醫(yī)療行業(yè)行業(yè)研究：中報窗口防守賽道表現(xiàn)較好展望Q3建議由守轉(zhuǎn)攻

敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明分析師:袁維(執(zhí)業(yè)S1130518080002)行業(yè)投資邏輯：行業(yè)進入中報窗口，從目前已經(jīng)披露預(yù)告和快報的部分企業(yè)業(yè)績來看，血液制品、部分中藥等防守型板塊表現(xiàn)較好，提高?？春孟掳肽觌S著設(shè)備更新等政策逐步落地，院內(nèi)采購需求有望迎來復(fù)蘇，國內(nèi)醫(yī)療器械控能力強的龍頭公司。且在近期“比價”等政策出臺下，行業(yè)有望迎來局發(fā)布《關(guān)于進一步明確射頻治療儀類產(chǎn)品有關(guān)要求的公告》，射頻治療儀等醫(yī)療器械注冊將更加規(guī)范化。我們維持前期觀點，三四季度的業(yè)績和景氣度走向，會比二季度的短期成績更值得市場關(guān)注；同時從配置偏好上看，重點標的：風(fēng)險提示 3昊海生科全球首創(chuàng)玻尿酸上市，百利天恒ADC數(shù)據(jù)、恒 3生物制品：業(yè)績增長確定性強&高基數(shù)已過，血制品板塊 5 5 7 7健帆生物發(fā)布業(yè)績預(yù)告：上半年業(yè)績高速增長，灌流業(yè)務(wù)各領(lǐng)域拓展良好 7 8 8 8 8 8 8 9 9 4 4 6 6 7 9敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明構(gòu)醫(yī)藥持倉處于低位，我們有理由認為，醫(yī)藥板塊Q3將迎來改善行情，同時醫(yī)藥板塊整創(chuàng)新藥：中國藥企創(chuàng)新迭出，板塊機會漸近本周創(chuàng)新藥企數(shù)據(jù)披露不斷，藥械研發(fā)再獲進展，中國藥企的創(chuàng)新實力不斷在臨床數(shù)據(jù)及原研產(chǎn)品獲批中兌現(xiàn)。我們預(yù)判，隨著美元降息概率不斷提升，新興市場創(chuàng)新資產(chǎn)迎來估值的修復(fù)機會，疊加中國創(chuàng)新藥企研發(fā)兌現(xiàn)，下半年創(chuàng)新藥板塊的投資景氣度仍將于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的關(guān)于注射用氨基酸交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠該產(chǎn)品是基于昊海生科自主研發(fā)的全球首創(chuàng)有機交聯(lián)工藝，這是國內(nèi)唯一一款使用天然產(chǎn)物賴氨酸作為交聯(lián)劑的玻尿酸產(chǎn)品。該交聯(lián)劑為人體必需氨基酸，相較于傳統(tǒng)化學(xué)交聯(lián)劑，具有更好的遠期安全性；同時，該產(chǎn)品為國內(nèi)首個封閉透明質(zhì)酸酶作用位點的產(chǎn)品，具有更為長效的特質(zhì)。產(chǎn)品植入后可以直接增加皮膚及軟組織的容積，刺激局部膠原蛋白增生，實現(xiàn)修復(fù)面部及體表的凹陷畸形、增生，使皮膚靜態(tài)皺紋變淺或消失、以及調(diào)整部分面部的外形輪廓，達根據(jù)百利天恒最新提交的港股招股說明書，隨著癌癥領(lǐng)域治療手段的不斷創(chuàng)子受體3）雙抗ADC(BL-B01D1)，十年后與國際巨頭百抗達成了總額84億美元、首付8億美元的迄今為全球ADC領(lǐng)域單個資產(chǎn)交易癌、食管癌、胃癌等等；該潛在藥物在針對非小細胞肺癌的臨床數(shù)據(jù)是目前優(yōu)來源：百利天恒招股書，2023ASCO(美國臨床腫瘤學(xué)會),《柳葉刀》耐受性良好，這為其將來在超重或肥胖人群中進一步研GLP-1/GIP雙靶點通過作用于胰腺、脂肪重等作用，具有重要的研發(fā)價值。除已上市產(chǎn)品，全球進入臨床少≥5%的受試者比例分別為52.0%、88.2%、92.0%和91.8%，安慰劑性，同時可以減少腰圍，改善血壓、甘油三酯和血糖等，且耐受性良好，提示尿病適應(yīng)癥的臨床研究。期待HRS9531在糖尿產(chǎn)能藥企未來收入的高彈性空間；第二，ADC和雙抗賽道的龍頭科倫博院內(nèi)對于血液制品需求快速增加，多家企業(yè)形成較高部分血制品企業(yè)今年一季度表觀增速，看好二圖表4：亞太地區(qū)血漿2026年需求量預(yù)計將超過17000噸敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明醫(yī)療器械：關(guān)注國產(chǎn)創(chuàng)新器械上市推廣，下半年設(shè)備采購需求有望惠泰醫(yī)療：外周領(lǐng)域新品種血栓抽吸導(dǎo)管獲批圖表5：惠泰醫(yī)療SnifferII血栓抽吸導(dǎo)管健帆生物發(fā)布業(yè)績預(yù)告：上半年業(yè)績高速增長，灌流業(yè)務(wù)各領(lǐng)域拓展良好灌流業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢良好，利潤端實現(xiàn)高速增長。2024上半年公司持續(xù)發(fā)揮在血液灌系列產(chǎn)品具備顯著優(yōu)勢。同時血液灌流器“肝病+危重癥”新應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品也有望重新進中藥&藥店：中藥院內(nèi)院外“兩開花“，門診統(tǒng)籌帶來藥店增量機會中藥：部分公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，院內(nèi)院外“兩開花”藥店：仍看好門診統(tǒng)籌推進帶來的增量機會進所做的必要鋪墊。部分省份也繼續(xù)釋放推進門診統(tǒng)籌的信號，如山西省醫(yī)保局20工支付比例分別提高至55%、60%、65%，在淡季營收未有充分釋放，而淡季的房租、人員工資等為固定支出;加之公司實施的展望下半年，我們認為醫(yī)療服務(wù)基數(shù)影響基本出清；暑假到來，終端需求有望集中釋放。（2022年第30號，以下簡稱30號公告），明確作敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明風(fēng)險提示敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明增持：預(yù)期未來3－6個月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過大盤在5%－15%；敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明何形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國金本報告的產(chǎn)生基于國金證券及其研究人員認為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國金證券及其研究人員對這些信息的準確性和反映撰寫研究人員的不同設(shè)想、見解及分析方法，故本報告所載觀點可能與其他類似研究報告的觀點及市場實際情況不一致，國金證券不對使用本報告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報告中的資料、意見、預(yù)測均反映報告初次公開發(fā)布時的判斷，在不作事先通知況下，可能會隨時調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標準、采用不同觀點和分析方法而與國金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機構(gòu)在制作類似的其他材料時所給出本報告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。本報告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險，不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國金證券存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報告是用于服務(wù)具備專業(yè)知者和投資顧問的專業(yè)產(chǎn)品，使用時必須經(jīng)專業(yè)人士進行解讀。國金證券建議獲取報告人員應(yīng)考慮本報告的任何意見或咨詢獨立投資顧問。報告本身、報告中的信息或所表達意見也不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，國金證券不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任在法律允許的情況下，國金證券的關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，本報告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布該研究報告的人員。國金證券并不因收件人收到本戶。本報告對于收件人而言屬高度機密，只有符合條件的收件人才能使用。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管