信用評級教學(xué)課件第05章工商企業(yè)信用評級

第五章工商企業(yè)信用評級第一節(jié)工商企業(yè)評級概述一、工商企業(yè)的內(nèi)涵工商企業(yè)是指從事工業(yè)及商業(yè)活動的各種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)主體。商業(yè)企業(yè)分為批發(fā)業(yè)和零售業(yè)。二、工商企業(yè)信用評級的概念工商企業(yè)信用評級是指在遵循評級的國際慣例，并結(jié)合中國國情，通過定量分析和定性分析相結(jié)合，結(jié)合受評對象的具體情況，對其未來的信用風(fēng)險的大小和變化趨勢，進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析，確定受評對象的信用等級。按照發(fā)行債券的不同，上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司將工商企業(yè)的信用評級分為：短期融資券，中期票據(jù)，中小企業(yè)集合票據(jù)，非公開定向債務(wù)融資工具，企業(yè)債券，中小企業(yè)集合債券，公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券，分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，可交換公司債。不同類型的企業(yè)，對于信用評級的需求是有差異的。第二節(jié)工商企業(yè)信用評級指標(biāo)體系一、工商企業(yè)信用評級分析框架簡介對工商企業(yè)的信用評級，主要包括對工商企業(yè)的外部環(huán)境、歷史表現(xiàn)和未來發(fā)展預(yù)期、工商企業(yè)信用外部支持的可獲取性三個方面的分析。（一）工商企業(yè)信用的外部環(huán)境分析主要包括：國家風(fēng)險分析行業(yè)風(fēng)險分析區(qū)域分析分析圖5.1工商企業(yè)信用評級分析框架圖（二）工商企業(yè)信用的歷史和未來分析業(yè)務(wù)風(fēng)險分析包括公司治理和發(fā)展戰(zhàn)略、競爭地位、盈利能力和同行業(yè)比較、公司治理和戰(zhàn)略管理；財務(wù)風(fēng)險分析包括公司會計和財務(wù)政策、負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流狀況、流動性和短期影響因素。（三）工商企業(yè)信用的外部支持分析對工商企業(yè)的外部信用支持分析主要側(cè)重于工商企業(yè)的股東對工商企業(yè)的信用支持和工商企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的信用支持。對于工商企業(yè)中具有公用事業(yè)性質(zhì)的主體，要充分考慮政府信用的支持。二、工商企業(yè)信用評級的指標(biāo)體系（一）宏觀分析包括:產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險貨幣政策風(fēng)險財政稅制風(fēng)險法律風(fēng)險等。（二）行業(yè)分析1、行業(yè)分析的主要內(nèi)容1）宏觀經(jīng)濟(jì)對行業(yè)的影響2）國家經(jīng)濟(jì)政策對行業(yè)的影響3)行業(yè)生命周期分析4）行業(yè)現(xiàn)狀分析2、行業(yè)生命周期分析3、行業(yè)競爭分析行業(yè)競爭環(huán)境可劃分為四種類型：完全競爭型、不完全競爭型、寡頭壟斷型和完全壟斷型，它們的市場競爭度排序大致是從大到小。哈佛大學(xué)的管理學(xué)家邁克爾·波特的競爭優(yōu)勢理論，行業(yè)現(xiàn)有的競爭狀況、供應(yīng)商的議價能力、客戶的議價能力、替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅、新進(jìn)入者的威脅這五種競爭力量的集合力決定了企業(yè)在一個行業(yè)里取得超過資本成本的平均投資收益率的能力。（三）被評對象業(yè)務(wù)范圍的區(qū)域分析1、區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況2、地方政策和政府支持力度3、區(qū)域資源和基礎(chǔ)條件（四）公司治理和管理能力分析1、公司治理分析股權(quán)結(jié)構(gòu)的度量指標(biāo)有：指股權(quán)集中度，如前五大或十大股東持股比例；①股東權(quán)利與其他利益相關(guān)者。②董事會、監(jiān)事會與經(jīng)理層。③公司的信息披露與審計。2、管理能力分析對管理層的判斷依據(jù)有：管理層的經(jīng)歷、專業(yè)技術(shù)、團(tuán)隊穩(wěn)定性等。①經(jīng)營戰(zhàn)略分為三種：總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略和目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。②管理水平：考察組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其與戰(zhàn)略的匹配性、職權(quán)分工的合理性、管理決策和執(zhí)行情況、企業(yè)文化等因素。③人力資本人力資本分析從管理層素質(zhì)和員工素質(zhì)兩大方面分析(五）被評對象的業(yè)務(wù)分析1業(yè)務(wù)規(guī)模通?？梢院饬科髽I(yè)的經(jīng)營能力，也是企業(yè)競爭力的表現(xiàn)。2業(yè)務(wù)的多樣性及區(qū)域分布3產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量是企業(yè)贏得客戶信賴的首要因素4產(chǎn)品系列的多元化程度。5企業(yè)的營銷能力及營銷網(wǎng)絡(luò)直接影響到企業(yè)的產(chǎn)品銷售，從而影響企業(yè)的經(jīng)營收入。（六）企業(yè)的財務(wù)分析1、會計政策分析2、報表可靠性分析3、盈利能力分析4、營運效率分析5、財務(wù)安全性分析6、現(xiàn)金流分析7、流動性分析8、未來債務(wù)分析9、特殊事項分析第三節(jié)大型工商企業(yè)信用評級-以集團(tuán)企業(yè)為例大型企業(yè)，其業(yè)務(wù)是跨行業(yè)、跨區(qū)域，跨國經(jīng)營等特點。一、集團(tuán)客戶信用風(fēng)險的特征表現(xiàn)(1)集團(tuán)客戶界定困難（2）多元化經(jīng)營(3)系統(tǒng)性風(fēng)險高，風(fēng)險來源多樣化4）管理的復(fù)雜化二、集團(tuán)客戶的信用評級需要注意的問題1.評級方式（1）集團(tuán)客戶整體評級（2）集團(tuán)成員單位的信用評級2.指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)（1）定量分析系統(tǒng)性風(fēng)險：指集團(tuán)公司所面臨的宏觀或中觀層面上的風(fēng)險因素，包括行業(yè)風(fēng)險、區(qū)域風(fēng)險，對系統(tǒng)性風(fēng)險采用定量和定性相結(jié)合的分析方式。行業(yè)風(fēng)險評價模型建立在波特（Porter）產(chǎn)業(yè)競爭理論的基礎(chǔ)上，其指標(biāo)體系包括環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信貸質(zhì)量等。區(qū)域風(fēng)險評價模型可以建立在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論和駱駝（CAMELS）評級模型的基礎(chǔ)上，包括經(jīng)濟(jì)景氣度、經(jīng)濟(jì)開放度、區(qū)域政策、企業(yè)效益、銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量、銀行贏利性、銀行流動性等。財務(wù)風(fēng)險：基于集團(tuán)公司提供的近期財務(wù)報表，運用數(shù)理統(tǒng)計模型進(jìn)行分析和判斷，得出財務(wù)風(fēng)險分值。指標(biāo)體系包括反映盈利能力、成長能力、營運能力、短期償債能力和長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。信用記錄風(fēng)險：通過監(jiān)測、分析集團(tuán)公司在銀行的信貸質(zhì)量與結(jié)構(gòu)判斷其違約風(fēng)險。信用記錄評價的具體指標(biāo)包括信貸平均損失率、不良率新增、信貸擴(kuò)張速度、利息實收率等。信用記錄評價以人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)等信用記錄作為評價基礎(chǔ)。（2）定性分析包括對品質(zhì)、實力、環(huán)境、信用記錄和重大突發(fā)不利事件等五方面的分析。公司治理結(jié)構(gòu)還貸誠意償債能力關(guān)聯(lián)情況3.信用等級