%，故將來由自然增長帶動的動力仍十分龐大。目標4.8元，止蝕于4元。HYPERLINK《Top◆敏實集團：可趁低吸納國內汽車零部繼續(xù)增長，多家相關的股公司發(fā)出盈利預喜，相信行業(yè)增長勢頭未變。國內零部件國產化趨勢顯然，尤以中低端市場擁有成本優(yōu)勢。敏實早前配股集資近12億元，以擴充產能及提升研發(fā)力度。股價近月下滑，市場看來過份擔憂汽車銷售增長放緩帶來的影響，猜測市盈率隻有11倍，相對約20%的盈利增長，目前估值偏低，可趁低吸納。HYPERLINK《Top◆利豐：建議小注吸納集團表示，過去數個月已簽署共7個項目，其中包括三項關于健康、美容及化妝品領域、牛仔服裝及美國本土業(yè)務的收購，以及四項特許品牌的項目。三項收購的總現(xiàn)金首期代價約1.4億美元，以內部現(xiàn)金儲備支付。利豐于今年5月收購了為美容行業(yè)提供基本包裝、香水及個人護理產品的業(yè)務，將與集團現(xiàn)有的健康、美容及化妝品業(yè)務發(fā)揮著協(xié)同效益。公司早前與沃爾瑪訂立一系列才購安排協(xié)議，成為其才購代理。其后，公司以總代價不逾1.73億英鎊(港幣20.76億元)全購，收購資金來自內部儲備，并以現(xiàn)金及貸款票據支付，收購可為集團提供重要平臺及合適的基礎設施，以進一步拓展歐洲成衣業(yè)務，分散地域風險。為領先私人品牌成衣供應商，客戶包括英國頂尖的高級及大眾化零售商，按其09年1月底止財政年度營業(yè)額1.86億英鎊計算，料可占公司整體營業(yè)收入1-2%。HYPERLINK《Top◆雅居樂：下半年看12元雅居樂(3383)短期仍有反彈空間，假設升破6月份高位9.20元，50天平均線企于8.52元。集團與東亞銀行訂立信貸協(xié)議，獲授8億元定期貸款信貸，由于市場預期人民幣升值，內房股隨大市轉向，集團財務健康，猜測市盈率只有9.6倍，估值偏低，利淡因素已反映，長線潛力尚佳，下半年可能回升至12元。HYPERLINK《Top◆第一視頻：估值吸引第一視頻最近發(fā)出盈喜，表示今年上半年將錄得盈利，較去年同期虧損1,127萬元大幅改善。扭虧為盈的主要原因是電訊媒體業(yè)務發(fā)展改善，以及來自手機購彩及手機游戲業(yè)務的貢獻。手機購彩業(yè)務提供理想利潤，公司將購彩軟件植入手機，6月底已實現(xiàn)500萬部裝機量，預期年底的覆蓋量達4,000萬部，加上世界杯效應，相信可帶來理想收入。而三網融合亦利好公司的內容增值服務，相信目前估值仍未反映潛力，可趁低吸納。HYPERLINK《Top◆神威藥業(yè)：建議小注吸納集團主要從事現(xiàn)代中藥注射液、軟膠囊及顆粒產品的研發(fā)、生產及銷售。截至3月底，集團首季營業(yè)額4.35億人民幣，按年增長45.6%，其中，注射液產品增72.5%至2.55億元，顆粒劑產品增加約35.9%至7,800萬元。以產品劑型分析，首季注射液、軟膠囊及顆粒劑分別占集團營業(yè)總額約58.6%、21.9%及17.9%。消息指，部份藥企及相關協(xié)會早前接到發(fā)改委的《藥品價格管理辦法(征求看法稿)》，發(fā)改委或正醞釀新一輪基本藥物價格調整，市場普遍預期減價幅度高達30-40%，拖累近期藥業(yè)股走勢跑輸大市。內地醫(yī)療改革不斷推動，亦提升藥物生產素養(yǎng)要求，將來相信將有更多藥物公司或因此而遭淘汰，故對神威這類具規(guī)模效益的大型藥企相當有利，市占率有望進一步提升。集團早前亦說明把握今年醫(yī)藥行業(yè)整合，將伺機出手收購合適的中藥公司，為盈利添加動力。神威目前財政狀況穩(wěn)健，截至去年底止，集團手頭現(xiàn)金達23億元，占流動資產達86%，而期內流動負債只有5.48億，神威現(xiàn)金充裕，有助集團收購計劃。股價近日一度失守20.0元關口，惟于3月底的低位現(xiàn)支持回升，暫時受制100天線，股價亦跌至近保壓加通道底部，加上各別技術指標跌至近超賣區(qū)，股價有機會出現(xiàn)反彈，建議小注吸納。HYPERLINK《Top四、大行評級◆大摩：上調互太盈測，上望6元摩根士丹利調高互太紡織01382.HK2011/12年每股盈測17%/18%，反映銷售及毛利上調；目標價由5.3元上調至6元，即2011年預期市盈率10倍，評級維持“增持〞。2010年度業(yè)績非常強勁，息率超過9%，估計2011年純利增長放緩至4%，因商品漲價令毛利率收縮，但僅屬保守假設，因公司成本控制及生產效益改善。隨著商品價格及宏觀環(huán)境更穩(wěn)定，估計中期盈利增長回復正常水平約10%。此外，現(xiàn)金流強勁，估計息率有7%。HYPERLINK《Top◆高盛：中?；瘜W增持廣西富島，銷售渠道利擴展中?；瘜W03983.HK宣布增持廣西富島農資21%至51%，收購對價702萬人民幣(約807萬元)。高盛相信收購策略正面，因中海化學可全面控制日益重要區(qū)域中國西南部銷售渠道，并繼續(xù)提升2011-12年尿素及磷肥產能，長遠目標逐步擴至化合物及鉀肥。同時，估計盈利有低單位數百份比提升。評級維持“中性〞。廣西富島農資主要從事化肥銷售，其09年度虧損730萬人民幣。HYPERLINK《Top◆美林：降福山目標價至6元，維持買入美林將福山能源00639.HK目標價由7.1元調低至6元，相當於2011年預期市盈率11倍，基於山西煤礦并購未確定因素，及焦煤價格短期風險升溫；評級維持“買入〞，因相信來自大股東首鋼承諾及焦煤結構性供應短缺，可支持中期走勢。報告指，福山盈利對煤價高度敏感，焦煤價每跌5%，結果令EBITDA及每股盈利跌約6%。HYPERLINK《Top◆美林：微升新地目標價至126元美林將新地00016.HK目標價由124元稍微上調至126元，基於樓價及人民幣升值，提升每資產凈值(NAV)?，F(xiàn)價較NAV折讓26%，相對過往平均15%，估值吸引，評級維持“買入〞，認為宏觀環(huán)境日益反覆，兩新盤形品星寓及南灣完工推售，將有助提升物業(yè)發(fā)展盈利透明度。HYPERLINK《Top◆花旗：指取消傳統(tǒng)壽險預定利率影響不大，首選財險花旗認為，中保監(jiān)就調整壽險預定利率徵求看法，擬取消傳統(tǒng)壽險產品保單利率2.5%上限規(guī)定，以保護消費者，消息對人壽保險商負面影響不大，因為傳統(tǒng)產品不是關鍵產品線，僅占人壽保費比例不夠25%，加上解除定價管制或刺激傳統(tǒng)產品銷量上升，且其他人壽產品最高預定利率維持不變?；ㄆ煨袠I(yè)首選為財險02328.HK及正在停牌的平保02318.HK。HYPERLINK《Top◆瑞信：銀娛為行內首選，升目標價至5.45元瑞信表示，銀娛00027.HK為澳門賭業(yè)股首選，因為其盈利上升風險最高，因該行相信其市場嚴重低估其路(乙水)新賭場盈利潛力。監(jiān)於其現(xiàn)有的旗艦賭場星際酒店，亦已步入正軌，今年EBITDA約14億元，而俱樂部和建材業(yè)務亦有正面貢獻，該行估計市場對其2011年EBITDA猜測25億元屬過於保守。瑞信將其目標標由4.8元，上調至5.45元，維持“跑贏大市〞評級。HYPERLINK《Top◆交銀國際：料下半年不會出臺緊縮貨幣政策交銀國際表示，6月新增人民幣貸款6034億，上半年信貸投放基本符合年初規(guī)劃。存貸比考核下銀行6月份進一步加大了一般性存款的營銷力度，6月人民幣存款環(huán)比多增2511億元，同時票據貼現(xiàn)余額大幅下降，資金利率當月則大幅攀升。新增短期貸款環(huán)比增加較多，期限結構繼續(xù)回歸常態(tài)。短期內資金利率的快速攀升不可繼續(xù)，目前轉貼現(xiàn)利率已回落到6月中旬的水平。該行認為，下半年不會出臺更緊的貨幣政策，信貸供需關系趨於寬松，同時市場對銀行資產質量問題的擔憂將有所緩解，行業(yè)利空慢慢