【《藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)案例中的對(duì)賭協(xié)議分析》4700字（論文）】

1藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)案例中的對(duì)賭協(xié)議分析藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)案例中的對(duì)賭協(xié)議分析 1 1 1(二)博思翰楊并購(gòu)案分析 2 32.并購(gòu)可以滿(mǎn)足企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要 3 34.并購(gòu)過(guò)程中要始終保持實(shí)際控制人地位 3 3二、在并購(gòu)過(guò)程中如何有效的運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議 3 4 4(三)準(zhǔn)確估值被并購(gòu)企業(yè)并對(duì)并購(gòu)成本進(jìn)行合理的控制 4 5(五)對(duì)雙方行業(yè)情況進(jìn)行深入了解 5 6摘要：國(guó)內(nèi)對(duì)賭類(lèi)型一般為兩種，一種是對(duì)賭目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)IPO的時(shí)間，另一種是以目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行對(duì)賭。對(duì)賭協(xié)議的法律性質(zhì)存在爭(zhēng)議，有認(rèn)為是有射幸合同說(shuō)、附條件合同說(shuō)、期權(quán)合同說(shuō)和擔(dān)保合同說(shuō)等，筆者認(rèn)為是無(wú)名合同。對(duì)賭協(xié)議的法律效力，在無(wú)法律禁止性規(guī)定的情況下應(yīng)被認(rèn)定為有效。對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)從立法層面明確導(dǎo)向、從司法層面完善對(duì)賭協(xié)議的裁判規(guī)則、實(shí)踐中合理設(shè)計(jì)對(duì)賭條款。立法者和執(zhí)法者對(duì)待對(duì)賭協(xié)議條款的效力應(yīng)更尊重當(dāng)事人的意思自治，更好的實(shí)現(xiàn)商事交易順利進(jìn)行。關(guān)鍵詞：藍(lán)色光標(biāo)；并購(gòu)；對(duì)賭協(xié)議；博思翰揚(yáng)一、藍(lán)光標(biāo)收購(gòu)博思翰楊案例分析北京藍(lán)色光標(biāo)品牌管理咨詢(xún)有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)色光標(biāo)”,前身為北京藍(lán)色光標(biāo)數(shù)碼科技有限公司，成立于2002年11月4日，注冊(cè)資金10萬(wàn)元，通過(guò)2008年整體變更，成為目前的股份有限公司。公司于2010年2月26日在創(chuàng)業(yè)板上市。發(fā)行2000萬(wàn)股，募集資金6.208億元。該公司是目前中國(guó)唯一上市的公關(guān)公司，被業(yè)界譽(yù)為“中國(guó)第一公關(guān)股”。自20102年2月上市以來(lái)，藍(lán)色光標(biāo)開(kāi)展了一系列并購(gòu)活動(dòng)，公司規(guī)模迅速擴(kuò)大，并在2012年8月躍居榜首成為亞洲最大的公關(guān)公司。截至2014年，通過(guò)數(shù)年的持續(xù)并購(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)板塊的重組。公關(guān)業(yè)務(wù)收入達(dá)到31億元左右，廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到28億元左右。(二)博思翰楊并購(gòu)案分析博思翰楊的主要業(yè)務(wù)是營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)服務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)推廣服務(wù)。其業(yè)務(wù)包括銷(xiāo)售推廣、終端團(tuán)隊(duì)管理、終端溝通培訓(xùn)、終端環(huán)境建設(shè)等。它擁有摩托羅拉、微軟等知名客戶(hù)。藍(lán)光標(biāo)收購(gòu)博思博斯翰楊分為四個(gè)階段：本文研究的最后兩次收購(gòu)，見(jiàn)下圖1:圖1藍(lán)色光標(biāo)與博思翰楊簽訂的對(duì)賭協(xié)議的詳細(xì)內(nèi)容2011年3月16日簽訂協(xié)議后先行支付240萬(wàn)。如果2011年稅后利潤(rùn)高于580萬(wàn)，則支付剩余240萬(wàn)，如沒(méi)2010年審稅后凈利潤(rùn)9.7倍PE。博思翰揚(yáng)從簽訂對(duì)賭協(xié)議至2014年的凈利潤(rùn)變化表如圖所示，圖中2011之后的利潤(rùn)變化，為結(jié)束對(duì)賭期之后。圖2博思輸揚(yáng)凈利潤(rùn)走勢(shì)從圖2可以看出，2011年凈利潤(rùn)變化最大，2012年增幅較小，2013年的大幅下降甚至低于協(xié)議簽訂前的凈利潤(rùn)。2014年凈利潤(rùn)比較高。增幅較大，但沒(méi)有超過(guò)2011年凈利潤(rùn)。在此期間，廣告行業(yè)一直呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢(shì)，2013年也沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑。排除宏觀因素的影響，博斯翰楊的業(yè)績(jī)下滑與公司自身經(jīng)營(yíng)有很大關(guān)系。此次收購(gòu)旨在實(shí)現(xiàn)雙贏。雖然博斯翰楊在短暫的賭博時(shí)期達(dá)到了表演標(biāo)準(zhǔn)，但后者的發(fā)展卻表現(xiàn)出了些許的固執(zhí)，說(shuō)明3通過(guò)多年的快速并購(gòu)+內(nèi)生發(fā)展，藍(lán)色光標(biāo)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入從上市前的2009年的3.68億元增加到2014年的59.79億元。但2015博思翰楊在5個(gè)董事會(huì)席位中占了3席，實(shí)現(xiàn)了對(duì)博思翰楊的絕對(duì)控制權(quán)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等事4定對(duì)賭協(xié)議，所以基于對(duì)賭協(xié)議探討并購(gòu)是否對(duì)企業(yè)的價(jià)值和績(jī)效產(chǎn)生影響的研究就很重(一)合理制定和使用對(duì)賭協(xié)議(二)制定科學(xué)的并購(gòu)戰(zhàn)略，重視企業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)布局越來(lái)越多的企業(yè)績(jī)效在并購(gòu)后沒(méi)有出現(xiàn)增長(zhǎng)反而呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。之所以出現(xiàn)此種情(三)準(zhǔn)確估值被并購(gòu)企業(yè)并對(duì)并購(gòu)成本進(jìn)行合理的控制5前分析并購(gòu)后可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題及對(duì)應(yīng)的解