【上市公司獲利能力的探析-以蕪湖海螺型材公司財務(wù)數(shù)據(jù)為例10000字（論文）】

上市公司獲利能力的分析—以蕪湖海螺型材公司財務(wù)數(shù)據(jù)為例目錄TOC\o"1-2"\h\u2189摘要 115387關(guān)鍵詞：海螺型材；盈利能力；建議 120255一、引言 28312（一）研究意義 24844（二）公司簡介 214085（三）行業(yè)現(xiàn)狀 32960二、海螺型材盈利能力分析 429146（一）經(jīng)營獲利能力分析 424555（二）投資獲利能力分析 103294（三）上市公司獲利指標(biāo)分析 1421184三、基于杜邦分析法的海螺型材盈利能力分析 1617497四、結(jié)論及建議 1727015（一）結(jié)論 17259（二）建議 181706參考文獻(xiàn) 20摘要上市公司盈利與否對企業(yè)的正常經(jīng)營以及融資等活動都有重要的影響。獲利能力指的是在特定期間里，企業(yè)通過經(jīng)營取得利潤的能力，涉及到利潤的使用與投放，影響到企業(yè)股東、債權(quán)人的投資收益和銀行放貸的判斷，以及企業(yè)未來經(jīng)營活動與決策，最終會影響到企業(yè)未來的發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃的實施。企業(yè)的盈利能力強弱影響到企業(yè)未來的籌資活動、投資活動、日常運營管理活動以及相關(guān)股權(quán)、利息的分配活動，是企業(yè)的管理層和利益相關(guān)者關(guān)注的重點指標(biāo)，對企業(yè)經(jīng)營狀況的考察和企業(yè)價值判斷有重要的參考意義。本文將蕪湖海螺型材科技股份有限公司作為案例，對該企業(yè)的經(jīng)營獲利能力和投資獲利能力進行研究和分析，并且利用資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率與銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等主要財務(wù)指標(biāo)對該企業(yè)進行深度探討和研究，同時將海螺型材與建材行業(yè)的龍頭企業(yè)北新建材比較分析，識別出點當(dāng)下建材企業(yè)盈利能力低的原因，并為這些問題提供了建議。關(guān)鍵詞：海螺型材；盈利能力；建議一、引言（一）研究意義房屋與人們的生活密切相關(guān)，在房屋建筑建造過程中，建房用的材料也屬于房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域。而海螺型材則屬于建材制造型行業(yè)的代表企業(yè)，，是全面建成小康社會不可或缺的部分，對維護國家安全和實現(xiàn)物阜民安的社會十分重要。雖然我國的房產(chǎn)建材企業(yè)在時代改革的浪潮中不斷進步并且業(yè)績可觀，但相較于西方發(fā)達(dá)國家，我國的建材經(jīng)濟體系仍需做出改變，突破現(xiàn)有市場壁壘。本文通過一系列財務(wù)數(shù)據(jù)分析，得出海螺型材正在經(jīng)歷著前所未有的逆境，海螺型材的主營業(yè)務(wù)收入和利潤不太可觀，急需調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。本文在行文過程中，以企業(yè)內(nèi)部財務(wù)工作者的視覺出發(fā)，以蕪湖海螺型材科技股份有限公司為文章研究案例，搜集到了該企業(yè)2017年、2018年和2019年的財務(wù)報告進行研究和分析，判斷分析海螺型材股份有限公司該公司的盈利能力水平，了解建材行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并提出合理建議提高企業(yè)盈利能力。（二）公司簡介蕪湖海螺型材股份有限公司（簡稱“海螺型材”)，位于蕪湖，是海螺集團控股子公司，公司成立于20世紀(jì)九十年代，2000年在深圳借殼上市，主營業(yè)務(wù)包括高中檔塑鋼及鋁合金型材、銷售和科研開發(fā)、門窗、SCR脫銷催化劑、生態(tài)地板、聚酯合金模板、家裝管材等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的生產(chǎn)、生態(tài)門，在蕪湖、唐山、寧波、和田、英德、東營及德州、成都、長春、寶雞建有建材生產(chǎn)基地，擁有泰國、緬甸兩個海外項目，并在保定建有國內(nèi)領(lǐng)先的SCR脫銷催化劑生產(chǎn)基地。目前，公司總資產(chǎn)約50億元，節(jié)能材料產(chǎn)能約90萬噸，國內(nèi)市場占有率25%左右，生產(chǎn)銷售的規(guī)模穩(wěn)居世界前列。（三）行業(yè)現(xiàn)狀為了能夠更好地了解行業(yè)現(xiàn)狀，本文根據(jù)北新建材、寧夏建材、偉星新材等從事建材行業(yè)上市公司利潤表收集并計算了2017-2019年度平均凈利潤，繪制了建材行業(yè)2017-209年平均凈利潤變動趨勢圖，如圖1-1所示圖1-1建材行業(yè)2017-2020年平均凈利潤變動趨勢圖通過圖1-1可以看出整個建材行業(yè)的凈利潤都呈現(xiàn)下降趨勢，這是由于2016年，房地產(chǎn)行業(yè)相應(yīng)國家政策，堅持“三去一降一補”，并在去庫存方面上取得良好效果，因而對房地產(chǎn)建設(shè)用材料需求率大幅度下降，因此型材制造行業(yè)市場遭受打擊，存貨的囤積引發(fā)了激烈的市場競爭，海螺型材也不例外受到該風(fēng)波的影響，庫存商品銷售量低迷，商品生產(chǎn)成本相反升高，在這種情況下，海螺型材受到的壓力加劇。同時為了與行業(yè)平均凈利潤作對比，根據(jù)海螺型材2014-2019年利潤表，本文繪制了海螺型材2014-2019年凈利潤變動趨勢圖，如圖1-2所示。圖1-2海螺型材2014-2019年凈利潤變動趨勢圖通過圖1-2看出，海螺型材2017-2019年這三年的經(jīng)營業(yè)績是呈現(xiàn)劇烈下降的趨勢，2014-2016年的凈利潤分別為10858萬元、9455萬元和7597萬元，借著房地產(chǎn)的東風(fēng)2014年經(jīng)營業(yè)績在最近六年中可以說是登峰造極。同時海螺型材的業(yè)績在2016年開始下滑，2017年的經(jīng)營業(yè)績跌落到最低，由2016年的7597萬元下跌至2017年的903萬元，2017年凈利潤相比于2016年下滑了88.11%.2017年初,國家繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這是海螺型材2017年與2016年經(jīng)營業(yè)績下滑如此之快的根本原因。公司主要化工原材料PVC（聚氯乙烯）、鈦白粉等價格大幅上漲，這是海螺型材凈利潤下降的直接原因。二、海螺型材盈利能力分析（一）經(jīng)營獲利能力分析本文通過營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、凈利率、成本費用利潤率四個指標(biāo)對海螺型材的經(jīng)營獲力能力進行分析，并選取了建材行業(yè)的頂尖企業(yè)北新建材與其作對比，分析海螺型材的經(jīng)營獲利情況。1.指標(biāo)分析（1）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率的計算公式為：（營業(yè)利潤/營業(yè)收入)×100%，該比率直接反映了企業(yè)的盈利能力高低，且與企業(yè)盈利能力變化相一致，即營業(yè)利潤率數(shù)值越大，企業(yè)盈利能力則越高。根據(jù)海螺型材2017-2019年的利潤表，本文編制了海螺型材2017-營業(yè)利潤率2019年營業(yè)利潤率表，如表2-1所示表2-1海螺型材2017-2019年營業(yè)利潤率表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年營業(yè)收入308765309034361427營業(yè)利潤275232262193營業(yè)利潤率0.89%1.04%0.61%由表2-1可知，海螺型材2017-2019年的營業(yè)收入穩(wěn)中提高，2019年相比于2017年提高了20%，但是營業(yè)利潤的表現(xiàn)卻不容樂觀，2018年的營業(yè)利潤由2752萬元提升到了3226萬元，提高了約18%，但是2019年的營業(yè)利潤卻下降到2193萬元，相比于2018下降率約29%，由此可以看出企業(yè)的獲利能力在207-2019年度表現(xiàn)得比較掙扎。根據(jù)對海螺型材財報相關(guān)披露的內(nèi)容和利潤表的分析，導(dǎo)致營業(yè)收入提升的原因在于開闊市場的結(jié)果；而營業(yè)利潤表現(xiàn)得如此掙扎卻是因為開闊市場的過程中導(dǎo)致了銷售費用、管理費用大幅增長，由此導(dǎo)致了營業(yè)利潤率在18年小幅度回升后，在2019年大幅下降。（2）營業(yè)毛利率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表，本文編制了海螺型材2017-2019年營業(yè)毛利率表，如表2-2所示。表2-2海螺型材2017-2019年營業(yè)毛利率表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年營業(yè)收入308765309034361427營業(yè)成本272593274250319258營業(yè)毛利361723478442169營業(yè)毛利率11.72%11.26%11.67%由表2-2可以看出，海螺型材2017-2019年營業(yè)收入和成本每年都有所上升降，通過計算分析得到，2018年營業(yè)收入比2017年上升0.08%，營業(yè)成本上升0.6%，致使?fàn)I業(yè)毛利率減少0.46%；這主要是由于2018年中國總體經(jīng)濟呈現(xiàn)下降趨勢，很多傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)進入了發(fā)展的轉(zhuǎn)型期或瓶頸期。與此同時，國家開始對房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)進行管控，又有行業(yè)市場的激烈競爭做催發(fā)因素，導(dǎo)致了海螺型材的生產(chǎn)材料成本急劇增高，進而導(dǎo)致與前期相比營業(yè)毛利大幅度降低2019年營業(yè)收入比2018年上升16.95%，營業(yè)成本比2018年上升16.41%，以至于2019年營業(yè)毛利率比2018年增加了21.23%。2019年海螺型材營業(yè)毛利上升主要是因為海螺型材為了增加銷售收入，實行了薄利多銷的銷售政策，加強與知名房地產(chǎn)企業(yè)和大型建材組裝企業(yè)合作，加強技術(shù)攻關(guān)，爭奪市場份額；（3）營業(yè)凈利率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表，本文編制了海螺型材2017-2019年凈利率表，如表2-3所示。表2-3海螺型材2017-2019年凈利率表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年營業(yè)收入308765309034361427凈利潤9039701160營業(yè)凈利潤率0.29%0.31%0.32%由表2-3得知，海螺型材2017-2019年的凈利率雖然逐年上升，但營業(yè)凈利潤率都低于1%，可以看出營業(yè)收入對海螺型材盈利貢獻(xiàn)比較弱。但海螺型材在營業(yè)收入中獲取利潤偏低，導(dǎo)致海螺型材在行業(yè)中競爭力偏下，致使其盈利能力低于行業(yè)平均水平，阻礙了海螺型材的發(fā)展規(guī)劃。（4）成本費用利潤率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表，本文編制了海螺型材2017-2019年成本利潤率計算分析表，如表2-4表2-4海螺型材2017-2019年成本利潤率計算分析表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年營業(yè)成本272593274250319258營業(yè)稅金及附加440338623859銷售費用165761603719344管理費用150001696619497財務(wù)費用341620292695研發(fā)費用9359521020成本費用總額312923314096365673利潤總額290034252276成本費用利潤率0.93%1.09%0.62%由表2-4可以看出，海螺型材2018年銷售費用較2017年略有下降，2019年銷售費用有所上升，此變化的原因則是由于2019年材料售價上漲引發(fā)企業(yè)成本增加，最終影響到企業(yè)利潤降低。為追求利潤，占領(lǐng)市場，擴大銷售，新增訂單導(dǎo)致。2017-2019年管理費用持續(xù)下降，可以看出海螺型材制定了很好的經(jīng)營預(yù)算。2019年財務(wù)費用同比上升，根據(jù)企業(yè)年度財務(wù)報告可以得出，財務(wù)費用的上升是由于企業(yè)整合存款提高了利息，以及當(dāng)期匯率變動的結(jié)果。雖然海螺型材2017-2019年都在有意的壓縮的成本費用，但是由于企業(yè)成長期的慣性，還是在不斷地追求銷售的增長，雖然營業(yè)收入有些許增長但是同步帶來的成本費用總額的增長反而是成本費用利潤率下降，這是得不償失的。2、行業(yè)對比分析北新集團建材股份有限公司（簡稱北新建材）是世界500強中央企業(yè)中國建材集團所屬的生產(chǎn)銷售綠色建筑新材料平臺，20世紀(jì)80年代年在中央的指示下成立，1997年上市，現(xiàn)在已發(fā)展成為中國最大的綠色建筑新材料集團、全球最大的石膏板產(chǎn)業(yè)集團。海螺型材和北新建材在行業(yè)內(nèi)都屬于領(lǐng)軍企業(yè)，兩家公司能展示出中國建材制造行業(yè)的縮影，同時二者也是相互競爭的關(guān)系。本章節(jié)主要對海螺型材和北新集團的盈利能力進行比較和分析，找出海螺型材與北新建材的差距所在。（1）營業(yè)利潤率對比分析為了更加直觀的對比海螺型材和北新建材2017-2019年度的營業(yè)利潤率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表，本文繪制了海螺型材和北新建材2017-2019年營業(yè)利潤率對比分析圖，如圖2-5所示。圖2-5海螺型材和北新建材2017-2019年營業(yè)利潤率對比分析圖根據(jù)圖2-5所顯示的內(nèi)容可得，海螺型材的營業(yè)利潤率在2017年時比北新建材低3.12%，但從2018年起，海螺型材的營業(yè)利潤驟減，與北新建材相比，其營業(yè)利潤低了19.64%，但在這期間，北新建材開始急速下滑，從21.09%下降到2019年的3.43%，但是即使如此北新建材還是在營業(yè)收入與凈利潤方面全面碾壓海螺型材，由此可看出北新建材的財務(wù)狀況良好。（2）營業(yè)毛利率對比分析為了更加直觀的對比海螺型材和北新建材2017-2019年度的毛利率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年度利潤表，本文繪制了海螺型材和北新建材毛利率對比分析圖，如圖2-6所示。圖2-6海螺型材和北新建材2017-2019年營業(yè)毛利率對比分析圖通過上表可以明顯看出來，在2017年時，海螺型材的營業(yè)毛利率相比于北新建材低了近三倍，但2017-2019年海螺型材營業(yè)毛利率在三年期間一直維持11%左右上下浮動較小，相比北新建材每年3%下降，兩家公司營業(yè)毛利率開始逐漸縮小差距，2019年海螺型材有所回升，但依然低于北新建材。北新建材2017-2019年緩慢下降，究其原因，則是因為原材料成本在市場調(diào)節(jié)和政策調(diào)整的雙重作用下有所上升，同時由于建材制造行業(yè)固定成本比較高，加上體量過于龐大，不好隨著國家的政策改變戰(zhàn)略，管理費用，研發(fā)費用金額比較大，營業(yè)毛利率持續(xù)下降。而海螺型材由于體量相對于北新建材較小，即使轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略，大力開闊新市場，實施多元化發(fā)展。（3）營業(yè)凈利率對比分析為了更加直觀的對比海螺型材和北新建材2017-2019年度的凈利率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表，本文繪制了海螺型材和北新建材營業(yè)凈利率對比分析圖，如圖2-7所示。圖2-7海螺型材和北新建材2017-2019年營業(yè)凈利潤率對比分析圖由上圖2-7可以看出，在所選的研究期間，海螺型材的凈利率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于北新建材的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)。但在2018年時，二者差距有了明顯的縮小趨勢，到了2019年，海螺型材和北新建材的營業(yè)凈利率分別為0.30%和3.40%，相較于前兩年，二者差距已然不再明顯。究其原因，則是海螺型材突破市場競爭，強調(diào)并開始實施創(chuàng)新技術(shù)，因此開闊了市場。海螺型材的凈利潤水平可謂擔(dān)憂。按照這樣的發(fā)展，海螺型材幾乎沒有利潤。（4）成本費用利潤率對比分析為了更加直觀的對比海螺型材和北新建材2017-2019年度的成本費用利潤率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表，本文繪制了海螺型材和北新建材成本費用利潤率對比分析圖，如圖2-8所示。圖2-8海螺型材和北新建材2017-2019年成本費用利潤率對比分析圖依照圖2-8的數(shù)據(jù)及內(nèi)容，可以明顯看出，海螺型材的成本費用利潤率在2019年時和北新建材相差最小，2018年度和2017-2018年度北新建材在緩慢的下降，海螺型材相對于北新比較平緩，但是成本費用率低。說明海螺型材在成本和期間費用控制方面沒有北新建材做得好，運營費用損耗過高。（二）投資獲利能力分析在獲利能力分析中投資獲利能力是其重要組成組成部分。本文從資產(chǎn)獲利能力和資本獲利能力兩方面對投資能力進行分析，并與北新建材作對比。1.資產(chǎn)獲利能力分析資產(chǎn)獲利能力是投資者在企業(yè)中所投資金產(chǎn)生收益的能力。根據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的不同層次的因果關(guān)系，從總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率兩個資產(chǎn)獲利能力指標(biāo)分析。（1）指標(biāo)分析①總資產(chǎn)報酬率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，本文編制了海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)報酬率表，如表2-9所示。表2-9海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)報酬率表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年息稅前利潤總額655560765507平均資產(chǎn)總額391964.5391964.5391964.5總資產(chǎn)報酬率1.67%1.55%1.40%由表2-9看出，海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)報酬率水平都不高，且下降幅度較大，具體還要結(jié)合海螺型材同行業(yè)總資產(chǎn)報酬率水平分析。②總資產(chǎn)凈利率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，本文編制了海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)凈利率，如表2-10所示。表2-10海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)凈利率表（單位：萬元）項目2017年2018年2019年凈利潤9039701160平均資產(chǎn)總額369695.5365379.5391964.5總資產(chǎn)凈利率0.28%0.09%0.4%由表2-10可以得知，盡管2017-2019年海螺型材的平均資產(chǎn)總額在不斷增加，但是凈利潤卻在大幅度的下降，導(dǎo)致2017-2019年的總資產(chǎn)凈利潤率在下降。由此可見，海螺型材在發(fā)展過程中，對于資本并沒有充分利用，資本的增加沒有提高收益。（2）行業(yè)對比分析①總資產(chǎn)報酬率對比分析為了更加直觀的對比海螺型材和北新建材2017-2019年度的總資產(chǎn)報酬率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，本文繪制了海螺型材和北新建材總資產(chǎn)報酬率對比分析圖，如圖2-11所示。圖2-11海螺型材和北新建材2017-2019年總資產(chǎn)報酬率對比分析圖通過圖2-11可以看出，海螺型材2017-2019年總資產(chǎn)報酬率為1.67%、1.55%、1.40%，北新建材2017-2018年總資產(chǎn)報酬率都在17%左右，2019年下降到3.45%。海螺型材總資產(chǎn)報酬率每年都有下降，北新建材2018-2019年變動幅度更大于海螺型材，是因為原材料價格提高主營業(yè)務(wù)對利潤的貢獻(xiàn)銳減，導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率大幅下降。②總資產(chǎn)凈利率對比分析本文根據(jù)年度財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，繪制了海螺型材和北新建材總資產(chǎn)凈利率對比分析圖，以更加直觀的形勢做對比，如圖2-12所示圖2-12海螺型材和北新建材2017-2019年總資產(chǎn)凈利率對比分析圖由以上圖2-13可以清晰得出，海螺型材和北新建材的總資產(chǎn)凈利率都在下降，兩家公司的數(shù)據(jù)在2019年時下降最快，顯示出行業(yè)整體的經(jīng)營形勢嚴(yán)峻和行業(yè)固有特點的弊端。但二者對比來看，海螺型材的總資產(chǎn)凈利率下降速度較緩，表明海螺型材相較于北新建材，經(jīng)營成本的逐年增加。2.資本獲利能力分析資本獲利能力是指企業(yè)所有者通過投入資本在生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲取利潤的能力。本文通過凈資產(chǎn)收益率和股東權(quán)益報酬率兩方面進行分析。（1）指標(biāo)分析①凈資產(chǎn)收益率根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，本文編制了海螺型材2017-2019年凈資產(chǎn)收益率表，如表2-13所示。表2-13海螺型材2017-2019年凈資產(chǎn)收益率表（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年凈利潤871314783131112所有者權(quán)益266589263122263772268200平均凈資產(chǎn)-5095.5895.5712.5凈資產(chǎn)收益率-0.37%0.40%0.47%從表2-13中可以看出，海螺型材2017-2019年凈資產(chǎn)收益率有小幅度的提升但是低于行業(yè)的平均水準(zhǔn)3.4%，通過分析得知，凈利潤從2016年的8713萬元下降到1478萬元是根本原因。這也直接顯示出海螺型材關(guān)于資本投入產(chǎn)出不對等，資本投資的效益回收低，突出了海螺型材通過資本獲利能力較低。（2）行業(yè)對比分析①凈資產(chǎn)收益率對比分析為了更加直觀的對比分析海螺型材和北新建材2017-2019年度凈資產(chǎn)收益率，根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，本文繪制了海螺型材和北新建材2017-2019年凈資產(chǎn)收益率對比分析圖，如圖2-13所示。圖2-13海螺型材和北新建材2017-2019年凈資產(chǎn)收益率對比分析圖如上圖所示，海螺型材的凈資產(chǎn)收益率在2017-2019年變化幅度小，數(shù)據(jù)圍繞0.4%上下波動在0.7%范圍內(nèi)。而北城建材則變化幅度較大，其都是下降趨勢。由以上數(shù)據(jù)分析可以看出海螺型材主營業(yè)務(wù)盈利能力仍偏弱，主營業(yè)務(wù)對凈利潤的貢獻(xiàn)低，為股東創(chuàng)造的最終收益少，投資者投資的單位收益也遠(yuǎn)低于北新建材。（三）上市公司獲利指標(biāo)分析在獲利能力分析中上市公司獲利能力是其重要組成組成部分。本文從每股收益和市盈率兩方面對上市公司獲利能力進行分析，并與北新建材作對比。1.指標(biāo)分析（1）每股收益為了更加直觀的看出海螺型材2017-2019年每股收益的變化趨勢，根據(jù)海螺型材2017-2019年利潤表，本文繪制了海螺型材2017-2019年每股收益趨勢圖，如圖2-14所示。圖2-14海螺型材2017-2019年每股收益趨勢圖由圖2-14得知，2019年海螺型材基本每股收益為0.0322元，雖然由于國家對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控導(dǎo)致原材料價格飆升，建材行業(yè)利潤空間萎縮，但是海螺型材17-19年每股收益盈利能力還是在持續(xù)上升，表明海螺型材及時調(diào)整了戰(zhàn)略方向，多元化開闊市場效果顯著，普通股的盈利水平在提升，該公司股票的盈利能力的穩(wěn)定性較好，投資者應(yīng)該提高關(guān)注。（2）市盈率為了更加直觀的看出海螺型材2017-2019年市盈率的變化趨勢，根據(jù)海螺型材2017-2019年度報告，本文繪制了海螺型材2017-2019年市盈率趨勢圖，如圖2-15所示。圖2-15海螺型材2017-2019年市盈率趨勢圖由圖2-15得知，海螺型材從2017年到2019年，其市盈率逐年增大，但其內(nèi)部蘊藏著風(fēng)險。海螺型材由于與房地產(chǎn)行業(yè)緊密相連，，加上房地產(chǎn)正值火熱導(dǎo)致海螺型材市盈率虛高，所以股市受其影響，可能遭到金融人員投機，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟。上述問題及市盈率的表現(xiàn)說明海螺型材股票具有較大的風(fēng)險。2.行業(yè)對比分析（1）每股收益對比分析根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表，本文編制了海螺型材和北新建材2017-2019年基本每股收益對比分析表，如表2-19所示。表2-19海螺型材和北新建材2017-2019年基本每股收益對比分析表公司2017年2018年2019年海螺型材1.170.640.19北新建材0.190.20.17行業(yè)平均水平0.370.40.39通過編制上表，我們知道，對于收益情況來說，海螺型材的收益在三年里均優(yōu)于北新建材，但在三年中，北新建材的收益穩(wěn)定型高于海螺型材。但海螺型材的收益在三年里呈現(xiàn)下降趨勢，甚至在2019年下降至行業(yè)平均水平以下。由此可以直觀看出海螺型材的盈利能力不穩(wěn)定。如上述內(nèi)容分析可知，海螺型材2017-2019年中，相比北新建材公司的盈利能力，海螺型材2017年是經(jīng)營業(yè)績最好的一年，從2017年以后各種盈利能力指標(biāo)都在下降，且下降幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過北新建材。（2）市盈率對比分析根據(jù)海螺型材和北新建材2017-2019年利潤表，本文編制了海螺型材和北新建材2017-2019年市盈率對比分析表，如表2-20所示。表2-20海螺型材和北新建材2017-2019年市盈率對比分析表2017年2018年2019年北新建材22.438.3105.12海螺型材76.73173.1181.7由表2-20分析可知，2017-2019年北新建材市盈率由于業(yè)績因素影響數(shù)據(jù)波動劇烈，穩(wěn)定性欠佳；2017-2019年海螺型材市盈率較高且持續(xù)上升，是因為每股收益和凈利潤較低導(dǎo)致市盈率遠(yuǎn)高于北新建材，相比于北新建材，海螺型材的泡沫十分嚴(yán)重，不建議投資。三、基于杜邦分析法的海螺型材盈利能力分析杜邦分析法是獲得國際認(rèn)可的財務(wù)分析綜合法。在本章對海螺型材獲利能力的研究中，采用了杜邦分析，并對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行細(xì)致探索，是為了研究更深層次的海螺型材經(jīng)營狀況以及存在的問題，并深入探討關(guān)于海螺型材盈利能力呈降低趨勢的原因。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*平均資產(chǎn)總額/平均凈資產(chǎn)*100%=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)=凈利潤/銷售收入*銷售收入/資產(chǎn)平均總額*權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)根據(jù)海螺型材2017-2018年利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表。本文編制了海螺型材2017-2018年杜邦分析表，如表3-1所示。表3-1海螺型材2017-2018年杜邦分析表項目2017年2018年變動影響凈資產(chǎn)收益率0.37%0.40%0.03%-營業(yè)凈利率0.29%0.31%0.02%0.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.840.851.00%0.00%權(quán)益乘數(shù)1.451.549.00%0.02%通過上述表格分析可知，海螺型材的凈資產(chǎn)收益率從2017年到2018年增加了0.03%，而該數(shù)據(jù)的變化則是因為權(quán)益乘數(shù)擴大。而同期的資產(chǎn)總額增加了約24370萬元主要原因是市場競爭激勵，同行業(yè)之間為了占有市場份額，擴大生產(chǎn)，用以占領(lǐng)市場導(dǎo)致了總資產(chǎn)增加；2018年營業(yè)收入較2017年增加了268萬元，雖有增加變動，但其變動較緩；而2018年海螺型材的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響力為0，表明其資產(chǎn)配置與利用率未出現(xiàn)明顯變化。根據(jù)海螺型材2018年和2019年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，本文編制了海螺型材2018-2019年杜邦分析表，如表3-2所示。表3-2海螺型材2018-2019年杜邦分析表項目2018年2019年變動影響凈資產(chǎn)收益率0.40%0.47%0.07%-營業(yè)凈利率0.31%0.32%0.01%0.02%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.850.927%0.03%權(quán)益乘數(shù)1.541.628%0.03%由表3-2得知，在2019年時，海螺型材關(guān)于杜邦分析的各項財務(wù)數(shù)據(jù)均有所提高，從而影響到海螺型材凈資產(chǎn)收益率的上漲。通過對企業(yè)的年度報表數(shù)據(jù)進行分析后可得，在2019年企業(yè)的營業(yè)收入較之前有所增加，同時企業(yè)的營業(yè)成本也增加，展示出當(dāng)前行業(yè)競爭壓力較大的現(xiàn)狀；海螺型材產(chǎn)品銷售困難；2019年海螺型材資產(chǎn)總額有較大的提升主要是對泰國的投資，取得土地使用權(quán)和工程項目投資增加所致。四、結(jié)論及建議（一）結(jié)論經(jīng)過上述對海螺型材2017-2019年的獲利能力分析，可以得出以下結(jié)論：1．面對競爭激烈的市場，企業(yè)擴張過度。海螺型材2017-2019年以來，產(chǎn)品的經(jīng)營盈利指標(biāo)整體呈現(xiàn)下降的趨勢，建材行業(yè)增速步入下行通道。我們可以從海螺型材的報表披露可以得出，企業(yè)與外界在不斷建立聯(lián)系和合作，以此搶奪市場份額，帶來的后果是產(chǎn)品價格的下降，通過2017-2019年度財務(wù)報表的主營業(yè)務(wù)收入和營業(yè)利潤可以看出，擴張成功的占領(lǐng)了部分市場份額提高了營業(yè)收入，但是大肆擴張會讓企業(yè)面臨資金鏈斷裂，行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)品積壓等等一系列問題。2.營業(yè)收入數(shù)據(jù)掩蓋企業(yè)風(fēng)險在研究海螺型材近三年的利潤表時，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的營業(yè)收入處于行業(yè)前列，業(yè)務(wù)量多，但這只是海螺型材的表面繁榮現(xiàn)象。海螺型材的凈利潤處于行業(yè)水平之下，且逐年下降，并且海螺型材盈利能力的數(shù)據(jù)都顯示其盈利能力也在逐年下降，企業(yè)存在經(jīng)營風(fēng)險。3.成本費用占比重大、投入多海螺型材屬于建材制造企業(yè)，由于制造商品受原材料價格影響較大，且當(dāng)前原材料市場漲價，因此海螺型材經(jīng)營成本一路走高。雖然在近期企業(yè)有意識地控制成本及費用，但由于行業(yè)特點，海螺型材需要去產(chǎn)能、去庫存，同時2017-2019年為開闊國內(nèi)市場擴大市場占有率，成本費用在逐年提升，且三年里的銷售費用都在逐年提高。企業(yè)需要加大成本管控，創(chuàng)造更漂亮的業(yè)績。4.凈資產(chǎn)投資收益效果差在對海螺型材的各項財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析時，發(fā)現(xiàn)關(guān)于凈資產(chǎn)的數(shù)據(jù)在三年內(nèi)都在降低，且三年的數(shù)據(jù)均低于建材制造行業(yè)平均值。由此可得，海螺型材的凈資產(chǎn)分配并未得到充分利用，資產(chǎn)在投資之后并未給企業(yè)帶來期望的收益。因此說明海螺型材對資金分配不合理，沒有充分發(fā)揮閑置資金的作用，影響到企業(yè)盈利能力機會的減少。（二）建議1.定位精準(zhǔn)擴張建材行業(yè)增速步入下行通道，海螺型材為了增加收入，開始了多元化擴張的道路，并伴隨著海外分基地的建設(shè)，生產(chǎn)制造成本不斷上升，收入雖有提高，但凈利潤卻在下降，所以海螺型材應(yīng)該定位精準(zhǔn)擴張，制定企業(yè)的發(fā)展道路，明確企業(yè)發(fā)展特點，并將企業(yè)特點做到行業(yè)最優(yōu)。例如對產(chǎn)品進行功能拓展，制造出多功能產(chǎn)品或者符合購房客戶要求的產(chǎn)品，即私人定制，打造客戶體驗感第一的商品模式?；蛘邔a(chǎn)品進行加工美化，以達(dá)到吸引消費者的目的等，精準(zhǔn)確認(rèn)自身的定位。2.拓展產(chǎn)業(yè)上下游海螺型材要積極對外擴張，以產(chǎn)業(yè)鏈上下游為突破點，進行產(chǎn)業(yè)范圍拓展，建立屬于海螺型材自己的經(jīng)營線路。海螺型材在經(jīng)營過程中，由于處于產(chǎn)業(yè)中端，經(jīng)常受到上游原材料產(chǎn)業(yè)的限制和下游房地產(chǎn)行業(yè)的影響，限制了企業(yè)生產(chǎn)活動自由，阻礙了企業(yè)經(jīng)營效益的提升。對此，海螺型材需要向產(chǎn)業(yè)鏈兩端進行擴張，努力打破原生產(chǎn)業(yè)鏈帶來的枷鎖，實現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟帶來的紅利，實現(xiàn)企業(yè)采購、生產(chǎn)銷售一條線的商業(yè)鏈。海螺型材在向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進行拓展的時候，要注重對市場的管控，加強與各行業(yè)頂尖企業(yè)的合作以吸引優(yōu)質(zhì)客源，獲取相關(guān)利潤與經(jīng)驗，并減少行業(yè)新駐企業(yè)的困難，以期快速在新行業(yè)占領(lǐng)市場，實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展，順著產(chǎn)業(yè)鏈進行拓展，擺脫產(chǎn)業(yè)鏈限制，構(gòu)建綜合型商業(yè)帝國。3.控制企業(yè)各項支出凈利潤與企業(yè)的各項收入和成本費用緊密相連，若想實現(xiàn)企業(yè)的凈利潤增加，不僅要保證“開源”，還要注意“節(jié)流”，控制住企業(yè)成本費用，盡量