2006年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理模擬題五

2006注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管控模擬題五

一、單項(xiàng)選擇題

1.在進(jìn)行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購(gòu)置新設(shè)備決策時(shí)，如果這兩個(gè)解決方

案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入。則合

適的評(píng)價(jià)方式方法是（）。（1分）

A,比較兩個(gè)解決方案總成本的高低

B.比較兩個(gè)解決方案凈現(xiàn)值的大小

C.比較兩個(gè)解決方案內(nèi)含報(bào)酬率的大小

D.比較兩個(gè)解決方案平均年成本的高低

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

試題解析:在進(jìn)行更新設(shè)備決策時(shí)，如果只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)

金流入，應(yīng)選擇比較兩個(gè)解決方案的總成本或年平均成本進(jìn)行決策，如

果這兩個(gè)解決方案的未來使用年限不同，應(yīng)選擇比較兩個(gè)解決方案的平

均年成本的高低，所以，應(yīng)選D。

2.對(duì)投資本次項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率的大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。（1分）

A.投資本次項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量

B.投資本次項(xiàng)目的初始投資

C.投資本次項(xiàng)目的有效年限

D.投資本次項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬率

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：I）

試題解析:影響內(nèi)含報(bào)酬率的因素只有三個(gè)，即投資本次項(xiàng)目的原始投

資額、本次項(xiàng)目完工投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量、本次項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限,

所以，應(yīng)選D。

3.下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，不屬于現(xiàn)金流量流動(dòng)性分析的指標(biāo)是（）。（1分）

A.現(xiàn)金到期債務(wù)比

B.流動(dòng)比率

C.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比

D.現(xiàn)金債務(wù)總額比

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

試題解析:選項(xiàng)A、C、D屬于現(xiàn)金流量流動(dòng)性分析的指標(biāo)，選項(xiàng)B屬于

反映變現(xiàn)相關(guān)能力的指標(biāo)，所以應(yīng)選B。

4.下列關(guān)于市盈率的說法，正確的是（）。（1分）

A.在市價(jià)確定的情況下，每股收益越低，市盈率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越小

B.在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越小

C.市盈率指標(biāo)可用于不同行業(yè)公司間的比較

D.市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：I）

試題解析:在市價(jià)確定的情況下，每股收益越低，市盈率越高，投資風(fēng)

險(xiǎn)越大；在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)

越大；市盈率不能用于不同行業(yè)公司的比較；市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)

公司的未來越看好。所以應(yīng)選擇D。

5.下列說法中正確的是（）。（1分）

A.以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值，兩者無實(shí)質(zhì)區(qū)

別

B.實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大

C.如果市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重會(huì)降低平均資本成本

D.股東現(xiàn)金流量法比實(shí)體現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

試題解析：以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)

區(qū)別；實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小；如果

市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重不會(huì)降低平均資本成本；實(shí)體現(xiàn)金流量法

比股東現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔。

6.計(jì)算再訂貨點(diǎn)時(shí)，不需考慮的因素是（）。（1分）

A.保險(xiǎn)儲(chǔ)備

B.經(jīng)濟(jì)訂貨量

C.交貨時(shí)間

D.日平均需用量

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

試題解析：由于再訂貨點(diǎn)二交貨時(shí)間義日平均需用量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，所以,

應(yīng)選B。

7.當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券是（）。（1分）

A.可轉(zhuǎn)換債券

B.附屬信用債券

C.收益公司債券

D.附認(rèn)股權(quán)債券

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

試題解析：附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債

券的債券；收益公司債券是只有公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的

債券；附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司股票權(quán)

利的債券；可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換為普通股的債券。所以，應(yīng)選B。

8.對(duì)公司來講，為了避免被他人收購(gòu)和提高公司的股價(jià)，同時(shí)也為了改

善公司的資本結(jié)構(gòu)，通?？梢圆扇。ǎ?。（1分）

A.投資分散化

B.股票分割

C.凈資產(chǎn)折股

D.股票回購(gòu)

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

試題解析:通過股票回購(gòu)，可以避免被人收購(gòu)和提高公司股價(jià)，同時(shí)也

可以改善公司的資本結(jié)構(gòu)。而選項(xiàng)A、B、C不能實(shí)現(xiàn)上述意圖，所以，

應(yīng)選Do

9.ABC公司無優(yōu)先股，年末每股賬面價(jià)值為3元，權(quán)益乘數(shù)為4,資產(chǎn)

凈利率為20%（資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算），則該公司的每股收益為（）。（1

分）

A.0.3

B.2.5

C.0.4

D.2.4

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：I）

試題解析:本題的考核點(diǎn)是上市公司財(cái)務(wù)分析。解此題的關(guān)鍵在于知道

每股收益、每股賬面價(jià)值和權(quán)益凈利率的關(guān)系。每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)

先股股息）/年末普通股總數(shù)=［年末普通股權(quán)益/普通股股數(shù)］X［（凈利

-優(yōu)先股股息）/年末普通股權(quán)益］=每股賬面價(jià)值X權(quán)益凈利率=每股賬

面價(jià)值X資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)=3X20%X4=2.4o

10.某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事家用電器生產(chǎn)和銷售，目前準(zhǔn)備投資房地

產(chǎn)本次項(xiàng)目。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的B值為1.2,行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為

0.5,投資房地產(chǎn)本次項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前的產(chǎn)權(quán)比率0.6不

變。該本次項(xiàng)目的股東權(quán)益B值為（）。（1分）

A.0.8

B.0.76

C.1.24

D.1.28

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

試題解析:本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)B值和股東權(quán)益B值的計(jì)算。房地

產(chǎn)行業(yè)上市公司的B值為1.2,行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.5,所以，該B

值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益B值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的B值=股東權(quán)

益B值+權(quán)益乘數(shù)=1.2/（1+0.5）=0.8；房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的B

值可以作為新本次項(xiàng)目的資產(chǎn)的B值，再進(jìn)一步考慮新本次項(xiàng)目的財(cái)務(wù)

結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益B值，含有負(fù)債的股東權(quán)益8值

=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的B值X權(quán)益乘數(shù)=0.8X（1+0.6）=1.28o

11.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率為8%,某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用

于購(gòu)買市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。（1分）

A.16.4%和24%

B.13.6%和16%

C.16.4%和16%

D.13.6%和24%

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

試題解析:本題的考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線。由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（X風(fēng)2。風(fēng)2+2X風(fēng)X無。風(fēng)無+X風(fēng)2。風(fēng)

2）1/2，由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0,所以，由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)

險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=X風(fēng)。風(fēng)；由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報(bào)酬率=X風(fēng)K風(fēng)+X無K無。以上公式中，X

風(fēng)和X無分別表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在構(gòu)成的投資組合的比例，X

風(fēng)+X無=1；K風(fēng)和K無分別表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率;

。風(fēng)和。無分別表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差。由此得到教材上

的計(jì)算公式，只不過教材中的公式的符號(hào)Q和1-Q由這里的X風(fēng)和X

無分別表示而已。所以，總期望報(bào)酬率=120%X15%+（l-120%）X8%=16.

4%,總標(biāo)準(zhǔn)差=120%X20%=24%。

12.一項(xiàng)100萬元的借款，借款期限5年，年利率10%,每半年復(fù)利一

次，則實(shí)際利率比名義利率高（）。（1分）

A.5%

B.0.4%

C.0.35%

D.0.25%

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

試題解析：因?yàn)閷?shí)際利率=（1+10%/2）2-1=10.25%,所以，實(shí)際利率比名

義利率高0.25%O

13.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是（）。（1分）

A.通貨膨脹

B.新產(chǎn)品開發(fā)失敗

C.工人罷工

D.沒有爭(zhēng)取到重要合同

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

試題解析：由于B、C、D均屬公司特有風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，只有選項(xiàng)A屬

于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，所以，應(yīng)選A。

14.假設(shè)某化工企業(yè)在今后不增發(fā)股票，預(yù)計(jì)可維持2005年的經(jīng)營(yíng)效果

和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以

涵蓋不斷增加的利息，若2004年的銷售可持續(xù)增長(zhǎng)率是12%,該公司2

005年支付的每股股利是0.4元，2005年年末的股價(jià)是32元，股東預(yù)

期的報(bào)酬率是（）。（1分）

A.11.25%

B.12.33%

C.13.40%

D.11.38%

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

試題解析：因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)條件，所以股利增長(zhǎng)率為12%,

則O4X（1+12%）/32+12%=13.40%

15.下列公式中，不正確的是（）。（1分）

A.變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1

B.安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1

C.權(quán)益凈利率;資產(chǎn)凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

D.銷售利潤(rùn)率;邊際貢獻(xiàn)率X安全邊際率

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

試題解析:A、B、D均正確。只有選項(xiàng)C,權(quán)益凈利率;銷售凈利率X資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，所以，應(yīng)選C。

二、多項(xiàng)選擇題

L影響純粹利率高低的因素是（）。（2分）

A.通貨膨脹

B.國(guó)家調(diào)節(jié)

C,平均利潤(rùn)率

D.資金供求關(guān)系

E.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D,

試題解析:純粹利率高低受國(guó)家調(diào)節(jié)、平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系的影

響，所以，應(yīng)選B、C、Do

2.債權(quán)人為了防止其利益被傷害，采取的保護(hù)措施是（）。（2分）

A.提前收回借款

B.不再提供新的借款

C.破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管

D.在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定不得發(fā)行新的股票

E.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

ABCI）E

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,E,

試題解析:債權(quán)人為了防止其利益被傷害，采取的保護(hù)措施有：尋求立

法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn);提前收回借款；

不再提供新的借款；在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定不再發(fā)行新

債等。所以，應(yīng)選A、B、C、Eo

3.有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的理財(cái)原則包括（）。（2分）

A.自利行為原則

B.雙方交易原則

C.信號(hào)傳遞原則

D.引導(dǎo)原則

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D,

試題解析:有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的理財(cái)原則包括：自利行為原則、雙方交易原

則、信號(hào)傳遞原則和引導(dǎo)原則。所以，應(yīng)選A、B、C、I）。

4.下列本次項(xiàng)目中，屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素是（）。（2分）

A.原材料供應(yīng)和價(jià)格變動(dòng)

B.經(jīng)濟(jì)不景氣

C.負(fù)債比率提高

D.自然災(zāi)害

E.產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量相關(guān)問題

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D,E,

試題解析:A、B、D、E屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素；而C屬于企業(yè)財(cái)

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，所以，應(yīng)選A、B、I）、Eo

5.適合于建立費(fèi)用中心的單位是（）。（2分）

A.銷售部門

B.研究開發(fā)部門

C.會(huì)計(jì)部門

D.生產(chǎn)車間

E.人事部門

ABCDE

標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,E,

試題解析:A、B、C、E適合建立費(fèi)用中心，而D適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。

所以，應(yīng)選A、B、C、Eo

三、判斷選題

1.企業(yè)職工個(gè)人不能構(gòu)成責(zé)任實(shí)體，因而不能成為責(zé)任控制體系中的責(zé)

任中心。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:成本中心的應(yīng)用范圍非常廣，甚至個(gè)人也能成為成本中

心。

2.按償債基金法提取的每年折舊額之和一定小于固定資產(chǎn)原始價(jià)值。（）

（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析:為了在若干年后購(gòu)置設(shè)備，并不需要每年提存設(shè)備原值與使

用年限的算術(shù)平均數(shù)，由于利息不斷增加，每年只須提存較少的數(shù)額即

按償債基金提取折舊，即可在使用期滿時(shí)得到設(shè)備原值。所以，按償債

基金法提取的每年折舊額之和一定小于固定資產(chǎn)原始價(jià)值。

3.在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，銷售收入是指扣除折扣和折讓后的銷

售凈額，平均應(yīng)收賬款是扣除壞賬準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款金額。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，平均應(yīng)收賬款是扣除壞賬準(zhǔn)備

前的應(yīng)收賬款金額。所以，該說法是錯(cuò)的。

4.因?yàn)樵谡麄€(gè)投資有效期內(nèi)，利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)相等，所以在進(jìn)

行投資決策分析時(shí)，重點(diǎn)研究利潤(rùn)與重點(diǎn)研究現(xiàn)金流量的效果相同。（）

（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:在整個(gè)投資有效期內(nèi)，雖然利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)相等，

但在進(jìn)行投資決策分析時(shí)，重點(diǎn)研究現(xiàn)金流量。所以，該說法是錯(cuò)的。

5.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法與調(diào)整現(xiàn)金流量法一樣，均對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量予以較

大的調(diào)整，區(qū)別僅在前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整分子。（）（1

分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量予以較大的調(diào)整，而調(diào)整

現(xiàn)金流量法對(duì)近期、遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的調(diào)整力度一樣。所以，該說法是錯(cuò)

的。

6.如某投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成當(dāng)該組合的標(biāo)椎

差為零時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部消除。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析:把投資收益呈負(fù)相關(guān)的股票放在一起進(jìn)行組合，一種股票的

收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負(fù)相關(guān)的股票。該

組合投資的標(biāo)椎差為零時(shí)，所有的風(fēng)險(xiǎn)能完全抵消。

7.由于貨款結(jié)算需要時(shí)間發(fā)貨時(shí)間與收到貨款的時(shí)間不一致產(chǎn)生的應(yīng)

收賬款屬于商業(yè)信用的范圍。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成

的企業(yè)間的借貸關(guān)系。而發(fā)貨時(shí)間與收到貨款的時(shí)間不一致產(chǎn)生的應(yīng)收

賬款不屬于商業(yè)信用，所以，該說法是錯(cuò)的。

8.由于應(yīng)收賬款的收賬費(fèi)用與壞賬損失一般呈反向變動(dòng)關(guān)系因此制定

收賬政策時(shí)要在收賬費(fèi)用與減少的壞賬損失之間做出權(quán)衡。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析：由于收賬費(fèi)用與壞賬損失一般呈反向變動(dòng)關(guān)系，因此，制定

收賬政策時(shí)要在收賬費(fèi)用與減少的壞賬損失之間做出權(quán)衡。所以，該說

法是正確的。

9.對(duì)于借款企業(yè)來講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率

合同；反之，則應(yīng)簽浮動(dòng)利率合同。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析:對(duì)于借款企業(yè)來講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升，應(yīng)與銀行簽訂固

定利率合同；若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率下降，應(yīng)簽浮動(dòng)利率合同。所以，該說法

是正確的。

10.無論從長(zhǎng)期還是從短期來看虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。

（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:從長(zhǎng)期來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。但從短

期來看，只要虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置之前可以維持

下去。

11.在其他因素不變的條件下，一個(gè)投資中心的剩余收益的大小與企業(yè)

投資人要求的最低報(bào)酬率呈反向變動(dòng)。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析：因?yàn)椋菏Ｓ嗍找?利潤(rùn)-投資額X規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬

率，所以剩余收益的大小與企業(yè)投資人要求的最低報(bào)酬率呈反向變

動(dòng)。

12.遞延年金終值受遞延期的影響遞延期越長(zhǎng)遞延年金的終值越大；

遞延期越短，遞延年金的終值越小。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:遞延年金的現(xiàn)值受遞延期長(zhǎng)短的影響；而遞延年金的終值不

受遞延期的影響。所以，該說法是錯(cuò)的。

13.同一成本本次項(xiàng)目，對(duì)有的部門來說是可控的，而對(duì)另一部門則可

能是不可控的。也就是說，成本的可控與否是相對(duì)的，而不是絕對(duì)的。

（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析:成本的可控與不可控是以一個(gè)特定的責(zé)任中心和一個(gè)特定的

時(shí)期為出發(fā)點(diǎn)的。

14.彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般來說可定在正常生產(chǎn)相關(guān)能力的80%

?100%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為上下限。（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：錯(cuò)

試題解析:彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般來說，可定在正常生產(chǎn)相關(guān)能

力的70%?110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下

限。

15.本金10000元，投資10年，年利率8%,每季度復(fù)利一次，則其實(shí)

際年利率為8.24虬（）（1分）

對(duì)錯(cuò)

標(biāo)準(zhǔn)答案：對(duì)

試題解析：實(shí)際年利率=（1+8%/4）4-1=8.24%O

四、問答題

暫時(shí)沒有題目！

五、計(jì)算分析題

1.股票A和股票B的報(bào)酬率的概率分布如下:

年度股票A的報(bào)酬率股票B的報(bào)酬率

2001-15%-10%

20025%-5%

200310%0

200425%15%

200540%35%

【要求】計(jì)算：（1）股票A和股票B的期望報(bào)酬率；（2）股票A和股票

B的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）股票A和股票B的變化系數(shù)；（4）假設(shè)股票A的報(bào)酬

率和股票B的報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8,股票A的報(bào)酬率和股票B的報(bào)

酬率的協(xié)方差（8分）

您的答案:

標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)股票A和股票B的期望報(bào)酬率股票A的期望報(bào)酬率二(-

15%+5%+10%+25%+40%)/5=13%股票B的期望報(bào)酬率=(-10%-5%+0+15%+3

5%)/5=7%(2)股票A和股票B的標(biāo)準(zhǔn)差股票A的標(biāo)準(zhǔn)差={[(-15%-13%)

2+(5%-13%)2+(10%-13%)2+(25%-13%)2+(40%-13%)2]/4}1/2=21%股票

B的標(biāo)準(zhǔn)差={[(-10%-7%)2+(-5%-7%)2+(10%-7%)2+(15%-7%)2+(35%-

7%)2]/4}1/2=18%(3)股票A和股票B的變化系數(shù)股票A的變化系數(shù)=2

1%/13%=1.62股票B的變化系數(shù)=18%/7%=2.57(4)股票A的報(bào)酬率和股

票B的報(bào)酬率的協(xié)方差股票A的報(bào)酬率和股票B的報(bào)酬率的協(xié)方差=0.

8X21%X18%=3.02%o【解析】本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)預(yù)期值、標(biāo)準(zhǔn)

差、變化系數(shù)和協(xié)方差的計(jì)算。

2.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬元，其中，債務(wù)400萬

元，年平均利率10%(假設(shè)即為其平均稅前成本)；普通股600萬元(每

股面值10元)。目前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益

率13%,該股票的B系數(shù)1.6。該公司年息稅前利潤(rùn)240萬元，所得稅

率33%?！疽蟆扛鶕?jù)以上資料：(1)計(jì)算現(xiàn)條件下該公司的市場(chǎng)總價(jià)

值和綜合資本成本；(2)該公司計(jì)劃追加籌資400萬元，有兩種方式可

供選擇：發(fā)行債券400萬元，年利率12%；發(fā)行普通股400萬元，每股

面值10元。計(jì)算兩種籌資解決方案的每股收益無差別點(diǎn)。(8分)

您的答案:

標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)期報(bào)酬率=8%+l.6(13%-8%)=16%

股票市場(chǎng)價(jià)值=(240-400X10%)(1-33%)/16%=837.5(萬元)該公司總價(jià)

值=400+837.5=1237.5(萬元)綜合資本成本=10%(1-3萬)X400/1237.5

+16%X837.5/1237.5=12.99%(2)(EBIT-400X10%-400X12%)(1-33%)/

60=(EBIT-400X10%)(1-33%)/(60+40)EBIT=160(萬元)【解析】該題

主要考查第九章資本成本與資本結(jié)構(gòu)一章中有關(guān)綜合資本成本、公司總

價(jià)值以及每股收益無差別點(diǎn)的計(jì)算等。應(yīng)該說公司總價(jià)值的計(jì)算是個(gè)難

點(diǎn)。有兩點(diǎn)需注意：一是股票的價(jià)值按其公司每年的稅后凈利潤(rùn)相等的

前提下求現(xiàn)值(即永續(xù)年金求現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股票的預(yù)期報(bào)酬率)；二是

計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，權(quán)數(shù)是按其市價(jià)確定的，見教材例題。

3.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，其正常生產(chǎn)相關(guān)能力3000小時(shí)，正常生產(chǎn)相關(guān)

能力下的產(chǎn)量為500件，預(yù)算工時(shí)為每件產(chǎn)品6小時(shí)。正常生產(chǎn)相關(guān)能

力下的固定制造費(fèi)用預(yù)算總額為3600元。本期實(shí)際生產(chǎn)總工時(shí)2700

小時(shí)，實(shí)際固定制造費(fèi)用3000元，本期實(shí)際產(chǎn)量400件?！疽蟆坎?/p>

用三因素分析法計(jì)算丙產(chǎn)品的固定制造費(fèi)用成本差異。(8分)

您的答案：

標(biāo)準(zhǔn)答案：固定性制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3000-3600=-600(元)固定性制

造費(fèi)用閑置能量差異二(3000-2700)義3600/3000=360(元)固定性制造

費(fèi)用效果差異=（2700-400X6）X3600/3000=360（元）固定性制造費(fèi)用

總差異=-600+360+360=120（元）【解析】該題主要考查固定性制造費(fèi)用

“三差異”和“兩差異”的區(qū)別，如閑置能量差異與能量差異的區(qū)別。

4.某證券市場(chǎng)有A、B、C、I）四種股票可供選擇，某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買這

四種股票組成投資組合。有關(guān)資料如下：現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為10%,

市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為15%,已知A、B、C、D四種股票的

8系數(shù)分別為2、1.5、1和0.8?！疽蟆扛鶕?jù)以上資料：（1）采用資

本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算A、B、C、D四種股票的預(yù)期報(bào)酬率；（2）假

設(shè)A股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為8%,預(yù)計(jì)一年后的股利為3元。當(dāng)

時(shí)該股票的市價(jià)為20元，該投資者應(yīng)否購(gòu)買該種股票；（3）若該投資

者按5：2：3的比例分別購(gòu)買了A、B、C三種股票，計(jì)算該投資組合的

B系數(shù)和組合的預(yù)期報(bào)酬率；（4）若該投資者按5：2：3的比例分別購(gòu)

買了A、B、D三種股票，計(jì)算該投資組合的B系數(shù)和組合的預(yù)期報(bào)酬率；

（5）根據(jù)上述（3）和（4）的結(jié)果，如果該投資者想降低風(fēng)險(xiǎn)，他應(yīng)選擇哪

一種投資組合？（8分）

您的答案：

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）預(yù)期投資報(bào)酬率：A=20%B=17.5%C=15%D=14%（2）A

股票內(nèi)在價(jià)值=3/（20%-8%）=25（元），25元＞20元，該投資者應(yīng)購(gòu)買該股

票。（3）人8（3組合貝他系數(shù)=50%乂2+20%乂1.5+30%*1=1.6ABC組合預(yù)

期報(bào)酬率=50%X20%+20%X17.5%+30%X15%=18%(4)ABD組合貝他系數(shù)

=50%X2+20%XI.5+30%X0.8=1.54ABD組合預(yù)期報(bào)酬率=50%X20%+20%

X17.5%+30%X14%=17.7%(5)該投資者為降低風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇ABD投資組

合?！窘馕觥吭擃}主要考查第四章證券評(píng)價(jià)中有關(guān)證券投資組合分散風(fēng)

險(xiǎn)的理論以及固定成長(zhǎng)股票價(jià)值的計(jì)算等有關(guān)合適的內(nèi)容，難度適

中。

六、綜合題

1.某上市公司現(xiàn)有資本10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長(zhǎng)

期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10.5%,長(zhǎng)期借

款稅前成本為8%。有關(guān)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該上市公司股

票的相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)

平均收益率為8%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%o公司適用的所得稅稅率為33%O

公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個(gè)投資本次項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：資料

一：甲本次項(xiàng)目投資額為1200萬元，經(jīng)測(cè)算，甲本次項(xiàng)目的資本收益

率存在-5%,12%和17%三種可能，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4,0.

2和0.4。資料二：乙本次項(xiàng)目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測(cè)試，得

到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，乙本次項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別

為4.9468萬元和-7.4202萬元。資料三：乙本次項(xiàng)目所需資金有A、B

兩個(gè)籌資解決方案可供選擇。A解決方案：發(fā)行票面年利率為12%、期

限為3年的公司債券；B解決方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增

長(zhǎng)2.1%。資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，

長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本?！疽蟆浚?）指出該公

司股票的B系數(shù)。（2）計(jì)算該公司股票的必要收益率。（3）計(jì)算甲本次

項(xiàng)目的預(yù)期收益率。（4）計(jì)算乙本次項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。（5）以該公司

股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙本次項(xiàng)目。（6）

分別計(jì)算乙本次項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資解決方案的資本成本。（7）根據(jù)乙

本次項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率和籌資解決方案的資本成本，對(duì)A、B兩解決方

案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。（8）計(jì)算乙本次項(xiàng)目分別采用A、B兩個(gè)籌

資解決方案再籌資后，該公司的加權(quán)平均資本成本。（9）根據(jù)再籌資后

公司的加權(quán)平均資本成本，對(duì)乙本次項(xiàng)目的籌資解決方案做出決策。（1

4分）

您的答案：

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）該公司股票的B系數(shù)=1.5（2）該公司股票的必要收益率

=5%+1.5X（8%-5%）=9.5%（3）甲本次項(xiàng)目的預(yù)期收益率=（-5%）X0.4+12%

XO.2+17%X0.4=7.2%（4）乙本次項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率=14%+（4.9468-0）/

[4.9468-（-7.4202）]X（15%-14%）=14.4%（5）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、

乙本次項(xiàng)目：???甲本次項(xiàng)目預(yù)期收益率7.2%〈該公司股票的必要收益

率9.5%乙本次項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率14.4%＞該公司股票的必要收益率9.5%

，不應(yīng)當(dāng)投資于甲本次項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙本次項(xiàng)目（6）A、B兩個(gè)籌

資解決方案的資本成本：A籌資解決方案的資本成本：NPV=2000X12%

X(1-33%)X(P/A,Kdt,3)+2000X(P/S,Kdt,3)-2000當(dāng)Kdt=10%,

NPV=2000X12%X(1-33%)X(P/A,10%,3)+2000X(P/S,10%,3)-200

0=160.8X2.4869+2000X0.7513-2000=399.89+1502.6-2000=-97.51

(萬元)當(dāng)Kdt=8%,NPV=2000X12%X(1-33%)X(P/A,8%,3)+2000X(P

/S,8%,3)-2000=160.8X2.5771+2000X0.7938-2000=414.4+1587.6-

2000=2(萬元)Kdt=8%+[(0-2)/(-97.51-2)](10%-8%)=8.04%B籌資解

決方案的資本成本=10.5%+2.1%=12.6%(7)A、B兩個(gè)籌資解決方案的經(jīng)

濟(jì)合理性分析VA籌資解決方案的資本成本8.04%〈乙本次項(xiàng)目?jī)?nèi)含

報(bào)酬率14.4%B籌資解決方案的資本成本12.6%〈乙本次項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬

率14.4%:?A、B兩個(gè)籌資解決方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。(8)再籌資

后該公司的加權(quán)平均資本成本：由于長(zhǎng)期借款為平價(jià)，無籌資費(fèi),所以，

長(zhǎng)期借款稅后成本=8%X(1-33%)=5.36%按A解決方案籌資后的加權(quán)平

均資本成本=10.5%X(4000/12000)+5.36%X(6000/12000)+8.04X(20

00/12000)-7.52%按B解決方案籌資后的加權(quán)平均資本成本=12.6%X

(4000+2000)/12000+5.36%X(6000/12000)=8,98%(9)對(duì)乙本次項(xiàng)目的

籌資解決方案做出決策：???按A解決方案籌資后的加權(quán)平均資本成本

7.52%〈按B解決方案籌資后的加權(quán)平均資本成本8.98%AA籌資解決

方案優(yōu)于B籌資解決方案。【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本成本、內(nèi)

含報(bào)酬率等的計(jì)算。

2.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，運(yùn)用品種法計(jì)算產(chǎn)品成本。直接材料、

直接人工、制造費(fèi)