證券交易市場(chǎng)的基本特征

證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券市場(chǎng)的基本功能證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.1證券市場(chǎng)概述

2.1.1證券市場(chǎng)的定義1、證券市場(chǎng)的定義證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和2、證券市場(chǎng)的特征證券市場(chǎng)一般商品市場(chǎng)交易對(duì)象有價(jià)證券具有具體使用價(jià)值的商品交易目的融資、投資滿(mǎn)足消費(fèi)的需要價(jià)格的決定預(yù)期收益的折現(xiàn)值取決于社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)格波動(dòng)小，風(fēng)險(xiǎn)較小7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.1.2證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.1.3證券市場(chǎng)的分類(lèi)交易對(duì)象基本證券商品市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)權(quán)證市場(chǎng)股指期貨市場(chǎng)組織形式場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)市場(chǎng)功能發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云資本市場(chǎng)的層次上市標(biāo)準(zhǔn)主板市場(chǎng)：大型成熟公司深圳證券交易所市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：中小型新興企業(yè)、特別是高成長(zhǎng)性科技公司上海證券交易所市場(chǎng)主板市場(chǎng)：股票（543家、585只（530A股、55B股）、企業(yè)債（16）、國(guó)債（51）、基金（39只，29只封閉、10開(kāi)放）、可轉(zhuǎn)債（11）、權(quán)證（3）中小企業(yè)板市場(chǎng)：50只股票（0020＊＊）主板市場(chǎng)：股票（60＊＊＊＊、834家、878只）、債券、基金（5000＊＊、25只）、可轉(zhuǎn)債（1＊＊＊＊＊、21只）、權(quán)證（58＊＊＊＊、4只）（總上市證券：1064只）7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.1.4證券市場(chǎng)的參與者證券市場(chǎng)參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)證券投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)證券公司證券服務(wù)機(jī)構(gòu)自律性組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云發(fā)行人投資者中介機(jī)構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.2.1證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位2.2證券市場(chǎng)的基本功能金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)拆借市場(chǎng)短期政府債券

儲(chǔ)蓄市場(chǎng)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.2.2證券市場(chǎng)發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通方式間接融資直接融資資金盈余者資金短缺者銀行脫媒7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.2.3證券市場(chǎng)的功能1、提供風(fēng)險(xiǎn)管理的功能2、有利于證券市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理3、資源有效配置的功能4、籌集資金的功能5、央行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)功能的評(píng)價(jià)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.3.1證券發(fā)行市場(chǎng)概述2.3證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）1、定義證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場(chǎng)。2、組成3、發(fā)行方式發(fā)行人投資人中介人按發(fā)行對(duì)象劃分私募發(fā)行公募發(fā)行按發(fā)行過(guò)程劃分直銷(xiāo)承銷(xiāo)代銷(xiāo)包銷(xiāo)全額包銷(xiāo)余額包銷(xiāo)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云1、股票發(fā)行條件2.3.2股票發(fā)行市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)條例：《公司法》、《證券法》等7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2、股票發(fā)行流程圖7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云3、我國(guó)新股發(fā)行方式新股發(fā)行方式開(kāi)始采用時(shí)間認(rèn)購(gòu)證有限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證1991無(wú)限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證1993與儲(chǔ)蓄存款掛鉤專(zhuān)項(xiàng)存單方式1993.10全額預(yù)繳、比例配售、余款即退1994網(wǎng)上、網(wǎng)下結(jié)合方式上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行1994.6上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行1996向新基金配售1998.8.向法人投資者配售1999.7.向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售2000.2.14；2002.5網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)方式20017/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行－1時(shí)間上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行T+0上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行日，投資者按發(fā)行價(jià)格進(jìn)行申購(gòu)。T+1凍結(jié)申購(gòu)資金T+2驗(yàn)資；確認(rèn)有效申購(gòu)、配號(hào)T+3刊登中簽率公告T+4清算、登記、劃款；刊登搖號(hào)結(jié)果公告T+5主承銷(xiāo)商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶(hù)；做好上市前準(zhǔn)備工作7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（1）上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行－2申購(gòu)有效總量=發(fā)行量，所有投資者均可按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票；申購(gòu)有效總量<發(fā)行量，所有投資者可按其有效申購(gòu)認(rèn)購(gòu)股票，余下的未認(rèn)購(gòu)部分根據(jù)承銷(xiāo)協(xié)議處理；申購(gòu)有效總量>發(fā)行量，對(duì)有效申購(gòu)量按每1000股進(jìn)行連續(xù)配號(hào)，按中簽率搖號(hào)抽簽，中簽者才可認(rèn)購(gòu)股票。中簽率=股票發(fā)行量/有效申購(gòu)量7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（2）向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售時(shí)間市值配售T-3計(jì)算當(dāng)天收市后，計(jì)算投資者擁有A股的可申購(gòu)市值。T+0按T-3收市后計(jì)算的投資者擁有的市值，按每1萬(wàn)元市值可申購(gòu)1千股。T+1刊登配售中簽率公告；配售搖號(hào)T+2刊登配售搖號(hào)結(jié)果公告；繳款T+3收繳配售股款T+4清算、登記、劃款T+5主承銷(xiāo)商將募集資金劃入發(fā)行公司帳戶(hù)；做好上市前準(zhǔn)備工作7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云案例：長(zhǎng)江電力長(zhǎng)江電力2003.11.5向社會(huì)首次公開(kāi)發(fā)行了A股23.26億股，每股發(fā)行價(jià)4.30元/股，發(fā)行市盈率為17.99倍?？鄢l(fā)行費(fèi)用后共募集資金98.26億元。23.26億股網(wǎng)上向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售發(fā)行網(wǎng)下向法人投資者配售發(fā)行(12.793億股，占發(fā)行總量55%)(10.467億股，占發(fā)行總量45%)向15家戰(zhàn)略投資者配售1272家一般法人投資者配售(4億股)(6.47億股)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.3.3債券發(fā)行市場(chǎng)1、債券發(fā)行條件7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2、國(guó)債發(fā)行方式定向發(fā)售承包包銷(xiāo)招標(biāo)發(fā)行繳款期招標(biāo)收益率招標(biāo)價(jià)格招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格招標(biāo))美國(guó)式招標(biāo)(多種價(jià)格招標(biāo))招標(biāo)發(fā)行7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云價(jià)格招標(biāo)A投標(biāo)人B投標(biāo)人C投標(biāo)人投標(biāo)價(jià)格95元/股90元/股85元/股投標(biāo)數(shù)量30億40億50億中標(biāo)價(jià)格(荷蘭式招標(biāo))95元/股90元/股85元/股中標(biāo)價(jià)格(美國(guó)式招標(biāo))85元/股85元/股85元/股中標(biāo)數(shù)量30億40億30億擬發(fā)行100億國(guó)債，面值為100元，期限5年，收益率2.5%，采取價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行，則7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云3、企業(yè)債券的發(fā)行發(fā)行人資格債券的資信評(píng)級(jí)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.3.4基金的發(fā)行上網(wǎng)發(fā)行方式：封閉式基金網(wǎng)下發(fā)行方式：開(kāi)放式基金7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.3.4證券發(fā)行價(jià)格的確定1、股票發(fā)行價(jià)格（1）發(fā)行價(jià)格的種類(lèi)溢價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（2）發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方式市盈率凈資產(chǎn)倍率法競(jìng)價(jià)確定法7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.4.1證券上市與退市2.4證券交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）1、證券上市（1）股票上市的條件（2）股票上市的流程7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2、證券上市退市制度ST制度*ST制度暫停上市、恢復(fù)上市與終止上市7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（1）特別處理(ST，SpecialTreatment)1998年深滬證券交易所股票上市規(guī)則《上市公司狀況異常期間的特別處理》。1)特別處理的措施“ST××”；另板公布交易行情，股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅為5%；公司的中期財(cái)務(wù)報(bào)告須審計(jì)

2)特別處理的條件：上市公司狀態(tài)異常，即出現(xiàn)以下情況之一最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本；發(fā)生其他異常狀況導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判定，可能損害投資者的情形。

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（2）*ST退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度兩交易所2003年4月初發(fā)布《關(guān)于對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示等有關(guān)問(wèn)題的通知》，并于5月8日?qǐng)?zhí)行。對(duì)可能存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，即在公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“*ST”標(biāo)記。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司：1、最近兩年連續(xù)虧損的（以最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為依據(jù)）；2、因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正或公司主動(dòng)改正，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；3、因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令其改正，在規(guī)定期限內(nèi)未對(duì)虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行改正的；4、在法定期限內(nèi)未依法披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告的；5、處于股票恢復(fù)上市交易后至其披露恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告期間的；6、交易所規(guī)定的其他情形。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云（3）暫停上市、恢復(fù)上市與停止上市7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.4.2證券交易所定義：依規(guī)定條件設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人。交易制度：經(jīng)紀(jì)制度交易所的組織結(jié)構(gòu)深圳交易所的組織結(jié)構(gòu)上海證券交易所的組織結(jié)構(gòu)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云投資者開(kāi)設(shè)證券賬戶(hù)開(kāi)設(shè)資金賬戶(hù)辦理指定交易(滬市)托管證券商(深市)委托買(mǎi)賣(mài)競(jìng)價(jià)成交清算、交割與過(guò)戶(hù)資金存取交易條件委托交易持身份證取得證券賬戶(hù)取得交易磁卡柜臺(tái)存取銀證轉(zhuǎn)賬限價(jià)委托市價(jià)委托止損委托柜臺(tái)委托電話(huà)委托電腦自動(dòng)委托網(wǎng)上委托集合競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)2.4.3證券交易程序7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云交易原則與交易規(guī)則經(jīng)紀(jì)制度交易原則價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.5.1證券價(jià)格2.5證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格票面價(jià)格發(fā)行價(jià)格賬面價(jià)格（股票的凈值）內(nèi)在價(jià)格清算價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2、債券的理論價(jià)格投資者為獲得債券在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的利率收入和本金而在理論上應(yīng)支付的價(jià)格。債券期值債券期限利率水平7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云3、股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生（XD、XR、DR）現(xiàn)金股利股票股利分紅配股轉(zhuǎn)增股本除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為。除息：因紅利分配引起的剔除行為稱(chēng)為除息。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進(jìn)行配股時(shí)規(guī)定的一個(gè)日期，凡在除權(quán)登記日當(dāng)天持有該公司股票的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。(含權(quán)股票、含息股票)除權(quán)(息)日：是相對(duì)于股權(quán)(息)登記日的下一個(gè)交易日。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云(3)除權(quán)、除息報(bào)價(jià)

除息價(jià)＝股息登記日的收盤(pán)價(jià)－每股所分紅利現(xiàn)金額

例如:某股票股息登記日的收盤(pán)價(jià)是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.03元，則其次日股價(jià)為

4.17

－

0.03

＝

4.14(元)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云

送紅股后的除權(quán)價(jià)＝股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)÷（1＋每股送紅股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)是24.75元，每10股送3股，，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價(jià)為

24.75

÷

（1

＋

0.3）

=

19.04（元）7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云

配股后的除權(quán)價(jià)＝（股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)

＋

配股價(jià)

×

每股配股數(shù)）

÷

（1

＋

每股配股數(shù)）例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)為18.00元，10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價(jià)為每股6.00元，則次日股價(jià)為

（18.00

＋

6.00

×

0.3）

÷

（1

＋

0.3）

=

15.23（元）

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云

除權(quán)除息價(jià)＝（股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)－每股所分紅利現(xiàn)金額＋配股價(jià)×每股配股數(shù)）÷（1＋每股送紅股數(shù)＋每股配股數(shù)）

例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元，送1股，配2股，配股價(jià)為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價(jià)為：

（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云(4)填權(quán)與貼權(quán)填權(quán)：除權(quán)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)>除權(quán)價(jià)貼權(quán)：除權(quán)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)<除權(quán)價(jià)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2.5.2股價(jià)指數(shù)定義作用衡量市場(chǎng)表現(xiàn)(行情指數(shù))作為衍生證券的標(biāo)的(產(chǎn)品指數(shù)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計(jì)算：算術(shù)平均數(shù)

【例】假設(shè)樣本中有三個(gè)股票A、B、C，某日的收盤(pán)價(jià)分別為10元、8元、3元，則該日的股價(jià)平均數(shù)為7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計(jì)算：加權(quán)平均數(shù)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云1、股票平均數(shù)的計(jì)算：修正平均數(shù)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云【例】某股市設(shè)有A、B、C三個(gè)樣本股，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)分別為10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本變動(dòng)方案，因總股本擴(kuò)大1倍，其價(jià)格自然相應(yīng)減少一半，次日開(kāi)盤(pán)價(jià)分別為5、20、30元，交易一天收盤(pán)價(jià)分別為7、20、30元。求該股市當(dāng)日和次日的股價(jià)均價(jià)。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云2、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法【例】某股價(jià)平均數(shù)，按相對(duì)法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價(jià)格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計(jì)算日的股價(jià)分別為9.50元、19.00元和8.20元，計(jì)算該日股價(jià)指數(shù)。設(shè)基期指數(shù)為1000點(diǎn)。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云【例】某股價(jià)指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價(jià)格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計(jì)算日的股價(jià)分別為9.50元、19.00元和8.20元。計(jì)算該日股價(jià)指數(shù)，設(shè)基期指數(shù)為1000點(diǎn)。

2、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算：綜合平均法7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云(3)幾何平均法指數(shù)2、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算：幾何平均法7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)（拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)LaspeyreIndex）

2、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算：加權(quán)綜合法計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)（派氏加權(quán)指數(shù)PaascheIndex）

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)（費(fèi)雪理想式Fisher’sIndexFoumula）

2、股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算：幾何加權(quán)法7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制一：樣本選取上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況。自1991年7月15日起正式發(fā)布。

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計(jì)算（1）1、基日、基期與基期指數(shù)

基日：1990－12－19基期：該日所有股票的市價(jià)總值基期指數(shù)：100點(diǎn)7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計(jì)算（2）2、計(jì)算公式采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式計(jì)算，即以成份股報(bào)告期的股本數(shù)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算其中：市價(jià)總值=∑（市價(jià)×發(fā)行股數(shù)）7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云3、指數(shù)的實(shí)時(shí)計(jì)算“實(shí)時(shí)逐筆”計(jì)算具體做法是，在每一交易日集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，用集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的股票開(kāi)盤(pán)價(jià)（無(wú)成交者取昨收盤(pán)價(jià)）計(jì)算開(kāi)盤(pán)指數(shù)，以后每有一筆新的成交，就重新計(jì)算一次指數(shù)，直至收盤(pán)，實(shí)時(shí)向外發(fā)布。上證綜合指數(shù)編制二：指數(shù)計(jì)算（3）7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云修正公式：除數(shù)修正法上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（1）修正后的總市值＝修正前的總市值＋新增（減）市值由此公式得出新除數(shù)（新基期），并據(jù)此計(jì)算以后的指數(shù)。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（2）需要修正的幾種情況1、新上市-凡有成份股新上市，上市后第一個(gè)月內(nèi)不計(jì)入指數(shù)，待其上市滿(mǎn)一個(gè)月后計(jì)入指數(shù)。2、除息-凡有成份股除息（分紅派息），指數(shù)不予修正，任其自然回落。3、除權(quán)-凡有成份股送股或配股，在成份股的除權(quán)基準(zhǔn)日前修正指數(shù)。

修正后總市值=除權(quán)報(bào)價(jià)×除權(quán)后的股本數(shù)+修正前總市值（不含除權(quán)股票）4、匯率變動(dòng)-每一交易周的最后一個(gè)交易日，根據(jù)中國(guó)外匯交易中心該日人民幣兌美元的中間價(jià)修正指數(shù)。5、停牌─當(dāng)某一成份股在交易時(shí)間內(nèi)突然停牌，取其最后成交價(jià)計(jì)算即時(shí)指數(shù)，直至收盤(pán)。6、暫停交易─當(dāng)某一成份股暫停交易時(shí)，不作任何調(diào)整，用該股票暫停交易的前一交易日收盤(pán)價(jià)直接計(jì)算指數(shù)。若停牌時(shí)間超過(guò)兩日以上，則予以撤權(quán)，待其復(fù)牌后再予復(fù)權(quán)。7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云7、摘牌-凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進(jìn)行指數(shù)修正。8、撤權(quán)-撤去成份股的權(quán)數(shù)，將其暫時(shí)剔除于指數(shù)的計(jì)算之外。(1)發(fā)生轉(zhuǎn)配的成份股于除權(quán)基準(zhǔn)日撤權(quán)。(2)被停牌的成份股于連續(xù)停牌第三日撤權(quán)。(3)增發(fā)新股的成份股于增發(fā)股份上市首日起撤權(quán)。9、復(fù)權(quán)-恢復(fù)成份股的權(quán)數(shù)，將其重新納入指數(shù)的計(jì)算之中。(1)發(fā)生轉(zhuǎn)配的成份股于配股部分上市流通后第十一個(gè)交易日復(fù)權(quán)。(2)因停牌而被撤權(quán)的成份股于復(fù)牌后第十一個(gè)交易日復(fù)權(quán)。(3)增發(fā)新股的成份股于增發(fā)股份上市一個(gè)月后復(fù)權(quán)。10、股本變動(dòng)-凡有成份股發(fā)生其他股本變動(dòng)（如內(nèi)部職工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本變動(dòng)日前修正指數(shù)。修正后總市值=收盤(pán)價(jià)×調(diào)整后的股本數(shù)+修正前總市值（不含變動(dòng)股票）；11、停市─A股或B股部分停市時(shí)，指數(shù)照常計(jì)算；A股與B股全部停市時(shí)，指數(shù)停止計(jì)算上證綜合指數(shù)編制三：指數(shù)的修正（3）7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云股指計(jì)算假定選擇3個(gè)股票作為成份股，計(jì)算綜合指數(shù)I，指數(shù)均以基日股票總市值為基期，基期指數(shù)定為100點(diǎn)基日股票C為B股總市值：80,000+72,000+12,000=164,000

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云第一日：未發(fā)生任何指數(shù)修正情況

7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云第二日（1）：7/21/2024廣東金融學(xué)院張文云第二日（