02財務(wù)管理的價值觀念

2024/8/17誠信為準操守為重1Charpt2財務(wù)管理的價值觀念2024/8/17誠信為準操守為重2本章主要內(nèi)容：

¤資金的時間價值

¤債券和股票的估價

31、資金的時間價值貨幣在經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，今天的1元錢的價值大于1年后1元錢的價值.從量的規(guī)律來看：資金的時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下，社會平均資金利潤率2024/8/17誠信為準操守為重4資金時間價值的表現(xiàn)形式

*資金價值絕對額

*資金價值相對率

2024/8/17誠信為準操守為重52、復(fù)利終值和現(xiàn)值單利：只有本金計算利息，利息不再計算利息復(fù)利：不僅本金計算利息，利息也要計算利息終值(futurevalue)：若干期以后包含本金和利息在內(nèi)的未來價值現(xiàn)值(presentvalue)：若干期以后的一筆資金的現(xiàn)在價值2024/8/17誠信為準操守為重62.1復(fù)利終值012

n

PV?FVni2024/8/17誠信為準操守為重72.1復(fù)利終值FV1=PV+PV.i=PV(1+i)FV2=PV(1+i)+PV(1+i).i

=PV(1+i)2FV3=PV(1+i)2+PV(1+i)2

.i

=PV(1+i)3

……..FVn=PV(1+i)n-1+PV(1+i)n-1

.i

=PV(1+i)n2024/8/17誠信為準操守為重82.1復(fù)利終值FVIFi,n=(1+i)n:

復(fù)利終值系數(shù)2024/8/17誠信為準操守為重9復(fù)利終值系數(shù)表(FVIF)

in

123411.0101.0201.0301.04021.0201.0401.0611.08231.0301.0611.0931.1252024/8/17誠信為準操守為重10Eg.將100元存入銀行，利率3%，5年后的本利合計為：2024/8/17誠信為準操守為重112.2復(fù)利現(xiàn)值012

n

?PVFVniPVIFi,n=(1+i)-n:復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)2024/8/17誠信為準操守為重12復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表(PVIF)

in

123410.9900.9800.9710.96220.9800.9610.9430.92530.9710.9420.9150.8892024/8/17誠信為準操守為重13Eg.若計劃在3年后得到400元錢，年利率3%，現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行的金額為：2024/8/17誠信為準操守為重143、年金終值和現(xiàn)值年金：一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項2024/8/17誠信為準操守為重153.1年金的類型

1)后付年金：每期期末都有等額款項收付

2)先付年金：每期期初都有等額款項收付

3)延期年金：最初若干期沒有收付款項，后面若干期有等額的收付款項

4)永續(xù)年金：無限期支付的年金2024/8/17誠信為準操守為重163.2后付年金

01234n-1n

A2024/8/17誠信為準操守為重173.2.1后付年金終值

01234n-1n

AFVAn……折現(xiàn)率：i2024/8/17誠信為準操守為重183.2.1后付年金終值FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1(1)FVAn(1+i)=A(1+i)

+A(1+i)2+…+A(1+i)n(2)FVAn.i=A(1+i)n–A=A.[(1+i)n–1]2024/8/17誠信為準操守為重193.2.1后付年金終值FVAn：后付年金終值A(chǔ)：年金數(shù)額FVIFAi,n=[(1+i)n-1]/i:年金終值系數(shù)2024/8/17誠信為準操守為重203.2.2后付年金現(xiàn)值

01234n-1n

A?PVAn……2024/8/17誠信為準操守為重213.2.2后付年金現(xiàn)值PVAn：后付年金現(xiàn)值PVIFAi,n=[(1+i)n-1]/i(1+i)n

:年金現(xiàn)值系數(shù)2024/8/17誠信為準操守為重22

012345

A=100Eg.5年中每年年底存入銀行100元，存款利率8%，求第5年末的終值和現(xiàn)值。2024/8/17誠信為準操守為重233.3先付年金

01234n-1n

A2024/8/17誠信為準操守為重243.3.1先付年金終值

01234n-1n

A?FVAn……2024/8/17誠信為準操守為重253.3.1先付年金終值2024/8/17誠信為準操守為重263.3.1先付年金終值

01234n-1n

A?PVAn……2024/8/17誠信為準操守為重27Eg.某人每年年初存入銀行100元，存款利率8%，求第10年末的終值和現(xiàn)值。2024/8/17誠信為準操守為重283.4延期年金

012m

m+1m+2m+n

A2024/8/17誠信為準操守為重293.4延期年金

012m

m+1m+2…

m+n

A

012…

n2024/8/17誠信為準操守為重303.4.1延期年金終值

012m

m+1m+2m+n

A

012n2024/8/17誠信為準操守為重313.4.2延期年金現(xiàn)值

012m

m+1m+2…

m+n

A

012…

n2024/8/17誠信為準操守為重32Eg.某人向銀行借入一筆款項，貸款年利率8%，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，則這筆款項的現(xiàn)值為多少？2024/8/17誠信為準操守為重333.5永續(xù)年金現(xiàn)值

01234n-1n→∞

A?PVAn……2024/8/17誠信為準操守為重343.5永續(xù)年金現(xiàn)值2024/8/17誠信為準操守為重35Eg.某永續(xù)年金每年年末的收入為800元，年利率8%，則這筆款項的現(xiàn)值為多少？2024/8/17誠信為準操守為重364、債券的估價*與債券有關(guān)的基本概念*債券的估價

2024/8/17誠信為準操守為重374.1與債券有關(guān)的基本概念1234債務(wù)人為籌集資金向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間償還本金并支付一定比例的利息的有價證券債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠信為準操守為重384.1與債券有關(guān)的基本概念1234債券的票面金額。代表發(fā)行人(債務(wù)人)借入并承諾于未來某一特定日期償還給債券持有人(債權(quán)人)的金額。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠信為準操守為重394.1與債券有關(guān)的基本概念1234債務(wù)人預(yù)計一年內(nèi)向債權(quán)人支付的利息占票面金額的比值。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠信為準操守為重404.1與債券有關(guān)的基本概念1234債券到期償還本金的日期。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠信為準操守為重414.2平息債券的估價假定：某債券(1)每期計算并支付等額利息：I(2)到期償還本金M，(3)債券到期期限為n(4)折現(xiàn)率k要求：估計該種債券的價格2024/8/17誠信為準操守為重42

01234n-1nI?PV……M折現(xiàn)率：k投資者所要求的必要的投資收益率2024/8/17誠信為準操守為重434.2平息債券的估價2024/8/17誠信為準操守為重444.2平息債券的估價當必要報酬率k等于票面利率r時，債券的價值等于其面值M。當必要報酬率k高于票面利率時，債券價值低于面值；當必要報酬率k低于票面利率時，債券價值高于面值；2024/8/17誠信為準操守為重454.2平息債券的估價Eg.某公司于2004年5月1日購買了一張面額為1000元的債券，票面利率為8％，每年5月1日支付1次利息。該債券5年后的4月31日到期。

若必要報酬率為10％。債券的價值為：2024/8/17誠信為準操守為重464.2平息債券的估價若必要報酬率為6％。債券的價值為：若必要報酬率為8％。債券的價值為：2024/8/17誠信為準操守為重474.3一次還本付息、單利計息債券的估價假定：某債券到期一次償還利息(1)年利率i，按年計算利息(2)到期償還本金M和全部利息(3)債券到期期限n年(4)折現(xiàn)率k要求：估計該種債券的價格2024/8/17誠信為準操守為重48012

n

?PVkM+iMn2024/8/17誠信為準操守為重49Eg.某種債券面值1000元，票面利率10%，期限5年，到期一次還本付息，且單利計息。某企業(yè)擬對該債券進行投資，要求必須獲得8%的報酬率。問：該債券價格為多少時值得投資？

2024/8/17誠信為準操守為重504.4貼現(xiàn)債券(discountbond)的估價假定：某債券(1)到期償還本金M，(2)債券到期期限n年(3)折現(xiàn)率k要求：估計該種債券的價格2024/8/17誠信為準操守為重51012

n

?PVkM2024/8/17誠信為準操守為重52Eg.某種債券面值1000元，期限5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行。某企業(yè)擬對該債券進行投資，要求必須獲得8%的報酬率。問：該債券價格為多少時值得投資？

2024/8/17誠信為準操守為重534.5永久債券的估價

01234n-1n→∞

A?PV……2024/8/17誠信為準操守為重544.6流通債券價值的計算Eg.有一面值為1000元的債券，票面利率為8％，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年5月1日到期。在2003年4月1日時，假設(shè)投資的必要報酬率為10％，問該債券的價值是多少？

2024/8/17誠信為準操守為重554.6流通債券價值的計算

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802000.5.12003.4.12005.5.12024/8/17誠信為準操守為重564.7債券到期收益率的計算即債券投資的IRR

債券價格和市場利率反向運動當價格=債券面值，票面利率=債券到期收益率當價格>債券面值，票面利率>債券到期收益率，當價格<債券面值,票面利率<債券到期收益率2024/8/17誠信為準操守為重575、股票的估價*投資者持有股票的目的和方式*股票的估價

2024/8/17誠信為準操守為重585.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的股利、轉(zhuǎn)讓股價短期持有股票長期持有、股利固定長期持有、股利不固定2024/8/17誠信為準操守為重595.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的固定股利短期持有股票長期持有、股利固定長期持有、股利不固定2024/8/17誠信為準操守為重605.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的不固定股利短期持有股票長期持有、股利固定長期持有、股利不固定2024/8/17誠信為準操守為重615.2短期持有的股票的估價假定：某股票短期持有(1)持有期第t期發(fā)放股利Dt(2)持有期限n年(3)n期結(jié)束時轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格pn(4)折現(xiàn)率k要求：估計該種股票的價格