建材-行業(yè)周報(bào)：水泥、玻纖細(xì)紗漲價(jià)短期旺季效應(yīng)顯現(xiàn)

行業(yè)周報(bào)|建筑材料4、儲(chǔ)能：本周儲(chǔ)能行業(yè)新招標(biāo)儲(chǔ)能（不含抽水蓄能）項(xiàng)目新增365.35MW以及基礎(chǔ)設(shè)施海外倉稀缺標(biāo)的樂歌股份；2）海外自主品牌門檻的公司有望深度受益需求復(fù)蘇，建議關(guān)注匠心家居、濤濤車業(yè)等；3）高增長(zhǎng)、證券研究報(bào)ihuafeng@市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制”報(bào)道點(diǎn)評(píng)建筑材料：2024年1-2月家具出口規(guī)模創(chuàng)一、本周股價(jià)表現(xiàn) 4二、本周重要數(shù)據(jù) 9三、重點(diǎn)子行業(yè)跟蹤 3.1水泥行業(yè)周度跟蹤 3.2玻璃行業(yè)周度跟蹤 3.3儲(chǔ)能行業(yè)周度跟蹤 3.4光熱行業(yè)周度跟蹤 四、投資主線 4.1水泥板塊： 4.2地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈： 4.3玻璃： 4.4玻纖： 4.5其他細(xì)分領(lǐng)域： 五、建議關(guān)注標(biāo)的 5.1江山歐派：新零售板塊發(fā)展迅猛，份額加速提升 5.2偉星新材：PPR零售領(lǐng)導(dǎo)者，新品類加速推進(jìn) 5.3三棵樹：行業(yè)新機(jī)遇，公司新目標(biāo) 5.4兔寶寶：板材龍頭篤行不怠，定制家居再譜新篇 205.5歐派家居：破浪前行，進(jìn)軍大家居 205.6索菲亞：整家定制涅槃而歸，整裝渠道蓄勢(shì)待發(fā) 215.7華旺科技：下游需求擴(kuò)大弱化地產(chǎn)周期影響 215.8箭牌家居：智能化+整裝化構(gòu)建成長(zhǎng)護(hù)城河 225.9慕思股份：渠道改革帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)化 225.10喜臨門：多品牌、多渠道、多品類協(xié)同發(fā)力 23六、風(fēng)險(xiǎn)提示 23圖1：重點(diǎn)公司股價(jià)表現(xiàn) 5圖2：原油價(jià)格（美元/桶） 9圖3：動(dòng)力末煤價(jià)格（元/噸） 9圖4：液化天然氣價(jià)格（元/噸） 圖5：純堿價(jià)格（元/噸） 圖6：聚丙烯PP期貨收盤價(jià)格（元/噸） 圖7：聚氯乙烯PVC期貨收盤價(jià)格（元/噸） 圖8：HPDE價(jià)格（元/噸） 圖9：丙烯酸市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 圖10：鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 圖11：石油瀝青價(jià)格（元/噸） 圖12：TDI市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 圖13：冷軋卷板市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 圖14：環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 圖15：水泥行業(yè)PE(相對(duì)全部A股) 圖16：水泥行業(yè)PB(相對(duì)全部A股) 圖17：全國水泥價(jià)格（元/噸） 圖18：全國水泥價(jià)格(分年度)（元/噸） 圖19：華北水泥價(jià)格（元/噸） 圖20：東北水泥價(jià)格（元/噸） 圖21：華東水泥價(jià)格（元/噸） 圖22：中南水泥價(jià)格（元/噸） 圖23：西南水泥價(jià)格（元/噸） 圖24：西北水泥價(jià)格（元/噸） 圖25：全國水泥出貨量（%） 圖26：全國水泥庫容比（%） 圖27：全國玻璃均價(jià)（元/噸） 圖28：平板玻璃實(shí)際產(chǎn)能增速圖 圖29：平板玻璃存貨同比增速 圖30：純堿價(jià)格（元/噸） 圖31：玻璃-天然氣-純堿價(jià)差（元/噸） 圖32：玻璃-天然氣-純堿價(jià)差（元/噸）(分年度) 表1：申萬建材板塊漲跌幅前5的公司 4表2：申萬輕工板塊漲跌幅前5的公司 4表3：建材板塊陸港通北上資金持股占流通A股比例 6表4：輕工板塊陸港通北上資金持股占流通A股比例 7表5：原燃料價(jià)格及變動(dòng)情況 9表6：價(jià)格變化信息摘要 表7：本周新招標(biāo)儲(chǔ)能項(xiàng)目 表8：本周光熱中標(biāo)進(jìn)展 一、本周股價(jià)表現(xiàn)表1：申萬建材板塊漲跌幅前5的公司表2：申萬輕工板塊漲跌幅前5的公司30-4556-..30-4556-..所屬板塊股票簡(jiǎn)稱2018漲幅（%）2019漲幅（%）2020漲幅（%）2021漲幅（%）2022漲幅（%）2023漲幅（%）上周漲幅（%）本周漲幅（%）水泥海螺水泥.3095.26-2.32-18.24-27.41-12.690.041.17華新水泥2 31.15-18.20-1.24-18.84-12.701.19萬年青54.4814.21-3.31-24.90-17.022.81-4.02玻璃旗濱集團(tuán)56.32145.3736.40-28.60-38.10 2.30 -0.40玻纖中國巨石15.4386.895.54-22.36-25.593.62-6.09中材科技 103.3799.1043.42-35.18-23.18 .50-6.04長(zhǎng)海股份 34.1649.113.53-18.65-21.883.77-4.31耐火材料魯陽節(jié)能32.2810.85242.44-8.44-35.5220.96北京利爾21.2817.4912.25-30.759.31 2.27 -0.83濮耐股份-1.758.34-0.58-12.80-0.25 3.52 -2.27新材料光威復(fù)材79.5397.42-4.40-13.67-40.11-5.39-4.03中復(fù)神鷹----47.19-29.59-5.5611.72麥加芯彩-----9.641.21-8.21減水劑蘇博特 53.8437.7536.29-36.63-35.22 .28-3.64壘知集團(tuán) 36.0829.72-5.10-20.20-15.973.10-3.23石膏板北新建材 89.6957.95-9.47-26.17-7.33-2.19防水材料東方雨虹 106.25122.8236.49-35.85-42.592.40 11.23科順股份29.6189.5836.95-22.58-50.951.54-8.42凱倫股份-29.4791.27-14.98-23.52-13.31.80-5.01瓷磚蒙娜麗莎108.4063.24-10.06-36.26-23.99 3.93 -7.04東鵬控股--26.87-3.16-41.306.253.37-4.44涂料三棵樹213.62164.4228.91-18.20-41.44-0.88-2.14亞士創(chuàng)能68.4992.16-11.88-35.02-26.003.66-6.13五金堅(jiān)朗五金211.36373.1426.46-42.58-60.99.76-9.95管道偉星新材14.725.2347.7832.90-9.48-30.12.98-1.84公元股份 44.3739.10-12.49-18.5014.58-0.76-6.67木門江山歐派 95.16170.35-38.95 .00-34.623.03-7.17夢(mèng)天家居---50.00-44.85-1.922110.15吊頂友邦吊頂-8.01-7.69-16.427.0329.73 2.09 -5.00板材兔寶寶51.1325.3837.46-5.76-14.44 3.12 -3.32衛(wèi)浴箭牌家居----9.87-21.11-6.20惠達(dá)衛(wèi)浴47.45-3.034.05-35.7917.00 3.85 -5.32瑞爾特0.14-7.4967.67-7.7325.35-5.36窗業(yè)森鷹窗業(yè)-----19.61-8.52811.50安全門王力安防---26.50-30.9412.85.39-6.14定制歐派家居47.7562.2710.52-16.45-41.67.0616.24索菲亞27.4827.26-12.40-15.84-8.673.180.94金牌廚柜 17.165.919.38-22.38-10.560.54-6.04志邦家居40.0051.3225.44-9.56-10.68 10.04皮阿諾 0.5335.62-28.3312.41-33.83-0.39-8.31軟體顧家家居45.5558.2110.62-26.70-15.943.2810.77喜臨門67.7925.44103.94-26.27-40.220.95-3.22慕思股份-----12.75-5.02 2.08 0.18晾衣機(jī)好太太-6.75-7.7812.432.1412.45-3.56浴霸奧普家居---0.16-29.412.3515.66-3.25裝飾原紙華旺科技--7.1929.0641.37-20.193.611.28其他家居公牛集團(tuán)--252.67-17.68-12.911.01-0.35出口-軟體匠心家居---8.41-39.3077.4212.5312.53麒盛科技-2.82-25.6547.15-38.89-1.083.01-3.54夢(mèng)百合 32.9953.58-29.74-38.76-0.940.55-3.28出口-辦公椅永藝股份 82.7510.23-4.78-18.9617.572.93 .37恒林股份49.4224.35-25.080.39413.951.66出口-衛(wèi)浴松霖科技-48.60-7.908.20-20.3619.89-4.92建霖家居--6.93-10.73-20.8423.7814.877出口-遮陽材料玉馬遮陽---37.27-17.7611.2212.2112.21-0.08西大門--43.98-27.27-15.7320.650.65-4.28出口-PVC地板海象新材--60.72-22.54-36.621.729.779.77-9.66天振股份-----28.06-25.611.04-8.94愛麗家居--2.13-27.82-13.1023.3322.27-6.19出口-保溫杯嘉益股份--- 4.88 47.55 632.88出口-升降桌樂歌股份6.61190.94-9.57-44.29.5164-1.72出口-電動(dòng)車濤濤車業(yè)------14.520.7012.36出口-人造草共創(chuàng)草坪--101.1015.07-33.22-10.80-0.18資料來源：ifind，西部證券研發(fā)中心公元股份+0.14pct。相比上周，本周建材板塊陸港通流出前三的公司分別為堅(jiān)朗五金-0.52pct、東方雨虹表3：建材板塊陸港通北上資金持股占流通A股比例公元股份金隅集團(tuán)旗濱集團(tuán)金剛光伏金晶科技金圓股份雅博股份簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱2020/12/312021/12/312022/12/312023/12/312024/4/50.000.000.000.00相比上周，本周輕工板塊陸港通流出前三的公司分別為松煬資源-0.46pct、集友股份表4：輕工板塊陸港通北上資金持股占流通A股比例裕同科技晨光股份公牛集團(tuán)松煬資源晨鳴紙業(yè)好萊客金牌廚柜好太太二、本周重要數(shù)據(jù)2）玻璃：本周國內(nèi)浮法均價(jià)1729.05元/噸，環(huán)比-1表5：原燃料價(jià)格及變動(dòng)情況資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心。注：價(jià)格更現(xiàn)貨價(jià):Brent原油秦皇島港:平倉價(jià):動(dòng)力末煤002020-05-012022-05-01資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心02018-10-242019-10-242020-10-242021-10-242022-10-242023資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心現(xiàn)貨價(jià):純堿0期貨收盤價(jià)(連續(xù)):聚氯乙烯(PVC)0期貨收盤價(jià)(活躍):聚丙烯(PP)02018-10-242020-10-24現(xiàn)貨價(jià):HDPE02021-03-302023-03-30現(xiàn)貨價(jià):丙烯酸0現(xiàn)貨價(jià):石油瀝青0市場(chǎng)價(jià):冷軋卷板:1.0mm:均價(jià)02018-11-102020-11-1現(xiàn)貨價(jià):鈦白粉02021-05-192022-05-192023-05-190現(xiàn)貨價(jià):環(huán)氧乙烷02021-06-052022-06-05三、重點(diǎn)子行業(yè)跟蹤502015/09/112018/09/112012/1/62015/1/62018/1/62021/1/62024/1/62102015/09/112018/09/112021/09/11一2022一20232024 資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來源：全國水泥出貨量02021一20222023表6：價(jià)格變化信息摘要2021一20222023地區(qū)價(jià)格變化信息摘要上海、湖北和重慶，幅度20-30元/噸；價(jià)格回落價(jià)格方面，長(zhǎng)三角以及長(zhǎng)江中上游地區(qū)，水泥企業(yè)通過增加錯(cuò)峰生產(chǎn)，減少供給，推動(dòng)水業(yè)庫滿后自行停產(chǎn)檢修。河北石家莊地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，水泥需求趨于穩(wěn)定，企業(yè)出貨維持在5-6成水平，庫存持續(xù)高位運(yùn)行。邯鄲、邢臺(tái)地區(qū)因房地產(chǎn)不少等因素影響，下游需求表現(xiàn)不佳，企業(yè)出貨僅在狀態(tài)。保定地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，受益于災(zāi)后重建項(xiàng)目拉動(dòng)，水泥需求有所提升，企業(yè)出貨東北地區(qū)水泥價(jià)格計(jì)劃推漲。黑龍江哈爾濱地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，新開工庫存中等水平，4-5月份企業(yè)計(jì)劃執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)30天。盈利，積極推動(dòng)價(jià)格上調(diào)，但市場(chǎng)需求低迷，價(jià)格落實(shí)情況待跟蹤。遼寧遼中地區(qū)部分企份額，繼續(xù)低價(jià)促銷，主導(dǎo)企業(yè)意愿穩(wěn)價(jià)為主。大連噸，市場(chǎng)資金緊張，地銷市場(chǎng)需求低迷，同時(shí)南下受阻，水泥需求環(huán)比無明顯改善，企業(yè)平較低，隨著周邊地區(qū)陸續(xù)公布漲價(jià)，本地企業(yè)跟進(jìn)上調(diào)，雨水天氣減少，水泥需求有所最終落實(shí)情況待跟蹤。揚(yáng)州、淮安、鹽城等地區(qū)價(jià)格同步因：一是企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束，大部分熟料生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)增加，庫存多升至高位；二是西江枯水期結(jié)束，廣西低價(jià)水泥沖擊將加劇，部分企業(yè)為維護(hù)市場(chǎng)份額，先行下調(diào)價(jià)存高位運(yùn)行，為減少福建低價(jià)水泥進(jìn)入，維護(hù)市場(chǎng)份額，西南地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)中有升。四川成德綿地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，受資金緊張影響，新開工程偏上，庫存高位運(yùn)行，由于需求再無進(jìn)一步提升，市場(chǎng)信心不足，個(gè)別企業(yè)袋裝價(jià)格有下陰雨天氣增多，下游施工受限，水泥需求階企業(yè)出貨普遍能達(dá)7成左右，庫存60%-70%運(yùn)行，據(jù)了解，為穩(wěn)力，企業(yè)后期有增加錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃。寶雞地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，下游需求略有增長(zhǎng)，企業(yè)出貨在4-5成，熟料庫存高位運(yùn)行。安康地區(qū)受資金短缺影響，房目施工進(jìn)度緩慢，企業(yè)出貨維持在5-6成水平，庫存高周內(nèi)國內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈，多地價(jià)格提漲，中下游補(bǔ)貨相對(duì)積極。在3月份中下游持續(xù)消化自身庫存下，4月初社會(huì)庫存降至偏低位，存一定補(bǔ)貨需求。周內(nèi)沙河區(qū)域小板成交放量帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，多地量?jī)r(jià)齊升，浮法廠庫存部分得到有效削減。從目前看，浮法廠庫存水平整體降至3月中旬水平，下游加工廠部分已經(jīng)稍有存貨，預(yù)計(jì)后期成交量或逐步減弱。12%10%8%6%4%2%0%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%180000175000 一2023170000165000160000155000145000140000JanJan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24100009000800070006000500040003000200010000500%400%300%200%100%0%-100%-200%存貨（萬重箱）存貨同比增速（%）02021-05-192022-05-19一2019 一202302024/1/12024/4/12024/7/1本周儲(chǔ)能行業(yè)新招標(biāo)儲(chǔ)能（不含抽水蓄能）項(xiàng)目新增365.35MW（715.7MWh）。表7：本周新招標(biāo)儲(chǔ)能項(xiàng)目1市2崗3456標(biāo)表8：本周光熱招標(biāo)項(xiàng)目項(xiàng)目名稱招標(biāo)人綜合能源項(xiàng)目（100MW光熱儲(chǔ)能發(fā)電系統(tǒng)）院資料來源：CSPPLAZA，各大招投標(biāo)網(wǎng)表8：本周光熱中標(biāo)進(jìn)展公司院司司資料來源：CSPPLAZA，各大招投標(biāo)網(wǎng)四、投資主線穩(wěn)增長(zhǎng)支撐下半年需求，高股息凸顯價(jià)值。從需求端來看，目前處于政策密集發(fā)布時(shí)間，中性假設(shè)下預(yù)計(jì)2024年潛在裝修需求同比增長(zhǎng)2%，若考慮到裝我們認(rèn)為針對(duì)2024年裝修類建材家具需求的判斷存在際影響主要因素，根據(jù)過往投產(chǎn)情況看，17-24年為行展望24年，預(yù)計(jì)細(xì)紗復(fù)蘇將快于粗紗，此外可關(guān)注風(fēng)電紗結(jié)建議關(guān)注，受益高能耗節(jié)能改造的陶瓷纖維龍頭魯陽節(jié)能、鉻鹽行業(yè)寡頭振華五、建議關(guān)注標(biāo)的公司不斷新建廠房，擴(kuò)大產(chǎn)能，設(shè)計(jì)產(chǎn)能接痛點(diǎn)是有競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)貨價(jià)、消費(fèi)者的痛點(diǎn)是產(chǎn)品的性零售收入同比+26.40%/+23.71%我們預(yù)計(jì)隨著網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的持續(xù)推進(jìn)，零售業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司已明確在滿足條件情況下進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，數(shù)額不超過期間歸母凈利潤(rùn)的節(jié)的連續(xù)性，公司配套生產(chǎn)銷售基輔材（2018-2022年收入占比9.27%提升至15.16%另一方面，受益于終端客戶的高度重合公司利用自身成熟渠道孵化其他建材品類萬家另一方面依靠產(chǎn)品和服務(wù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)立體化渠道布局，相較于立邦要求其經(jīng)銷商同格局分散，兔寶寶為板材行業(yè)龍頭，市占率不足5%。在環(huán)保監(jiān)管要求、益。公司2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.31億元，同比-2.42%；歸母凈利潤(rùn)4.57元，同比+17.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.司大力開發(fā)鄉(xiāng)鎮(zhèn)空白市場(chǎng)。2023年上半年完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)店招商400余家，完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)店建設(shè)“工程+零售”雙輪驅(qū)動(dòng)，定制家居業(yè)務(wù)未來可期。定制家居行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，集中度能優(yōu)異、整體性價(jià)比更高。工程方面，公司于2019年收購裕豐漢唐，協(xié)同中部基地（武漢）建設(shè)項(xiàng)目也已正式啟動(dòng)，投產(chǎn)后進(jìn)一步擴(kuò)張公司產(chǎn)能。架構(gòu)調(diào)整是公司收入放緩的原因之一。分品類單三季度廚柜/衣柜及配套/衛(wèi)浴/木門營(yíng)收20.9/34.4/3.5/4.2億元，同比-鋪平了道路，有利于提升終端的引流獲客、成交能力、盈利能力，并改善客戶體驗(yàn)。1.6、4.7億元，同比+11.0%、從盈利能力來看，公司實(shí)現(xiàn)毛利率36.2%，同比+3.2pct，其中木門毛利率改善從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，公司零售收入占比87.6%，現(xiàn)金流優(yōu)秀，收現(xiàn)比/凈現(xiàn)比為116.5%/200.1%。這是公司得以實(shí)現(xiàn)高比例分紅（23年分紅比例75.5%）的底氣，按24行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局佳。公司為中高端裝飾原紙龍頭企業(yè)，裝飾原紙行業(yè)壁壘較高，行業(yè)CR3產(chǎn)能占比70%以上，而下游印刷廠極為分散，下游需求擴(kuò)大，弱化地產(chǎn)周期影響。1）飾面紙應(yīng)用范圍在擴(kuò)大，對(duì)石材、皮質(zhì)等材料形需求：近兩年以華旺、夏王為代表的中高端裝飾原紙企業(yè)積極拓展出口業(yè)務(wù)，成效顯著。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.80億元，同比+0.25%；歸浴產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、制造方面更加復(fù)雜，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。2）整裝化：家居頭部企業(yè)已具家居趨勢(shì)中具備流量?jī)?yōu)勢(shì)。公司處行業(yè)第一陣營(yíng)，產(chǎn)品、品牌、渠道布局完善。1）產(chǎn)品端：已實(shí)現(xiàn)多品類、智能化馬桶銷售數(shù)量同比+37.15%，收入同比+13.84%，占公司營(yíng)收比例為20.01%，同比+1.75pct。隨著智能化新品推出，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化；2）品牌端：公司是行業(yè)毛利率顯著提升，同比增長(zhǎng)4.32pct。經(jīng)銷/電商/直供/直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)收入分別為28.99/6.40/1.42/1.03億元，同比分別變動(dòng)源投入，加大短視頻直播種草引流活動(dòng)力度，以及新爆局，同時(shí)在泰國設(shè)有海外生產(chǎn)基地。公司擁有線下和線上全覆蓋的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，34.22%，同比+0.78pct；凈利率6.57%多渠道、多品牌、多品類布局全面。1）多渠道：線上線下同步發(fā)力，同時(shí)領(lǐng)先布局社區(qū)心，分銷店、商超家電店為補(bǔ)充的“1+N”全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。2）多品牌：已經(jīng)打品牌“喜眠”主打高顏值和高性價(jià)比；意大利沙發(fā)品牌“M&D”定位高端沙多品類：依托床墊優(yōu)勢(shì)持續(xù)推動(dòng)軟床、沙發(fā)等套系化六、風(fēng)險(xiǎn)提示公司未來6-12