信托公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

信托公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司的主要經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)信托公司是一類特殊的企業(yè)，更是金融業(yè)中非常特殊的一類企業(yè)，信托業(yè)的基本特點(diǎn)就是“受人之托，代人理財(cái)”，因此，信托公司不同于其他金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的特點(diǎn)主要有：信托財(cái)產(chǎn)與自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分離；信托財(cái)產(chǎn)本身具有獨(dú)立性，即一個(gè)信托計(jì)劃實(shí)際上就是一個(gè)SPV，信托公司是其管理人；信托財(cái)產(chǎn)的收益并不歸信托公司，而是歸投資者所有，信托公司只收取管理報(bào)酬；信托財(cái)產(chǎn)的損失不由信托公司承擔(dān)，由投資者自負(fù)（除因信托公司的管理責(zé)任而形成損失外）；信托公司固有業(yè)務(wù)相對(duì)受限，僅限于貸款、金融股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資、同業(yè)拆借等，而信托公司對(duì)外負(fù)債只有同業(yè)拆借一種方式，而且負(fù)債總額不得超過凈資產(chǎn)的20%。由此，固有業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單。由于信托公司獨(dú)有特征，一家信托公司的年度報(bào)表分別有固有業(yè)務(wù)報(bào)表、信托業(yè)務(wù)兩套報(bào)表。其中固有業(yè)務(wù)主要反映信托公司本身的經(jīng)營(yíng)狀況，信托業(yè)務(wù)報(bào)表反映了其管理資產(chǎn)的狀況。以上每類報(bào)表都分別主要有以下基本的報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和現(xiàn)金流量表以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。通用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法及對(duì)信托業(yè)適用性對(duì)比通常報(bào)表分析分為三個(gè)方面：?jiǎn)蝹€(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。由于信托公司受政策導(dǎo)向影響敏感度非常高，不同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)變化較大，缺乏可比性，同時(shí)，行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)也有較大差異，因此，這里我們僅對(duì)單個(gè)年度財(cái)務(wù)比率分析為重點(diǎn)。單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比較分析主要包括以下幾個(gè)方面：償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析（或長(zhǎng)期償債能力分析）、經(jīng)營(yíng)效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤(rùn)構(gòu)成分析。由于信托業(yè)不同于其他行業(yè)的特征，很多指標(biāo)是不太適用的。在以前很多關(guān)于信托公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，盲目套用各財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，其實(shí)是不科學(xué)、不合理的。A.償債能力分析：1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。2、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。3、保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）／流動(dòng)負(fù)債進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。4、現(xiàn)金比率=（貨幣資金／流動(dòng)負(fù)債）現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。5、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／平均應(yīng)收帳款表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。對(duì)于上述指標(biāo)的評(píng)價(jià)：由于信托公司對(duì)外負(fù)債不能超過凈資產(chǎn)的20%，而且主要以短期拆借為主，其資產(chǎn)主要用于貸款、金融股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資等，相對(duì)流動(dòng)性較好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，因此，此類指標(biāo)不適用于信托業(yè)，或者說對(duì)于評(píng)價(jià)信托公司經(jīng)營(yíng)狀況沒有意義。B.資本結(jié)構(gòu)分析（或長(zhǎng)期償債能力分析）：1、股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額×100%反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2、資產(chǎn)負(fù)債比率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。3、資本負(fù)債比率＝負(fù)債合計(jì)／股東權(quán)益期末數(shù)×100%12、經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率＝剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)期末數(shù)×100%這幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。E.投資收益分析：1、市盈率＝每股市場(chǎng)價(jià)／每股凈利潤(rùn)2、凈資產(chǎn)倍率＝每股市場(chǎng)價(jià)／每股凈資產(chǎn)值3、資產(chǎn)倍率＝每股市場(chǎng)價(jià)／每股資產(chǎn)值以上指標(biāo)對(duì)已上市信托公司有分析價(jià)值，但信托業(yè)共有66家，而上市的信托公司僅有3家，而是在業(yè)內(nèi)排名較為靠后，因此，行業(yè)代表性差，從而影響此類指標(biāo)分析價(jià)值較小。F.現(xiàn)金保障能力分析：1、銷售商品收到現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100％正常周轉(zhuǎn)企業(yè)該指標(biāo)應(yīng)大于１。如果指標(biāo)較低，可能是關(guān)聯(lián)交易較大、虛構(gòu)銷售收入或透支將來的銷售，都可能會(huì)使來年的業(yè)績(jī)大幅下降。2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／凈利潤(rùn)×100％凈利潤(rùn)直接現(xiàn)金保障倍數(shù)＝（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~－其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入＋其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100％3、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)短期有息負(fù)債比率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~／（短期借款＋１年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債）×100％每股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額／股數(shù)每股自由現(xiàn)金流量=自由現(xiàn)金流量／股數(shù)（自由現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)＋折舊及攤銷－資本支出－流動(dòng)資金需求－償還負(fù)債本金＋新借入資金）以上指標(biāo)對(duì)信托業(yè)無分析意義。G.利潤(rùn)構(gòu)成分析：為了讓投資者清晰地看到利潤(rùn)表里面的利潤(rùn)構(gòu)成，可以對(duì)損益項(xiàng)目（含：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、折扣與折讓、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)支出、存貨跌價(jià)損失、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調(diào)整）對(duì)凈利潤(rùn)的比率列一個(gè)利潤(rùn)構(gòu)成表。但此項(xiàng)一般只在對(duì)企業(yè)深度分析中采用，即可以取得企業(yè)的完整損益項(xiàng)目信息。此項(xiàng)指標(biāo)對(duì)信托業(yè)有一定分析價(jià)值。三、信托業(yè)主要財(cái)務(wù)報(bào)表及指標(biāo)分析案例分析：以某信托公司2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表為例固有業(yè)務(wù)報(bào)表分析1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表2013年12月31日編制單位:**國(guó)際信托有限責(zé)任公司金額單位：人民幣萬元項(xiàng)目年末余額年初余額項(xiàng)目年末余額年初余額資產(chǎn)：負(fù)債：現(xiàn)金及銀行存款9,979.7910,328.27向中央銀行借款--存放中央銀行款項(xiàng)--聯(lián)行存放款項(xiàng)--存放聯(lián)行款項(xiàng)--拆入資金--存放同業(yè)款項(xiàng)--交易性金融負(fù)債--拆出資金--衍生金融負(fù)債--交易性金融資產(chǎn)--賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款--衍生金融資產(chǎn)--吸收存款--買入返售金融資產(chǎn)--應(yīng)付職工薪酬3,581.762,202.99應(yīng)收款項(xiàng)類金融資產(chǎn)--應(yīng)交稅費(fèi)5,718.003,317.08應(yīng)收利息84.22-應(yīng)付利息--其他應(yīng)收款431.181.03其他應(yīng)付款97.67556.74發(fā)放貸款和墊款59,760.00100,500.00預(yù)計(jì)負(fù)債--可供出售金融資產(chǎn)75,685.6947,078.96應(yīng)付債券--持有至到期投資43,830.0013,316.00遞延所得稅負(fù)債-3.82長(zhǎng)期股權(quán)投資269.77269.77其他負(fù)債2,336.43322.28投資性房地產(chǎn)2,632.592,724.82負(fù)債合計(jì)11,733.866,402.91固定資產(chǎn)2,195.572,160.72所有者權(quán)益：在建工程--實(shí)收資本151,777.00151,777.00固定資產(chǎn)清理--其中：國(guó)家資本--無形資產(chǎn)228.02134.37集體資本--商譽(yù)--法人資本151,777.00151,777.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用--其中：國(guó)有法人資本151,777.00151,777.00抵債資產(chǎn)--個(gè)人資本--遞延所得稅資產(chǎn)2,061.83798.24外商資本--其他資產(chǎn)504.830.79資本公積-40.3411.92---減：庫(kù)存股-----盈余公積5,208.932,104.16---一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備3,224.461,070.41---未分配利潤(rùn)25,759.5815,946.57---所有者權(quán)益合計(jì)185,929.63170,910.06資產(chǎn)總計(jì)197,663.49177,312.97負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)197,663.49177,312.97------資產(chǎn)分析：該信托公司在2010年底共有固有資產(chǎn)共計(jì)19.8億元，其中資產(chǎn)分布主要為：發(fā)放貸款和墊款6億元，占比30%；可供出售金融資產(chǎn)7.57億元，占比38%；持有至到期投資4.38億元，占比22%，以上三項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重達(dá)90%左右。由此可以反映出，該信托公司的固有業(yè)務(wù)主要集中于以上三項(xiàng)。根據(jù)有關(guān)會(huì)計(jì)規(guī)定，發(fā)放貸款和墊款科目主要用于信托公司自主貸款，以及由于信托到期不能支付，為保護(hù)投資者而由信托公司臨時(shí)墊付的款項(xiàng)；可供出售金融資產(chǎn)，指反映填報(bào)機(jī)構(gòu)初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)以及除以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以外的金融資產(chǎn)。例如，在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票投資、債券投資等；持有至到期投資是指反映公司持有的到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。企業(yè)從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入的固定利率國(guó)債、浮動(dòng)利率公司債券等，符合持有至到期投資條件的，可以劃分為持有至到期投資。購(gòu)入的股權(quán)投資因其沒有固定的到期日，不符合持有至到期投資的條件，不能劃分為持有至到期投資。持有至到期投資通常具有長(zhǎng)期性質(zhì)，但期限較短（1年以內(nèi)）的債券投資，符合持有至到期投資條件的，也可將其劃分為持有至到期投資。------負(fù)債分析：該信托僅有負(fù)債1.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率不足6%。而且負(fù)債中主要為應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅金（所得稅），以上兩項(xiàng)是因?yàn)榭鐣?huì)議年度所至，所以可以說該公司并無實(shí)質(zhì)性負(fù)債。從該信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以得到的提示是：一是信托公司是一個(gè)基本上不存在負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債率極低的一個(gè)行業(yè)，這是與其他公司顯著不同的特點(diǎn)。二是另從資產(chǎn)分析，由于制度規(guī)定，信托公司的自有資本只能投資于金融產(chǎn)品或金融股權(quán)，具有流動(dòng)性好的特點(diǎn)，這是監(jiān)管要求所至。所以一般行業(yè)的流動(dòng)性指標(biāo)不適于信托公司的財(cái)務(wù)分析。三是分析信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表，主要分析其資產(chǎn)構(gòu)成，負(fù)債和所有者權(quán)益不是分析重點(diǎn)。資產(chǎn)分析中主要分析其資產(chǎn)投向結(jié)構(gòu)，由此而產(chǎn)生的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性差別。2、利潤(rùn)表分析金額單位：萬元項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入75,377.0231,937.61（一）利息凈收入10,583.288,967.21利息收入10,590.428,967.21利息支出7.14-（二）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入59,367.2220,455.13手續(xù)費(fèi)及傭金收入59,367.2220,455.13手續(xù)費(fèi)及傭金支出--（三）投資收益（損失以“-”號(hào)填列）5,185.982,313.03其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益--（四）公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“-”號(hào)填列）--（五）其他收入240.54202.24匯兌收益（損失以“-”號(hào)填列）--其他業(yè)務(wù)收入240.54202.24二、營(yíng)業(yè)支出33,543.977,591.41（一）營(yíng)業(yè)稅金及附加3,902.151,651.77（二）業(yè)務(wù)及管理費(fèi)24,279.455,787.89（三）資產(chǎn)減值損失或呆賬損失（轉(zhuǎn)回金額以“-”號(hào)填列）5,240.0061.83（四）其他業(yè)務(wù)成本122.3789.92三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）41,833.0524,346.20加：營(yíng)業(yè)外收入13.3899.68減：營(yíng)業(yè)外支出78.013.95四、利潤(rùn)總額（虧損以“-”號(hào)填列）41,768.4224,441.93減：所得稅費(fèi)用10,753.275,592.66五、凈利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）31,015.1518,849.27歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)31,015.1518,849.27少數(shù)股東損益--六、每股收益：（一）基本每股收益（元）--（二）稀釋每股收益（元）--七、其他綜合收益-52.2614.89八、綜合收益總額30,962.8918,864.16（一）歸屬于母公司所有者的綜合收益總額30,962.8918,864.16（二）歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額--從收入結(jié)構(gòu)分析，該公司主要收入包括三項(xiàng)：利息收入1.06億元，占總收入比重為14%；手續(xù)費(fèi)及傭金收入5.94億元，占比為78.8%；投資收益0.52,占比7%。利息收入、投資收益主要是指其自有資金貸款和投資收益所得，按上述固有資產(chǎn)19.8億元計(jì)算，其固有資產(chǎn)的年回報(bào)率約為8%左右。而手續(xù)費(fèi)及傭金收入則主要反映了該公司在管理信托資產(chǎn)中的收益。根據(jù)其支出結(jié)構(gòu)分析，業(yè)務(wù)管理費(fèi)2.43億元，占全部成本開支的73%。按總?cè)藬?shù)80人計(jì)算，人均費(fèi)用300萬元左右。由此可見，信托公司的管理成本相對(duì)較高。從收入與稅前利潤(rùn)比分析分析，約為55%左右，說明與其他行業(yè)相比，信托業(yè)毛利潤(rùn)水平較高。（二）信托資產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析1、資產(chǎn)負(fù)債表分析金額單位：人民幣萬元序號(hào)項(xiàng)目AB期末余額年初余額1信托資產(chǎn)：21.貨幣資金11,410.9526,233.2932.拆出資金--43.存出保證金--54.交易性金融資產(chǎn)--65.衍生金融資產(chǎn)--76.買入返售金融資產(chǎn)419,280.00115,300.008其中：6.1買入返售證券--96.2買入返售信貸資產(chǎn)--107.應(yīng)收款項(xiàng)52,896.00--118.發(fā)放貸款3,098,558.301,040,935.2012其中：8.1基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)1,084,585.90387,530.00138.2房地產(chǎn)558,222.50163,000.00149.可供出售金融資產(chǎn)135,510.00140,200.001510.持有至到期投資768,699.001,205,696.001611.長(zhǎng)期應(yīng)收款--1712.長(zhǎng)期股權(quán)投資888,285.85534,999.8818其中：12.1基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)452,220.00444,320.001912.2房地產(chǎn)391,780.0060,000.002013.投資性房地產(chǎn)--2114.固定資產(chǎn)--2215.無形資產(chǎn)--2316.長(zhǎng)期待攤費(fèi)用--2417.其他資產(chǎn)--2518.信托資產(chǎn)總計(jì)5,374,640.103,063,364.372619.各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備--信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債匯總表（續(xù)）金額單位：人民幣萬元序號(hào)項(xiàng)目AB期末余額年初余額27信托負(fù)債：2820.交易性金融負(fù)債--2921.衍生金融負(fù)債--3022.應(yīng)付受托人報(bào)酬92.3929.473123.應(yīng)付托管費(fèi)185.122.133224.應(yīng)付受益人收益--3325.應(yīng)交稅費(fèi)--3426.應(yīng)付銷售服務(wù)費(fèi)--3527.其他應(yīng)付款項(xiàng)1,164.27265.503628.其他負(fù)債--3729.信托負(fù)債合計(jì)1,441.78297.1038信托權(quán)益：3930.實(shí)收信托5,363,429.153,058,631.084030.1資金信托5,145,543.152,849,431.084130.1.1集合887,060.85280,525.004230.1.2單一4,258,482.302,568,906.084330.2財(cái)產(chǎn)信托217,886.00209,200.004430.2.1信貸資產(chǎn)證券化--4530.2.2其他資產(chǎn)（準(zhǔn)）證券化--4631.資本公積--4732.損益平準(zhǔn)金--4833.未分配利潤(rùn)9,769.174,436.194934.信托權(quán)益合計(jì)5,373,198.323,063,067.275035.信托負(fù)債和信托權(quán)益總計(jì)5,374,640.103,063,364.37從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，主要包括：發(fā)放貸款310億元，占比58%；持有至到期投資77億元，占比14%；長(zhǎng)期股權(quán)投資89億元，17%，以上三項(xiàng)資產(chǎn)占總信托資產(chǎn)的90%左右。從中可以分析，該信托公司主要以貸款類信托為主，股權(quán)類