農(nóng)藥行業(yè)廠商庫存及供需情況分析

農(nóng)藥行業(yè)廠商庫存及供需情況分析

提示：2020年麥草畏需求預(yù)計為7.04萬噸，較16年增長3.5倍。孟山都RoundupReady2Xtend大豆17年的推廣面積預(yù)期2000萬英畝，

1.

農(nóng)產(chǎn)品種植面積及價格回升，農(nóng)化巨頭進入補庫存周期

圖：全球作物總面積探底回升圖：全球糧食實際市場價格（

美元/公噸，棉花單位為美分/磅）

參考發(fā)布《2018-2023年中國生物農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)市場規(guī)?，F(xiàn)狀分析及投資前景趨勢研究報告》

海外農(nóng)藥制劑廠商庫存處于低位。孟山都、先正達等海外農(nóng)藥巨頭存貨自20143

年開始持續(xù)下降，直至2016

年見底，重新進入補庫存周期。受補庫存帶動，2016

年上半年至今，國內(nèi)農(nóng)藥月度出口量及出口金額同比增增速由負轉(zhuǎn)正，2017

年9

月出口10

萬噸，同比增長25%，出口金額3

億美元，同比增長34%，我們預(yù)計未來一段時間補庫存仍將持續(xù)，2017年以來國內(nèi)農(nóng)藥出口單價3116

美元/噸，上漲18%，未來補庫存效應(yīng)有望拉動價格繼續(xù)攀升。圖：孟山都、先正達庫存（億美元）

圖：農(nóng)藥出口單價（美元/噸）

2.

環(huán)保高壓之下，供給繼續(xù)收縮

山東和江蘇是兩個化工大省，環(huán)保趨嚴之下，兩省出臺多個政策文件。山東加大安全考核力度，計劃削減近一半的化工園區(qū)，全省230

個化工園區(qū)初步規(guī)劃將減少100

家，同時山東省不再審批固定資產(chǎn)投資低于1

億元的化工項目。山東省要求重點敏感區(qū)域內(nèi)化工企業(yè)2017

年底前要“進區(qū)入園”、危險化學(xué)品企業(yè)進入專門化工園區(qū)、新建化工企業(yè)必須“進區(qū)入園”。

另一化工大省江蘇省出臺了兩個紅頭文件：《省政府關(guān)于深入推進全省化工行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實施意見》和《省政府辦公廳關(guān)于開展全省化工企業(yè)“四個一批”專項行動的通知》。其中《省政府關(guān)于深入推進全省化工行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實施意見》要求：一律不批新的化工園區(qū)，一律不批化工園區(qū)外化工企業(yè)（除化工重點監(jiān)測點和提升安全、環(huán)保、節(jié)能水平及油品質(zhì)量升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整以外的改擴建項目），一律不批化工園區(qū)內(nèi)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施不完善或長期不能穩(wěn)定運行企業(yè)的新改擴建化工項目。

我們預(yù)計農(nóng)藥原藥企業(yè)將從2016

年的692

個減少至2020

年的500

個。企業(yè)根據(jù)《農(nóng)藥工業(yè)“十三.五”發(fā)展規(guī)劃》，到2020

年，農(nóng)藥原藥企業(yè)數(shù)量減少30%，進入化工集中區(qū)的農(nóng)藥原藥企業(yè)爭取達到全國農(nóng)藥原藥企業(yè)總數(shù)的80%以上。隨著企業(yè)入園和小企業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰，我們預(yù)計未入園原藥企業(yè)數(shù)量將會從374

家劇減到100

家左右，減幅高達73%。表：預(yù)計農(nóng)藥原藥企業(yè)將從2016

年的692

個減少至2020

年的500

個

3.

供需趨緊，原藥產(chǎn)品大幅漲價

2017

年初至今，受供給收縮影響，農(nóng)藥價格普遍上漲，草甘膦上漲36%，百草枯上漲114%，草銨膦上漲71%，吡蟲啉上漲129%，毒死蜱上漲80%。未來環(huán)保持續(xù)高壓，農(nóng)藥價格仍有望繼續(xù)上行。表：部分農(nóng)藥產(chǎn)品價格大幅上漲

4.

麥草畏及草銨膦進入需求快速增長期

麥草畏：耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物推廣速度加快

耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物獲多國政府批準，麥草畏需求迎快速增長。Roundup

Ready

2

Xtend大豆是孟山都開發(fā)的第一種可同時耐草甘膦和麥草畏的轉(zhuǎn)基因作物。2012

年，該品種耐麥草畏大豆在加拿大獲批準，并推廣種植。2015

年，美國農(nóng)業(yè)部批準孟山都耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆及棉花商業(yè)化種植。公司于2016

年開始面向農(nóng)戶出售這種生物技術(shù)大豆的種子，但一些糧食公司以該品種大豆未獲歐盟批準為由拒絕收購這種大豆，推廣不及預(yù)期。2016年7

月，歐盟批準進口耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆，清除了孟山都此前面臨的不確定性。同年12月，巴西批準耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆商業(yè)化，耐麥草畏作物推廣速度開始加快。表：耐麥草畏作物推廣進程

圖：孟山都上調(diào)Roundup

Ready

2

Xtend

大豆推廣面積

2020

年麥草畏需求預(yù)計為7.04

萬噸，較16

年增長3.5

倍。孟山都Roundup

Ready

2

Xtend大豆17

年的推廣面積預(yù)期2000

萬英畝，

19

年5500

萬英畝，復(fù)合增速66%。麥草畏和草甘膦的復(fù)配比例為1:3-1:9，麥草畏的使用量為1.0-2.5

千克/公頃

（0.40-1.01

千克/英畝）。按此測算17

年轉(zhuǎn)基因作物麥草畏需求量8000-20000

噸，符合我們預(yù)期的1.20

萬噸。根據(jù)孟山都雙抗種子推廣預(yù)期，可測算出18、19、20

年轉(zhuǎn)基因作物麥草畏需求量分別為2.16

萬噸、3.30

萬噸、4.62

萬噸。結(jié)合傳統(tǒng)除草業(yè)務(wù)10%的年增速，2020

年麥草畏需求量將達到7.04

萬噸，擁有廣闊的市場空間。表：麥草畏需求測算（萬噸）

草銨膦：替代百草枯疊加轉(zhuǎn)基因作物推廣，草銨膦未來需求向好

草銨膦是上世紀80

年代由赫斯特公司（現(xiàn)歸屬于拜耳公司）開發(fā)研制的一種高效、廣譜、低毒的非選擇性除草劑，是僅次于草甘膦和百草枯的第三大除草劑，同時也是僅次于草甘膦的第二大轉(zhuǎn)基因除草劑。草銨膦能在土壤中通過微生物迅速分解，最終釋放出二氧化碳，具有不下行傳導(dǎo)，不傷及植物根的優(yōu)良性能，兼具高效低毒的特性。草銨膦能夠抑制谷氨酰胺合成酶（植物氮代謝過程中的解毒酶）的產(chǎn)生，可以導(dǎo)致植物氮代謝紊亂、胺的過量積累、葉綠體解體，從而光合作用受到抑制，最終導(dǎo)致植物死亡。

草銨膦需求未來五年有望增長2.3

倍達到3.99

萬噸。2016

年全球草銨膦使用量為1.2

萬噸，市場約5.02

億美元。未來五年草銨膦需求主要來自替代百草枯（1.14

萬噸），抗草銨膦轉(zhuǎn)基因需求（0.50

萬噸），與草甘膦復(fù)配（1.15

萬噸），我們預(yù)計到2021

年全球草銨膦需求有望達到3.99

萬噸。表：未來5

年草銨膦需求增長（萬噸）

圖：草銨膦全球前十大使用國（噸）

圖：草銨膦主要作用作物

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