信用評(píng)級(jí)教學(xué)課件第09章信用評(píng)級(jí)質(zhì)量

第九章信用評(píng)級(jí)質(zhì)量第九章信用評(píng)級(jí)質(zhì)量第一節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的含義第二節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的驗(yàn)證第三節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量控制第一節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的含義一、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素二、信用評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證的必要性三、關(guān)注評(píng)級(jí)質(zhì)量的主體一、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素（一）評(píng)級(jí)信息的真實(shí)、完整和及時(shí)是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的前提條件對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言，基礎(chǔ)信息的類別非常廣泛。以債券評(píng)級(jí)為例。評(píng)級(jí)人員除了需要了解發(fā)行企業(yè)的歷史信用信息外，還需要對(duì)發(fā)行方的企業(yè)管理層素質(zhì)、公司治理質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況等因素做出判斷。此外，發(fā)行方的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、現(xiàn)金流量的充裕程度、資產(chǎn)變現(xiàn)能力等也是必要的信息。尤為重要的是，評(píng)級(jí)人員還需要對(duì)債券募集資金的用途、資金的償付期限安排、投資項(xiàng)目的未來(lái)盈余能力等做出預(yù)測(cè)。由此可見，評(píng)級(jí)信息的真實(shí)、完整和及時(shí)是影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的基本要素。一、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素（二）評(píng)級(jí)技術(shù)方法的科學(xué)、合理是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的客觀條件從目前的評(píng)級(jí)實(shí)踐看，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)過(guò)程中主要采用因素法和模型法進(jìn)行評(píng)級(jí)。（三）評(píng)級(jí)人員的執(zhí)業(yè)水平和道德素質(zhì)是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的主觀條件如果說(shuō)評(píng)級(jí)的技術(shù)方法是分析人員用來(lái)衡量受評(píng)對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)尺，那么評(píng)級(jí)人員的客觀公正、評(píng)級(jí)程序的誠(chéng)信透明則是保證這把尺子正常發(fā)揮作用的要素。尤其是在評(píng)級(jí)市場(chǎng)具有壟斷的情況下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏外部的監(jiān)管壓力，可能會(huì)有濫用權(quán)力的事件發(fā)生。一、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素（四）監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的外部壓力條件在評(píng)級(jí)發(fā)展歷史中，監(jiān)管部門的推動(dòng)是評(píng)級(jí)服務(wù)需求的基本推動(dòng)力量，這在推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展的同時(shí)，也在某種程度上提出了新的挑戰(zhàn)，一旦評(píng)級(jí)質(zhì)量不高則會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而不管是評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展最為成熟的美國(guó)，還是新近崛起的歐洲、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)，都沒有對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管提出明確的要求。由此來(lái)看，通過(guò)明確的資格認(rèn)定條件和持續(xù)的監(jiān)管控制是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的重要的外部條件。一、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素（五）市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的真實(shí)需求，是影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的本質(zhì)因素一項(xiàng)評(píng)級(jí)服務(wù)，即使質(zhì)量再高，如果市場(chǎng)并沒有將其作為一個(gè)基本的變量納入證券的定價(jià)體系中，那么評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也很難保持評(píng)級(jí)的質(zhì)量，也就是說(shuō)只有評(píng)級(jí)服務(wù)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，才能夠給評(píng)級(jí)行業(yè)提供真正的發(fā)展條件。二、信用評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證的必要性（一）由壟斷的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息具有很大的噪聲Partory（1999年）認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的成功在很大程度上是依賴監(jiān)管者對(duì)級(jí)別的使用。如果在資本市場(chǎng)上公開發(fā)行債券的公司希望自己的債券得到那些受到監(jiān)管的投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可和追捧，就必須申請(qǐng)一些得到認(rèn)可的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。然而，一方面評(píng)級(jí)行業(yè)僅有少數(shù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)具有執(zhí)業(yè)資格，造成評(píng)級(jí)服務(wù)的供給由少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)壟斷的局面；另一方面?zhèn)l(fā)行量的增多以及監(jiān)管者對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的旺盛需求，需要有競(jìng)爭(zhēng)性的機(jī)構(gòu)提供更好的服務(wù)，這種供需失衡的狀況導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中處于一個(gè)有利的地位。二、信用評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證的必要性（二）評(píng)級(jí)人員的判斷力與評(píng)級(jí)方式選擇存在差異性對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言，要滿足市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的需求，就需要對(duì)不同國(guó)家、不同行業(yè)的成千上萬(wàn)的企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估判斷，而這些工作是由大量的評(píng)級(jí)分析師通過(guò)團(tuán)隊(duì)合作做出的，不同的工作小組、不同的時(shí)間、針對(duì)不同的評(píng)級(jí)對(duì)象可能會(huì)采用不同的評(píng)級(jí)方法，從而導(dǎo)致評(píng)級(jí)結(jié)論的差異性。二、信用評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證的必要性（三）債券市場(chǎng)的自我選擇，是對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行檢驗(yàn)的另外一個(gè)重要原因由于每個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管者都會(huì)對(duì)債券或其他債務(wù)類工具的發(fā)行制定一定的制約條件，因此發(fā)行方會(huì)根據(jù)監(jiān)管的制約條件調(diào)整自己的行為。三、關(guān)注評(píng)級(jí)質(zhì)量的主體關(guān)注評(píng)級(jí)質(zhì)量的主體有三個(gè)，它們是監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和借款人，但它們關(guān)注的重點(diǎn)顯然是不同的。

在長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)中，銀行的評(píng)級(jí)系統(tǒng)越準(zhǔn)確，銀行就越能在信貸市場(chǎng)中占優(yōu)勢(shì)借款人金融機(jī)構(gòu)/銀行監(jiān)管當(dāng)局偏好的條件低利率優(yōu)化資本配置、定價(jià)、極大化利潤(rùn)確保進(jìn)入市場(chǎng)和金融系統(tǒng)穩(wěn)定寬松的方法估計(jì)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)盡可能的低利率準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

系統(tǒng)地高估或低估風(fēng)險(xiǎn)喪失低風(fēng)險(xiǎn)的借款人，吸收高風(fēng)險(xiǎn)的借款人保守的方法在懷疑銀行的情況下必須利用保守的方法估計(jì)銀行風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的驗(yàn)證一、評(píng)級(jí)驗(yàn)證的含義二、評(píng)級(jí)系統(tǒng)的驗(yàn)證內(nèi)容三、定量驗(yàn)證的方法與模型一、評(píng)級(jí)驗(yàn)證的含義以評(píng)級(jí)系統(tǒng)的內(nèi)容看，“驗(yàn)證”一詞的含義是評(píng)估評(píng)級(jí)是否正確地區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程與活動(dòng)，而且更重要的是風(fēng)險(xiǎn)組成（比如PD、LGD或EAD）的估計(jì)是否適當(dāng)?shù)乜坍嫴⒘炕讼嚓P(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這個(gè)定義，AIGV提出了六項(xiàng)基本原則，構(gòu)成了廣義驗(yàn)證的框架。包括驗(yàn)證的目標(biāo)、責(zé)任、驗(yàn)證技術(shù)的展望和驗(yàn)證控制的環(huán)境。原則一：驗(yàn)證基本上是評(píng)估銀行等金融機(jī)構(gòu)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力及在信貸過(guò)程中評(píng)級(jí)的應(yīng)用。原則二：銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)驗(yàn)證負(fù)有主要責(zé)任。原則三：驗(yàn)證是個(gè)迭代過(guò)程。原則四：驗(yàn)證方法不是單一的。原則五：驗(yàn)證應(yīng)該包含定量與定性因素。原則六：驗(yàn)證過(guò)程與結(jié)果應(yīng)該接受審查。二、評(píng)級(jí)系統(tǒng)的驗(yàn)證內(nèi)容評(píng)級(jí)系統(tǒng)的驗(yàn)證主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容。（一）組成的驗(yàn)證

主要分析三個(gè)要素：數(shù)據(jù)收集與編輯、定量方法和人為影響的適合性與實(shí)用性。（二）結(jié)果的驗(yàn)證（稱為返回測(cè)試）依據(jù)過(guò)去的評(píng)級(jí)結(jié)果分析評(píng)級(jí)系統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化水平。（三)過(guò)程的驗(yàn)證分析評(píng)級(jí)系統(tǒng)與其他過(guò)程的界面以及評(píng)級(jí)系統(tǒng)如何整合到整個(gè)管理機(jī)構(gòu)。三、定量驗(yàn)證的方法與模型

定量驗(yàn)證

不成功

重新檢查原因，開發(fā)新的或更全面的評(píng)級(jí)模型

成功

不成功

重新校準(zhǔn)評(píng)級(jí)模型代表合適的PD

成功

不成功

重新檢查原因，考慮更長(zhǎng)時(shí)期的模型

成功

評(píng)級(jí)模型定量驗(yàn)證的流程區(qū)分能力校準(zhǔn)穩(wěn)定性三、定量驗(yàn)證的方法與模型（一）區(qū)分能力測(cè)試1、累計(jì)精確度累計(jì)精確度（CAP)，是評(píng)級(jí)模型區(qū)分力的一種量度。為了構(gòu)造CAP曲線，按照借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，從風(fēng)險(xiǎn)最高到風(fēng)險(xiǎn)最低的順序?qū)九判?。按照風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分對(duì)所有公司排序，已知信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分為Si，評(píng)分小于等于Si的公司占所有公司的x%，評(píng)分小于等于的Si的違約公司占所有違約公司的y%。由每個(gè)信用評(píng)分Si決定一對(duì)數(shù)值（x%，y%），同時(shí)決定坐標(biāo)系的一個(gè)點(diǎn)，依次連接這些點(diǎn)，便可繪出CAP曲線。三、定量驗(yàn)證的方法與模型2、ROC曲線和概括性指標(biāo)線下面積AUC（1）ROC曲線已知評(píng)級(jí)模型應(yīng)用于一個(gè)檢驗(yàn)樣本，當(dāng)選定劃分借款人分類決策的等級(jí)臨界值時(shí)，便確定了ROC空間的一個(gè)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)代表模型性能的一對(duì)統(tǒng)計(jì)量。（2）ROC曲線下面積（AUC)AUC是單位面積的一部分，其值在0和1之間。評(píng)級(jí)模型的區(qū)分性能越好，ROC曲線在左邊越陡且ROC的位置越靠近點(diǎn)（0，1）；同理，評(píng)級(jí)模型的區(qū)分性能越好，ROC線下面積越大。三、定量驗(yàn)證的方法與模型3、貝葉斯錯(cuò)誤率貝葉斯錯(cuò)誤率是評(píng)級(jí)模型區(qū)分力的一種量度。其定義為檢驗(yàn)樣本發(fā)生的最小錯(cuò)誤率。4、熵的區(qū)分力度量熵的區(qū)分力度量是評(píng)估應(yīng)用評(píng)級(jí)模型的信息增量。其中，信息價(jià)值定義其等于對(duì)未來(lái)事件了解的程度。5、信息價(jià)值利用證據(jù)權(quán)重度量信用等級(jí)V分類的證據(jù)權(quán)重，證據(jù)權(quán)重表示信用等級(jí)分布能夠評(píng)估信用等級(jí)的區(qū)分能力。三、定量驗(yàn)證的方法與模型（二）校準(zhǔn)測(cè)試1、二項(xiàng)式檢驗(yàn)（用于對(duì)單個(gè)時(shí)期、單個(gè)級(jí)別進(jìn)行檢驗(yàn)）2、卡方檢驗(yàn)（用于對(duì)單個(gè)時(shí)期、所有級(jí)別的綜合檢驗(yàn)）3、正態(tài)檢驗(yàn)（對(duì)單個(gè)級(jí)別的違約時(shí)間序列進(jìn)行檢驗(yàn)）4、擴(kuò)展的交通信號(hào)燈檢驗(yàn)（對(duì)單個(gè)級(jí)別的違約時(shí)間序列進(jìn)行檢驗(yàn)）（三）穩(wěn)定性驗(yàn)證穩(wěn)定性檢驗(yàn)包括檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，估計(jì)參數(shù)的穩(wěn)定性及輸出結(jié)果的穩(wěn)定性。1、遷移矩陣分析2、評(píng)級(jí)遷移矩陣的平均奇異值三、定量驗(yàn)證的方法與模型第三節(jié)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量控制

一、評(píng)級(jí)質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)二、評(píng)級(jí)質(zhì)量的控制框架一、評(píng)級(jí)質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)（一）評(píng)級(jí)質(zhì)量的影響因素1、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)2、評(píng)級(jí)的監(jiān)管強(qiáng)度3、評(píng)級(jí)產(chǎn)品的質(zhì)量4、影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的其他因素一、評(píng)級(jí)質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)

（二）評(píng)級(jí)質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)1、評(píng)級(jí)的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2、社會(huì)需求3、法規(guī)制度和監(jiān)管要求二、評(píng)級(jí)質(zhì)量的控制框架（一）評(píng)級(jí)的一般政策評(píng)級(jí)的一般政策，如評(píng)級(jí)客戶的承接，評(píng)級(jí)過(guò)程的質(zhì)量和誠(chéng)信，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，評(píng)級(jí)過(guò)程中利益沖突的避免等。（二）評(píng)級(jí)的技術(shù)和能力評(píng)級(jí)的技術(shù)與能力，如評(píng)級(jí)方法的科學(xué)性和透明性，評(píng)級(jí)人員的勝任能力和繼續(xù)培訓(xùn)。（三）評(píng)級(jí)的職業(yè)道德評(píng)級(jí)的職業(yè)道德，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)分析師及專家委員會(huì)等專業(yè)人員的職業(yè)道德規(guī)范的遵守，恪守獨(dú)立、客觀、公正的原則，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在發(fā)布主動(dòng)評(píng)級(jí)時(shí)的客觀性和透明性等。二、評(píng)級(jí)質(zhì)量的控制框架（四）評(píng)級(jí)的監(jiān)督檢查評(píng)級(jí)的監(jiān)督檢查，如專家委員會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)人員的工作進(jìn)行復(fù)核，并最終做出評(píng)級(jí)結(jié)論；評(píng)級(jí)人員定期與受評(píng)對(duì)象會(huì)晤以獲取更新的信息；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)變化和更新的資料及時(shí)對(duì)評(píng)級(jí)觀點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整等。本章小結(jié)1.保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的因素：評(píng)級(jí)信息的真實(shí)、完整和及時(shí)是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的前提條件；評(píng)級(jí)技術(shù)方法的科學(xué)、合理是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的客觀條件；評(píng)級(jí)人員的職業(yè)水平和道德素質(zhì)是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的主觀條件；監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管是保證評(píng)級(jí)質(zhì)量的外部壓力條件；市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的真實(shí)需求，是影響評(píng)級(jí)質(zhì)量的本質(zhì)因素。2.信用評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證的必要性:由壟斷的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息具有很大的噪音；評(píng)級(jí)人員的判斷力與評(píng)級(jí)方式選擇存在差異性；債券市場(chǎng)的自我選擇，是對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行檢驗(yàn)的另外一個(gè)重要原因。3.關(guān)注評(píng)級(jí)質(zhì)量的主體有三個(gè)—監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和借款人，但它們關(guān)注的的重點(diǎn)顯然是不同的。監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)是確保信貸與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；借款人的立場(chǎng)恰好與監(jiān)管當(dāng)局相反，它們感興趣的是優(yōu)惠的貸款條件，即低利率本章小結(jié)金融機(jī)構(gòu)對(duì)借款人信用價(jià)值的每一個(gè)誤判都有損于最優(yōu)的資本配置和高效的定價(jià)系統(tǒng)，有損于金融機(jī)構(gòu)追求利潤(rùn)最大化，因此，既不低估又不高估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，才符合金融機(jī)構(gòu)的利益，滿足金融機(jī)構(gòu)的要求。4.評(píng)級(jí)系統(tǒng)驗(yàn)證的目標(biāo)是估計(jì)評(píng)級(jí)系統(tǒng)能否最終完成準(zhǔn)確區(qū)分與度量信用風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)。一般把“驗(yàn)證”一詞描述為定性與定量方法結(jié)合的工具。如果同時(shí)使用定性與定量驗(yàn)證，那么應(yīng)該指出評(píng)級(jí)系統(tǒng)是否恰當(dāng)?shù)囟攘苛诵庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，在金融機(jī)構(gòu)中是否恰當(dāng)?shù)芈鋵?shí)了這些風(fēng)險(xiǎn)度量。5.評(píng)級(jí)系統(tǒng)的驗(yàn)證主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：組成的驗(yàn)證，主要分析三個(gè)因素，即數(shù)據(jù)收集與編輯、定量方法與人為影響的適合性和實(shí)用性；結(jié)果的驗(yàn)證（稱為返回測(cè)試），即依據(jù)過(guò)去的評(píng)級(jí)結(jié)果分析評(píng)級(jí)系統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化水平；過(guò)程的驗(yàn)證，即分析評(píng)級(jí)系統(tǒng)與其他過(guò)程的界面以及評(píng)級(jí)系統(tǒng)如何整合到整個(gè)管理機(jī)構(gòu)。本章小結(jié)6.評(píng)級(jí)模型的實(shí)際區(qū)分力指評(píng)級(jí)系統(tǒng)辨別新數(shù)據(jù)的能力。評(píng)級(jí)模型的區(qū)分力高表現(xiàn)在被模型預(yù)測(cè)為高信用等級(jí)的借款人后來(lái)發(fā)生違約的很少；反之，評(píng)級(jí)模型的區(qū)分力差反映在被模型預(yù)測(cè)的高等級(jí)信用的借款人后來(lái)發(fā)生違約的比較多。7.評(píng)級(jí)模型的校準(zhǔn)是指信用評(píng)級(jí)模型的結(jié)果對(duì)應(yīng)于真實(shí)的違約率，經(jīng)過(guò)主標(biāo)尺的映射得到信用等級(jí)。校準(zhǔn)測(cè)試是對(duì)評(píng)級(jí)模型所預(yù)測(cè)的PD值與實(shí)際違約率之間的匹配程度進(jìn)行評(píng)估。模型計(jì)算的違約概率與實(shí)際違約率往往是不同的，通過(guò)校準(zhǔn)測(cè)試，我們要判斷這種差異是系統(tǒng)性的還是非系統(tǒng)性的；如果是系統(tǒng)的，證明所用模型是有問(wèn)題的。常用的校準(zhǔn)測(cè)試方法包括二項(xiàng)式檢驗(yàn)、卡方檢驗(yàn)、正態(tài)檢驗(yàn)和交通信號(hào)燈等統(tǒng)計(jì)方法。本章小結(jié)8.穩(wěn)定性檢驗(yàn)包括檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的穩(wěn)